1、教學第十六章財政政策和貨幣政策第十六章-財政政策和貨幣政策1 1 財政政策及其效果財政政策及其效果一、財政政策和自動穩定器一、財政政策和自動穩定器(一)財政政策：是指政府運用和收入來調節總需求，以控制失業和通貨膨脹，保持經濟穩定增長和國際收支平衡的宏觀經濟政策。 正正預算盈余預算盈余政府收入政府收入-政府支出政府支出= =政府結余政府結余 0 0 預算平衡預算平衡 負負預算赤字預算赤字各項稅收 政府購買和轉移支付 1 1 財政政策及其效果財政政策及其效果財政收支示意圖納稅人納稅人納稅人開戶行納稅人開戶行征收機關征收機關收入收入國庫國庫支出支出支支付付機機構構財財政政部部門門預預算算單單位位集集

2、中中匯匯繳繳直直接接繳繳庫庫現金繳納現金繳納稅票繳納稅票繳納支付支付支付指令支付指令 收款人收款人 直接稅直接稅 : 對人征收的稅對人征收的稅 財產稅財產稅 遺產稅遺產稅 饋贈稅饋贈稅 累進稅累進稅稅收稅收 個人所得稅個人所得稅 屠宰稅屠宰稅 間接稅間接稅 : 對商品征收的稅對商品征收的稅 營業稅、消費稅營業稅、消費稅 增值稅增值稅 我國實行分稅制我國實行分稅制 中央稅中央稅 ( 國稅國稅 ) 地方稅地方稅 ( 地稅地稅 )( (二二) )政府的稅收體系政府的稅收體系 政府機構的日常支出政府機構的日常支出（G0）政府各項預算支出）政府各項預算支出政府支出政府支出 各種救濟補助各種救濟補助 政府

3、的轉移支付（政府的轉移支付（TR）退伍軍人的福利支出退伍軍人的福利支出 失業救濟金失業救濟金 最低生活保障金最低生活保障金(三三)政府支出體系政府支出體系1 1 財政政策及其效果財政政策及其效果(四四)自動穩定器自動穩定器 1 1、自動穩定器（、自動穩定器（automatic stabilizersautomatic stabilizers) )：是：是指國家財政預算中根據經濟狀況而自動發生指國家財政預算中根據經濟狀況而自動發生變化的收入支出項目，如稅收和轉移支付變化的收入支出項目，如稅收和轉移支付1 1 財政政策及其效果財政政策及其效果1 1 財政政策及其效果財政政策及其效果1 1 財政政策

4、及其效果財政政策及其效果1 1 財政政策及其效果財政政策及其效果當經濟繁榮時當經濟繁榮時 收入增加收入增加 所得稅就會隨之所得稅就會隨之增加增加 可支配收入增加幅度小于收入增加幅可支配收入增加幅度小于收入增加幅度度 消費增長得到一定抑制消費增長得到一定抑制當經濟蕭條時當經濟蕭條時 收入減少收入減少 所得稅就會隨之所得稅就會隨之減少減少 可支配收入減少幅度會減小可支配收入減少幅度會減小 消費減少的幅度小一些消費減少的幅度小一些1 1 財政政策及其效果財政政策及其效果2 2、累進所得稅是最重要的自動穩定器、累進所得稅是最重要的自動穩定器 當經濟蕭條時，勞動者失業增加，達到失業救當經濟蕭條時，勞動者

5、失業增加，達到失業救濟標準的人數就會增加，轉移支付自然增加，濟標準的人數就會增加，轉移支付自然增加，從而抑制可支配收入急劇下降的趨勢，使得消從而抑制可支配收入急劇下降的趨勢，使得消費減少幅度小一些費減少幅度小一些 當經濟繁榮時，勞動者失業減少，達到失業救濟當經濟繁榮時，勞動者失業減少，達到失業救濟標準的人數就會減少，轉移支付自然減少，從而標準的人數就會減少，轉移支付自然減少，從而抑制可支配收入和消費的過快增長。抑制可支配收入和消費的過快增長。1 1 財政政策及其效果財政政策及其效果3、政府轉移支付是又一個自動穩定器、政府轉移支付是又一個自動穩定器如：當邊際消費傾向如：當邊際消費傾向b=0.75

6、b=0.75時，在未起用累進所得時，在未起用累進所得稅時乘數稅時乘數K=1/(1-0.75)=4, K=1/(1-0.75)=4, 增加增加1 1美元自發支出就美元自發支出就會使國民收入增加會使國民收入增加4 4美元美元起用累進所得稅時起用累進所得稅時, ,若稅率若稅率t=0.2t=0.2則則:K=1/1-0.75:K=1/1-0.75 (1-0.2)=2.5 (1-0.2)=2.5 乘數變小，增加乘數變小，增加1 1美元自發支出會使國民收入增加美元自發支出會使國民收入增加2.52.5美元。美元。1 1 財政政策及其效果財政政策及其效果各種自動穩定器只能減輕或緩和經濟波動，不可能各種自動穩定器

7、只能減輕或緩和經濟波動，不可能消除波動消除波動1 1 財政政策及其效果財政政策及其效果p擴張的財政政策：擴張的財政政策：當經濟出現衰退時，政府應通過減少稅收，增加支出或雙管齊下來刺激經濟，促進經濟繁榮的財政政策即為擴張的財政政策。p緊縮的財政政策：緊縮的財政政策：當經濟過熱，出現通貨膨脹時，政府應增加稅收或減少支出，抑制經濟過熱勢頭，減緩經濟增長，即為緊縮的財政政策。4、兩種財政政策、兩種財政政策n財政政策效果財政政策效果：變動變動政府收支（包括變動政府收支（包括變動稅收、政府購買和轉稅收、政府購買和轉移支付等），使移支付等），使ISIS變變動，對國民收入變動動，對國民收入變動產生的影響。產生

8、的影響。LM財政政策效果財政政策效果y1y2y3y IS1IS2r%E2E1二、財政政策效果和擠出效應二、財政政策效果和擠出效應1 1 財政政策及其效果財政政策及其效果1、擠出效應擠出效應( (effectiveness of crowding outeffectiveness of crowding out) ) ：是政府支出：是政府支出擠出私人投資的效應。政府增加支出或減少稅收，導致對擠出私人投資的效應。政府增加支出或減少稅收，導致對貨幣需求的增加，利率上升，使廠商投資受到抑制，這種貨幣需求的增加，利率上升，使廠商投資受到抑制，這種現象就是現象就是“擠出效應擠出效應”。 擠出效應越大，財政

9、政策的效果越小。擠出效應越大，財政政策的效果越小。 投資利率系數投資利率系數d越大，財政政策的效果越小。越大，財政政策的效果越小。政府支出政府支出貨幣需求貨幣需求利率利率 投資投資I=e-dr政府的財政政策效果會受擠出效應的影響政府的財政政策效果會受擠出效應的影響n財政政策效果大小財政政策效果大小（1 1）LMLM不變，不變，ISIS形狀變形狀變LMEy0y1y3yy0y 2 y3y E1EE2IS1IS2IS3IS4LMr%r%y1y2y1y2 IS IS陡峭，財政政策效果大。陡峭，財政政策效果大。 ISIS平坦，財政政策效果小。平坦，財政政策效果小。r01 1 財政政策及其效果財政政策及其

10、效果LM擴張財政政策下不同擴張財政政策下不同IS斜率的擠出效應斜率的擠出效應y0y2y1y3y IS2IS1IS3IS4r%畫在一個圖上畫在一個圖上1 1 財政政策及其效果財政政策及其效果LM曲線三個區域的曲線三個區域的ISIS效果效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1IS2IS3IS4IS5IS6r% LM LM越平坦，收入變動幅越平坦，收入變動幅度越大，擴張的財政政度越大，擴張的財政政策效果越大。策效果越大。 LM LM越陡峭，收入變動幅越陡峭，收入變動幅度越小，擴張的財政政度越小，擴張的財政政策效果越小。此時位于策效果越小。此時位于較高收入水平，接近充較高收入水平，接近

11、充分就業。分就業。（2 2）ISIS不變，不變，LMLM形狀變形狀變1 1 財政政策及其效果財政政策及其效果100 80舉例說明擠出效應假設：貨幣需求假設：貨幣需求L=0.2Y。貨幣供給。貨幣供給M=200，消費函數，消費函數C=90+0.8Y ，稅收稅收T=50，投資，投資I=140-5r，政府支出，政府支出G=50。解解: LM: 0.2Y=200 Y=1000 IS: Y=90-0.8 50+140-5r+50/1-0.8 =1200-25r令：令： LM= IS解得解得: r*=8 Y*=1000 I=140-5r=140-40=100 當當:G=20 IS: Y=90-0.8 50+

12、140-5r+70/1-0.8 =1300-25r令：令： LM= IS則則: r*=12 Y*=1000 I=140-60=801000IS1LMIS2Yr812I=140-5r I 答：有擠出效應答：有擠出效應私人投資減少私人投資減少20億億三、功能財政與公債三、功能財政與公債功能財政功能財政 是凱恩斯主義財政思想，是倡導政府利用財是凱恩斯主義財政思想，是倡導政府利用財政政策的功能，對經濟產生積極的影響。審時度勢，政政策的功能，對經濟產生積極的影響。審時度勢，相機抉擇，逆經濟風向行事。功能財政思想可以預算相機抉擇，逆經濟風向行事。功能財政思想可以預算赤字，也可預算盈余，但多數情況下是赤字。

13、赤字，也可預算盈余，但多數情況下是赤字。 西方三種預算平衡思想西方三種預算平衡思想 1 1、強調年度平衡預算、強調年度平衡預算 2 2、周期平衡預算、周期平衡預算 3 3、充分就業平衡預算、充分就業平衡預算1 1 財政政策及其效果財政政策及其效果 對公債的正確態度是：公債并不可怕，對公債的正確態度是：公債并不可怕，關健是國債的用途，只要政府不是用關健是國債的用途，只要政府不是用于戰爭和浪費上，而是潛心用于刺激于戰爭和浪費上，而是潛心用于刺激經濟發展，只要經濟增長大于國債增經濟發展，只要經濟增長大于國債增長速度，舉債就是值得的。長速度，舉債就是值得的。彌補赤字的主要方法是彌補赤字的主要方法是：發

14、行國債發行國債（national debt)1 1 財政政策及其效果財政政策及其效果2 2 貨幣政策及其效果貨幣政策及其效果 貨幣政策（貨幣政策（monetary policy)monetary policy)是指是指中央銀行通過控制貨幣供給量來調中央銀行通過控制貨幣供給量來調節利率節利率, ,進而影響投資和整個經濟以進而影響投資和整個經濟以達到一定經濟目標的經濟政策。達到一定經濟目標的經濟政策。一、貨幣政策及其操作一、貨幣政策及其操作貨幣政策分為擴張性和緊縮性，調整貨幣政策貨幣政策分為擴張性和緊縮性，調整貨幣政策一般采取逆風而行的辦法來變動貨幣的供給量。一般采取逆風而行的辦法來變動貨幣的供給

15、量。通脹時通脹時 緊縮性貨幣政策緊縮性貨幣政策蕭條時蕭條時 擴張性貨幣政策擴張性貨幣政策2 2 貨幣政策及其效果貨幣政策及其效果二、中央銀行的貨幣政策工具再貼現率再貼現率公開市場公開市場業務業務法定準法定準備率備率中央銀行變動貨中央銀行變動貨幣的供給量的主幣的供給量的主要工具有三個：要工具有三個：2 2 貨幣政策及其效果貨幣政策及其效果1 1、再貼現率政策、再貼現率政策（Discount Rate） 再貼現率：是中央銀行對商業銀行及其它金融再貼現率：是中央銀行對商業銀行及其它金融機構的放款利率機構的放款利率中央銀行的再貼現率確定了商業銀行貸款利息的下中央銀行的再貼現率確定了商業銀行貸款利息的下

16、限。限。2 2 貨幣政策及其效果貨幣政策及其效果 中央銀行通過貼現專柜向商業銀行提供短中央銀行通過貼現專柜向商業銀行提供短期期( (一天一天) )的流動資金的流動資金, ,按貼現率取得利息。貼按貼現率取得利息。貼現率低意味著商業銀行以較低成本取得中央銀現率低意味著商業銀行以較低成本取得中央銀行的貸款，商業銀行也可以以較低的貸款利率行的貸款，商業銀行也可以以較低的貸款利率向廠商貸款，貨幣供給會擴大，相反，會收縮。向廠商貸款，貨幣供給會擴大，相反，會收縮。貼現率是利率變化貼現率是利率變化, ,信貸松緊的信號。商業銀信貸松緊的信號。商業銀行間也可相互拆借。行間也可相互拆借。目前中國央行目前中國央行的

17、再貼現利率的再貼現利率為為2.97%2 2 貨幣政策及其效果貨幣政策及其效果經濟蕭條時，降低貼現率經濟蕭條時，降低貼現率R Ms r I Y 經濟膨脹時，提高貼現率經濟膨脹時，提高貼現率R M s r I Y 貼現只能作為緊急救援手段，其作用是有限的貼現只能作為緊急救援手段，其作用是有限的目前中國央行的目前中國央行的再貼現利率為再貼現利率為2.97% 應用：應用：2 2 貨幣政策及其效果貨幣政策及其效果2、公開市場業務、公開市場業務 中央銀行買進債券中央銀行買進債券 放出貨幣放出貨幣 貨幣供給量貨幣供給量M M0 0增加增加 利率下降利率下降 投資和消費增加（通貨緊縮時用）投資和消費增加（通貨

18、緊縮時用）公開市場業務是指中央銀行在公開市場買賣政府債券公開市場業務是指中央銀行在公開市場買賣政府債券(Bond)(Bond),以控制貨幣供給和利率的政策行為。是調控貨幣以控制貨幣供給和利率的政策行為。是調控貨幣供給的最主要的手段。供給的最主要的手段。中央銀行賣出債券中央銀行賣出債券 收回貨幣收回貨幣 貨幣供給量貨幣供給量M 0減減少少 利率上升利率上升 投資和消費減少投資和消費減少 （通貨膨脹時用）（通貨膨脹時用）優點優點： 1.1.可以按任何規模進行，可大可小可以按任何規模進行，可大可小2.2.主動靈活，若有不妥可立即糾正主動靈活，若有不妥可立即糾正3.3.可以連續進行，流水般買賣政府債券

19、可以連續進行，流水般買賣政府債券2 2 貨幣政策及其效果貨幣政策及其效果3 3、調整法定準備金比率、調整法定準備金比率1、法定準備金比率法定準備金比率 2 2 貨幣政策及其效果貨幣政策及其效果中央銀行有權在一定范圍內調整法中央銀行有權在一定范圍內調整法定準備金率，從而影響貨幣供給量。定準備金率，從而影響貨幣供給量。準備金比率一般控制在準備金比率一般控制在5%20%5%20%之之間。間。我國自我國自202X202X年以來對法定準備金年以來對法定準備金比率進行了比率進行了2020多次調整多次調整202X年以來我國存款準備金率變動情況 202X年:統一為 10%。202X年：為緊縮銀根，抑制通貨膨脹

20、，從10%上調為12%。202X年：為緊縮銀根，抑制通貨膨脹，上調為13%。202X年3月21日：從13%下調到8%。 202X年11月21日：由8%下調到6%。 202X年9月21日： 由6%調高至7%。 202X年4月25日： 由7%調高至7.5%202X年7月5日 : 由7.5%調高至8.0%202X年8月15日: 由8.0%調高至8.5%202X年11月15日: 由8.5%調高至9%202X年1月15日: 由9%調高至9.5%202X年2月15日: 由9.5%調高至10%202X年4月10日: 由10%調高至10.5%202X年10月25日調高至13.0%202X年12月25日調高至1

21、4.5%202X年1月25日調高至15.0%202X年3月25日調高至15.5% 202X年3月25日調高至16%提升準備金率的目的是為了抑制投資過熱的勢頭。202X年03月25日 提高到15.5%202X年04月25日 提高到16% 202X年05月20日 提高到16.5% 202X年06月7日 提高到17.5% 202X年9月25日 下調到16.5%202X年10月25日 下調到16% 202X年11月26日 大型存款類金融機構下調1個百分點，中小型存款類金融機構下調2個百分點。 202X年12月25日 下調0.5個百分點 20XX年1月18日 (大型金融機構)15.50% 16.00%

22、(中小金融機構)20XX年2月25日 (大型金融機構)16.00% 16.50% (中小金融機構)20XX年5月2日 (大型金融機構)16.50% 17.00% (中小金融機構) 20XX年11月10日 (大型金融機構)17.00% 17.50% (中小金融機構) 20XX年11月19日 (大型金融機構)17.50% 18.00% (中小金融機構) 經濟蕭條時經濟蕭條時 ：降低：降低 ，增加貨幣供給量，增加貨幣供給量 經濟膨脹時：提高經濟膨脹時：提高 ，減少貨幣供給量，減少貨幣供給量 法定準備金比率的作用法定準備金比率的作用舉例：舉例：100美元的美元的Cu,當法定準備金比率為當法定準備金比率

23、為8%時，新時，新創造存款創造存款D和新創造貸款和新創造貸款L： 舉例：舉例：100美元的美元的Cu,當法定準備金比率為當法定準備金比率為10%時，時，新創造存款新創造存款D和新創造貸款和新創造貸款L： 貨幣政策效果及局限性貨幣政策效果及局限性1.1.貨幣需求對利率變動越敏感，貨幣需求對利率變動越敏感，h h值大，貨幣值大，貨幣政策效果越小，反之越大；政策效果越小，反之越大；2.2.投資對利率變動反應越靈敏，投資對利率變動反應越靈敏，d d值大，貨幣政值大，貨幣政策效果越大，反之越小。策效果越大，反之越小。2 2 貨幣政策及其效果貨幣政策及其效果三三. .貨幣政策效果的分析貨幣政策效果的分析n

24、貨幣政策效果：變動貨幣供給量的政策對總需求的影響。 y1y2y1y2貨幣政策效果貨幣政策效果y1y2yLM1LM2ISr%2 2 貨幣政策及其效果貨幣政策及其效果 貨幣政策效果的簡化圖示貨幣政策效果的簡化圖示 貨幣政策效果貨幣政策效果y1y2yLM1LM2ISr%y3r2 2 貨幣政策及其效果貨幣政策及其效果2.2.貨幣政策效果的大小貨幣政策效果的大小uLMLM形狀不變形狀不變pIS陡峭，投資利率系數小。投資對利率變動敏感度小，LM右移使利率下降，引起投資增加較少，收入的增加較少。IS陡峭，收入變化小，為y1-y2。 IS平坦，收入變化大，為y1-y3。 貨幣政策效果因貨幣政策效果因IS的斜率而有差異的斜率而有差異y1y2y3yLM1LM2IS1IS2y2-y1y3-y1r%2 2 貨幣政策及其效果貨幣政策及其效果uISIS形狀不變形狀不變u貨幣供給增加uLM平坦，貨幣政策效果小。uLM陡峭，貨幣政策效果大。pLM平坦時，貨幣供給增加，利率下降的少，對投資