1、外匯根本面分析國際收支平衡國際收支平衡,指一國國際收支凈額即凈出口與凈資本流出的差額為 零.即：國際收支凈額=凈出口一凈資本流出；或 BP=N*F.在特定的時 間段內衡量一國對所有其他國家的交易支付.如果其貨幣的流入大于流 出,國際收支是正值.此類交易產生于經常工程,金融賬戶或者資本工程. 國際收支平衡被視作一國相關價值的另一個經濟指標,包括貿易余額,境 外投資和外方投資.什么是國際收支平衡國際收支平衡也稱外部平衡,指一國國際收支凈額即凈出口與凈資本 流出的差額為零.即：國際收支凈額=凈出口一凈資本流出；或BP= NX-Fo在特定的時間段內衡量一國對所有其他國家的交易支付.如果其貨幣的流入大于

2、流出,國際收支是正值.此類交易產生于經常工程,金融賬戶 或者資本工程.國際收支被視作一國相關價值的另一個經濟指標,包括貿 易余額,境外投資和外方投資.國際收支定義1 .定義：一國在一定時期內,全部對外往來的系統的貨幣記錄. 2 .含義：3 )對外往來：一國居民與非居民之間的交易.4 )系統的貨幣記錄：以交易為根底,包括交換、轉移、移居以及其 他根據推論而存在的交易,都應折算成貨幣來進行測量.5 ) “流量概念：一年內的變量變動的數值.6 ) “事后概念：“一定時期是指過去的一個會計年度,是對已發生事實的記錄.國際收支平衡的調節機制與政策效應分析當一國國際收入等于國際支出時,稱為國際收支平衡.一

3、國國際收支 的狀況主要取決于該國進出口貿易和資本流入流出狀況.當一國國際收支處于不平衡狀態時, 市場機制可以進行某種程度的調 節,但這種調節的力度有限,特別是在固定匯率制度下.作為宏觀經濟的 治理者,在很多情況下要實施不同的宏觀經濟政策以彌補市場對國際收支 平衡調節力度的缺乏.但是在不同的匯率制度下,其所實施的不同的宏觀 經濟政策收到的效果也不同.下面分別分析在浮動匯率制度和固定匯率制 度下一國國際收支平衡的調節機制與政策效應. 浮動匯率制度下的國際收 支平衡的調節機制與在浮動匯率制度下,由于匯率是隨著市場變化自動調節的,因此,無 論國際收支是處在順差還是逆差狀態, 市場機制都會自動對國際收支

4、進行 調節在浮動匯率的情況下,如果國際收支是順差,本幣即匯率就會提升. 本幣提升,又會引起出口減少進口增多,ISo曲線會向左移.由于這一點, 經常工程這一塊的順差會減少,或逆差增加.要實現國際收支均衡,就要 使資本工程中的外資流入增加,而要做到這一點,就必須提升國內利率水 平,這樣BPo曲線不斷上移.當順差不斷縮小時,均衡點和 BP曲線之間 的垂直距離不斷接近直到最后這一距離消失.這時新的均衡點出現,亦即 是IS1、LM BP1三條曲線交于E1.在這一點上,貨幣和產品市場以及國 際收支實現均衡.在浮動匯率制度下,市場機制發揮著自身的正面作用,有效地進行著 自動調節,使國民經濟增長的同時又使國際

5、收支不斷保持平衡.但在有些 情況下,如經濟過冷或過熱,也會運用宏觀經濟政策來加以主動調節,以 使國民經濟按合理的速度開展.采取的主要政策有財政政策或貨幣政策,這兩種政策的作用過程,都會引起利率的變動,從而使得BPo曲線產生上下移動,其作用的效果要比封閉經濟中的情況復雜一些.如果設定無論是 采取財政政策還是貨幣政策,都是為了使國民經濟進一步增長,那么,在 浮動匯率下,的財政政策和貨幣政策所呈現的效果那么大相徑庭.一國采用積極財政政策,一般是在國際收支處于順差時,而且這種順 差主要是由凈出口增加而引起的.增加支出,需求擴大,IS曲線右移,收 入水平增加,上升,出口下降；在貨幣供給量不變時,國內利率

6、上升, BP 曲線向上方移動；上升和收入持續增加會導致進口持續增加,進而使外貿 出現逆差：與此同時,在國際資本高度流動的條件下,利率上升會導致國 外資本大量流入,在此期間外資流入額往往大于進口增加額,國際收支仍 出現順差.順差不斷增加,會使本幣供不應求,本幣出現升值壓力.由于 匯率是自由浮動的,本幣匯率上升,出口競爭力減弱,Is曲線向左移.這 說明在浮動匯率條件下,財政政策的效果受到了很大的限制.止匕外,在開 放條件下,財政政策刺激經濟的乘數放大效應會比在封閉經濟條件下小一 些,這是由于在開放經濟中乘數效應中的一些環節會通過貿易或投資轉移 到國外去.例如,投資幾十億元建一座發電站,但局部設備、

7、材料、技術 從國外進口,那就會增加國外的總需求,使得增加的開支對本國經濟的刺 激作用減弱.如果一國處于經濟過熱階段,采取緊縮的財政政策,其收效 也不大,只是作用過程與上面所述過程相反.在浮動匯率下,使用貨幣政策,其作用過程為：如果增加貨幣,利率 下降,資本外流增加,逆差增加：利率下降,投資增加,收入增加；進口 增加,逆差增加.但由于逆差太大會導致本國貨幣貶值,進而導致出口增 加,外貿狀況得到改善,IS曲線向右移,國民收入增加,同時 BP曲線會 下移,這個過程持續一定時間,新的均衡就會實現,經濟以更快速度增長. 當然,這種條件下的貨幣政策作用的大小,在一定程度上還取決于一個國 家金融市場成熟程度

8、,外貿在整個國民經濟中的比重、外貿結構等.不同 的國家在這些方面的具體情況不一樣, 所以在浮動匯率下采取貨幣政策的效果也不一樣,但總體來說,調節效果還是很明顯的.如果是經濟處于過 熱階段,采取緊縮貨幣政策,過程與上所述相反,效果一般是會比擬明顯 的.固定匯率制度下國家收支平衡的調節機制與政在固定匯率制度條件下,匯率主要不是由市場來調節的.在本幣波動 較大時,為維護固定匯率,都會主動采取干預舉措,下面看看在固定匯率 下,在一國分別存在國際收支順差和逆差時,實施貨幣政策的調節機制是 如何運行的.在圖3中,由曲線ISo和曲線LMo的交點決定的初始均衡點 Eo(io , Yo)在初始時說明國際收支是順

9、差.而順差使本幣在外匯市場上供 不應求,面臨升值的壓力.在固定匯率制度下,為了維護固定的匯率,的 主要方法是增發貨幣,使名義貨幣供給量增加.從圖形上看,名義貨幣供 給量增加使曲線LM1右移至LMo位置.在一般情況下,名義貨幣供給量增 加會提升本國絕對水平.在其他與本國發生貿易關系的國家絕對水平不變 或提升幅度小于本國絕對水平提升幅度時,這會使出口需求會下降,ISo曲線左移,同時BPo曲線向上移動,從而使均衡點和國際收支平衡曲線接 近.這里值得注意的是,如果此時恰好所有與本國有外貿業務的國家物價 水平也上升且大于本國物價水平上升的幅度,那么這一結論不成立.國外需 求減少的這一結果,會使國際收支中

10、順差減少；當 ISo移至IS1 , BPo移 至BP1時,曲線LM1與曲線IS1的交點恰落于BP1曲線上,國際收支平衡 得以實現.交點E1成為新的均衡點(虛線為調整后的情況).以上兩種情況只說明在固定匯率條件下,被動運用貨幣政策后,新的 均衡是如何實現的,這只反映了局部狀態下的調節機制,并不能說明這種 政策就是有效的.事實上,在固定匯率條件下,由于匯率的自動調節機制 不存在了,為維護固定匯率所實施的貨幣政策,盡管不能說一點效果也沒 有,但從普遍和長期的角度來看,其作用是很小的.所以,一般而言,在 經濟衰退時,就不能依靠增加貨幣供給的方法來刺激經濟； 在經濟過熱時, 也不能依靠減少貨幣供給的方法

11、來限制通脹.設想在經濟不太景氣或者在 上面圖形中反響出的新的均衡點仍然達不到所期望的開展速度時,為了刺激經濟以更快的速度增長,便采取擴大貨幣供給的方法,貨幣增加,LM曲線右移,利率下降,資金外流；利率下降和貨幣供給量增加,導致收入 增加,收入增加會使進口增加.上述變化又會使國際收支出現逆差,造成 本幣貶值.在固定匯率下,貨幣當局必須拋出外匯,本幣,從而減少貨幣 供給量,但這個過程繼續下去,LM曲線回復原位,顯示貨幣政策無效或效 果不大,所以其對經濟的整體調節作用就受到了很大的局限.再設想在經 濟過熱時,采取緊縮貨幣的方法,貨幣供給減少,利率上升,外資流入, 順差增加；收入下降,進口下降,順差增

12、加；水平下降,出口增加,順差 增加；以上因素推動本幣面臨升值壓力,為維護固定匯率,又不得不注入 本幣,買進外幣,緊縮貨幣政策失敗.在固定匯率制度下,的財政政策一般會取得好的效果.其原因是：實 施增加支出的財政政策,支出增加,IS曲線右移,收入水平上升,在貨幣 供給量不增加的情況下,利率必然上升,外資流入增加；收入增加,進口 增加,但由于外資對利率反響的彈性大,利率下降會使外幣流入數量很大. 所以,一般來講,支出增加到一定的幅度,順差會增加很多,于是本幣面 臨升值壓力.為維護固定匯率,買進本幣,賣出外幣,LM曲線向右移.結果,一方面是官方外匯儲藏增加,另一方面是國內貨幣供給量增加,經濟 可加速增

13、長.如果該國是處于經濟過熱階段,為減緩經濟開展速度,采取 緊縮的財政政策,一般也會取得預期效果.其中主要原因是減少支出,在 貨幣供給量不變時,利率會下降,外資大量流出,逆差最后會很大,本幣 面臨貶值壓力,為維護固定匯率,會買進本幣,賣出外幣.本幣供給減少, 經濟開展速度放緩.正是由于以上原因,所以對于國內金融市場尚不完善、 貨幣政策效果本來就不明顯的開展中國家來講,采用固定匯率制度可以使能更加有效地使用財政政策去調節經濟運行.而對于金融市場成熟的興旺國家來講,由于貨幣政策在此匯率制度下起不到好的調節經濟的效果,所 以都轉而采用浮動匯率制度,在此匯率制度下,的貨幣政策會取得好的調 節效果.國際收

14、支平衡表國際收支根據特定帳戶分類和復式記賬原那么編制地會計報表.1.特定帳戶分類經常賬戶CurrentAount :對實際資源在國際間的流動行為進行記 錄的帳戶.1貨物：一般商品、待加工的貨物、貨物修理、各種運輸工具在港口的貨物和非貨幣黃金2效勞：運輸、旅游、通訊、金融、計算機效勞、專有權征用、特 許以及其他商業效勞3收入:第一,支付給非居民工人的職工報酬；國際收支平衡第二,投資收入 項下有關對外金融資產和負債的收入和支出.包括直接投資、證券投資、 其他投資、官方儲藏帶來的收入和支出.包括直接投資的利潤、股本紅利、 債務利息.資本損益應計入金融賬戶項下.4經常轉移：無償提供的實際資源或金融產品

15、,包括除去資本所有 權的轉移資本轉移歸入資本賬戶項下資本和金融賬戶：對資產所有權在國際間流動性為進行記錄的帳戶1資本賬戶CapitalAount /a.資本轉移：固定資產所有權的轉移積極與其相聯系或以其為條件 的資本轉移國際貨幣基金組織總裁卡恩 b.非生產、非金融資產的收買和 放棄：無形資產轉移,如專利、版權、商標、經銷權等2金融賬戶FinancialAount :對外資產和負債所有權變更的所有 權交易a.直接投資：投資者對另一個經濟體的企業擁有永久利益.直接設 立或持股10%U上b.證券投資：股票、債券、金融衍生品等/ c.儲藏資產：外匯資產、貨幣黃金、特別提款權、IMF的儲藏頭寸、其他債權d.錯誤和遺漏帳戶：統計問題、人為虛報等原因的抵銷性帳戶2.復式記賬法的三大規那么：1任何一筆交易發生,必然涉及借方和貸方兩個方面：有借必有貸, 借貸必相等2借方：不管實際資源還是金融資產,都表示持有量的增加3貸方：不管是實際資產還是金融資產,都表示持有量的減少調節 機制當一國國際收入等于國際支出時,稱為國際收支平衡.一國國際收支 的狀況主要取決于該國進出口貿易和資本流入流出狀況.當一國國際收支處于不平衡狀態時, 市場機制可以進行某種程度的調 節,但這種調節的力度有限,特別是在固定匯率制度下.作為宏觀經濟的 治理者,在很多情況下要實施不同的宏觀經濟政策以彌補市場對國際收支 平衡調節力度