1、匯率變動對商業銀行的影人民幣匯率制度改革既對商業銀行的資本管理、 資產負債配置及風險管理等 方面帶來了挑戰，更為其業務發展、盈利空間的增長以及國際化進程加快等 各方面帶來了機遇，關鍵在于商業銀行自身能否通過加快改革來應對挑戰， 抓住機遇。我國以“完善匯率形成機制”為核心的人民幣匯率制度綜合改革已經實 行了一年半，實踐表明，匯率變動對商業銀行的風險管理、資產負債配置以 及業務發展等均有較大的影響，其對商業銀行的經營管理提出了更高的要 求。外匯資本金縮水目前境內商業銀行外匯資本金的來源主要有三類，且均以美元計價：一 是在境外資本市場通過公開發行上市募集的外匯資金： 二是由境外戰略投資 者認購部分股

2、權形成的外匯資本金： 三是通過外匯儲備注資方式形成的外匯 資本金。以中國工商銀行為例， 2005年 4月吸收了中央匯金公司注入的 150 億美元的外匯資本金， 2006年初與高盛集團、 安聯集團及美國運通公司三家 境外戰略投資者簽署戰略投資與合作協議，獲得總計 37.82 億美元的外匯資 本金，隨后于 2006年 10月通過 IPO 在 H 股市場籌資約 160億美元外匯資本金。隨著人民幣兌美元升值頻率及幅度加大， 商業銀行的外匯資本金不同程 度地縮水，對資本充足率和經營績效帶來了不利影響。例如中行、建行和工 行 3 家商業銀行累計接受了 600 億美元的儲備注資，截至 2006 年 12 月

3、 12 日，人民幣兌美元較匯改前累計升值約 5.37%，外匯資本金折算為人民幣資 本縮水了約 355 億元人民幣。外匯資本金保值成為商業銀行亟待解決的問題。另一方面，隨著人民幣匯率浮動區間的擴大及銀行間外匯期貨、期權市場的 發展，商業銀行回避匯率風險的渠道也增多了。外幣負債結構改變近來，市場對人民幣升值的預期有所強化。受此影響，企業外匯存款和 居民外匯儲蓄存款增速都出現大幅下滑，甚至在 2006 年二季度出現負增長 （ 見圖 1）。居民外匯儲蓄存款比企業外匯存款對人民幣匯率變動的敏感性更 高，主要原因是企業必須保持足額外匯存款以滿足日常生產和經營需要。另一方面，匯率改革又使人民幣的匯率彈性加大

4、，客戶對沖風險、套期 保值并提高收益的需求因此增加，商業銀行代客外匯衍生品交易逐步活躍， 為銀行間外匯衍生品市場的形成和發展提供了必要條件， 同時亦為商業銀行 開發外匯理財產品、 穩定外匯儲蓄存款帶來機遇。 例如，2006 年 4 月份出臺 的 QDII 外匯政策就為境內居民和銀行開拓了新的投資渠道。資產風險加大受人民幣兌美元升值加快及升值預期強化影響， 近年來境內外匯貸款需 求持續旺盛， 外匯貸存比攀升， 外匯資金流動性風險加大。 2006 年三季度末 外匯貸款余額 1615.22億美元， 同比增幅達 19.34%，同期外匯存款卻增長乏 力，境內外匯貸存比持續攀升 （見圖 2、圖 3），外匯

5、資金短缺加劇。人民幣升值預期還導致外匯貸款結構不合理， 中長期現匯貸款占全部外 匯貸款的比重過高，已由 2003 年一季度末的 35.63%升至 2006 年 9 月末的 49.01%，而短期現匯貸款則由 30.89%降至 25.95%。目前銀行外匯資產向貸 款集中、貸款又向中長期貸款集中的趨勢無疑加劇了外匯資金短缺。削弱盈利能力人民幣兌美元升值加快及人民幣升值預期強化導致境外資金入境量增 加，客觀上加劇了境內流動性過剩。截至 2006 年 9 月末，外匯占款余額已 攀升至 89668 億元人民幣，基礎貨幣投放激增導致商業銀行體系的流動性過 剩。同期境內金融機構人民幣存差超過 10 萬億元，是

6、 2000 年末的 4.37 倍， 貸存比降至 67.44%，2006 年新增量的貸存比更低至 59.29%。與此同時，外匯資金的流動性風險和匯率風險都在加劇。不斷走高的外 匯貸存比對商業銀行外幣的資產負債管理形成挑戰，匯率風險凸顯。 2006 年 6 月末境內各主要商業銀行各類外匯敞口已達 800 多億美元。大量外匯存款轉化為人民幣存款進一步加劇了商業銀行的人民幣流動 性過剩，削弱了銀行的盈利能力。貨幣市場的低利率以及信貸市場的激烈競 爭給商業銀行的盈利能力造成極大壓力。另一方面，匯率改革的推進將促進信貸、資金尤其是本外幣一體化的產 品創新加快，有利于商業銀行緩解外匯資金短缺而本幣資金過剩的

7、難題。匯率風險管理成必須交易風險。即商業銀行在客戶外匯買賣業務或外幣貸款、投資及外匯兌 換的經營活動中，因匯率變動遭受的損失。以中國工商銀行為例，截至 2005 年 12 月 31 日，以美元進行的貸款和投資折算成人民幣分別為 1323 億元和 919.8 億元，按當年底人民幣兌美元匯率升值約 2.5%估算，交易風險損失就 達 56 億元人民幣。另外當年工行 304 億美元的代客外匯買賣業務也承受了 較大的交易風險。折算風險。即匯率變動導致的商業銀行資產負債表某些外匯項目金額變 動的風險。按規定，境內商業銀行對會計報表的外幣資產、負債項目要按照期末匯率折算成人民幣，而目前商業銀行的外幣資產主要

8、以美元為主，人民 幣兌美元升值使商業銀行的資產折算成人民幣的絕對額下降。以 2005 年 6 月末的數據為例，人民幣兌美元一次性升值 2%后，境內金融機構資產總額 減少 539 億元人民幣，縮水 0.16%。隨著 2006 年以來人民幣兌美元升值幅 度及頻率加快，美元資產縮水對銀行的不利影響加大。經濟風險。即由于匯率非預期變動導致商業銀行未來現金流變化，這將 直接影響商業銀行整體價值。匯率波動可能引起利率、價格、進出口及市場 總需求等經濟指標的變化，從而對商業銀行的資產負債規模、結構以及結售 匯、國際結算等業務產生影響。根據中國銀行和建設銀行 2006年 8月公布 的半年報，上半年兩家銀行受結

9、匯限制導致外匯資本金項目下外匯敞口產生 的凈外匯損失匯率改革的推進從市場需求和產品供給兩方面推動 T 商業銀 行貿易融資的快速增長。分別為 35億和 24億元人民幣。同時，匯率改革的深入亦可望給商業銀行帶來更多的產品、工具和更大 的市場空間，使其能夠利用結匯、遠期保值及海外直接投資等方式來加強匯 率風險管理。有利于銀行國際化有利于機構國際化。人民幣升值使商業銀行的境外戰略投資者收益頗 豐，其示范效應及人民幣升值預期將吸引更多的戰略投資者參與我國商業銀 行股份制改革，實現商業銀行資本來源和股權結構國際化與多元化的最優選 擇。人民幣升值降低了境內商業銀行海外并購擴張的成本，從而可以加速國 際化進程。近年來境內商業銀行海外并購明顯增多 （見表 ）。例如，工行近期 正式收購印尼哈利姆銀行，擴大其在東南亞市場的影響力，建行于 2006 年 10 月收購了美國銀行 （亞洲）的全部股份，其在港業務可望增長一倍。有利于客戶國際化。客戶資源國際化是商業銀行國際化的重要依托，跨 境經營的公司、機構客戶和有多幣種金融服務需求的個人客戶是主要的國際 化客戶群體。隨著匯率改革的深入，全國 5