1、加強中小企業現金流管理，提升企業價值根據企業會計準則的規定，現金流量是指一定會計期間內企業現金和現金等價物的流入和流出。是以實收實付即收付實現制為基礎計算出的現金流入和流出的差額。現金包括企業的庫存現金以及可以隨時用于支付的存款。現金等價物指企業所擁有的期限、短流動性強、較容易轉換為已知金額現金且價值變動風險很小的投資。企業現金流出主要包括購買固定資產、存貨、支付股利利息、償還債務和繳納稅金等；現金流入包括銷售直接收回現金和應收賬款回收而收入的現金、提供勞務或出售固定資產、向銀行借款等。通常所說的現金流量是二者之差的凈值。根據對現金流的分析，我們能夠清楚的了解企業的償債、支付、變現和價值創造能

2、力，所以企業應該重視對現金流量的管理，發揮其在提升企業價值方面的作用。 一 加強現金流量管理對企業價值的重要意義 企業是以盈利為目的的，其理財目標就是實現企業價值最大化。企業價值是評判企業運作效率的最好指標，是評價一個企業成功與否和整體質量好壞的最全面、最準確的指標。企業價值就是企業未來收益或現金流量的現值，是未來獲益能力的現值，取決于未來收益和折現率兩個因素。企業價值評估是社會經濟發展的需要，而現金流量折現法同時考慮到了企業的可持續發展和資金的時間價值，是最適合我國企業價值評估的方法。所以加強現金流量管理對企業來說就顯得格外重要。 華為老總任正非2在華為的冬天中用大量的篇幅強調重視現金流對公

3、司未來發展的重要意義，指出為預防寒冬準備的棉襖就是現金流現。在現今激烈的市場競爭中，企業擁有現金數量多少的重要性更為顯著，“現金至上”比以往任何時候都備受推崇。可能企業的經營方式無懈可擊，也許企業的經濟效益不斷攀升，也許企業的管理方略天衣無縫，但也許他正面臨著慘敗的現實“企業的錢袋子空了”，失去了正常運轉所賴以存在的基石，于是企業的雄心壯志不得不暫時擱淺，這是許多已故企業的悲哀，也是大多“建在”企業必須直面的現實。追本溯源，這些都是因為企業的發展失去了現金流的支撐，失去了立命之本，再美好的藍圖再精妙的管理方案也只會付之東流。由此我們在研究企業的價值與現金流量的關系時可以認為現金流量是企業價值創

4、造的基礎。1.1 現金流決定企業價值創造 企業的收入與支出最終都表現為現金的流入和流出，一旦大量的收入最終無法表現為現金的流入，企業就會面臨誠信危機，最終只好申請破產保護。一個企業即使銷售下降利潤率降低，也可以維持生存，但一旦現金流量與企業生命周期不匹配，出現現金流量的短缺，企業可能就會在頃刻間“死于非命”。現金流是企業的血脈，良性循環的現金流可以使企業健康成長，企業沒有充足的現金流就無法運轉，企業所有的規劃、策略都將是空中樓閣紙上談兵，更無法實現企業價值最大化。企業經營活動現金流的良性循環是企業生存的根本，企業只有持有充足的現金，才能購買設備、擴大規模、導入新業務、實施企業并購，從而使企業獲

5、得競爭優勢，提高競爭能力。由此可見，企業的價值創造過程離不開企業現金流量的實現。1.2 現金流反應企業的盈利質量決定企業的市場價值 在企業利潤包裝、盈余操縱愈演愈烈的今天，利潤指標很難真實反映企業的生產經營狀況，反映企業的真實價值，而現金流量信息反映企業實實在在資產的變化，能幫助投資者看清企業的真正面目，更真實的反應企業投資價值，進而減少投資風險。在現實生活中我們可以看到有些企業雖然賬面盈利頗豐，卻因為現金流量不充沛而倒閉，有些企業雖然長期處于虧損當中，但卻可以依賴著其擁有的現金流得以長期生存。現金流直接反應企業的“腰包”是否硬朗，而不帶任何水分。企業利潤是由權責發生制確定的，利潤雖然實現了，

6、但收入能否收的回存在一定風險，往往隱藏著大量呆壞賬以及許多淘汰的資產設備或者偷稅漏稅現象，不能如實反應企業的財務狀況，但現金流排除一切可能的水分3（100），如實反應企業實力。企業的生存與其說取決于利潤的多少，還不如說是取決于它償還到期債務的能力。所以說現金流比利潤更能說明企業的收益質量，企業經營活動產生的現金流能較好的反應企業的盈利質量，反應企業真實的價值創造能力。企業要想持續經營，靠的絕不是高額利潤，而是必須保持良好、充足的現金流量。1.3現金流量決定企業的生存能力，是其價值創造的基石 現金流是銀行等債權人關注的一個核心問題，（即銀行需要考察企業在貸款到期時是否有足夠的現金流來歸還企業的貸

7、款本金和利息。對于企業的潛在投資者來講，他們最關心的是投資利潤的獲取與原始投資額是否能夠通過特定的途徑得到收回。而這些都取決于被投資企業的現金流狀況。企業的現金不足可能導致供貨商終止供貨，甚至訴諸法律，引發企業的信譽危機，從而使其無法正常經營；工人工資企無法正常發放，影響企業的正常生產，還可能導致稅金無法按時上繳到期債務無法償還，借款利息不能支付，都將導致企業的財務風險，最終被迫清償破產。所以，企業只有籌到足夠的資金才能進行正常的生產經營銷售等活動，開拓市場，實現現金流的良性循環，實現價值增值。 二 我國中小企業現金流管理中存在的問題 現金是企業的生命，關系著企業的生死存亡，是衡量企業償債能力

8、的重要指標。在現代市場經濟環境中，現金作為最具抽象形態的價值形式和最高可接受性的支付手段，一個企業的生存和發展都和它息息相關，現金流管理自然而然的成為企業財務管理的重中之重。當前，隨著市場經濟的進一步發展，企業的內外部環境都發生了深刻的變化，作為企業的管理者，更應注重現代企業制度的一個基本要求科學管理，向管理要效益、要市場競爭力。要以現金管理為紐帶，帶動企業各項管理的進行，全面推動企業管理水平的提高和經濟實力的增強，實現企業價值最大化。然而，目前我國中小企業現金管理中普遍存在著以下幾個問題：3.1我國中小企業的現金流量管理意識淡薄現金流量管理意識是指企業良好的財務狀況取決于有效的現金流量與對流

9、動性管理的認識。3.1.1觀念落后，管理意識不強 長期以來，我國大多數企業都將關注的重點放在企業獲取利潤的能力上，利潤一直作為衡量企業經營活動的唯一標準。在權責發生制下計算出來的利潤是應計的收入與應付的成本費用之間的差額。所以利潤的計算受較大的主觀因素的影響，利潤中確定的收入未必會有現金流入企業，同時成本費用支出也不一定有現金流出企業，在一定程度上還受存貨估計、費用攤銷和折舊計提方法的影響。利潤中往往隱藏著許多呆賬、死帳，以及大量淘汰的設備和物資，不能客觀反映一個企業的實際財務狀況。企業一定期間的會計利潤并不等于企業可拿出的現金，若以沒有收到的收入作為收益，具有較大的風險，容易高估投資項目的經

10、濟收益。所以長期以來，有些企業將會計報表中的利潤甚至是未來預計的利潤當做企業的可隨時動用的資金，從而導致企業超分配，使企業付出了沉重的代價。3.1.2現金管理基礎薄弱 目前，我國企業的現金管理基礎十分薄弱，人員素質普遍偏低，法律法規還不完善技術手段有限，存在很大的漏洞。特別是對大額或可疑的現金交易都沒有嚴格的管理制度，有些企業財務機構甚至處于無人專門管理的狀況。3.2現金流轉存在不良融資現象，缺乏現金流量效益觀 不良融資的特征主要有：一是募集到資金或融資以后長期找不到投資渠道；二是與運用項目部匹配；三是一些企業雖自身有大量的存款，卻因非正常需要而需要過量融資；四是非本企業發展戰略所需要而進行的

11、融資。中小企業融資難是一個普遍現象，好多企業經常在融資方向不明確時，先籌集資金，結果導致企業一方面資金過量沉淀，融資以后長期找不到投資渠道，另一方面籌資數額和時間與運用項目不匹配，最終導致大量不良現金流量，使企業增加了不必要的利息支出和機會成本，降低了資金的使用效率，說明去也現金流量的質量觀和效益觀都存在問題。3.3忽略良性現金流問題，對營運資金控制不力 很多企業對流通資金和營運資金的管理很弱，企業往往總是關注資產總額與營業額，忽略關注良性現金流問題。在應收應付款項方面存在著很大的缺陷，沒有很好的管理好現金流，最終導致不良現金流。進而導致資金周轉不暢，現金流量管理效率低下。營運資金在企業全部資

12、金中站有相當的比重，而且其周轉期短，形態變化頻繁，在企業資金鏈中占據一席之地。但很多企業缺乏對營運資金的全局計劃安排，沒有正確預測營運資金的需要量，忽略了資金的日常管理，存在很多待改進完善的地方。對現金管理部到位，沒有加速收款、控制支出和延期付款，導致企業資金短缺或現金閑置浪費，是企業面臨經營風險，陷入財務困境。對應收賬款控制不力不嚴。目前市場競爭激烈，企業急于擴大市場占有率，形式多種多樣的信用政策，因此很少對客戶進行信用調查和評估，提供的信用標準較低，更沒有建立合理有效的收賬程序和討債方法，最終是企業利潤可觀但卻因資金鏈斷裂而不得不申請破產保護。沒有對存貨進行良好的規劃，大多數破產公司，是因

13、為增加了大量的庫存而導致失敗的。因為增加庫存需要付給供應商材料費用，造成資金消耗而導致破產。庫存問題既是新問題又是老問題，很多企業對庫存控制較為薄弱，存貨的采購、領用、消耗沒有規范的程序。庫存物資超定額，存貨資金占用過多；有時又因存貨過少，影響生產經營的連續性，不能滿足市場上突然增加的需求。流動資金與流動負債比例不協調，造成流動資產閑置或負債利用不足，沒有很好的發揮財務杠桿的價值提升作用。有時企業又會出現流動比率、速動比率過低，造成企業短期償債能力較弱。3.4企業缺乏健全的現金流量預算管理制度 很多企業忽視對現金流量的管理，現金流量預算編制也不合理、不完整。沒有充分考慮企業的發展戰略和長遠規劃

14、，缺少量化分析和科學可行性。企業的現金流量預算管理制度尚未建立健全，有的企業雖然有編制現金流量預算但卻經常更改，資金使用混亂，資金的流向與控制脫節，沒有完整的預算控制體系，造成事前監督不嚴，事中控制不力，事后審計監督又容易受各種因素的影響效果不佳，影響企業現金流量管理質量。 三 加強我國中小企業現金流量管理的建議對策 傳統意義上的現金管理主要是涉及企業資金的流入流出。然而廣義上的現金管理涉及的范圍就要廣的多，通常包括企業賬戶及交易管理、流動性管理、投資管理、融資管理和額外風險管理等。現代意義上廣義的現金管理包括現金預算管理、現金的流入與流出管理、現金使用效率管理（如存貨周轉期、應收賬款周轉期、

15、應付賬款周轉期等）和現金結算。人盡皆知，企業是以盈利為目的的，當前不乏有一些企業刻意追求高收益、高利潤，一味盲目叫囂企業利潤幾許、資產幾何，而忽視現金管理。終究逃不了一個命運-那就是凱恩斯所說的“最后我們都會死去”。“現金為王”一直以來都被視為企業資金管理的中心理念，企業的現金流管理水平往往決定著企業的生死存亡。在這種現狀下，討論現金流管理的問題就顯得格外重要了。現金流管理不同于傳統的現金管理，并不是一種即學即會的管理方法，要遵循一定的原則，要以主動出擊而又審慎警覺的態度對待企業的現金流管理，爭取用有限的現金流來創造更高、更多的經濟效益。始終堅持用動態的眼光看待企業的現金流。企業只有將有限的現

16、金進行有效的流動，并把現金流動當成一種增強企業實力的有效方式，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。因為企業的現金流反應了企業自身的造血功能，只有通過現金的流動，企業才能更新設備、增加存貨、兼并或擴張；也只有通過現金的流動，才能支付股息利息，回購股份，償還貸款，支付非銀行債務。所以企業通過有效的現金流管理，能使企業規模不斷擴大，效益不斷提升。現金流管理巧在流動的最佳化，重在預算的合理化。4.1培養現金流管理意識，樹立新理念 現金流量是進行企業價值評估的重要指標，是衡量企業財務風險的重要依據，現金流量管理在企業財務管理中處于核心地位。所以，企業應該首先培養其管理層的現金流量管理意識。企業管理以財務

17、管理為中心，財務管理以資金管理為中心，資金管理以效益管理為中心，這一理念應成為管理者的共識。只有讓這種意識深入人心，才能使現金流管理的各種規定和方法順利推行。現金流管理意識要求每項現金流入和流出都有合理充分的理由，還要求企業樹立提高收益降低風險的意識，保證企業資金良性循環。企業中各個層次的管理人員都要樹立現金流意識，保證現金流管理水平的提高。講求資金的使用效益是現金流管理的基本目標，企業應盡可能增加一定時期內經營活動的現金凈流量，以較少的現金流出換取較多的現金流入。4.2強化現金預算管理，定期編制現金預算，“凡事預則立，不預則廢”，財務管理的重心在于企業的未來財務狀況，尤其是現金流狀況，而現金

18、流預算管理的本質正是“未來”。企業要建立和完善現金預算編制、審批、監督、考核的全面預算控制體系。預算范圍包括經營性資金收支計劃、生產經營、擴建投資等全面資金預算。企業現金預算的編制要盡量縮短編制時間，要在每一環節合理考慮市場因素，將外部市場與內部管理結合起來，實現現金流控制指標和調整指標的上下協調、綜合平衡。預算主體應是企業內部各獨立核算單位。預算編制應采取逐級編報、逐級審批、滾動管理的辦法。預算一經確定，即成為企業內部組織生產經營活動的依據，不得隨意更改。預算管理的實質就是對各個環節現金流進行監督與控制，量化開支標準。現金預算管理制度，就是對一定經營周期內的現金流入量、流出量及凈流量有一個合

19、理的預測。現金流量預算管理要以制度為基礎，借助預算機制與管理形式，保證預算的執行、落實，確保企業現金流規范、合理、有效。現金預算是企業預算的重要組成部分，是按收付實現制來全面反映企業的生產經營活動的財務預算之一，是對一定經營周期內的現金流入和流出、凈現金流量以及現金余額變動的數額和期間做出預測，其編制是從現金的流入、流出兩個方面進行的。現金流入的預算內容包括生產經營活動產生的現金流入和非生產經營活動產生的現金流入。對于工商企業的銷售商品、提供勞務收到的現金需要以銷售收入猜測為依據并考慮銷售方式來確定，同時參照歷史資料進行定量的趨勢分析并結合專業銷售人員的意見進行猜測確定。現金流出預算的內容包括

20、生產經營活動產生和非生產經營活動產生的現金流出。對于購買商品、接受勞務支出的現金和經營租賃、支付職工工資所付的現金可以根據經營收入預算或銷售量倒推來確定。所以從內容上說，現金流量預算是二維的，既要反映預算期內現金流入、流出的數額外，還要反映發生的時間。現金流量預算通常覆蓋一年，是一項綜合性很強的預算，是以企業的銷售預算為起點的，并對投資、籌資和費用進行預算，再對這些預算中有關現金收支的部分進行匯總。現金流量預測是確保企業在需要時以可以接受的成本籌到足夠的資金。目的在于加強對現金流量的預算控制，實現并保持已確定的最佳現金水平。如果預測企業期末的現金流入小于現金流出，即現金流量為負值，這也就是企業

21、需要籌集的資金數，企業應提前做好籌資計劃，進而降低企業的籌資成本和發生財務危機的幾率。如果預測企業期末的現金流入大于現金流出，也就是說現金流量為正值，企業可為盈余現金做出最佳的投資決策，還可制定適當的利潤分配政策，現金預算是現金收支動態管理的一種有效方法。現金流量發生的時間預算越準確，資金調度就越從容，從而有助于提高資金的使用效率，降低資金占用成本。現金預算還可以用來評價企業各級管理者的管理績效，并可對其它財務計劃提出改進建議。現金目標作為企業業績目標的一個組成部分，實施現金預算可分解企業總體目標，使各級管理者按照各自承擔的預算任務，現金流量指標，安排業務，并對其進行監控和調整，保證預期目標的

22、實現。 現金流量預算的編制是以現金流量表的格式為依據的。現金流量表作為企業理財的有效工具，能夠說明企業現金流入和流出的來龍去脈，反應企業的償債能力、獲利能力以及其財務活動對經營成果和財務狀況的影響，并有助于對企業整體的財務狀況做出客觀合理的評價。企業編制現金流量預算是要達到保持現金的流動性，減少機會成本，增加收益的目的。因此應著重解決兩個關鍵問題：一是如何安排現金流量的時間；二是確定最佳現金持有量。目標現金余額( t a rget cash balance)的確定要求在持有過多現金產生的機會成本與持有過少現金而帶來的交易成本之間進行權衡。圖 2 8 - 1說明了這一問題。一個試圖保持過低現金持

23、有量的企業將發現，比起持有較高的現金余額，它將更頻繁地出售有價證券 (并且可能為了替代售出的證券而在以后又購入其他有價證券 )。那么，也就是說，隨著現金余額的增加，交易成本將隨之下降。相反，隨著現金持有量的增加，持有現金的機會成本也將隨之提高。圖 2 8 - 1的C*點是由兩種成本之和所繪出的總成本曲線的最低點。這就是目標現金余額或是最佳現金余額。4.3建立現金流控制制度現金流量控制是管理一個企業現金收入、企業內部各個部門之間現金轉賬，以及企業現金支出的技術。企業應根據資金預算建立一個控制制度，從一個項目開始進行策劃、定位，然后從總量到分項進行實時控制。主要有現金流入流出的控制、現金使用效率的

24、控制如存貨周轉天數、應收賬款周轉天數、應付賬款的付款期限等、現金流的穩定性控制，保持資金平衡需要進行不斷的調整，對于企業突然出現的波峰波谷，要及時調整，既要做到資金持有的低成本，又要保證現金流的收支對接，不要搭接或減少搭接，但主要是不能斷。4.3.1加強現金流入流出的控制以市場為導向，最大限度的滿足消費需求，實現企業的業務收入，提高盈利能力及質量。而盈利能力的增長主要來自兩個方面，一是提高收入，二是降低成本。為此，企業要深入開展市場調研，選擇良好的投資項目，使其適銷對路加強營銷，加快生產技術進步，增強企業適應市場需求的能力，擴大市場占有率，提高商品銷售收入。還可利用商業信用、短期貸款、銀行承兌

25、匯票等多種方式調劑現金余缺，盤活現金流。重視現銷。在日益激烈的市場競爭條件下，有時賒銷可能是一種促銷手段，但它同時可能帶來各種付現性費用和增加納稅支出，所以企業應壓縮賒銷，提高現銷在銷售中的比例，其現銷的優惠政策所減少的銷售收入將低于賒銷費用和提前納稅的資金費用，且能防止壞賬風險，所以企業應采用各種優惠政策來擴大現銷比例。 加強應收賬款的管理工作。現代經濟，是一個信用發達的市場經濟，也是一個信用容易喪失的經濟時代。隨著信用的發展，便衍生了三角債和債務危機等問題。“呆壞賬隨時侵蝕老本的時代已悄然來臨”。面對如此環境，企業經營者們處于一個進退兩難的境地不賒銷是等死，賒銷是找死。因此，加強應收賬款的

26、管理，便是一件迫在眉睫的事了。為增大產品的銷售，企業會對購貨方提供一定的信用額度，使一部分貨物以賒銷的形式售出，并形成應收賬款。伴隨著銷售量的增長，企業應收賬款會相應增加，企業應當考慮如何既利用應收賬款吸引顧客，又縮短收款時間，在這兩者間找到適當的平衡點。企業應建立客戶信用管理制度，樹立信用風險意識對客戶進行資信評估，按級別確定最大信用額度，信用政策的制定以保證企業持續的現金流為前提。對零散客戶應做到款到發貨對固定老客戶在發貨時也應保證賬實相符，確保不超過信用額度。企業應盡可能采取現金折扣的方式，以鼓勵客戶在一定期限內早日償還貨款，或采取分期收款的方式，緩解客戶資金緊張，也可使企業對資金回籠心

27、中有數。為減少應收賬款的資金占用，企業應加速應收賬款的結算，不時進行適度的催收，在擴大收入的同時落實應收賬款責任制，要把應收賬款的回收納入銷售全過程，盡快實現現金性收益。管理人員應以清醒的頭腦警惕和防止簽約方因違約、投機取巧給企業帶來的財務風險，對于有無法收回可能的應收賬款應派專人進行定期催收，并適時調整各客戶的信用等級，確保生產經營的健康平穩運行。同時，應著手建立健全內部管理制度，成立清收應收賬款的專門組織，調動一切“關系”清收欠款；健全內部營銷人員的責任考核制度，要把債權的回收狀況與財務部門、銷售部門的經濟利益緊密掛鉤，將推銷人員的銷售額、貨款回籠率、減少舊欠款額同個人的收入掛鉤，樹立責、權、利相結合的嚴格考核辦法。 企業購貨時，可在對方給定的信用期限內，在不影響信譽的前提下，對各種如原材料等應付款項盡量延期支付、分期支付，使企業保有現金流。可采用現金支付與銀行承兌匯票結合的方式，同時可考慮充分利用商業信用和短期貸款解決現金的不足；大型生產設備或固定資產盡量租用。經常有一些中小企業賺錢以后就迫不及待的購置自己的廠房或設備，當其建好以后，企業也被銀行債務拖垮了，所以要盡量對占用資金巨大、建設周期長的大型資產或設備盡量租用。雖然短期內租金會多些，但能保留下足夠的現金流，支持企業良性運轉。當企業資金足夠充沛，完全可以