（ 2010-2011 年）中國 毛 紡織行業(yè) 年度授信政策指引研究報(bào)告 行業(yè)外部環(huán)境分析 行業(yè) 發(fā)展 周期分析 行業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析 產(chǎn)業(yè)鏈上下游分 析 細(xì)分市場分析 各省市競爭力對(duì)比分析 企業(yè)競爭格局分析 重點(diǎn)企業(yè)分析 行業(yè)貸款規(guī)模及結(jié)構(gòu)分析 行業(yè)融資需求及特征分析 行業(yè)總體授信原則 行業(yè)目標(biāo)授信客戶指引 2 正文目錄 第一章 毛紡織工行業(yè)概述 . 1 一、毛紡織和染整精加工行業(yè)的定義與范圍 . 1 （一）行業(yè)范圍界定 . 1 （二）加工工藝分類 . 2 二、行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整趨勢 . 3 第二章 中國毛紡織行業(yè)外部環(huán)境分析 . 6 一、經(jīng)濟(jì)周期對(duì)行業(yè)的影響分析 . 6 二、財(cái)政政策對(duì)行業(yè)的影響分析 . 8 三、貨幣政策對(duì)行業(yè)的影響分析 . 9 （一）貨幣政策從適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，加息對(duì)紡織 行業(yè)影響有限 . 9 （二）人民幣升值促使紡織服裝出口企業(yè)加快轉(zhuǎn)型 . 9 四、產(chǎn)業(yè)政策對(duì)行業(yè)的影響分析 . 10 五、重大事件對(duì)行業(yè)的影響分析 . 11 六、行業(yè)外部環(huán)境綜合評(píng)價(jià) . 13 第三章 中國毛紡織行業(yè)經(jīng)營情況分析 . 16 一、行業(yè)整體經(jīng)營情況分析 . 16 二、行業(yè)市場供需情況分析 . 18 3 （一）產(chǎn)品供給情況分析 . 18 （二）產(chǎn)品需求情況分析 . 19 三、行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格走勢分析 . 21 四、行業(yè)經(jīng)營財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 . 22 （一）行業(yè)償債 能力分析 . 22 （二）行業(yè)盈利能力分析 . 23 （三）行業(yè)營運(yùn)能力分析 . 25 （四）行業(yè)發(fā)展能力分析 . 26 五、行業(yè)經(jīng)營水平綜合評(píng)價(jià) . 27 第四章 中國毛紡織行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析 . 30 一、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成 . 30 二、上游行業(yè)對(duì)毛紡織和染整精加工行業(yè)的影響分析 . 30 （一）羊毛市場運(yùn)行狀況分析 . 31 （二）化纖市場運(yùn)行狀況分析 . 35 （三）毛紡織和染整精加工行業(yè)對(duì)上游行業(yè)的議價(jià)能力 . 38 三、下游行業(yè)對(duì)毛紡織和染整精加工行業(yè)的影響分析 . 38 四、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià) . 40 第五章 中國毛紡織行業(yè)細(xì)分市場分析 . 42 一、細(xì)分行業(yè)競爭力排名 . 42 二、細(xì)分行業(yè)對(duì)比分析 . 42 （一）細(xì)分行業(yè)規(guī)模對(duì)比分析 . 43 （二）細(xì)分行業(yè)經(jīng)營水平分析 . 45 4 三、重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)競爭力分析 . 46 （一）毛紡織行業(yè)競爭力分析 . 47 （二）毛條加工行業(yè)競爭力分析 . 49 （三）毛染整精加工行業(yè)競爭力分析 . 51 第六章 中國毛紡織行業(yè)優(yōu)勢地區(qū)競爭力分析 . 54 一、行業(yè)區(qū)域競爭力排名 . 54 二、行業(yè)重點(diǎn)區(qū)域?qū)Ρ确治?. 57 （一）江蘇省毛紡織 行業(yè) 競爭力分析 . 57 （二）寧夏毛紡織 行業(yè) 競爭力分析 . 60 （三）山東省毛紡織行業(yè)競爭力分析 . 62 （四）內(nèi) 蒙毛紡織行業(yè)競爭力分析 . 63 （五）廣東省毛紡織行業(yè)競爭力分析 . 65 第七章 中國毛紡織行業(yè)企業(yè)競爭格局分析 . 68 一、行業(yè)企 業(yè)集中度分析 . 68 二、不同規(guī)模企業(yè)競爭格局分析 . 68 （一）不同規(guī)模企業(yè)市場份額對(duì)比分析 . 69 （二）不同規(guī)模企業(yè)經(jīng)營情況對(duì)比 分析 . 69 （三）不同規(guī)模企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比分析 . 72 三、行業(yè)不同注冊類型企業(yè)競爭格局分析 . 73 （一）不同注冊類型企業(yè)市場份額 對(duì)比分析 . 73 （二）不同注冊類型企業(yè)經(jīng)營水平對(duì)比分析 . 74 （三）不同注冊類型企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比分析 . 78 5 四、重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)營情況 分析 . 79 （一）江蘇陽光集團(tuán)有限公司 . 79 （二）山東如意科技集團(tuán)有限公司 . 81 （三）江蘇倪家巷集團(tuán)有限公司 . 83 （四）盛宇集團(tuán)有限公司 . 84 （五）福建財(cái)茂集團(tuán) . 85 五、企業(yè)競爭情況綜合評(píng)價(jià) . 86 第八章 中國毛紡織行業(yè)銀行貸款情況分析 . 89 一、行業(yè)平均貸款規(guī)模分析 . 89 二、行業(yè)貸款投向分析 . 90 （一）細(xì)分行業(yè)貸款投向分析 . 90 （二）區(qū)域貸款投向分析 . 91 三、行業(yè)融資需求與特征分析 . 93 （一）存貨資金占用情況及融資需求分析 . 93 （二）應(yīng)收賬款資金占用情況及融資需求分析 . 93 四、行業(yè)貸款客戶結(jié)構(gòu)分析 . 94 （一）不同規(guī)模企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)及變動(dòng)趨勢分析 . 94 （二）不同所有制企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)及變動(dòng)趨勢分析 . 95 五、行業(yè)貸款情況總體判斷 . 96 （一）行業(yè)現(xiàn)有貸款分布情況綜述 . 96 （二）行業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)整體評(píng)價(jià) . 97 第九章 中國毛紡織行業(yè)授信指引 . 99 6 一、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)預(yù)測 . 99 二、行業(yè)授信指引 . 100 （一）行業(yè)總體授信原則 . 100 （二）目標(biāo)區(qū)域授信指引 . 101 （三）細(xì)分行業(yè)授信指引 . 103 附錄 . 104 7 圖表目錄 圖表 1： 2004-2010 年中 國 GDP 增速及毛紡織行業(yè)銷售收入增速對(duì)比 . 6 圖表 2： 2010-2011 年中國毛紡織和染整精加工行業(yè)外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí) . 13 圖表 3： 2004-2010 年中國 毛紡織和染整精加工 行業(yè)規(guī)模分析 . 16 圖表 4： 2004 年 -2010 年中國 毛紡織和染整精加工行業(yè) 主要經(jīng)營指標(biāo)變動(dòng)情況 18 圖表 5： 2010 年 1-11 月中國 毛紡織和染整精加工行業(yè) 產(chǎn)品產(chǎn)量及增長情況 . 18 圖表 6： 2010 年 1-11 月紡織業(yè)各月出口額 . 19 圖表 7：出口累計(jì)增速（ %） . 20 圖表 8：出口單月增速（ %） . 21 圖表 9： PPI 當(dāng) 月同比 . 22 圖表 10： 2005 年以來全國紡織品零售價(jià)格指數(shù) . 22 圖表 11： 2004 年 -2010 年中國毛紡織和染整精加工行業(yè)償債能力指標(biāo)情況 . 23 圖表 12： 2004-2010 中國毛紡織和染整精加工行業(yè)盈利能力指標(biāo)情況 . 24 圖表 13： 2004 年 -2010 年中國毛紡織和染整精加工企業(yè)虧損情況統(tǒng)計(jì) . 24 圖表 14： 2004-2010 年中國毛紡織和染整精加工行業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo) . 25 圖表 15： 2004-2010 年中國毛紡織和染整精加工行業(yè)發(fā)展能力分析 . 27 圖表 16： 2010-2011 年中國毛紡織和染整精加工行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí) . 27 圖表 17：毛紡織和染整精加工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu) . 30 圖表 18：匯率因素的影響 . 34 圖表 19：近一年來粘膠周平均價(jià)格波動(dòng) . 36 8 圖表 20：近一年滌綸產(chǎn)品周平均價(jià)格 . 37 圖表 21：中國滌綸纖維短纖和長絲進(jìn)出口數(shù)量和單價(jià) . 37 圖表 22： 2010 年 11 月中國紡織服裝制造產(chǎn)品產(chǎn)量及增長情況 . 39 圖表 23： 2010-2011 年中國毛紡織和染整精加工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí) . 40 圖表 24： 2010 年中國毛紡織和染整精加工行業(yè)細(xì)分市場競爭力評(píng)價(jià) . 42 圖表 25： 2010 年 1-11 月中國棉、化纖紡織及印染精加工各細(xì)分行業(yè)規(guī)模對(duì)比 44 圖表 26： 2010 年 1-11 月中國毛紡織和染整精加工各細(xì)分行業(yè)規(guī)模對(duì)比 . 44 圖表 27： 2010 年 1-11 月中國毛紡織和染整精加工各細(xì)分行業(yè)主要指標(biāo)對(duì)比 . 46 圖表 28： 2004 年 -2010 年中國毛紡織行業(yè)主要經(jīng)營指標(biāo)變動(dòng)情況 . 47 圖表 29： 2004 年 -2010 年中國毛紡織行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 . 48 圖表 30： 2004 年 -2010 年中國棉毛條加工行業(yè)主要經(jīng)營指標(biāo)變動(dòng)情況 . 49 圖表 31： 2004 年 -2010 年中國毛條加工行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 . 50 圖表 32： 2004 年 -2010 年中國毛染整精加工行業(yè)主要經(jīng)營指標(biāo)變動(dòng)情況 . 52 圖表 33： 2004 年 -2010 年中國毛染整精加工行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 . 52 圖表 34： 2010 年 1-11 月中國各省市毛紡織和染整精加工行業(yè)競爭力排名 . 54 圖表 35： 2010 年 1-11 月中國各省市毛紡織和染整精加工行業(yè)規(guī)模對(duì)比分析 . 56 圖表 36： 2004-2010 年江蘇省 毛紡織和染整精加工 行業(yè)主要經(jīng)營指標(biāo)變動(dòng)情況 58 圖表 37： 2010 年 1-11 月江蘇省 毛紡織 行業(yè)主要指標(biāo)與全國平均水平對(duì)比 . 59 圖表 38： 2004 年 -2010 年寧夏 毛紡織和染整精加工 行業(yè)主要經(jīng)營指標(biāo)變動(dòng)情況 . 60 圖表 39： 2010 年 1-11 月寧夏 毛紡織 行業(yè)主要指標(biāo)與全國平均水平對(duì)比 . 61 圖表 40： 2004 年 -2010 年山東省 毛紡織和染整精加工 行業(yè)主要經(jīng)營指標(biāo)變動(dòng) 62 9 圖表 41： 2010 年 1-11 月山東省 毛紡織 行業(yè)主要指標(biāo)與全國平均水平對(duì)比 . 63 圖表 42： 2004 年 -2010 年內(nèi)蒙 毛紡織和染整精加 工 行業(yè)主要經(jīng)營指標(biāo)變動(dòng)情況 . 64 圖表 43： 2010 年 1-11 月內(nèi)蒙 毛紡織 行業(yè)主要指標(biāo)與全國平均水平對(duì)比 . 64 圖表 44： 2004 年 -2010 年廣東省 毛紡織 行業(yè)主要經(jīng)營指標(biāo)變動(dòng)情況 . 65 圖表 45： 2010 年 1-11 月廣東省 毛紡織 行業(yè)主要指標(biāo)與全國平均水平對(duì)比 . 66 圖表 46： 2004-2009 年中國毛紡織和染整精加工行業(yè)集中度分析 . 68 圖表 47： 2004 年 -2010 年 中國毛紡織不同規(guī)模企業(yè)市場份額對(duì)比分析 . 69 圖表 48： 2004 年 -2010 年中國大型毛紡織和染整精加工企業(yè)經(jīng)營指標(biāo) . 70 圖表 49： 2004 年 -2010 年中國中型毛紡織和染整精加工企業(yè)經(jīng)營指標(biāo) . 71 圖表 50： 2004 年 -2010 年中國小型毛紡織和染整精加工企業(yè)經(jīng)營指標(biāo) . 72 圖表 51： 2010 年 1-11 月中國毛紡織和染整精加工行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)指標(biāo)對(duì)比 72 圖表 52： 2010 年 1-11 月中國毛紡織行業(yè)不同所有制企業(yè)市場份額對(duì)比分析 . 74 圖表 53： 2004 年 -2010 年中國私營毛紡織和染整精加工企業(yè)經(jīng)營指標(biāo)變動(dòng)情況 . 75 圖表 54： 2004 年 -2010 年中國外資毛紡織和染整精加工企業(yè)經(jīng)營指標(biāo)變動(dòng)情況 . 75 圖表 55： 2004 年 -2010 年中國股份制毛紡織企業(yè)經(jīng)營指標(biāo)變動(dòng)情況 . 76 圖表 56： 2004 年 -2010 中國國有毛紡織和染整精加工企業(yè)經(jīng)營指標(biāo)變動(dòng)情況 77 圖表 57： 2010 年 1-11 月中國毛紡不同所有制企業(yè)主要指標(biāo)對(duì)比 . 78 圖表 58： 2010-2011 年中國毛紡織和染整精加工行業(yè)競爭情況評(píng)價(jià)體系 . 88 圖表 59： 2008 年 -2010 年中國毛紡織和染整精加工行業(yè)利息支出及增 長情況 89 10 圖表 60： 2010 年 1-11 月中國毛紡織和染整精加工各細(xì)分行業(yè)利息支出對(duì)比 . 90 圖表 61： 2010 年 1-11 月中國各省市毛紡織和染整精加工行業(yè)利息支出對(duì)比 . 91 圖表 62： 2004 年 -2010 年中國毛紡織和染整精加工行業(yè)產(chǎn)成品資金占用情況 93 圖表 63： 2004 年 -2010 年中國毛紡織和染整精加工行業(yè)應(yīng)收賬款資金占用情況 . 94 圖表 64： 2008 年 -2010 年中國毛紡織和染整精加工不同規(guī)模企業(yè)利息支出分析 . 95 圖表 65： 2008-2010 年中國毛紡織和染整精加工不同所有制企業(yè)利息支出分析 95 圖表 66： 2010 年中國毛紡織和染整精加工行業(yè) 利息支出總額情況匯總表 . 96 圖表 67： 2010-2011 年中國毛紡織和染整精加工行業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系 . 97 圖表 68： 2010-2011 年中國毛紡織和染整精加工行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)警 . 99 圖表 69： 2010 年中國毛紡織和染整精加工行業(yè)優(yōu)勢競爭區(qū)域情況 . 101 圖表 70： 2010 年 1-11 月中國毛紡織和染整精加工行業(yè)優(yōu)勢競爭區(qū)域情況 . 103 圖表 71： 2009 年中國毛紡織和染整精加工行業(yè)銷售收入前 100 家企業(yè)概況 . 104 第一章 毛紡織工 行業(yè) 概述 一、毛紡織和染整精加工行業(yè)的定義與范圍 （一）行業(yè) 范圍 界定 根據(jù) 國家 統(tǒng)計(jì)局的范圍界定，毛紡織和染整精加工行業(yè)共包括三個(gè)細(xì)分行業(yè)，分別是：毛條加工業(yè)、毛紡織、毛染整精加工業(yè)，具體包含的內(nèi)容為： 1毛條加工業(yè)。指以毛及毛型化學(xué)纖維為原料進(jìn)行梳條的加工活動(dòng)，毛條主要包括純毛毛條、混紡毛條、純化纖毛條，以及各類品種的精梳毛條、半精梳毛條。 2毛紡織。指以毛條及毛型化學(xué)纖維為原料進(jìn)行的紡、織生產(chǎn)活動(dòng)，主要產(chǎn)品包括： 紡前準(zhǔn)備加工：羊毛脫脂 、碳化加工； 毛紗：純毛紗（包括羊毛、羊絨、兔毛、駝毛等）、混紡毛紗、純化纖毛紗； 毛織品（即呢絨），如精梳毛織品、粗梳毛織品、長毛絨、駝絨等； 毛絨線（俗稱毛線）：包括粗絨線、細(xì)絨線、針織絨線； 在同一企業(yè)內(nèi)進(jìn)行的與上述產(chǎn)品生產(chǎn)活動(dòng)相聯(lián)系的毛紡織染整或印染有關(guān)工序的整理加工。 3毛染整精加工。指對(duì)非自產(chǎn)的毛紡織品進(jìn)行漂白、染色、印花等工序的染整精加工，主要產(chǎn)品包括： 2 毛紗染整，按原料分為：純毛毛紗、毛混紡紗、純化纖毛紗等； 呢絨染整，按原料分為：純毛織品、毛混紡交織品、純化纖毛織品等； 毛 線染整，按原料分為：純毛毛線、混紡毛線、純化纖毛線。 （二）加工工藝分類 從毛紡織加工工藝及加工方法上來看，又可以分為粗梳毛紡、精梳毛紡和半精毛紡。 1粗梳毛紡 把凈毛經(jīng)開松、梳理，分割成窄條搓拈后，直接紡紗的毛紡工藝。包括混和加油、梳理分條搓拈成粗紗，再牽伸加拈成油紗等過程。紡成的紗毛茸性較好，手感松軟，支數(shù)較低，用于織造呢絨。 2精梳毛紡 洗凈毛經(jīng)梳理成條后，經(jīng)過精梳及其前后的準(zhǔn)備和整理過程 ， 制成精梳毛條 ，然后紡成紗線，是為精梳毛紡。這個(gè)工藝過程包括梳毛、理?xiàng)l、精梳、整條和復(fù)洗、練條、粗紗、細(xì)紗等工 序。主要分制條和紡紗兩個(gè)階段。國際上 ， 精梳毛條是一種商品 ， 所以常把生產(chǎn)精梳毛條的企業(yè)稱為毛條廠。精梳毛紗具有表面光潔、富有彈性、強(qiáng)力好等特點(diǎn)，用以織造嗶嘰、花呢、凡立丁、啥味呢等類織物。 3半精梳毛紡 和精梳毛紡類似，但不經(jīng)過精梳及其準(zhǔn)備和整理加工。工藝流程是：（洗凈毛）混和加油梳理針梳 (3 道 )粗紗細(xì)紗。具有流程短、成本低的特點(diǎn) ， 但紗線質(zhì)量比精梳紗略差適宜紡制低支 (2 12 公支 )紗和中支（ 30 40 公支）紗產(chǎn) 3 品大多是手工編結(jié)用紗、針織紗、地毯紗、工業(yè)和裝飾織物用紗等，也可用以織制一般服裝用料 。 二、 行業(yè) 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整趨勢 毛紡織和染整精加工行業(yè)主要產(chǎn)品為絨線和毛機(jī)織物。 從產(chǎn)品上來看，毛紡織產(chǎn)品一直是毛紡織和染整精加工行業(yè)的主要細(xì)分行業(yè)，在毛紡織行業(yè)中，雖然毛絨線所占比重較大，但毛絨線屬于初級(jí)產(chǎn)品，產(chǎn)品附加值較低。 2010 年 1-11 月，我國絨線產(chǎn)量達(dá)到了 280721 噸，同比提高了 6.1%；毛機(jī)織物產(chǎn)量為 50684 萬米，相比 2009 年同期增加了 13.67%。報(bào)告期內(nèi)，我國毛紡織和染整精加工行業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量均高于上年同期，市場需求旺盛，產(chǎn)品供給量不斷增加。 從加工工藝上來看，我國毛紡織產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷著“ 去粗”的發(fā)展歷程，精毛紡產(chǎn)品和半精毛紡產(chǎn)品都得到了快速的發(fā)展。 以精致、輕薄為特征的毛紡產(chǎn)品在短短 20 年內(nèi)獲得了極大的發(fā)展。我國的精毛紡產(chǎn)品從改革初期的仿制國外中低檔產(chǎn)品，發(fā)展到目前基本上與國際主流產(chǎn)品全面接軌，無論是在產(chǎn)品的加工難度和精度、色彩及時(shí)尚元素的運(yùn)用方面，還是與國際設(shè)計(jì)和加工水準(zhǔn)的接軌等方面，都超過了毛紡織和染整精加工、色織、針織等兄弟行業(yè)。 此外，近兩年半精梳毛紡紗在毛紡織行業(yè)中異軍突起。由于適應(yīng)了市場需求，這種介于精梳與粗梳之間，應(yīng)用棉紡或毛紡設(shè)備均可生產(chǎn)的產(chǎn)品，以品種多、領(lǐng)域廣而吸引眾多企 業(yè)關(guān)注。 半精紡工藝技術(shù)之所以引起眾多企業(yè)的關(guān)注，是源于它廣闊的市場前景。半 4 精紡與以往傳統(tǒng)毛精紡、粗紡工藝的最大區(qū)別在于，它將棉紡技術(shù)與毛紡技術(shù)融為一體，形成了一種新型的多組分混合工藝，其前道為粗紡和毛設(shè)備加上棉紡的梳棉機(jī)、并條機(jī)、粗紗機(jī)、細(xì)紗機(jī)；后道為精紡的絡(luò)筒、并線、倍捻設(shè)備。裝備及工藝的改變，解決了原來毛紡設(shè)備不能解決的問題。 半精紡可實(shí)現(xiàn)棉、毛、絲、麻等天然原料與其它新型人造纖維、化學(xué)纖維的成功混紡。毛紡半精紡的原料涵蓋了從山羊絨、羊毛、絹絲、兔絨、棉、苧麻等天然纖維，大豆蛋白纖維、牛奶蛋白纖維、天 絲、莫代爾、竹纖維、粘膠纖維等人造纖維以及腈綸、滌綸、錦綸等化學(xué)纖維的成功混紡，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)異常豐富。 以羊絨產(chǎn)品為例，由于羊絨纖維細(xì)，強(qiáng)力低，可紡性差，所紡紗線很難超過70 支，通常用于粗紡，很難適應(yīng)市場對(duì)高支輕薄織物的需求。另一方面純羊絨制品的原料成本高，也使其產(chǎn)品的局限性很大。而通過半精紡，借助棉紡的短纖紡紗工藝，羊絨紗紗支可紡到從 12Nm 140Nm，甚至更細(xì)，與傳統(tǒng)毛紡工藝相比，不僅擴(kuò)大了紗線的可紡范圍，而且成紗率高，節(jié)約了資源，降低了原料成本，同時(shí)又能滿足客戶對(duì)產(chǎn)品檔次、規(guī)格的不同需求。 新型 “ 半精紡 ” 紗線，可用來生產(chǎn)精紡、粗紡面料及毛針織產(chǎn)品，其成衣的物理性能及外觀、質(zhì)感、舒適度得到很大的改善和豐富。半精紡面料既有精紡面料細(xì)膩、挺括、懸垂性好的特點(diǎn)，同時(shí)又具有粗紡面料彈性好、絨毛豐厚的特點(diǎn)，產(chǎn)品適合于春、夏、秋、冬任何一個(gè)季節(jié)選用。半精紡產(chǎn)品加工的優(yōu)勢還在于可實(shí)現(xiàn)從幾公斤到幾百噸的生產(chǎn)，能實(shí)現(xiàn)多品種、多批次、小批量、交貨期短的生產(chǎn)模式，大大提高了企業(yè)適應(yīng)市場的能力和產(chǎn)品競爭力。 半精紡生產(chǎn)工藝完全是我國毛紡織行業(yè)在創(chuàng)新中發(fā)展、不斷探索新工藝、開 5 發(fā)新產(chǎn)品的結(jié)果，并完全是中國紡織企業(yè)的獨(dú)創(chuàng)，目前該項(xiàng)技術(shù)已 日臻完善。在毛紡產(chǎn)品市場清淡的情況下，半精紡產(chǎn)品的出現(xiàn)，順應(yīng)了消費(fèi)時(shí)尚化、個(gè)性化、專業(yè)化及功能化的消費(fèi)潮流，受到國內(nèi)外客戶的歡迎。有專家甚至認(rèn)為，半精紡技術(shù)有可能會(huì)引發(fā)一場生產(chǎn)工藝上的技術(shù)革命，具有廣闊的市場前景。 6 第二章 中國 毛紡織 行業(yè) 外部環(huán)境分析 一、經(jīng)濟(jì)周期對(duì)行業(yè)的影響分析 毛紡織和染整精加工行業(yè) 是與消費(fèi)密切相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，我們通過對(duì) 2004年 -2010年中國 GDP 和 毛紡織和染整精加工 行業(yè)銷售收入增速變動(dòng)趨勢關(guān)系分析，發(fā)現(xiàn) 毛紡織和染整精加 工業(yè)與 GDP 增長趨勢保持一致，相關(guān)性極強(qiáng)。 圖表 1： 2004-2010年 中國 GDP增速及 毛紡織和染整精加工 行業(yè)銷售收入增速對(duì)比 單位： % 05101520252 0 0 4 年 2 0 0 5 年 2 0 0 6 年 2 0 0 7 年1 - 1 1月 2 0 0 8 年1 - 1 1月 2 0 0 9 年1 - 1 1月 2 0 1 0 年1 - 1 1月 G D P 增速行業(yè)年度銷售收入增速 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信 1-11 月，我國工業(yè)生產(chǎn)向好，固定資產(chǎn)投資增速進(jìn)一步趨穩(wěn)并好于預(yù)期，雖然受到物價(jià)因素影響但社會(huì)消費(fèi)總體平穩(wěn)，進(jìn)出口數(shù)據(jù)超出了市場的預(yù)期，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好的趨勢繼續(xù)保持。 1-11 月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額 139224 億元，同比增長 18.4%，其中限額以上紡織服裝類零售總額同比增長 24.5%，高于社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速 6.1 個(gè)百分 7 點(diǎn)。 2010 年前 11 個(gè)月，紡織服 裝全行業(yè)出口均取得較大幅度增長。 1-11 月，紡織品服裝累計(jì)出口 1866.2 億美元，同比增長 24.2%，增速較前 10 個(gè)月加快 1.3 個(gè)百分點(diǎn)。其中紡織品出口 696.8 億美元，增長 29.6%，較前 10 個(gè)月加快 0.2 個(gè)百分點(diǎn)，服裝出口 1169.4 億美元，增長 21.2%，較前 10 個(gè)月加快 1.8 個(gè)百分點(diǎn)。其中， 11 月，紡織品服裝出口再現(xiàn)同比、環(huán)比雙增長。出口 190.1 億美元，同比增長 36.2%，環(huán)比增長 6.8%。其中紡織品出口 70.7 億美元，同比增長 31.8%，環(huán)比增長 12.4%，服裝出口 119.4 億美元，同比增長 39%，環(huán)比增長 3.7%。服裝出口同比增速繼續(xù)超過紡織品。 2010 年紡織行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長較快，其中化纖行業(yè)投資額與新開工項(xiàng)目數(shù)都有較大幅度增長。根據(jù)統(tǒng)計(jì)， 2010 年 1-11 月，紡織業(yè) 500 萬元以上項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額達(dá) 3508.08 億元，同比增長 29.54%，增速較上年同期提高了 20.01個(gè)百分點(diǎn)，比全國工業(yè)投資增速高 6.84 個(gè)百分點(diǎn)。同期，新開工項(xiàng)目數(shù)為 7612個(gè)，累計(jì)同比增長了 8.82%，增速較上年同期下降了 15.05 個(gè)百分點(diǎn)。 2010 年 1-11月化纖行業(yè)投資高速增長。實(shí)際完成投資額累計(jì)同比增長 49.30%，比上年同期增速提高 63.6 個(gè)百分點(diǎn)。除化纖行業(yè)外，無紡布行業(yè)、棉紡、服裝行業(yè)同期投資增長較快，但新開工項(xiàng)目數(shù)增速有所下降。另外，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移政策的指導(dǎo)下，中、西部地區(qū)投資增速高于東部地區(qū)，投資區(qū)域結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。 2010 年，我國宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇提高了紡織行業(yè)景氣度，進(jìn)而帶動(dòng)了 毛紡織和染整精加工 行業(yè)向好發(fā)展。但經(jīng)濟(jì)增長率已經(jīng)由前些年兩位數(shù)的“經(jīng)濟(jì)奇跡”開始步入“常規(guī)增長”時(shí)代，經(jīng)濟(jì)增速表現(xiàn)為“陡起平落”即經(jīng)濟(jì)軟著陸進(jìn)行時(shí)，預(yù)計(jì)從 2011 年下半年開始，中國將開始步入新的周期。因此未來我國經(jīng)濟(jì)增速放緩經(jīng)濟(jì)波動(dòng) 也將更為平緩，為 毛紡織和染整精加工 行業(yè)發(fā)展提供了良好的宏觀經(jīng) 8 濟(jì)環(huán)境。 毛紡織和染整精加工行業(yè) 仍然面臨較大的不確定性，除了國外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性增大會(huì)給行業(yè)出口帶來風(fēng)險(xiǎn)之外，當(dāng)前原材料價(jià)格波動(dòng)明顯，勞動(dòng)力成本持續(xù)上升，加上人民幣升值預(yù)期，也在不斷擠壓 毛紡織和染整精加工 企業(yè)的增長速度和盈利能力。 二、財(cái)政政策對(duì)行業(yè)的影響分析 12 月 27 日，全國財(cái)政工作會(huì)議在京召開，部署 2011 年 積極財(cái)政政策的力度和方向。 2011 年財(cái)政赤字將定在 9000 億元的水平，比 2010 年 10500 億元的規(guī)模減少 1500 億元。 2010 年財(cái)政收入 快速增長，為 2011 年適度降低赤字規(guī)模奠定了基礎(chǔ)。 2010 年前 11 個(gè)月，全國財(cái)政收入 76740.51 億元，已超過全年預(yù)算收入 2810億元。粗略估算，全年財(cái)政收入有望超出預(yù)算收入達(dá) 1 萬億元，超收部分可能轉(zhuǎn)入財(cái)政預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金，用于安排來年支出。另外， 2010 年年我國繼續(xù)實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅，大部分產(chǎn)品出口退稅率都沒有進(jìn)行調(diào)整，仍然維持較高的出口退稅率，延續(xù)著 2009 年的政策。 2010 年 12 月 3 日召開的中共中央政治局會(huì)議正式為 2011 年宏觀調(diào)控確立基調(diào)，根據(jù)當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的需求，財(cái)政政策將維持原有的積極不變。 繼續(xù)保持積極的財(cái)政政策，對(duì)我國 毛紡織和染整精加工 行業(yè)的發(fā)展形成利好。同時(shí)，紡織行業(yè)在紡織行業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移指引政策支撐和成本上升下開始向內(nèi)陸城市轉(zhuǎn)移。在此過程中，承接轉(zhuǎn)移的企業(yè)可以借助節(jié)能減排、產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新來引進(jìn)財(cái)政資金，財(cái)政資金的支持將使得低耗能、技術(shù)含量好、產(chǎn)品差異化企業(yè)獲得良好發(fā)展機(jī)遇。 9 三、貨幣政策對(duì)行業(yè)的影響分析 （一）貨幣政策從適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，加息對(duì)紡織 行業(yè)影響有限 從 2008 年四季度開始，央行就開始了“適度寬松的貨幣政策”，一直持續(xù)到2010 年三季度。 2010 年四季度央行貨幣政策委員會(huì)例會(huì) 提出“認(rèn)真實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策”，意味著“適度寬松”貨幣政策的徹底退出。 2010 年以來，央行已六度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，兩次實(shí)施差別存款準(zhǔn)備金率，兩次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。值得注意到是，此次利率調(diào)整方案中，對(duì)一年期以上存款利率上調(diào)幅度大于 0.25 個(gè)百分點(diǎn)。其中，兩年期和三年期存款利率均上調(diào) 0.3個(gè)百分點(diǎn)，五年以上期存款利率上調(diào) 0.35 個(gè)百分點(diǎn)。 但是，此次貨幣政策調(diào)整對(duì)紡織服裝化纖行業(yè)的影響有限。紡織服裝零售行業(yè)普遍資產(chǎn)負(fù)債率較低，加息對(duì)行業(yè)的利潤水平影響有限。 貨幣政策調(diào)整對(duì)于紡織服裝行業(yè)最大影響在于相當(dāng)程度上 左右未來棉價(jià)走勢。美聯(lián)儲(chǔ)、歐盟或者國內(nèi)的流動(dòng)性寬松都成為棉價(jià)上漲的關(guān)鍵因素之一，此次加息，對(duì)于控制未來國內(nèi)流動(dòng)性有作用，因此在一定程度上加大了未來棉價(jià)下跌的可能性，間接有利于紡織服裝零售企業(yè)控制成本和提升效益。 （二）人民幣升值促使紡織服裝出口企業(yè)加快轉(zhuǎn)型 2010年 12月 31日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為：1 美元對(duì)人民幣 6.6227 元，并創(chuàng)下人民幣匯改以來的新高，全年已經(jīng)累計(jì)升值3.01%。 中國傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型出口企業(yè)的利潤率約為 3%至 5%。根據(jù) 2010 年上半年對(duì) 10 沿海地區(qū) 制造業(yè)所做的 壓力測試 ，若人民幣升值 3%，沿海地區(qū) 制造型企業(yè)將面臨著一場前所未有的困境。 中國將在較長時(shí)期內(nèi)面臨資產(chǎn)膨脹和人民幣過快升值的風(fēng)險(xiǎn)，可以說人民幣升值倒逼中國 制造業(yè)必須加快轉(zhuǎn)型。 紡織 服裝 業(yè)為中國傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型工業(yè)，紡織 服裝 業(yè)出口一向 占中國出口重要地位，以往以廉價(jià)勞工為主，令紡織服裝業(yè)出口利潤可觀，中國制造業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率、增加值率較低，約為美國的 4.38%、日本的4.37%和德國的 5.56%。 以往中國紡織 服裝 業(yè)出口的產(chǎn)品大多數(shù)是技術(shù)含量低、單價(jià)低、附加值低的“ 三低 ” 產(chǎn)品。中國紡織 服裝 業(yè)的發(fā)展正遭受前所未有的重大挑 戰(zhàn)，以低工資報(bào)酬、高能源消耗以及高額出口退稅補(bǔ)貼的方式越來越難以為繼，加上原材料 價(jià)格的全線上升，以及人民幣匯率的快速升值壓力，中國紡織 服裝 業(yè)已經(jīng)舉步維艱。而在匯率爭端和貿(mào)易圍剿中，未來中國面臨的國際外部環(huán)境也將發(fā)生深刻的變化。 中國紡織 服裝 轉(zhuǎn)型必須著力解決三大問題： 其 一，轉(zhuǎn)變中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)出口市場的過度依賴問題，挖掘國內(nèi)市場潛力 ；其 二，必須把重心轉(zhuǎn)移到推進(jìn)紡織 服裝 業(yè)升級(jí)上和技術(shù)升級(jí)上，避免中國經(jīng)濟(jì)鎖定在低附加值、簡單技術(shù)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展上 ；其 三，在中國對(duì)外直接投資問題上，除了企業(yè)的利潤最大化選擇外，通過 對(duì)外直接投資沖銷外國對(duì)直接對(duì)中國投資產(chǎn)生的國際收支效應(yīng) 。 四、產(chǎn)業(yè)政策對(duì)行業(yè)的影響分析 印染企業(yè)綜合能耗計(jì)算辦法及基本定額等 60 項(xiàng)紡織行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)于 2010 年10 月 1 日起實(shí)施。本次報(bào)批的 60 項(xiàng)紡織標(biāo)準(zhǔn)為工信部和原國家發(fā)改委歷年行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定修訂計(jì)劃的部分項(xiàng)目，全部為推薦性標(biāo)準(zhǔn)，其中 3 項(xiàng)為資源節(jié)約與綜合利 11 用標(biāo)準(zhǔn)，其余 57 項(xiàng)為紡織產(chǎn)品方面的標(biāo)準(zhǔn)。 60 項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)中，修訂項(xiàng)目 33 項(xiàng)，制定項(xiàng)目 27 項(xiàng)。 在修訂標(biāo)準(zhǔn)中，大多是執(zhí)行近 10 年以上的標(biāo)準(zhǔn)，此次修訂，一方面解決了標(biāo)準(zhǔn)老化的問題，另一方面滿足了當(dāng)前技術(shù)水平發(fā)展的需要，體 現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步的原則，保持標(biāo)準(zhǔn)的先進(jìn)性和實(shí)用性。 新制定的標(biāo)準(zhǔn)主要是根據(jù)國內(nèi)多年來生產(chǎn)實(shí)際情況和技術(shù)創(chuàng)新成果，以及行業(yè)管理的需要制定的，填補(bǔ)了國內(nèi)空白。 60 項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)中有 3 項(xiàng)采用了國際標(biāo)準(zhǔn)，其中 1 項(xiàng)修改采用了國際標(biāo)準(zhǔn)化組織（ ISO）標(biāo)準(zhǔn)， 2 項(xiàng)采用了國際絲綢協(xié)會(huì)（ ISA）標(biāo)準(zhǔn)。 60 項(xiàng)紡織行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)中，主要涉及 7 個(gè)專業(yè)領(lǐng)域。其中：棉紡織印染 9 項(xiàng)、毛紡織 15 項(xiàng)、麻紡織 7 項(xiàng)、絲綢 4 項(xiàng)、針織 11 項(xiàng)、線帶 4 項(xiàng)、紡織機(jī)械與附件 10項(xiàng)。 60 項(xiàng)紡織行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)中著重強(qiáng)調(diào)了棉紡織印染、毛紡和紡機(jī)領(lǐng)域。其中，印染行業(yè)強(qiáng)調(diào)節(jié)能減排，毛紡織行 業(yè)重點(diǎn)是新型纖維開發(fā)應(yīng)用，紡機(jī)領(lǐng)域主要是提升棉紡設(shè)備的技術(shù)水平和提高紡織企業(yè)的自動(dòng)化管理水平。 節(jié)約資源和提升產(chǎn)品質(zhì)量是紡織標(biāo)準(zhǔn)的核心內(nèi)容，對(duì)具備節(jié)能減排和新產(chǎn)品開發(fā)的企業(yè)來說是一個(gè)發(fā)展良機(jī)，建議銀行從這方面篩選潛力客戶。 五、重大事件對(duì)行業(yè)的影響分析 11 月 12 日 -13 日 ， 工業(yè)和信息化部在鄭州召開全國紡織產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工作會(huì)議。紡織 服裝產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。中國 紡織 服裝產(chǎn)業(yè)經(jīng)過 30 年的高速發(fā) 12 展，已經(jīng)到了產(chǎn)業(yè)升級(jí)、調(diào)整轉(zhuǎn)型的發(fā)展拐點(diǎn)。近年來，受土地成本、能源成本、勞動(dòng)力成本快速上升和生態(tài)環(huán)境約束，資源密集型 產(chǎn)業(yè)和勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到制約，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)壓力增加，東南沿海地區(qū)紡織服裝產(chǎn)業(yè)向中西部梯度轉(zhuǎn)移步伐加快。 市場規(guī)律促使國內(nèi)紡織服裝產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移興起，但在紡織服裝產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的過程中，如何 促進(jìn)東中西部互動(dòng)、 解決增量與存量的矛盾、產(chǎn)品定位差異化的問題、轉(zhuǎn)移所帶來的環(huán)保問題、承接地區(qū)紡織服裝產(chǎn)業(yè)配套性差及轉(zhuǎn)移信息不對(duì)稱等問題，則迫切需要政策的引導(dǎo)和幫助。 2010 年 7 月 2 日，工業(yè)和信息化部出臺(tái)關(guān)于推進(jìn)紡織產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的指導(dǎo)意見（下面簡稱意見）。 意見對(duì)因地制宜推進(jìn)紡織產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、完善紡織服裝產(chǎn)業(yè)承接環(huán)境、促進(jìn) 紡織服裝產(chǎn)業(yè)層次提高等內(nèi)容進(jìn)行了要求和指導(dǎo)，體現(xiàn)了堅(jiān)持紡織服裝產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)升級(jí)相結(jié)合、堅(jiān)持發(fā)揮比較優(yōu)勢和優(yōu)化區(qū)域布局相結(jié)合、堅(jiān)持環(huán)保與可持續(xù)發(fā)展相結(jié)合、堅(jiān)持市場導(dǎo)向和政府推動(dòng)相結(jié)合的指導(dǎo)思想和原則。 我國紡織服裝業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移其實(shí)質(zhì)是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移地區(qū)與承接地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的必然，這種 轉(zhuǎn)移 可達(dá)到產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)化配置的目的，有利于產(chǎn)業(yè)升級(jí)。 轉(zhuǎn)移中東部地區(qū)定位紡織服裝高端制造業(yè)， 紡織服裝的研發(fā)設(shè)計(jì)、品牌營銷、市場推廣等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和紡織總部基地 的發(fā)展 ， 是該地區(qū)行業(yè)今后發(fā)展的重點(diǎn)。 中西部地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的優(yōu)勢在于較低的人力 成本與土地資源，中部一些地區(qū)還占有區(qū)位優(yōu)勢，這恰恰是東南沿海地區(qū)紡織服裝企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移所需要的。 中西部地區(qū)堅(jiān)持以自身優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)為依托，提升產(chǎn)業(yè)核心競爭力，將自 身勞動(dòng)力與能源優(yōu)勢同東 13 南沿海地區(qū)的管理理念、品牌和營銷實(shí)現(xiàn)對(duì)接 的產(chǎn)業(yè)配套項(xiàng)目，發(fā)展前景廣闊，銀行應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注；同時(shí)，需要注意的是，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大趨勢中，一些地區(qū)急于求成，所承接的轉(zhuǎn)移只限于產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)部分，造成低水平的重復(fù)建設(shè)，這樣的項(xiàng)目發(fā)展空間有限，投資回收有風(fēng)險(xiǎn)，銀行應(yīng)該加以警惕。 六、行業(yè)外部環(huán)境綜合評(píng)價(jià) 我們按照銀聯(lián)信的行業(yè)外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，分別從 經(jīng)濟(jì)周期、財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、重大事件五個(gè)維度，對(duì) 2010-2011 年中國毛紡織和染整精加工行業(yè)的外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)分，結(jié)論如下： 圖表 2： 2010-2011年中國毛紡織和染整精加工行業(yè)外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí) 序號(hào) 評(píng)價(jià)內(nèi)容 行業(yè)表現(xiàn) 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià) 權(quán)重 1 經(jīng)濟(jì)周期對(duì)行業(yè)的影響 行業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，經(jīng)濟(jì)下滑已經(jīng)嚴(yán)重波及到行業(yè)內(nèi)部，致使行業(yè)經(jīng)營狀況有所惡化。 行業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一定的關(guān)聯(lián)，經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)行業(yè)構(gòu)成一定的影響，但是影響程度有限。 行業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)聯(lián)不大 ，宏觀經(jīng)濟(jì)變化對(duì)行業(yè)幾乎沒有影響。 行業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)有定的關(guān)聯(lián)，宏觀經(jīng)濟(jì)增長對(duì)該行業(yè)有一定的積極促進(jìn)。 行業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，宏觀經(jīng)濟(jì)增長帶動(dòng)該行業(yè)需求旺盛增長，行業(yè)發(fā)展趨勢持續(xù)向好。 5 4 3 2 1 20% 2 財(cái)政政策 本年度出臺(tái)的與該行業(yè)相關(guān)的財(cái)政政策幾乎全是限 5 20% 14 對(duì)行業(yè)的影響 制該行業(yè)發(fā)展的政策，對(duì)于行業(yè)未來發(fā)展極為不利。 本年度出臺(tái)的與該行業(yè)相關(guān)的財(cái)政政策大部是限制該行業(yè)發(fā)展，對(duì)行業(yè)未來發(fā)展構(gòu)成一定的消極影響。 本年度出臺(tái)的與該行業(yè)相關(guān)的財(cái)政政策限制和鼓勵(lì)參半，對(duì)行業(yè)未來發(fā)展既有促進(jìn)的方面又有限制 的作用。 本年度出臺(tái)的與該行業(yè)相關(guān)的財(cái)政政策限制少于鼓勵(lì)，對(duì)行業(yè)未來發(fā)展既有促進(jìn)和扶持的作用。 本年度出臺(tái)的與該行業(yè)相關(guān)的財(cái)政政策主要是鼓勵(lì)和扶持政策，對(duì)該行業(yè)發(fā)展將會(huì)起到積極的促進(jìn)作用，行業(yè)發(fā)展前景十分明朗。 4 3 2 1 3 貨幣政策對(duì)行業(yè)的影響 本年度出臺(tái)的與該行業(yè)相關(guān)的貨幣政策以從緊的政策為主，將會(huì)極大的增加該行業(yè)內(nèi)部企業(yè)的融資成本，對(duì)企業(yè)融資造成較大的不利影響。 本年度出臺(tái)的與該行業(yè)相關(guān)的貨幣政策適度從緊，對(duì)行業(yè)內(nèi)部企業(yè)融資構(gòu)成一定的消極影響。 本年度出臺(tái)的與該行業(yè)相關(guān)的貨幣政策變 化不大，對(duì)于未來企業(yè)融資幾乎不會(huì)產(chǎn)生影響。 本年度出臺(tái)的與該行業(yè)相關(guān)的貨幣政策適度積極，有利于降低該行業(yè)內(nèi)部企業(yè)的融資成本，對(duì)于行業(yè)發(fā)展構(gòu)成利好。 本年度出臺(tái)的與該行業(yè)相關(guān)的貨幣政策比較寬松，國家已經(jīng)明確對(duì)于該行業(yè)給予資金方面的支持，會(huì)對(duì)內(nèi)部企業(yè)融資發(fā)展將會(huì)起到積極的促進(jìn)作用，行 5 4 3 2 1 20% 15 業(yè)發(fā)展前景十分明朗。 4 產(chǎn)業(yè)政策對(duì)行業(yè)的影響 本年度出臺(tái)的與該行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策主要是以限制為主，行業(yè)未來發(fā)展前景不容樂觀。 本年度出臺(tái)的與該行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策適度限制為主，對(duì)行業(yè)未來發(fā)展構(gòu)成一定的消 極影響。 本年度出臺(tái)的與該行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策變化不大，對(duì)于未來行業(yè)發(fā)展不會(huì)帶來影響。 本年度出臺(tái)的與該行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策適度鼓勵(lì)，有利于行業(yè)長期發(fā)展，行業(yè)未來具有一定的發(fā)展前景。 本年度出臺(tái)的與該行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策主要以鼓勵(lì)為主，國家已經(jīng)明確該行業(yè)是我國未來發(fā)展的重點(diǎn)，行業(yè)發(fā)展前景十分樂觀。 5 4 3 2 1 20% 5 重點(diǎn)事件對(duì)行業(yè)的影響 本年度發(fā)生了對(duì)行業(yè)影響極其深遠(yuǎn)的重大事件，對(duì)整個(gè)行業(yè)發(fā)展構(gòu)成了較為嚴(yán)重的負(fù)面影響。 本年度行業(yè)內(nèi)比較風(fēng)平浪靜，沒有發(fā)生對(duì)于行業(yè)構(gòu)成威脅的突發(fā)事件。 本年度發(fā)生了對(duì) 行業(yè)影響極其深遠(yuǎn)的有利于行業(yè)長期發(fā)展的重大事件，如行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品技術(shù)取得重大突破等。 5 3 1 20% 行業(yè)外部環(huán)境評(píng)價(jià)：（ 2）中 低 風(fēng)險(xiǎn)水平 - 100% 說明：風(fēng)險(xiǎn)度分為 5、 4、 3、 2、 1五個(gè)等級(jí)，其中 5為高風(fēng)險(xiǎn)， 4為較高風(fēng)險(xiǎn)， 3為中風(fēng)險(xiǎn)， 2為中低風(fēng)險(xiǎn)， 1為低風(fēng)險(xiǎn)。 資料來源：銀聯(lián)信 16 第 三 章 中國 毛紡織 行業(yè)經(jīng)營情況分析 一、 行業(yè)整體經(jīng)營情況分析 2010 年 ，我國 紡織行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長較快，其中化纖行業(yè)投資額與新開工項(xiàng)目數(shù)都有較大幅度增長。除化纖行業(yè)外，無紡布行業(yè)、棉紡、服裝行業(yè)同期投資增長較快，但 新開工項(xiàng)目數(shù)增速有所下降。另外，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移政策的指導(dǎo)下，中、西部地區(qū)投資增速高于東部地區(qū)，投資區(qū)域結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。 在投資拉動(dòng)下， 2010 年四季度，全國 毛紡織和染整精加工 行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量穩(wěn)定增長。截止 2010 年 11 月末，中國 毛紡織和染整精加工 行業(yè)企業(yè)數(shù)量為1551 家，企業(yè)數(shù)量同比增加了 0.34%，行業(yè)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。 同期，行業(yè) 資產(chǎn)總額占全部工業(yè)比重 為 0.21%，總額為 1218.22 億元，同比增速 為 6.73%。由此可見，我國 毛紡織和染整精加工 行業(yè)產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)張，在全部工業(yè)中比重也增加 。 圖表 3： 2004-2010年中國 毛紡織和染整精加工 行業(yè)規(guī)模分析 單位：千元、家、 % 時(shí)間 企業(yè)數(shù)量 資產(chǎn)總計(jì) 企業(yè)數(shù)量 占全部工業(yè)比重 同比增長 資產(chǎn)總計(jì) 占全部工業(yè)比重 同比增長 2004年 1435 0.65 4.67 99596740 0.51 6.87 2005年 1271 0.48 -11.43 87917237 0.37 -11.73 2006年 1356 0.47 6.69 93560475 0.33 6.42 2007年 1-11月 1431 0.44 5.53 103021946 0.3 9.19 2008年 1-11月 1433 0.4 0.14 112244990 0.28 8.95 17 2009年 1-11月 1575 0.37 9.91 114144210 0.24 1.69 2010年 1-11月 1551 0.34 -1.52 121821561 0.21 6.73 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信 2010 年，我國 毛紡織和染整精加工 行業(yè) 經(jīng)濟(jì)效益表現(xiàn)較好 。從 2010 年 1-11月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看， 行業(yè) 主營業(yè)務(wù) 收入同比增長 11.32%，比上年同期 提升了 7.93 百分點(diǎn)， 在報(bào)告期內(nèi)達(dá)到了 1513.32 億元； 利潤總額同比增長 16.1%，比上年同期 增速 大幅度 提高 15.32 個(gè)百分點(diǎn)。 由此可見，我國 毛紡織和染整精加工 行業(yè)經(jīng)營效益相比 2009 年同期 得到了明顯改善，主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額均達(dá)到了 2004 年以來最大值。 18 圖表 4： 2004年 -2010年中國 毛紡織和染整精加工 行業(yè) 主要經(jīng)營指標(biāo)變動(dòng)情況 單位：千元、 % 時(shí)間 主營業(yè)務(wù)收入 利潤總額 金額 同比增長 金額 同比增長 2004年 94287902 20.88 3356508 21.15 2005年 99231553 5.24 3826132 13.99 2006年 113516739 14.4 4753190 24.23 2007年 1-11月 119214398 15.19 5319047 28.09 2008年 1-11月 131485736 10.29 5657717 6.37 2009年 1-11月 135944489 3.39 5701631 0.78 2010年 1-11月 151331973 11.32 6619532 16.1 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信 二、行業(yè)市場供需情況分析 （一） 產(chǎn)品供給情況 分析 毛紡織和染整精加工 行業(yè)主要產(chǎn)品為 絨線和毛機(jī)織物 。 2010 年 1-11 月，我國絨線 產(chǎn)量達(dá)到了 280721 噸，同比提高了 6.1%； 毛機(jī)織物 產(chǎn)量為 50684 萬米，相比2009 年同期增加了 13.67%。 2010年 1-11月 ， 我國 毛紡織和染整精加工 行業(yè) 主要產(chǎn)品產(chǎn)量均高于上年同期 ，市場 需求旺盛 ，產(chǎn)品供給量不斷增加。 圖表 5： 2010年 1-11月 中 國 毛紡織和染整精加工 行業(yè)主要 產(chǎn)品產(chǎn)量及增長情況 單位： % 19 產(chǎn)品名稱 單位 2009年 1-11月 2010年 1-11月 產(chǎn)量 同比 產(chǎn)量 同比 絨線（俗稱毛線） 噸 264582 8.26 280721 6.1 毛機(jī)織物（呢絨） 萬米 44587 -10.12 50684 13.67 數(shù)據(jù)來源： 國家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信 （二） 產(chǎn)品需求情況 分析 11 月，我國紡織品出口再現(xiàn)同比、環(huán)比雙增長。紡織品出口 70.7 億美元，同比增長 31.8%，環(huán)比增長 12.4%。 1-11 月，紡織品出口 696.8 億美元，增長 29.6%，較前 10 個(gè)月加快 0.2 個(gè)百分點(diǎn)。 前 11 個(gè)月，紡織品服裝在需求回升、價(jià)格上漲的推動(dòng)下，累計(jì)出口同比增長24.2%，繼續(xù)保持較高的增長速度，符合我們前期對(duì)出口形勢的判斷。預(yù)計(jì)紡織品服裝 2011 年出口增速將放緩，但不會(huì)改變行業(yè)的總體復(fù)蘇的趨勢。 圖表 6： 2010年 1-11月紡織業(yè)各月出口額 單位：億美元 55.8145.6750.4969.69 70.9371.9166.78 68.1462.970.7368.92010203040506070801月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 資料來源：海關(guān)數(shù)據(jù) 銀聯(lián)信 我國紡織服裝 1-11 月累計(jì)出口達(dá) 1866.2 億，紡織品服裝、紡織品和服裝出 20 口分別增長 24.19%、 29.62%和 21.16%，增速分別較前 10 個(gè)月回升 1.21、 0.22 和1.71 個(gè)百分點(diǎn)。從單月增速來看， 11 月織品服裝、紡織品和服裝出口單月同比分別增長 36.2%、 31.8%和 39.0%，較 10 月份增速回升 6.84、 12.39 和 3.79 個(gè)百分點(diǎn)。 11 月紡織服裝出口增速出現(xiàn)了反彈，我們認(rèn)為，這其中包含基數(shù)低、節(jié)日影響等干擾因素。 2009 年由于金融危機(jī)的影響， 11、 12 月出口數(shù)據(jù)處在歷史低位；從國外基本情況來看，一方面， 11 月美國的失業(yè)率從 9.6%上升到 9.8%，消費(fèi)復(fù)蘇的基本面支持并不穩(wěn)定；另一方面，盡管 11 月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加 3.9 萬，然而，與歷史平均數(shù)據(jù)相比（ 2009 年 12 月以來，每月平均增長 8.6 萬人），我們認(rèn)為，這一指標(biāo)仍偏低，因此，暫時(shí)還不能認(rèn)為有足夠數(shù)據(jù)支撐“出口反彈”的觀點(diǎn)。 圖表 7：出口累計(jì)增速（ %） 資料來源：第一紡織網(wǎng) 銀聯(lián)信 21 圖表 8：出口單月增速（ %） 資料來源：第一紡織網(wǎng) 銀聯(lián)信 三、行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格走勢分析 11 月份，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲 6.1%，同比增速較上月上升 1.1 個(gè)百分點(diǎn)。上游原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格同比上漲 9.7%，同比漲幅比 10 月份上漲 1.6 個(gè)百分點(diǎn)。原油等資源類商品價(jià)格的上漲對(duì)我國工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)成本的增加有較大的推 動(dòng)作用，加之時(shí)值年底，“翹尾”因素的逐步減弱，雖然當(dāng)前政府調(diào)控價(jià)格的決心和手段都較強(qiáng)，但主要是針對(duì)其下游的消費(fèi)流通領(lǐng)域，我們認(rèn)為工業(yè)品出廠價(jià)格仍具備上漲的空間。 22 圖表 9： PPI當(dāng)月同比 -10-5051015Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10Nov-10全部工業(yè)品 紡織業(yè) 資料來源： wind 銀聯(lián)信 圖表 10： 2005年以來全國紡織品零售價(jià)格指數(shù) 紡織品零售價(jià)格指數(shù)：當(dāng)月同比-2-1012345Oct-05 Jan-06 Apr-06 Jul-06 Oct-06 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信 四、行業(yè) 經(jīng)營 財(cái)務(wù) 指標(biāo) 分析 （一）行業(yè)償債 能力 分析 2010 年 1-11 月， 我國 毛紡織和染整精加工 行 業(yè) 資產(chǎn)負(fù)債率為 56.53%， 債務(wù) 23 股權(quán)倍數(shù) 為 130.07 倍， 高 于上年 1-11 月的 116.17 倍，行業(yè)負(fù)債水平 有所提高 。報(bào)告期內(nèi)，我國 毛紡織和染整精加工 行業(yè) 利息保障倍數(shù)為 5.11 倍，高于 2009 年同期 4.77 倍。總體來看，我國 毛紡織和染整精加工 行業(yè) 在 2010 年得到改善，行業(yè)還款壓力降低。 從 2004 年以來償債能力各指標(biāo)變動(dòng)情況來看，我國 毛紡織和染整精加工 行業(yè)負(fù)債水平 總體下滑， 2010 年有所回升， 而 還款能力 則不斷 提高 。 2010 年 行業(yè) 利息保障倍數(shù) 則達(dá)到 歷年來最大 值 ，行業(yè)還款能力明顯增強(qiáng) 。 圖表 11： 2004年 -2010年 中國 毛紡織和染整精加工 行業(yè) 償債能力指標(biāo)情況 單位： 倍、 % 年份 資產(chǎn)負(fù)債率 債務(wù)股權(quán)倍數(shù) 利息保障倍數(shù) 2004年 61.67 160.91 3.26 2005年 59.61 147.59 3.95 2006年 58.51 141.04 4.23 2007年 1-11月 57.23 133.81 4.17 2008年 1-11月 54.73 120.91 4.27 2009年 1-11月 53.74 116.17 4.77 2010年 1-11月 56.53 130.07 5.11 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信 （二）行業(yè)盈利能力分析 2004 年以來， 我國 毛紡織和染整精加工 行業(yè) 盈利能力 總體來看不斷提高 。 2010年 1-11 月， 行業(yè) 盈利能力相比 2009 年同期 有明顯改善 ， 其 銷售毛利率、銷售利潤率和 資產(chǎn)報(bào)酬率分別為 10.47%、 4.37%和 5.43%， 都高于 2009 年同期水平 。 24 從 2004 年以來各指標(biāo)變動(dòng)情況來看， 2010 年 1-11 月， 毛紡織和染整精加工行業(yè)銷售毛利率和資產(chǎn)報(bào)酬率都達(dá)到了歷年來最大值，行業(yè)盈利能力逐年提高。 圖表 12： 2004-2010中國 毛紡織和染整精加工 行業(yè) 盈利能力指標(biāo)情況 單位： % 報(bào)告期 銷售毛利率 銷售利潤率 資產(chǎn)報(bào)酬率 2004年 10.35 3.56 3.37 2005年 9.1 3.86 4.35 2006年 9.6 4.19 5.08 2007年 1-11月 9.67 4.46 5.16 2008年 1-11月 10.23 4.3 5.04 2009年 1-11月 10.24 4.19 5 2010年 1-11月 10.47 4.37 5.43 數(shù)據(jù)來源：國 家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信 2010 年前 11 個(gè)月， 毛紡織和染整精加工 行業(yè) 1551 家規(guī)模以上企業(yè)中有 209家虧損，虧損面降低到了 13.48%， 虧損企業(yè) 虧損總額 在 2009 年好轉(zhuǎn)的情況下持續(xù)降低， 同比大幅度下滑了 19.4%， 為 3.76 億元。 報(bào)告期內(nèi)，我國 毛紡織和染整精加工 行業(yè) 虧損狀況得到了較好的遏制， 企業(yè) 虧損情況 明顯 改善。 圖表 13： 2004年 -2010年 中國 毛紡織和染整精加工 企業(yè) 虧損情況統(tǒng)計(jì) 單位： 千元、 % 報(bào)告期 期末企業(yè)數(shù)目 期末虧損企業(yè)數(shù)目 行業(yè)虧損面 虧損企業(yè) 虧損總額 虧損企業(yè)虧損總額增長率 25 2004年 1435 306 21.32 842537 -8.02 2005年 1271 236 18.57 650406 -22.8 2006年 1356 216 15.93 565851 -13 2007年 1-11月 1431 262 18.31 557944 -1.39 2008年 1-11月 1433 312 21.77 570891 2.32 2009年 1-11月 1575 304 19.3 466904 -18.21 2010年 1-11月 1551 209 13.48 376342 -19.4 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信 （三）行業(yè)營運(yùn)能力分析 2010 年 1-11 月， 我國 毛紡織和染整精加工 行業(yè) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 為 1.2 次，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為 2.28 次， 與 2009 年同期水平相比 有所下滑 ，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度 變慢 ； 同期，行業(yè) 產(chǎn)成品 周轉(zhuǎn)次數(shù)為 12.27 次 ， 低于上年同期 2.06 次， 從訂單生產(chǎn)到制造完成所需時(shí)間 增加，產(chǎn)品銷售速度降低 ；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為 11.27 次，應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度 降低 ，對(duì) 資金的占用壓力 加大 。 由此可見， 2010 年 1-11 月，我國 毛紡織和染 整精加工 行業(yè)營運(yùn)能力相比上年同期有所下滑，各營運(yùn)能力指標(biāo)都有所降低。 圖表 14： 2004-2010年 中國 毛紡織和染整精加工 行業(yè) 營運(yùn)能力指標(biāo) 單位：次 報(bào)告期 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 2004年 1.01 1.99 10.24 10.07 2005年 1.14 2.21 12.26 11.04 2006年 1.26 2.45 12.97 11.32 26 2007年 1-11月 1.22 2.29 12.12 10.55 2008年 1-11月 1.19 2.31 11.62 11.11 2009年 1-11月 1.26 2.4 12.33 12.01 2010年 1-11月 1.32 2.35 14.33 12.81 行業(yè)年均水平 1.2 2.28 12.27 11.27 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信 （四）行業(yè)發(fā)展 能力 分析 2004 年 -2007 年， 我國 毛紡織和染整精加工 行業(yè) 銷售收入和利潤總額均維持持續(xù)增長的態(tài)勢，利潤增幅更是高位徘徊 。 2008 年 -2009 年行業(yè) 銷售收入和利潤總額增速 明顯回落。 2010 年 1-11 月，我國 毛紡織和染整精加工 行業(yè)銷售收入、利潤總額 同比 分別增長了 11.32%和 16.1%，相比 2009 年同期明顯回升 ； 但同期行業(yè)資本累計(jì)率僅為 0.28%，企業(yè)自我積累的能力 同比 明顯 降低，并且較大幅度的低于行業(yè)平均水平 。 由此可見， 報(bào)告期內(nèi)， 我國 毛紡織和染整精加工 行業(yè) 成長性 有所提高， 但行業(yè)資本保全能力仍然有待提高 。 27 圖表 15： 2004-2010年 中國 毛紡織和染整精加工 行業(yè) 發(fā)展能力分析 單位： % 報(bào)告期 銷售收入同比增長率 利潤總額同比增長率 資本累 計(jì)率 2004年 20.88 21.15 13.74 2005年 5.24 13.99 -6.98 2006年 14.4 24.23 9.31 2007年 1-11月 15.19 28.09 12 2008年 1-11月 10.29 6.37 15.31 2009年 1-11月 3.39 0.78 3.92 2010年 1-11月 11.32 16.1 0.28 行業(yè)年均水平 11.53 15.82 6.8 說明： 資本積累率（本期所有者權(quán)益上年同期所有者權(quán)益）上年同期所有者權(quán)益 100% 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信 五、 行業(yè) 經(jīng)營水平綜合評(píng)價(jià) 我們按照銀聯(lián)信的行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，分別從行業(yè)運(yùn)行周期、市場供需、產(chǎn)品價(jià)格、償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力以及行業(yè)虧損面變化等八個(gè)維度，對(duì) 2010-2011 年中國 毛紡織和染整精加工 行業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測，結(jié)論如下： 圖表 16： 2010-2011年中國 毛紡織和染整精加工 行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí) 序號(hào) 環(huán)境因素 現(xiàn)狀 風(fēng)險(xiǎn)度 權(quán)重 1 行業(yè)發(fā)展階段 進(jìn)入衰退或下行周期 5 20% 28 增速下滑 保持穩(wěn)定 平 穩(wěn)增長 持續(xù)快速增長 4 3 2 1 2 市場供需情況 嚴(yán)重供過于求，且呈加劇趨勢 嚴(yán)重供過于求，正在改善 供求基本平衡，但有結(jié)構(gòu)性的過剩 供求基本平衡 供不應(yīng)求 5 4 3 2 1 15% 3 產(chǎn)品價(jià)格 最近半年持續(xù)下滑 最近一個(gè)季度有所下滑且將持續(xù) 最近一個(gè)季度有所下滑但將止跌 價(jià)格基本穩(wěn)定 價(jià)格有上漲空間 5 4 3 2 1 15% 4 償債能力 差 較差 尚可 良好 優(yōu)秀 5 4 3 2 1 10% 5 盈利能力 差 較差 尚可 良好 優(yōu)秀 5 4 3 2 1 10% 6 營運(yùn) 能力 差 5 10% 29 較差 尚可 良好 優(yōu)秀 4 3 2 1 7 發(fā)展能力 差 較差 尚可 良好 優(yōu)秀 5 4 3 2 1 10% 8 行業(yè)虧損面 行業(yè)虧損面急劇上升 行業(yè)虧損面略有上升 行業(yè)虧損面基本不變 行業(yè)虧損面有所下降 行業(yè)虧損面大幅下降，行業(yè)經(jīng)營向好 5 4 3 2 1 10% 行業(yè)經(jīng)營水平綜合評(píng)價(jià) 風(fēng)險(xiǎn)度：（ 2）中低風(fēng)險(xiǎn)水平 100% 說明：風(fēng)險(xiǎn)度分為 5、 4、 3、 2、 1五個(gè)等級(jí)，其中 5為高風(fēng)險(xiǎn)， 4為較高風(fēng)險(xiǎn)， 3為中風(fēng)險(xiǎn)， 2為中低風(fēng)險(xiǎn)， 1為低風(fēng)險(xiǎn)。 資料來源：銀聯(lián)信 第四章 中 國 毛紡織 行業(yè) 產(chǎn)業(yè)鏈分析 一、 行業(yè) 產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成 毛紡織和染整精加工行業(yè) 的上游原材料包括羊毛、羊絨、兔毛、駝毛等純毛，混紡和純化纖，下游行業(yè)分布較為廣泛，包括 毛織品制造、毛針織品及編織品制造和地毯、掛毯制造等多個(gè)行業(yè)的細(xì)分產(chǎn)品。 圖表 17：毛紡織和染整精加工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu) 數(shù)據(jù)來源：銀聯(lián)信 二、上游行業(yè)對(duì)毛紡織和染整精加工行業(yè)的影響分析 毛紡織業(yè)中，羊毛是該行業(yè)的主要原料， 占毛紡企業(yè)生產(chǎn)成本的 65%-70%左右。多年以來， 毛紡織行業(yè)羊毛原料主要靠進(jìn)口， 我國毛紡行業(yè)所需羊毛 的 75%需要進(jìn)口 ， 每年進(jìn)口羊毛約 30-35 萬噸 ， 是世界上最大的羊毛進(jìn)口國。國際毛價(jià)的上漲 31 無不牽扯到國內(nèi)毛紡企業(yè)的每一根神經(jīng)。而混紡和純化纖等原材料在毛紡織和染整精加工行業(yè)的生產(chǎn)成本中所占比重相對(duì)較小。因此，重點(diǎn)分析羊毛對(duì)毛紡織和染整精加工行業(yè)成本的影響。 （ 一 ） 羊毛市場運(yùn)行狀況分析 1、 2010 年中國羊毛進(jìn)口量創(chuàng)新高 2010 年我國進(jìn)口羊毛約 33.34 萬噸，比上年同期相比增加 2.1%，比 2007 年增加了近 800 噸，是我國進(jìn)口羊毛量最高的年份。進(jìn)口量的進(jìn)一步增長表明：中國的毛紡工業(yè)已成為東方巨人，中國的羊毛貿(mào) 易在國際羊毛市場上具有強(qiáng)大的競爭力。 2010 年中國農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口創(chuàng)下了迄今為止最大的增幅，標(biāo)志著國內(nèi)需求增長，資金流動(dòng)性提高。 2010 年在世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇過程中，國家寬松的貨幣政策和拉動(dòng)內(nèi)需方針給紡織工業(yè)帶來了活力，毛紡企業(yè)滿負(fù)荷的生產(chǎn)，增加了對(duì)羊毛的需求。 從進(jìn)口品種看， 2010 年我國進(jìn)口原毛 26.51 萬噸，同比增加 1.3%；進(jìn)口洗凈毛 4.71 萬噸，同比增加 20.4%；進(jìn)口羊毛條 1.46 萬噸，同比減少 21.5%；進(jìn)口炭化毛 2587 噸，同比減少 21.5%；進(jìn)口精紡短毛 3151 噸，同比增加 25.6%。 從進(jìn)口國家 看，澳大利亞依然是我國進(jìn)口羊毛量最多的國家，但是由于澳毛的減產(chǎn)， 2010 年進(jìn)口澳毛 17.77 萬噸，比上年同比減少了 2.2%。其中原毛進(jìn)口 17.3萬噸，同比減少 0.9%。新西蘭是我國羊毛的第二大進(jìn)口國。得益于國別關(guān)稅配額，新西蘭對(duì)中國的羊毛出口出現(xiàn)了增加的情況。 2010 年我國進(jìn)口新西蘭羊毛 5.15 萬噸，比上年同期增長 14.5%。其中進(jìn)口原毛 2.97 萬噸，同比增加 1.38%；洗凈毛2.14 噸，同比增加 39.5%。我國進(jìn)口烏拉圭羊毛 2.49 萬噸，同比減少 1%，其中進(jìn) 32 口原毛 9410 噸，同比增加 6.8%；進(jìn)口洗凈毛 3876 噸，同比增加 65.5%；進(jìn)口毛條 9912 噸，同比下降 26%。我國進(jìn)口南非羊毛 1.21 萬噸，同比減少 28.8%。我國進(jìn)口阿根廷羊毛 1.02 噸，同比增加 37.9%。 2011 年是我國步入“十二五”規(guī)劃的第一個(gè)關(guān)鍵年，國家將積極擴(kuò)大進(jìn)口，促進(jìn)國際收支平衡。當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)還在繼續(xù)復(fù)蘇，接踵而至的是因大宗商品漲價(jià)而引發(fā)通脹時(shí)期。在高價(jià)位的國際原材料市場中存在著匯率、供需等諸多復(fù)雜和不確定因素。 1 月份國際羊毛市場漲價(jià)勢頭不減，我國進(jìn)口的主要品種 澳毛，價(jià)格不斷刷新，再創(chuàng)近 20 年的新高。高匯率的澳元兌美元在 1： 1 的周圍徘徊，量化寬松的美元隨時(shí)有可能變臉。 2011 年我國羊毛進(jìn)口中蘊(yùn)藏著極大的風(fēng)險(xiǎn)，面臨著許多新的挑戰(zhàn)。 2、 2010 年羊 毛價(jià)格高位運(yùn)行 2010 年羊毛行情可以說是迭宕起伏、風(fēng)光無限。澳毛市場在年初創(chuàng)出高價(jià)后，受到匯率等因素影響，在年中出現(xiàn)下跌。年底隨著美元貶值，創(chuàng)出美金價(jià)的歷史新高。年底全球羊毛價(jià)格仍在高位運(yùn)行，大有再創(chuàng)新高之勢。羊毛價(jià)格的暴漲，一般認(rèn)為主要有以下幾個(gè)原因： 羊毛價(jià)格的上漲受到諸多因素的影響，但根本原因還是因?yàn)槿蛎驍?shù)量減少，全球羊毛產(chǎn)量的大幅度減少。以全球最大的產(chǎn)毛國澳大利亞為例， 05/06 年度羊只數(shù)達(dá)到 10100 萬頭，到 10/11 年度羊只數(shù)只有 8000 萬頭左右，而剪羊毛產(chǎn)量也從同期 47 萬噸左右下降至 33 萬噸。世界其他各國的毛羊只數(shù)也因?yàn)楦鞣N原因大幅度下降，剪毛量大幅下降。從需求看，隨著全球自金融危機(jī)后經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇， 33 毛紡業(yè)對(duì)羊毛的需求也在穩(wěn)步增加，這一方面反映在歐洲傳統(tǒng)的毛紡用戶重新入市買毛，另一方面反映在中國、印度等人口大國羊毛使用量的大幅度上升。從各國拍賣來看， 2010 年下半年新毛上市之際，因?yàn)榭晒┟邢蓿瑑r(jià)格反而上漲。 2010 年澳洲的超細(xì)毛和雜交毛，新西蘭、英國等國的羊毛上漲幅度 大于中等細(xì)度美利奴毛。這主要反映出澳洲干旱減輕，雨水增多，細(xì)毛減產(chǎn)，而對(duì)細(xì)毛的需求卻隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而增加。尤其是歐洲人重返澳洲拍賣市場，直接導(dǎo)致了細(xì)支毛的供不應(yīng)求。細(xì)毛的傳統(tǒng)運(yùn)用領(lǐng)域在超細(xì)的精紡面料，目前在歐洲有用作針織紗線為主的趨勢。尤其是超細(xì)羊毛和羊絨價(jià)格上的價(jià)差，導(dǎo)致超細(xì)毛性價(jià)比合理。而超細(xì)毛除了澳洲外，僅在新西蘭、南非有少量供給，南非毛因?yàn)榱压葻嵋咔椴荒苓M(jìn)口到中國也導(dǎo)致了超細(xì)毛的供求嚴(yán)重不平衡。 2010 年紡織原料價(jià)格上漲最大的黑馬當(dāng)屬棉花。在中、美兩國期貨市場的帶領(lǐng)下，棉花現(xiàn)貨期貨價(jià)格均創(chuàng)了有歷史記 錄以來的最高價(jià)。中國棉花期貨最高達(dá)到 33000 元每噸，目前仍維持在 28000 元每噸左右。棉花的暴漲有中國、巴基斯坦棉花減產(chǎn)、供求嚴(yán)重失衡、資金炒作、種植成本提高等等原因。而與棉花同屬于天然纖維的羊毛和棉花有著天然的比價(jià)關(guān)系。羊毛作為動(dòng)物纖維與棉花的合理比價(jià)一般為 3:1，低于 3:1 是不正常的。而從歷史上來看，由于羊毛資源的稀缺性，比價(jià)往往是羊毛高于棉花，有時(shí)候會(huì)達(dá)到 4:1、 5:1。棉花的價(jià)格曾經(jīng)是受到壓制的，現(xiàn)在棉花得到的解放，所以羊毛相對(duì)來說即使不大漲，也會(huì)同步有所上調(diào)。事實(shí)上， 2010 年 9 月份以后，羊毛價(jià) 格和棉花的大漲幾乎同步。 2010 年羊毛價(jià)格的大漲與美元的貶值，澳元、新西蘭元的超預(yù)期升值關(guān)系很大。年初澳元在 0.93 左右高位徘徊，澳毛價(jià)格也處于相對(duì)高位，年中澳元匯率因 34 為歐洲債務(wù)危機(jī)，中國宏觀調(diào)控，以及澳洲政府向礦企征資源稅等原因，澳元兌美元下跌到 0.8。羊毛價(jià)格也大幅下跌。 9 月份以后，澳元在美國二次量化寬松等因素激勵(lì)下開始大漲，并在 11 月份創(chuàng)下了 1.018 兌一美元的歷史峰值，羊毛美金價(jià)格也跟隨大漲。年底澳元仍處于高位附近，毛價(jià)也在高位徘徊。澳元的暴漲與全球自金融危機(jī)以來的各國政府刺激政策有關(guān)，在全球貨幣 超發(fā)、量化寬松下，澳元作為商品貨幣也和商品一樣表現(xiàn)出極強(qiáng)的上漲動(dòng)能。羊毛正是在這種商品與貨幣雙動(dòng)能的驅(qū)動(dòng)下屢創(chuàng)新高。澳元上漲反映出全球?qū)Y源性商品的需求，也是全球貨幣寬松、通貨膨脹造成的。 圖表 18：匯率因素的影響 數(shù)據(jù)來源：中國羊毛信息網(wǎng) 銀聯(lián)信 2011 年，隨著棉花價(jià)格的 走高，全球農(nóng)民種植棉花的積極性將會(huì)大幅度回升。如果實(shí)現(xiàn)棉花豐收，全球棉花價(jià)格出現(xiàn)合理回調(diào)的可能性很大。如果棉價(jià)大幅度回調(diào)，羊毛價(jià)格可能會(huì)有回調(diào)。 2011 年澳元匯率在創(chuàng)出歷史天價(jià)后也存在很多不 35 確定性。美元是否會(huì)持續(xù)貶值還有待時(shí)間檢驗(yàn)。如果澳元出現(xiàn)深幅回調(diào)，毛價(jià)也會(huì)受到極大影響。同時(shí) 2011 年上半年，全球羊毛主要以消耗庫存為主，因此分析認(rèn)為在新毛沒有上市之前，羊毛價(jià)格大幅走低的可能性很小。但下半年隨著新毛季節(jié)的到來，如果氣候條件合適，羊毛的供應(yīng)量應(yīng)該會(huì)逐漸增加。再加之可能存在的其他原因，毛價(jià)很可能出現(xiàn)下調(diào)。 3、 受澳紐兩地天災(zāi)影響全球羊毛價(jià)格將上漲 40% 2011 年初，澳洲經(jīng)歷前所未有之水災(zāi)打擊，再接連風(fēng)災(zāi)影響下，引致澳洲之小麥 ， 甘蔗，棉花，煤，銅礦產(chǎn)，牛羊肉類，羊毛等，產(chǎn)量受到重大重創(chuàng)。 而紐西蘭亦受春季暴雪之影響，使 2011 年紐西蘭畜牧業(yè)之產(chǎn)量下降。 澳洲與紐西蘭為全球羊毛主要生產(chǎn)國，加上近年全球?qū)ρ蛎枨笤黾樱谫I主積極搶貨之情況下，及相關(guān)廠商低庫存等因素影響，預(yù)期全球羊毛價(jià)格將上漲40%，為近 20 年之最。 （二） 化纖 市場運(yùn)行狀況分析 1 粘膠短纖和滌綸短纖 粘膠短纖價(jià)格 1-5 月同比增長 50%以上，從 5 月份 起環(huán)比下降，平均每月降低3%-4%。滌綸短纖價(jià)格在 1-4 月同比增速平均為 32.8%， 5 月后價(jià)格上漲趨勢有所緩和，環(huán)比出現(xiàn)下降。 8 月價(jià)格重新上漲，環(huán)比上升 2%。 9 月開始粘膠短纖價(jià)格和滌綸短纖價(jià)格均急速上漲，至 11 月中分別達(dá)到 30800 元 /噸和 19800 元 /噸 的最高點(diǎn)，與年初相比累計(jì)漲幅分別高達(dá) 63.4%和 104.5%。 12 月，隨著棉價(jià)的下跌，粘膠和滌綸的價(jià)格也出現(xiàn)了下跌。 36 圖表 19： 近一年來粘膠周平均價(jià)格波動(dòng) 單位：元 /噸 數(shù)據(jù)來源：中纖網(wǎng) 銀聯(lián)信 2 滌綸長 絲 2010 年上半年以來，滌綸長絲價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌的態(tài)勢，一季度產(chǎn)品價(jià)格延續(xù) 2009 年上漲態(tài)勢而繼續(xù)上漲，二季度 4 月份高歌猛進(jìn)， 5 月份回調(diào)， 6 月份走低，進(jìn)入 7 月，產(chǎn)品價(jià)格趨穩(wěn)上調(diào)。進(jìn)入 8 月中旬以來，由于限電影響，下游織機(jī)開工率呈現(xiàn)明顯回落。受此影響，滌綸長絲市場的空頭氣氛開始蔓延，價(jià)格出現(xiàn)了下調(diào)。 從 9 月開始，滌綸長絲價(jià)格一路上揚(yáng)，滌綸 POY 價(jià)格從 9 月 1 日的 10650 的低點(diǎn)上漲至 11 月 10 日 170