1人民幣升值對(duì)中國(guó)貨幣政策影響研究專業(yè)：金融學(xué) 學(xué)生：熊強(qiáng) 指導(dǎo)老師：徐桂蘭摘 要 論文對(duì)人民幣升值對(duì)中國(guó)貨幣政策影響進(jìn)行了研究。首先收集了人民幣升值和中國(guó)貨幣政策的歷史數(shù)據(jù)，了解了當(dāng)前人民幣升值的背景，并據(jù)此從經(jīng)濟(jì)學(xué)，國(guó)際政治環(huán)境以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境三個(gè)方面闡釋了人民幣升值的原因。根據(jù)所學(xué)由此推出了人民幣升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及貨幣政策的影響和提出了一些人民幣升值背景下中國(guó)貨幣政策完善的建議。關(guān)鍵詞 人民幣升值 中國(guó)貨幣政策 影響Research on the impact of RMB appreciation on Chinas monetary policy Major: Finance Student:Xiong Qiang Instructor: Xu GuiLan2Abstract Papers on the impact of RMB appreciation on Chinas monetary policy has been studied. First collected RMB appreciation Chinas monetary policy and historical data,to understand the background of the current appreciation of the renminbi, and accordingly explains the reason for yuan appreciation from economics, international political environment and domestic economic environment in three aspects. According to what they have learned thus launched RMB appreciation on Chinas economic development and monetary policy and put forward some background sound appreciation of the renminbi Chinese currency policy recommendations. Keywords: RMB appreciation , Chinas Monetary Policy , Influence目錄1 緒論 .41.1 選題背景與意義 .41.2 文獻(xiàn)綜述 .41.3 論文的研究方法與框架 .52人民幣升值與中國(guó)貨幣政策現(xiàn)狀 .52.1人民幣升貶值歷史數(shù)據(jù) .52.2中國(guó)貨幣政策歷史數(shù)據(jù) .52.2.1計(jì)劃管理體制下的貨幣政策 .52.2.2宏觀管理體制下的貨幣政策 .62.2.3以反通貨膨脹為主要目標(biāo)的貨幣政策 .62.2.4 19982008 年初的貨幣政策 .62.2.52009年至 2013年的中國(guó)貨幣政策 .72.3人民幣升值的背景 .83 人民幣升值對(duì)中國(guó)的發(fā)展的理論分析 .933.1經(jīng)濟(jì)學(xué)上分析 .93.2從國(guó)際政治分析 .103.3從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)分析 .104人民幣升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及貨幣政策的影響 .104.1人民幣升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇 .104.1.1有利于增強(qiáng)人民幣的支付能力 .104.1.2有利于中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí) .114.1.3有利于實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化 .114.2人民幣升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的挑戰(zhàn) .114.2.1出口將受限制，減少國(guó)民收入，增加就業(yè)壓力 .114.2.2迎合投機(jī)資本，制造資產(chǎn)泡沫，引發(fā)游資外逃 .114.2.3使得巨額外匯儲(chǔ)備面臨縮水的可能 .114.2.4使經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步與國(guó)際接軌，給中國(guó)帶來(lái)巨大挑戰(zhàn) .124.3人民幣升值對(duì)中國(guó)貨幣政策的影響 .124.3.1提高中國(guó)存貸利率的兩難處 .124.3.2熱錢大量流入，沖擊貨幣政策 .124.3.3貨幣供應(yīng)大增、經(jīng)濟(jì)過熱、通脹加劇 .125.1日本和德國(guó)面臨的本幣升值時(shí)實(shí)行的貨幣政策 .135.1.1日本和德國(guó)面臨本幣升值時(shí)的應(yīng)對(duì) .135.1.2對(duì)中國(guó)貨幣政策的啟示 .145.2人民幣升值背景下中國(guó)貨幣政策選擇和走向 .15附錄 .16參考 文獻(xiàn) .16致 謝 .171 緒論1.1 選題背景與意義隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和國(guó)際地位的日益提升，人民幣升值壓力不斷增加，2013 年即將收官之際，人民幣兌美元匯率再掀升勢(shì)，中間價(jià)和即期價(jià)雙雙連續(xù)刷新高點(diǎn)紀(jì)錄。繼 2010年 5月以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率大幅且持續(xù)的呈現(xiàn)上升趨勢(shì)在 2013年，在美聯(lián)儲(chǔ)退出 QE預(yù)期反復(fù)發(fā)酵、外圍新興市場(chǎng)貨幣大幅貶值的背景下，人民幣對(duì)美元依舊保持了總體強(qiáng)勢(shì)、穩(wěn)步升值的態(tài)勢(shì)。貿(mào)易順差維持高位疊加國(guó)際資本流入，是推動(dòng) 2013年人民幣升值的主要力量。而且伴隨美聯(lián)儲(chǔ)退出 QE預(yù)期的反復(fù)發(fā)酵，2013 年美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)上雖未大幅走強(qiáng)，但美元指數(shù)全年仍收獲了 0.95%的漲幅。特別是在一些新興市場(chǎng)國(guó)家，在美元走強(qiáng)預(yù)期升溫、自身經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳的背景下，發(fā)生了大規(guī)模資本外逃，加上有些國(guó)家外匯儲(chǔ)備非常有限，其本幣幣值受到了劇烈沖擊。例如，印度、印4尼 2013年本幣對(duì)美元貶值幅度分別達(dá)到 20%、11%，俄羅斯盧布、泰國(guó)泰銖雙雙貶值 7%。表現(xiàn)相對(duì)較好的韓元全年也僅升值約 1%。與外圍新興市場(chǎng)貨幣相比，人民幣表現(xiàn)可謂“堅(jiān)如磐石” 。市場(chǎng)觀點(diǎn)對(duì)于中短期內(nèi)人民幣升值前景仍普遍樂觀。究其原因，除了對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速保持相對(duì)高位具有信心之外，更重要的原因，還是在于套息交易仍有利可圖。一方面，雖然美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開啟了量寬政策退出程序，但其退出的步伐是緩慢的，事實(shí)上當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)只是縮減了購(gòu)債規(guī)模、美元供給規(guī)模仍在擴(kuò)大。更何況，QE 退出是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前提之下進(jìn)行的，而經(jīng)濟(jì)回暖往往意味著風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升，這也是上周以歐元為代表的非美貨幣一度大漲的重要原因。因此，中短期來(lái)看，美元持續(xù)走強(qiáng)仍有難度；另一方面，在央行大概率為了“調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)”而繼續(xù)實(shí)施中性偏緊貨幣政策，以及利率市場(chǎng)化改革進(jìn)一步深化的背景下，中短期內(nèi)我國(guó)貨幣市場(chǎng)利率中樞仍將易上難下。這意味著，境內(nèi)外利差，仍將在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)成為“熱錢”流入并推升人民幣匯率的重要力量。1.2 文獻(xiàn)綜述戚叢叢認(rèn)為人民幣升值壓力不斷增大的背景下,我國(guó)貨幣政策與匯率政策的矛盾也在日益突出,而協(xié)調(diào)好貨幣政策和匯率政策是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)。王松奇認(rèn)為人民幣大幅升值是金融政策創(chuàng)新的關(guān)鍵蔡洋萍 認(rèn)為主要沿著通貨膨脹目標(biāo)制下的最優(yōu)貨幣政策及模型不確定性兩條主線進(jìn)行研究,對(duì)通貨膨脹目標(biāo)制下的最優(yōu)貨幣政策展開理論推導(dǎo)和實(shí)證研究。1.3 論文的研究方法與框架本文遵循提出問題、分析問題、解決問題的邏輯主線，首先，概述人民幣升值的現(xiàn)狀提出問題,聯(lián)系以前的人民幣升值情況從不同角度分析現(xiàn)有數(shù)據(jù)得出我國(guó)人民幣升值的外因和內(nèi)因，再根據(jù)以前的歷史數(shù)據(jù)大致推導(dǎo)出人民幣升值產(chǎn)生的對(duì)不同方面的影響，同時(shí)依照以前的經(jīng)濟(jì)政策和國(guó)內(nèi)外的相應(yīng)研究提出相應(yīng)的的幾點(diǎn)建議。2 人民幣升值與中國(guó)貨幣政策現(xiàn)狀52.1 人民幣升貶值歷史數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)可以中看出在 1994年到 2005年的時(shí)候人民幣因?yàn)閰R率管制一直未曾升值。在 2005年放寬匯率管制后人民幣一直在持續(xù)的升值，在 2008年的時(shí)候停了一年的時(shí)間后又再次的步入了升值的趨勢(shì)中。2.2 中國(guó)貨幣政策歷史數(shù)據(jù)2.2.1 計(jì)劃管理體制下的貨幣政策 第一階段是 19791983 年。在這一時(shí)期，貨幣政策仍然是實(shí)行集中統(tǒng)一的計(jì)劃管理體制。因?yàn)閲?guó)家處于高度集中統(tǒng)一計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式下，貨幣和銀行的作用被削弱了，直到 1984年我國(guó)才成立中央銀行并開始執(zhí)行貨幣政策。因此，此階段的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)處于計(jì)劃體制之下，價(jià)格的制定貨幣投放量以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)完全由政府控制，貨幣政策的作用無(wú)法充分表現(xiàn)出來(lái)。但由經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可以看出，政府對(duì)貨幣的政策是以穩(wěn)定幣值為主兼顧經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 2.2.2 宏觀管理體制下的貨幣政策 第二階段是 19841992 年。這一時(shí)期的貨幣政策有了很大發(fā)展，最突出的是從 1984年起，中國(guó)人民銀行集中履行中央銀行職能，集中統(tǒng)一的計(jì)劃管理體制逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐試?guó)家調(diào)控為主的宏觀管理體制。間接的貨幣政策工具開始使用，但信貸現(xiàn)金計(jì)劃管理仍是主要的調(diào)控手段。1988 年發(fā)生了較為嚴(yán)重的通貨膨脹。從 1989年下半年開始，中央銀行采取了嚴(yán)厲的緊縮性貨幣政策。 2.2.3 以反通貨膨脹為主要目標(biāo)的貨幣政策 我國(guó)的經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了 19901992 年三年的低通貨膨脹期，在當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)過熱的情況下，貨幣政策的主要目標(biāo)是抑制日益嚴(yán)重的通貨膨脹，實(shí)行適度從緊的貨幣政策。 62.2.4 19982008 年初的貨幣政策 中國(guó)人民銀行自 1998年 1月起取消了信貸規(guī)模管理，貨幣政策的作用范圍和影響力度得到空前提高。1998 年在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨緊縮的情況下，人民銀行加大了對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度。貨幣政策的提法經(jīng)歷了“穩(wěn)健的” 、 “努力發(fā)揮作用” 、 “進(jìn)一步發(fā)揮作用”等階段，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策意圖相當(dāng)明顯。 19982002 年，中國(guó)人民銀行采取了以下貨幣政策措施，刺激國(guó)內(nèi)需求，遏制消費(fèi)物價(jià)指數(shù)持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)和企業(yè)開工不足、失業(yè)人口不斷增長(zhǎng)的勢(shì)頭：大幅度降低利率，擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間；加大公開市場(chǎng)操作力度，靈活調(diào)控基礎(chǔ)貨幣；取消貸款限額控制，靈活運(yùn)用信貸政策，調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)。 2003年初，針對(duì)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)貨幣信貸增長(zhǎng)偏快，部分行業(yè)和地區(qū)盲目投資和低水平擴(kuò)張傾向明顯加劇等問題，中國(guó)人民銀行保持了貨幣政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，具體政策措施有：穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程；加強(qiáng)通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的能力；上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率制度；加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理，適時(shí)對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行窗口指導(dǎo)。 2004年中國(guó)經(jīng)濟(jì)從 2002年起重新開始經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張階段，至 2003年已經(jīng)完全結(jié)束 1998年以來(lái)的通貨緊縮慣性，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度恢復(fù)到歷史平均水平。在進(jìn)入 2004年后，中國(guó)經(jīng)濟(jì) 繼續(xù)保持強(qiáng)勁擴(kuò)張傾向并快速增長(zhǎng)，然而重要原材料、能源、交通運(yùn)輸短缺的瓶頸制約問題日益突出，固定資產(chǎn)投資和貨幣信貸規(guī)模過快增長(zhǎng)的不穩(wěn)定因素不斷積累。為此，在加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控的政策方針指導(dǎo)下，中國(guó)財(cái)政貨幣政策采取適度緊縮的政策取向，通過緊縮性的需求管理政策措施，引導(dǎo)總體經(jīng)濟(jì)景氣逐步轉(zhuǎn)折下行，向加強(qiáng)宏觀調(diào)控的預(yù)期目標(biāo)平穩(wěn)發(fā)展。2005年中國(guó)人民銀行將按照黨中央、國(guó)務(wù)院的統(tǒng)一部署，繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，總量上保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，注意加強(qiáng)預(yù)調(diào)和微調(diào)。中國(guó)社科院金融研究所研究員彭興韻對(duì)此的評(píng)價(jià)是：為了保持貨幣政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性2006年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出增長(zhǎng)速度較快、經(jīng)濟(jì)效益較好、物價(jià)水平較低的態(tài)勢(shì)，但同時(shí)也出現(xiàn)了投資和信貸增長(zhǎng)過快、國(guó)際收支不平衡以及環(huán)境壓力加大等問題，針對(duì)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的新形勢(shì)和新問題，人民銀行繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，對(duì)促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展發(fā)揮了重要作用2007年有兩件事是意想不到的，第一件事是國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格會(huì)上漲如此之快；第二件事就是美國(guó)信用危機(jī)引發(fā)的次貸危機(jī)會(huì)如此之嚴(yán)重，而這一年正是央行動(dòng)用貨幣政策最為頻繁的一年，年底中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議定下“從緊”的貨幣政策基調(diào)72008年實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策。防止價(jià)格總水平過快上漲，是 08年宏觀調(diào)控的重大任務(wù)。針對(duì)形勢(shì)變化，我國(guó)宏觀政策相應(yīng)從“雙防”轉(zhuǎn)向“一保一控”再到“靈活審慎” ，貨幣政策則從 2008年 7月份就及時(shí)進(jìn)行了較大調(diào)整。一是調(diào)減公開市場(chǎng)對(duì)沖力度。二是于 9月和 10月連續(xù)三次下調(diào)基準(zhǔn)利率，兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，釋放保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的信號(hào)。三是取消了對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的約束。四是堅(jiān)持區(qū)別對(duì)待、有保有壓，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)災(zāi)區(qū)重建、 “三農(nóng)” 、中小企業(yè)等貸款。五是擴(kuò)大商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下浮幅度，支持居民首次購(gòu)買普通自住房和改善型普通住房。貨幣政策調(diào)控效果逐步顯現(xiàn)。貨幣信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)，銀行體系流動(dòng)性充裕，金融業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行。信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，對(duì)災(zāi)區(qū)、 “三農(nóng)”和中小企業(yè)的信貸支持逐步加大。2.2.52009 年至 2013 年的中國(guó)貨幣政策2009年我國(guó)貨幣政策的一個(gè)突出特點(diǎn)，就是為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)帶來(lái)的壓力和挑戰(zhàn)，實(shí)施了名為適度寬松實(shí)為擴(kuò)張的貨幣政策，使得貨幣供應(yīng)量和銀行信貸出現(xiàn)了跳躍式增長(zhǎng)。貨幣供應(yīng)量 M1和 M2增速自年初起逐月加快，到 11月末，兩者增速分別達(dá)到 34.6%和 29.7%，成為改革開放以來(lái)第四個(gè)貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)高峰。從信貸增長(zhǎng)情況看，全年貸款余額達(dá)到 40萬(wàn)億，新增貸款達(dá)到9.59萬(wàn)億元的歷史高位，比上年多增 4.69萬(wàn)億，是 2007年新增貸款 3.64萬(wàn)億元的 2.63倍。貨幣和信貸的高速增長(zhǎng)，為保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長(zhǎng)提供了充足的資金。但是也帶來(lái)了通貨膨脹預(yù)期上升、資產(chǎn)市場(chǎng)泡沫加速膨脹的負(fù)面作用。正因?yàn)槿绱?，從去?10月起，中央銀行開始加大公開市場(chǎng)操作力度，穩(wěn)步回收市場(chǎng)流動(dòng)性。在貨幣市場(chǎng)操作和商業(yè)銀行信貸投放停滯的雙重作用下，2009 年12月貨幣供應(yīng)量增速開始回落，M1 和 M2增速分別比上月回落了 2.25和 2.02個(gè)百分點(diǎn)，降至 32.35%和 27.68%。盡管如此，仍然比上年末分別高出 23.29和 9.86個(gè)百分點(diǎn)。2012年，中國(guó)人民銀行按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神和國(guó)務(wù)院統(tǒng)一部署，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，著力增強(qiáng)政策的前瞻性、針對(duì)性和靈活性，根據(jù)形勢(shì)變化適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)貨幣信貸適度增長(zhǎng)，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模。繼續(xù)健全宏觀審慎政策框架，發(fā)揮差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的逆周期調(diào)節(jié)功能。加強(qiáng)信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。積極穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，促進(jìn)跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展，繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制，深化外匯管理體制改革?？傮w看，在穩(wěn)健貨幣政策的作用下，金融運(yùn)行基本平穩(wěn)，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平不斷提升，較好地實(shí)現(xiàn)了年初確定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)和物價(jià)調(diào)控目標(biāo)。2013年根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，把握好調(diào)控的度，增強(qiáng)操作的靈活性，注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)防范三者的平衡，適當(dāng)擴(kuò)大社會(huì)融資總規(guī)模，保持貸款適度增加，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資成本，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)8調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展創(chuàng)造穩(wěn)定適中的貨幣金融環(huán)境2.3 人民幣升值的背景1997年亞洲危機(jī)中，我國(guó)頂住壓力保持人民幣不貶值，被世界各國(guó)稱贊。2003年，我國(guó)面臨著同樣巨大甚至更難抵御的要求人民幣升值的國(guó)際壓力，這次不同的是，先是日本財(cái)務(wù)相在七國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上提出類似于 1985年針對(duì)日元的“廣場(chǎng)協(xié)議”那樣的文件，要求人民幣升值。隨后美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯諾也表示人民幣應(yīng)該升值。而由于美元走低，歐洲和東亞一些國(guó)家擔(dān)心我國(guó)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)沖擊，也要求人民幣升值的行列。國(guó)際上出現(xiàn)了一股強(qiáng)大的要求人民幣升值的勢(shì)力。 “以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度”已不適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)與改革的要求。首先，固定的名義匯率已喪失其真正的經(jīng)濟(jì)意義。實(shí)際上，結(jié)售匯和資本管理制度在壓抑外匯需求的同時(shí)創(chuàng)造了很大一部分外匯供給，而央行的持續(xù)干預(yù)以及事實(shí)上的最大市商的地位，抹平了一切真實(shí)的供求差異。央行確定的基準(zhǔn)匯率并非市場(chǎng)真實(shí)供求均衡的結(jié)果。其次，固定盯住美元匯率制度與貨幣政策的獨(dú)立性存在根本沖突，削弱了貨幣政策效果。人民幣對(duì)美元無(wú)彈性的匯率將我國(guó)經(jīng)濟(jì)與美國(guó)緊密聯(lián)系，這使我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策，尤其是貨幣政策的制定受到很大的限制。再次，名義匯率固定激勵(lì)著資本投機(jī)，增加了金融體系的脆弱性。在一個(gè)自由浮動(dòng)的匯率制度框架下，市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)均衡是由國(guó)際套利資金自發(fā)維持的。而在政府維持的固定匯率制度下，盡管匯率能在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持穩(wěn)定，但其潛在的炒作空間卻在不斷擴(kuò)大。一旦因客觀情況的改變使這一制度難以維持，大量國(guó)際市場(chǎng)上投機(jī)性基金等游資的攻擊，將以一種極具破壞性的方式釋放這一獲利空間，從而給一國(guó)貨幣制度帶來(lái)災(zāi)難性后果。正因?yàn)槲覈?guó)已有的匯率制度存在著致命的缺陷以及來(lái)自國(guó)際上方方面面的壓力，因此對(duì)人民幣匯率制度進(jìn)行改革和重新選擇已是勢(shì)在必行2001年以前，國(guó)際社會(huì)上還在紛紛質(zhì)疑中國(guó)的各種統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是否真實(shí)，是否含有水分，但在 2001年以后，國(guó)際上就已充斥著所謂的“中國(guó)威脅論” ，人民幣匯率問題成為了“中國(guó)威脅論”的一個(gè)核心，正是在這種背景下，人民幣的升值壓力悄然而生。首先是在 2001年 8月 7日，英國(guó)的金融時(shí)報(bào)上發(fā)表了一篇名為中國(guó)的廉價(jià)貨幣(Chinas Cheap Money)的文章，緊接著是在 2001年 9月 6日， 日本經(jīng)濟(jì)新聞上出現(xiàn)了題為對(duì)人民幣升值的期望中國(guó)威脅論的升級(jí)的文章，這兩篇文章拉開了國(guó)際上討論人民幣升值問題的序幕2006年，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，注定是不尋常的一年。一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，據(jù)估計(jì)，2006 年中國(guó) GDP增長(zhǎng)率達(dá)到了 10.7%，人均 GDP已經(jīng)超過 2000美元，均為歷史新高。又據(jù) WTO發(fā)表的全球貿(mào)易報(bào)告，2006 年全球商品進(jìn)出口總額，中國(guó)排在美國(guó)和德國(guó)之后，居世界第三位。一切的跡象表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正以其強(qiáng)勁的增長(zhǎng)力，成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力之一。但是在9這一片歌舞升平的景象中，有的國(guó)家卻坐不住了。他深深感到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)所帶來(lái)的巨大壓力，這個(gè)國(guó)家正是現(xiàn)世界頭號(hào)強(qiáng)國(guó)美國(guó)。2006 中美貿(mào)易順差達(dá)到了 1442.6億美元，為歷史最高。于是美國(guó)便以中國(guó)工人搶去了美國(guó)工人的飯碗，巨額貿(mào)易順差造成其損失為理由，對(duì)中國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)“敲詐” ，妄圖使人民幣升值。為了調(diào)節(jié)和緩和中美之間的貿(mào)易摩擦以及幾乎要開打的經(jīng)濟(jì)“戰(zhàn)爭(zhēng)” ，2006年 12月份，中國(guó)和美國(guó)進(jìn)行了第一次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話，中國(guó)國(guó)務(wù)院副總理吳儀和美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森作為兩國(guó)元首的特別代表共同主持此次對(duì)話。正如會(huì)前人們預(yù)想的那樣，人民幣升值成為了這次對(duì)話的焦點(diǎn)問題。當(dāng)時(shí)美國(guó)財(cái)政部一高級(jí)官員就說(shuō)，人民幣匯率是本次對(duì)話的核心部分。美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)保爾森當(dāng)時(shí)在接受美國(guó)媒體采訪時(shí)表示，更靈活的人民幣匯率有助于中國(guó)更有效地分配資金， “全世界都不會(huì)忍受中國(guó)以如此慢的速度來(lái)調(diào)整人民幣匯率” 。3 人民幣升值對(duì)中國(guó)的發(fā)展的理論分析3.1 經(jīng)濟(jì)學(xué)上分析第一，人民幣匯率自 1994年以來(lái)已近 10年沒有進(jìn)行調(diào)整，而這 10年中國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)力已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化。第二，90 年代以來(lái)，一些權(quán)威的國(guó)際機(jī)構(gòu)和貿(mào)易伙伴一直就認(rèn)為人民幣存在不同程度的價(jià)值低估。第三，在近幾年，國(guó)際收支失衡的背景下，外匯節(jié)余過多本身就表明外幣定價(jià)過高。而中國(guó)實(shí)行的“盯住美元匯率”政策，所以就使得本幣（人民幣）定價(jià)過低，從而使人民幣升值就有很大壓力