2.再探究AI陪伴的發展驅動因素3.AI+陪伴APP是邁向更為真實的交互4.AI+硬件是陪伴更多元的載體可能5.相關標的梳理6.風險提示n1月20日，豆包發布最新端到端語音功能，實時通話功能再升級，語音功能直接全量開放，免費使用。n根據機器之心微信公眾號，上線之前，內部團隊已經圍繞擬人度、有用性、情商、通話穩定性、對話流暢度等多個維度，對這項功能背后的豆包實時語音大模型和GPT-4o進行了考評。整體滿意度（以5分為滿分）方面，豆包實時語音大模型評分為4.36，GPT-4o為3.18。其中，50%的測試者對豆包實時語音大模型表現打出滿分。在模型優點評測中，豆包實時語音大模型在情緒理解和情感表達方面優勢明顯。尤其是「一聽就是AI與否」評測中，超過30%的反饋表示GPT-4o「過于AI」，而豆包實時語音大模型相應比例僅為2%以內。4AI陪伴引爆2025CES大會，技術進步和市場需求的增加促使AI陪伴市場迎來拐點n國際消費電子展（CES）于2025年1月7日-10日在拉斯維加斯舉行，作為消費電子產品的風向標，今年的CES上的熱門產品主要集中在AI陪伴和AI眼鏡兩大品類。陪伴類型機器人領域出現了Mirumi、Fufu、Ropet陪伴機器人、Romy對話機器人、AiMe、Tombot、Ballie滾動機器人、ElliQ、Miroka?機器人等產品。隨著GPT-4o等多模態大模型的推出，我們認為，AI技術的進步疊加對情緒陪伴的訴求將促進AI陪伴市場在2025年迎來拐點。--Miroka?資料來源：AIGC新知微信公眾號、小訊A5n字節跳動作為移動互聯網時代最快崛起的龍頭之一，在AI方面的布局采取的“飽和式攻擊”的策略。2024年12月18日，字節跳動宣布豆包模型家族全面升級，豆包Pro在多項能力上提升，部分場景表現優于GPT4o。同時，音樂、文生圖、3D生成模型n“顯眼包”帶領“AI+情感陪伴”概念破圈。2024年中秋節期間，字節跳動在中秋禮盒里推出一款搭載豆包模型的AI毛絨玩具“顯眼包”。說明書提到：“顯眼包是一款基于大模型開發的情感陪伴玩偶，集合了火山引擎的多項人工智能技術，如豆包大模二手交易平臺閑魚上的價格已經達到200-1000元不等。6日本AI毛絨玩具Moflin預售期間即售罄，“AI+情緒陪伴”具備更多承載可能n在日本市場，卡西歐推出AI寵物機器人Moflin，能通過獨特的聲音和動作與人建立模擬的情感紐帶，并學會識別主公眾號，該款產品里安裝了靈敏度極高的觸覺傳感器、麥克風、陀螺儀/加速度傳感器以及照度傳感器等等，從而能實現更好的情感表達。隨著成長，Moflin還會發展出不同的性格特征，Moflin可呈現多達400萬種以上的個性組合，主要包括陽光型、害羞型、nMoflin預售期間即售罄。Moflin在2024年11月7日上市，售價59400日元（約2814人民幣）?？ㄎ鳉W還為Moflin提供了一個名為「ClubMoflin」的訂閱服務，每年6600日元，折合人民幣約312.81元，類似蘋果的“AppleCare”，可以讓用戶維修、清潔和給7“AI+情感陪伴”全球市場規模將擴大2300-5000倍，達到700億至1500億美元n根據ARKInvest報告顯示，“AI+情感陪伴”的市場規模將擴大2300-5000倍，從現在的全球年收入3000萬美元增至700億至1500億n從需求端來看，消費者獨處的時間的拉長為“AI陪伴”應用提供了用戶基礎。根據美國勞工局數據，從2003年到2022年，美國消費者獨處的時間從平均每天5.3小時增加到7.4小時，增長了約40%。從供給端來看，大模型技術的進展推動AI應用快速增長，消費者娛樂和陪9中國居民娛樂消費支出提升，提供情緒價值的興趣消費成為新的增長點n情感價值主導的興趣消費成為重要趨勢。國家統計局數據顯示，2010年以來居民的教育文化娛樂消費支出持續提升，2023年達到2904元/年，同比+18%。與過去注重基本生活需求的消費不同，現代年輕人更傾向于在娛樂、興趣和個性表達上投入更多資金。谷子、潮玩和卡牌等作為一種集娛樂、策略、收藏于一體的休閑方式，正好符合年輕人的消費需求。隨著年輕人購買力的增強，他們更愿意花費較高的價格購買高品質的n興趣驅動、悅己消費和情感陪伴成為中國是維系社交需求和精神需求，最后才是實用需求。消費支出方面，據艾媒咨詢，超五成的新青年消費者在生活必需品外，會在一定支出范圍內購買興趣喜好相關品、愉悅自我的產品。在消費頻次方面，超五成新青年消費者每月的0 玩具作為“情緒陪伴消費”的重要品類仍有市場潛力，國內市場發展空間較大億美元、176620億美元、42129億美元。據Statista，2023年全球玩具和游戲市場規模為1260億美元，同比增加2.5%。美國與日本的玩具行業發展成熟，聚集全球多數玩具巨頭，國內玩具市場發展空間0資料來源：Statista，華源證券研究所全球玩具市場500AI陪伴可以根據適用人群畫像分為面向兒童、面向青年和面向老人三類n騰訊研究院調查顯示，98%的人考慮用AI陪伴緩解社交困境。AI玩具強調IP和互動性，IP或將成為核），面向老年面向老年AI陪伴機器人圖：2013-2022年中國人口結構及出生人數n現階段中國家庭結構趨向小型化，家長傾向于為孩子創造優質的條件，精品優質的玩具受到歡迎。對比其基數仍具優勢，高于少子化的日本。人口結圖：2013-2022年中國人口結構及出生人數n據騰訊研究院，AI虛擬故事角色、AI虛擬男友/女友和AI心理顧問是前三大用戶最感興趣的種類，反映了當下伴的需求。產品屬性排序來看，多樣的實時互動表：各類型AI陪伴產品感興趣的種類（最感興趣單選）表：各類型AI陪伴產品的最重要的產品屬性（最感興表：各類型AI陪伴產品感興趣的種類（最感興趣單選）0多樣的實時互動方式,保護用戶隱私,情緒感知和回應,會聊天,4%個性化回應,4%會聊天,4%個性化回應,4%物理實體,9%信息搜索與整合,9%符合審美的虛擬形象,符合審美的虛擬形象,0n據非凡產研數據，2024年8月出海AIAPP產品TOP50中，有12款情感陪伴類產品，其中字節跳動旗下聊天機器人CiciAI排名第三，下載量334萬，環比增加160%；情感陪伴產品Talkie排名第六，下載量235萬，環比增加32%。2024年10月12日，“自然選擇（深圳）智能有限公資深人士、幻境游戲CEO張筱帆創立）推出首款AIn根據AI產品榜全球日均時長榜，角色扮演類AI應用在用戶日均使用時長上依然遙遙領先，霸榜日均時長榜，C.AI用戶日均使用高達1.5小時，C.AI用戶日368---AI陪伴應用完成從簡單輸入到復雜交互的升級，交互的真實性逐漸凸顯n23年中旬至今，AI陪伴應用產品的細分功能歷經了從簡單的“文本輸入”和“語音輸入”逐漸升級成為更復雜的“對話形態”，且具備“性格2023-052023-06-012023-06-01XEva小冰公司資料來源：36氪、懂AI、AI產品榜、AI-bot、AIPURE、網易新聞、新浪財經、站長之家、中國經濟網、騰訊新聞、搜狐網、鳳凰網等、華源證券研究所nAI陪伴產品各有特色，技術迭代重塑“陪伴”意義。從不同的特征出發，AI情感陪伴產品主要可以分為語音助手、虛擬寵物、情感聊天AI和角n4）角色扮演AI:如Talkie和EVE，從更高維Siri,Alexa,Google低維護成本：相比真實寵物，虛擬寵物不需要n從需求端來看，AI陪伴對準確度的要求相對較低、用戶輸n從供給端來看，AI陪伴的四大技術能力：真實多模態能力、快速響應能力、主動想象能力、長期記憶能力均取得飛速進展。隨著自然語跨文本、視頻和音頻等模態端到端訓練的大模型，所有輸入和輸出都由GPT-4o能做到極低延遲，響應速度比肩人類，可隨時打斷。能在短至232毫秒、平GPT-4o可以表達驚訝、開心、悲傷等情緒GPT-4o引入了先進的上下文記憶機制，使得AI能夠在長時間的對話或交互過n從商業化路徑來看，商業化路徑基本都是APP產品多采用訂閱制（按月付費）、提供增值服務（服飾道具、聊天室）等。nAI陪伴產品之所以吸引用戶，主要是因為它們在提升用戶體驗、形成情感聯系以及社交互動等方面的探索和創新。不同產品都在n1）在交互方面，用戶體驗的流暢性和自然性是關鍵指標。產品需要能夠通過文本、語音等多種模式與用戶進行有效的溝通。例如，Character.ai提供的語音電話功能，使得交互更加接近現實生活中的對話，增強了用戶的沉浸感。2）在角色方和深度角色背景設定，使用戶能夠與虛擬角色建立更深層次的情感聯系。如筑夢島和星野，通過結合國風、網文角色，為用戶提供沉浸式的陪伴體驗。3）在社交方面，一些產品如筑夢島鼓勵用戶基于虛擬角色創作和分享內容，形成了一個創意社區，而Character.ai的Group模式允許提供流暢、無縫的對話體驗，避免死板、機械或提供流暢、無縫的對話體驗，避免死板、機械或通過多種方式（語音、文字、表情等）與用戶在與用戶的互動中不斷學習、適應并改進自己的回根據用戶的需求扮演不同角色，提供個性化角色扮演與個性化虛擬形象與個性特征虛擬形象的設計是否符合用戶偏好，具備一定的個性和特點角色深度角色深度虛擬角色是否具備一定的深度，能否表現情感波動、反思等復雜行為在群體對話中表現出適應性和有效的互動能力（如社交平臺幫助用戶建立健康的社交關系，促進其與他人之），AI陪伴代表產品：字節“貓箱”n發展歷程：2024年3月，字節跳動上線了基于云雀大模型的AI聊天應用“話爐”，4月11日更名為“貓箱”。n產品功能：貓箱為用戶提供與虛擬AI角色的實時聊天互動體驗，用戶可以通過文字/語音/視頻等方式與角色進行交流，并通過做出決策來影響對話內容的發展。產品娛樂性強、內容豐富，無需擔心隱私泄露，同時使用云雀語言模型，與抖音賬號打通。n開發團隊：該APP由內部團隊Flow開發。根據新熵微信公眾號，Flow是字節跳動AI應用的主力開發團隊，由原TikTok負責人朱駿統籌，成員包括原飛書產品副總裁齊俊元和原抖音社交負責人陸游等高管。在“貓箱”之前，Flow團隊已開發并上線了AI聊天問答助手豆包。n產品表現：根據AI產品榜的數據，字節情感陪伴APP貓箱24年8-12月MAU分別為307/334/374/458/688萬（海外龍頭CharacterAIAPP端MAU超2000萬），環比增速17.4%/8.9%/11.9%/22.51%/50.18%，呈現加速上升趨勢；其中，最新12月數據尤為亮眼，排名AI產品榜國內應用榜第四，并為前十名APP中增速最高。AI陪伴代表產品：字節“小黃蕉”n產品介紹：小黃蕉是字節跳動推出的AI虛擬交友聊天平臺，英文名Chatwiz，可以生成照片和語音聊天，提供6位高顏值角色選擇，對話流暢自然，技術先進，打造接近真人的交流體驗。該平臺高度還原真實對話，包含6個角色（3女3男，風格各異），對話過程絲滑，接近真人對話情景。n開發團隊：根據AssoAI微信公眾號，小黃蕉的工商主體為北京臻鼎科技有限公司（番茄小說）,該項目由徐旸帶隊。n發展情況：小黃蕉于24年5月底開始內測，并在6月8日晚結束內測。根據特工宇宙微信公眾號，關于停止內測的原因，官方回應是出于成本壓力。n2024年10月,自然選擇（深圳）旗下3DAI情感陪伴應用《EVE》預告片在B站上線，播放量突破百萬。據IT桔子，自然選擇已獲得主流美元VC的伴侶，與用戶建立深度的情感連接，幫助用戶在不確定的世界中尋找陪伴。與傳統的AI聊天機器人不同，EVE更注重情感陪伴和長久的互動關系，n產品形態方面，EVE產品結合了3D角色模型、互動、劇情、玩法和游戲系統，因此其不同于傳統的AI角色扮演聊天，也不是純粹的戀愛向游戲，n技術方面，《EVE》核心架構基于Vibe和Echo雙模型，Vibe模型專注于即時情感理解和回應；Echo模型持續積累用戶的互動軌跡。在視覺上，EVE采用了最新的3D建模技術，支持表情和動作的實時渲染。此外，EVE團隊開發了一套長短期記憶系統，通過訪談情侶確定了100個左右的記憶點類型，并擴展到128個記憶槽位。通過這些槽位，模型可以提取關鍵上下文信息，并在回復時使用共同記憶。nEVE的產品形態：1.互動：用戶可以通過專用App與EVE進行互動，方式包括文字、語音、甚至視頻聊天等。2.虛擬形象：EVE有一個虛擬形象，用戶可以選擇她的衣服、發型、配飾，甚至調整她的性格、聲音等。通過個性化設置，EVE的形象將越來越貼近理想中的“伴侶”。3.動態劇情與互動場景：EVE不僅僅是一個聊天工具，還包括游戲化的互動元素。隨著用戶和EVE的關系發展，她會解鎖不同的互動場景和劇情。例如，可以一起完成任務，提升彼此的好感度，甚至解鎖更多的故事線，n用戶可以像和真實的朋友、情侶一樣，與EVE進行互動。無論是開心的時刻還是遇到困惑，EVE會傾聽并給予用戶溫暖的回應，回應會根據用戶的興趣和情感狀態來調整，表現得像一個真正了解你的人。此外，EVE不僅僅陪伴用戶聊天，她也能幫助你設定和跟蹤生活目標，提醒用戶完成計劃，甚至幫助用戶解決一些個人或職業上的困惑。產品功能AI對話描述實時交流：深度理解用戶的輸入，提供如同真人般的自然交流體驗情感陪伴：滿足用戶在情感交流中的需求，給用戶帶來溫暖的陪伴感在線交互：支持用戶通過點觸式互動模擬親吻等動作，AI伴侶根據用戶交互做出即時的言語或行為反饋底層技術對話大模型VibeAI記憶記錄用戶的細微需求和過往互動細節，為用戶提供更個性化的服務和更深度的互動，提升虛擬伴侶的真實感和持久性記憶模型Echo、循環通過感知系統自動抓取當前的時間、地點、天氣，以及世界的政治狀況和經濟神經網絡狀況，基于日常信息與用戶展開交流3D互動與角色定制允許用戶定制專屬的3D虛擬形象，通過為AI伴侶創建獨一無二的外觀和特征，增強用戶的個性化體驗大語言模型劇情與實時推薦用戶可以參與到精心設計的劇情中，體驗由AI推動的故事進展，使陪伴感更加生動有趣實時內容推薦系統n海外AI聊天類應用Talkie于2023年6月上線后排名迅速增長，根據七麥榜單，截至12月9日，Talkie在美國娛樂類應用排名第42名。據AI產品榜，2024年11月Talkie的月活為2519萬，同比增長22.14%。n產品定位方面，區別于CharacterAI等傳統陪伴產品：1）Talkie偏向情感型AI，核心價值在于通過與AI角色的互動，滿足用戶的情感寄托和陪伴需求，而非單純的知識解答或工具使用。2)CharacterAI主要通過文本與用戶進行互動，Talkie則側重語音交互，且包括戀愛、說笑、陪伴、故事和哄睡等多個陪伴場景。據sensortower，2024年10月Talkie的用戶平均花費時間為60分鐘/天。n據都市快報，2024年3月，MiniMax完成了一輪由阿里巴巴領投的融資，金額高達6億美元，公司估值超25億美元。2023年6月，MiniMax完成了一輪超過2.5億美元的融資，00n多對話主題的虛擬角色交互：Talkie面向用戶情感需求，通過與AI角色的交互，為用戶提供更加個性化、人性化的社交體驗。對話場景涵蓋n個性化角色生成提升沉浸感：在Talkie應用上，用戶能夠添加提示詞，創建自定義的AI聊天角色。角色的形象、人設、聲音均由用戶自主創建，使用戶與角色進行交互時，能夠獲得更強的沉浸感。例如，在聲音維度上，Talkie提供了多個音色樣本，用戶可以根據自己的喜好添n融合卡牌玩法的模式創新：Talkie產品借鑒了類似集換式卡牌的交易系統，以增強平臺用戶活躍度，推動商業變現轉化。一手交易以抽卡為主，付費可以獲得額外抽卡機會；二手交易則通n《LinkyAl》為昆侖萬維旗下的AI社交應用，于2023年7月海外上線，其n交互方面，《LinkyAl》目前僅支持文字對話，對話中包含角色內心或行為的描述。商業模式方面，《LinkyAl》加入了抽卡機制，用戶通過抽卡獲得不同的虛擬角色，每10抽價格大約15美元。此外，Linky采用訂0資料來源：Enjoy出海開發者服務平臺微信0伴產品主要通過語音和文字與用戶進行互動，用戶通過語音輸入或文字輸入與AI進行互動，AI會各種類型的文本內容，用聊天對話的形式了解經n盛天網絡AI實驗室推出融合AI的音樂社交產品“給麥”。目前公司已上線AI歌聲進化、Al說唱等功能。未來將拓展語音陪伴、多模態AI功能、n電子寵物最初出現在上世紀末，旨在為無法養真實寵物的人提供陪伴，具備實體觸感并能與人互動。例如，1998年推出的菲比小精靈（Furby），通過觸覺傳感器與主人互動，并根據對待方式形成不同性格，成為孩子們的童年回憶。隨著人工智能的進步，電子寵物逐漸智能化。Sony的AIBO智能機械寵物狗是代表之一，能夠模仿真實狗狗的行為，其可通過一系列傳感器進行深度學習、分析聲音和圖像。n進入21世紀后，AI技術使得現代寵物更具情感交互能力。像MarsCat和KODA等新一代AI寵物，集成了攝像頭和傳感器，能夠與主人互動并逐漸形成獨特性格，甚至具備安防等功能，拓寬了其應用場景。AI寵物在老年照護和心理療愈中展現了市場潛力，像Paro海豹機器人已作為醫療器械在護理領域廣泛應用，幫助緩解孤獨和焦慮。盡管如此，過度依賴機器寵物可能加劇孤獨感和情感疏離，倫理問題仍需進一步探討。AI玩具從簡單的電子寵物發展為情感陪伴工具，未來將在社會中扮演重要角色。 展。1972年中國玩具總產值達到824機資料來源：萌碼象微信公眾號，索尼，智能相對論微信公眾號，前瞻產業研究院，華源證券研究所nAI玩具市場增速可觀，形態突破打開增量空間。以日本為例，據日本玩具協會，2023年日本玩具市場規模10190億日元，同比增長7.02%，其中智能玩具市場規模達到128.53億日元，同比增長21.5%，為日本十大玩具品類中增速最快。據market.us數據，2023年全球智能AI玩具市場規模達到17.45億美元，預計2033年將達到75.02億美元，復合增長率15.7%，智能玩具為全球玩具市場020232024E2025E全球智能AI玩具市場規模（百萬美元）09538.00%n據智研瞻產業研究院數據，2019年中國智能玩具市場規模66.2億元，2023年達到235.18億元，復合增長率37.3%。據statista，2023年天貓平臺上學習機器人的平均售價超過1510元，相比而言毛絨玩具的平均價格僅72.6元。據statista，2023年有37%的中國消費者選擇玩具的主要標準為教育意義，31%的消費者看重趣味性，26%的消費者看重IP因素。相比于傳統玩具，智能玩具的人均付費潛力更大，市場增速快，具有教育意義的AI玩具更符合當下家長的偏好。摩托車模型車44.638.60教育意義,37%nAI玩具市場迎來拐點的核心原因在于技術進步和市場需求的增加。但產業目前處于相對早期階段，盡管豆包等產品引起了市場關注，但AI玩具主要停留在簡單的Chatbot對話功能上，落地到具體場景的功能開發尚處早期。n豆包大模型的破圈主要來自于以下核心競爭力：1）激進的營銷策略：根據新皮層微信公眾號，豆包面對外部競爭采取一貫的“飽和式攻擊”策略，與合作伙伴合作時，能夠提供極低甚至零成本的價格支持從而大量搶占市場份額。2）完善SDK生態系統：擁有完整且簡易使用的軟件開發工具鏈，包括插件式平臺，顯著降低進入門檻。模型名稱資料來源：新皮層微信公眾號、鋅刻度微信公眾號、卡爾的AI沃茨微信n具有深度場景定制需求：為了滿足具體使用場景需求，AI玩具通常需要二次開發。主要的使用場景大致分為三類：分別是教育類、社交類和娛樂類。例如，可以設計帶攝像頭輔助學習功能的小助手，也可以推出帶故事背景設定并具有互動性的盲盒類產品，這種針對性功能開發是通用型APP無法完全覆蓋的。n創新玩法驅動疊加新的硬件升級：隨著硬件端的技術升級，例如結合AR/VR技術增強互動體驗，或者通過傳感器等模塊進一步豐富產品形態，這些創新點將進一步推動行業向縱深發展。nIP形象是提供情緒價值的重要載體：作為提供情感陪伴的載體，AI陪伴硬件和IP形象的結合能夠更精準貼合用戶需求，提供更自然更有趣的互動體驗，同時提升用戶粘性。資料來源：多知微信公眾號，華源證券研究所n教育類：如STEM教育玩具和語音識別學習助手，旨在融合教育、娛樂與社交功能，提供編程學習、百科知識以及語音交互和語言學習n娛樂類：包括智能毛絨玩具和互動玩偶，具備語音互動、觸摸感應、唱歌、講故事等功能，部分產品還結合AR/VR技術以增強娛樂體驗。n社交類：玩具則模擬人類情感，能夠識別并響應情感，提供陪伴和心理安慰，支持多人對話或小組互動。這些玩具的代表產品包括樂高編程機器人、Makeblock教育機器人、牛聽聽、阿爾法蛋、Furby智能玩具、智能泰迪熊、BarbieDreamhouse智能玩偶、Moxie情感機器人、Cozmo機器人以及小魚在家AI教育類模擬人類情感的機器人同伴n2023年，前天貓精靈高管李勇、高峰創辦躍然創新，并在2024年發布首款基于大模型的毛絨玩具掛墜“BubblePal”。2024年9月，字節跳動推出AI陪伴玩偶“顯眼包”，其內嵌FoloToy提供的大模型AI機芯Magicbox，可以搭載并呈現豆包大模型和扣子專業版的能力，用戶可通過簡單的指令與“顯眼包”進行互動。據天眼查，科大訊飛“寵物機器人”外觀設計專利已獲得專利授權，信息顯示其主要用于家庭娛公司名稱---“AI潮玩”，已完成三輪原型機的設計開發，預），Azure和GPT-4o來生成和定制故事。2）交互方面，用戶可通過發出語音請求來提示Poe，大約需要30秒即可生成三分鐘左右時長的故事。此外，Poe可通過手機端APP來進行操作。3）語音方面，Skyrocket與AI語音軟件公司ElevenLabs合作，提供Poe的語音服務。ElevenLabs的模型為Poe提供了上下文感知的情感語氣，圖：Skyrocket推出了人工智能泰迪熊Poe（PoetheAIStor?代表產品:AI寵物Moflinn外觀方面，Moflin外形可愛，全身被灰色或黃色的絨毛覆蓋。功能方面，Moflin擁有基于二維情感表達地圖的情感系統，其情緒會根據與主人的互動及周圍環境而改變，并通過獨特的聲音和身體動作來表達情感，像真實的動物一樣與主人建立情感聯系。交互方面，Moflin通過內置傳感器，如加速度計、陀螺儀、觸摸傳感器和麥克風等，持續掃描周圍環境，學習和識別主人的行為習慣、聲音等特征，從而對不同的人做出不同反應，并記住與主人互動的方的形態呈現的智能對話設備，交互邏輯為按住玩具上的氣泡，即nBubblePal可定制化IP角色，每一個角色不但擁有形象與聲音上的高度還原度，而且其背后還蘊含著相應的故事以及獨特的性格特點。助大模型技術和情感識別算法，BubblePal能夠識別孩子的情緒n湯姆貓在研湯姆貓AI語音機器人、AI講故事App、AI游戲等，第一代湯姆貓AI機器人產品計劃于2025春節前上市。2023年5月，奧飛娛樂與小冰公司達成戰略合作，打造2024年陸續推出AI智能產品“喜羊羊超能鈴鐺娃娃”、“哄睡AI喜羊羊”等。2024年10月，實豐文化與愛奇藝旗下靈優智學宣布將合作開發新一代智能玩具產品，覆蓋電動玩具、毛絨玩具等多個品類。n我們認為隨著用戶對個性化、智能化陪伴的需求攀升以及AI技術側的不斷演進，AI陪伴新增量空間。資料來源：淘寶APP，華源證券研究所資料來源：淘寶APP，華源證券研究所構建起了由AI大模型、AI搜索、AI游戲、AI音樂、AI社交、AI短劇組AI業務矩陣?；贏I業務矩陣積累的互動內容創作和游戲化體驗的能力能夠進一快速響應、多語言對話能力，能主動發起對話、實時打斷，還擁有情感化反應和個性化聲音定制功能，可在情感陪伴、個性化交互、多語言客服、時事n根據光錐智能微信公眾號，AI陪伴應用Linky2023年7月3日發布，截至2024年/資料來源：光錐智能微信公眾號、昆侖萬維微信公眾號、碼蟻AI微信爆火，霸榜Steam暢銷榜，好評率達到95%。同時該游戲在國內社交網絡上刷屏，抖音話題半月累計播放超10億次。根據新榜數據，扮演女友角色在抖音上分享日常生活和哄睡錄音的博主“阿七”30天漲萬。向用戶，尤其是男性用戶提供陪伴的情緒價值的市場逐并爆火。根據GoogleTrends數據，過去一年“AI女友”的搜索熱度大概是“AI男友”的4倍，對標乙女游戲市場，AI情感陪伴具有更廣闊的市場空間。家語料，團隊自研情感陪伴場景下的對話大模Echo；結合上層的實時內容推薦系統、網絡投資終極幻境,持股比例已達17.2%，成為次于創研的“形意”大模型，其界面生成、地圖生成等功能的功在游戲開發過程中應用。11月，愷英研發的智能NPC文本生成算過國家互聯網信息辦公室審核獲批備案編號。該算法基于資料來源：GoogleTrends、白鯨出海微信公眾號、華源證券研究所資料來源：白鯨出海微信公眾號、華源證券研究所nAI聲鑒技術：通過聲音的相關鑒別算法技術（聲紋、語調、語速等），分析用戶音色、性別、年齡，結合用戶興趣、行為標簽構建用戶進行深度學習和協調精準過濾等十幾種算法結合，智能推薦給用n給麥APP：該應用集成眾多內部AI探索與工具，涵蓋多模態應用，如文生文、文生圖等技術，呈現出AI翻唱、寫歌、AI頭像等歌曲進行演唱錄制，AI會根據用戶的音色進行訓練，生n公司旗下帶帶電競正著手研究“AI+社交”場景n公司將與超擬人大模型開發商聆心智能開展深度合作，將人工智能科技n2024年12月19日，公司在深交所互動易平臺表示，公司目前已經接入了資料來源：盛天網絡微信公眾號、華源證券研究所資料來源：盛天網絡微信公眾號、華源證券研究所n中文在線基于多年來各類IP衍生品制作技術的基礎以及海量數字內容的優勢，在有聲書、漫畫、動漫、視頻等多模態領域進行了技術布局和商業化落地。包括使用“AI主播”進行優質內容的生產，AI技術輔助網文翻譯出海，并且在AI生成漫畫以及動態漫方面已經實現了商業化連載和付費經營，大幅降本nAI大模型方面，中文在線于2023年10月13日發布了AI輔助創作大模型“中文逍遙大模型”，稱其為全球首個萬字創作大模型，內容產品的生產進入“人力+算力”的模式。中文逍遙大模型可實現一小說、一次讀懂100萬字小說等功能，同時支持圖片與文本的模態轉化。幫助作者高效完成創作，同時保證內容的準確性和可讀性，構成了中文逍遙大模行。通過AI的深度學習和算法優化，《憤怒的吸血鬼》模擬了美國動畫的風格特點，從根源上解決本土化難題，而真人短劇難以實現的特效、動作、奇資料來源：中文逍遙官方網站、華源證券研究所資料來源：中文在線微信公眾號、華源證券研究所將實豐文化的品牌沉淀、IP資源、渠道優勢和研發制造專長與躍然創新的AI技術優n實豐文化對飛飛兔IP進行了全新升級，將GPT賦能兒童玩具的發展，正式推出了新話、早教益智等功能，是一款陪伴型智能玩具。通過無線網絡連接飛飛兔網在網絡模式下切換成GPT問答模式，飛飛兔第三代GPT網絡版即可回答用戶的任何問童對話習慣且脫離敏感話題的后臺的“AI+毛絨”玩具。它的特點是能支持不同性格的多角色切換，而且針對不同語氣、語境適時進行回復和提問題，進行深層次對話，通過這種個性化的交流模型實現情感陪伴的功能。2025年1月，該玩具已在公資料來源：實豐文化玩具店視頻號、華源證券研究所奧飛娛樂入局AI的路徑，以與小冰公司達成戰略合作為基礎，雙方基于小冰公司在人工智能領域的技術優勢，結合奧飛娛樂豐富的動漫資源，探索“IP+AI”產業化落地應用，推動人工智能技術在兒童領域的發展。2023年，成功孵化首個AI孿生數字人“喜羊羊”，2024年，在AI玩具領域布局，推出喜羊羊首款AI智能產品“喜羊羊超能鈴鐺娃娃”和超級飛俠的首個數字IP盲盒“AI超級飛俠”，用戶掃碼可隨機獲取角色或形態并實現實時互動，開創了IPblendedreality新玩法，豐富了用戶體驗。nAI孿生數字人“喜羊羊”：互動對話陪伴，打造沉浸式虛擬空間nAI智能產品“喜羊羊超能鈴鐺娃娃”：和小冰公司合作推出的首款AI物理產品，注重IP產品交互體驗n數字IP盲盒“AI超級飛俠”：趣味數字盲盒與實物玩具融合資料來源：中外玩具網微信公眾號、華源證券研究所湯姆貓：將線上游戲角色融入線下AI玩具，成為兒童全場景陪伴機器人湯姆貓在AI領域進行了多方位布局，主要產品均與其戰略投資的西湖心辰公司聯合打造。在AI玩具領域，第一代湯姆貓AI機器人產品搭載了由湯姆貓與西湖心辰開發的湯姆貓人工智能大模型，聚焦湯姆貓這一IP人設風格的交互方式。在AI陪伴領域，布局了湯姆貓AI講故事產品，實現了自然語音對話、知識科普等語音類玩法。n湯姆貓AI機器人產品：面向親子客群，具備湯姆貓IP人設風格，2024年12月21日，湯姆貓AI童伴機器人正式開售，售價1499元起，包含喜馬拉雅兒童資源和大模型算力費n湯姆貓AI講故事APP：涵蓋多種語言類玩法，提供擬人化交互體驗，現階段正開展小范圍測試與調優n心辰Lingo模型：由公司投資的西湖心辰公司發布，國內首個端到端通用語音大模型，對標GPT-4o資料來源：奇偶工作室微信公眾號、華源證券研究所資料來源：西湖心辰微信公眾號、華源證券研究所2024年上海電影發布iNEW戰略，核心是“一星三化”，實現IP內容煥新和商業開發加速。在IP方面，利用上海美術電影制片廠600多部優秀中國動畫學派作品的IP資源、數據資源等，結合AI技術加快研究訓練具有中國動畫學派特色的大模型體系。同時，牽頭整合上影制作等集團旗下公司資源，進行IP數字資產化，并計劃在松江昊浦影視基地建設AI算力中心。n“IP+AI”內容合作：啟動“iPAi星球計劃”，開展“全球AI電影馬拉松大賽”項目nAI模型布局：推進與2033科技在IP內容及AI賦能領域的各項合作，將IP融入AI虛擬場景nAI玩具布局：與躍然創新達成戰略合作，推動上影元IP商業開發資料來源：上影元微信公眾號、華源證券研究所?客戶流失風險：消費者對公司產品的需求可能會不時發生變化，如消費意愿及購買力的變化、消費者人口結構的變化以及市場上各種IP主題的玩具及文具產品日益多樣化。?行業競爭加劇風險：公司所處行業的發展情況可能會和公司預期不符，公司也有可能無法與現有或新進入的競爭對手有效競爭。?IP運營風險：公司提供以IP為主題的產品，因此IP的認可度或受歡迎程度對公司集換式卡牌產品的銷售表現至關重要，而此部分取決于公司的IP運營能力。?銷售渠道管理風險：公司對經銷商的控制有限。任何經銷商不遵守公司的要求及政策，或違反與公司的協議，均可能對公司的產品銷售產生負面影響、影響消費者體驗或損害公司的品牌知名度。證券分析師聲明本報告署名分析師在此聲明，本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，本報告表述的所有觀點均準確反映了本人對標的證券和發行人的個人看法。本人以勤勉的職業態度，專業審慎的研究方法，使用合法合規的信息，獨立、客觀的出具此報告，本人所得報酬的任何部分不曾與、不與，也不將會與本報告中的具體投資意見或觀點有直接或間接聯系。一般聲明華源證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格。本報告是機密文件，僅供本公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司客戶。本報告是基于本公司認為可靠的已公開信息撰寫，但本公司不保證該等信息的準確性或