P422.某企業借入長期借款100萬元，可用兩種還款方式。一種是每年還25萬元，分6年還清本息；另一種是每年還款20萬元，分8年還清，當時借款利率為13%，確定采取哪一種還款方式有利。解：方案一：25×6=150萬元方案二：PA=A(P/A,i,n)=20×(P/A,13%,8)=20×4.799=95.98萬元因為150萬>95.98萬所以采用第二種還款方式有利3.假定A公司計劃購買一臺生產設備，現有兩個方案可供選擇：甲方案是一次付款55萬元；乙方案是分6年付款，每年年初付11萬元，6年共支付66萬元。若銀行借款利率為7%，試問：該公司應該選擇哪種方案？解：乙方案：PA=A〔(P/A,I,n)+1〕=11×〔(PA,7%,6-1)+1〕=11×〔4.100+1〕=56.1萬元因為55萬>56.1萬所以選擇甲方案4.某人現在要為自己準備退休后的養老金，現在此人離退休還有10年，銀行的存款利率為6%。他想從退休開始，每年年末收到養老金10000元，持續20年。試問：此人現在應一次性存入銀行多少錢，就能實現養老計劃？解：P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)=10000×(P/A,6%,20)×(P/F,6%,10)=10000×11.470×0.558=64002.6元5.某企業于年初存入10萬元，在半年復利一次的情況下，年利率為10%，到第10年末，該企業能得到多少本利和？解：20F=10×(1+5%)=26.51萬元P105公司發行5年期、年利率為12%的債券2000萬元，發行費率3%，所得稅率為40%。要求：計算該債券的資本成本。解：K=[2000×12%×(1-40%)]/[2000×(1-3%)]=0.074226≈7.42%某公司擬發行普通股，每股市價20元，準備發行80000股，預計籌資費用率為6%，第一年每股發放股利2元，股利增長率為5%。要求：計算該普通股的資本成本。解：K=[2×80000]/[20×80000×(1-6%)]+5%=10.64%+5%=15.64%某企業年銷售額為280萬元，稅前利潤為80萬元，固定成本為32萬元，變動成本為140萬元。全部資本為200萬元，負債比例為50%，負債年利息率為10%。要求：分別計算該企業的經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數。解：DOL=[280-140]/[280-140-32]=140/108=1.3=130%DFL=[280-140-32]/[280-140-32-200×50%×10%]=108/98=1.10204≈110.2%DCL=DOL×DFL=130%×110.2%=142.86%某公司在初創時擬籌資500萬元，現有甲乙兩個備選方案。有關資料經測算見下表：某公司籌資方案預計表籌資方式甲籌資方案乙籌資方案籌資額/萬元資本成本（%）籌資額/萬元資本成本（%）長期借款8071107.5公司債券1208.5408普通股3001435014合計500—500—要求：使用資本比較成本法確定該公司最佳資本結構。解：甲方案：K=[80/500×7%]+[120/500×8.5%]+[300/500×14%]=11.56%乙方案：K=[110/500×7.5%]+[40/500×8%]+[350/500×14%]=12.09%因為乙方案的綜合成本大于甲方案的綜合成本，所以選擇甲方案某公司目前發行在外的普通股股票1000萬股（每股面值1元），已發行利率為6%的債券400萬元。該公司擬為一個新的投資項目融資200萬元，新項目投產后公司每年息稅前盈余增加到300萬元。公司所得稅率為40%。現有兩個方案可供選擇：（1）按8%的利率發行債券。（2）按每股10元發行新股。要求：（1）計算兩個方案的每股盈余。（2）計算兩個方案的每股盈余無差別點息稅前盈余。（3）計算兩個方案的財務杠桿。（4）判斷哪個方案更好。解：（1）EPS`=(EBIT-I)(1-I)/N=(300-400×6%-200×8%)(1-40%)/1000=0.156元/股EPS``=(EBIT-I)(1-I)/N=(300-400×6%)(1-40%)/(1000+200/10)=0.162元/股(2)(ˉEBIT-400×6%-200×8%)(1-40%)/(1000/1)=(–EBIT-400×6%)(1-40%)/(1000/1+200/10)解得：ˉEBIT=840萬元（3）DFL`(EBIT-I)=300/(300-400×6%-200×8%)≈1.15%DFL``=EBIT/(EBIT-I)=300/(300-400×6%)=1.09%(4)因為DFL越大，企業財務風險越大，所以方案（2）更有好P2031．某企業現金收支狀況比較穩定，全年的現金需要量為600000元，每次轉換有價證券的固定成本為250元，有價證券的月利率為1%，計算全年的固定性轉換成本。解：最佳現金持有量Q=√(2×600000×250)÷(12×1%)=50000元固定轉換成本=交易成本=600000÷50000×250=3000元某公司每年需要乙材料80000件，每次訂貨成本為160元。每件材料的年儲存成本為10元，該種材料的采購價為10元/件，一次訂貨量在2000件以上的可獲3%的折扣，在4000件以上可獲5%的折扣，求該公司的最佳進貨量。解：經濟進貨批量基本模式下確定的經濟進貨批量為：Q=√（2×80000×160）/10=1600即在不存在商業折扣情況下的經濟進貨批量為1600件，存貨總成本計算如下：存貨總成本=80000×10+80000÷1600×160+1600÷2×10=816000元進貨批量在2000件到4000件之間，價格優惠3%，此時在這個進貨批量范圍內最低進貨批量2000件的總成本是最低的，因為在進貨批量范圍內，存貨總成本存在著這樣的變動規律：進貨批量越小，存貨總成本越低。每次進貨2000件時的存貨總成本計算如下：存貨總成本=80000×10×（1-3%）+80000÷2000×160+2000÷2×10=776000+6400+10000=792400元進貨批量為4000件以上時的存貨總成本計算如下：存貨總成本=80000×10×（1-5%）+80000÷4000×160+4000÷2×10=760000+3200+20000=783200元通過比較可以發現，當進貨批量在4000件時，存貨總成本是最低的。所以此時最佳進貨批量為4000件。某企業預計的年度賒銷收入為7000萬元，信用條件是“2/10,1/20，n/60”，其變動成本率為60%，資本成本率為8%，收賬費用為70萬元，壞賬損失率為賒銷額的4%。預賒銷額60%的客戶會利用2%的現金折扣，占賒銷額20%的客戶會利用1%的折扣，其余客戶均在信用期內付款。一年按360天計算。要求計算：企業采用該信用條件的信用成本前收益。企業采用該信用條件的信用成本后收益。若企業為擴大銷售收入放寬信用條件為“2/20,n/60”，預計將有50%的客戶享受現金折扣，其余客戶均在信用期內付款。此時賒銷收入變為8000萬元，收賬費用變為80萬元，壞賬損失率變為賒銷額的5%，其他條件不變，判斷該企業是否應當年改變信用條件。解：（1）(2)應收賬款平均收賬天數=60%×10+20%×20+（1-60%-20%）×60%=22天應收賬款平均余額=7000/360×22≈427.8萬元維持賒銷業務所需資金=427.8×60%=256.68萬元應收賬款機會成本=256.68×8%=20.5344萬元壞賬損失=7000×4%=280萬元現金折扣=7000×（60%×20%+20%×1%）=98萬元變動成本=7000×60%=4200萬元收賬成本=應收賬款機會成本+壞賬損失+收賬費用=20.5344+280+70=370.5344萬元所以：企業采用該信用條件的信用成本前收益為：年賒銷收入-現金折扣-變動成本=7000-98-4200=2702萬元=信用前成本收益-（應收賬款機會成本+壞賬成本+收賬費用）=2702-（20.5344+280+70）=2331.4656(3)應收賬款平均余額=（年賒銷余額/360）×平均收賬天數=(8000/360)×[50%×20+50%×60]≈888.9萬元維持賒銷余額業務所需資金=888.9×60%=533.34萬元應收賬款機會成本=533