中國硝化棉行業重點企業分析——北化股份一、基本情況硝化棉又名硝化纖維素或纖維素硝酸酯，屬于纖維素衍生物中的纖維素酯類，是纖維素與硝酸酯化反應的產物，結構上為高分子聚合物，呈白色纖維狀，可降解難溶于水，溶于丙酮、乙醚乙醇混合溶液，易燃，無煙，瞬間放出大量氣體。硝化棉最初應用于軍事領域，是制造槍炮發射藥的主要原材料，為現代武器的發展奠定了基礎。硝化棉行業產業鏈上游原材料主要有精制棉、硝酸與酒精，下游主要應用領域為發射藥及推進劑、硝基漆、油墨、賽璐珞制品、粘合劑、皮革油、指甲油等領域。北方化學工業股份有限公司的前身為四川北方硝化棉股份有限公司,成立于2002年,是中國兵器工業集團有限公司將其旗下的硝化棉資產實施專業化重組而成立的軍民結合型企業。2008年公司在深交所上市,股票代碼:002246。公司分別于2013年、2017年收購襄陽五二五泵業有限公司、山西新華防化裝備研究院有限公司。2020年6月,公司名稱變更為北方化學工業股份有限公司。公司總部位于四川瀘州,現有11個管理部門、1個分公司、3個控股子公司,1個國家級企業技術中心(防化裝備)、1個集團公司級技術中心(纖維素)、1個省級企業技術中心(特種工業泵)。北化股份基本情況1資料來源：企查查、整理二、經營情況硝化棉的分類方法很多，按照用途可分為含能硝化棉和工業硝化棉兩大類。含能硝化棉含氮量較高，使用時利用其能量成分制備炸藥、軍民用發射藥等。這也是硝化棉被最早開發的用途之一，是人類在中國人發明黑火藥之后學會制備的第二種炸藥。工業硝化棉含氮量較低，低于12.5%，常用于民用的涂料、油墨、賽璐珞等；國內大部分硝化棉生產企業生產規模不大、質量不夠穩定、品種型號少，主要客戶對象是國內生產中低檔產品的中小企業，彼此之間價格競爭激烈。具體而言，目前國內硝化棉企業主要是北化股份；從2020-2022年總營業情況看，北化股份營業收入在2022年出現一定程度的下降，2022年總營收為25.6億元。2020-2022年北化股份總營業收入（億元）2資料來源：企業年報、整理北化股份總營業成本整體增加，主要是研發投入的增加和上游原材料成本上漲導致的。其總營業成本從2020的18.7億元上漲到2022年的20.8億元。2020-2022年北化股份總營業成本（億元）3資料來源：企業年報、整理硝化棉行業產能集中度高，世界前七大硝化棉生產企業產量占世界總產量的70%左右。目前，硝化棉消費客戶正逐步向亞洲轉移，中國硝化棉龍頭北化股份的市場份額也在不斷提高。從2020-2022年北化股份硝化棉營業收入來看硝化棉營業收入呈現上漲的趨勢，2022年北化股份該業務的營收為8.5億元。2020-2022年北化股份硝化棉營業收入(億元)4資料來源：企業年報、整理北化股份硝化棉的營業成本先增加后下降；該業務的營業成本從2020年的5.8億元上漲到2021年的8.0億元，2022年下降至7.6億元。2020-2022年北化股份硝化棉營業成本(億元)5資料來源：企業年報、整理北化股份硝化棉的毛利率在2021年出現下滑的情況，但在2022年恢復增長，北化股份的硝化棉業務2022年的毛利率為10.2%。2020-2022年北化股份硝化棉業務毛利率6資料來源：企業年報、整理相關報告：《中國硝化棉行業市場全景調查及戰略咨詢研究報告》三、研發投入情況從研發投入情況來看，2020-2022年北化股份的研發投入資金逐年增加，其2022年的研發投入金額為1.17億元；從研發投入占營業收入比重也逐年增加，2022年北化股份的研發投入占比4.6%。2020-2022年北化股份研發投入金額(億元)7資料來源：企業年報、整理2020-2022年北化股份研發投入占比8資料來源：企業年報、整理四、產銷量情況從近幾年北化股份硝化棉的產銷量來看，其硝化棉的產銷量在2021年得到大幅增長，而在202