哈佛分析框架下的四季沐歌財務分析案例報告 11.1研究背景 1 2 3 4 5 52.2SWOT分析理論 6 6第三章哈佛分析框架在四季沐歌的具體運用 9 93.2SWOT分析 3.3會計分析 3.5前景分析 184.1市場過于集中 4.2盈利能力減弱 4.3資產營運能力不強 4.4短期償債能力不強 5.3降低營運風險 20總結 21參考文獻 21第一章緒論1.1研究背景財務分析是以營運能力、盈利能力等指標進行全面分析的方法。傳統的財務分析主要分析各種財務指標，具有一定的局限性。哈佛分析框架的優勢在于其分析各類指標的同時2發展的關鍵因素和明確問題發生的原因，為財務報表信息使用者1.2.1國外研究現狀使用者作出更好的決策(王雨婷,趙天)。PaulBrown(2005)提出隨著市場宏觀環境的變化，以企業過去的財務數據為基礎的1.2.2國內研究現狀與國外學者相比，我國學者對企業的財務分析研究的起劉欣怡,陳靜雅(2019)提出財務報表中反映的數據可能受到人為因素的影響，有一而基于現金流分析企業經營情況和財務情況，彌補了傳統財務分析的弱楊光輝,吳小明(2022)認為財務報表本身可能受到人為因素的影響，并且財務分析3徐飛宇,馬文斌，郭海(2020)認為財務報表不能單看數據的表面，數據還能反映企業林嘉欣,胡明軒，鐘藝峰(2022)認為財務比率分析作為傳統分析方法的重點，存在著能力的相關指標體系，縱向對比2019年至2023年五年數據，橫向與MG熱水器股份和四季沐歌進行對比(韓彥博，孫曉霞,朱紫)。4SWOT分析理論財務分析總結圖1-1研究思路5第二章相關理論基礎(1)戰略分析(2)會計分析(3)財務分析力、盈利能力相關指標，對其一段期間內相關指標的變化進不同會計主體進行橫向對比分析，發現其不足，為熱水器企業長期發展提供理論依據(汪6(4)前景分析2.2SWOT分析理論威脅(Threats),組合出圖2-1中的四種發展戰略，有助于企業管理者把企業內部的強項和W優勢圖2-1SWOT分析矩陣2.3財務分析指標體系表2-1熱水器行業償債能力指標(黃思淼，蔡文)指標名稱流動資產流動負費明企業未能將所擁有的資產充分利用，產生較高的機會成7速動資產流動負債業可能存在償債風險。如果速動比率過大，說明企業速動現金資產流動負費用于考察在擁有大量應收賬款時企業的變現能力，過高的資產負債率負債總額資產總額資產負債率又稱舉債經營比率，此指標與企業的長期償債表2-2熱水器行業營運能力指標(潘心怡,田若瑤,賈夢，2022)指標名稱營業成本用以反映企業的銷售管理水平高低。存貨周轉率過低說明企業可能存在存貨囤積的情況，同時也說明企業的銷售能總資產周轉率此指標能夠反映企業對其資產項目的管理水平高低。總資營業收入收賬款周轉率越高就越可以證明企業回款能力快，企業的指標名稱(銷售收入-銷售成本)銷售毛利率實際上是毛利和收入的比，該指標和盈利能力 凈利潤凈資產收益率凈利潤平均凈資產計算結果不僅反映盈利水平的高低，還能和因為結果數值越大，就越能證明企業憑借自有資產獲利能8力好，那么選擇該企業投資的投資者回報相應也就越好。總資產利潤率 資產平均總額總資產利潤率能用來說明企業運用其資產獲利的能力的高低，能從整體上反映企業的盈利能力，是衡量企業盈利9第三章哈佛分析框架在四季沐歌的具體運用位的服務跟蹤，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨行政辦行政辦人力資財務科四審計部財務科三財務部財務科一客戶服財務科一技術部銷售分公企劃部銷售管采購部生產部銷售分公信息部招標部投標部銷售分公銷售分公外部內部機遇(0)威脅(T)熱水器行業面臨市場萎縮危機缺乏競爭力品牌壁壘大優勢(S)區域優勢原材料自產優勢新品研發優勢外市場根據市場需求，優化產品結構完善產品結構，注重產品研發，選擇差異化發展市場過于集中品牌宣傳力度小加快推出明星產品，形成新的增長點擴大推廣范圍，重視海外市場簡化中間環節，抑制生產成本優化產品結構，探索新的增長點表3-1歸納了四種不同的發展戰略，適用于四季沐歌的不同發展階段。基于四季沐歌表3-2四季沐歌2019年-2023年資產構成固定資產生產性資產存貨從表3-2中可以看出，固定資產、生產性資產、存貨在總資產占據更多的份額，可以通過列出四季沐歌2019年至2023年各年固定資產價值數據，可以觀察其變化情況。固定資產(百萬)從表3-3可以發現，在2019至2023年期間，四季沐歌的固定資產賬面價值呈現出穩定的上升趨勢。經過5年的發展，2023年四季沐歌的固定資產賬面價值增加到2019年的2.36倍，由此可以看出四季沐歌在這五年里生產規模得到很大表3-4生產性資產折舊率生產性資產類別使用壽命(年)年折舊率(%)生產機器租賃表3-5四季沐歌2019-2023年存貨構成情況(單位：百萬)原材料庫存商品消耗性資產表3-5列示了2019至2023年年期間，四季沐歌的存貨構成情況，通過列表可以明顯斷四季沐歌存貨結構符合熱水器業企業的存貨特征(成峰)。但是，在此期間四季沐歌存分析2019年至2023年的償債能力。四季沐歌份四季沐歌份四季沐歌資產負債率份從2020年起，四季沐歌的速動比率一直小于1,說明四季沐歌可能需要通過放棄長期狀態，2023年達到最低值0.20。2023年四季沐歌由于信用借款1.1億元使流動負債增加，(2)橫向分析轉率、總資產周轉率對比分析2019年至2023年的營運能力表3-7各熱水器公司2019-2023年運營能力指標情況四季沐歌份四季沐歌份總資產周轉率四季沐歌份(1)縱向分析通過表3-7可以得出，四季沐歌存貨周轉率從2019年的4.95上升至2022年的7.11,四季沐歌于2019年至2021年應收賬款周轉率處于上升趨勢，2022年至2023年期間四季沐歌處于下降趨勢，但從整體上看，2019年至2023年，四季沐歌應收賬款周轉率從26.12上升至35.41,應收賬款管理能力得到提升。(2)橫向分析說明四季沐歌相對于其他兩家公司管理效率較低。存貨能夠對企業的短期還存在著較大差距，因此，四季沐歌應建立應收賬款信用管理制度，減少四季沐歌2019年至2023年的盈利能力。表3-8各公司2019-2023年盈利能力指標情況四季沐歌份四季沐歌份凈資產收益率四季沐歌份總資產利潤率四季沐歌份(1)縱向分析從表3-8可得，四季沐歌2019年至2023年銷售凈利率、凈資產收益率、總資產收益(2)橫向分析通過表3-8對比分析可以發現，MG熱水器股份作為熱水器行業的標桿企業，具有較強的盈利能力。四季沐歌的銷售毛利率雖低于MG熱水器股份和MD3.5.1熱水器行業前景預測小，價格是他們能在市場存活的重要原因。熱水器生產中的各器企業的凈利率，對企業的生產經營產生壓力。這可能會導致一些企3.5.2四季沐歌前景預測第四章四季沐歌存在的問題隨著國內整體經濟增速放緩，大部分城市的熱水年新增熱水器銷售總額僅占近10年來熱水器銷售總的5.2%,說明當前國內市場增量很小，而通過四季沐歌2023年年度報告發現四季沐歌2023年84%的營業收入來自國內，顯然這4.2盈利能力減弱從上文中的盈利能力分析可知，2019年至2023年期間，不管是銷售毛利率還是銷售現出下降趨勢，并且各指標都低于MG熱水器股票和MD實業能力不強。如果四季沐歌企業的短期償債能力較弱，可第五章對策與建議經過上述分析，發現四季沐歌存在以下四點問題，分別為：①市場過于集中。②盈利5.1開拓海外市場，增加宣傳力度四季沐歌2023年海外外的營業收入僅占總營業收入的16%,所以，四季沐歌應當繼5.3降低營運風險為了降低營運風險，四季沐歌應在原材料采購環節、庫存原材料采購環