內容目錄鑄就科技創新動力引擎 4聚焦創新與成長 4“專精特新”支撐高景氣 6高彈性或助長高收益 7創業板綜合指數投資價值分析 9簡介 9小市值風格顯著 9聚焦成長行業 9指數估值處于歷史低位 10盈利穩中向好 10精選優質個股，重倉股較為分散 11業績表現良好，風險收益比優異 12景順長城創業板綜指增強 13產品簡介 13基金經理 14基金業績 144.總結 15圖表目錄圖1：創業板成立與改革的路徑 4圖2：創業板上市公司數量與總市值變化（20231107） 4圖3：創業板成交額變化（億元，20231107） 4圖4：創業板與全部A股營業收入同比增速對比 5圖5：創業板與全部A股歸母凈利潤同比增速對比 5圖6：創業板上市公司戰略新興產業分布（按市值占比，20231107） 5圖7：創業板板行業市值占比TOP10（中信一級，20231107） 5圖8：創業板與主板上市公司支出占比對比 6圖9：專精特新中小企業的培育梯度 6圖10：專精特新“小巨人”上市公司上市板塊分布（家，20231107） 7圖11：創業板中專精特新公司行業分布（按中信一級，20231107） 7圖12：社零當月同比增速已經有所修復（20231107） 8圖13：近期長短端美債利率均高位回落（20231107） 8圖14：創業板綜ERP指標表現（20130819-20231107） 8圖15：創業板綜指數的市值數量分布（20231107） 9圖16：創業板綜指數的市值權重分布（20231107） 9圖17：創業板綜指數與創業板指、創業板50指數行業分布對比（按中信一級，20231107）...............................................................................................................................................................................10圖18：創業板綜指數市盈率及分位點（20231107） 10圖19：創業板綜指數市凈率及分位點（20231107） 10圖20：創業板綜歸母凈利潤及同比增長率（20231107） 11圖21：指數一致預測歸母凈利潤增速對比（20231107） 11圖22：指數凈值對比（20100531-20231107） 13圖23：景順長城創業板綜指增強與基準指數凈值對比（20200525-20231107） 14表1：2010年以來市場歷史階段性反彈情況 7表2：市場由底部反彈3個月以及反彈至階段頂點區間內各指數漲跌幅 7表3：創業板綜指數簡介 9表4：指數前十大權重股（20231107） 11表5：創業板綜與主流寬基指數業績對比（20100531-20231107） 12表6：基金簡介 13表7：黎海威先生在管金規模（2023Q3） 14表8：景順長城創業板綜指增強今年以來業績表現（20230101-20231107） 15鑄就科技創新動力引擎聚焦創新與成長20092022年，深交所出臺《創業板企業發行上市申報及推薦暫行規定（2022年修訂十四圖1：創業板成立與改革的路徑資料來源：中國政府網、深交所官網、證監會官網、中國人大網、創業板市場成長勢頭強勁，交投熱度提升。2009年10月30日創業板開板之初，2815002023117日，132511A13.79%，47852380億元，市場交易日漸活躍。圖2：創業板上市公司數量與總值變化（20231107） 圖3：創業板成交額變化（億元，20231107）資料來源：， 資料來源：，2009202219增長率分別達22、21。相較全部A股，創業板長期保持著較高的增速，盈利能力和長性良好，發展潛力足。圖4：創業板與全部A股營業收同比增速對比 圖5：創業板與全部A股歸母凈潤同比增速對比資料來源：， 資料來源：，以戰略新興產業為支柱，行業分布聚焦成長。截至2023年11月7日，創業板13256業分類，創業板聚焦于醫藥（17.42、電力設備及新能源（15.24、電子（11.02、計算機（10.92）以及機械（10.30）等成長行業。圖創業板上市公司戰略新興業分（按市值占比圖7：創業板板行業市值占比TOP10（中信一級，20231107）資料來源：， 資料來源：，研發投入持續加大，技術創新成果豐碩。創業板上市公司積極開展研發創新活動積蓄發展新動能，研發強度持續上升。截至2023年三季度，創業板上市公司研發支出占營業收入比例的均值為7.80，高于主板的3.72水平，且2019年以來，創業板上市公司平均144家擁有國家自然科學基金項目，144家擁有國家科技重大專項項目，231家擁有國家重點研發計劃項目，229家擁有國家火炬計劃項目。圖8：創業板與主板上市公司支出占比對比*研發支出占比=研發支出合計/營業收入資料來源：，“專精特新”支撐高景氣10010萬家專精特新中小企業、1萬家專精特新“小巨人”企業；推動專精特新“小巨人”企業向制造業單項冠軍企業發展。圖9：專精特新中小企業的培育梯度資料來源：工信部，中國政府網，RimeData來覓數據公眾號，巨人”企業發展壯大。近幾年，創業板已成為專精特新“小巨人”集聚地，截至202311月7日，上市的專精特新“小巨人”公司共815家，其中318家公司在創業板上市，39.0256.94億元，行業分布集中于機械、電子、基礎化工等產業。隨著多項支持政策相繼出臺，專精特新概念相關企業發展前景可期。圖專精特“小巨人市司上市板塊分（家圖創業板中專精特新公司行分（按中信一級資料來源：， 資料來源：，高彈性或助長高收益自2010年以來，市場經歷了六次較為大幅的調整，在此后的階段性反彈區間內，創3個月以及反彈至階段頂點區間503006500指510010083創業板在市場反轉行情中或有更好的表現。表1：2010年以來市場歷史階段性反彈情況階段性反彈區間反彈前底部此前市場下跌原因201406-2015062014年6月經濟下行壓制以及中國錢荒影響201509-2015122015年9月市場非理性過度上漲后的估值緊縮201601-2016112016年1月實體經濟低迷疊加熔斷機制實行201901-2019042019年1月中美貿易戰升級202003-2020072020年3月新冠疫情蔓延202204-2022072022年4月預期轉弱、疫情惡化以及俄烏沖突資料來源：，表2：市場由底部反彈3個月以及反彈至階段頂點區間內各指數漲跌幅底部反彈3個月內 底部反彈至階段頂點區間階段性反彈區間創業板綜漲超越上證超越滬深超越中證創業板綜超越上證超越滬深超越中證幅50漲幅300漲幅500漲幅漲幅50漲幅300漲幅500漲幅201406-20150619.209.264.96-7.44214.3386.6365.5916.32201509-20151248.9641.9736.3625.0255.8243.8037.6725.96201601-20161110.000.352.151.3722.882.424.522.08201901-20190441.2812.245.830.0439.585.120.82-1.04202003-20200722.0013.099.777.8542.5418.6012.9810.02202204-20220729.7624.2118.118.7831.8418.0713.037.21勝率1001008310010010083資料來源：，今年10（截至20231107A（20231023）2.493003.117.84。宏觀層面，三季度，10ETF善后，遠期現金流占比更高的成長風格相對占優，創業板或將受益。圖12：社零當月同比增速已經所修復（20231107） 圖13：近期長短端美債利率均位回落（20231107）資料來源：， 資料來源：，創業板綜指PE的倒數減去同期10年期國債收益率作為指數的ERP指標。可以看到指數ERP自2021年Q12023年11月7ERP讀數為-0.61，已經高于均值+1（3年滾動157090于歷史相對高位，性價比凸顯。圖14：創業板綜ERP指標表現（20130819-20231107）資料來源：，創業板綜合指數投資價值分析簡介創業板綜合指數（）反映了在深圳證券交易所創業板上市的全部股資參考工具。表3：創業板綜指數簡介指數名稱創業板綜合指數指數簡稱創業板綜英文名稱CHINEXTCOMPOSITE指數代碼399102.SZ指數基日2010年5月31日指數基點1000發布日期2010年8月20日成分數量1325加權方式流通市值加權樣本空間深市創業板市場樣本選取在深圳證券交易所創業板上市的全部股票資料來源：國證指數有限公司小市值風格顯著2023117100億元以下，數量達到1106只，占比為82.66，合計權重為37.93，平均市值為89.47億元，遠小于創業板指和創業板50股的平均市值517.42億元、744.48億元。圖15：創業板綜指數的市值數分布（20231107） 圖16：創業板綜指數的市值權分布（20231107）資料來源：， 資料來源：，聚焦成長行業截止2023年11月7日，按照中信一級行業分類，創業板50、創業板指、創業板綜71.0460.7047.3750和創業板指均較為集中地分布于電力設備及新能源和醫藥行業。相較而言，創業板綜指數行業覆蓋范圍廣泛，涵蓋除銀行、煤炭外的28（18.82（17.37電子（11.18、計算機（10.64、機械（9.27）行業，合計權重占比超出65；而鮮少分布于石油石化、鋼鐵、交通運輸、房地產等傳統行業。圖17：創業板綜指數與創業板指、創業板50指數行業分布對比（按中信一級，20231107）資料來源：，指數估值處于歷史低位201082020231172023117板綜指數市盈率為48.73倍，分位點水平為24.69；當前市凈率3.33倍，分位點水平為16.83。從市凈率和市盈率的角度來看，當前創業板綜指數估值處于歷史較低水平，安全性較好，有著較大的估值修復空間。圖18：創業板綜指數市盈率及位點（20231107） 圖19：創業板綜指數市凈率及位點（20231107）資料來源：， 資料來源：，盈利穩中向好20222023117日，2023E35.55，2023-202535.36300500等市場主流寬基指數，盈利預期向好。圖20：創業板綜歸母凈利潤及比增長率（20231107） 圖21：指數一致預測歸母凈利增速對比（20231107）資料來源：， 資料來源：，精選優質個股，重倉股較為分散202311750前十大權重股占比合計分24.3949.7362.9950，創業板綜持倉更為分散，重倉股中的絕大部分的個股來自電力設備及新能源、以及醫藥行業，各自占據了前10中的4和3個席位。表4：指數前十大權重股（20231107）創業板綜創業板指創業板50證券名稱權重中信一級行業總市值（）證券名稱權重中信一級行業總市值（）證券名稱權重中信一級行業總市值（億元）寧德時代8.82電力設備及新能源8409.25寧德時代17.09電力設備及新能源8409.25寧德時代22.50電力設備及新能源8409.25邁瑞醫療4.23醫藥3426.36東方財富7.00非銀行金融2484.79東方財富9.21非銀行金融2484.79東方財富2.50非銀行金融2484.79邁瑞醫療5.15醫藥3426.36邁瑞醫療6.79醫藥3426.36愛爾眼科1.76醫藥1710.83匯川技術4.25電力設備及新能源1711.14匯川技術5.60電力設備及新能源1711.14匯川技術1.71電力設備及新能源1711.14溫氏股份3.75農林牧漁1222.16陽光電源4.08電力設備及新能源1321.78溫氏股份1.25農林牧漁1222.16陽光電源3.10電力設備及新能源1321.78愛爾眼科3.63醫藥1710.83陽光電源1.16電力設備及新能源1321.78愛爾眼科2.76醫藥1710.83智飛生物3.35醫藥1523.52智飛生物1.09醫藥1523.52智飛生物2.54醫藥1523.52億緯鋰能2.81電力設備及新能源965.58億緯鋰能1.05電力設備及新能源965.58億緯鋰能2.14電力設備及新能源965.58中際旭創2.56通信796.40卓勝微0.82電子787.36中際旭創1.95通信796.40卓勝微2.46電子787.36資料來源：，寧德時代是全球領先的動力電池和儲能電池企業。SNEResearch統計，2022年4.043.45.1個百分點，2023Q32946.7840.10；311.4577.05ROE18.08。邁瑞醫療擁有國內同行業中最全的產品線2022公司產品覆蓋中國近11萬家醫療機構和99生命信息與支持領域的大部分子產品和體外診2023Q3273.0417.2098.3421.38ROE28.59。愛爾眼科作為專業眼科連鎖醫療機構2023Q3季度，公司營業收入160.47億元，同比增長22.95；歸母凈利潤31.81億元，同比增長34.97，平均ROE為17.99。業績表現良好，風險收益比優異20105312023117166.13，7.7850。同時指數最大回撤和波動500.38，風險調整后收益表現優異。表5：創業板綜與主流寬基指數業績對比（20100531-20231107）創業板綜創業板指創業板50上證50滬深300中證500中證1000201012.3913.7710.340.199.7516.5620.432011-35.42-35.88-35.89-18.19-25.01-33.83-32.9620120.480.880.702.191.731.260.822013-0.62-0.27-0.181.741.330.42-0.10201427.0412.839.5763.9351.6639.0134.462015106.6184.4184.43-6.235.5843.1276.102016-20.35-27.71-31.62-5.53-11.28-17.78-20.012017-15.32-10.67-14.3925.0821.78-0.20-17.352018-31.12-28.65-34.09-19.83-25.31-33.32-36.87201938.7243.7950.9333.5836.0726.3825.67202047.8564.9688.7418.8527.2120.8719.39202117.9312.0216.88-10.06-5.2015.5820.522022-26.77-29.37-29.83-19.52-21.63-20.31-21.5820231107-0.95-13.81-17.77-7.26-6.51-4.32-2.62總收益166.13102.2892.4323.8327.0032.4842.88年化收益率7.785.545.141.651.852.182.77年化波動率29.5930.0832.0222.3221.9624.9126.59年化夏普比0.380.300.290.120.130.160.19最大回撤-67.38-69.74-74.93-44.70-46.70-65.20-72.35資料來源：，2022較創業板指和創業板50回撤幅度更小。圖22：指數凈值對比（20100531-20231107）資料來源：，景順長城創業板綜指增強產品簡介景順長城基金管理有限公司成立于2003年6月12日，是經中國證監會證監批準設立的國內首家中美合資的基金管理公司。景順長城基金由景順與聯合開灤集團和實德集團共同發起設立，其中景順和各持有49的公司股份。旗下景順長城創業板綜指增強（基金代碼“008072.OF”），成立于2020年5月25日，跟蹤創業板綜指數。表6：基金簡介基金全稱景順長城創業板綜指增強型證券投資基金基金簡稱景順長城創業板綜指增強A基金代碼008072.OF成立日期2020年5月25日基金類型股票型增強指數型基金基金經理黎海威業績比較基準創業板綜指數收益率投資目標本基金為增強型指數基金，在力求有效跟蹤標的指數，控制本基金的凈值增長率與業績比較基準之間的日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.5，年跟蹤誤差不超過7.75的基礎上，結合量化方法追求超越標的指數的業績水平。風險收益特征本基金是一只股票指數增強型基金，其預期風險與預期收益高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。同時，本基金主要投資于標的指數成份股及其備選成份股，具有與標的指數相似的風險收益特征。管理費率1.20托管費率0.20資料來源：，基金經理CFAKMV（原巴克萊國際投資管理有限公司）（海通國際投資管理有限公司）量化總監。2012年8月加入景順長城基金管理有限公司，自2013年10月起擔任量化及指數投資部基金經理，現任公司副總經理、量化及指數投資部總經理、基金經理。202023模為92.30億元。表7：黎海威先生在管金規模（2023Q3）產品名稱任職日期是否為初始基金基金規模（合計，億元）投資類型景順長城滬深300增強A2013/10/29是43.65增強指數型景順長城量化精選2015/2/4是6.17普通股票型景順長城量化新動力2016/7/13是7.85普通股票型景順長城量化平衡A2017/12/27是0.68靈活配置型景順長城量化小盤2018/2/6是13.82普通股票型景順長城中證500指數增強A2019/3/25是12.21增強指數型景順長城量化對沖策略三個月2020/2/27是0.98股票多空景順長城創業板綜指增強A2020/5/25是1.94增強指數型景順長城中證1000指數增強A2022/4/27是1.29增強指數型景順長城ESG量化A2022/6/6是1.17普通股票型景順長城國證2000指數增強A2023/9/5是2.53增強指數型資料來源：，基金業績從長期收益表現來看，產品成立以來（20200525-20231107）獲取累計收益25.61，相對創業板綜指數的超額收益為9.34，年化超額收益2.23，產品相對基準指數的年化跟蹤誤差為5.22，業績表現突出，可見產品能夠兼顧收益與風險。圖23：景順長城創業板綜指增強與基準指數凈值對比（20200525-20231107）資料來源：，1wind基金分類，在指數增強基金中篩選出以創業板指數（399006.