云南白藥營運能力評價研究案例報告15725一、引言 19167二、相關理論概述 125755（一）營運能力的定義 17052（二）營運能力的評價指標 27052（三）企業營運能力評價體系的內容 219242三、營運能力評價分析——以云南白藥為例 315792（一）公司概況 39709（二）云南白藥營運能力評價 386971.存貨周轉率分析 3294382.應收賬款周轉率分析 4179533.流動資產周轉率分析 4309934.固定資產周轉率分析 47787四、云南白藥營運能力評價中存在的問題及原因分析 527214（一）存在的問題 5121661.應收賬款周轉率低，造成資金浪費 538792.流動資產周轉速度大幅度降低 593663.固定資產管理不合理 516586（二）原因分析 5108421.應收賬款管理制度不完善 6307412.資產運營效率下滑 6247873.外包產品質量失控 67481五、提高云南白藥營運能力評價的措施及建議 632472（一）加強企業應收賬款的管理 625970（二）提高企業資產利用率 724434（三）改善固定資產管理方式 714201六、結束語 712027主要參考文獻 9[摘要]營運能力是企業財務能力的重點內容，對企業的償債能力與盈利能力等也有一定影響。云南白藥是我國藥業行業的代表性企業，在近年來企業營運能力變動較大。本文研究云南白藥集團股份有限公司為研究對象，對其營運能力分析中的總資產周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率幾個指標上進行詳細的探究與剖析，發現企業當前營運資產波動性較大、存貨周轉缺乏競爭優勢，應收賬款周期利用不充分。進而對云南白藥集團的營運能力進行評價，并針對問題提出相關意見，從而提高企業營運能力優化和經濟效益，提高云南白藥集團在所處行業中的競爭力。對云南白藥集團的營運能力進行剖析，即可優化該企業的財務管理活動，還可以為行業的其他企業發展提供參考，由此促進我國藥業行業進一步發展?！娟P鍵詞】營運能力；云南白藥；評價一、引言隨著我國經濟體系的逐漸完善和各個行業的持續發展，機遇和挑戰并存，這就需要企業具有優良的營運能力做支撐。但是當代國內外市場上很多企業的營運能力存在不同程度上的問題，有關企業決策者和管理者責任意識弱，因此怎樣客觀剖析企業營運能力，分析企業營運能力出現的問題成因及找到防范措施，是企業不同利益相關者所迫切需要關心和解決的問題。營運能力是指企業的經營運作能力，即企業運用各項資產以賺取利潤的能力。營運能力分析又作為財務分析中的重要指標，要想有較強的發展必須具有較好的營運能力，并且幫助企業獲得更大的價值，使其有較高的能力來面對日益變化的經濟的大環境。因此，對于投資者來說，選擇合適的集團投資來保護自身資產的安全，就必須對公司的償還債務能力進行分析。本文加強對云南白藥集團營運能力指標的分析，進一步深入研究營運情況，營運效益，營運效率，評價等方面。結合同行業的企業對比分析，發覺其營運資本規模存在的差距與自身的優勢。希望準確找出產生的問題及原因，并且還能夠及時有效地采取相應改善措施應對，這對云南白藥集團減少資金成本，提高其收入質量和促進企業全面可持續發展具有重要作用。探討營運能力對企業績效的影響，試圖為該領域的研究從企業層面提供更為微觀的經驗證據，為國內企業營運能力分析貢獻一份力量。二、相關理論概述（一）營運能力的定義企業的經營周轉能力一般是指企業的營運能力，即企業利用和開發各種資金取得利益的水平。一個企業想要在當前市場中穩定發展并且保有絕對競爭力，就必須對企業的實際運營狀況和營運能力有充分的了解，并且建立一個規范的管理體系為保障企業的正常經營和突發狀況及時應對處理。想要了解本質，首先需要了解是怎樣運營的。通過觀察企業完整的經營過程，了解企業如何進行一次經營。比如，從生產企業來說，從籌集資金、購買產品的原材料、生產線的建設、產品的投入、回流資金、產生利潤、擴大規模的過程。這個過程體現了企業經營效率和生產力，這是過程也是本質。因此營運能力就是一個個運營過程的周轉。（二）營運能力的評價指標1、存貨周轉率存貨周轉率別名叫做庫存周轉率，其衡量數值反映了存貨的完工、銷售的速度，即存貨的流通性和存貨占總資產的比例是否適合，來讓企業在生產產品不間斷的情況下，提高資金的利用價值和利用效率，其目的是增強企業的暫時性的償還債務的能力。存貨周轉率衡量指標的作用有，其能夠從財務的角度規劃預估公司全部的現金流量情況，從而考量公司全部的需求狀況和供應產品的速度水平，使其相互協調。2、應收賬款周轉率應收賬款周轉率是計算企業應收賬款周轉速度和企業是否進行良好的資金和財務管理的運算指標。并且從其趨勢狀況，可以表明一段時間內公司應該收取的賬款平均周轉的速度。將應收賬款周轉率這一指標合理利用可以將其作為一項評估企業營運能力的重要指標，不但能使企業的管理者對公司進行有效管理，從而提高企業的銷售額，還能使欠債方的回款速度加快。3、流動資產周轉率流動資產周轉速率指在規定的會計期間內主要營業收入的凈額與平均流動資產總計金額相除的比率。流動資產周期運轉速率是評估企業資產利用效率的一個重要衡量數值。通過對指標的比較分析，可以得出提高企業內部管理的條理性，加快運用資金的運行效率，就如同調動閑置的貨幣資金，理財創造收益等，并且可以開發企業新的銷售模式和營業模式。4、固定資產周轉率固定資產周轉率是在一定時期的營業收入與公司固定資產平均凈值的比率。這個指標可以用來衡量企業對于自身所擁有的固定資產的運用效率。固定資產周轉率數值越大，表明公司所擁有的固定資產周轉速度越快，說明了企業對于固定資產的結構分布的得當，投資合理，固定資產的運用效率也就越高，公司營運能力較強；反過來說，則表明公司在固定資產方面所擁有的數量過多，機器設備閑置，沒有得到充分的開發利用，企業固定資產的營運能力較差。（三）企業營運能力評價體系的內容1、經營管理素質經營管理素質涉及范圍極廣，有趨勢性強、穩定性強的特點，采用定性評估為主，定量分析為輔的評價。內容含管理體制、企業文化、管理人員素質、創新能力、經營戰略等。2.生產經營狀況評價生產經營狀況就是對經營過程中的非正常狀態進行預警，企業需要服從市場經濟的要求，按照客觀經濟規律經營，完善經營體制，強化管理科學精細化，保障企業持續發展。3、財務評價財務管理是企業管理的核心，財務評價應該包括企業財務制度、資金籌集、資金使用等，集中財務管理能力評估、損益表、現金流量表分析，反映銷售額、營業利潤、凈利潤、資產和負債，流動比率、速動比率，主要財務指標的財務狀況含應收賬款周轉率、存貨周轉率、資本利潤率、回報銷售、成本費用利潤率、利潤增長、可比產品成本降低率等三、營運能力評價體系分析——以云南白藥為例（一）公司概況云南白藥集團股份有限公司是1993年由成立于1971年6月的云南白藥廠進行整體改制而成立的。1996年10月，經過臨時股東大會討論決定更名為云南白藥集團股份有限公司。主導產品是白藥系列和田七系列。其中，包括云南白藥膠囊劑、云南白藥酊劑、云南白藥硬膏劑、云南白藥氣霧劑、云南白藥創可貼等等該產品在國內市場具有較明顯的市場優勢和產品優勢，目前尚無較為強勁的競爭對手。新產品主要是白藥創可貼、白藥牙膏。這些新產品是在公司經過改革后，面向國內市場和國外市場增設而成的。在相同的競爭下，公司更注重營銷產品本身的功效。（二）云南白藥營運能力評價1、存貨周轉率分析對于醫藥行業，保鮮非常重要，存貨的沉積可能造成原材料和產成品的鋪張，劣質銷售又會造成企業的聲譽受損。本文選取云南白藥2017-2020年的營業成本、期初存貨、期末存貨，通過這些數據計算出存貨周轉率。表1存貨周轉率數據表分析單位：千元項目（年）2017年2018年2019年2020年2021營業成本1526527915622130165557702623414828234515期初存貨21824352412442239291026512242862454期末存貨24124422392910265122431817693351468平均存貨22974392402676252206729164973126459存貨周轉（次）6.646.506.565.855.91從表1可以看出，云南白藥的營業成本一直上漲，材料和銷售成本的增長，以及企業規模擴張的影響，各項成本支出都有所增加。銷售成本和庫存余額的不斷增加，說明公司的庫存管理不強，導致庫存積壓。說明云南白藥在庫存管理方面做得不是很好。一般情況下，為了滿足生產經營的需要，企業應防止因突發性供應短缺而造成的短缺。但是，無論是成品還是成品，原料都必須得到適當的控制。2、應收賬款周轉率分析表2應收賬款周轉率數據分析單位：千元項目（年）2017年2018年2019年2020年2021銷售收入25818250259850752623414827618479296128472期初應收款117991124647141397110706150718期末應收款1246471413971107061510691913068平均應收款121319133022126061130887150996應收賬款周轉（次）2.211.952.082.112.12在表2可以看出，從2017年到2018年云南白藥的應收賬款周轉率有所降低，2017年的跌幅為10.75%，2018年的銷售收入比2016年的高，但應收賬款周轉率比2017年低，跌幅為17.47%，2019年到2021又出現了增長，上升的幅度為12.77%,表明應收賬款的回收速度慢或者內部控制不嚴格。對于企業來說，及時的收受接管應收賬款，有助于提高企業的資金流動性，增強企業的短期償債能力，提高資金的使用效率，從而減少壞賬準備。3、流動資產周轉率分析營業收入和平均的流動資產是影響流動資產營運能力的兩個重要的指標，企業如果想加快流動資產的營運能力，就必須是貨幣資金可以得到有效合理地利用，就必須嚴格遵守持有合理貨幣的規定。加快資金回收，加快庫存周轉速度。表3流動資產周轉率表分析單位：千元項目（年）2017年2018年2019年2020年2021銷售收入2581825025985075262341482761847929618457期初流動資產1188734012609564140729831776030419546304期末流動資產1260956414072984177603052100181823152563平均流動資產12248452213341274159166441938106221061362流動資產周轉（次）2.111.951.651.431.40從表3可以看出，云南白藥的銷售收入是逐年上升的，而流動資產次卻是直線下降，說明云南白藥的非固定資產使用效率不高。因此，很可能是存貨周轉率的下降導致了流動資產周轉率的下降。過多的庫存會占用企業過多的流動資產，這是一個不合理使用流動資產的行為，可能對企業造成負面影響。流動資產在總資產中占比很大，所以說企業的流動資產周轉率會影響到企業的總資產周轉率。4、固定資產周轉率分析表4固定資產周轉率數據表分析單位：千元項目（年）2017年2018年2019年2020年2021銷售收入2581825025985075262341482761847929614857期初固定資產989690511447611109914621032669411325466期末固定資產1144761110991462103266941022203412453246平均固定資產106722581121953710659078.1027436411246354固定資產周轉（次）2.422.322.462.692.70從表4可以看出，固定資產周轉率是企業資產使用效率發生變化的原因，是對企業從資產中獲得的效益進行評估的指標?？傮w來說，云南白藥固定資產周轉率近五年是在下降的，固定資產周轉速度慢，設備出現鋪張、閑置的現象，這說明投資用于購買固定資產的資金沒有合理地利用，由此可見，固定資產管理的前期不是很穩定，固定資產周轉緩慢，設備浪費、閑置。這說明投資于購買固定資產的資金使用不合理。四、云南白藥營運能力評價體系中存在的問題及原因分析（一）存在的問題1、應收賬款周轉率低，造成資金浪費從上述對云南白藥應收賬款周轉率的數據分析中得知，云南白藥2018年、2019年的應收賬款周轉率處于下降趨勢，2020-2021年應收賬款周轉率有所回升，數值變化幅度相對較小，所以云南白藥2017年-2021年的應收賬款周轉率整體處于下降趨勢。2、流動資產周轉速度大幅度降低影響流動資產周轉率的除營業收入增幅和流動資產的增幅兩個直觀因素，還有存貨周轉率和應收賬款周轉率兩個間接因素。從上述對云南白藥流動資產周轉率數據的分析中得知，云南白藥的流動資產周轉率從2018年有過提升后，在2020年、2021年均呈下降的趨勢，直觀原因是由于云南白藥營業收入的增幅小于流動資產的增幅；間接原因是存貨周轉率和應收賬款周轉率對流動資產周轉速度的影響，云南白藥的部分流動資產被存貨和應收賬款占用，導致流動資產的質量不佳，且存貨周轉率逐年升高，存貨轉變的應收賬款或現金隨之增多，但應收賬款周轉率相對降低，資金滯留在應收賬款上，造成應收賬款占用流動資產的金額增多，降低資產流動性，導致云南白藥流動資產周轉速度慢，同時抑制企業的盈利能力和償債能力。3、固定資產管理不合理從上述對云南白藥總資產周轉率數據的分析中得知，云南白藥2018年總資產周轉率上漲，2020年、2021年的總資產周轉率均出現大幅度下降，由于云南白藥不斷擴大生產規模，更新升級生產技術，開展的新產品銷量可觀，營業收入隨之增加，尤其是2021年企業在疫情的影響下營業收入也保持小幅度增加，但企業的營業收入增長速度跟不上企業總資產的擴張速度，說明云南白藥資產結構缺乏合理性，很大程度上存在資產利用率低下的問題。（二）原因分析1、應收賬款管理制度不完善其原因主要分為兩方面；一方面外部因素是有些客戶的資金出現狀況無法支付貨款或故意拖延導致的應收賬款無法收回，另一方面內部因素是企業內部對應收賬款的控制不嚴格加上企業催收賬款不利，導致企業平均收賬期延長，資金滯留在應收賬款上的數量增多，進而使資產形成了壞賬，使企業的資產流動變得相對緩慢，增加了財務風險，說明企業銷售方面的壓力比較大，影響企業的營運。同時，云南白藥的存貨周轉率逐年升高，存貨轉變的應收賬款或現金隨之增多，但應收賬款周轉率相對降低，造成資金滯留在應收賬款上，導致對流動資產的占用增多，容易造成資金浪費，影響企業的資產流動性和償債能力。2、資產運營效率下滑在輕資產運營模式下，云南白藥的固定資產規模相對較小，固定資產周轉率始終保持在13左右，屬于行業領先水平。但是，代表云南白藥營運能力的兩大指標應收賬款周轉率和存貨周轉率都呈現出先上升后下降的趨勢，且這種下降趨勢都比較明顯，值得關注。實施輕資產經營模式后的一兩年，云南白藥的應收賬款周轉率超過30次，2014年甚至達到34次，這與公司嚴格的賒銷政策有關。然而，近年來，公司的應收賬款周轉率卻出現回落的現象，2015年降至25次，2016和2017兩年只有21次，2018年降至17次，2019年甚至只有15次。出現這種現象的原因除了云南白藥的營業收入增長率在近三年內迅速下滑，還有為了獲得更高的收入而采取更加寬松的信用政策。同時，云南白藥的存貨周轉率呈現波動下降的趨勢。上文提及的營業收入增長率的下滑是一個主要原因，但是作為中成藥企業，云南白藥需要儲備大量原材料，以及貨物配送的低效也是不容忽視的客觀因素。3、外包產品質量失控作為一家采用輕資產運營模式的醫藥企業，云南白藥掌握了研發和銷售這兩個高附加值環節，并將生產制造這個低附加值環節外包出去。盡管這有利于企業發展，但是外包過程也很容易出現質量問題。對于云南白藥這樣的醫藥企業來說，產品質量問題的嚴重性是顯而易見的。一旦藥品質量出現問題，對企業的打擊是巨大的。首先，這是與公共生活有關的重要事件，因此傳播將非常迅速。一旦傳播開來，公眾對企業的信心就會大大減少，短期內的直接影響就是產品銷量下降；更嚴重的是，企業的品牌價值受到損害。云南白藥作為老字號，享譽中外。品牌的塑造非常不容易，但倒塌卻非常容易，以后還要花費大量精力進行補償。五、提高云南白藥營運能力評價體系的措施及建議根據以上對云南白藥的數據分析，找到了云南白藥在營運中存在的問題。為了讓云南白藥實現收益最大化和提升在市場中的競爭力，這些問題務必解決，才能使云南白藥的營運能力得到提升。（一）加強企業應收賬款的管理已知云南白藥的應收賬款周轉率呈下降趨勢，究其原因是企業應收賬款的收回效率過于低，收賬周期較長，或是信用政策過于寬松，賒銷比率增大，營業收入中大部分為賒銷。因此，要想解決企業的應收賬款上出現的問題，要做的就是：（1）建立信用評價制度，云南白藥可以設立專門崗位，對客戶企業的經營狀況以及信譽進行評級，從根源對應收賬款進行管理。對待信用等級較高的客戶，可以通過各部門之間共同評定合理賒銷額度；而對待信譽較差的客戶企業盡量采用現銷的銷售方法。信用政策的過度嚴格和寬松都會各企業帶來不同的風險，過嚴的信用政策加快應收賬款的收回的同時又制約了存貨的周轉，過寬的信用政策則會增加企業壞賬的風險，因此推行合理的信用評價制度可以從源頭降低應收賬款變為壞賬的可能性，降低企業的經營風險。（2）加強企業收賬能力，在交易的同時明確對應收賬款的要求，定期提醒客戶企業及時打款，避免賬期過長，增加壞賬可能性。對于逾期未還的客戶企業，若是蓄意拖欠，可以走法律程序追回賬款；若是欠款人暫時經濟狀況不理想，可適當對其放寬期限，采用分期等政策收回應收賬款，減輕欠款人壓力，同時減少企業壞賬風險，對應收賬款實行有效管理。（二）提高企業資產利用率（1）企業管理者應時刻關注企業的資產結構。關注企業的流動資產和固定資產所占比重的變動，進一步探究分析企業營運能力水平的變化，根據變化及時調整企業的資產結構，盡量維系企業資產結構的最優水平，從而優化提升企業的營運能力。（2）加強對流動資產質量和金額的管理，提高風險意識，降低不能收回的應收賬款和跌價或變質的存貨對企業營運資金的占用，避免壞賬風險的發生；對于在企業中長時間沒用的閑置資產，要盡快進行處置，爭取達到它利益最大化，讓企業流動資金的比例達到最優，從而提高資金的使用效率。（3）注意企業的營業收入以及企業總資產的金額，放緩擴建步伐，注重內部管理，提升企業內部控制人員素質，重視內部控制工作，避免企業的營業收入增長速度跟不上企業總資產的擴張速度，致使企業資產周轉率低下，產生盈利能力降低的風險。（三）改善固定資產管理方式（1）企業管理者應對固定資產的管理提高重視度，建立專門的固定資產管理體系，定制嚴格的管理制度，各崗位明確職責，嚴格按要求對固定資產的使用進行書面登記，并對固定資產定期進行維護保養等管理工作。（2）對固定資產進行合理規劃。若固定資產的投資規模過大，可能存在閑置設備，造成不必要的資產浪費，使資產不能充分有效地利用；規模過小，會抑制企業的產能，均會使企業的獲利能力降低。合