哈爾濱金融學(xué)院本科畢業(yè)論文目錄摘要 我國綠色債券發(fā)展研究一、綠色債券概述（一）綠色債券的基本含義綠色債券的概念由世界銀行（WorldBank）和歐洲投資銀行（EuropeanInvestmentBank）在2007年提出。2007年，歐洲投資銀行發(fā)行了第一階段的氣候意識債券。這是多邊機構(gòu)發(fā)行的首個環(huán)境主題債券。它被認為是發(fā)行綠色債券的先例，明確表明應(yīng)該使用綠色項目來籌集資金，并設(shè)立嚴格的特別撥款標準。綠色債券和傳統(tǒng)債券之間的主要區(qū)別是，綠色債券籌集的資金只用于特定的綠色項目，跟蹤與監(jiān)控資金的使用，確保發(fā)行基金的目的是按照發(fā)行債券的目的，而且有一個積極的環(huán)境影響。作為一種新型債券，目前的綠色債券通常需要簡單、透明、可比性和流動性特征，需要接受信用評級來更有效地吸引投資者。綠色債券主要指的是介于政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等發(fā)行者發(fā)行給投資者，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還的證據(jù)，而且募集來的各種資金用于建設(shè)綠色項目。所謂的那些綠色項目，就是不污染氣候，可以實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的項目。一般來說，綠色債券是指任何將所得資金專口用于建設(shè)規(guī)定的項目或是相應(yīng)產(chǎn)業(yè)的債券工具。（二）綠色債券的類型綠色債券可以理解為綠色項目為了籌集資金而建立的債券，我國主要劃分依據(jù)有兩個，其一，發(fā)改委為主體所發(fā)布的《綠色債券發(fā)行指引》；其二，金融學(xué)會為主體所發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄》。1、綠色金融債券：嚴格按照國家有關(guān)規(guī)定，對主要金融機構(gòu)債券的表現(xiàn)和境外資金的募集和配置。這些資金主要集中在綠色產(chǎn)業(yè)，需要定期維護，人民幣銀行負責(zé)部分債權(quán)的審批和監(jiān)督。2、綠色企業(yè)債券：通過籌集節(jié)能減排資金，保護生態(tài)環(huán)境，促進綠色城鎮(zhèn)化進程所產(chǎn)生的債券。發(fā)展和改革委員會批準對該期間的發(fā)行期限和期限的監(jiān)督。3、綠色公司債券：此類債券主要通過證券交易所發(fā)行，適合綠色產(chǎn)業(yè)，是促進綠色產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的紐帶。這種債券主要由證券交易所或證監(jiān)會發(fā)行，具體問題和業(yè)務(wù)主要由中國證監(jiān)會監(jiān)管和管理。4、非金融企業(yè)的綠色債務(wù)融資工具：非金融企業(yè)綠色債務(wù)融資工具，是指具有法人資格的非金融企業(yè)，符合綠色債券劃分依據(jù)標準的，在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。5、綠色結(jié)構(gòu)融資工具：主要包括綠色項目收益資產(chǎn)支持計劃、綠色產(chǎn)業(yè)信貸資產(chǎn)證券化等。（三）綠色債券的特點1.資金投向?qū)？顚Ｓ镁G色債券相比于傳統(tǒng)債券有著極大的不同，主要的不同在于其只能夠圍繞綠色產(chǎn)業(yè)中的項目予Ｗ投資，主要為推動綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展而專口設(shè)置相關(guān)賬戶，并要求落實專款專用。2.債券期限較長考慮到這類債券的屬性特征，其關(guān)注的是生態(tài)環(huán)境層面的投資，這也決定了其回報周期相對較長。由此，債券存續(xù)期通常會延續(xù)至項目運行期，即在期限類型上，多表現(xiàn)為中長期性質(zhì)的債券。3.披露要求嚴格在該類債券資金應(yīng)用中，發(fā)行人需面向投資者與社會給出相關(guān)的證明，說明資金應(yīng)用于綠色項目之中，并具體說明相應(yīng)的綠色效益。基于此，監(jiān)管機構(gòu)針對綠色債券相關(guān)的信息披露存在著較高要求，并多要求設(shè)置第Ｈ方專業(yè)機構(gòu)進行相關(guān)評估與認證。4.更易獲得政府支持因綠色項目本身對區(qū)域環(huán)境與城市改善等存在著積極作用，這類項目在得到政府支持政策上更具備優(yōu)勢，而債券發(fā)行也可Ｗ得到一定的優(yōu)惠政策。5.潛在眾多投資者綠色債券提供了一類新的債券投資標的，進一步滿足了投資者多元化投資需求，并給投資人提供參與綠色事業(yè)、實現(xiàn)社會責(zé)任的便捷途徑，可Ｗ吸引更多的投資主體參與。（四）綠色債券的作用隨著我國環(huán)境形勢的日益嚴峻，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)向綠色和可持續(xù)發(fā)展的轉(zhuǎn)變在資本配置中發(fā)揮了重要作用。綠色債券作為一種市場化的制度安排，在促進環(huán)境保護和經(jīng)濟發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。市場的問題越來越引起人們的關(guān)注，發(fā)行規(guī)模也越來越大。根據(jù)中國綠色金融頻道綠色債券的金融信息網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，2016年中國“綠色標簽”的債券發(fā)行規(guī)模近2000億元，涉及金融債券、公司債券、企業(yè)債券、中期票據(jù)和其他種類的債券基金重點投資于環(huán)境保護、氣候變化和污染控制、清潔能源和環(huán)境領(lǐng)域的節(jié)能的好處是可以預(yù)測的。未來，綠色債券將成為推動“綠色資本市場”的重要力量。綠色債券市場的快速發(fā)展，有利于未來市場的健康有序發(fā)展，并對存在的問題提出了思考和對策。二、我國綠色債券發(fā)展現(xiàn)狀及問題（一）我國綠色債券發(fā)展的現(xiàn)狀2015年，由中國人民銀行領(lǐng)導(dǎo)的國內(nèi)金融監(jiān)管機構(gòu)開始在中國建立綠色債券市場機制，國內(nèi)的綠色債券市場也開始逐步啟動。2016年，一個突破中國綠色債券市場，年度國內(nèi)“標簽”綠色債券（不含綠色資產(chǎn)抵押債券）發(fā)布了一份共有49個，發(fā)行規(guī)模1985.3億元，其中綠色金融債券發(fā)行規(guī)模1580億元，綠色公司債券182.4億元、綠色企業(yè)債券140.9億元、綠色債務(wù)融資工具82億元。我國成為全球最大的綠色債券發(fā)行國。從債券品種看，2016年以來，綠色金融債券供給發(fā)行22只，規(guī)模達到1580億元，在綠色債券市場中規(guī)模占比達到79.6%，大型商業(yè)銀行是綠色金融債券發(fā)行主力軍，綠色公司債券共計發(fā)行14只，規(guī)模占比僅9.2%。從發(fā)行主體資信評級看，綠色債券AAA及發(fā)行主體占比達48.3%。綠色債券債項評級以AAA和AA+為主，占比分別為57.1%和20.4%。我國已發(fā)行的綠色債券信用資質(zhì)良好。從債券期限看，我國綠色債券發(fā)行期限均在3年期（含）以上，以3年期和5年期為主。其中，5年期綠色債券共計發(fā)行22只，占比最高達44.9%。此外，目前境內(nèi)還發(fā)行了3只永續(xù)綠色中期票據(jù)和1只可續(xù)期綠色公司債券。綠色債券平均發(fā)行期限（約為4年）。（二）我國綠色債券存在的問題1. 制度缺漏，矛盾頻繁在人民銀行等監(jiān)管機構(gòu)的支持下，國內(nèi)綠色債券市場快速發(fā)展，為綠色企業(yè)開辟了融資渠道。但由于我國的綠色債券起步較晚，市場機制不完善，外部激勵政策的努力是有限的，實質(zhì)性的優(yōu)惠措施，評估和認證，資金，信息披露工作增加額外的發(fā)行成本，企業(yè)發(fā)行的綠色債券的積極性不高。同時，投資者在債券期限內(nèi)不能獲得超額收益，收益與風(fēng)險不一致，降低了投資者投資綠色債券的意愿。因此，僅憑市場自發(fā)行為，很難將私人資本分配給綠色項目。綠色債券市場的發(fā)展需要政府和監(jiān)管機構(gòu)的政策干預(yù)。2. 綠色項目認定模糊投資項目類別的定義是判斷債券是否“綠色”的關(guān)鍵。無論哪種綠色債券，他們投資的綠色項目的指導(dǎo)方針應(yīng)該是一致的，而不是一個不同的門檻。然而，綠色債券市場的標準發(fā)展受到了政府部門和監(jiān)管機構(gòu)對綠色工程標準的抑制。中國人民銀行、國家發(fā)展和改革委員會和銀監(jiān)會已經(jīng)建立了自己的項目認證標準體系，這一制度一直困擾著投資者的“綠色”身份。此外，市場認證和評價機構(gòu)的方法多種多樣，評價指標體系也不同。它們的重量是不同的。最后，同一項目不同機構(gòu)之間的綠色水平差異較大，導(dǎo)致投資者的投資行為誤導(dǎo)。此外，國內(nèi)國際機構(gòu)在綠色債券認證標準方面存在差異，特別是國內(nèi)兩級、三級認證體系建設(shè)相對落后，這也阻礙了綠色債券市場的快速發(fā)展。3. 沒有建立募集資金監(jiān)管體系作為債券市場的最新分支，綠色債券市場的有序發(fā)展信函將由監(jiān)管政策發(fā)布。除了綠色債券的定義和分類外，還需要完善募集資金的提供和賬戶管理制度，統(tǒng)一綠色債券的強制信息披露制度，建立第三方機構(gòu)的認證準入標準。目前，監(jiān)管機構(gòu)對綠色債券的投資要求，銀行和其他金融機構(gòu)對企業(yè)環(huán)境風(fēng)險的貸款過程，缺乏對于綠色債券的認證和綠色債券的盡職調(diào)查，這樣一來，綠色債券就沒有達到應(yīng)產(chǎn)生的效果和回報。4. 信息披露制度不完善綠色債券在中國債券市場的監(jiān)督機制尚未完全，在綠色債券信息公開披露當中，沒有關(guān)于綠色投資等相關(guān)該概念的明確規(guī)定，信息披露和信息披露的問題，發(fā)行的債券在認證信息，形成一個封閉的循環(huán)。在發(fā)行綠色債券的指導(dǎo)方針中，信息披露的要求并不高。英鎊對信息披露有特殊要求。對于綠色債券的發(fā)行人，信息披露也有明確的定義。此外，目前企業(yè)信息披露不足，定性描述最為嚴重，定量分析較少，信息披露的規(guī)范性和及時性無法得到有效的監(jiān)控，“浮動綠色”的風(fēng)險也在增加，因此，我國需要完善信息披露制度。5. 缺乏成熟的認證體系大多數(shù)外國標準鼓勵第三方認證，并使用第三方認證方法來確定綠色債券。其中，英鎊被鼓勵以第二意見、審計或第三方認證的形式獲得認證。CBI將與指定的認證機構(gòu)合作，監(jiān)控認證過程。在中國人民銀行發(fā)行的綠色債券中，我們知道主要內(nèi)容是由獨立的第三方機構(gòu)提交的發(fā)行人的評估報告，我們通過第三方評估機制鼓勵對債券到期債券進行適當?shù)脑u估報告。目前，我國的評估主要以評估機構(gòu)和會計事務(wù)所為基礎(chǔ)，評價的質(zhì)量和質(zhì)量有待提高。發(fā)改委發(fā)布的綠色債券指導(dǎo)沒有提到認證和評估。綠色債券認證機構(gòu)的資格和資格沒有具體要求和資格，也沒有成熟的獨立第三方認證機構(gòu)。三、國際綠色債券的發(fā)展對我國綠色債券發(fā)展的啟示（一）國際綠色債券發(fā)展的現(xiàn)狀圖1綠色債券市場快速發(fā)展市場規(guī)模快速增長，為各國的可持續(xù)發(fā)展項目提供了中長期低成本的資金支持。2007年以來，綠色債券從無到有，經(jīng)歷了爆發(fā)式增長（見圖1）。2007年發(fā)行規(guī)模不到10億美元，2013年發(fā)行量超過100億美元，2014年發(fā)行366億美元，是2007年的30多倍，全球累計未清償面額達562億美元，截至2015年5月全球未清償規(guī)模達到659億美元；廣義的綠色債券規(guī)模更為龐大，截至2014年年底，400多家發(fā)行人發(fā)行了接近2800只債券，未清償規(guī)模約5977億美元。與此同時，綠色債券的認證率不斷提升，2014年約32%的新發(fā)行債券獲得了綠色認證。2017年11月，我國境內(nèi)共發(fā)行14只綠色債券，發(fā)行規(guī)模339.54億元，“債券通”綠色\t"/2017-12-15/_blank"金融債、綠色\t"/2017-12-15/_blank"創(chuàng)投債、雙綠色認證ABN等綠色債券面世，綠色債券月發(fā)行規(guī)模再創(chuàng)新高。當然，在全球債券市場每年數(shù)以萬億美元的龐大發(fā)行量面前，綠色債券市場占比仍不足5%，存量更是微不足道，意味著債券市場具有巨大的“綠化”潛力。11月首只中國準主權(quán)國際綠色債券、人民幣氣候債券在境外市場成功發(fā)行。（二）國際綠色債券的特點1.有雙重追索權(quán)大多數(shù)專項債券的發(fā)行都由發(fā)行主體提供抵押擔(dān)保方式，而綠色債券是否采取抵押方式進行發(fā)行則由該綠色產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)情況來定，國外一般考慮雙重追索權(quán)債券的發(fā)行。該債券設(shè)定綠色資金池為抵押物擔(dān)保，債券持有人具有雙重優(yōu)先追索權(quán)，即債券發(fā)行主體承擔(dān)還本付息的第一責(zé)任，當發(fā)行主體無為清償時，債券持有人可對擔(dān)保資產(chǎn)享有優(yōu)先處畳權(quán)。正是因為有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)擔(dān)保，該類型債券的信用等級更高，籌資成本也更低。即使發(fā)行主體在期間出現(xiàn)違約現(xiàn)象，債券持有人的利益也能夠得到合法保障，投資者也就不用承擔(dān)一定的風(fēng)險。同時，如果一份綠色資產(chǎn)可以達到雙重追索權(quán)債券標準的，資產(chǎn)將會成為社會公共抵押品用于政府方面的投資合作，隨著相關(guān)規(guī)定逐步細化，對于發(fā)行機構(gòu)的追索權(quán)也就變得不再那么重要。該類型債券能夠有效幫助地方政府的資產(chǎn)負債表擺脫債務(wù)，因此具有沉重債務(wù)負擔(dān)的地方政府會大力支持綠色資產(chǎn)抵押債券的發(fā)行。2.有信貸信用綠色債券市場的建立，是為綠色企業(yè)開辟新的融資渠道，降低融資成本，引導(dǎo)民間資本為綠色轉(zhuǎn)型服務(wù)。綠色企業(yè)債券、公司債券可以直接將社會盈余資金投入綠色產(chǎn)業(yè)，降低交易成本和間接銀行融資；綠色金融債券可能獲得長期的資金來源為商業(yè)銀行提供長期債務(wù)、綠色信貸、綠色金融債券長期綠色項目交付的商業(yè)銀行主動負債增加被動債務(wù)的類型有助于改變過分依賴存款，減少金融風(fēng)險的操作。目前，隨著綠色債券市場的快速發(fā)展，發(fā)達國家發(fā)行的大多數(shù)綠色債券都持有相應(yīng)的増信機制，其中主要是通過綠色項目作為抵押或者是以項目的收益權(quán)益作為抵押來增加信用度，還有的就是通過更高信用等級的機構(gòu)對其予以擔(dān)保。國家還可以通過出臺關(guān)于綠色債券購買優(yōu)惠政策以吸引更多的購買者，財稅優(yōu)惠是很多國家的通用做法，具體采取的政策為貼息、減免稅、價格補貼等。例如，美國聯(lián)邦政府向一些達祿的綠色債券持有人提供稅收優(yōu)惠等取代債券利息支付，還有的就是直接對發(fā)行人給予退稅補貼方式Ｗ做到推動綠色債券快速發(fā)展。巴西政府主要通過對綠色債券投資者獲得收益進行減免所得稅來吸引廣大投資者，從而起到推動綠色債券發(fā)展的作用3.減免投資稅收通過減免稅收、折扣和擔(dān)保來增強綠色債券的吸引力。美國的馬薩諸塞州，2013年成為第一個獨立的國家政府發(fā)行免稅的綠色債券，債券發(fā)行所得直接為環(huán)境保護基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，清潔和可再生能源和能源保護計劃資格的債券持有人給補貼減稅或支付利息。2014年8月，英國政府的基礎(chǔ)設(shè)施基金為綠色生物能源項目提供了4800萬英鎊的債券發(fā)行貸款擔(dān)保，這有助于降低發(fā)行人的利息成本，增加債券吸引力。4.績效差別價格這樣的政策可以降低綠色項目的成本，增加綠色項目的收益，增加發(fā)行和投資綠色債券的吸引力。具體政策包括：貸款貼息、擔(dān)保，綠色價格補貼、政府采購等等。目前，有50多個國家通過政府補貼，清潔能源公司，組織或個人投資者長期保證，買輸出固定回購價格，廣泛應(yīng)用于新能源如太陽能發(fā)電項目十到二十五年的固定價格回購；歐盟明確倡導(dǎo)綠色公共采購（綠色公共采購），鼓勵政府綠色采購合同簽訂，綠色產(chǎn)品應(yīng)占50%以上，相應(yīng)保證現(xiàn)金流，提高債券的吸引力。（三）國際綠色債券發(fā)展對我國的啟示1.多元化發(fā)行方向綠色債券提供了一種新的債券投資目標，進一步滿足了投資者多樣化的投資需求，為投資者提供了參與綠色商業(yè)、實現(xiàn)社會責(zé)任的便捷途徑，吸引了更多的投資參與者。為了促進國內(nèi)綠色債券的快速發(fā)展，發(fā)行人應(yīng)采取更多的激勵機制和政策，使發(fā)行人多樣化，優(yōu)化總體審批流程，促進綠色產(chǎn)品創(chuàng)新。通過發(fā)展綠色債券可以學(xué)習(xí)國際經(jīng)驗，自2012年以來國際綠色債券發(fā)展，它已經(jīng)對發(fā)行人的限制，在隨后的綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要問題是限制的逐步走向綠色債券機制的方向的問題并不僅限于企業(yè)的范圍內(nèi)。2.規(guī)范綠色債券市場當前，國際認證的綠色債券只有7個，國內(nèi)認證機構(gòu)，沒有綠色債券，但隨著國內(nèi)綠色債券市場的快速發(fā)展，國家和有關(guān)部門逐步明確規(guī)定第三方身份驗證訪問閾值，綠色債券的第三方認證承認必須有最基本的要求，研究和評估綠色債券幫助的能力。綠色債券投資的投資者，推動和規(guī)范綠色債券市場的發(fā)展。3.完善綠色債券認證體系“綠色”的理解是市場快速發(fā)展的基礎(chǔ)，有必要提出科學(xué)的認定標準。在綜合分析國際委員會的綠色債券的原則（和氣候倡議(CBI）債券條件的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國的科學(xué)分類的具體情況，推出了“綠色黃金中國綠色債券來支持項目目錄”，但這不是由中國發(fā)展和改革委員會和其他部門納入統(tǒng)一管理，所以這種模式的發(fā)展使用的兩套標準相同的市場。在不久的將來，發(fā)展和改革委員會的其他部門需要建立相應(yīng)的目錄，以更好地促進投資者的認識，實現(xiàn)綠色債券的投資和跟蹤。此外，發(fā)出的綠色債券不能實現(xiàn)，要求專業(yè)第三方做相應(yīng)的工作，及時披露一些重要問題，避免綠色標志，享受低回報，但不能在實際工作中實現(xiàn)。4.建立綠色債券投資基金積極培育綠色投資者網(wǎng)絡(luò)，推廣綠色投資理念。政府應(yīng)大力推進綠色投資，強化機構(gòu)投資者、社會責(zé)任、公共投資基金、社會保障基金等綠色投資任務(wù)要求，從監(jiān)管的角度對綠色債券投資的具體比例5%-10%的資產(chǎn)、合規(guī)和激勵機制，提高綠色投資吸引力。四、我國綠色債券發(fā)展的對策與建議（一）建立認證體系“綠色”的認定是實現(xiàn)市場快速發(fā)展的基礎(chǔ)，所以這就需要提出科學(xué)的認定標準。目前綠金委推出的《中國綠色債券支持項目目錄》在全面分析國際綠色饋券原則（GBP）和氣候債券倡議組織（CBI）標準么后，結(jié)合我國的具體情況進行了科學(xué)的分類，并制定了詳細的目錄，但尚未被我國的發(fā)改委等部口納入統(tǒng)一管理之中，因此出現(xiàn)了兩套標準在同一市場中使用的發(fā)展格局。在不遠的將來，發(fā)改委等部口需要建立相應(yīng)的目錄，可以更好的促進投資人員的認定工作，同時實現(xiàn)對綠色債券的投資和跟蹤。此外，綠色債券的認定工作不能由發(fā)行方一方推行，需要專業(yè)的第三方機構(gòu)來執(zhí)行相應(yīng)的工作，同時對于一些重要的問題進行及時的披露，避免以綠色為招牌，享受取得更低的收益率但是在實際的工作中無法得到實施的情形。（二）建立募集資金監(jiān)管體系任何金融產(chǎn)品市場的運行都離不開外部監(jiān)管和約束，綠色債券也不例外。世界債券發(fā)行問題已經(jīng)過審核，包括審批制度、審批制度和注冊制度。三大體系也放松了發(fā)行人的強制性審計，提高了投資者的能力和市場規(guī)范的標準。根據(jù)發(fā)行者的身份，每個綠色債券的監(jiān)管者也不同，并適用于普通債券的監(jiān)管要求。我國政府發(fā)布了綠色債券由財政部批準，企業(yè)綠色債券由國家發(fā)展和改革委員會批準，上市公司發(fā)行債券與中國綠色委員會批準，與中小企業(yè)的性質(zhì)，在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊的中期票據(jù)或商業(yè)票據(jù)綠色債券，需要注冊在中小型企業(yè)的證券私人債券交換的問題。（三）加大政策扶持在未來，隨著監(jiān)管政策的逐步實施，發(fā)行人和投資機構(gòu)的積極性將會降低。綠色債券市場的發(fā)展需要政府的引導(dǎo)和政策激勵。因此，在具體操作中，政府可以通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金來降低金融機構(gòu)綠色投資業(yè)務(wù)的門檻，簡化審批流程和信用擔(dān)保。在政府引導(dǎo)方面，政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金可以與金融機構(gòu)建立專項資金，為綠色債券配置資金，支持地方綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。其中，政府引導(dǎo)基金可作為提高金融機構(gòu)財務(wù)安全性、刺激市場參與的二級指標。在政策激勵方面，通過支持貸款的綠色債券，可以適當降低金融機構(gòu)的風(fēng)險權(quán)重和資本監(jiān)管要求。此外，我們應(yīng)該考慮到綠色債券投資的利息收入不包括在稅收基礎(chǔ)上，或者實行類似于購買國債的免稅政策，以擴大綠色投資者的熱情。簡化審批過程中，我們可以改變綠色金融債券發(fā)行的審批制度并行批準，縮短審批時間，幫助金融機構(gòu)選擇發(fā)行債券的最佳時間，提高利率的靈活性，提高查詢的速度，提高市場運行的效率。在信用擔(dān)保方面，地方政府可以設(shè)立地方綠色債券擔(dān)保基金，專門為發(fā)行綠色債券提供信用擔(dān)保。（四）完善信息披露一是，中國人民銀行、發(fā)展和改革委員會、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、環(huán)境保護部門等，建立了綠色債券的審批和發(fā)行機構(gòu)和流程。二是基金披露后對資金的監(jiān)督和使用情況的綜合報告，債券的發(fā)行由證券監(jiān)管部門和交易所決定。通過上市和披露環(huán)境信息的規(guī)則，明確綠色債券信息披露的規(guī)則，企業(yè)不符合披露標準，虛假信息披露或上市公司不在上市公司上市，并受到處罰。證券監(jiān)管部門應(yīng)加強與環(huán)境保護部門的信息共享，加強對上市公司和發(fā)行公司的環(huán)境信息披露質(zhì)量的監(jiān)管，包括披露的及時性、可靠性和可比性。違反環(huán)境信息披露的，應(yīng)當通過時間限制、譴責(zé)、罰款、甚至開除等處罰。三是對發(fā)行人“綠色”行為的監(jiān)督和處罰措施。如果發(fā)行人在融資后減少或改變募集資金的目的，除第三方監(jiān)督外，還應(yīng)建立資本監(jiān)督機制，公開懲罰、譴責(zé)、糾正和撤回。四是完善資產(chǎn)擔(dān)保綠色債券的監(jiān)管框架，規(guī)定綠色資產(chǎn)池的質(zhì)量和發(fā)行人的標準。（五）推廣綠色投資理念目前，國內(nèi)債券市場中綠色債券的比例不足1%，不能滿足綠色發(fā)展的需要。促進海外資本參與中國綠色債券市場將有助于國際投資者對綠色債券的需求，并幫助發(fā)行方獲得低成本資金。但是如何引入外資對中國綠色債券市場正面臨著一系列的挑戰(zhàn)，尤其是綠色發(fā)行海外債券資金成本在中國領(lǐng)土，與海外債券債務(wù)評級，國內(nèi)外法律費用，債券受托銀行風(fēng)險承銷商和其他中介服務(wù)明顯高于高級無擔(dān)保債券，降低綠色發(fā)行海外債券分布在中國員工的熱情。為此，政府部門一方面鼓勵國內(nèi)企業(yè)走出國門，發(fā)展債券發(fā)行人的意識，鼓勵外資銀行和公共企業(yè)發(fā)展綠色債券；另一方面，將海外資本投資基金降低為綠色債券門檻，減少監(jiān)管壁壘，境外投資者進入國內(nèi)債券市場成本。此外，發(fā)行方應(yīng)主動創(chuàng)新產(chǎn)品類別，包括發(fā)行具體收益、綠色債券、具體回報、綠色擔(dān)保債券、綠色資產(chǎn)支持證券等，以提高國內(nèi)綠色債券市場的吸引力。參考文獻[1]吳琦.我國綠色債券市場的發(fā)展路徑[J].中國國情國力，2017（10）：12-15.[2]李永坤，朱晉.我國綠色債券市場發(fā)展現(xiàn)狀及對策研究[J].現(xiàn)代管理科學(xué)，2017（09）：58-60.[3]葛新鋒.我國綠色債券第三方認證情況及發(fā)展建議[J].金融縱橫，2017（08）：77-82.[4]姚明龍.綠色債券發(fā)行利率折價因素實證分析[J].浙江金融，2017（08）：55-59.[5]關(guān)思齊.從發(fā)行人的角度談我國綠色債券的發(fā)展困境[J].長春金融高等專科學(xué)校學(xué)報，2017（04）：42-49.[6]王語然.我國綠色債券融資成本分析[J].市場周刊（理論研究），2017（05）：77-78.[7]魏詩博.綠色債券助力傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級之路[J].征信，2017，35（05）：18-23.[8]閃文曉，李瑩輝，王云霄.國內(nèi)外綠色債券市場發(fā)展現(xiàn)狀