2023年建筑智能行業分析報告2023年5月目錄一、智慧城市將迎來快速發展 31、智慧城市 32、行業未來發展方興未艾 6（1）政府層面積極推動智慧城市建設 6（2）自下而上需求拉動智能化進程 8二、市場容量及推行節奏 91、市場容量測算 92、政府及公共設施智能化有望率先發展 12三、市場主要參與者 131、智能化產業鏈構成 132、市場主要參與者 15四、方案提供商的發展方向 171、綜合服務能力提升 172、收購、合作加快區域布局 183、綠色節能越發受到重視 19五、投資策略及風險因素 211、投資策略 212、風險因素 22六、重點公司簡況 221、延華智能 222、達實智能 24一、智慧城市將迎來快速發展1、智慧城市IBM在《智慧的城市在中國》白皮書中，將智慧城市定義為“能夠充分運用信息和通信技術手段感測、分析、整合城市運行核心系統的各項關鍵信息，從而對民生、環保、公共安全、城市服務、工商業活動在內的各種需求做出智能的響應，為人類創造出更美好的城市生活。”與以往的“數字城市”、“無線城市”相比，智慧城市更聚焦民生和服務、關注共享和協同、強調感知和物聯。智慧城市是由不同層次構成的，滿足不同團體及個體需求。從應用分類來看，大致可以分成政府、產業和民生，包括平安城市、電子政務、智能交通、智能電網、數字醫療、食品安全等，這其中既有自下而上需求型應用，也有自上而下政策推動型應用。未來的智慧城市將通過頂層設計將各類需求有效的串聯起來，實現共享，協同。資料來源：華為技術上來講，智慧城市需要打造一個統一的平臺，設立城市數據中心，構建基礎網絡（主要由通信網、互聯網和物聯網構成），通過分層建設，達到平臺能力和應用的可成長、可擴充。作為智慧城市平臺，要具備快速應用提供能力、數據分析能力、集成能力、資源共享能力、存儲能力以及系統演進能力。資料來源：華為智慧城市的發展依賴于頂層設計，將下面各個組成部分（智能建筑、智能政務、智能交通、智能醫療等）有效的整合，形成統一的平臺。目前智慧城市建設多集中在下面的組成部分，往往是單個的智能項目，整個大城市智慧系統并沒有很好串聯起來，但下面具體智能項目的建設也為智慧城市整體構建打下了良好的基礎，未來的建設也必然從上下兩方面共同用力，推動整個智慧城市進程。目前行業內具備足夠設計咨詢實力的公司開始逐步涉入到智慧城市的頂層設計，但大部分公司主要參與的仍是下面單個的智能項目，對于下面的智能項目，同樣具備集成化特征，需要滿足不同類型需求，以智能建筑為例，一個智能建筑是由多個子系統組成：設備管理系統、安全防范系統、通信系統、火災系統、辦公自動化系統等，這些系統通過系統集成中心連接，有機組合在一起，滿足客戶的多樣需求。2、行業未來發展方興未艾智慧城市已經步入快速發展時期，一方面源于國家、地方政府自上而下政策推動，一方面源于目前技術進步已經滿足智慧城市建設需要，隨著便捷、節能等自下而上需求的拉動，城市智能化應用將越發廣泛。（1）政府層面積極推動智慧城市建設國家層面——政策制定、試點推出：近年來，國家制定的與智慧城市相關的各類規劃已經超過10個，包括電子信息產業、軟件業、通信業、物聯網、電子政務、電子商務等。除了規劃，國家還在積極推動智慧城市試點工作，年初住建部在發布《國家智慧城市試點暫行管理辦法》之后公布了90個首批國家智慧城市試點名單。其中地級市37個、區縣50個、鎮3個。8月初，住建部公布了第二批試點名單，共103個城市入圍，其中市區級83個，縣鎮級20個，規模數量都超出了此前市場預期，地方政府層面——積極制定措施配合中央政策：各地政府對于智慧城市建設態度積極，紛紛制定規劃政策，加大投資，把智慧城市建設作為未來城市建設重點工作來抓，地方政府的積極推動，有助于智慧城市建設快速發展。國外經驗：從國外情況來看，政府對于智慧城市發展起到相當大的推動作用，一方面政府可以通過投資或利用政策行政手段直接推動智慧城市建設，一方面政府可以利用補貼、減稅等經濟手段，刺激民間需求，引導民間資金投入智慧城市的建設。以意大利節能建設為例，政府行政的硬性規定以及減稅等經濟措施在促進節能建設方面取得了良好的效果。（2）自下而上需求拉動智能化進程便捷效率：智慧城市帶給人們直接感受就是便捷，有效率，隨著經濟發展，技術提升，人們對于生活、工作的要求也在提高，智慧城市可以改變人們的生活方式，提高商業的運作效率，自下而上拉動了智能化發展。節能省錢：智慧城市優勢之一在于節能降耗，對于社會來講，有助于更好的配置資源，減少浪費，對于個人和企業來講，長期來看資源總量有限，價格呈現逐步上升趨勢，這必然會加重個人及企業負擔，而智能化則提供了一個很好的減少支出的辦法。從國外調查情況來看，省錢是自下而上的更多客戶選擇智能化的主要原因。我國的智慧城市相比國外發展滯后，不論是技術上還是功能實踐上仍有諸多需要提升的地方。目前來看，該行業仍處在行業生命周期中的上升期，未來發展空間廣闊。二、市場容量及推行節奏1、市場容量測算潛在市場：作為未來城市發展的趨勢，智慧城市需要滿足政府、商業、個人等多層級需求，市場空間廣闊。智能建筑：根據建筑歷史施工經驗來看，智能化業務占建筑工程總投資額的5%-10%，2021年建筑業總產值13.5萬億，照此估算智能化整體市場規模近萬億。目前規模較大的智能化工程企業，在穩步發展智能化業務的同時，開始延伸產業鏈，逐步向大機電工程領域拓展，擴大了自身的營業范圍，市場空間將更加廣闊。智能家居：根據國金證券此前研究智能家居市場潛在規模超萬億，理性市場超千億；智能醫療：根據國金爭取此前研究數字化醫院和區域醫療市場空間300億，行業增速30%以上；智能交通：根據國金證券此前研究大智能交通行業（城市交通、高速公路、軌道交通、港口路橋）未來市場規模超千億；僅考慮智慧城市試點市場容量：根據國家第一批、第二批智慧城市試點城市名單，共有193個城市入圍，其中：市級97個，區縣級89個，鎮級8個，如果保守的按照未來5年市級區域智慧城市投資25億元（部分城市規劃遠大于該數），區縣級投資10億元，鎮級投資5億元，則試點城市總投資約為3355億元。而且這部分投資主要是前期網絡和數據平臺等基礎設施建設，如果考慮后期各種數據中心、分析設備和服務設備的投資，規模更大，并且隨著試點城市智能化逐步推廣，將有更多城市加入到智慧城市建設中來，加快整體建設進程。行業龍頭市占率較低：根據2020年對中國系統集成商統計，擁有一到三級資質企業多達3100多家，其中一級資質企業240多家，一方面說明整個行業競爭較為激烈，另一方面企業規模相對較小，給與龍頭公司更多的拓展空間，根據中國智能建筑分會統計，行業前50家企業規模普遍較小，除了同方股份等個別企業在智能化領域業務體量達到10億級，其余規模水平普遍小于10億，對比廣闊市場空間，龍頭公司的市占率水平仍然比較低，還處在“大行業、小公司”階段，公司憑借自身技術、模式和管理，具備繼續提升市占率的空間。2、政府及公共設施智能化有望率先發展智慧城市潛在市場廣闊，在市場推進過程中，我們認為政府及企業需求有望率先放量，帶動整個市場的快速發展。政府方面，由于智慧城市的建設有賴于政府的推動，除了頂層設計外，其樓堂館所以及公共建筑設施同樣將作為示范項目率先進行智能化改造；企業方面，由于企業在經營過程中更加講究安全、效率、效益，智能化可以幫助企業有效改善上述三點，因而在企業間也較容易推廣。從美國發展例子來看，智能化也同樣在在政府、公共設施、企業等領域推廣較好，這類項目相比個人需求項目體量更大，需要較強技術實力，業主也更加關注企業的過往經驗、工程項目綜合管理以及與其他工程協調配合能力，這有利于行業內的龍頭企業更好的發揮出自身優勢，搶占更多市場。三、市場主要參與者1、智能化產業鏈構成未來智慧城市建設，必將有部分具備出眾設計咨詢以及后續實施能力的公司參與到頂層設計環節，了解政府需求，提供具體的規劃建議。這類公司將在未來智慧城市建設中起到主導作用，目前來看，更多的公司還是主要從事單體項目的設計建設，構成了智能化建設的主力軍，其中部分優秀公司在未來有望參與到整體智慧城市的頂層設計。從單體項目整體施工環節來看，智能化位于土建和裝飾之間，具體來看這條產業鏈，自上而下又可以分為設計方、工程方、設備方以及最后運營方。產業鏈各環節收入比重：產業鏈各環節收益分配取決于各環節在施工過程中的主導地位，取決于技術門檻壁壘，也取決于項目生命周期。長周期來看，以智能建筑為例，關注整個生命周期，運營收益必然占據收益的大頭，其次是更新需求，最后才是首次工程收益。目前國內正處在快速發展期，更多還是要關注前段的設計方、工程方和設備方。短周期來看，主要指智能化建設過程產業鏈各方收益情況，設計收入一般占比較小，主要收入多來自于施工階段，而在施工階段中主要的成本來自于智能化設備以及系統的采購，在此成本基礎上，施工單位會根據成本加成原則，根據業務技術難度以及復雜程度收取10%-25%不等的安裝費用。2、市場主要參與者以智能建筑為例，國內與國外在智能化領域發展模式有所區別，在國外，起主導作用的是霍尼韋爾、江森自控、西門子、施耐德等系統設備商，以美國為例，10家左右大型系統設備商占據了市場絕大部分份額；在國內，建筑智能化發展經歷了3個階段，90年代初霍尼韋爾、江森自控、西門子憑借系統設備絕對優勢進入我國建筑智能化市場，隨著我們招標法規、制度的出臺，一些有相關背景的民營企業迅速崛起，逐步成為智能化工程業務的主體，到現在，外資系統設備供應商已經退出了工程服務市場，但在設備方面優勢依然顯著。目前我國智能化項目參與者主要有三類，一類是應用設備制造商，生產、銷售、提供產品解決方案；一類是軟件開發商，生產、銷售、提供相關技術服務；還有一類是綜合解決方案提供商，設計、施工，根據客戶需求提供行業智能化解決方案。目前部分設備商和軟件商也已經開始承包工程業務，而綜合解決方案提供商也在提升自身系統集成能力，加強和設備供應商的合作。目前綜合解決方案提供商在產業鏈上主導地位更強，主要源于其在產業鏈上位置更為靠近業主及總包商，更加了解業主的需求，在咨詢、設計階段便已參與到項目中，為后續獲取項目打下了良好的基礎。這也是部分設備商以及軟件商逐步參與到工程承包業務主要原因。四、方案提供商的發展方向1、綜合服務能力提升智能化的后續發展將越來越考驗一個企業綜合服務能力，一方面需要集成的子系統更加復雜，考驗企業工程及技術實力；一方面業主更加注重前端咨詢設計和后端運營維護，作為綜合解決方案提供商必須具備較強的咨詢設計能力，才能在源頭上鎖定項目，增強公司競爭力；此外，部分公司開始跨界發展，不僅在原有智能化領域積極拓展，縱向整合產業鏈，并且開始逐步橫向拓展強電領域，為業主提供更多的服務，打造成大機電領域的綜合解決方案提供商。智能化市場比較分散，不僅表現在業內企業數量較多上，也表現在招標規模普遍不高上，但隨著后續企業綜合服務能力的逐步提升，可以參與業主招標的內容在逐漸增多，業主的招標習慣也有望逐步改變，企業一次獲取訂單的平均額將隨之提升。這不僅加速了公司的收入增長，也有利于加快公司整體周轉效率。2、收購、合作加快區域布局區域布局和產業鏈拓展同樣重要，以承接項目為主的企業，從長遠來看，必須通過在外省區域的提前布局，才能保證后續的穩健發展。目前智能化行業競爭還較為激烈，在區域拓展過程中，人員的屬地化顯得更為重要，目前在區域拓展方式主要有三種，一是通過收購在延伸產業鏈同時，拓展新的區域；二是與當地企業或者政府合作，組建新的合資公司，在經營過程中，互相補充，實現共贏；三是在當地設立子公司，選派公司優秀人員進駐，招募當地人員，憑借自身品牌及技術優勢逐步拓展市場。3、綠色節能越發受到重視綠色節能發展已經成為趨勢，以建筑行業為例，目前總體發展路線已經由民用建筑發展到公共建筑，由新建建筑發展到既有建筑改造，而節能標準也在逐步提升。去年公布的《“十四五”建筑節能專項規劃》對“十四五”期間的建筑節能提出了更高的要求，一是要提高新建建筑的能效水平；二是要進一步擴大既有居住建筑節能改造規模；三是要建立健全大型公共建筑節能監管體系；四是開展可再生能源建筑應用集中連片推廣，進一步豐富可再生能源建筑應用形式；五是實施綠色建筑規模化推進；六是大力推進新型墻體材料革新，開發推廣新型節能墻體和屋面體系；七是要形成以《節約能源法》和《民用建筑節能條例》為主體，部門規章、地方性法規、地方政府規章及規范性文件為配套的建筑節能法規體系。此次節能專項規劃的發布，有助于推動節能建筑快速發展。隨著國家對于綠色建筑重視程度提高，具體規劃措施的推進，一方面有助于綠色節能建筑數量快速增加，另一方面有助于在單體項目中節能投資的提升，進而帶動整個建筑節能產業鏈快速發展。五、投資策略及風險因素1、投資策略隨著國家對智能化重視程度提升，智慧城市試點工作推進，行業在未來將面臨較快速增長，我們看好在產業鏈起主導地位的綜合解決方案提供商，在標的選擇上，我們傾向于有著綜合服務能力，在產業鏈以及區域上已將有了較完善布局的公司，重點推薦延華智能、達實智能。2、風險因素政府智慧城市投資進度低于預期六、重點公司簡況1、延華智能投資邏輯智慧城市服務商——延華智能：公司從最早單區域、單專業、單行業的建筑集成商，成功轉型為智慧城市服務商，業務覆蓋范圍也由傳統地產領域拓展到多個公建領域，在近年智能建筑協會十大品牌評選中，公司一直位列前十名，一定程度上說明了公司在行業內的競爭實力。收并購+智城模式推動公司快速發展：收并購是加速公司快速發展的重要手段，一方面通過對產業鏈橫向或縱向收購，增強協同能力，提升利潤率和項目體量；另一方面通過收購可以很快打開其他區域市場，完善公司布局。智城模式有效的結合了技術和資源，讓公司和政府之間達成雙贏，縮短了公司異地布局的周期，目前情況來看，武漢智城收入增長較快，隨著后續武漢智慧城市投入的加大，我們預計武漢智城業務量也將相應增加。順利增發有助公司后續發展：對于龍頭公司，近年來承接的項目體量逐漸擴大，一方面源于項目整體體量的上升，一方面源于系統集成越發復雜，公司涉及弱電、強電領域擴大。單體項目體量的增加，有助于加快整體周轉效率，但同時也對公司資金實力提出了更高的要求。此次公司順利增發，不僅有效補充了流動資金，也為后續研發、區域擴張、EMC、BT項目推進，收并購戰略實施創造了良好的條件。市場廣闊，上海自貿區建設增加智能化需求：公司面對市場空間廣闊，以智能化業務占建筑物總投資額的5%-10%來測算，潛在市場近萬億；此次上海自貿區設立，無論政府層面還是企業層面，對于建筑智能化、數據中心和機房建設均存在新增需求，利好上海本地智能化企業。投資建議智能化市場廣闊，隨著國家重視程度提升，試點建設工作的推進，未來幾年行業仍將保持較快速增長；延華智能經過幾年積淀，收并購和智城模式逐漸成熟，產業鏈和區域布局逐漸完善，加上此次成功募集資金，預計公司將步入一個快速增長期。風險政府智慧城市投資進度低于預期2、達實智能投資邏輯打造大機電模式，提供一體化服務：公司積極打造大機電模式，橫向擴張拓展業務，已經通過對上海聯欣的收購和內部整合，實現了在節能、弱電、強電領域的布局，這一方面有助于增加公司單體項目體量，提升人員效率，一方面可以為業主提供一體化服務，從源頭滿足業主需求，提升中標概率。公司業務廣泛，借力智慧城市發展：目前公司業務覆蓋范圍廣泛，涉及小區、酒店、商場、公共建筑、軌交等多個領域。目前國家大力推進智慧城市建設，潛在市場規模過萬億，公司多個業務受益于智慧城市發展。去年，國家集中審批通過多個軌交項目，今明兩年部分項目開始逐步落地，公司憑借在軌交領域較強的競爭實力和過往業績，有望在新上項目中分得部分業務。節能實力突出，符合未來發展方向：公司在節能領域具備較強實力，節能業務既作為整體項目中的一部分為業主提供額外的附加值，又可以作為投資項目，利用EMC模式為公司后續發展帶來穩定的收益。長期來看，節能業務在建筑領域重要性將更加凸顯，從民用建筑到公共建筑，從新建建筑到既有建筑改造，節能標準在逐步提高，節能業務比重有望進一步攀升，擁有較強節能實力公司將從中受益。投資建議目前智慧城市建設領域仍處于大行業，小公司階段，后續試點城市建設工作的推行，將加速行業增長，公司業務布局廣泛，在多個領域具備較強競爭實力（如節能、軌交等），隨著大機電模式逐步成熟，公司將受益于行業的后續發展。風險政府智慧城市投資進度低于預期。

2023年出版行業分析報告2023年9月目錄一、技術進步與新媒體發展帶動出版業數字化轉型 PAGEREFToc357197373\h31、數字化是出版行業未來的發展趨勢 PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時代用戶消費習慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動終端普及帶動產業發展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持數字出版產業轉型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統出版業增長平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報紙整體增速保持平穩 PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國出版業的支柱和驅動力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學率不斷提高，教育出版市場前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團深耕教育出版市場，開拓全國盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術進步與新媒體發展帶動出版業數字化轉型1、數字化是出版行業未來的發展趨勢隨著技術的發展，特別是互聯網技術的進步、電腦的普及以及數字閱讀器的開發，人們的閱讀習慣和閱讀環境發生了深刻的變化。相比于傳統的報紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們越來越傾向于選擇數字媒體，數字出版產業也隨之迎來了一個高速發展期。傳統出版公司在數字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業龍頭公司已經開始積極布局數字出版等新領域。傳統出版向數字出版轉型，使得通過提供內容實現價值的出版行業將不再囿于紙質圖書的產品形態，得以突破貨架經濟的限制，成為互聯網經濟的一部分，規模經濟、長尾效應作用更加突出;在定價機制、盈利模式等方而也有望制定新的規則、開創新的空間。2023年，全球電子書市場增速加快，美英市場發展最快。美國電子書市場占美國整個圖書市場份額的近8%，達到了2.7億英鎊。英國市場2023年的電子書產品銷售同比增長20%至1.8億英鎊。德國的電子書市場不到整個圖書市場份額的1%，即少于7500萬英鎊。2023年日本電子書市場占圖書市場的1.1%，即117億日元(9000萬英鎊)，韓國電子書市場銷售額達到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來，我國數字出版產業也發展迅猛，2023年國內電子圖書產業收入規模達到4億元，同比2023年增長33%}2023年國內電子圖書產業入規模達到5億元，同比2023年增長25%。2、新媒體時代用戶消費習慣改變根據“第九次全國國民閱讀調查”結果，2023年我國18-70周歲國民包括書報刊和數字出版物在內的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統媒介如報紙、期刊閱讀率都下降，數字化閱讀方式同比大幅增長。數字化閱讀方式主要包括網絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對各類數字化閱讀方式的接觸情況進行分析發現，2023年我國18周歲-70周歲國民的網絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升。現代生活節奏加快，受到高強度的工作、豐富的娛樂活動以及網絡沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場所的整塊閱讀時間漸漸萎縮。人們的時間被分散到上下班路途、會議就餐等過程中，形成越來越多的“時間碎片”。充分利用這些“時間碎片”的移動閱讀，釋放了大批有心沒時間的讀者的閱讀需求，成為當下閱讀的流行方式，手機、平板電腦、電子書等移動電子閱讀器正在讓人們的閱讀習慣“移動化”。2023年，在報紙期刊閱讀率走弱之時，以手機、電子閱讀器為代表的移動數字閱讀成為促進國民閱讀率增長的主要引擎。隨著信息技術的發展，手機閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進人們的生活，使閱讀行為不再受時間、空間和環境的限制，閱讀變得更加容易進行。這些數字化閱讀方式的發展，也成為國民綜合閱讀率上升的一個重要因素。2023年，我國18周歲-70周歲國民數字化閱讀方式(網絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個百分點，增幅為17.7%。根據《第九次國民閱讀調查》統計，從2023年到2023年的4年間，呈現出逐年攀升的態勢，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個百分點左右。3、移動終端普及帶動產業發展數字閱讀產業的興起很大程度受益于數字終端的普及，數字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設備，另一類是移動終端，包括平板電腦、手機等。根據IHSiSuppli2023年12月的數據整理發現，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長了108%，達到了2710萬臺的規模。據預測，該數據在2023年將達到3710臺，但是增長率放緩，約為37%。預計未來電子閱讀器的出貨量仍將保持增長的趨勢，但增速會逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來自平板電腦，智能手機等移動終端的快速發展，也會影響純電子閱讀器終端的增長率。近年來移動終端快速發展，2023年全球智能移動終端(平板及手機)出貨量達到了4.87億部，首次超過了全球市場PC(臺式本及筆記本)的出貨量。我們認為，未來移動終端是帶動產業發展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會被逐漸淘汰，隨著相關應用和內容的豐富，未來趨勢是平臺化的運作，通過云端進行存儲和交互。在中國市場上，智能終端發展迅速，我們預計智能手機出貨量在2023年將超過功能手機。4、政策大力扶持數字出版產業轉型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業“十四五”時期發展規劃》正式發布。《規劃》第一次將“電子書包研發工程”列入“十四五”重大工程項目。《規劃》指出，通過電子書包及配套資源數字化工程提高教學資源重復使用率，推動節能減排，形成內容豐富、互動性強、易于學生使用、符合青少年閱讀習慣的數字教學出版體系，推動電子書包的發展。2023年出臺的《國家中長期教育改革和發展規劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強優質教育資源開發與應用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機構就電子書包的標準等開始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學，開始了電子書包教學模式的實驗和研究，研究涉及語文、數學、英語、科學、綜合活動等課程。教育產業的數字化，將是出版集團進行數字化轉型的最佳切入點，數字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個示范區來進行試驗推廣，傳統的出版集團抓住教育產業的機遇進行數字化轉型，再逐步全而向出版行業進行數字化轉型。二、傳統出版業增長平緩，但用戶需求仍然旺盛1、圖書期刊報紙整體增速保持平穩出版發行行業在數字出版技術進步與消費行為變遷挑戰下，整體呈現平緩增長態勢，在當前全球經濟不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統媒體的發行和銷售收入(包括圖書、期刊、報紙)增幅在10%以內。在教材教輔改革、人口結構變化的大趨勢下，圖書內生經營而臨較大壓力，出版類公司的成長需要寄希望于外延整合和發行及商業模式變革。2023年前9月，圖書銷售指數累計同比降幅1%，較上年同期及2023年全年均實現正增長。我們認為，雖然出版發行景氣度偏弱，但應該看到，發行資產往往包括良好的地段優勢資源(如市中心新華書店)，如果結合商業文化地產運作，將有資產增值機遇。我們預判結合影院、圖書、娛樂的綜合文化地產，將是政府重點支持方向，也可能成為鳳凰傳媒等公司求新求變的突破點。2、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩步提升根據第六次人口普查結果，全國總人口數為13.7億人，對比2023年第五次人口普查增加了0.74億人，年平均增長率為0.57%。從年齡結構上來看，年我國0-14歲人口為2.22億人，占16.6%;15-59歲人口為9.40億人，占70.14%;60歲及以上人口為1.78億人，與2023年數據對比，分布下降了6.29%、上升3.36%,2.93%。從受教育程度來看，具有大學(大專以上)文化程度的人口數為1.2億人，與十年前相比，每10萬人中具有大學文化程度的由36