財務管理基本觀念(PPT62頁)第二章：財務管理基本觀念7/18/20232浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉新課導入今天的1元錢和明天的1元錢你認為價值一樣嗎?哪個更值錢?今天的1元錢該和明天的多少元錢進行價值比較?7/18/20234浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉第一節：貨幣時間價值計算與應用1、含義：是指資金經歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。兩種表現形式:絕對數：利息相對數：利率一、資金時間價值的概念7/18/20235浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉二、資金時間價值的計算終值：本利和(F)現值：本金(P)年金：等額收付款項(A)期數：時間間隔(n)折現率：利率(i)7/18/20236浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉資金時間價值的計算期數本金利率單期利息累計本利和1PiPiP+Pi2PiPiP+2Pi3PiPiP+3Pi4PiPiP+4Pi(一)單利的計算特點：1.每期的利息相等2.利息計算的基數相等7/18/20237浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉(一)單利的計算資金時間價值的計算1.單利利息：Ｉ＝ｐ·ｉ·ｎ2．F=P(1+i·ｎ）其中:F—終值 i—利率

P—現值(本金)n—期數3．現值

某人存款1000元,單利計息,利率5%,2年后可一次取出多少元?F=1000×(1+5%×2)=1100(元)7/18/20238浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉資金時間價值的計算(二)復利的計算特點：1.每期的利息不相等2.利息計算的基數不相等期數本金利率單期利息累計本利和1PiPiP（1+i）2P（1+i）iP（1+i）iP（1+i）23P（1+i）2iP（1+i）2iP（1+i）34P（1+i）3iP（1+i）3

iP（1+i）47/18/20239浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉(二)復利的計算資金時間價值的計算1.終值(本利和)(1)定義：某一資金按復利計算的未來價值。(2)公式：F=P(1+i)n

其中:F—終值 i—利率

P—現值(本金) n—期數(3)(1+i)n稱復利終值系數，

記作：(F/P,i,n) 附表一P2317/18/202310浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉例：某公司將10000元存入銀行，在年利率2%，復利計息的情況下，5年后的本利和為多少？F=P(1+i)n=10000X1.1041=11041元7/18/202311浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉(二)復利計算資金時間價值的計算2.現值(本金)(1)定義：某一資金按復利計算的現在價值。(2)公式：P=F(1+i)-n(3)(1+i)-n稱復利現值系數，

記作：(P/F,i,n) 附表二P232(4)關系：(1+i)n(1+i)-n=1,互為倒數乘積為17/18/202312浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉例：某公司目前想存一筆款項，5年后用于償還10000元借款，在年利率5%復利計算的情況下，目前應存入銀行的金額是多少？

P=F(1+i)-n=10000X0.7835=7835元7/18/202313浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉資金時間價值的計算練習1.某人三年后所需資金34500元，當利率為5%時，(1)在復利的情況下，目前應存多少錢？(2)在單利的情況下，目前應存多少錢？1)P=F（P/F，i，n）=34500×（P/F，5%，3）=34500×0.8638=29801(元)2)P=F/(1+in) P=34500/(1+5%X3)=30000(元)7/18/202314浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉(三)年金的計算：資金時間價值的計算年金:是指一定時期內每次等額收付的系列款項,通常記作A 年金的特點:（1）每期相隔時間相同（2）每期收入或支出的金額相等年金的分類:普通年金、即付年金遞延年金、永續年金7/18/202315浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉（三）年金的計算。普通(后付)年金,預付(先付)年金,遞延年金,永續年金資金時間價值的計算1.普通年金(后付年金)

收支發生在每期期末的年金(1)終值：稱為年金終值系數。記作：(F/A,i,n)附表三P2337/18/202316浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉（三）年金的計算。普通(后付)年金,預付(先付)年金,遞延年金,永續年金資金時間價值的計算1.普通年金(后付年金)

收支發生在每期期末的年金(1)終值：年金終值系數的倒數稱償債基金系數。記作：(A/F,i,n)償債基金7/18/202317浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉（三）年金的計算資金時間價值的計算1.普通年金(后付年金)(2)年金現值：年金現值系數記作(P/A,i,n)

附表四P3307/18/202318浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉（三）年金的計算資金時間價值的計算1.普通年金(后付年金)(2)年金現值：年金現值系數的倒數稱

資本回收系數(投資回收系數)。記作：(A/P,i,n)資本回收額7/18/202319浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉資金時間價值的計算練習例：某人貸款購買轎車一輛，在六年內每年年末付款26500元，當利率為5%時，相當于現在一次付款多少？(答案取整)解：P=A?(P/A,i,n)=26500×(P/A,5%,6)=26500X5.0757=134506(元)轎車的價格=134506元7/18/202320浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉（三）年金的計算資金時間價值的計算2.預付年金(即付年金，先付年金)

收支發生在每期期初的年金(1)終值：01234普通年金預付年金1.4641.3311.211.11當i=10%系數-1期數+17/18/202321浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉資金時間價值的計算01234普通年金預付年金1.4641.3311.211.11當i=10%系數-1期數+1公式1公式2F=A(F/A,i,n)(1+i)記作[(F/A,i,n+1)-1]7/18/202322浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉（三）年金的計算資金時間價值的計算2.預付年金(2)現值：01234普通年金預付年金10.9090.8260.751當i=10%系數+1期數-17/18/202323浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉資金時間價值的計算01234普通年金預付年金10.9090.8260.751當i=10%系數+1期數-1公式1公式2P=A(P/A,i,n)(1+i)記作

[(P/A,i,n-1)+1]7/18/202324浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉（三）年金的計算資金時間價值的計算3.遞延年金

收支不從第一期開始的年金,終值計算與遞延期無關現值：i=10%例：從第三年起每年收入1000元，其現值？012345復利現值年金現值7/18/202325浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉資金時間價值的計算i=10%例：從第三年起每年收入1000元，其現值？012345復利現值年金現值兩種計算方法先算年金現值，再算復利現值年金現值系數相減7/18/202326浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉資金時間價值的計算i=10%例：從第三年起每年收入1000元，其現值？012345復利現值s年金現值(n-s)方法1P=A?(P/A,i,n-s)(P/F,i,s)=1000X(P/A,10%,3)(P/F,10%,2)

=1000X2.4869X0.8264=2055.17(元)n7/18/202327浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉資金時間價值的計算例：從第三年起每年收入1000元，其現值？i=10%012345方法2n年s年P=A?[(P/A,i,n)-(P/A,i,s)]P=1000X[(P/A,10%,5)-(P/A,10%,2)]=1000X(3.7908-1.7355)=2055.30(元)7/18/202328浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉（三）年金的計算資金時間價值的計算4.永續年金無限期等額支付的特種年金(只能計算現值)例：養老金、獎學金、股價現值：7/18/202329浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉例：某公司發行優先股，每股股利2元，當年利率10%時，股價為多少？資金時間價值的計算2/10%=20(元)當年利率5%時，股價為多少？2/5%=40(元)7/18/202330浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉三、折現率、期間、和利率的推算資金時間價值的計算（一）折現率（利息率）的推算1.根據復利終值（或現值）的計算公式推出

2.永續年金計算I,若已知P、A，則根據公式P=A/i，即得i的計算公式為：i=A/P3.根據普通年金公式求i或n.首先計算出P/A(F/A)的值,即求出了(P/A,i,n)的系數,然后查表,查出相鄰的兩個系數值,再用插值公式即可求出i、n的值。（一）折現率（利息率）的推算（二）期間的推算（方法同利率的推算）（三）名義利率與實際利率 7/18/202331浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉資金時間價值的計算例:現在有10萬元,希望5年后達到15萬元,

求年收益率是多少?解：P=F(1+i)-n 100000=150000(1+i)-5(1+i)-5=0.667 內插法求得：i=8.45%i=8.45%8% 0.6819% 0.650i 0.667i–8%1%-0.014-0.0317/18/202332浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉三、折現率、期間、和利率的推算資金時間價值的計算（二）期間的推算（方法同利率的推算）根據普通年金公式求i或n.1.首先計算出P/A(F/A)的值,即求出了(P/A,i,n)的系數,2.然后查表,查出n值7/18/202333浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉資金時間價值的計算練習例：年初存入10000元，若i=10%,每年末取出2000元，則最后一次能足額提款的時間為第幾年？解：P=A(P/A,10%,n)10000=2000(P/A,10%,n)(P/A,10%,n)=57 4.8688 5.335n 5在7-8年之間，取整在第7年末7/18/202334浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉三、折現率、期間、和利率的推算資金時間價值的計算（三）名義利率與實際利率 名義利率每年復利的次數名義利率：每年復利一次的年利率稱名義利率實際利率：每年復利次數超過一次的年利率稱實際利率實際利率實際利率要高于名義利率7/18/202335浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉資金時間價值的計算例：若年利率8%,每季復利一次,10年后的50000元,其現值為多少?

P=50000×(P/F,8%/4,10×4)=50000(P/F,2%,40)=50000X0.4529=22645(元)年利率為8%，每季復利一次，則實際利率為多少？7/18/202336浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉資金時間價值的課堂練習1.某人出國5年，請你代付房租，每年年末付租金2500元，若i=5%,(1)現在一次給你多少錢？(2)回來一次給你多少錢?2.若年利率6%,半年復利一次,現在存入10萬元,5年后一次取出多少?3.已知年利率12%，每季度復利一次，本金10000元，則第十年末為多少？

7/18/202337浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉四、資金時間價值公式的運用資金時間價值的計算復利公式還

是年金公式一次性收付(復利公式)等額定期(年金公式)7/18/202338浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉四、資金時間價值公式的運用資金時間價值的計算求什么

(終值/現值)未來價值(終值)現在價值(現值)7/18/202339浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉四、資金時間價值公式的運用資金時間價值的計算求i,n,A時

看給什么未來價值(終值)都給:都可用,盡量用現值公式現在價值(現值)7/18/202340浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉資金時間價值的計算練習例：假設以10%的年利率借得30000元，投資于某個壽命為10年的項目，每年至少等額收回多少款項方案才可行？解：P=A(P/A,10%,10)30000=A(P/A,10%,10)A=4882(元)7/18/202341浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉資金時間價值的計算練習例：公司打算連續3年每年初投資100萬元，建設一項目，現改為第一年初投入全部資金，若i=10%,則現在應一次投入多少？解：P=A(P/A,10%,3)(1+10%)=100X2.487X1.1=273.57(萬元)ORP=A(P/A,10%,3-1,+1)=100×2.7355=273.55(萬元)7/18/202342浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉資金時間價值的計算練習例：一項100萬元的借款，借款期為5年，年利率為8%，若每半年付款一次，年實際利率會高出名義利率多少？解：(1+8%/2)2-1=8.16%所以，比名義利率高8.16%-8%=0.16%7/18/202343浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉第二節收益與風險1.同樣報酬的投資,你該如何選擇?2.你是什么樣的投資者,喜歡高風險高報酬?還是穩健投資的?7/18/202344浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉風險是指在一定條件下和一定時期內可能發生的各種結果的變動程度.1、風險就是結果的不確定性2、風險不僅能帶來起初預期的損失

也可帶來起初預期的收益特定投資的風險大小是客觀的,你是否冒風險及冒多大風險是主觀的.一、風險的概念7/18/202345浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉二、風險的類別個別理財主體(投資者)市場風險(系統風險,不可分散風險)

影響所有企業企業特別風險(非系統風險,可分散風險)個別企業特有事項7/18/202346浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉二、風險的類別企業本身經營風險(供產銷)財務風險(負債帶來的風險)7/18/202347浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉三、風險收益1、表現形式：風險收益率2、必要投資報酬率=無風險報酬率+風險報酬率3、風險報酬率：冒風險投資而要求的超過資金時間價值的額外收益7/18/202348浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉四、風險的衡量1.概率：在現實生活中，某一事件在完全相同的條件下可能發生也可能不發生，既可能出現這種結果又可能出現那種結果，我們稱這類事件為隨機事件。概率就是用百分數或小數來表示隨機事件發生可能性大小的數值。概率必須符合兩個條件：（一)、單項資產投資風險價值7/18/202349浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉四、風險的衡量2.期望值的計算:期望值是一個概率分布中的所有可能結果，以各自相應的概率為權數計算的加權平均值，是加權平均的中心值。以概率為權數的加權平均數表示各種可能的結果表示相應的概率7/18/202350浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉某項目資料如下：四、風險的衡量情況收益(萬元)概率好3000.3中2000.4差1000.3X(1)=300X0.3+200X0.4+100X0.3=200(萬元)7/18/202351浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉四、風險的衡量3.標準離差(標準差):標準離差是各種可能的報酬率偏離期望報酬率的綜合差異，用以反映離散程度。標準差7/18/202352浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉四、風險的衡量4.方差:方差是用來表示隨機變量與期望值之間的離散程度的一個數值。反映平均數的離散程度方差7/18/202353浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉某項目資料如下：四、風險的衡量市場情況利潤(萬元)概率好6000.3中3000.5差00.2X(2)=600X0.3+300X0.5+0X0.2=330(萬元)7/18/202354浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉四、風險的衡量5.標準離差率(標準差系數)是反映隨機變量離散程度的重要指標，是標準離差同期望值的比值.標準差系數風險小風險大7/18/202355浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉四、風險的衡量5.標準離差率(標準差系數)標準差系數如期望值相同，只看標準離差標準離差大——風險大標準離差小——風險小7/18/202356浙江海洋學院經濟與管理學院財務系陳慶偉四、風險的衡量5.標準離差率(標準差系數)標準差系數如果兩個項目，期望值不同，不能直接用標準差比較，