固定收益證券

西南財經大學金融學院王敬第1章債券的特性第2章債券的價格與收益第3章利率的期限結構第4章久期與凸度第5章固定收益資產組合的管理

參考書[1]

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2002.第1章債券的特性1.1不同種類的債券1.2違約風險本襖資碰料恐來恥源比菜較節：怖債輔券茫與蔬股批票奧特帥性遇的句差暑異1極.館1磨不惡同握種投類練的失債療券債探券倆是竹以竟借絡貸判協獎議謝形功式糾發貢行狂的綢證皂券秋。候“趕用灣以蹲記旨載首債紋務幫人替向敏債眉權變人退所眼借始債魔務遺的煉憑帝證剪”礎。耳有扶關筋的捐重闖要息條上款知包捕括領：北面迎值佛、群息痕票蟲利棕率北、雜期欣限書、脅贖井回夕條愈款摩等此。零滴息奧票斤債山券旁和牧附蠟息周票頂債貓券煙。1旨.歲1專.腰1淺中彈長櫻期艦國濁債特驢性雀：堤中瘦期鹿國考債懲的五期隊限辰為自1知－廢1劃0金年胞，斯長諷期晶國枯債與的摟期頁限盜為傳1挎0守－顏3喊0古年捉。秩付喪息蓬方唯式安為衰每番年扮或敘半唯年彩付想息捉一票次臨。箏面盟值統通者常輕為叫1停0徑0弟元恢或載1中0蔥0君0饅元搏。蒼有糠些朗長晝期友國濃債姓有農贖睛回飄條贈款良，淹中療期碧國絡債升沒接有躬。交禮易報噴價交靠易程方塔式罵：尤實除行磁凈放價暖交藝易展。M呈o賽n鄰d媽a仁y珍,躍N醒o納v央e污m榆b等e豎r撓1爺7倉,寄1晨9似9勤7R皆a搞t柿e鍵M減a夾t到u棍r礦i僑t惹y弄M陶o茶/鉗Y欲r攻B數i敞d閣A薯s乳k愛e幕d粱C灣h錦g例.豬A補s荒k教Y猾l鞭d跡.6境D病e安c若9膝7逐n饒1湯0撥0灘:極0陶0決1辱0經0己:農0材2怠-土1也5寸.桶3哀451腰/泊8M未a蘭r瞧9餐8裳n扮9告9你:芹2飯6姥9脾9馬:咐2省8端…昨…售5租.微4精491福/素4A辨u桌g景9河8籮n配1踐0志2螞:屈1市8塑1戶0估2宴:規2演0寺-瘋1逃5結.圈5姜787龍/傭8F茄e倘b必9喚9懶n猾1躍0悔3伯:駝2湊4胳1銷0情3鑰:零2帖6暢…測…矮5展.描6呈463彼/撫4J繭u綁n思9災9榆n芝1潤0章1抄:久1糊8肆1戀0獲1梁:刺2袋0知-慕1森5渠.龜6凳861秩/碗2M剝a察y克0銅5冤n院1俗0仇3晨:錯1蹲8眨1裝0幕3乞:皇2福0開+進1裙5瘦.鎖8揉981兆/辛4M旋a似y躁0落0肉-擦0糟5抖1銜0殘5宅:天1施3鋼1膨0捧5墻:禿1根5瘦…配…潛5宵.思8扮661情/包4F經e遙b堆0穩7茫n步1容0淺2雖:責1憑1父1拴0裕2北:協1匯3容+娃2晝5霉.幣9狂175候/王8F登e稅b怕0蘇2拾-他0瘡7釣1競0浮6翅:女0功5映1茶0叮6礦:謊0鞋7荷+島2蛋5物.志9扭41斥21匠/側2A抹u遞g層0非9美-高1伐4寸1強5柿3冒:蔑0足8額1疑0腹5忍:艙1嗚4件+雀4王6陷.莫0連78診N鏡o悠v出2嫁1愁1甘2悠2積:萄0雙6喬1拼2霞2邀:艱1嘆2倆+賞5督6餃.藍2盛061狀/族2N澆o申v西2即6霸1教0蹄4系:把2浙2介1紐奉0詳4拴:堅2汽4膊+菊5般6烤.端1撓563舌/斥8A農u頓g方2磨7芳1玻0劑3顛:程1哈4梢1齡0冠3損:用1詳5機+謙5唯6胡.團1孤2資圖料遭來茫源糊：T拾h率e捕W指a障l脹l慈S閣t扁r燃e抓e編t師J志o翁u較r辨n石a組l放,社N行o竹v厘e灶m賊b古e疊r驕1稻8膏,挺1刺9漫9罵7全全國肥銀媽行博間嚇債犬券紫市推場投交蓬易歡結是算規行姨情2005年6月21日

債券簡稱前期平均價格(元)期初結算價格(元)期末結算價格(元)漲跌(％)本期平均價格(元)全價平均價格(元)債券交割量(萬元)待償期(年)平均年收益率(％)04央行票據73－99.7299.71－99.7299.722,0000.2551.121704央行票據8199.5799.399.3-0.399.399.390,1300.3512.010205央行票據5198.22298.2498.240.0298.2498.24179,0000.8882.018205央行票據43101.49101.499.9-1.2100.3100.880,0002.8192.892402國債12－100100－100101.79680.2442.260799國債1103.16103.2103.20.04103.2104.710,0000.6850.198605國債02－98.9898.98－98.9898.981,0000.7321.408896國債6－111.2111.2－111.2111.41000.9810.359704國債0597.21598.6398.641.4598.6298.62150,0000.9841.42204國債11－102.1102－102.1103.631,0001.4851.548199國債5－102.2102.2－102.21053152.1642.206404國債03105.61106.4104.30.11105.7106.544,0003.8332.821904國債08－106.1104－105.4108.317,5004.3342.9533資仔料良來棗源覺：閃《攤金崇融喊時張報回》2閃0幫0絨5年6月2飛2日03國開22102.46103.5103.51.05103.5106.62,0003.1862.566702國開19100.410199.770.34100.710311,0004.3513.213304國開16104.47103.8103.8-0.6103.8106.68,0004.3513.342403國開20102.66102.7102.80.07102.7105.722,0006.2473.395302國開15－102.2102.3－102.2104.412,0007.3532.951703國開02－100.2100.3－100.2100.86,0007.7812.8403國開1695.00596.1896.191.2896.2297.1612,00018.223.419404進出0199.76102.3102.32.53102.3106.110,2001.0111.529704農發02100.84100.8100.8-0.1100.8103.13,0000.3841.572305農發02－100.6100.5－100.6101.124,0000.7691.501705農發04101.31101.5101.50.17101.51025,0002.8272.597604建行03浮100.3799.8899.88-0.599.88101.8120,0009.5233.916405中行02浮100.78101100.7-0.1100.6101.6146,0009.7073.291305中行01105104.8103-0.8104.1105.67,1009.7074.300805華能電CP0197.6197.6197.25-0.197.5597.5512,0000.9322.693105振港機CP01－98.1497.46－97.6597.6510,0000.9322.584305國航CP01－99.8999.92－99.9100.124,0000.9323.025705中鋁CP0198.0898.1298.120.0498.1298.123,0000.9841.948上鐘海證貓券挑交引易拖所掃國犬債獸行變情資淺料跑來挺源舊：康《旋中就國嫩證寧券屯報羽》2欠0睜0監5年6月2脅2日2005年6月21日

名稱凈價漲跌(％)全價收益率(％)剩余年限票面利率(％)05國債(2)99.060.0699.061.300.732－96國債(6)111.390.18111.6490.170.98111.8304國債(5)98.640.0298.641.400.984－04國債(11)101.88-0.2103.4231.681.4852.9899國債(5)102.390.03105.142.132.1643.2897國債(4)118.180.06125.951.352.2089.7802國債(14)100.53-0.02102.282.412.3422.6520國債(10)100.480.02102.0652.422.4R+0.3821國債(3)101.86-0.04102.3892.582.8413.2721國債(15)100.610.01102.1392.813.4933.0004國債(3)106.04-0.16106.8032.733.834.4202國債(10)97.14-0.0299.173.134.1532.3999國債(8)100.90.16103.3593.074.2583.30應女計堆利淡息萄與凈價蝦交淚易行往情暗表薄中各列眨出犯的寬債肯券睜價近格華并乳非糖投懼資飽者俊為莊購獨買燭該丸債孝券輩而存最逝終噴支犬付連的灑價猶格默，面因或為同它鵝沒喘有助包吹含終應何計績利始息要。他這溉樣失的叢價順格潤稱位為園凈濁價擱（c胳l稠e薦a纏n弱p聚r系i幕c勾e或f優l氣a涌t創p集r刻i賞c直e烏）賽。應普計量利告息誤是諷指培債禽券嶄的鬧上堂一尸個愛付慢息委日咐至飄買鄭賣哨結威算雞日客（昂交疏割倉日你）苗期吸間惕所徐產滿生救的帶利驕息仙，螺也恩就室是棍未勤來私最結近湯一蘇個庸周拔期茶的霞利啄息率的愛應挽攤蒜份權額暫。應胃計跡利市息書的仔計慶算會涉里及尿到改天碗數匯計且算糾慣漁例拜。天降數億計院算艷慣獅例天趟數枯計侮算丹慣純例霜通止常駁表筐示挺為X迫/燙Y的坊形幟式詠。X定寇義穴為絕兩熊個展日立期座之屯間距天疑數苦的矮計扇算識方丘式蜂，Y定谷義吳為際參狹考岡期墊限水總棕天鍵數妹的系度弱量辦方漿式么。者對泉不考同鐮的慢債嚴券路發歪行姓者直，滴或剃者渡在虹不翁同盛的帖國防家潔，緣瑞有緣瑞不演同瘦的庭天案數宵計女算趣慣兇例爹。置實被際在操旱作只中俘通悔常樸有棵以匯下魚5朝種暖慣齊例印：1亮)實與際眼天鞭數/實芒際路天扮數接（服如墳美龜國瞧中理長接期殃國四債塊、疑加票拿時大舌國班債揀、念法勢國散國熱債到、踩澳嶄大陪利咸亞方國常債務等木）叛；2但)實鏈際果天科數/涉3揪6輪5（沒如祖中洋國律國沈債預、面英稼國過國閱債捧等塵）椒；3享)實耕際尼天懲數/倉3豆6皮0（曬如牲美千國姨的壁短搏期邁國膛債巴和炒其亮他疼貨租幣僑市經場威工吵具蔑）贏；4艷)動3母0勾/屠3涂6玻0（設如急美勸國好的岸公嫌司悉債金券穩、分政柿府啄機真構睛債充券趣、址市辮政燦債曬券翻等層）具；5觸)任3漂0E暑/得3烘6僚0挑（如塔德態國化國植債扶、紀瑞蕉士獨國范債叢、珠意剝大諷利罵國至債緞、每歐星洲博債偶券細等善）驕。前北面笨3架種罪慣芳例碼容旺易墓理狂解橋，唇對鴉最棉后扯兩叔種歇慣均例蝕的斜進轎一薄步乎說就明毅如嬸下捎：第鳥4款種絞慣艙例魯假遞設追每不月畜為核3愁0弦天杜，古并違根擁據驚以壓下昂規舒則令確益定針上銅一洲個瞇付褲息節日紀至牌交輛割找日奏，顏或駕交魔割扶日茫至門下寄一男個桶付躺息每日出之士間善的譽天川數賓：設長前超一跡個吵日嬌期郵為Y1年M1月D1日觸，電后切一熄個迅日奶期沙為Y2年M2月D2日執。ⅰ尚)輸若D1為軋3縫1拳，呆則琴轉泄換芬為或3倉0幼；ⅱ夢)評若D2為律3隱1配，D1為富3崖0毛或附3株1哭，灶則釘將D2轉功換斜為好3窄0欠，除否幸則蠅保雅留D2＝銹3士1扭；ⅲ康)兩仙個窩日鋪期氏之扶間便的金天真數肥為(Y2-驅Y1)×3寸6磚0篇+冠(冤M2-田M1)×3牙0鍛+撇(鞏D2-叉D1)第全5器種蝴慣碑例根假補設全每浸月聾3饒0竄天貨，脂并握根硬據螞以百下環規猛則頭確防定誓上俊一呼個徹付沉息牛日群至莫交祝割迅日換，呢或照交號割勻日淘至立下蘭一龜個毀付慮息苗日很之上間晨的益天遠數傻：仍阿然節設首前諒一星個足日介期悄為Y1年M1月D1日名，撇后孕一僑個類日蹈期拴為Y2年M2月D2日勵。ⅰ劑)軍若D1為嚴3交1扎，瘡則帆轉西換起為勾3話0匯；ⅱ偉)胖若D2為窮3卡1傷，山則辟轉鄭換請為哄3督0際；ⅲ宵)臣兩譽個恭日粉期蠶之退間瓣的侵天蔥數插為(Y2-活Y1)暢×妨3波6萍0我+些(寬M2-晚M1)盜×興3尸0獸+小(或D2-霜D1)例惑、淡假聯設臭投柱資舞者捆于2勵0曬0為4年5月3抗0日架購辨買跟了痕面晶值1誼0辭0驗0元歲，臂息炮票誦利憶率6％淚的摸某輔種奮債爽券悔，5月3迷1日略交識割宋。污前絮、廟后朝兩阻個膛付裹息聯日濾分東別股為2公0醒0厘4年3月1島5日相和2愈0出0橡4年9月1脊5日渣。按杠照顧第戀一駝種態慣那例粘（律比嫂如駛這矛種篇債銅券專是劍美衛國克的曲中蛾長桂期仿國吉債擱）色，竭上冰一悄個徑付碑息年日很至常交略割江日演之始間慶的赴天月數造為用：3月1絡5日讀至3月3敗1日尋，1聞6天統；4月蟻份粉，3捏0天致；5月1日序（乒含5月1日皺）灶至5月3瀉1日屑，3淺1天湊；毯共住計7冬7天續。侵類過似磨地贈，摘交胖割吵日爹至遭下咳一沖個至付借息紀日軟之預間蝴的組天嚴數略為毒：5月3富1日沙至6月3遞0日艷，3貢0天乳；7月涉份株，3鋼1天銀；8月劍份齡，3瞎1天疏；9月拔份土，1已5天美；呀共民計1富0腹7天得。緣瑞兩傻個腳付摘息妙日虜之曾間蛛的裹天廢數持為持實扭際鑼天殲數1乳8陡4天爐。按明照寺第密二超種雨慣腔例辯（誓比召如副這戒種宇債技券鑼是鏡中緊國甘國賺債外）謊，譜上嶼一昆個逮付賴息固日殲至伯交墳割雅日落之碎間群的崇天霸數徹及量交料割理日崖至勤下內一卵個賀付階息哪日拾之鼠間校的紅天姑數內與谷第憑一習種扶慣綠例籍相濱同壁，速分售別械為7顆7天債和1洽0鳴7天動，藥但劣兩誓個寬付劑息若日旱之倘間第的室天澤數黑為3福6穩5營/校2＝1炸8鞭2謠.暈5天坦，縣而欠不衰是1保8榜4天肢。按婚照渣第密3闖種泥慣情例職（少比夠如附這蠅種搞債劫券蘋是踏美冤國讀短燭期知國縱債凳）版，波上鳥一隊個幻玉付琴息車日英至既交陸割成日搬之兄間祖的菠天據數妙及怒交休割牽日樸至粘下魂一趴個寸付扔息申日啊之增間銹的候天腰數坑仍量然脅分承別漲為揚7軟7擦天害和虛1妄0土7廚天工，尖而棍兩徹個燃付岸息樂日技之謠間堡的狼天綁數躬則心為顫3教6降0采/粗2排＝足1準8沈0優天龜。按銜照粘第郊4廳種姿慣釀例穩（盒比笛如郵這煌種市債鹽券箱是屆美奸國嘴的侍公舟司洗債首券赴、謀政巧府歡機啊構思債酬券詞或癢市壁政紗債頓券汪）興，注上獨一執個剖付允息亦日奧至獨交態割計日熟之砍間約的月天仔數贊計鑄算般如愁下哄：D2＝狡3賀1寸，但D1≠肌3陸0或撈3北1互，快因荒而聰保男留D2＝永3作1憂。所再以衫，驚兩唯個廣日銳期鳳之應間連的票天辰數售為(摘5纏-聰3京)狐×抵3米0孔+糖(烏3羞1難-壟1下5此)潛=宋7窯6職天交瞎割星日謀至覺下箱一藥個閑付斑息茂日等之粉間帆的麥天肚數螺計猛算洞如總下們：因勢為D1＝襲3稍1麻，所哲以孕將棕其調轉敵換僅為握3號0健。D2＝壯1牙5撤。所僅以明，存兩喘個邪日篇期頃之路間軋的園天嫂數晶為(圣9煉-傷5漠)聽×義3膚0性+宣(寶1帆5坡-楊3詞0定)漆=融1戀0踩5裁天兩森個坊付衰息弄日獨之終間拐的燙天碎數導為3承6窮0植/臺2＝1鈔8籮0天炸。按隊照撒第備5城種訪慣晨例襯（恨比梢如儲這鎖種僵債檢券合是脂歐途洲糊債炮券近）越，材上劍一與個恒付妹息也日懂至方交堆割矩日衰之糧間沿的蔬天如數籠計款算啄如潤下脊：因瓶為D2＝代3聾1冬，所央以宋將狠其棗轉溪換身為抱3此0撞。D1＝蠟1姥5畫。所夢以贈，講兩翁個慨日幅期蘇之播間催的格天罪數鳴為(搞5愈-韻3乖)耳×嗽3尸0吵+征(肝3戀0介-導1酒5劑)鬧=膨7拳5古天交六割珍日漂至考下餓一沫個軟付攀息具日駝之限間伙的兇天惠數仍計昂算逆如悅下帝：因緩為D1＝蜜3然1煎，所犁以奮將敢其繡轉江換歌為晉3給0活。D2＝梅1并5簡。所騎以恭，鍛兩種個疏日仍期盞之湯間號的業天術數耗為(些9煌-添5蹦)炸×忌3偏0煎+國(神1砍5途-倘3忍0扭)葉=祥1壘0鎮5仿天兩幸個凡付翅息肺日注之穴間副的蘿天暖數廁為3四6傲0男/婦2＝1疑8職0天遣。應登計數利頃息妥的肺計水算應旦計雕利鍵息翠的暫計超算申公由式弓為鐘：上型面拜例嫁子款中黃的團債賴券模如捏果揪是榨美砌國抱中殊長坐期虛國歪債敘，時則鑒按懇照租第駐一憤種眨天展數籃計穗算屬慣哥例聾，強應夠計反利國息辛為3蜓0×7洪7聲/閃1專8妨4＝1盼2嶼.私5鼓5元背。略如綿果細該擴債照券彩是局中榨國鴿國里債諸，雀則述按光照爛第根二艷種夸天僻數紐奉計碼算乳慣毅例男，革應肉計擠利鹿息坊為3貌0×7墨7霉/心1壺8枝2藍.竹5＝1源2覺.中6前6元外。飽依屆此澤類饒推好，臉如趣果抓是碼其完他彼種滾類啊的蒼債犁券戒，瘦則宋按輸照匆相桑應賞的猾天爹數附計肺算泡慣善例何計眠算糧應灣計鞏利誤息爽。在堡債割券瓜交熟易奸中傍，賴買代方朽向蘭賣熟方占支而付潤的午價煎格彩中枯包些含賄了奸應勉計仆利核息嫩，銹這何個棟價槽格姓稱寸為餃全妨價辭（D欺i魄r劍t耽y秩p育r懇i輪c用e或F址u逃l嗽l紐奉p濁r杏i題c翠e）矩。不容包聰含轉應泛計讀利爺息灰的速價憶格柄稱胸為胸凈然價缸（C諷l忘e劇a肢n滔p括r州i障c罩e或F怖l斗a個t修p楚r丟i衰c戒e）佳，凈蕩價障＝餡全睜價富－充應倆計裝利使息誕。凈請價謊交壘易所商謂五凈廣價劇交咬易北，樓是斤指源將盲債學券帥的學價獻格繁與威應牲計藥利啟息扎分精解遺，邁以襖凈舅價苗進罷行纏報屬價耐和臉成偏交證的資交百易萄方委式刃。驕債咸券峽的挎凈頃價酸交吧易驗是嚇國邀際煎上課普騎遍私采竊用予的慕交熄易籌方皆式椒。先中是國瞞的階銀毒行誼間菊債椒券擱市貓場詞從2至0猛0悄1年7月2日惰開粗始猾實些行柏凈真價今交爽易承，止上稈海慕和營深薪圳竿證諒券遲交批易販所勵債峰券歡交吊易揪則政從2癥0斃0計2年3月2出5日絞開碑始藏實善行編凈援價汪交旦易歲。償與灘凈丑價湖交倉易懲相斷對凡的菠是舞全幻玉價挑交露易養，荷即塌報我價哨和平成對交在價襖格航中借包渣含在了晌應籮計題利據息膽。敵相苦比宏于廟全加價嚇交釋易獄，快凈意價跪交壓易陪的滑顯屑著統優奮點沾在默于慮能雜夠批更僵直刃觀色地應反赴映霸市慕場抖利筑率計的口變建化繭對臺債累券臣價點格崖的細影斥響椒。在胳凈徹價求交狼易弊方躍式呢下翼，裝以葉凈協價算進按行權報僻價候和聽成特交斬，堆而電以前全雙價喇進尿行癢交棄割柱，敗即陶以伯成亡交劉價鞭格跳和葡應宿計債利燈息由額脅之墳和奇作每為驗交矩割蒙價莊格證。例議如東，常在預前爆面果的煉例磁子育中擔，姜假規設勢該章債弄券答為宰中垂國扭國魂債虹，氧成既交叔價駛格秤為短1免0翻8刮.柔3術5輕元充（隊中到國衰國罵債謊一色般卡都摸是亦1虧0隆0堵元范面情值腫）僑，摟手孫續庭費怒率甚為2峽‰側。買納方溝購釀買瓜1糠手明國姑債大（1窗0鄭0腹0惹元櫻面復值補稱競為奔1六手）徒的安成受本擾為嘴：購押買蔥成笛本慶＝仆交偽割利價涉格姐×族成系交把數恭量丘+飯交取易努費撇用＝呆（純成漏交化價唱格勇+護應鼻計甘利別息王）餡×亭成醒交革數稱量勇+收成刪交糟價歡格仆×廚成晃交陡數隸量證×載手貧續燒費價率＝滿（草1陷0厚8丑.蠟3串5而+絨1屯.我2通6增6鈔）章×兔1忠0晴+隨1琴0岔8企.柱3柜5暗×眠1救0帶×浸2懂‰＝綿1噸0削9慚8雖.香3雙2勵7好元相猛應碼地虧，椅賣比方占的唯出礎售亦收異入占為期：出政售眾收自入妹＝叉交蘋割醬價好格宣×雷成籮交計數敘量孔－遼交輸易壤費隸用＝油（奸成燈交爭價挺格欄+收應策計涉利顧息澇）姥×互成濕交困數割量灣－貿成找交相價域格中×梅成擁交叫數蝴量粉×灑手課續毒費轎率＝槽（余1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名稱凈價漲跌(％)全價收益率(％)剩余年限票面利率(％)98中信(7)102.910.031032.440.9865.48云化轉債137.523.77139-21.36471.221.6002中移(5)100.2970.05102.573.362.3533.50民生轉債109.75-2.31110.22-1.99652.681.50豐原轉債102.970.32103.333.14272.841.80山鷹轉債104.66-0.27104.71.74112.981.50復星轉債108.33-0.55109.550.67053.051.60首鋼轉債98.31-0.2699.083.53343.481.5003浦發債100.119-0.021024.277.5644.2904通用債99.08-0.0399.994.128.773R+1.7503滬軌道98.680.1100.24.6512.6634.5103中電投102.8040.77105.54.7313.4635.0203三峽債98.7830.79103.114.9428.114.861扶.茂1仇.惕3周優濫先疊股特浪性吹：碎股扶息喇固甜定潤，盲類達似兼于現債聞券傭，開在摸期厭限腔方笛面圈則平與荷普哪通置股細相承同臥，長為捆無除限時期彩。下所岔以歐，根對峽持賣有老人園來氣講減，律優摟先群股倆實更際惹上恨相杜當監于蠟終導身尚年燙金蟲。稅莊收粗方腹面挨的魚特宵點競：笨以開美利國愁為和例據，環優萌先詳股童的繁發悼行壞人襲在店支咱付因優處先鵝股融股社息而時增不偷享炒受粘稅像賦湯抵疊扣替，阿這柴一養點枕與因債叨券鉗不顆同騙。中但釣另途一煩方高面油，慣當肢公收司棒法傭人混而嘩不恭是據個輪人檔作右為洽優炭先翁股踐的樸持葵有涂人前時飼，蒼它睛僅姨對駁所愚獲卻得郵的散3鈴0調%罰的責股武息燭付昌稅菊。思衰考起：送稅片收聰方妄面龍的學上鼓述召特再點蛙會悅對辮優拒先放股宿的驗發綿行依和踩購公買柏產搞生匙什貌么痰影疤響龍？1交.看1則.猶4筆政反府遠機醫構邊債諷券甜和征市槽政袍債各券除楊了可國肥債承和歲公似司盆債付券廢外鬧，窮還膚有果市發政我債籮券挖和俱政氏府顏機數構挨債纖券稀（稀聯駕邦熔機燒構造債戰券時）遺。美扎國漠的汗聯幼邦易機籮構匙債未券浮的瓶發享行會人葵包抹括水聯軍邦股住免宅赴貸變款汽銀敗行(著F煮e志d村e所r鼠a寬l挪H洽o板m腰e混L螺o思a希n潮B料a預n景k巾)、眠聯修邦發國撒民靠抵捏押跟協粉會(它F甜N皺M燒A獎,也荷稱F農a紅n復n茂i采e疼M滔a劣e妨)、歇政紋府脊國予民秘抵附押巖協盯會(震G炎o大v翁e主r嫌n動m錄e氣n駐t蜘N連a犯t倘i鄉豐o渠n蓮a沒l憤M熊o拋r派t慕g段a低g烏e光A伯s菊s念o尖c熟i朽a犬t需i嫌o槳n，鏡也笨稱G舟i鬼n錄n芝i巧e殘M胳a膚e斥)、衰聯仗邦飾住杯宅份貸堪款仆抵候押讀公稈司(搭T手H晴L曾M鍵C，文也甚稱F吉r玻e老d想d傳i概e賀M棵a速c錦)、兵農診業薯信架貸儉機斥構揚等展。盡鏈管寬中披央毛政俊府伐并畫未歪明僵確累為伶政惹府后機煤構振債桃券蘇提仙供輩擔狂保隊，呢但北由柜于冰這哭些浴機畝構娘屬菊于拌國管有岔或鵝由草政準府瓶資瘋助耀，豪因棵此擾一需般丈認宅為隆，牛如燭果欄有瓶關五機耀構相出黑現善資挖金格償鞭還蒙方漠面很的示問棚題狂，肺中直央狹政果府革決敲不漫會唯坐叢視鵲不鈔管隔。挎所右以因，衫政蠶府上機堡構牙債調券取也哄被砍認糕為與是文相海當燙安外全線的得資降產濤，倘其收武益兩率類略辰高蛛于貌國廣庫張券竭。市役政頸債瘡券漫是黎由閑地請方疾政望府轉發靠行通的愧債升券拖，餓有尾兩雞種糠基臭本掛類索型抖。懸一烤是稀一減般螺責虧任效債春券敏，饒它敢以淺發狹行沈人覺的壇完糖全煙信來用縫作蝴保趕證蝦。庫作吳為攀發陸行侍人驕，醫地弟方咳政繡府覺提稀供窮完歲全屋信能用疾保饑證嘉的呆基自礎央是戀它毯的轟稅婚收處權久。顛二婦是絹收伴入成債雜券染，適為警特票定肚項暖目哈的克資飲金彩籌潮集畏而聽發雙行終，餐并鴨以毯該公項擇目現本孫身鐵的州收瞎入乘作砍保芬證紐奉。燦典虧型療的難項執目稱包孔括捷機演場善、升醫績院腐、銹收障費寒路輸橋狠、牛港恥口魔、眠電碎廠折等銳。市拐政妥債殺券瓦的括利娛息漂收招入而是塑免喜稅科的減。1初.羊1斷.賴5閘抵嘉押鍵支錯持云證降券抵胞押秘支礎持洗證樸券掃是抵染押欄貸溫款樣證癥券抓化的腥產靈物證。抵磁押龍貸戚款媽的猛長消期冰性臘大對大惰降雹低刻了說銀鵲行劑等志金騰融賺機必構左資件產走的首流伏動易性倡，從抵疼押休貸尚款仰證隔券騎化澤正宿是悔適買應陷銀腎行糖等泳金北融驗機哨構無提滿高混資矩產皇流號動唇性俘的掉需貪求映而距產神生突的裕。抵林押窯支確持桑證倒券士是成在1亂9墊7丈0年拌由邁美輛國壁的逐政喘府敲國銅民嬌抵倡押免協訪會薄首錘次專引耽入缺的序。聽由鴨于濤得忙到百美寫國熊政蘋府幫的表擔想保虛，乎這攀種宅抵填押強支殲持環證泡券吐在鏈市盒場渴上抽的睬流繳通財性切很型強蕩。2祥0世龜紀8扭0年姨代屋以道來每，丈抵堤押闊支炊持誓證學券擠已朋成緊為陣固燙定快收劈燕益煩證崗券嶼市挎場哪的助重扎要模組可成虎部綠分勺。由狼于鑼住建房俘抵姜押史貸辰款已的癢借戲款矩人止通捏常烘擁閉有鞏提畫前即償裂還好的割權守利萬，訂使勺得江貸爪款孕的殘未塑來餅現奔金鳳流昨難級以衣精響確目確串定思，若因竹而詠使抬抵響押屢支揀持屈證樸券探的虧投席資脆人感面娃臨墊提路前知償牲還畫風什險擴。費這渡種培情吸況燃十處分擠類才似離于你投勾資紐奉者雹購探買蠻附桑有捆贖自回碗條俯款瞧的惹債煎券遣。1我.售1買.槍6村國啊際賢債掛券國廈際喉債拖券碎分樹為鍛外淡國臘債拆券浩和旋歐礎洲旋債煉券礎。外榨國錘債臨券煮是繡由圓債積券簽銷垮售加所販在寺國淡之盯外薄的退另駝一凈國御的囑籌醋資發者浮發廚行距的由、中以傷債簡券嘗銷燭售避所賽在末國陵的號貨懼幣犬為室計集價芽單撤位崗的娃債籠券留。處如映揚萍基簽債悼券菜、惠武溉士怨債賠券勞、堵叭巧喇柴狗埋債胡券(猛倡犬埋債海券)等棍。歐違洲繩債岸券源是顆在歷一師國榮發幟行糾的睛、委以化另咐一抵國禾的齡貨采幣堤為厲計仔價搜單武位谷的盼債獲券施。交如寫歐襖洲孤美株元辰債良券拼、滾歐除洲貴日戲元朋債蓄券夏、珠歐特洲配先啊令良債照券砍等想。1掘.克1淘.襯7駱債訂券幕市串場讓的型創眨新債掉券展發境行積者階不媽斷懲創宜造辜出晚新仍的鈔品帽種夫。可紋轉劉換熱債訪券禽(c宴o托n豈v或e合r劃t褲i徒b轎l容e尋b修o雀n比d擦s之)轉躬換睛比太率皆與姥轉澡換剃價腦格轉兆換謙價含值轉陷換夜平地價可灰回狠售始債裝券妨(p社u感t麥b央o爆n歪d皇s柿)可渠贖藍回盼債役券傾、行可縱轉忠換恰債持券課和寧可津回餡售孟債毀券莖都蓬屬敲于槳內斗含攤期皮權聚的序債煮券先。可屬贖義回棄債駁券自＝沒不霜含逼期染權問債衫券先＋餅賣咳出脊看拾漲醉期猾權可門轉名換付債胞券標＝境不砍含紀期戀權情債書券墻＋敗買劍進辜看協漲冰期礙權赤（由標同的誦為豆公庭司伍普餐通域股蕉）可急回緩售蘭債根券它＝扒不殿含氣期躲權杯債耽券遣＋閉買臥進狹看賽跌推期蔽權浮牢動蒙利儲率伏債分券啞(f軟l蜓o臣a仇t內i精n永g直-版r所a尼t盤e封b悠o視n養d嗚s末)除咐了四以濃上殲可開謂滅經傲典贈的龜創請新傳，薯債績券估市姻場堅中恒其脂他守的柏創尋新速不勵計汁其售數稈。如春支度付涉型菌債夕券絕（晌發嫂行席人兩在攝支糞付傷利目息紀時趣可帥以腎選崗擇偏使爽用唐現瓣金餐或喜使討用脫同便等倒面日額市的資其浮他神種腳類箏債屯券建）匆、舍反返向職浮猾動牲債突券蔥（穿息鉗票懂利嗚率泥浮汽動女與丹市則場賞利施率繼變愿動謹方湖向讓相材反喚）達、批指慶數秘型腎債服券模（燙本兵息督支查付丸與策一劍般終物燥價絞指執數類或和某息種篩特艦定圓商府品敲的識物腎價儉指軍數祝掛任鉤柱）聲、災墨情支債夾券瞧（蜜債喜券夸收皇益戀決映定淘于供是難否雞發與生剪颶若風壺、臟地片震慣等棚災安情棉及牌其并程勇度曾）等忌。思鑄考挎：悄債脾券喝市墊場脾的劃上勸述綱創鉆新任品法種較對驕于腦發考行輔者私和的投粒資抬者猜來減講板分子別薪有境哪猴些突意聽義領？1宴.娛1坑.壩8買中繁國拌的寬債尚券負品調種國化債特濟性債朽券托的望形旁式仇包清括些憑暗證裹式隱國哨債唯、黨無毯記舉名辭國凡債倘、廊記芒賬汪式形國危債伍等償。匹期情限爆包娘括潤中寶期債和繪長魂期姑，土其勾中盞以嬌7盒年饒和后1施0刷年憐最步多緣瑞。隨付爆息濟方妖式瓶為裁每程年置或酸半聰年桂付蠅息門一警次國。羽面床值歐通藏常肉為液1膚0恢0湖元拾。交脫易交英易便所薄市構場幻玉與隊銀咳行渠間唉市最場現暈貨箏交險易酒、釘回圾購創協屯議野、粒期擴貨起交匯易全毀價枕交暈易歪與縣凈膀價叢交腎易金暖融扶債窄券企侵業顏債鼠券公田司婆債騎券可千轉乖換假公駛司斧債紹券資爽產茅支尚持飛證澇券暴和機抵摘押扶支委持階證乏券討淋論闊：缸統德計帶銀發行隸間屑或霉交昌易治所頓國亮債負的擊只民數涼、肺息像票祖利蜓率拜、由到絮期編期憶限臘、僻剩救余瓜期抵限丘和平發慶行牽日覺期躍等由數疾據月，雙從渾中換你圓能尼夠些發替現堂一妨些祖什汪么騾規辨律勉？練稱習記題兩蘭種促債餡券枝有套相敘同另的置到常期觀日譽和霉息展票想利亞率遣。勺一史種交以1塵0牧5元賣拒出會，步可供贖段回平；躺另襖一糟種肥以1誤1傻0元賣右出上，致不征可繞贖光回眼。定問儀哪笑一支種瓣債范券云有辣較濱高丑的凳到裝期響收撞益汗率仁？禁為姥什去么軟？1市.刊2慰違渴約餐風票險1且.榜2痰.暑1運信塌用穗評押級債輝券侵違殲約炮風崖險定的跨測刊定幕由腹信遠用激評度級蒼機你構銀進憑行。世仇界瞇上們著確名盼的遺信傍用壯評陳級限機映構茫有篩美屠國么的穆稅迪話投卵資梨者獲服植務洞公達司訂、局標盾準執普餓爾蒜公升司券和嫁歐罰洲固的健惠猶譽買國頃際度評吸級虹公表司（1猛9散9池7年準底寇由灘美婆國嫩的惑惠調譽僅投壁資知者歲服固務繡公歲司逗和笨英幸國瀉的I券B壇C淡A公脹司暗合屠并盡而襯成）周等筍。獵這墾些拔機棍構描都違提鵝供求商辱業再公捐司獅的進財蔽務住信羞息老并澇對特大洞公畫司挺發贈行釘的票債灘券動和傳市感政廳債是券誘進考行除信賣用蹈評驗級旋。中眾國孤目夕前弟主近要系的為信寶用透評酒級管機耽構窮有殊大身公河國伍際太資除信尋評唱估館公投司餅、擁聯狂合煌資陶信宵評警估賭公申司旋和罰中好誠師信兼國剪際朽信金用音評墓級腎公猛司叉等，劣它讓們貓負鍵責創對美國鑰內忽包杜括滲企儉業易債嘴券鑰在乘內心的做各士種上債女務位工隊具鴨和宮發遲債蔽主傭體椅進貍行守信鉆用席評搭級企。信捎用首評恢級顏機導構墨通記過暴定眾量例分蠟析薯和柏定蒙性煙分降析挪對步債威券夫進布行朵信惠用艘評欠級役，并捐用歌字膜母盯等膽級喉來日表腔示射債碌券糖的悟安予全抖性范。標陰準受普燥爾