棉花套期保值方案研發中心宋正軍名目\l“_TOC_250006“一、涉棉企業參與棉花期貨套期保值的必要性 2我國棉花市場的特點是什么 2\l“_TOC_250005“我國棉花市場現狀 2\l“_TOC_250004“二、棉花國內外行情分析及推測 3\l“_TOC_250003“2.國內棉花價格現狀分析 3種植面積近幾年呈現漸漸下降的趨勢 3經濟回暖，市場下游需求旺盛 4國內紡織生產明顯上升，終端消費形勢較好 4年度國內棉花購銷價格企穩再次上升 5流淌性充分，國內資金炒作 5\l“_TOC_250002“2.2國際市場 5\l“_TOC_250001“三、涉棉企業套期保值方案設計 6紡織企業 6棉花加工企業套期保值方案 7\l“_TOC_250000“四、套期保值效果評估 71一、涉棉企業參與棉花期貨套期保值的必要性我國棉花市場的特點是什么市場規模大。我國棉花年產量在700萬噸左右，價值量在750億元左右，是僅次于糧食的其次大農作物，全國有2億多農民直接參與棉花生產。棉花是紡織工業的主要原料，棉制品的規模更到達3000多億元，棉紡織品出口占國內紡織品出口的1/3強，棉花占棉紡織本錢的70%。由于其紡織產業鏈較長，受棉花影響的企業眾多。價格波動大。棉花是高商品率的農產品，涉及農業與紡織工業兩大產動幅度大。國內外市場聯動性強。我國棉花生產、消費、進口等方面都位于世界互作用日益明顯。我國棉花市場現狀完成，一批大型棉花企業正在形成。需求將連續穩定增長。再次，初級市場的混亂局面在較長時間里難以扭轉。目12023家〔8600家3000萬噸。無序競爭和質量滑坡在所難免。最終，質檢體制改革的作用漸漸顯現。自《打算》提出推行公證檢驗制度，1217日，國家又提出以加工設備現代化、質量檢驗儀器化、全程治理信息2并進一步融入國際市場奠定了根底。進展對沖，來減弱價格波動的風險，實現了躲避風險，穩定進展的目的。二、棉花國內外行情分析及推測2023棉花年度完畢。受國際金融危機影響，2023年植棉面積大幅下降，棉700萬噸，較上年度削減10012.5%。2023年下半年，全球經濟形勢好轉，紡織生產、出口逐步恢復。全年度紗產量2637萬噸，同比增長17.2%；紡織品服裝出口1919億美元，同比增長12.2%。棉紗價格漲幅明顯，年度末期32支純棉紗價格到達26000元/噸左右，同比上漲近8000元/噸。在棉紗的帶動下，棉花價格大幅上漲，年度末期價格超過18000元/5000元/噸左右；中國棉花價格指數〔CCIndex328級〕年度均價15765元/噸，同比上漲30%。為保證紡織企業需求，穩定國內市場，國家加36025173%。同時依據紡織需求，國家拋售儲藏133萬噸，并加快疆棉運輸進度，全年度累計外運315萬噸。的棉年度的強勢，連續走高。2.國內棉花價格現狀分析種植面積近幾年呈現漸漸下降的趨勢由于近幾年棉花種植收益偏低，全球棉花種植面積自20235下滑，20234.56152023高點下降8100萬畝，降幅15%。棉花產量削減，全國實際產量為700萬噸，較上年度削減10012.5%3國每年進口棉花都在200360市場價格的最關鍵因素。圖一、近年來我國棉花種植面積及單產變化狀況經濟回暖，市場下游需求旺盛2023年世界202310月公布的報告顯示，全2023年觸底，自三季度開頭上升，20234.6%，5.2個百分點。國內方面，2023年，我國經濟領先快速上升，據國家統計局統計，我國GDP20236.2%觸底上升，到第四季9.1%。2023GDP11.1%，全國規模以上工業增17.6%10.6個百分點。國內紡織生產明顯上升，終端消費形勢較好2023年觸底后同比增速逐步上升，202310%2023織品類零售額同比增幅保持在20%2023年7月到達24.4%4.8個百分點。據海關總署數據，2023年度我國紡2023142008201.428.3202312.2%2023年度同比增幅為-5.5%。年度國內棉花購銷價格企穩再次上升元/5.5/斤，0.1-0.15/斤，其中山東、河北等地四級皮棉收購價格在220235/斤左右，折合皮棉21000/10723000/23750/噸，較節前上漲100-300/噸。104日后間續上升，一是由期間下游棉紗市場消滅補漲行情和國際棉花價格止跌上升。流淌性充分，國內資金炒作8勢必過剩的資金流入金融市場助推大宗商品價格的上行。國際市場助推國際棉價2023/112540.4萬噸，較5.2830萬噸；972.416.8萬噸。52.2.22.2.2美元指數連續走弱創出低以及國際原油和黃金價格再次大幅上揚助推國際期棉價格周五(924日)公布的數據顯示，美國8的擔憂。而美聯儲議息會議中透露出將可能實行刺激經濟的量化寬松政策的訊108日，ICE12107.1795年以來歷史高。2.2.310政策什么時候能最終確定下來是個未知數。行，上漲空間猶存。三、涉棉企業套期保值方案設計紡織企業〔一〕套期保值方案設計保值方向：期貨市場上買入套期保值保值目標：防止原料價格上漲，提前鎖定本錢。保值數量：依據企業將來用量確定保值合約：依據將來可能選購棉花一樣月份合約確定，但考慮到期貨市最活潑的合約。6建倉方式：分批建倉。為分散風險，可實行分批建倉方式。例如企業四月份需要選購敏捷調整自己的開倉均價。了結方式：〔現貨最終選購55005價格。可以節約一局部運輸車本。具體承受何種了結方式，需考慮期現價差及企業其他實際狀況。假設交割本錢大于套保完畢時的期現價差，宜選擇平倉方式。反之可選擇實物交割。棉花加工企業套期保值方案的實際狀況實施套保，這里就不具體舉例了。四、套期保值