第一章財務管理概述考情分析

本章主要內容是財務管理的根本理論和根底知識。從考試情況看，屬于非重點章節，近3年的考分一般在2分左右；

本章的考試題型均為客觀題〔單項選擇、多項選擇〕，一般難度不大；本章大綱要求了解財務管理的內容、目標、原那么以及金融市場的有關知識；本章與2021年〔新制度〕的教材相比第一節和第四節完全作了修改，第二節和第三節與09年教材根本一致。第一節財務管理的內容本節三個要點：測試內容能力等級〔1〕企業的組織形式1〔2〕財務管理的內容2〔3〕財務管理的職能1一、企業的組織形式〔一〕個人獨資企業含義由一個自然人投資，財產為投資人個人所有，投資人以其個人財產對企業債務承當無限責任的經營實體。優點〔1〕創立容易；〔2〕維持個人獨資企業的固定本錢較低；〔3〕不需要交納企業所得稅。缺點〔1〕業主對企業債務承當無限責任，有時企業的損失會超過業主最初對企業的投資，需要用個人其他財產償債；〔2〕企業的存續年限受限于業主的壽命。〔3〕難以從外部獲得大量資金用于經營。〔二〕合伙企業含義由各合伙人訂立合伙協議，共同出資，合伙經營，共享收益，共擔風險，并對合伙債務承當無限連帶責任的營利性組織。通常，合伙人是兩個或兩個以上的自然人，有時也包括法人或其他組織。優缺點合伙企業的優點和缺點與個人獨資企業類似，只是程度有些區別。合伙企業法規定每個合伙人對企業債務須承當無限、連帶責任。每個合伙人都可能因歸還企業債務而失去其原始投資以外的個人財產。如果一個合伙人沒有能力歸還其應分擔的債務，其他合伙人須承當連帶責任，即有責任替其歸還債務。法律還規定合伙人轉讓其所有權時需要取得其他合伙人的同意，有時甚至還需要修改合伙協議，因此其所有權的轉讓比擬困難。〔三〕公司制企業含義任何依據公司法登記的機構都被稱為公司。各國的公司法差異較大，因此公司的具體形式并不完全相同。它們的共同特點是均為經政府注冊的營利性法人組織，并且獨立于所有者和經營者。優點〔1〕無限存續；〔2〕容易轉讓所有權；〔3〕有限債務責任。【提示】公司制企業更容易在資本市場上籌集到資金，投資者的風險小。缺點〔1〕雙重課稅；〔2〕組建公司的本錢高；〔3〕存在代理問題。總結：獨資企業、合伙企業、公司制企業主要特點的比擬：比擬工程獨資企業合伙企業公司制企業投資人一個自然人兩個或兩個以上的自然人，有時也包括法人或其他組織。多樣化承當的責任無限債務責任每個合伙人對企業債務須承當無限、連帶責任。有限債務責任企業壽命受限于業主的壽命〔所有者死亡即終止〕合伙人賣出所持有的份額或死亡無限存續權益轉讓較難較難容易轉讓所有權籌集資金的難易程度難以從外部獲得大量資金用于經營較難從外部獲得大量資金用于經營更容易在資本市場上籌集到資金納稅個人所得稅個人所得稅企業所得稅和個人所得稅代理問題--存在代理問題組建本錢低居中高【例題1·多項選擇題】與獨資企業和合伙企業相比，公司制企業的特點是〔〕。A.以出資額為限，承當有限責任B.權益資金的轉讓比擬困難C.存在著對公司收益重復納稅的缺點D.更容易籌集資金【答案】ACD【解析】公司的所有者權益被劃分為假設干股權份額，每個份額可以單獨轉讓，無須經過其他股東同意，公司制企業容易轉讓所有權。二、財務管理的內容投資活動投資活動長期投資短期投資籌資活動短期籌資長期籌資股利分配利潤留存決策〔內部籌資〕長期投資管理營運資本管理長期籌資管理財務管理的根本活動財務管理的內容內容含義特點長期投資這里的長期投資，是指企業對經營性固定資產的投資。1.投資的主體是企業；2.投資的對象是經營性資產；3.投資的目的是獲取經營活動所需的實物資源。長期籌資長期籌資是指籌集和管理企業的長期資金。1.籌資的主體是企業；

2.籌資的對象是長期資金；3.籌資的目的是滿足企業長期資金需要。營運資本管理營運資本管理分為營運資本投資和營運資本籌資兩局部。營運資本投資的主要內容是決定持有多少現金、存貨和應收賬款，營運資本籌資主要是決定向誰借入短期資金，借多少短期資金，以及是否需要采用賒購融資等。【提示】經營資產投資有別于金融資產投資。金融資產投資的對象主要是股票、債券、各種衍生金融工具等，習慣上也稱證券投資。經營資產和證券投資的分析方法不同，前者的核心是凈現值原理，后者的核心是投資組合原理。三、財務管理的職能決策、方案、控制〔一〕財務決策財務決策是指有關投資、籌資和營運資本管理的決策。〔二〕財務方案方案是指預先決定特定期間里做什么、何時做、怎樣做和誰去做。財務方案分為長期方案和短期方案。〔三〕財務控制財務控制和財務預算有密切聯系，預算是控制的重要依據，控制是執行預算的手段，它們組成了企業財務管理循環。第二節財務管理的目標測試內容能力等級〔1〕財務管理目標概述2〔2〕財務目標與經營者2〔3〕財務目標與債權人2〔4〕財務目標與利益相關者1〔5〕企業的社會責任和商業道德1一、財務管理目標概述〔2〕最具綜合性的計量是財務計量，因此企業目標也稱為企業的財務目標。在本書的以后論述中，我們把財務管理目標、財務目標和企業目標作為同義語使用。〔一〕利潤最大化目標理由問題注意的問題利潤代表企業新創財富，利潤越多企業財富增加越多，越接近企業的目標。缺點：沒有考慮利潤的取得時間；沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系；沒有考慮獲取利潤和所承當風險的關系。如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關的風險也相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。〔二〕每股盈余最大化目標理由問題注意的問題把利潤和股東投入的資本聯系起來。缺點：沒有考慮每股盈余的時間；沒有考慮風險。如果假設風險相同、時間相同，每股盈余最大化也是一個可以接受的觀念。〔三〕股東財富最大化目標〔本書觀點〕理由衡量指標注意的問題股東創辦企業的目的是增加財富。如果企業不能為股東創造價值，他們就不會為企業提供資金。股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權益的市場增加值〞。權益的市場增加值是企業為股東創造的價值。假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富有同等意義。假設股東投資資本和債務價值不變，企業價值最大化與增加股東財富具有相同的意義。【例題2·多項選擇題】以下有關企業財務目標的說法中，正確的有〔〕。(2021年)A.企業的財務目標是利潤最大化B.增加借款可以增加債務價值以及企業價值，但不一定增加股東財富，因此企業價值最大化不是財務目標的準確描述C.追加投資資本可以增加企業的股東權益價值，但不一定增加股東財富，因此股東權益價值最大化不是財務目標的準確描述D.財務目標的實現程度可以用股東權益的市場增加值度量【答案】BCD【解析】利潤最大化僅僅是企業財務目標的一種，所以，選項A的說法不正確；財務目標的準確表述是股東財富最大化，企業價值=權益價值+債務價值，企業價值的增加，是由于權益價值增加和債務價值增加引起的，只有在債務價值增加=0以及股東投入資本不變的情況下，企業價值最大化才是財務目標的準確描述，所以，選項B的說法正確；股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價的上升才可以反映股東財富的增加，所以，選項C的說法正確；股東財富的增加被稱為“權益的市場增加值〞，權益的市場增加值就是企業為股東創造的價值，所以，選項D的說法正確。

二、財務目標與經營者〔2〕經營者目標與股東沖突的表現協調方法增加報酬、增加閑暇時間、防止風險道德風險、逆向選擇監督、鼓勵監督本錢、鼓勵本錢和偏離股東目標的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權衡輕重，力求找出能使三項之和最小的解決方法，它就是最正確的解決方法。【例題3·多項選擇題】為確保企業財務目標的實現，以下各項中，可用于協調所有者與經營者矛盾的措施有〔〕。

A.所有者解聘經營者

B.所有者向企業派遣財務總監

C.在債務合同中預先參加限制條款

D.所有者給經營者以“股票權〞

【答案】ABD【解析】協調所有者與經營者的方法有監督和鼓勵。選項A和B屬于監督，選項D屬于鼓勵，

選項C是債權人為了保護自身利益而對企業經營活動的限制。三、財務目標與債權人〔1〕債權人目標與股東沖突的表現協調方法到期時收回本金，并獲得約定的利息收入股東不經債權人的同意投資于比債權人預期風險更高的新工程；不征得債權人的同意而指使管理當局發行新債，致使舊債券的價值下降，使舊債權人蒙受損失。契約限制、終止合作【例題4·多項選擇題】以下各項中，可用來協調公司債權人與所有者矛盾的方法有〔〕。A.規定借款用途B.規定借款的信用條件C.要求提供借款擔保D.收回借款或不再借款【答案】ABCD【解析】此題的考點是財務管理目標的協調。協調公司債權人與所有者矛盾的方法有限制性借債〔即A、B、C〕和收回借款或不再借款〔即D〕。四、財務目標與利益相關者〔1〕利益相關者注意的問題協調沖突的方法方法與企業決策有利益關系的人，不僅僅是股東、經營者和債權人，還有客戶、供給商、職工和政府等。〔1〕主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關者的利益。股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益；〔2〕股東和其他利益相關者之間既有共同利益，也有利益沖突。〔1〕法律；〔2〕道德標準的約束五、財務目標與社會責任〔1〕社會責任目標與股東沖突的表現協調方法可持續開展環境、產品平安、質量、勞動保險法律、社會、新聞、道德約束【例題5·單項選擇題】以下有關財務管理目標表述正確的選項是()。A.財務管理強調股東財富最大化會無視其他利益相關者的利益B.企業在追求自己的目標時，會使社會受益，因此企業目標和社會目標是一致的C.財務管理的目標和企業的目標是一致的D.企業只要依法經營就會從事有利于社會的事情【答案】C【解析】強調股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利益，股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東利益，所以A錯誤；企業的目標和社會的目標有許多方面是一致的，但也有不一致的地方，如企業為了獲利，可能生產偽劣產品等所以B錯誤；法律不可能解決所有問題，企業有可能在合法的情況下從事不利于社會的事情，所以D錯誤。從根本上說，財務管理的目標取決于企業的目標，所以財務管理的目標和企業的目標是一致的,所以C正確。第三節財務管理的原那么測試內容能力等級〔1〕有關競爭環境的原那么2〔2〕有關創造價值的原那么2〔3〕有關財務交易的原那么2一、財務管理原那么的含義與特征〔2〕〔一〕含義：財務管理的原那么，也稱理財原那么，是指人們對財務活動的共同的認識。〔二〕特征：特征解釋理財原那么必須符合大量觀察和事實，被多數人所接受。財務理論有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論，而原那么不同，它們被現實反復證明并被多數人接受，具有共同認識的特征。理財原那么是財務交易和財務決策的根底。財務管理實務是應用性的，“應用〞是指理財原那么的應用。各種財務管理程序和方法，是根據理財原那么建立的。理財原那么為解決新的問題提供指引。已經開發出來的、被廣泛應用的程序和方法，只能解決常規問題，當問題不符合任何既定程序和方法時，原那么為解決新問題提供預先的感性認識，指導人們尋找解決問題的方法。原那么不一定在任何情況下都絕對正確。原那么的正確性與應用環境有關，在一般情況下它是正確的，而在特殊情況下不一定正確。【例題6·多項選擇題】以下關于理財原那么的表述中，正確的有〔〕。

A.理財原那么有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論B.理財原那么在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確

C.理財原那么是財務交易與財務決策的根底

D.理財原那么只解決常規問題，對特殊問題無能為力

【答案】BC

【解析】財務理論有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論，而原那么不同，它們被現實反復證明并被多數人接受，具有共同認識的特征。原那么為解決新問題提供預先的感性認識，指導人們尋找解決問題的方法。二、財務管理原那么的種類及其內容〔2〕種類具體原那么含義應用競爭環境原那么〔對資本市場中人的行為規律的根本認識〕自利行為原那么指人們在進行決策時按照自己的財務利益行事，在其他條件相同的條件下人們會選擇對自己經濟利益最大的行動。一個重要應用是委托——代理理論，另一個重要應用是時機本錢的概念。雙方交易原那么指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據自己的經濟利益決策時，另一方也會按照自己的經濟利益行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創造力，因此你在決策時要正確預見對方的反響。雙方交易原那么要求在理解財務交易時不能“以我為中心〞，在謀求自身利益的同時要注意對方的存在，以及對方也在遵循自利原那么行事；雙方交易原那么還要求在理解財務交易時注意稅收的影響。由于稅收的存在，主要是利息的稅前扣除，使得一些交易表現為“非零和博弈〞。信號傳遞原那么指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說明力。要求根據公司的行為判斷它未來的收益狀況；信號傳遞原那么還要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息。引導原那么指當所有方法都失敗時，尋找一個可以信賴的典范作為自己的引導。不要把引導原那么混淆于“盲目模仿〞。它只在兩種情況下適用：一是理解存在局限性，認識能力有限，找不到最優的解決方法；二是尋找最優方案的本錢過高。引導原那么的一個重要應用是行業標準概念，另一個重要應用就是“免費跟莊〞概念。引導原那么不會幫你找到最好的方案，卻常常可以使你防止采取最差的行動，它是一個次優化準那么。種類具體原那么含義應用創造價值的原那么〔是對增加企業財富根本規律的認識〕有價值的創意原那么指新創意能獲得額外報酬。有價值的創意原那么主要應用于直接投資工程，此外還可應用于經營和銷售活動。比擬優勢原那么指專長能創造價值。比擬優勢原那么要求企業把主要精力放在自己的比擬優勢上，而不是日常的運行上。一個應用是“人盡其才、物盡其用〞，另一個應用是優勢互補。期權原那么是指在估價時要考慮期權的價值。廣義的期權不限于財務合約，任何不附帶義務的權利都屬于期權。有時一項資產附帶的期權比該資產本身更有價值。凈增效益原那么指財務決策建立在凈增效益的根底上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。凈增效益原那么的應用領域之一是差額分析法，另一個應用是漂浮本錢概念。種類具體原那么含義應用財務交易的原那么風險——報酬權衡原那么指風險和報酬之間存在一個對等關系，投資人必須對報酬和風險做出權衡，為追求較高報酬而承當較大風險，或者為減少風險而接受較低的報酬。所謂“對等關系〞，是指高收益的投資時機必然伴隨巨大風險，風險小的投資時機必然只有較低的收益。投資分散化原那么指不要把全部財富都投資于一個公司，而要分散投資。投資分散化原那么具有普遍意義，不僅限于證券投資，公司各項決策都應注意分散化原那么。資本市場有效原那么是指在資本市場上頻繁交易的金融資產的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調整。在資本市場有效的前提下，投資金融工具的凈現值為零。貨幣時間價值原那么指在進行財務計量時要考慮貨幣時間價值因素。“貨幣的時間價值〞是指貨幣在經過一定時間的投資和再投資所增加的價值。貨幣時間價值原那么的首要應用是現值概念，另一個重要應用是“早收晚付〞概念。〔一〕理解含義【例題7·多項選擇題】以下關于“有價值創意原那么〞的表述中，正確的選項是〔〕。

A.任何一項創新的優勢都是暫時的

B.新的創意可能會減少現有工程的價值或者使它變得毫無意義

C.金融資產投資活動是“有價值創意原那么〞的主要應用領域

D.成功的籌資很少能使企業取得非凡的獲利能力

【答案】ABD【解析】經營性資產投資或直接投資是“有價值創意原那么〞的主要應用領域。〔二〕注意應用【例題8·單項選擇題】以下行為中屬于自利行為原那么應用的有〔〕。A.為防止經營者因自身利益而背離股東目標，股東往往對經營者同時采取監督與鼓勵兩種方法B.對一項房地產進行估價時，如果系統的估價方法本錢過高，可以觀察近期類似房地產買賣雙方的交易價格，將其作為估價的根底C.早收晚付D.人盡其才，物盡其用【答案】A【解析】自利行為原那么的一個重要應用是委托—代理理論。一個公司涉及的利益關系人很多，其中最重要的是股東、經營者和債權人，這些利益集團，都是按照自利行為原那么行事的。企業和各種利益關系人之間的關系，大局部屬于委托代理關系。這種互相依賴又相互沖突的利益關系，需要通過“契約〞來協調。選項B是引導原那么的運用，選項C是資金時間價值原那么的運用；選項D是比擬優勢原那么的運用。〔三〕注意相關結論

【例題9·多項選擇題】假設市場是完全有效的，基于市場有效原那么可以得出的結論有〔〕。

A.在證券市場上，購置和出售金融工具的交易的凈現值等于零

B.股票的市價等于股票的內在價值

C.賬面利潤始終決定著公司股票價格

D.財務管理目標是股東財富最大化

【答案】AB

【解析】資本市場有效原那么是指在資本市場上頻繁交易的金融資產的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調整。所以，當市場是完全有效的，那么購置和出售金融工具的交易的凈現值等于零；股票的市價也等于股票的內在價值，即公司股票價格是未來收益的凈現值，A、B是正確的，C錯誤；D項不是基于市場有效原那么得出的結論。第四節金融市場測試內容能力等級〔1〕金融資產1〔2〕資金提供者和資金需求者2〔3〕金融中介機構2〔4〕金融市場的類型2〔5〕金融市場的功能1一、金融資產〔1〕〔一〕金融資產的概念金融資產是以信用為根底的所有權的憑證，其收益來源于它所代表的生產經營資產的業績，金融資產并不構成社會的實際財富。【提示】金融資產是與生產經營資產相對的一個概念。生產經營資產包括土地、建筑物、機器設備以及用來生產商品和效勞的知識。生產經營資產對社會生產力〔即社會成員創造的商品和效勞〕產生直接的奉獻。社會生產力決定了社會的物質財富。金融資產，例如股票和債券，并不對社會生產力產生直接奉獻，它們只不過是一張紙或者計算機里的一條記錄。〔二〕金融資產的特點金融資產具有資產的一般屬性，一是收益性，即預期可以產生回報；二是風險性，即預期回報具有不確定性。金融資產與實物資產相比，具有以下特點：特點解釋流動性流動性是指非現金資產能夠在短期內不受損失地變為現金的屬性。一般說來，金融資產的流動性比實物資產強。人為的可分性人為可分性是指金融資產可以人為設定最小的交換單位。實物資產的單位由其物理特征決定，不可以人為劃分。人為的期限性具有事先人為規定的期限是金融資產的重要特征之一。債務工具的期限是有限的；權益工具沒有到期期限，或者說事先規定其期限為無限長。實物資產的期限不是人為設定的，而是自然屬性決定的。名義價值不變性通貨膨脹時金融資產的名義價值不變，而按購置力衡量的價值下降。實物資產與之不同，在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購置力衡量的價值不變。【例題10·多項選擇題】以下屬于金融資產相對于實物資產特點正確表述的有〔〕。A.在通貨膨脹時金融資產名義價值上升B.金融資產并不構成社會的實際財富C.金融資產的流動性比實物資產強D.金融資產的期限是人為設定的【答案】BCD【解析】通貨膨脹時金融資產的名義價值不變，而按購置力衡量的價值下降。實物資產與之不同，在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購置力衡量的價值不變，選項A錯誤；金融資產是以信用為根底的所有權的憑證，其收益來源于它所代表的生產經營資產的業績，金融資產并不構成社會的實際財富，選項B正確。CD是金融資產的特點。〔三〕金融資產的種類種類特點固定收益證券固定收益證券是指能夠提供固定或根據固定公式計算出來的現金流的證券。固定收益證券的收益與發行人的財務狀況相關程度低，除非發行人破產或違約，證券持有人將按規定數額取得收益。權益證券權益證券代表特定公司所有權的份額。權益證券的收益與發行人的財務狀況相關程度高，其持有人非常關心公司的經營狀況。衍生證券衍生證券是公司進行套期保值或者轉移風險的工具。【例題11·單項選擇題】收益與發行人的財務狀況相關程度低的證券是〔〕。A.固定收益證券B.變動收益證券C.權益證券D.衍生證券【答案】A【解析】固定收益證券的收益與發行人的財務狀況相關程度低，除非發行人破產或違約，證券持有人將按規定數額取得收益。權益證券的收益與發行人的財務狀況相關程度高，其持有人非常關心公司的經營狀況。衍生證券是公司進行套期保值或者轉移風險的工具。二、資金提供者和資金需求者〔2〕金融市場上資金的提供者和需求者主要是居民、企業和政府。〔一〕居民。居民，包括自然人和家庭，他們是金融市場最主要的資金提供者。〔二〕企業。企業是金融市場上最大的資金需求者。〔三〕政府。政府經常是資金需求者。政府有時也會成為資金提供者。此外，還有一類是專門從事金融活動的主體，包括銀行、證券公司等金融機構，他們充當金融交易的媒介。三、金融中介機構〔2〕種類特點主要形式銀行存款性金融機構包括商業銀行、郵政儲蓄銀行、農村合作銀行、城市信用社和農村信用社等。非銀行金融機構非存款性金融機構保險公司、養老基金、金融公司、共同基金、證券市場機構等。四、金融市場的類型〔2〕分類標準分類特點按交易證券的特征不同貨幣市場短期債務工具交易的市場，交易的證券期限不超過1年。貨幣市場工具包括國庫券、可轉讓存單、商業票據、銀行承兌匯票等。資本市場資本市場是指期限在一年以上的金融資產交易市場。它包括兩個局部：銀行中長期存貸市場和有價證券市場。資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款。按照證券的索償權不同債務市場債務市場交易的對象是債務憑證。股權市場股權市場交易的對象是股票。按照所交易證券是初次發行還是已經發行一級市場也稱發行市場或初級市場，是資金需求者將證券首次出售給公眾時形成的市場。二級市場是在證券發行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場，也稱流通市場或次級市場。按照交易程序場內交易市場指各種證券的交易所。證券交易所有固定的場所，固定的交易時間和標準的交易規那么。場外交易市場沒有固定場所，而由很多擁有證券的交易商分別進行。【例題12·單項選擇題】按交易證券的特征的不同我們可以把金融市場劃分為〔〕。A.場內交易市場和場外交易市場B.一級市場和二級市場C.債券市場和股權市場D.貨幣市場和資本市場【答案】D【解析】按交易證券的特征的不同我們可以把金融市場劃分為貨幣市場和資本市場。五、金融市場的功能〔1〕〔一〕資金融通功能〔二〕風險分配功能〔三〕價格發現功能〔四〕調解經濟功能〔五〕節約信息本錢本章總結本章的學習方法主要是讀懂教材，注意客觀題容易出題的地方。要求考生要理解本章的根本內容，以便為后面各章打根底。

本章重點應注意的問題：

〔1〕綜合表達財務目標三種觀點的主張、理由和存在的問題；

〔2〕相關關系人的利益沖突及協調方法；

〔3〕各種財務管理原那么的含義與特征；

〔4〕金融性資產的含義及特點；〔5〕金融機構與金融市場的種類及特點。第二章財務報表分析本章考情分析

從CPA考試來說，財務報表分析這一章是一個比擬重要的根底章節；從題型來看，單項選擇、多項選擇、計算、綜合都有可能出題，因此要求考生應全面理解、掌握。主觀題的考點主要是管理用財務報表分析。大綱要求：了解財務報表分析的內容、依據、評價標準和局限性，能夠運用趨勢分析法、比率分析法和因素分析法等根本方法，分析企業財務狀況、經營成果和現金流量，獲取對決策有用的信息。財務報表分析概述測試內容能力等級〔1〕財務報表分析的意義1〔2〕財務報表分析的方法2〔3〕財務報表分析的局限性1一、財務報表分析的意義

〔一〕財務報表分析的目的財務報表分析的目的是將財務報表數據轉換為更為有用的信息，幫助報表使用者進行有關決策。〔二〕財務報表分析的使用人分析人分析目的權益投資者為決定是否投資，需要分析公司未來盈利能力和經營風險；為決定是否轉讓股份，需要分析盈利狀況、股價變動和開展前景；為考察經營者業績，需要分析資產盈利水平、破產風險和競爭能力；為決定股利分配政策，需要分析籌資狀況。債權人為決定是否給公司貸款，需要分析貸款的報酬和風險；為了解債務人短期償債能力，需要分析其流動狀況；為了解債務人長期償債能力，需要分析其盈利狀況和資本結構。治理層和管理層為滿足不同利益相關者的需要，協調各方面的利益關系，需要進行內容廣泛的財務分析，幾乎包括外部使用人關心的所有問題。政府為履行政府職能，需要了解公司納稅情況、遵守政府法規和市場秩序情況以及職工收入和就業狀況。注冊會計師為減少審計風險，需要評估公司的盈利性和破產風險；為確定審計重點，需要分析財務數據的異常變動。供給商為決定是否建立長期合作關系，需要分析公司長期盈利能力和償債能力；為決定信用政策，需要分析公司短期償債能力。客戶為決定是否建立長期合作關系，需要分析公司持續供貨能力和售后效勞能力。員工為決定職業開展規劃，需要分析公司的持續經營能力和盈利能力。盡管不同利益相關者進行財務分析各有側重，但總體來看，財務分析可分為兩大層次：業績評價和價值評估。前者包括短期償債能力、長期償債能力、營運能力和盈利能力；后者包括衡量市場價值的各種比率。【例題1·單項選擇題】為滿足不同利益相關者的需要，協調各方面的利益關系，需要進行內容廣泛的財務分析的主體是〔〕。A.權益投資者B．企業債權人C.治理層和管理層D．政府【答案】C

【解析】為滿足不同利益相關者的需要，協調各方面的利益關系，需要進行內容廣泛的財務分析，幾乎包括外部使用人關心的所有問題。二、財務報表分析的方法

(一)趨勢分析法〔水平分析法〕含義是將兩期或連續數期財務報告中相同指標進行比照，確定其增減變動的方向、數額和幅度，以說明企業財務狀況或經營成果的變動趨勢的一種方法。具體運用1.重要財務指標的比擬定基動態比率=分析期數額÷固定基期數額×100%環比動態比率=分析期數額÷前期數額×100%2.財務報表的比擬3.財務報表工程構成的比擬應注意的問題1.用于進行比照的各個時期的指標，在計算口徑上必須一致。2.剔除偶發性工程的影響，使作為分析的數據能反映正常的經營狀況。3.應運用例外原那么，對某項有顯著變動的指標作重點分析，研究其產生的原因，以便采取對策，趨利避害。【例題2·單項選擇題】在財務分析中，將通過比照兩期或連續數期財務報告中的相同指標，以說明企業財務狀況或經營成果變動趨勢的方法稱為〔〕。A.水平分析法B.比率分析法C.因素分析法D.環比分析法【答案】A【解析】趨勢分析法又稱水平分析法，是通過比照兩期或連續數期財務報告中的相同指標，確定其增減變動的方向、數額和幅度，來說明企業財務狀況或經營成果的變動趨勢的一種方法。(二)比率分析法含義通過計算各種比率指標來確定經濟活動變動程度的分析方法。分類〔1〕〔2〕〔3〕【例題3·單項選擇題】以下指標中，屬于效率比率的是()。A．流動比率B．資本利潤率C．資產負債率D．流動資產占全部資產的比重【答案】B【解析】效率比率指標反映了所費和所得的比例，反映投入與產出的關系。如本錢利潤率、銷售利潤率以及資本利潤率等。(三)因素分析法含義依據分析指標與其驅動因素的關系，從數量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種分析方法。方法運用〔1〕連環替代法設F=A×B×C基數〔方案、上年、同行業先進水平〕F0=A0×B0×C0，實際F1=A1×B1×C1基數：F0=A0×B0×C0〔1〕置換A因素：A1×B0×C0〔2〕置換B因素：A1×B1×C0〔3〕置換C因素：A1×B1×C1〔4〕〔2〕-〔1〕即為A因素變動對F指標的影響〔3〕-〔2〕即為B因素變動對F指標的影響〔4〕-〔3〕即為C因素變動對F指標的影響〔2〕差額分析法A因素變動對F指標的影響：〔A1-A0〕×B0×C0B因素變動對F指標的影響：A1×〔B1-B0〕×C0C因素變動對F指標的影響：A1×B1×〔C1-C0〕應注意的問題1．因素分解的關聯性；2．因素替代的順序性；3．順序替代的連環性；4．計算結果的假定性。P36【教材例2-2】某企業20×9年3月某種材料費用的實際數是6720元，而其方案數是5400元。實際比方案增加1320元。由于材料費用由產品產量、單位產品材料耗用量和材料單價三個因素的乘積構成。因此，可以把材料費用這一總指標分解為三個因素，然后逐個分析它們對材料費用總額的影響程度。現假設這三個因素的數值如表2-2所示。表2-2工程單位方案數實際數差異產品產量件12014020材料單耗千克/件98-1材料單價元/千克561材料費用元540067201320根據表中資料，材料費用總額實際數較方案數增加1320元，這是分析對象。運用連環替代法，可以計算各因素變動對材料費用總額的影響程度，具體如下：方案指標：120×9×5=5400〔元〕 ①第一次替代：140×9×5=6300〔元〕 ②第二次替代：140×8×5=5600〔元〕 ③第三次替代：140×8×6=6720〔元〕〔實際指標〕 ④因素分析：②-①=6300-5400=900〔元〕 產量增加的影響③-②=5600-6300=-700〔元〕 材料節約的影響④-③=6720-5600=1120〔元〕 價格提高的影響900-700+1120=1320〔元〕 全部因素的影響三、財務報表分析的局限性

1.財務報表本身的局限性；2.財務報表的可靠性問題；3.財務指標的經濟假設問題；4.比擬根底問題。第二節財務比率分析測試內容能力等級〔1〕短期償債能力比率2〔2〕長期償債能力比率2〔3〕資產管理比率2〔4〕盈利能力比率2〔5〕市價比率2〔6〕杜邦分析體系3〔1〕指標計算規律分母分子率：指標名稱中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比方資產負債率，資產是分母，負債是分子。分子比率：指標名稱中前面提到的是分子。比方現金流量比率，經營現金流量就是分子。

〔2〕指標計算應注意問題在比率指標計算，分子分母的時間特征必須一致。即同為時點指標，或者同為時期指標。假設一個為時期指標，另一個為時點指標，那么按理說應該把時點指標調整為時期指標，調整的方法是計算時點指標的平均值，可以按月平均,也可按年平均即年初與年末的平均數。此外為了簡便，也可以使用期末數。(教材均采取簡化方法，考試時客觀題都按年平均，主觀題題目中會給出要求)

一、短期償債能力比率

〔一〕指標計算

〔二〕指標的分析

1.凈營運資本P46指標計算凈營運資本=流動資產-流動負債=長期資本-長期資產分析凈營運資本的數額越大，財務狀況越穩定。【提示】①凈營運資本為正數:流動資產＞流動負債;長期資本＞長期資產，有局部流動資產由長期資本提供資金來源。②凈營運資本為負數:流動資產＜流動負債;長期資本＜長期資產，有局部長期資產由流動負債提供資金來源。③極而言之:流動負債為0時,凈營運資本=流動負債④凈營運資本配置率=凈營運資本/流動資產【例題4·單項選擇題】當企業的長期資本不變時，增加長期資產那么〔〕。A.會降低財務狀況的穩定性B.會提高財務狀況的穩定性C.對財務狀況的穩定性沒有影響D.增強企業償債能力【答案】A【解析】長期資本-長期資產=營運資本=流動資產-流動負債，當長期資本不變時，增加長期資產會降低營運資本，而營運資本的數額大，財務狀況穩定，營運資本的數額小，財務狀況不穩定。2.流動比率分析P47

【例題5·多項選擇題】公司當年的經營利潤很多，卻不能歸還到期債務。為查清其原因，應檢查的財務比率包括〔〕。

A.資產負債率

B.流動比率

C.存貨周轉率

D.應收賬款周轉率

E.已獲利息倍數

【答案】BCD【解析】考查影響短期償債能力的指標。流動比率屬于短期償債能力指標，存貨周轉率和應收賬款周轉率是影響短期償債能力的因素。

3．速動比率分析①速動與非速動資產的劃分②分析標準的問題：不同行業的速動比率有很大差異。P49③影響可信性因素：應收賬款變現能力

4.現金比率分析現金資產包括貨幣資金和交易性金融資產。5.現金流量比率現金流量比率=經營現金流量÷流動負債【提示】現金流量是指經營現金流量注意分母的時點選擇：“流動負債〞通常使用資產負債表中的“流動負債〞的年初與年末的平均數。為了簡便，也可以使用期末數。

〔三〕影響短期償債能力的其他因素〔表外因素〕P501.增強短期償債能力的因素〔1〕可動用的銀行貸款指標；〔2〕準備很快變現的非流動資產；〔3〕償債能力的聲譽。2.降低短期償債能力的因素〔1〕與擔保有關的或有負債，如果它的數額較大并且可能發生，就應在評價償債能力時給予關注；〔2〕經營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務；〔3〕建造合同、長期資產購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應視同需要歸還的債務。【例題6·單項選擇題】以下業務中，能夠降低企業短期償債能力的是()。〔2021年新〕A．企業采用分期付款方式購置一臺大型機械設備B．企業從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款C．企業向戰略投資者進行定向增發D．企業向股東發放股票股利【答案】A【解析】建造合同、長期資產購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應視同需要歸還的債務，屬于降低短期償債能力的表外因素。二、長期償債能力比率(一)指標計算分母分子率分母分子率還本能力還本能力單獨記憶單獨記憶分子比率分子比率付息能力利息保障倍數=付息能力利息保障倍數=息稅前利潤÷利息費用=〔凈利潤+利息費用+所得稅費用〕÷利息費用單獨記憶單獨記憶現金流量利息保障倍數現金流量利息保障倍數=經營現金流量凈額÷利息費用老師手寫：〔二〕指標分析1.注意財務杠桿的衡量指標：權益乘數和產權比率〔1〕指標間的關系權益乘數與產權比率、資產負債率同方向變化。【例題7·單項選擇題】在以下關于資產負債率、權益乘數和產權比率之間關系的表達式中，正確的選項是()。A.資產負債率+權益乘數=產權比率B.資產負債率－權益乘數=產權比率C.資產負債率×權益乘數=產權比率D.資產負債率÷權益乘數=產權比率【答案】C【解析】資產負債率=負債總額/資產總額，權益乘數=資產總額/權益總額，產權比率=負債總額/權益總額。所以，資產負債率×權益乘數=〔負債總額/資產總額〕×〔資產總額/權益總額〕=負債總額/權益總額=產權比率。老師手寫：〔2〕指標的分析P51:產權比率和權益乘數是兩種常用的財務杠桿比率，影響特定情況下資產凈利率和權益凈利率之間的關系。財務杠桿既說明債務多少，與償債能力有關；還說明權益凈利率的風險，與盈利能力有關。老師手寫：【例題8·多項選擇題】權益乘數的上下取決于企業的資金結構，權益乘數越高〔〕。A.資產負債率越高B.財務風險越大C.財務杠桿作用度越大D.產權比率越低【答案】ABC【解析】權益乘數=1/〔1-資產負債率〕=1+產權比率，所以權益乘數、資產負債率及產權比率是同向變動，且指標越高，財務風險越大，財務杠桿作用越大。【例題9·單項選擇題】某企業的資產利潤率為20％，假設產權比率為l，那么權益凈利率為〔〕。〔2021年原〕A.15％B.20％C.30％D.40％【答案】D【解析】權益凈利率=資產利潤率×權益乘數=資產利潤率×〔1＋產權比率〕=20％×〔1＋1〕=40％2.付息能力分析老師手寫：利息保障倍數=息稅前利潤÷利息費用=〔凈利潤+利息費用+所得稅費用〕÷利息費用利息保障倍數越大，公司擁有的歸還利息的緩沖資金越多。現金流量利息保障倍數=經營現金流量÷利息費用它比收益根底的利息保障倍數更可靠，因為實際用以支付利息的是現金，而不是收益。〔三〕影響長期償債能力的其他因素〔表外因素〕1.長期租賃：當企業的經營租賃量比擬大、期限比擬長或具有經常性時，就形成了一種長期性籌資2.債務擔保：在分析企業長期償債能力時，應根據有關資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題。3.未決訴訟：未決訴訟一旦判決敗訴，便會影響企業的償債能力，因此在評價企業長期償債能力時也要考慮其潛在影響。【例題10·多項選擇題】以下各項中，影響企業長期償債能力的事項有()。〔2021新〕A.未決訴訟B.債務擔保C.長期租賃D.或有負債【答案】ABCD【解析】選項ABCD均為影響長期償債能力的表外影響因素。【例題11·多項選擇題】以下會影響長期償債能力,但屬于資產負債表之外的影響因素有()A.利息保障倍數提高B.融資租賃C.經常性的經營租賃D.債務擔保【答案】ACD【解析】利息保障倍數是依據利潤表確定的。三、資產管理比率——衡量資產的運營能力〔一〕計算特點〔二〕具體指標指標公式應收賬款周轉率應收賬款周轉次數=銷售收入÷應收賬款應收賬款周轉天數=365÷〔銷售收入/應收賬款〕應收賬款與收入比=應收賬款÷銷售收入存貨周轉率存貨周轉次數=銷售收入÷存貨存貨周轉天數=365÷〔銷售收入÷存貨〕存貨與收入比=存貨÷銷售收入流動資產周轉率流動資產周轉次數=銷售收入÷流動資產流動資產周轉天數=365÷〔銷售收入÷流動資產〕=365÷流動資產周轉次數流動資產與收入比=流動資產÷銷售收入凈營運資本周轉率凈營運資本周轉次數=銷售收入÷凈營運資本凈營運資本周轉天數=365÷〔銷售收入÷凈營運資本〕=365÷凈營運資本周轉次數凈營運資本與收入比=凈營運資本÷銷售收入非流動資產周轉率非流動資產周轉次數=銷售收入÷非流動資產非流動資產周轉天數=365÷〔銷售收入÷非流動資產〕=365÷非流動資產周轉次數非流動資產與收入比=非流動資產÷銷售收入總資產周轉率總資產周轉次數=銷售收入÷總資產總資產周轉天數=365÷〔銷售收入/總資產〕=365÷總資產周轉次數資產與收入比=總資產÷銷售收入=1/總資產周轉次數〔三〕指標分析應注意的問題1.應收賬款周轉率P53-54指標計算應注意的問題應收賬款周轉次數=銷售收入÷應收賬款1.銷售收入的賒銷比例問題；

2.應收賬款年末余額的可靠性問題；

3.應收賬款的減值準備問題；

4.應收票據應計入應收賬款周轉率，起名應收賬款及應收票據周轉率；

5.應收賬款周轉天數不是越少越好；

6.應收賬款分析應與銷售額分析、現金分析聯系起來。應收賬款周轉天數=365÷〔銷售收入/應收賬款〕應收賬款與收入比=應收賬款÷銷售收入【例題12·單項選擇題】某公司2004年度銷售凈額為6000萬元。年初應收賬款余額為300萬元，年末應收賬款余額為500萬元，壞賬準備按應收賬款余額10%提取。每年按360天計算，那么該公司應收賬款周轉天數為〔〕天。A.15B.17C.22D.24

【答案】D【解析】應收賬款周轉率=6000÷[〔300+500〕÷2]=15〔次〕，應收賬款周轉天數=360/15=24〔天〕。2.存貨周轉率存貨周轉次數=銷售收入÷存貨1.計算存貨周轉率時，使用“銷售收入〞還是“銷售本錢〞作為周轉額，要看分析的目的。在短期償債能力分析中，在分解總資產周轉率時，應統一使用“銷售收入〞計算周轉率。如果是為了評估存貨管理的業績，應當使用“銷售本錢〞計算存貨周轉率。

2.存貨周轉天數不是越短越好。存貨過多會浪費資金，存貨過少不能滿足流轉需要，在特定的生產經營條件下存在一個最正確的存貨水平，所以存貨不是越少越好。

3.應注意應付款項、存貨和應收賬款〔或銷售〕之間的關系。

4.應關注構成存貨的產成品、自制半成品、原材料、在產品和低值易耗品之間的比例關系。存貨周轉天數=365÷〔銷售收入÷存貨〕存貨與收入比=存貨÷銷售收入【例題13·單項選擇題】兩家商業企業本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，那么毛利率高的企業存貨周轉率〔以銷售本錢為根底計算〕〔〕。A．高B．低C．不變D．難以判斷【答案】B【解析】毛利率=1－銷售本錢率，存貨周轉率=銷售本錢/平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售本錢越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉率越低。3.資產周轉率的驅動因素關系公式總資產周轉天數=∑各項資產周轉天數總資產與銷售收入比=∑各項資產與銷售收入比老師手寫：P57表2-8ABC公司各項資產的周轉率資產資產周轉次數資產周轉天數資產與收入比本年上年變動本年上年變動本年上年變動貨幣資金60114-546.13.22.90.0170.0090.008交易性金融資產500237.5262.50.71.5-0.80.0020.004-0.002應收票據375259.1115.91.01.4-0.40.0030.004-0.001應收賬款7.514.3-6.848.425.522.90.1330.0700.063預付賬款136.4712.5-576.12.70.52.20.0070.0010.006其他應收款250129.5120.51.52.8-1.40.0040.008-0.004存貨25.28.716.514.541.8-27.30.0400.114-0.075一年內到期的非流動資產38.96259.09-220.139.381.417.970.0260.0031.023其他流動資產375--1.0--0.00300.003流動資產合計4.34.7-0.485.278.17.00.2330.2140.019可供出售金融資產-63.3--5.8-00.016-0.016長期股權投資100--3.7--0.01000.010固定資產2.43-0.6150.6122.328.30.4130.3350.078在建工程166.781.485.22.24.5-2.30.0060.012-0.006固定資產清理-237.5--1.5-00.004-0.004無形資產500356.2143.80.71.0-0.30.0020.003-0.001長期待攤費用6001904100.61.9-1.30.0020.005-0.004其他非流動資產1000--0.4--0.00100.001非流動資產合計2.32.7-0.4158.213721.10.4330.3750.058資產總計1.51.7-0.2243.3215.228.20.6670.5890.078【例題14·單項選擇題】某企業2021年的總資產周轉次數為2次，非流動資產周轉次數為3次，假設一年有360天，那么流動資產周轉天數為〔〕。A.360B.180C.120D.60【答案】D【解析】總資產周轉天數=360/2=180天非流動資產周轉天數=360/3=120天流動資產周轉天數=180-120=60天四、盈利能力分析屬于“母子率〞指標，前面提示的是分母，后面提示的是分子。指標及計算驅動因素分析銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入銷售利潤率的變動，是由利潤表的各個工程金額變動引起的。金額變動分析、結構比率分析資產凈利率=凈利潤÷總資產=銷售利潤率×總資產周轉次數權益凈利率=凈利潤÷股東權益杜邦分析體系連環替代法的應用【教材例題】P61有關資產利潤率因素分解的數據準備，如表2-11所示。表2-11資產利潤率的分解單位：萬元本年上年變動銷售收入30002850150凈利潤136160-24總資產20001680320資產利潤率〔％〕6.80009.5238-2.7238銷售利潤率〔％〕4.53335.6140-1.0807總資產周轉次數〔次〕1.50001.69640.1964ABC公司的資產利潤率比上年降低2.7238％。其原因是銷售凈利率和資產周轉率都降低了。哪一個原因更重要呢？可以使用連環替代法進行定量分析。銷售利潤率變動影響=銷售利潤率變動×上年資產周轉次數=-1.0807％×l.6964=-1.8333％資產周轉次數變動影響=本年銷售利潤率×資產周轉次數變動=4.5333％×〔-0.1964〕=-0.8903％合計=-1.8333％-0.8903％=-2.7236％由于銷售凈利率降低，使資產利潤率下降l.833％；由于資產周轉率下降，使資產利潤率下降0．8903％。兩者共同作用使資產利潤率下降2.7236％，其中銷售利潤率下降是主要影響因素。老師手寫：五、市價比率〔一〕指標計算上市公司有兩個特殊的財務數據，一是股數，二是市價。它們是一般企業所沒有的。股數、市價與凈收益、凈資產、銷售收入進行比擬，可以提供有特殊意義的信息。股數股價凈收益每股收益=〔凈利潤-優先股股利〕÷流通在外普通股加權平均股數市盈率=每股市價/每股收益凈資產每股凈資產〔每股賬面價值〕=普通股股東權益÷流通在外普通股數=〔所有者權益-優先股權益〕/流通在外普通股數【提示】優先股權益=優先股的清算價值+全部拖欠的股利市凈率=每股市價/每股凈資產銷售收入每股銷售收入=銷售收入÷流通在外普通股加權平均股數市銷率〔收入乘數〕=每股市價÷每股銷售收入【例題15·單項選擇題】ABC公司無優先股，去年每股收益為4元，每股發放股利2元，留存收益在過去一年中增加了500萬元。年底每股凈資產為30元，負債總額為5000萬元，那么該公司的資產負債率為〔〕。〔1999年〕A.30%B.33%C.40%D.44%【答案】C【解析】普通股數=500/(4-2)=250(萬股)；所有者權益=250×30=7500(萬元)；資產負債率=5000/(5000+7500)=5000/12500=40%。〔二〕指標分析應注意的問題1.市盈率反映了投資者對公司未來前景的預期。老師手寫：2.每股收益的概念僅適用于普通股，優先股股東除規定的優先股股利外，對收益沒有要求權。所以用于計算每股收益的分子應從凈利潤中扣除當年宣告或累積的優先股股利。3.通常只為普通股計算每股凈資產。如果存在優先股應從股東權益總額中減去優先股的權益，包括優先股的清算價值及全部拖欠的股利，得出普通股權益。4.市價比率指標將在第七章評估確定企業價值的相對價值法中進一步應用。六、杜邦分析體系〔一〕杜邦體系的分解

杜邦體系的核心公式：權益凈利率=資產凈利率×權益乘數資產凈利率=銷售凈利率×資產周轉率權益凈利率=銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數【例題16·單項選擇題】甲公司2021年的營業凈利率比2007年下降5％，總資產周轉率提高l0％，假定其他條件與2007年相同，那么甲公司2021年的凈資產收益率比2007年提高()。〔2021新〕A．4.5％B．5.5％C．10％D．10.5％【答案】A【解析】(1-5%)×(1+10%)-1=1.045-1=4.5%老師手寫：

〔二〕杜邦財務分析體系的應用分析方法：因素分析法：P65【例題17·計算分析題】資料：F公司經營多種產品，最近兩年的財務報表數據摘要如下：單位：萬元利潤表數據上年本年營業收入1000030000銷貨本錢〔變動本錢〕730023560管理費用〔固定本錢〕600800營業費用〔固定本錢〕5001200財務費用〔借款利息〕1002640稅前利潤15001800所得稅500600凈利潤10001200資產負債表數據上年末本年末貨幣資金5001000應收賬款20008000存貨500020000其他流動資產01000流動資產合計750030000固定資產500030000資產總計1250060000短期借款185015000應付賬款200300其他流動負債450700流動負債合計250016000長期借款029000負債合計250045000股本900013500盈余公積9001100未分配利潤100400所有者權益合計1000015000負債及所有者權益總計1250060000要求：進行以下計算、分析和判斷(提示：為了簡化計算和分析，計算各種財務比率時需要的存量指標如資產、所有者權益等，均使用期末數；一年按360天計算)。(1)凈利潤變動分析：該公司本年凈利潤比上年增加了多少?按順序計算確定所有者權益變動和權益凈利率變動對凈利潤的影響數額(金額)。(2)權益凈利率變動分析：確定權益凈利率變動的差額，按順序計算確定資產凈利率和權益乘數變動對權益凈利率的影響數額(百分點)。(3)資產凈利率變動分析：確定資產凈利率變動的差額，按順序計算確定資產周轉率和銷售凈利率變動對資產凈利率的影響數額(百分點)。(4)資產周轉天數分析：確定總資產周轉天數變動的差額，按順序計算確定固定資產周轉天數和流動資產周轉天數變動對總資產周轉天數的影響數額(天數)。(5)風險分析：計算上年(銷售額為10000萬元)的經營杠桿、財務杠桿和總杠桿；本年(銷售額為30000萬元)的經營杠桿、財務杠桿和總杠桿。〔2002年〕【答案】〔1〕凈利潤變動分析凈利潤增加=1200-1000=200〔萬元〕因為：凈利潤=所有者權益×權益凈利率所有者權益增加影響利潤數額=〔15000-10000〕×10%=500〔萬元〕權益凈利率下降影響利潤數額=15000×〔8%-10%〕=-300〔萬元〕老師手寫：〔2〕權益凈利率變動分析權益凈利率的變動=-2%因為：權益凈利率=資產凈利率×權益乘數資產收益率下降對權益凈利率的影響=〔1200/60000-1000/12500〕×1.25=-7.5%權益乘數上升對權益凈利率的影響=〔60000/15000-12500/10000〕×2%=5.5%〔3〕資產凈利率變動因素分析資產凈利率變動=-6%因為：資產凈利率=資產周轉率×銷售凈利率資產周轉率變動對資產凈利率的影響=〔30000/60000-10000/12500〕×10%=-3%銷售凈利率變動對資產凈利率的影響=0.5×〔1200/30000-1000/10000〕=-3%〔4〕資產周轉天數分析總資產周轉天數變動=360/0.5-360/0.8=720-450=270〔天〕因為：總資產周轉天數=固定資產周轉天數+流動資產周轉天數固定資產周轉天數變動影響=360/〔30000/30000〕-360/〔10000/5000〕=180〔天〕流動資產周轉天數影響=360/〔30000/30000〕-360/〔10000/7500〕=90〔天〕老師手寫：

〔三〕局限性P66

①計算總資產利潤率的“總資產〞與“凈利潤〞不匹配：總資產是全部資金提供者享有的權利，而凈利潤是專門屬于股東的，兩者不匹配。②沒有區分經營活動損益和金融活動損益。③沒有區分金融負債與經營負債。第三節管理用財務報表分析測試內容能力等級〔1〕管理用財務報表3〔2〕管理用財務分析體系3一、管理用財務報表〔一〕編制應注意的問題〔P68〕1.明確企業從事什么業務。2.劃分經營資產〔負債〕和金融資產〔負債〕的界限，應與劃分經營損益和金融損益的界限一致。〔二〕管理用資產負債表1.區分經營資產和金融資產區分經營資產和金融資產的主要標志是看該資產是生產經營活動所需要的，還是經營活動暫時不需要的閑置資金利用方式。【提示】容易混淆的工程(P68-69):〔1〕貨幣資金：貨幣資金本身是金融性資產，但是有一局部貨幣資金是經營活動所必需的。有三種做法：第一種做法是：將全部貨幣資金列為經營性資產；第二種做法是：根據行業或公司歷史平均的貨幣資金/銷售百分比以及本期銷售額，推算經營活動需要的貨幣資金額，多余局部列為金融資產；第三種做法是：將其全部列為金融資產。在編制管理用資產負債表時，考試會明確說出采用哪一種處理方法。〔2〕短期應收票據如果是以市場利率計息的投資，屬于金融資產；如果是無息應收票據，應歸入經營資產。〔3〕短期權益性投資屬于金融資產；長期權益投資屬于經營性資產。〔4〕債務投資。對于金融企業，債券和其他帶息的債務投資都是金融性資產，包括短期和長期的債務投資。〔5〕應收工程：大局部應收工程是經營活動形成的，屬于經營資產。“應收利息〞是金融工程。“應收股利〞分為兩種：長期權益投資的應收股利屬于經營資產；短期權益投資〔已經劃分為金融工程〕形成的應收股利，屬于金融資產。〔6〕遞延所得稅資產：經營資產。〔7〕其他資產。2.區分經營負債和金融負債經營負債是指銷售商品或提供勞務所涉及的負債。金融負債是債務籌資活動所涉及的負債。大局部負債是金融性的，包括短期借款、一年內到期的長期負債、長期借款、應付債券等。【提示】不容易識別的工程(P69):〔1〕短期應付票據：如果是以市場利率計息的，屬于金融負債；如果是無息應付票據，應歸入經營負債。〔2〕優先股：從普通股股東角度看，優先股應屬于金融負債。〔3〕應付工程：大多數應付工程屬于經營負債。“應付利息〞是債務籌資的應計費用，屬于金融負債。“應付股利〞中屬于優先股的屬于金融負債，屬于普通股的屬于經營負債。〔4〕遞延所得稅負債：經營負債。〔5〕長期應付款：融資租賃引起的長期應付款屬于金融負債。經營活動引起的長期應付款應屬于經營負債。〔6〕其他負債。其具體內容需要查閱報表附注或其他披露信息，如果查不到結果，通常將其列為經營負債。18：033.根據上述概念重新編制的管理用資產負債表凈經營資產凈負債+所有者權益經營性流動資產減：經營性流動負債凈經營性營運資本經營性流動資產減：經營性流動負債凈經營性營運資本金融負債減：金融資產凈金融負債〔凈負債〕金融負債減：金融資產凈金融負債〔凈負債〕經營性長期資產減：經營性長期負債凈經營性長期資產經營性長期資產減：經營性長期負債凈經營性長期資產所有者權益所有者權益【提示】〔1〕企業持有凈金融負債：說明企業利用債務資金購置了經營資產，企業是債務市場的凈籌資人〔多數企業〕。凈經營資產=凈負債+所有者權益〔2〕企業持有凈金融資產：說明有一局部權益資金被用于購置債務工具，企業是債務市場的凈投資人〔少數企業〕。凈經營資產+凈金融資產=所有者權益以ABC公司財務報表為例，調整后的管理用資產負債表如表2-12所示。管理用資產負債表編制單位：ABC公司2021年12月31日單位：萬元凈經營資產年末余額年初余額凈負債及股東權益年末余額年初余額經營資產：金融負債：經營性流動資產：短期借款6045貨幣資金〔經營〕5025交易性金融負債2810應收票據〔經營〕811應付利息1216應收賬款39819900預付款項224長期借款450245應收股利〔經營〕00應付債券240260其他應收款1222金融負債合計790576存貨119326金融資產：一年內到期的非流動資產7711交易性金融資產612其他流動資產80應收利息00經營性流動資產合計：694598可供出售金融資產045經營性流動負債：持有至到期投資00應付票據〔經營〕54金融資產合計657應付賬款100109凈負債784519預收賬款104應付職工薪酬21應交稅費54應付股利00其他應付款2318預計負債24其他流動負債535經營性流動負債合計200149凈經營性營運資本494449經營性長期資產：長期股權投資300長期應收款00固定資產1238955在建工程1835固定資產清理012無形資產68O開發支出00商譽00長期待攤費用515遞延所得稅資產00其他非流動資產30經營性長期資產合計13001025經營性長期負債：股東權益：長期應付款〔經營〕5060股本100100專項應付款00資本公積1010遞延所得稅負債00盈余公積10040其他流動負債015未分配利潤750730經營性長期負債合計5075減：庫存股00凈經營性長期資產1250950股東權益合計960880凈經營資產17441399凈負債及股東權益17441399〔三〕管理用利潤表1.區分經營損益和金融損益金融損益是指金融負債利息與金融資產收益的差額，即扣除利息收入、公允價值變動收益等以后的利息費用。由于存在所得稅，應計算該利息費用的稅后結果，即凈金融損益。經營損益是指除金融損益以外的當期損益。金融損益涉及以下工程的調整：〔1〕財務報表中“財務費用〞包括利息支出〔減利息收入〕、匯兌損益以及相關的手續費、企業發生的現金折扣或受到的現金折扣。通常把“財務費用〞全部作為金融損益處理。〔2〕財務報表的“公允價值變動損益〞中，屬于金融資產價值變動的損益，應計入金融損益。〔3〕財務報表的“投資收益〞中，既有經營資產的投資收益，也有金融資產的投資收益，只有后者屬于金融損益。其數據可以從財務報表附注“產生投資收益的來源〞中獲得。〔4〕財務報表的“資產減值損失〞中，既有經營資產的減值損失，也有金融資產的減值損失，只有后者屬于金融損益。其數據可從財務報表附注“資產減值損失〞中獲得。2.管理用利潤表管理用利潤表編制單位：ABC公司2021年度單位：萬元工程本年金額上年金額經營損益：一、營業收入30002850減：營業本錢26442503二、毛利356347減：營業稅金及附加2828銷售費用2220管理費用4640三、主營業務利潤260259減：資產減值損失00四、稅前營業利潤260259加：營業外收入4572減：營業外支出1331五、稅前經營利潤304105.62減：經營利潤所得稅97.28225.38六、稅后經營凈利潤206.72金融損益：96減：利息費用10430.63加:利息費用抵稅33.28160七、凈利潤合計13631.91%備注：平均所得稅稅率32.00%28503.分攤所得稅分攤的簡便方法是根據企業實際負擔的平均所得稅稅率計算各自應分攤的所得稅。4.根本公式稅后經營凈利潤=稅前經營利潤×〔1-所得稅稅率〕=凈利潤+稅后利息費用

=凈利潤+利息費用×〔1-所得稅稅率〕【提示】式中利息費用=財務費用-公允價值變動收益-投資收益中的金融收益+減值損失中的金融資產的減值損失。〔四〕管理用現金流量表 1．區分經營活動現金流量和金融活動現金流量〔教材P73〕教材P67：企業活動分為經營活動和金融活動兩個方面〔見圖2-2所示〕。經營活動包括銷售商品或提供勞務等營業活動以及與此有關的生產性資產投資活動，企業在產品和要素市場上進行這些經營活動。金融活動包括籌資活動以及多余現金的利用，企業在資本市場上進行這些金融活動。流量內容經營活動現金流量〔1〕經營現金流量，是指與顧客、其他企業之間的購銷活動形成收款現金流和付款現金流；〔2〕投資現金流量，是指購置經營性固定資產和流動資產所形成的現金流量，以及投資收回的現金流量。金融活動現金流量〔1〕債務現金流量，是與債權人之間的交易形成的現金流，包括支付利息、歸還或借入債務，以及金融資產購入和出售。〔2〕股權資現金流，是與股東之間的交易形成的現金流，包括股利分配、股份發行和回購等。【例題18·多項選擇題】企業的以下經濟活動中，影響經營活動現金流量的有()。〔2021年新〕A．經營活動B．投資活動C．分配活動D．籌資活動【答案】AB【解析】經營活動現金流量包括：〔1〕經營現金流量，是指與顧客、其他企業之間的購銷活動形成收款現金流和付款現金流；〔2〕投資現金流量，是指購置經營性固定資產和流動資產所形成的現金流量，以及投資收回的現金流量。2．管理用現金流量表的根本概念教材P180:實表達金流量是企業全部現金流入扣除本錢費用和必要的投資后的剩余局部，它是企業一定期間可以提供給所有投資人〔包括股權投資人和債權投資人〕的稅后現金流量。從實表達金流量的來源分析，它是經營現金流量超出投資現金流量的局部；從實表達金流量的去向分析，它被用于債務融資活動和權益融資活動，即被用于金融活動。實表達金流量=融資現金流量經營現金流量-投資現金流量=債務現金流量+股權現金流量〔1〕剩余流量法〔從實表達金流量的來源分析〕剩余流量法〔從實表達金流量的來源分析〕企業實表達金流量企業實表達金流量=稅后經營凈利潤+折舊、攤銷—凈經營性營運資本增加－資本支出投資活動現金流量投資活動現金流量經營活動現金毛流量經營活動現金毛流量【提示】資本支出=凈經營性長期資產增加+折舊與攤銷【相關鏈接】現金流量的計算公式與教材第三章、第七章公式一致。教材P74：表2-14管理用現金流量表編制單位：ABC2021年度單位：萬元工程本年金額上年金額〔略〕經營活動現金流量：稅后經營凈利潤206.72加：折舊與攤銷102＝經營活動現金毛流量308.72減：凈經營性營運資本增加45凈經營性長期資產增加300折舊與攤銷102＝實表達金流量-138.28〔2〕融資現金流量法〔從實表達金流量的去向分析〕融資現金流量法〔從實表達金流量的去向分析〕實表達金流量=股權現金流量+債務現金流量

其中：〔1〕股權現金流量=股利-股權本錢凈增加或者：股權現金流量=股利-股票發行〔或者+股票回購〕〔2〕債務現金流量=稅后利息-凈負債增加〔或+凈負債減少〕教材P74：表2-14〔續〕管理用現金流量表編制單位：ABC2021年度單位：萬元工程本年金額上年金額〔略〕稅后利息費用70.72減：凈負債增加265＝債務現金流量-194.28股利分配56減：股權資本凈增加0＝股權現金流量56融資現金流量合計-138.28【例題19·計算分析題】ABC公司2021年的損益及資產負債情況見下表：資產負債表單位：萬元工程年初年末經營現金250400其他經營流動資產50005600固定資產凈值42504950其他長期經營資產40004250長期資產合計82509200資產總計1350015200流動負債25002575其中經營流動負債500550長期負債40005000其中經營長期負債10002000股本70007000保存盈余0625負債及股東權益總計13500152002021年利潤及利潤分配表單位：萬元一、營業收入5000減：營業本錢2000折舊300長期資產攤銷100營業和管理費用〔不含折舊和攤銷〕1000財務費用110二、營業利潤1490加：投資收益〔金融資產〕10營業外收入0減：營業外支出0三、利潤總額1500減：所得稅〔所得稅率25%〕375四、凈利潤1125加：年初未分配利潤0五、可供分配利潤1125減：應付普通股股利500六、未分配利潤625要求：〔1〕編制調整資產負債表；〔2〕編制以下管理用現金流量表。單位：萬元工程本年金