集團(tuán)公司投資戰(zhàn)略集團(tuán)公司投資戰(zhàn)略職位：資深咨詢師副總裁合伙人從業(yè)時(shí)間：11年個(gè)人特點(diǎn)與工作簡(jiǎn)歷能力領(lǐng)域經(jīng)手案例（選摘）宏觀經(jīng)濟(jì)研究戰(zhàn)略規(guī)劃常年戰(zhàn)略顧問(wèn)上市籌劃國(guó)內(nèi)外并購(gòu)教育背景南京大學(xué)財(cái)務(wù)管理學(xué)士復(fù)旦大學(xué)企業(yè)管理碩士北京大學(xué)經(jīng)營(yíng)與戰(zhàn)略管理博士王豐博士目前擔(dān)任和君咨詢集團(tuán)合伙人，和君商學(xué)院副院長(zhǎng)，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行特聘投資評(píng)審專家，從事管理咨詢和財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)十余年，先后為近30家企業(yè)提供戰(zhàn)略咨詢、常年戰(zhàn)略顧問(wèn)、上市籌劃和國(guó)內(nèi)外并購(gòu)服務(wù)，擅長(zhǎng)大型企業(yè)及快速成長(zhǎng)企業(yè)的戰(zhàn)略管理與資本運(yùn)作王豐博士先后獲得2007年度“和君思想和知識(shí)杰出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”，2009年度“和君優(yōu)秀合伙人”榮譽(yù)稱號(hào)在國(guó)內(nèi)外多家重要媒體上發(fā)表一系列文章，并聯(lián)合主編《高手身影：中國(guó)商業(yè)原生態(tài)實(shí)戰(zhàn)案例》，同時(shí)擔(dān)任北京大學(xué)、清華大學(xué)等多家知名院校EMBA課程特聘教授中國(guó)化工集團(tuán)公司24億美元收購(gòu)以色列馬克西姆阿甘工業(yè)公司中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略部常年戰(zhàn)略顧問(wèn)中建鋼構(gòu)有限公司“十二五”戰(zhàn)略規(guī)劃中國(guó)鹽業(yè)總公司戰(zhàn)略規(guī)劃與組織管控高等教育出版社戰(zhàn)略規(guī)劃與組織管控廣東聯(lián)泰集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃廣東潮宏基實(shí)業(yè)股份有限公司戰(zhàn)略規(guī)劃越王珠寶有限公司戰(zhàn)略規(guī)劃與上市籌劃菲安妮（FION）戰(zhàn)略規(guī)劃與上市籌劃廣東光華科技股份有限公司戰(zhàn)略規(guī)劃與上市籌劃江西正邦集團(tuán)常年戰(zhàn)略顧問(wèn)西安潤(rùn)基集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃與借殼上市BASIC服飾有限公司常年戰(zhàn)略顧問(wèn)王豐博士職位：資深咨詢師副總裁合伙人從業(yè)時(shí)間：11年個(gè)人特點(diǎn)一點(diǎn)題外話：中國(guó)烹飪與西方烹飪煎魚(yú)：中國(guó)廚師：煎至金黃色西方廚師：兩面各煎兩分鐘兩者有什么差別？您更傾向哪種烹飪教學(xué)方法？我們?cè)摻⒑畏N運(yùn)作思維體系？指南針與道路交通圖摸著石頭過(guò)河一點(diǎn)題外話：中國(guó)烹飪與西方烹飪煎魚(yú)：兩者有什么差別？您更傾向和君戰(zhàn)略及投行十六字訣產(chǎn)業(yè)為本戰(zhàn)略為勢(shì)金融為器創(chuàng)意為魂法無(wú)定法，守正出奇和君戰(zhàn)略及投行十六字訣產(chǎn)業(yè)為本戰(zhàn)略為勢(shì)金融為器創(chuàng)意法無(wú)定法，目錄集團(tuán)投資戰(zhàn)略的基本理論12集團(tuán)投資戰(zhàn)略的實(shí)踐案例基本概念與目標(biāo)

投資戰(zhàn)略決策要點(diǎn)

中國(guó)市場(chǎng)投資特點(diǎn)目錄集團(tuán)投資戰(zhàn)略的基本理論12集團(tuán)投資戰(zhàn)略的實(shí)踐案例企業(yè)成長(zhǎng)的三層面理論6利潤(rùn)時(shí)間第一層面：拓展并確保核心事業(yè)之運(yùn)作第二層面：發(fā)展新業(yè)務(wù)第三層面：開(kāi)創(chuàng)未來(lái)的事業(yè)機(jī)會(huì)企業(yè)必須不斷地投資開(kāi)展業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的各種活動(dòng)；必須以對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的同等專注來(lái)關(guān)心企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向；需要當(dāng)前業(yè)務(wù)、新建業(yè)務(wù)和未來(lái)可選業(yè)務(wù)之間保持協(xié)調(diào)平衡的方法柯達(dá)與蘋果企業(yè)成長(zhǎng)的三層面理論6利潤(rùn)時(shí)間第一層面：第二層面：第三層面：公司價(jià)值的不斷提升新興業(yè)務(wù)主要業(yè)務(wù)(現(xiàn)金牛)資金支持資金支持規(guī)模利潤(rùn)成長(zhǎng)事業(yè)機(jī)會(huì)規(guī)模利潤(rùn)成長(zhǎng)企業(yè)成長(zhǎng)的三層面理論公司價(jià)值的不斷提升新興主要業(yè)務(wù)(現(xiàn)金牛)資金資金規(guī)模事業(yè)規(guī)模占公司銷售比重高公司金流的重要來(lái)源優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)地位，但成長(zhǎng)性不強(qiáng)公司目前的業(yè)務(wù)支柱為其他業(yè)務(wù)發(fā)展提供技能支持及資源支持維持市場(chǎng)地位，鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)通過(guò)成本降低，產(chǎn)品重組及管理優(yōu)化來(lái)發(fā)掘利潤(rùn)潛力主要業(yè)務(wù)成長(zhǎng)迅速，且有較大的發(fā)展空間成形且可行的業(yè)務(wù)模式但目前尚未成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者公司未來(lái)幾年的業(yè)務(wù)支柱追加投資，在關(guān)鍵成功要素上加大投入追求收入的成長(zhǎng)以入市場(chǎng)份額的提升迅速搶占行業(yè)領(lǐng)先地位新興業(yè)務(wù)有巨大的成長(zhǎng)潛力但市場(chǎng)尚未明朗，風(fēng)險(xiǎn)高沿未成形的業(yè)務(wù)模式公司明天的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)并可能成為未來(lái)的業(yè)務(wù)支柱廣泛的點(diǎn)子篩選業(yè)務(wù)模式的嘗試及其完善尋求市場(chǎng)機(jī)遇事業(yè)機(jī)會(huì)業(yè)務(wù)特征戰(zhàn)略作用戰(zhàn)略重點(diǎn)系統(tǒng)的投資管理規(guī)劃穩(wěn)扎穩(wěn)打激流探險(xiǎn)海底尋寶企業(yè)成長(zhǎng)離不開(kāi)系統(tǒng)的投資戰(zhàn)略占公司銷售比重高主要業(yè)務(wù)成長(zhǎng)迅速，且有較大的發(fā)展空間新興業(yè)務(wù)投資是推動(dòng)企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力源醞釀投資方案

檢驗(yàn)投資模型

展開(kāi)投資

獲取盈利尋找并獲取未來(lái)增長(zhǎng)的方案檢驗(yàn)業(yè)務(wù)理念的商業(yè)可行性通過(guò)創(chuàng)建業(yè)務(wù)措施，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)潛力通過(guò)釋放積累增長(zhǎng)，將增大潛力最大化，并作好滑坡業(yè)務(wù)的管理?

設(shè)定遠(yuǎn)大的戰(zhàn)略目標(biāo)?

按次序擴(kuò)展“視野”?

明晰能力組合?

建立新能力和鞏固的地位?

管理風(fēng)險(xiǎn)，增加資本效率關(guān)鍵成功因素投資是推動(dòng)企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力源醞釀投資方案檢驗(yàn)投資迪斯尼的發(fā)展就是一產(chǎn)業(yè)投資推動(dòng)的過(guò)程19201930194019501960197019801990動(dòng)畫動(dòng)畫人物授權(quán)音樂(lè)出版書籍出版迪斯尼商店直接郵購(gòu)好萊塢唱片超級(jí)圖書發(fā)展軟件ESPN商店顧客產(chǎn)品動(dòng)畫電影現(xiàn)場(chǎng)電影電視節(jié)目試金石電影家庭錄象好萊塢電影Miramax電影娛樂(lè)迪斯尼頻道KCAL-TVABCTV廣播網(wǎng)廣播電視迪斯尼樂(lè)園沃特迪斯尼世界EPC-OT東京迪斯尼樂(lè)園歐洲迪斯尼樂(lè)園動(dòng)物世界迪斯尼樂(lè)園的美洲主題公園迪斯尼/米高梅攝影棚曲球棍生活劇場(chǎng)棒球生活?yuàn)蕵?lè)旅游及度假區(qū)的發(fā)展迪斯尼協(xié)會(huì)度假漫游路線度假、旅游及房地產(chǎn)的發(fā)展新的投資才意味著生存，迪斯尼的發(fā)展經(jīng)歷就是最好的印證。在這里，一項(xiàng)新領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)投資總是蘊(yùn)涵著下一個(gè)發(fā)展機(jī)會(huì)，這種組合不斷發(fā)展，從動(dòng)畫、電影，到商品籌劃、主題公園；從旅館、度假村到房地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)。迪斯尼的發(fā)展就是一產(chǎn)業(yè)投資推動(dòng)的過(guò)程1920193011關(guān)鍵成功因素評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)所需人才能力注重績(jī)效利潤(rùn)投資資本回報(bào)率(ROIC)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者完全結(jié)合現(xiàn)況的實(shí)力平臺(tái)營(yíng)造創(chuàng)業(yè)環(huán)境營(yíng)業(yè)收入凈現(xiàn)值(NPV)企業(yè)創(chuàng)建者自行發(fā)展或從外部取得能力獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)選擇權(quán)價(jià)值前瞻開(kāi)拓者所需能力可能不確定拓展并確保核心事業(yè)之運(yùn)作發(fā)展新業(yè)務(wù)開(kāi)創(chuàng)未來(lái)的事業(yè)機(jī)會(huì)第一層面第二層面第三層面企業(yè)投資戰(zhàn)略的基本目標(biāo)11關(guān)鍵成功因素注重績(jī)效營(yíng)造創(chuàng)業(yè)環(huán)境獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)拓展并確保除了增長(zhǎng)，宏觀經(jīng)濟(jì)周期決定了企業(yè)必須通過(guò)投資降低風(fēng)險(xiǎn)鋼鐵152%地產(chǎn)72%零售54%金屬制品49%有色49%有色161%紡織150%金屬制品130%化學(xué)制品109%鋼鐵97%電力115%通用機(jī)械19%消費(fèi)品15%食品14%汽車-3%零售-3%廣告114%消費(fèi)品54%電力30%食品23%零售15%資料來(lái)源：和君整理分析示例：日本在經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)時(shí)期的情況（1971-1975）除了增長(zhǎng)，宏觀經(jīng)濟(jì)周期決定了企業(yè)必須通過(guò)投資降低風(fēng)險(xiǎn)鋼鐵宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性不斷加息緊縮的宏觀調(diào)控政策不斷減息擴(kuò)張的宏觀調(diào)控政策通脹水平增長(zhǎng)趨勢(shì)債券爬坡階段股票復(fù)蘇階段過(guò)熱階段大宗商品滯脹階段現(xiàn)金宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性不斷加息不斷減息通脹水平增長(zhǎng)趨勢(shì)債券股票美國(guó)的例證爬坡階段復(fù)蘇階段過(guò)熱階段滯脹階段美國(guó)的例證爬坡階段復(fù)蘇階段過(guò)熱階段滯脹階段美國(guó)資本市場(chǎng)表現(xiàn)排名前十的產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇階段過(guò)熱階段滯脹階段爬坡階段娛樂(lè)酒店7.4電子設(shè)備4.8煙草20.6零售24.8汽車7.2IT硬件4.5天然氣18.8房地產(chǎn)20.1軟件5.1有色金屬4.2石油14.7家庭用品20.1零售業(yè)3.9石油4.2礦產(chǎn)12.4信托17.1房地產(chǎn)3.8機(jī)械4.1醫(yī)藥11.6軟飲料17.0電信3.7軟飲料3.7航空國(guó)防9.7煙草14.6金融3.5軟件3.7食品9.6銀行14.2食品醫(yī)藥2.8天然氣3.2健康8.2健康13.9IT硬件2.8醫(yī)藥2.9保險(xiǎn)7.0食品13.6航空2.6多元化2.8生活保障5.4服務(wù)業(yè)13.2美國(guó)資本市場(chǎng)表現(xiàn)排名前十的產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇階段過(guò)熱階段滯脹階段爬坡階美國(guó)資本市場(chǎng)表現(xiàn)排名后十的產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇階段過(guò)熱階段滯脹階段爬坡階段天然氣-3.7傳媒娛樂(lè)-4.5家庭用品-5.6機(jī)械-3.5多元化-4.2汽車-5.2軟件-6.2建筑-3.5造紙-4.2造紙-5.2零售-7.6航空國(guó)防-4.0石油-4.4信托-5.3傳媒-9.3多元化-6.1醫(yī)藥-4.5房地產(chǎn)-5.6酒店娛樂(lè)-10.0汽車-6.5有色金屬-5.5建筑-5.9服務(wù)業(yè)-10.0IT硬件-8.0煙草-6.9家庭用品-7.6投資公司-11.5有色金屬-9.5健康-7.1礦產(chǎn)-8.9房地產(chǎn)-11.8電信-10.2投資公司-8.6零售-10.1汽車-12.2石油-12.8礦產(chǎn)-16.0投資公司-13.6IT硬件-14.0天然氣-26.8美國(guó)資本市場(chǎng)表現(xiàn)排名后十的產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇階段過(guò)熱階段滯脹階段爬坡階綜合美林投資時(shí)鐘和Martin.J.Pring的研究，按照美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，傳統(tǒng)的行業(yè)輪動(dòng)次序是：“金融與可選消費(fèi)-工業(yè)制成品-工業(yè)中間品-能源與大宗商品”。經(jīng)濟(jì)陷入衰退，政府實(shí)行寬松貨幣政策，下調(diào)利率，釋放流動(dòng)性，信貸規(guī)模擴(kuò)張使金融股受益，同時(shí)信貸放松支持消費(fèi)，下游需求的復(fù)蘇帶動(dòng)中游工業(yè)品，并最終向能源、大宗商品傳導(dǎo)。經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)中的投資熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段行業(yè)輪動(dòng)次序綜合美林投資時(shí)鐘和Martin.J.Pring的研究，按照美重組和炒新是永恒的主題；節(jié)日炒航空和消費(fèi)、春季炒病和高送轉(zhuǎn)、夏季炒天災(zāi)、冬季炒農(nóng)業(yè)；每年的年報(bào)和季報(bào)行情；年底基金行情；A股每年的固有熱點(diǎn)規(guī)律【微博：炒股四季歌】冬炒煤來(lái)夏炒電，五一十一旅游見(jiàn)，逢年過(guò)節(jié)有煙酒，兩會(huì)環(huán)保新能源；航空造紙人民幣，通脹保值就買地，戰(zhàn)爭(zhēng)黃金和軍工，加息銀行最受益；地震災(zāi)害炒水泥，工程機(jī)械亦可取，市場(chǎng)商品熱追捧，上下游廠尋蹤跡；年報(bào)季報(bào)細(xì)分析，其中自有顏如玉，國(guó)際股市能提氣，我黨路線勿放棄。重組和炒新是永恒的主題；A股每年的固有熱點(diǎn)規(guī)律【微博：炒股四宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)的周期性類別代表行業(yè)核心邏輯周期特征及投資關(guān)注點(diǎn)當(dāng)前中國(guó)產(chǎn)業(yè)關(guān)注點(diǎn)資源品煤炭、石油、有色金屬、鋼鐵、化工中的農(nóng)用化工價(jià)格敏感型關(guān)注產(chǎn)品價(jià)格，與大宗商品價(jià)格、美元匯率及季節(jié)性相關(guān)，屬于短周期對(duì)外匯和大宗商品價(jià)格趨勢(shì)存在分歧，短期未能顯現(xiàn)強(qiáng)有力的價(jià)格信號(hào)偏工業(yè)制造品機(jī)械、造紙、電力設(shè)備、水泥、玻璃、化工中的紡織化工、化工原料、化工新材料投資需求敏感型與固定資產(chǎn)投資相關(guān)性較強(qiáng)，屬于中周期擔(dān)憂4萬(wàn)億投資刺激的效果和持續(xù)性偏消費(fèi)制造品汽車、家電、服裝、醫(yī)藥消費(fèi)需求敏感型與消費(fèi)大趨勢(shì)相關(guān)，受到政策鼓勵(lì)、人口結(jié)構(gòu)、生活方式改善、社會(huì)進(jìn)步等一系列因素有關(guān)，屬于長(zhǎng)周期對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)的空間和確定性存在擔(dān)憂宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)的周期性類別代表行業(yè)核心邏輯周期特業(yè)績(jī)現(xiàn)在時(shí)間5年后財(cái)務(wù)管理能力業(yè)務(wù)優(yōu)化能力實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的新能力風(fēng)險(xiǎn)控制能力原有能力穩(wěn)步發(fā)展領(lǐng)先未來(lái)投資管理能力資本運(yùn)作能力企業(yè)并購(gòu)與整合能力企業(yè)管理能力投資戰(zhàn)略在于促增長(zhǎng)、降風(fēng)險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)在時(shí)間5年后財(cái)務(wù)管理能力實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制原有穩(wěn)步領(lǐng)先投資管理▼▼▼▼▼▼天使資金風(fēng)險(xiǎn)投資私募基金首次公開(kāi)發(fā)行股票融資后續(xù)融資（公司債、增發(fā)）兼并收購(gòu)企業(yè)成長(zhǎng)階段與投資戰(zhàn)略▼▼▼▼▼▼天使資金風(fēng)險(xiǎn)投資私募基金首次公開(kāi)發(fā)行股票融資后續(xù)資本市場(chǎng)資金市場(chǎng)公司估值持續(xù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭良好的市場(chǎng)形象獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)增強(qiáng)的資信不斷的信用擴(kuò)張穩(wěn)定的現(xiàn)金流金融市場(chǎng)與投資戰(zhàn)略資本市場(chǎng)資金市場(chǎng)公司估值持續(xù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭良好的市場(chǎng)形象獨(dú)特的競(jìng)市場(chǎng)價(jià)值內(nèi)在價(jià)值財(cái)務(wù)指標(biāo)營(yíng)運(yùn)結(jié)果市場(chǎng)增加值（MVA)股價(jià)經(jīng)濟(jì)增加值EVA投資回報(bào)率資本周轉(zhuǎn)率利潤(rùn)率等市場(chǎng)份額單位成本及時(shí)交付廢品率等競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略商業(yè)模式管理制度運(yùn)營(yíng)效率公司估值與投資戰(zhàn)略市場(chǎng)價(jià)值內(nèi)在價(jià)值財(cái)務(wù)指標(biāo)營(yíng)運(yùn)結(jié)果市場(chǎng)增加值（MVA)經(jīng)濟(jì)增加公司價(jià)值價(jià)值三形態(tài)：資產(chǎn)值、利潤(rùn)、市值市值VS.資產(chǎn)值（PB）騰訊：2010年4月1日收盤價(jià)154港元，每股凈資產(chǎn)4.428港元;總市值2841億港元，凈資產(chǎn)123億人民幣（09年年報(bào)）（民生銀行1500VS600億元，貴州茅臺(tái)1500億VS145億元，萬(wàn)科1000億元VS373億元）市值VS.利潤(rùn)（PE）香港高陽(yáng)科技：市值154億港元，利潤(rùn)1.35億港元，PE=165.43海王生物：當(dāng)前市值90億，09年利潤(rùn)3200萬(wàn)，PE=373.44Amazon：上市10年都虧損，但股價(jià)活躍，市值巨大。目前市值580億美元，利潤(rùn)8.63億美元，PE=66公司價(jià)值價(jià)值三形態(tài)：資產(chǎn)值、利潤(rùn)、市值市值：亞馬遜市值在580億美元，PE64倍（同樣為零售，沃爾瑪PE才15倍）。這公司2007年才產(chǎn)生盈利，上市近10年才扭虧為盈。但是這公司在長(zhǎng)期的虧損中市值一直居高不下（50—600億美元之間波動(dòng)）。為什么？因?yàn)樗淼氖橇闶坌袠I(yè)的新模式和未來(lái)——電子商務(wù)，所以二級(jí)市場(chǎng)認(rèn)定他的價(jià)值。Bezos每年發(fā)布致股東信時(shí)都會(huì)粘貼上1997年剛上市的信，主題就是“it’sallaboutlong-term”。Intheshortterm,thestockmarketisavotingmachine;inthelongterm,it’saweighingmachine.市值：亞馬遜市值在580億美元，PE64倍（同樣為零售，沃亞馬遜的目標(biāo)：TurnAmazonintotheWal-Martofonlineworld!亞馬遜要成為網(wǎng)絡(luò)世界的沃爾瑪如何理解亞馬遜代表未來(lái)？Amazon用了8年實(shí)現(xiàn)50億美元年銷售，沃爾瑪用了25年Amazon有14萬(wàn)員工，沃爾瑪200萬(wàn)Amazon從年銷售10億美元到190億美元基本沒(méi)有增加過(guò)員工，或者說(shuō)從日處理訂單2萬(wàn)到20萬(wàn)沒(méi)有增加過(guò)員工。強(qiáng)大、一次到位的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（物流、IT系統(tǒng)）功不可沒(méi)。Bezos的遠(yuǎn)見(jiàn)和堅(jiān)決！財(cái)務(wù)指標(biāo)兩個(gè)公司幾乎一樣，但是不能說(shuō)兩個(gè)模式差不多——沃爾瑪做了40多年，各方面玩到極致；Amazon只有15年，指標(biāo)已經(jīng)做到一樣，而且還有改進(jìn)空間、成長(zhǎng)更快，規(guī)模做大能進(jìn)一步攤薄expense亞馬遜的目標(biāo)：TurnAmazonintotheWa1、投資主體之構(gòu)造①國(guó)企②民企改組與改制①Idea②技術(shù)或項(xiàng)目③……Start-up有限責(zé)任公司或股份有限公司2、戰(zhàn)略制定暨商業(yè)模式設(shè)計(jì)（核心）3、財(cái)務(wù)審計(jì)、重組和規(guī)范化（難點(diǎn)：成本）4、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃：投入－產(chǎn)出測(cè)算5、管理架構(gòu)重組和管理體系構(gòu)建6、公司估值7、資本市場(chǎng)利益相關(guān)者溝通要求：1、產(chǎn)權(quán)和股東清晰

2、治理和財(cái)務(wù)規(guī)范

3、戰(zhàn)略和商業(yè)模式明確投資戰(zhàn)略決策1、投資主體之構(gòu)造①國(guó)企改組與改制①IdeaStart-up投資戰(zhàn)略決策主要考量因素1、資金需求：周期與數(shù)量（二種策略定位：基于當(dāng)前經(jīng)營(yíng)需求還基于資本擴(kuò)張？）2、資金成本（期望收益率和收益周期）3、估值與出價(jià)（對(duì)公司價(jià)值作出描述不是一件容易的事；了解價(jià)格行情很重要）4、股本結(jié)構(gòu)（控制權(quán)安排和公司治理－－讓渡控制權(quán)和非讓渡控制權(quán)的融資策略之不同）5、股東結(jié)構(gòu)：你希望股東給你帶來(lái)什么（比如是產(chǎn)業(yè)背景還是海外上市，公司治理上的制衡—對(duì)抗非理性股東）？股東強(qiáng)勢(shì)或弱勢(shì)？?jī)?yōu)選股東的N條檢驗(yàn)？6、產(chǎn)業(yè)因素（目標(biāo)市場(chǎng)、技術(shù)和工藝、上游原材料等）投資戰(zhàn)略決策主要考量因素1、強(qiáng)調(diào)投資本身的經(jīng)營(yíng)前景（商業(yè)模式之可行）2、強(qiáng)調(diào)投資對(duì)公司的戰(zhàn)略意義、競(jìng)爭(zhēng)意義和協(xié)同價(jià)值（針對(duì)產(chǎn)業(yè)投資者）3、強(qiáng)調(diào)上市的時(shí)間計(jì)劃、資本市場(chǎng)的趨勢(shì)和機(jī)會(huì)（比如針對(duì)VC、PE）4、強(qiáng)調(diào)投資項(xiàng)目的背景、作風(fēng)和團(tuán)隊(duì)（誠(chéng)信、務(wù)實(shí)、企業(yè)家精神、獻(xiàn)身）5、風(fēng)險(xiǎn)分析和規(guī)避6、案例類比（榜樣的力量是無(wú)窮的）投資判斷的幾個(gè)要點(diǎn)投資戰(zhàn)略決策1、強(qiáng)調(diào)投資本身的經(jīng)營(yíng)前景（商業(yè)模式之可行）投資判斷的幾個(gè)要關(guān)鍵成功要素1、公司商業(yè)模式或產(chǎn)品或資源的生命力和經(jīng)營(yíng)前景2、團(tuán)隊(duì)：誠(chéng)信、能力、意志、風(fēng)范、企業(yè)家精神3、包裝與翻譯--了解集團(tuán)投資的需要和標(biāo)準(zhǔn)，站在集團(tuán)投資的角度提出靠譜方案、用心去完成有效溝通4、管理的規(guī)范化和“三公”原則，機(jī)制的有效性和組織體系的成熟度5、資本市場(chǎng)形勢(shì)和周期（縱然是純實(shí)業(yè)性公司，也應(yīng)該學(xué)會(huì)在利用資本市場(chǎng)周期上長(zhǎng)袖善舞）投資戰(zhàn)略決策關(guān)鍵成功要素投資戰(zhàn)略決策中國(guó)市場(chǎng)投資特點(diǎn)：大事件1：如果把中國(guó)各省GDP拿到全球國(guó)家排名，廣東排第14，山東、浙江、江蘇都進(jìn)入了前30。事件2：谷物、肉類、棉花、花生、油菜籽、茶葉、水果等產(chǎn)品產(chǎn)量穩(wěn)居世界第一位。我國(guó)制造業(yè)占世界比重在7個(gè)大類中名列第一，有15個(gè)大類名列前三；其他21個(gè)大類所占份額均名列世界前六位。我的感受暴富時(shí)代：投資界神話迭出，奇跡頻傳，中國(guó)的世界級(jí)富豪群崛起市場(chǎng)需求：消費(fèi)升級(jí)的市場(chǎng)需求動(dòng)力強(qiáng)勁而持續(xù)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：在產(chǎn)業(yè)之上的領(lǐng)域按照新的游戲規(guī)則展開(kāi)（美的VS.索尼、吉利VS.沃爾沃、中國(guó)移動(dòng)VS.沃達(dá)豐、中信證券VS.摩根士丹利、工商銀行VS.花旗銀行……）啟示1：投資性資產(chǎn)全面升值，資本市場(chǎng)一步步走向繁榮和沸騰，泡沫化的最后命運(yùn)難以預(yù)料中國(guó)市場(chǎng)投資特點(diǎn)：大事件1：如果把中國(guó)各省GDP拿到全球國(guó)家中國(guó)市場(chǎng)投資特點(diǎn)：亂1、中國(guó)商圈與種群舉要：產(chǎn)品制造型、投資控股型、區(qū)域經(jīng)濟(jì)型、資本投機(jī)型、尋租型、新經(jīng)濟(jì)型、資源控制型……2、商業(yè)精神：雅的與俗的，葷的與素的，文明的與野蠻的，知識(shí)的與武力的，修身進(jìn)德的與流氓地痞的，老實(shí)厚道的與胡作非為的，科班的與野生的，理性的與瘋狂的，共同構(gòu)成我們這個(gè)時(shí)代商場(chǎng)風(fēng)云的龐雜敘事與宏大交響……我的感受安身立命，各有依據(jù)：存在的就是合理的！到什么山上唱什么歌：沒(méi)有普適的商業(yè)模式和管理模式！窮達(dá)禍福，斗轉(zhuǎn)星移：基業(yè)長(zhǎng)青，山高路遠(yuǎn)！啟示2：在更深層和更長(zhǎng)遠(yuǎn)的意義上，決定廠商命運(yùn)的是結(jié)構(gòu)變遷和資源占領(lǐng)，而非小富即安中國(guó)市場(chǎng)投資特點(diǎn)：亂1、中國(guó)商圈與種群舉要：產(chǎn)品制造型、投資事件1：武廣高鐵3小時(shí)貫通南中國(guó)，全程時(shí)間縮短2/3；事件2：2009年我國(guó)國(guó)產(chǎn)汽車產(chǎn)銷分別為1379.10萬(wàn)輛和1364.48萬(wàn)輛，首次成為世界汽車產(chǎn)銷第一大國(guó)。比亞迪汽車銷量增幅162%；事件3：賈君鵬你媽媽喊你回家吃飯，在短短的6個(gè)小時(shí)便引來(lái)了39萬(wàn)網(wǎng)友點(diǎn)擊瀏覽，接近17000名網(wǎng)友參與跟帖。我的感受整個(gè)社會(huì)在“被加速”，企業(yè)一舉成名時(shí)刻存在速度反映的是一種生命力和能力，企業(yè)必須保持增長(zhǎng)速度；跟不上這一輪發(fā)展速度的企業(yè)終將被收購(gòu)、被淘汰企業(yè)成長(zhǎng)的本質(zhì)在于完成系統(tǒng)思考的基礎(chǔ)上，找到“某一加速點(diǎn)”實(shí)現(xiàn)單點(diǎn)突破拉動(dòng)整體成長(zhǎng)，切忌花費(fèi)大量精力面面俱到啟示3：管理者都必須自我加速，做到快速判斷與反應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)投資特點(diǎn)：快事件1：武廣高鐵3小時(shí)貫通南中國(guó)，全程時(shí)間縮短2/3；我的感中國(guó)市場(chǎng)投資特點(diǎn)：新事件1：哥本哈根會(huì)議備受全球關(guān)注，中國(guó)承諾減排40%，低碳經(jīng)濟(jì)潛力無(wú)限；事件2：溫總理提出大力發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)；事件3：《喜羊羊與灰太狼2》票房破億，超市充斥貼有喜羊羊和灰太狼形象的各類商品。我的感受新的生活方式和生活理念正在展開(kāi)，新事物總是伴隨著眾多商機(jī)；跨界成為一種趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)間的融合和競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系公司戰(zhàn)略成敗；帶有中國(guó)色彩的產(chǎn)品、服務(wù)、文化等將如潮水般席卷全球。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)大局、產(chǎn)業(yè)格局將日趨動(dòng)蕩，傳統(tǒng)壟斷勢(shì)力和新生市場(chǎng)力量互相交織發(fā)展，龍爭(zhēng)虎斗！啟示4：要么迎潮而上、要么被潮流所淹沒(méi)中國(guó)市場(chǎng)投資特點(diǎn)：新事件1：哥本哈根會(huì)議備受全球關(guān)注，中國(guó)承中國(guó)未來(lái)產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)機(jī)會(huì)源于變化，中國(guó)社會(huì)變遷是中國(guó)投資機(jī)會(huì)這條大河長(zhǎng)江的“河床”。真正有眼光的投資人，一定要保證自己清楚社會(huì)變遷——河床的走勢(shì)，才能保證自己做到兩個(gè)要害：一、順勢(shì)而為；二、始終站在風(fēng)口浪尖。中國(guó)社會(huì)變遷以“經(jīng)濟(jì)騰飛、體制轉(zhuǎn)軌、人口質(zhì)變”為三大主旋律。而這三大主旋律衍生出中國(guó)的”八化”。幾乎所有的重要投資機(jī)會(huì)都圍繞這“八化”展開(kāi)。中國(guó)社會(huì)變遷經(jīng)濟(jì)騰飛體制轉(zhuǎn)軌人口質(zhì)變世界社會(huì)變遷工業(yè)化城市化民營(yíng)化資本化老齡化提升化集中化全球化國(guó)企改制不良資產(chǎn)證券業(yè)銀行業(yè)能源礦產(chǎn)機(jī)械裝備環(huán)保節(jié)能房地產(chǎn)基礎(chǔ)建設(shè)公用事業(yè)鋼鐵、合金汽車、汽配焦炭、鋁業(yè)信托業(yè)壽險(xiǎn)業(yè)福利業(yè)醫(yī)療業(yè)世界工廠消費(fèi)升級(jí)所謂全球化即：全球的中國(guó)化，以及中國(guó)的全球化。中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)圖解中國(guó)未來(lái)產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)機(jī)會(huì)源于變化，中國(guó)社會(huì)變遷是中國(guó)投資機(jī)會(huì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)未來(lái)投資機(jī)會(huì)投資機(jī)會(huì)與GC（成長(zhǎng)資本）、BC（并購(gòu)基金）聯(lián)系密切根據(jù)上述分析，不難發(fā)現(xiàn)，成長(zhǎng)性投資機(jī)會(huì)應(yīng)該在城市化、民營(yíng)化、資本化、老齡化、提升化、全球化中去尋找；并購(gòu)性投資機(jī)會(huì)應(yīng)該在工業(yè)化、集中化、民營(yíng)化、提升化和全球化中尋找。老齡化資本化城市化全球化提升化集中化民營(yíng)化工業(yè)化成長(zhǎng)性投資機(jī)會(huì)并購(gòu)性投資機(jī)會(huì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)未來(lái)投資機(jī)會(huì)投資機(jī)會(huì)與GC（成長(zhǎng)資本）、BC（并購(gòu)基目錄集團(tuán)投資戰(zhàn)略的基本理論12集團(tuán)投資戰(zhàn)略的實(shí)踐案例業(yè)務(wù)協(xié)同型

平衡風(fēng)險(xiǎn)型

覆蓋機(jī)會(huì)型目錄集團(tuán)投資戰(zhàn)略的基本理論12集團(tuán)投資戰(zhàn)略的實(shí)踐案例成功大型集團(tuán)投資戰(zhàn)略的三種模式典型公司平衡風(fēng)險(xiǎn)型迪斯尼微軟復(fù)興醫(yī)藥特點(diǎn)圍繞相關(guān)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈進(jìn)行投資追求產(chǎn)業(yè)鏈條上的控制力注重業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)覆蓋機(jī)會(huì)型和記黃埔中信泰富構(gòu)建平衡的資產(chǎn)組合追求整體資產(chǎn)組合的平穩(wěn)收益注重降低整體資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)協(xié)同型通用電氣新疆德隆構(gòu)建完善產(chǎn)業(yè)投資評(píng)價(jià)和運(yùn)作流程追逐潛在的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)通過(guò)收購(gòu)和剝離經(jīng)常變更產(chǎn)業(yè)投資組合盡管產(chǎn)業(yè)投資成為推動(dòng)企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力源，但是大量的實(shí)證研究表明，企業(yè)在新領(lǐng)域的投資超過(guò)70%以上是不成功的，其中很重要的原因在于眾多企業(yè)沒(méi)有建立起清晰的投資理念，“有錢就投，一投就賠”的公司比比皆是。通過(guò)梳理國(guó)內(nèi)外成功大型集團(tuán)的投資行為，我們認(rèn)為大型集團(tuán)產(chǎn)業(yè)投資可以基于三種類型。成功大型集團(tuán)投資戰(zhàn)略的三種模式典型公司平衡風(fēng)險(xiǎn)型迪斯尼特點(diǎn)圍業(yè)務(wù)協(xié)同型的標(biāo)桿：微軟投資動(dòng)因微軟的.net戰(zhàn)略：實(shí)現(xiàn)從軟件帝國(guó)到數(shù)字服務(wù)帝國(guó)的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的基礎(chǔ)壟斷地位webservice技術(shù)：將多種工作、生活和娛樂(lè)方式整合在一個(gè)可以自由交換的平臺(tái)技術(shù)基礎(chǔ)上投資領(lǐng)域占據(jù)盡可能多的終端設(shè)備核心：高端商務(wù)手機(jī)\智能手機(jī)操作系統(tǒng)、掌上電腦、IPTV\數(shù)字電視+電視機(jī)頂盒（UltimateTV）、MSN（即時(shí)通訊，正在向網(wǎng)絡(luò)頻道發(fā)展）、電子郵件（hotmail）、游戲投資方式與大量廠商合作建立核心平臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)：將PC、Windows

mobile、娛樂(lè)、TV等各種環(huán)境里的體驗(yàn)整合在一起

兼并收購(gòu)：

瞄準(zhǔn)業(yè)內(nèi)展露頭角的新興公司投資效果郵件服務(wù)(hotmail)全球第一，MSN也是全球第一，在XBOX游戲方面，在美國(guó)，在歐洲，微軟都是市場(chǎng)第一。高端商務(wù)手機(jī)全球第二。智能手機(jī)Stinger集成了電話、網(wǎng)絡(luò)和娛樂(lè)功能。逐漸實(shí)現(xiàn)通過(guò)技術(shù)把互聯(lián)網(wǎng)上的各種資源有效的通過(guò)編程手段整合在特定的應(yīng)用界面中的目標(biāo)業(yè)務(wù)協(xié)同型的標(biāo)桿：微軟投資動(dòng)因微軟的.net戰(zhàn)略：實(shí)現(xiàn)從軟件吉利公司的投資策略60%的刀片和剃須刀市場(chǎng)20%男性修飾品市場(chǎng)5%個(gè)人日用護(hù)理消費(fèi)品的市場(chǎng)?刀片及剃須刀?刀片及剃須刀?婦女修飾品

?剃須膏?婦女除體毛及修

?防臭劑/防汗劑飾用品

?須后水?洗發(fā)/護(hù)理用品

?口腔護(hù)理

吉利公司的投資策略60%的刀片和剃須20%男性修飾品5%個(gè)人投資成長(zhǎng)源于五個(gè)方面當(dāng)前業(yè)務(wù)現(xiàn)有客戶新客戶現(xiàn)有產(chǎn)品新產(chǎn)品現(xiàn)有價(jià)值實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)新型價(jià)值實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)現(xiàn)有地區(qū)新地區(qū)現(xiàn)有行業(yè)結(jié)構(gòu)行業(yè)結(jié)構(gòu)的改善現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域新競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域新客戶憑借感應(yīng)剃須技術(shù)建立未曾涉足的女性客戶群準(zhǔn)備投入客戶首次購(gòu)買3-4倍的價(jià)值來(lái)爭(zhēng)取新客戶，并從客戶對(duì)品牌的忠誠(chéng)度中收回投資舉例在1992年到1995年間推出感應(yīng)剃須女用型和超級(jí)感應(yīng)剃須刀Zeien計(jì)劃推出適于女性使用的一系列產(chǎn)品，使2.5億美元的市場(chǎng)規(guī)模翻一番新地區(qū)對(duì)市場(chǎng)演變的獨(dú)到見(jiàn)解使吉列得以通過(guò)最開(kāi)始時(shí)的基本產(chǎn)品逐步升級(jí)到最先進(jìn)的剃須系統(tǒng)這一方法進(jìn)入全球范圍內(nèi)有利可圖的市場(chǎng)并成長(zhǎng)真正的全球覆蓋：63%的銷售來(lái)自美國(guó)外的200個(gè)國(guó)家獨(dú)特的有經(jīng)驗(yàn)的國(guó)際管理人員隊(duì)伍推動(dòng)公司的擴(kuò)展舉例：吉列進(jìn)入俄羅斯新產(chǎn)品利用品牌來(lái)在全球推出新產(chǎn)品利用全球規(guī)模成比例的在研發(fā)方面進(jìn)行較小的比當(dāng)?shù)氐母?jìng)爭(zhēng)者更多投入舉例(刀片和剃毛用品業(yè)務(wù))第一個(gè)安全剃須刀(1903)帶套的不銹鋼刀片(1963)第一個(gè)雙刀片剃須刀(1971)有樞軸頭的Atra剃須系統(tǒng)(1977)感應(yīng)剃須刀(1989)女用S感應(yīng)剃須刀(1992)超級(jí)感應(yīng)剃須刀剃須刀(1994)

進(jìn)入新的競(jìng)爭(zhēng)舞臺(tái)歷史上吉列通過(guò)對(duì)大型公司的收購(gòu)來(lái)進(jìn)入新舞臺(tái)文具：1955年P(guān)apermate小家電：1967年Braun口腔護(hù)理：1984年Oral-B1996年由于其快速的增長(zhǎng)，在市場(chǎng)中的領(lǐng)導(dǎo)地位，依靠一個(gè)可觀的技術(shù)基礎(chǔ)以及與吉列分銷渠道結(jié)合潛在的全球協(xié)同效應(yīng)吉列收購(gòu)Duracell現(xiàn)有客戶系統(tǒng)化地使忠誠(chéng)用戶轉(zhuǎn)型使用對(duì)其價(jià)值號(hào)召力更大，而同時(shí)對(duì)吉列價(jià)值更高的產(chǎn)品舉例從一次性的單面刀片轉(zhuǎn)換到雙層帶保護(hù)的剃須系統(tǒng)投資成長(zhǎng)源于五個(gè)方面當(dāng)前業(yè)務(wù)現(xiàn)有客戶新客戶現(xiàn)有產(chǎn)品新產(chǎn)品現(xiàn)有業(yè)務(wù)協(xié)同投資三角模型系統(tǒng)鎖定解決方案最佳產(chǎn)品基于系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)效益的投資：設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)，鎖定競(jìng)爭(zhēng)基于顧客經(jīng)濟(jì)效益的投資：減少顧客成本或增加利潤(rùn)基于產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)效益的投資：低成本和差異化英特爾萬(wàn)事達(dá)卡西南航空公司戴爾微軟IBMEDS業(yè)務(wù)協(xié)同投資三角模型系統(tǒng)鎖定解決方案最佳產(chǎn)品基于系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)效益43業(yè)務(wù)協(xié)同型投資戰(zhàn)略邏輯誰(shuí)是我的客戶？客戶的偏好如何變化？如何為我的客戶增加價(jià)值？我需要獲取何種新資源？1234如何能獲取這種資源？我如何整合這些新的資源？我新的企業(yè)設(shè)計(jì)是什么？我如何吸引資本注意？5678資本對(duì)我新公司設(shè)計(jì)的估值？如何在資本市場(chǎng)獲得價(jià)值倍增？我目前及未來(lái)的企業(yè)價(jià)值是怎樣的？我在產(chǎn)業(yè)占據(jù)新的領(lǐng)袖位勢(shì)？91011121、杜邦公司收購(gòu)種子公司2、家樂(lè)福收購(gòu)加油站43業(yè)務(wù)協(xié)同型投資戰(zhàn)略邏輯誰(shuí)是我的客戶？客戶的偏好如何變化？平衡風(fēng)險(xiǎn)型的標(biāo)桿：和記黃埔投資動(dòng)因創(chuàng)造穩(wěn)定的現(xiàn)金流：房地產(chǎn)利潤(rùn)下降之后由基礎(chǔ)建設(shè)的利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)，基礎(chǔ)建設(shè)利潤(rùn)下降之后再由通信行業(yè)彌補(bǔ)，不至于同好同壞產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)：電訊業(yè)務(wù)是推動(dòng)其資產(chǎn)凈值及股價(jià)上升的主要?jiǎng)恿Γc電訊無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)則提供強(qiáng)大的抗跌能力

投資領(lǐng)域港口及有關(guān)服務(wù)、電信、地產(chǎn)及酒店、零售及制造、能源及基建

投資方式投資效果亞洲發(fā)生的金融風(fēng)暴是史無(wú)前例的，但和黃集團(tuán)多元的資產(chǎn)配置，所以與其他一般公司相比，影響較為輕微產(chǎn)業(yè)投資組合成長(zhǎng)率保持在－５％到２０％

憑借集團(tuán)穩(wěn)定的現(xiàn)金流表現(xiàn)，在資本市場(chǎng)上融入巨額資金，對(duì)多個(gè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)的資源展開(kāi)大規(guī)模的并購(gòu)平衡風(fēng)險(xiǎn)型的標(biāo)桿：和記黃埔投資動(dòng)因創(chuàng)造穩(wěn)定的現(xiàn)金流：房地產(chǎn)利一個(gè)實(shí)例：長(zhǎng)江基建收購(gòu)香港電燈長(zhǎng)江基建的主要業(yè)務(wù)都是房地產(chǎn)、道路等公用設(shè)施開(kāi)發(fā)建設(shè)，主要業(yè)務(wù)在內(nèi)地長(zhǎng)江基建的主要業(yè)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)高，回報(bào)期長(zhǎng)，盈利不穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)回報(bào)從96年的9.7億元上升到99年的13.3億，但隨后便一直下跌，到2001年跌至5.19億元長(zhǎng)江基建前期投資龐大，96年投資現(xiàn)金凈流出額達(dá)到33億港元，97年更是高達(dá)38億港元長(zhǎng)江實(shí)業(yè)1989年-2001年經(jīng)營(yíng)盈利走勢(shì)從1994年起，長(zhǎng)實(shí)的核心業(yè)務(wù)出現(xiàn)倒退。長(zhǎng)實(shí)經(jīng)營(yíng)盈利（不包括特殊項(xiàng)目）一個(gè)實(shí)例：長(zhǎng)江基建收購(gòu)香港電燈長(zhǎng)江基建的主要業(yè)務(wù)都是房地產(chǎn)、一個(gè)實(shí)例：長(zhǎng)江基建收購(gòu)香港電燈業(yè)務(wù)組合效果長(zhǎng)江基建業(yè)務(wù)波動(dòng)性大，而香港電燈具有防御性，兩者組合能夠大大分散風(fēng)險(xiǎn)香港電燈現(xiàn)金流充裕，可以為長(zhǎng)江基建前期投資提供資金兩者業(yè)務(wù)具有內(nèi)在的相關(guān)性，長(zhǎng)江基建與香港電燈聯(lián)合開(kāi)拓業(yè)務(wù)一個(gè)實(shí)例：長(zhǎng)江基建收購(gòu)香港電燈業(yè)務(wù)組合效果長(zhǎng)江基建業(yè)務(wù)波動(dòng)性一個(gè)實(shí)例：長(zhǎng)江基建收購(gòu)香港電燈長(zhǎng)建和香港電燈1992-2001年息稅前盈利走勢(shì)圖長(zhǎng)建收購(gòu)香港電燈前后的稅前盈利變動(dòng)收購(gòu)香港電燈后，長(zhǎng)江基建的綜合盈利有了決定性的變化，從倒退變成增長(zhǎng)直到2001年，香港電燈仍是長(zhǎng)江基建最大的盈利來(lái)源長(zhǎng)江基建香港電燈重組后綜合業(yè)績(jī)港燈盈利（百萬(wàn)港元）港燈盈利（百萬(wàn)港元）長(zhǎng)江基建盈利不穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)回報(bào)從96年的9.7億元上升到99年的13.3億，但隨后便一直下跌，到2001年跌至5.19億元，而香港電燈的回報(bào)非常穩(wěn)定，每年逐步上升長(zhǎng)江基建香港電燈一個(gè)實(shí)例：長(zhǎng)江基建收購(gòu)香港電燈長(zhǎng)建和香港電燈1992-200香港電燈1992-2001年息稅前盈利走勢(shì)圖兩公司業(yè)務(wù)具有內(nèi)在的相關(guān)性，聯(lián)合開(kāi)拓業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯2000年8月，共同以23.15億澳元，收購(gòu)維多利亞省的電力公司PowerAstrulia；1999200020011999年12月，長(zhǎng)江基建與香港電燈共同以232.5億澳元收購(gòu)南澳洲省的電力公司ETSA2001年7月，再次聯(lián)手以14.18億澳元收購(gòu)維多利亞省的電力公司Citypower。2002香港電燈穩(wěn)定而豐裕的現(xiàn)金流為長(zhǎng)江基建大規(guī)模的投資提供了財(cái)務(wù)保障一個(gè)實(shí)例：長(zhǎng)江基建收購(gòu)香港電燈香港電燈1992-2001年息稅前盈利走勢(shì)圖兩公司業(yè)務(wù)具有內(nèi)一個(gè)實(shí)例：長(zhǎng)江基建收購(gòu)香港電燈相比同行，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)及子集團(tuán)都保持著比較低的資產(chǎn)負(fù)債率1977-2001年長(zhǎng)江實(shí)業(yè)與同業(yè)公司負(fù)債率比較1981-1994和黃與同業(yè)公司負(fù)債率比較1998-2001長(zhǎng)江基建與同業(yè)公司負(fù)債率比較長(zhǎng)實(shí)新鴻基太古合和怡和太古新世界和黃新世界基建長(zhǎng)建一個(gè)實(shí)例：長(zhǎng)江基建收購(gòu)香港電燈相比同行，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)及子集團(tuán)都保一個(gè)實(shí)例：長(zhǎng)江基建收購(gòu)香港電燈1979年長(zhǎng)實(shí)收購(gòu)和黃和黃擴(kuò)張過(guò)度，財(cái)務(wù)出現(xiàn)困難大股東匯豐銀行因收購(gòu)急需現(xiàn)金1978年長(zhǎng)實(shí)的負(fù)債比率只有40%，而潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手新鴻基59%，太古64%。1985年和黃收購(gòu)香港電燈香港電燈的大股東置地集團(tuán)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)當(dāng)時(shí)和黃的負(fù)債率只有40%，而潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如太古、新世界和怡和的負(fù)債率都超過(guò)了80%。1999至2002年，長(zhǎng)江基建及香港電燈收購(gòu)澳洲ETSAUtilities和Powercor.收購(gòu)當(dāng)時(shí)長(zhǎng)江基建的負(fù)債率在20%，遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手新世界基建的40%及怡和的50%一個(gè)實(shí)例：長(zhǎng)江基建收購(gòu)香港電燈1979年長(zhǎng)實(shí)收購(gòu)和黃和黃擴(kuò)張51平衡風(fēng)險(xiǎn)型投資戰(zhàn)略邏輯未來(lái)資本市場(chǎng)的風(fēng)向？我的資本現(xiàn)狀是怎么樣的？我的資本風(fēng)險(xiǎn)投資模型？哪個(gè)產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)符合我的標(biāo)準(zhǔn)？1234產(chǎn)業(yè)內(nèi)哪個(gè)企業(yè)符合我的標(biāo)準(zhǔn)？以什么成本獲得目標(biāo)對(duì)象？我的資本設(shè)計(jì)是什么？進(jìn)入產(chǎn)業(yè)后需要獲取何種資源？5678如何進(jìn)行管理提升？我目前及未來(lái)的企業(yè)價(jià)值是怎樣？我的資本是否退出獲取收益？我的資本回報(bào)如何？91011121、法國(guó)萬(wàn)喜2、聯(lián)泰集團(tuán)51平衡風(fēng)險(xiǎn)型投資戰(zhàn)略邏輯未來(lái)資本市場(chǎng)的風(fēng)向？我的資本現(xiàn)狀我覆蓋機(jī)會(huì)型的標(biāo)桿：通用電氣投資動(dòng)因其增長(zhǎng)委員會(huì)通過(guò)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的研究，歸納出九大增長(zhǎng)領(lǐng)域，并制定了以超過(guò)國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率全面發(fā)展這九大領(lǐng)域的戰(zhàn)略

投資領(lǐng)域分為高技術(shù)、服務(wù)和傳統(tǒng)三大事業(yè)方向，包含電腦、核能、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、房地產(chǎn)和娛樂(lè)業(yè)等15個(gè)行業(yè)投資方式明確投資標(biāo)準(zhǔn)：必須成為行業(yè)內(nèi)前兩名的公司，股東權(quán)益報(bào)酬率必須達(dá)到18%-19%

全方位投資：研究國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，尋找潛在的投資機(jī)會(huì)展開(kāi)并購(gòu)?fù)顿Y效果多次被《商業(yè)周刊》等雜志評(píng)為全球最卓越的大型集團(tuán)公司在20世紀(jì)90年代，保持了20%以上的增長(zhǎng)速度覆蓋機(jī)會(huì)型的標(biāo)桿：通用電氣投資動(dòng)因其增長(zhǎng)委員會(huì)通過(guò)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)調(diào)查醫(yī)藥房地產(chǎn)銷售十五載風(fēng)雨鑄輝煌復(fù)星集團(tuán)成長(zhǎng)歷程1994199219982000200220032004200620072008醫(yī)藥房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)醫(yī)藥房地產(chǎn)零售鋼鐵醫(yī)藥房地產(chǎn)零售鋼鐵金融醫(yī)藥房地產(chǎn)零售鋼鐵金融礦業(yè)涉足產(chǎn)業(yè)參控股上市公司數(shù)量投資并購(gòu)行為收入醫(yī)藥房地產(chǎn)零售友誼商城建龍鋼鐵豫園商城重慶醫(yī)工重慶藥友寧波鋼鐵國(guó)藥南鋼德邦證券廣西花紅招金礦業(yè)海翔藥業(yè)桂林制藥萬(wàn)邦藥業(yè)海南鋼鐵山西焦煤巨人網(wǎng)絡(luò)愛(ài)仕達(dá)陜鼓動(dòng)力永安保險(xiǎn)五指山佰利聯(lián)賓化集團(tuán)內(nèi)涵式發(fā)展期并購(gòu)擴(kuò)張期整體上市發(fā)展期醫(yī)藥房地產(chǎn)零售鋼鐵金融礦業(yè)醫(yī)藥房地產(chǎn)零售鋼鐵金融礦業(yè)裝備傳媒1家4家6家9家10家11家13家100萬(wàn)1億240億320億180億醫(yī)藥房地產(chǎn)零售鋼鐵金融礦業(yè)裝備傳媒400億13家市場(chǎng)調(diào)查醫(yī)藥十五載風(fēng)雨鑄輝煌復(fù)星集團(tuán)成長(zhǎng)歷程19941992六大板塊決勝江湖復(fù)星集團(tuán)六大板塊結(jié)構(gòu)醫(yī)藥房地產(chǎn)鋼鐵礦業(yè)金融及戰(zhàn)略投資零售復(fù)星集團(tuán)復(fù)星醫(yī)藥600196.SH49%國(guó)藥控股復(fù)地2337.HK64.7%南鋼聯(lián)60%南鋼股份600282.SH建龍集團(tuán)26.7%寧波鋼鐵20%海南礦業(yè)60%金安礦業(yè)60%華夏礦業(yè)18.4%山焦五磷20%招金礦業(yè)1818.HK8.2%豫園商城600655.SH17.3%德邦證券25.4%永安保險(xiǎn)14.6%復(fù)星創(chuàng)富100%47%62.7%注：部分參控股公司從略，下同六大板塊決勝江湖復(fù)星集團(tuán)六大板塊結(jié)構(gòu)醫(yī)藥房地產(chǎn)鋼鐵礦業(yè)金融及復(fù)星集團(tuán)組織形式2007年整體復(fù)星集團(tuán)上市后的架構(gòu)復(fù)星國(guó)際控股設(shè)立于開(kāi)曼群島的離岸公司設(shè)立于香港設(shè)立于香港境外境內(nèi)郭廣昌梁信軍汪群斌范偉復(fù)星控股復(fù)星國(guó)際復(fù)星集團(tuán)復(fù)星醫(yī)藥600196.SH復(fù)地2337.HK產(chǎn)業(yè)投資南鋼聯(lián)德邦證券豫園商城600655.SH建龍集團(tuán)南鋼股份600282.SH寧波鋼鐵華夏礦業(yè)招金礦業(yè)1818.HK公眾股東58%22%10%10%100%80%20%100%49%47.1%100%30%10.6%30%19.7%18.2%26.7%71.8%15.2%14.5%20%30%20%復(fù)星集團(tuán)組織形式2007年整體復(fù)星集團(tuán)上市后的架構(gòu)復(fù)星國(guó)際控復(fù)星集團(tuán)的組織管控復(fù)星集團(tuán)的三層次運(yùn)行結(jié)構(gòu)第一個(gè)是集團(tuán)層次，第二個(gè)是產(chǎn)業(yè)集團(tuán)層次（產(chǎn)業(yè)集團(tuán)就是上市公司），第三個(gè)是企業(yè)層次。集團(tuán)層面（提供戰(zhàn)略指導(dǎo)、考慮產(chǎn)業(yè)進(jìn)退、支持專業(yè)企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)、建設(shè)品牌、聲譽(yù)、資產(chǎn)保值增值、人力資源、財(cái)務(wù)、法律和風(fēng)險(xiǎn)控制等各方面為專業(yè)企業(yè)提供強(qiáng)有力的支持）；產(chǎn)業(yè)層面（以上市公司為主體，主要投資產(chǎn)業(yè)鏈條中的核心價(jià)值環(huán)節(jié)、通過(guò)進(jìn)行并購(gòu)和進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)領(lǐng)先地位，增加市場(chǎng)份額）；專業(yè)公司層面（通過(guò)系統(tǒng)的對(duì)標(biāo)管理，以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目?jī)效考核促使所有下屬公司形成成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，提高創(chuàng)新能力，追求品牌領(lǐng)先，提高競(jìng)爭(zhēng)和盈利能力，提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力）。產(chǎn)業(yè)集團(tuán)專業(yè)公司復(fù)星集團(tuán)復(fù)星集團(tuán)的組織管控復(fù)星集團(tuán)的三層次運(yùn)行結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)專業(yè)公司復(fù)個(gè)人創(chuàng)業(yè)國(guó)企改制整合醫(yī)藥行業(yè)，并進(jìn)行多元化業(yè)務(wù)擴(kuò)張復(fù)星實(shí)業(yè)上市復(fù)地集團(tuán)上市陽(yáng)光化人才戰(zhàn)略資本實(shí)力增強(qiáng)管理整合產(chǎn)業(yè)整合上市危機(jī)公關(guān)管理整合復(fù)星模式——理解與評(píng)價(jià)復(fù)星的發(fā)展模式：從個(gè)人創(chuàng)業(yè)的內(nèi)涵式發(fā)展到抓住機(jī)會(huì)參與國(guó)企改制，通過(guò)一系列并購(gòu)整合式的外延式發(fā)展實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模和業(yè)務(wù)的壯大，在這一過(guò)程中，持續(xù)增強(qiáng)管理能力和資本實(shí)力，并輔以有效地人才戰(zhàn)略，在危機(jī)時(shí)刻能夠很好地進(jìn)行危機(jī)公關(guān)，最后通過(guò)整體上市實(shí)現(xiàn)企業(yè)的陽(yáng)光化。(見(jiàn)下圖)個(gè)人創(chuàng)業(yè)國(guó)企改制整合醫(yī)藥行業(yè)，并進(jìn)行多元化業(yè)務(wù)擴(kuò)張復(fù)星實(shí)業(yè)上復(fù)星模式的變形經(jīng)過(guò)幾次循環(huán)之后實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)地位轉(zhuǎn)化增強(qiáng)資本實(shí)力尋找產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)獲得優(yōu)質(zhì)資源持續(xù)優(yōu)化管理企業(yè)家團(tuán)隊(duì)復(fù)星模式——理解與評(píng)價(jià)復(fù)星的經(jīng)營(yíng)模式：以認(rèn)同復(fù)星文化的企業(yè)家團(tuán)隊(duì)為核心，持續(xù)融資，持續(xù)發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)，持續(xù)優(yōu)化管理為圓周的正循環(huán)和平衡發(fā)展模式。(見(jiàn)下圖左)復(fù)星模式的變形：以和君ECIRM模型為框架，復(fù)星的模式可變形為下圖右側(cè)所示。資本管理資源產(chǎn)業(yè)復(fù)星模式的變形經(jīng)過(guò)幾次循環(huán)之后實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)地位轉(zhuǎn)化增強(qiáng)資本實(shí)力尋復(fù)星模式——理解與評(píng)價(jià)復(fù)星在長(zhǎng)期多元化的發(fā)展中，形成了比較成熟的投資原則和并購(gòu)整合藝術(shù)；投資原則第一，與優(yōu)勢(shì)團(tuán)隊(duì)合作，并且彼此具有較強(qiáng)的文化認(rèn)同感。第二，要選擇強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。第三，目標(biāo)企業(yè)行業(yè)中的地位要名列前茅，該地位是針對(duì)在一定市場(chǎng)區(qū)域而言。第四，目標(biāo)企業(yè)目前要有比較好的經(jīng)濟(jì)效益，滿足具體的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。第五，投資合作的主要方向是具有在國(guó)內(nèi)外上市前景的潛力性企業(yè)；具有一定的高科技含量和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)性企業(yè)；具有良好的產(chǎn)品市場(chǎng)和利潤(rùn)回報(bào)的發(fā)展性企業(yè)。第六，能買的不租，能租的不建。復(fù)星模式——理解與評(píng)價(jià)復(fù)星在長(zhǎng)期多元化的發(fā)展中，形成了比較成復(fù)星模式——理解與評(píng)價(jià)復(fù)星在長(zhǎng)期多元化的發(fā)展中，形成了比較成熟的投資原則和并購(gòu)整合藝術(shù)；并購(gòu)整合藝術(shù)第一，帶泥土移植，并購(gòu)后不主張?zhí)鎿Q原有經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)第二，運(yùn)用溝通技巧，注重內(nèi)部營(yíng)銷。復(fù)星在整合中采取開(kāi)放式管理，非常注意運(yùn)用溝通技巧，與被并購(gòu)方保持良好的溝通渠道，十分尊重對(duì)方。第三，開(kāi)放的文化與開(kāi)放的心態(tài)第四，發(fā)展中解決問(wèn)題，復(fù)星在被并購(gòu)企業(yè)的整合中基本上沒(méi)有采用減員增效這種方式，對(duì)于企業(yè)現(xiàn)有冗員，提倡通過(guò)未來(lái)的發(fā)展來(lái)消化。第五，在服務(wù)中溝通，在溝通中約束。上市公司總部成立了4個(gè)專業(yè)委員會(huì)，分別是市場(chǎng)營(yíng)銷、財(cái)務(wù)、研發(fā)與策略、人力資源專業(yè)委員會(huì)。很多企業(yè)選擇與復(fù)星合作，更多看中合作后復(fù)星能給企業(yè)價(jià)值帶來(lái)提升。復(fù)星模式——理解與評(píng)價(jià)復(fù)星在長(zhǎng)期多元化的發(fā)展中，形成了比較成復(fù)星模式——理解與評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)復(fù)星的商業(yè)模式通常適用于法律健全、資本市場(chǎng)和經(jīng)理人市場(chǎng)比較成熟的發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，之所以在目前的中國(guó)大行其道，是因?yàn)橹袊?guó)在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中存在大量的機(jī)會(huì)；這種模式對(duì)企業(yè)二種能力要求非常高：一是對(duì)資源的吞吐能力（資本運(yùn)作能力）；二是對(duì)資源的消化能力（并購(gòu)重組后的管理整合能力）；復(fù)星在15年的發(fā)展中，始終保持著高度的商業(yè)敏感，永遠(yuǎn)讓專業(yè)的人去做專業(yè)的決策，實(shí)施積極地人才戰(zhàn)略，在面對(duì)危機(jī)的時(shí)候能夠保持冷靜、主動(dòng)出擊……這一切都證明他目前的成功不是偶然；復(fù)星的人才觀：“以發(fā)展來(lái)吸引人、以事業(yè)來(lái)凝聚人、以工作來(lái)培養(yǎng)人、以業(yè)績(jī)來(lái)考核人”。學(xué)習(xí)的文化：企業(yè)不僅要為每一個(gè)成員提供發(fā)展的舞臺(tái)，還要提供一個(gè)良好的學(xué)習(xí)環(huán)境，從而“比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手學(xué)得更快”。復(fù)星模式——理解與評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)覆蓋機(jī)會(huì)投資戰(zhàn)略邏輯什么是可觸及的機(jī)會(huì)？機(jī)會(huì)的價(jià)值如何變化？機(jī)會(huì)可以在哪些產(chǎn)業(yè)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)？進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)？1234機(jī)會(huì)如何轉(zhuǎn)化為公司價(jià)值？機(jī)會(huì)和產(chǎn)業(yè)內(nèi)哪個(gè)企業(yè)相結(jié)合？我的企業(yè)設(shè)計(jì)是什么？我的企業(yè)設(shè)計(jì)能獲得資本支持嗎？5678我如何和資本相嫁接？如何實(shí)現(xiàn)管理提升？我如何進(jìn)一步獲取資源？我目前及未來(lái)的企業(yè)價(jià)值是怎樣的？9101112覆蓋機(jī)會(huì)投資戰(zhàn)略邏輯什么是可觸及的機(jī)會(huì)？機(jī)會(huì)的價(jià)值如何變化？廣州地鐵的投資戰(zhàn)略？產(chǎn)業(yè)投資的理論和案例分析廣州地鐵未來(lái)走向的思考廣州地鐵投資的定位廣州地鐵投資的基本邏輯廣州地鐵投資的具體方向廣州地鐵的投資戰(zhàn)略？產(chǎn)業(yè)投資的理論和案例分析廣州地鐵未來(lái)走向和君同行共鑄偉業(yè)和君同行共鑄偉業(yè)集團(tuán)公司投資戰(zhàn)略集團(tuán)公司投資戰(zhàn)略職位：資深咨詢師副總裁合伙人從業(yè)時(shí)間：11年個(gè)人特點(diǎn)與工作簡(jiǎn)歷能力領(lǐng)域經(jīng)手案例（選摘）宏觀經(jīng)濟(jì)研究戰(zhàn)略規(guī)劃常年戰(zhàn)略顧問(wèn)上市籌劃國(guó)內(nèi)外并購(gòu)教育背景南京大學(xué)財(cái)務(wù)管理學(xué)士復(fù)旦大學(xué)企業(yè)管理碩士北京大學(xué)經(jīng)營(yíng)與戰(zhàn)略管理博士王豐博士目前擔(dān)任和君咨詢集團(tuán)合伙人，和君商學(xué)院副院長(zhǎng)，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行特聘投資評(píng)審專家，從事管理咨詢和財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)十余年，先后為近30家企業(yè)提供戰(zhàn)略咨詢、常年戰(zhàn)略顧問(wèn)、上市籌劃和國(guó)內(nèi)外并購(gòu)服務(wù)，擅長(zhǎng)大型企業(yè)及快速成長(zhǎng)企業(yè)的戰(zhàn)略管理與資本運(yùn)作王豐博士先后獲得2007年度“和君思想和知識(shí)杰出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”，2009年度“和君優(yōu)秀合伙人”榮譽(yù)稱號(hào)在國(guó)內(nèi)外多家重要媒體上發(fā)表一系列文章，并聯(lián)合主編《高手身影：中國(guó)商業(yè)原生態(tài)實(shí)戰(zhàn)案例》，同時(shí)擔(dān)任北京大學(xué)、清華大學(xué)等多家知名院校EMBA課程特聘教授中國(guó)化工集團(tuán)公司24億美元收購(gòu)以色列馬克西姆阿甘工業(yè)公司中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略部常年戰(zhàn)略顧問(wèn)中建鋼構(gòu)有限公司“十二五”戰(zhàn)略規(guī)劃中國(guó)鹽業(yè)總公司戰(zhàn)略規(guī)劃與組織管控高等教育出版社戰(zhàn)略規(guī)劃與組織管控廣東聯(lián)泰集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃廣東潮宏基實(shí)業(yè)股份有限公司戰(zhàn)略規(guī)劃越王珠寶有限公司戰(zhàn)略規(guī)劃與上市籌劃菲安妮（FION）戰(zhàn)略規(guī)劃與上市籌劃廣東光華科技股份有限公司戰(zhàn)略規(guī)劃與上市籌劃江西正邦集團(tuán)常年戰(zhàn)略顧問(wèn)西安潤(rùn)基集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃與借殼上市BASIC服飾有限公司常年戰(zhàn)略顧問(wèn)王豐博士職位：資深咨詢師副總裁合伙人從業(yè)時(shí)間：11年個(gè)人特點(diǎn)一點(diǎn)題外話：中國(guó)烹飪與西方烹飪煎魚(yú)：中國(guó)廚師：煎至金黃色西方廚師：兩面各煎兩分鐘兩者有什么差別？您更傾向哪種烹飪教學(xué)方法？我們?cè)摻⒑畏N運(yùn)作思維體系？指南針與道路交通圖摸著石頭過(guò)河一點(diǎn)題外話：中國(guó)烹飪與西方烹飪煎魚(yú)：兩者有什么差別？您更傾向和君戰(zhàn)略及投行十六字訣產(chǎn)業(yè)為本戰(zhàn)略為勢(shì)金融為器創(chuàng)意為魂法無(wú)定法，守正出奇和君戰(zhàn)略及投行十六字訣產(chǎn)業(yè)為本戰(zhàn)略為勢(shì)金融為器創(chuàng)意法無(wú)定法，目錄集團(tuán)投資戰(zhàn)略的基本理論12集團(tuán)投資戰(zhàn)略的實(shí)踐案例基本概念與目標(biāo)

投資戰(zhàn)略決策要點(diǎn)

中國(guó)市場(chǎng)投資特點(diǎn)目錄集團(tuán)投資戰(zhàn)略的基本理論12集團(tuán)投資戰(zhàn)略的實(shí)踐案例企業(yè)成長(zhǎng)的三層面理論70利潤(rùn)時(shí)間第一層面：拓展并確保核心事業(yè)之運(yùn)作第二層面：發(fā)展新業(yè)務(wù)第三層面：開(kāi)創(chuàng)未來(lái)的事業(yè)機(jī)會(huì)企業(yè)必須不斷地投資開(kāi)展業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的各種活動(dòng)；必須以對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的同等專注來(lái)關(guān)心企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向；需要當(dāng)前業(yè)務(wù)、新建業(yè)務(wù)和未來(lái)可選業(yè)務(wù)之間保持協(xié)調(diào)平衡的方法柯達(dá)與蘋果企業(yè)成長(zhǎng)的三層面理論6利潤(rùn)時(shí)間第一層面：第二層面：第三層面：公司價(jià)值的不斷提升新興業(yè)務(wù)主要業(yè)務(wù)(現(xiàn)金牛)資金支持資金支持規(guī)模利潤(rùn)成長(zhǎng)事業(yè)機(jī)會(huì)規(guī)模利潤(rùn)成長(zhǎng)企業(yè)成長(zhǎng)的三層面理論公司價(jià)值的不斷提升新興主要業(yè)務(wù)(現(xiàn)金牛)資金資金規(guī)模事業(yè)規(guī)模占公司銷售比重高公司金流的重要來(lái)源優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)地位，但成長(zhǎng)性不強(qiáng)公司目前的業(yè)務(wù)支柱為其他業(yè)務(wù)發(fā)展提供技能支持及資源支持維持市場(chǎng)地位，鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)通過(guò)成本降低，產(chǎn)品重組及管理優(yōu)化來(lái)發(fā)掘利潤(rùn)潛力主要業(yè)務(wù)成長(zhǎng)迅速，且有較大的發(fā)展空間成形且可行的業(yè)務(wù)模式但目前尚未成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者公司未來(lái)幾年的業(yè)務(wù)支柱追加投資，在關(guān)鍵成功要素上加大投入追求收入的成長(zhǎng)以入市場(chǎng)份額的提升迅速搶占行業(yè)領(lǐng)先地位新興業(yè)務(wù)有巨大的成長(zhǎng)潛力但市場(chǎng)尚未明朗，風(fēng)險(xiǎn)高沿未成形的業(yè)務(wù)模式公司明天的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)并可能成為未來(lái)的業(yè)務(wù)支柱廣泛的點(diǎn)子篩選業(yè)務(wù)模式的嘗試及其完善尋求市場(chǎng)機(jī)遇事業(yè)機(jī)會(huì)業(yè)務(wù)特征戰(zhàn)略作用戰(zhàn)略重點(diǎn)系統(tǒng)的投資管理規(guī)劃穩(wěn)扎穩(wěn)打激流探險(xiǎn)海底尋寶企業(yè)成長(zhǎng)離不開(kāi)系統(tǒng)的投資戰(zhàn)略占公司銷售比重高主要業(yè)務(wù)成長(zhǎng)迅速，且有較大的發(fā)展空間新興業(yè)務(wù)投資是推動(dòng)企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力源醞釀投資方案

檢驗(yàn)投資模型

展開(kāi)投資

獲取盈利尋找并獲取未來(lái)增長(zhǎng)的方案檢驗(yàn)業(yè)務(wù)理念的商業(yè)可行性通過(guò)創(chuàng)建業(yè)務(wù)措施，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)潛力通過(guò)釋放積累增長(zhǎng)，將增大潛力最大化，并作好滑坡業(yè)務(wù)的管理?

設(shè)定遠(yuǎn)大的戰(zhàn)略目標(biāo)?

按次序擴(kuò)展“視野”?

明晰能力組合?

建立新能力和鞏固的地位?

管理風(fēng)險(xiǎn)，增加資本效率關(guān)鍵成功因素投資是推動(dòng)企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力源醞釀投資方案檢驗(yàn)投資迪斯尼的發(fā)展就是一產(chǎn)業(yè)投資推動(dòng)的過(guò)程19201930194019501960197019801990動(dòng)畫動(dòng)畫人物授權(quán)音樂(lè)出版書籍出版迪斯尼商店直接郵購(gòu)好萊塢唱片超級(jí)圖書發(fā)展軟件ESPN商店顧客產(chǎn)品動(dòng)畫電影現(xiàn)場(chǎng)電影電視節(jié)目試金石電影家庭錄象好萊塢電影Miramax電影娛樂(lè)迪斯尼頻道KCAL-TVABCTV廣播網(wǎng)廣播電視迪斯尼樂(lè)園沃特迪斯尼世界EPC-OT東京迪斯尼樂(lè)園歐洲迪斯尼樂(lè)園動(dòng)物世界迪斯尼樂(lè)園的美洲主題公園迪斯尼/米高梅攝影棚曲球棍生活劇場(chǎng)棒球生活?yuàn)蕵?lè)旅游及度假區(qū)的發(fā)展迪斯尼協(xié)會(huì)度假漫游路線度假、旅游及房地產(chǎn)的發(fā)展新的投資才意味著生存，迪斯尼的發(fā)展經(jīng)歷就是最好的印證。在這里，一項(xiàng)新領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)投資總是蘊(yùn)涵著下一個(gè)發(fā)展機(jī)會(huì)，這種組合不斷發(fā)展，從動(dòng)畫、電影，到商品籌劃、主題公園；從旅館、度假村到房地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)。迪斯尼的發(fā)展就是一產(chǎn)業(yè)投資推動(dòng)的過(guò)程1920193075關(guān)鍵成功因素評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)所需人才能力注重績(jī)效利潤(rùn)投資資本回報(bào)率(ROIC)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者完全結(jié)合現(xiàn)況的實(shí)力平臺(tái)營(yíng)造創(chuàng)業(yè)環(huán)境營(yíng)業(yè)收入凈現(xiàn)值(NPV)企業(yè)創(chuàng)建者自行發(fā)展或從外部取得能力獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)選擇權(quán)價(jià)值前瞻開(kāi)拓者所需能力可能不確定拓展并確保核心事業(yè)之運(yùn)作發(fā)展新業(yè)務(wù)開(kāi)創(chuàng)未來(lái)的事業(yè)機(jī)會(huì)第一層面第二層面第三層面企業(yè)投資戰(zhàn)略的基本目標(biāo)11關(guān)鍵成功因素注重績(jī)效營(yíng)造創(chuàng)業(yè)環(huán)境獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)拓展并確保除了增長(zhǎng)，宏觀經(jīng)濟(jì)周期決定了企業(yè)必須通過(guò)投資降低風(fēng)險(xiǎn)鋼鐵152%地產(chǎn)72%零售54%金屬制品49%有色49%有色161%紡織150%金屬制品130%化學(xué)制品109%鋼鐵97%電力115%通用機(jī)械19%消費(fèi)品15%食品14%汽車-3%零售-3%廣告114%消費(fèi)品54%電力30%食品23%零售15%資料來(lái)源：和君整理分析示例：日本在經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)時(shí)期的情況（1971-1975）除了增長(zhǎng)，宏觀經(jīng)濟(jì)周期決定了企業(yè)必須通過(guò)投資降低風(fēng)險(xiǎn)鋼鐵宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性不斷加息緊縮的宏觀調(diào)控政策不斷減息擴(kuò)張的宏觀調(diào)控政策通脹水平增長(zhǎng)趨勢(shì)債券爬坡階段股票復(fù)蘇階段過(guò)熱階段大宗商品滯脹階段現(xiàn)金宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性不斷加息不斷減息通脹水平增長(zhǎng)趨勢(shì)債券股票美國(guó)的例證爬坡階段復(fù)蘇階段過(guò)熱階段滯脹階段美國(guó)的例證爬坡階段復(fù)蘇階段過(guò)熱階段滯脹階段美國(guó)資本市場(chǎng)表現(xiàn)排名前十的產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇階段過(guò)熱階段滯脹階段爬坡階段娛樂(lè)酒店7.4電子設(shè)備4.8煙草20.6零售24.8汽車7.2IT硬件4.5天然氣18.8房地產(chǎn)20.1軟件5.1有色金屬4.2石油14.7家庭用品20.1零售業(yè)3.9石油4.2礦產(chǎn)12.4信托17.1房地產(chǎn)3.8機(jī)械4.1醫(yī)藥11.6軟飲料17.0電信3.7軟飲料3.7航空國(guó)防9.7煙草14.6金融3.5軟件3.7食品9.6銀行14.2食品醫(yī)藥2.8天然氣3.2健康8.2健康13.9IT硬件2.8醫(yī)藥2.9保險(xiǎn)7.0食品13.6航空2.6多元化2.8生活保障5.4服務(wù)業(yè)13.2美國(guó)資本市場(chǎng)表現(xiàn)排名前十的產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇階段過(guò)熱階段滯脹階段爬坡階美國(guó)資本市場(chǎng)表現(xiàn)排名后十的產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇階段過(guò)熱階段滯脹階段爬坡階段天然氣-3.7傳媒娛樂(lè)-4.5家庭用品-5.6機(jī)械-3.5多元化-4.2汽車-5.2軟件-6.2建筑-3.5造紙-4.2造紙-5.2零售-7.6航空國(guó)防-4.0石油-4.4信托-5.3傳媒-9.3多元化-6.1醫(yī)藥-4.5房地產(chǎn)-5.6酒店娛樂(lè)-10.0汽車-6.5有色金屬-5.5建筑-5.9服務(wù)業(yè)-10.0IT硬件-8.0煙草-6.9家庭用品-7.6投資公司-11.5有色金屬-9.5健康-7.1礦產(chǎn)-8.9房地產(chǎn)-11.8電信-10.2投資公司-8.6零售-10.1汽車-12.2石油-12.8礦產(chǎn)-16.0投資公司-13.6IT硬件-14.0天然氣-26.8美國(guó)資本市場(chǎng)表現(xiàn)排名后十的產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇階段過(guò)熱階段滯脹階段爬坡階綜合美林投資時(shí)鐘和Martin.J.Pring的研究，按照美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，傳統(tǒng)的行業(yè)輪動(dòng)次序是：“金融與可選消費(fèi)-工業(yè)制成品-工業(yè)中間品-能源與大宗商品”。經(jīng)濟(jì)陷入衰退，政府實(shí)行寬松貨幣政策，下調(diào)利率，釋放流動(dòng)性，信貸規(guī)模擴(kuò)張使金融股受益，同時(shí)信貸放松支持消費(fèi)，下游需求的復(fù)蘇帶動(dòng)中游工業(yè)品，并最終向能源、大宗商品傳導(dǎo)。經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)中的投資熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段行業(yè)輪動(dòng)次序綜合美林投資時(shí)鐘和Martin.J.Pring的研究，按照美重組和炒新是永恒的主題；節(jié)日炒航空和消費(fèi)、春季炒病和高送轉(zhuǎn)、夏季炒天災(zāi)、冬季炒農(nóng)業(yè)；每年的年報(bào)和季報(bào)行情；年底基金行情；A股每年的固有熱點(diǎn)規(guī)律【微博：炒股四季歌】冬炒煤來(lái)夏炒電，五一十一旅游見(jiàn)，逢年過(guò)節(jié)有煙酒，兩會(huì)環(huán)保新能源；航空造紙人民幣，通脹保值就買地，戰(zhàn)爭(zhēng)黃金和軍工，加息銀行最受益；地震災(zāi)害炒水泥，工程機(jī)械亦可取，市場(chǎng)商品熱追捧，上下游廠尋蹤跡；年報(bào)季報(bào)細(xì)分析，其中自有顏如玉，國(guó)際股市能提氣，我黨路線勿放棄。重組和炒新是永恒的主題；A股每年的固有熱點(diǎn)規(guī)律【微博：炒股四宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)的周期性類別代表行業(yè)核心邏輯周期特征及投資關(guān)注點(diǎn)當(dāng)前中國(guó)產(chǎn)業(yè)關(guān)注點(diǎn)資源品煤炭、石油、有色金屬、鋼鐵、化工中的農(nóng)用化工價(jià)格敏感型關(guān)注產(chǎn)品價(jià)格，與大宗商品價(jià)格、美元匯率及季節(jié)性相關(guān)，屬于短周期對(duì)外匯和大宗商品價(jià)格趨勢(shì)存在分歧，短期未能顯現(xiàn)強(qiáng)有力的價(jià)格信號(hào)偏工業(yè)制造品機(jī)械、造紙、電力設(shè)備、水泥、玻璃、化工中的紡織化工、化工原料、化工新材料投資需求敏感型與固定資產(chǎn)投資相關(guān)性較強(qiáng)，屬于中周期擔(dān)憂4萬(wàn)億投資刺激的效果和持續(xù)性偏消費(fèi)制造品汽車、家電、服裝、醫(yī)藥消費(fèi)需求敏感型與消費(fèi)大趨勢(shì)相關(guān)，受到政策鼓勵(lì)、人口結(jié)構(gòu)、生活方式改善、社會(huì)進(jìn)步等一系列因素有關(guān)，屬于長(zhǎng)周期對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)的空間和確定性存在擔(dān)憂宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)的周期性類別代表行業(yè)核心邏輯周期特業(yè)績(jī)現(xiàn)在時(shí)間5年后財(cái)務(wù)管理能力業(yè)務(wù)優(yōu)化能力實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的新能力風(fēng)險(xiǎn)控制能力原有能力穩(wěn)步發(fā)展領(lǐng)先未來(lái)投資管理能力資本運(yùn)作能力企業(yè)并購(gòu)與整合能力企業(yè)管理能力投資戰(zhàn)略在于促增長(zhǎng)、降風(fēng)險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)在時(shí)間5年后財(cái)務(wù)管理能力實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制原有穩(wěn)步領(lǐng)先投資管理▼▼▼▼▼▼天使資金風(fēng)險(xiǎn)投資私募基金首次公開(kāi)發(fā)行股票融資后續(xù)融資（公司債、增發(fā)）兼并收購(gòu)企業(yè)成長(zhǎng)階段與投資戰(zhàn)略▼▼▼▼▼▼天使資金風(fēng)險(xiǎn)投資私募基金首次公開(kāi)發(fā)行股票融資后續(xù)資本市場(chǎng)資金市場(chǎng)公司估值持續(xù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭良好的市場(chǎng)形象獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)增強(qiáng)的資信不斷的信用擴(kuò)張穩(wěn)定的現(xiàn)金流金融市場(chǎng)與投資戰(zhàn)略資本市場(chǎng)資金市場(chǎng)公司估值持續(xù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭良好的市場(chǎng)形象獨(dú)特的競(jìng)市場(chǎng)價(jià)值內(nèi)在價(jià)值財(cái)務(wù)指標(biāo)營(yíng)運(yùn)結(jié)果市場(chǎng)增加值（MVA)股價(jià)經(jīng)濟(jì)增加值EVA投資回報(bào)率資本周轉(zhuǎn)率利潤(rùn)率等市場(chǎng)份額單位成本及時(shí)交付廢品率等競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略商業(yè)模式管理制度運(yùn)營(yíng)效率公司估值與投資戰(zhàn)略市場(chǎng)價(jià)值內(nèi)在價(jià)值財(cái)務(wù)指標(biāo)營(yíng)運(yùn)結(jié)果市場(chǎng)增加值（MVA)經(jīng)濟(jì)增加公司價(jià)值價(jià)值三形態(tài)：資產(chǎn)值、利潤(rùn)、市值市值VS.資產(chǎn)值（PB）騰訊：2010年4月1日收盤價(jià)154港元，每股凈資產(chǎn)4.428港元;總市值2841億港元，凈資產(chǎn)123億人民幣（09年年報(bào)）（民生銀行1500VS600億元，貴州茅臺(tái)1500億VS145億元，萬(wàn)科1000億元VS373億元）市值VS.利潤(rùn)（PE）香港高陽(yáng)科技：市值154億港元，利潤(rùn)1.35億港元，PE=165.43海王生物：當(dāng)前市值90億，09年利潤(rùn)3200萬(wàn)，PE=373.44Amazon：上市10年都虧損，但股價(jià)活躍，市值巨大。目前市值580億美元，利潤(rùn)8.63億美元，PE=66公司價(jià)值價(jià)值三形態(tài)：資產(chǎn)值、利潤(rùn)、市值市值：亞馬遜市值在580億美元，PE64倍（同樣為零售，沃爾瑪PE才15倍）。這公司2007年才產(chǎn)生盈利，上市近10年才扭虧為盈。但是這公司在長(zhǎng)期的虧損中市值一直居高不下（50—600億美元之間波動(dòng)）。為什么？因?yàn)樗淼氖橇闶坌袠I(yè)的新模式和未來(lái)——電子商務(wù)，所以二級(jí)市場(chǎng)認(rèn)定他的價(jià)值。Bezos每年發(fā)布致股東信時(shí)都會(huì)粘貼上1997年剛上市的信，主題就是“it’sallaboutlong-term”。Intheshortterm,thestockmarketisavotingmachine;inthelongterm,it’saweighingmachine.市值：亞馬遜市值在580億美元，PE64倍（同樣為零售，沃亞馬遜的目標(biāo)：TurnAmazonintotheWal-Martofonlineworld!亞馬遜要成為網(wǎng)絡(luò)世界的沃爾瑪如何理解亞馬遜代表未來(lái)？Amazon用了8年實(shí)現(xiàn)50億美元年銷售，沃爾瑪用了25年Amazon有14萬(wàn)員工，沃爾瑪200萬(wàn)Amazon從年銷售10億美元到190億美元基本沒(méi)有增加過(guò)員工，或者說(shuō)從日處理訂單2萬(wàn)到20萬(wàn)沒(méi)有增加過(guò)員工。強(qiáng)大、一次到位的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（物流、IT系統(tǒng)）功不可沒(méi)。Bezos的遠(yuǎn)見(jiàn)和堅(jiān)決！財(cái)務(wù)指標(biāo)兩個(gè)公司幾乎一樣，但是不能說(shuō)兩個(gè)模式差不多——沃爾瑪做了40多年，各方面玩到極致；Amazon只有15年，指標(biāo)已經(jīng)做到一樣，而且還有改進(jìn)空間、成長(zhǎng)更快，規(guī)模做大能進(jìn)一步攤薄expense亞馬遜的目標(biāo)：TurnAmazonintotheWa1、投資主體之構(gòu)造①國(guó)企②民企改組與改制①Idea②技術(shù)或項(xiàng)目③……Start-up有限責(zé)任公司或股份有限公司2、戰(zhàn)略制定暨商業(yè)模式設(shè)計(jì)（核心）3、財(cái)務(wù)審計(jì)、重組和規(guī)范化（難點(diǎn)：成本）4、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃：投入－產(chǎn)出測(cè)算5、管理架構(gòu)重組和管理體系構(gòu)建6、公司估值7、資本市場(chǎng)利益相關(guān)者溝通要求：1、產(chǎn)權(quán)和股東清晰

2、治理和財(cái)務(wù)規(guī)范

3、戰(zhàn)略和商業(yè)模式明確投資戰(zhàn)略決策1、投資主體之構(gòu)造①國(guó)企改組與改制①IdeaStart-up投資戰(zhàn)略決策主要考量因素1、資金需求：周期與數(shù)量（二種策略定位：基于當(dāng)前經(jīng)營(yíng)需求還基于資本擴(kuò)張？）2、資金成本（期望收益率和收益周期）3、估值與出價(jià)（對(duì)公司價(jià)值作出描述不是一件容易的事；了解價(jià)格行情很重要）4、股本結(jié)構(gòu)（控制權(quán)安排和公司治理－－讓渡控制權(quán)和非讓渡控制權(quán)的融資策略之不同）5、股東結(jié)構(gòu)：你希望股東給你帶來(lái)什么（比如是產(chǎn)業(yè)背景還是海外上市，公司治理上的制衡—對(duì)抗非理性股東）？股東強(qiáng)勢(shì)或弱勢(shì)？?jī)?yōu)選股東的N條檢驗(yàn)？6、產(chǎn)業(yè)因素（目標(biāo)市場(chǎng)、技術(shù)和工藝、上游原材料等）投資戰(zhàn)略決策主要考量因素1、強(qiáng)調(diào)投資本身的經(jīng)營(yíng)前景（商業(yè)模式之可行）2、強(qiáng)調(diào)投資對(duì)公司的戰(zhàn)略意義、競(jìng)爭(zhēng)意義和協(xié)同價(jià)值（針對(duì)產(chǎn)業(yè)投資者）3、強(qiáng)調(diào)上市的時(shí)間計(jì)劃、資本市場(chǎng)的趨勢(shì)和機(jī)會(huì)（比如針對(duì)VC、PE）4、強(qiáng)調(diào)投資項(xiàng)目的背景、作風(fēng)和團(tuán)隊(duì)（誠(chéng)信、務(wù)實(shí)、企業(yè)家精神、獻(xiàn)身）5、風(fēng)險(xiǎn)分析和規(guī)避6、案例類比（榜樣的力量是無(wú)窮的）投資判斷的幾個(gè)要點(diǎn)投資戰(zhàn)略決策1、強(qiáng)調(diào)投資本身的經(jīng)營(yíng)前景（商業(yè)模式之可行）投資判斷的幾個(gè)要關(guān)鍵成功要素1、公司商業(yè)模式或產(chǎn)品或資源的生命力和經(jīng)營(yíng)前景2、團(tuán)隊(duì)：誠(chéng)信、能力、意志、風(fēng)范、企業(yè)家精神3、包裝與翻譯--了解集團(tuán)投資的需要和標(biāo)準(zhǔn)，站在集團(tuán)投資的角度提出靠譜方案、用心去完成有效溝通4、管理的規(guī)范化和“三公”原則，機(jī)制的有效性和組織體系的成熟度5、資本市場(chǎng)形勢(shì)和周期（縱然是純實(shí)業(yè)性公司，也應(yīng)該學(xué)會(huì)在利用資本市場(chǎng)周期上長(zhǎng)袖善舞）投資戰(zhàn)略決策關(guān)鍵成功要素投資戰(zhàn)略決策中國(guó)市場(chǎng)投資特點(diǎn)：大事件1：如果把中國(guó)各省GDP拿到全球國(guó)家排名，廣東排第14，山東、浙江、江蘇都進(jìn)入了前30。事件2：谷物、肉類、棉花、花生、油菜籽、茶葉、水果等產(chǎn)品產(chǎn)量穩(wěn)居世界第一位。我國(guó)制造業(yè)占世界比重在7個(gè)大類中名列第一，有15個(gè)大類名列前三；其他21個(gè)大類所占份額均名列世界前六位。我的感受暴富時(shí)代：投資界神話迭出，奇跡頻傳，中國(guó)的世界級(jí)富豪群崛起市場(chǎng)需求：消費(fèi)升級(jí)的市場(chǎng)需求動(dòng)力強(qiáng)勁而持續(xù)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：在產(chǎn)業(yè)之上的領(lǐng)域按照新的游戲規(guī)則展開(kāi)（美的VS.索尼、吉利VS.沃爾沃、中國(guó)移動(dòng)VS.沃達(dá)豐、中信證券VS.摩根士丹利、工商銀行VS.花旗銀行……）啟示1：投資性資產(chǎn)全面升值，資本市場(chǎng)一步步走向繁榮和沸騰，泡沫化的最后命運(yùn)難以預(yù)料中國(guó)市場(chǎng)投資特點(diǎn)：大事件1：如果把中國(guó)各省GDP拿到全球國(guó)家中國(guó)市場(chǎng)投資特點(diǎn)：亂1、中國(guó)商圈與種群舉要：產(chǎn)品制造型、投資控股型、區(qū)域經(jīng)濟(jì)型、資本投機(jī)型、尋租型、新經(jīng)濟(jì)型、資源控制型……2、商業(yè)精神：雅的與俗的，葷的與素的，文明的與野蠻的，知識(shí)的與武力的，修身進(jìn)德的與流氓地痞的，老實(shí)厚道的與胡作非為的，科班的與野生的，理性的與瘋狂的，共同構(gòu)成我們這個(gè)時(shí)代商場(chǎng)風(fēng)云的龐雜敘事與宏大交響……我的感受安身立命，各有依據(jù)：存在的就是合理的！到什么山上唱什么歌：沒(méi)有普適的商業(yè)模式和管理模式！窮達(dá)禍福，斗轉(zhuǎn)星移：基業(yè)長(zhǎng)青，山高路遠(yuǎn)！啟示2：在更深層和更長(zhǎng)遠(yuǎn)的意義上，決定廠商命運(yùn)的是結(jié)構(gòu)變遷和資源占領(lǐng)，而非小富即安中國(guó)市場(chǎng)投資特點(diǎn)：亂1、中國(guó)商圈與種群舉要：產(chǎn)品制造型、投資事件1：武廣高鐵3小時(shí)貫通南中國(guó)，全程時(shí)間縮短2/3；事件2：2009年我國(guó)國(guó)產(chǎn)汽車產(chǎn)銷分別為1379.10萬(wàn)輛和1364.48萬(wàn)輛，首次成為世界汽車產(chǎn)銷第一大國(guó)。比亞迪汽車銷量增幅162%；事件3：賈君鵬你媽媽喊你回家吃飯，在短短的6個(gè)小時(shí)便引來(lái)了39萬(wàn)網(wǎng)友點(diǎn)擊瀏覽，接近17000名網(wǎng)友參與跟帖。我的感受整個(gè)社會(huì)在“被加速”，企業(yè)一舉成名時(shí)刻存在速度反映的是一種生命力和能力，企業(yè)必須保持增長(zhǎng)速度；跟不上這一輪發(fā)展速度的企業(yè)終將被收購(gòu)、被淘汰企業(yè)成長(zhǎng)的本質(zhì)在于完成系統(tǒng)思考的基礎(chǔ)上，找到“某一加速點(diǎn)”實(shí)現(xiàn)單點(diǎn)突破拉動(dòng)整體成長(zhǎng)，切忌花費(fèi)大量精力面面俱到啟示3：管理者都必須自我加速，做到快速判斷與反應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)投資特點(diǎn)：快事件1：武廣高鐵3小時(shí)貫通南中國(guó)，全程時(shí)間縮短2/3；我的感中國(guó)市場(chǎng)投資特點(diǎn)：新事件1：哥本哈根會(huì)議備受全球關(guān)注，中國(guó)承諾減排40%，低碳經(jīng)濟(jì)潛力無(wú)限；事件2：溫總理提出大力發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)；事件3：《喜羊羊與灰太狼2》票房破億，超市充斥貼有喜羊羊和灰太狼形象的各類商品。我的感受新的生活方式和生活理念正在展開(kāi)，新事物總是伴隨著眾多商機(jī)；跨界成為一種趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)間的融合和競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系公司戰(zhàn)略成敗；帶有中國(guó)色彩的產(chǎn)品、服務(wù)、文化等將如潮水般席卷全球。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)大局、產(chǎn)業(yè)格局將日趨動(dòng)蕩，傳統(tǒng)壟斷勢(shì)力和新生市場(chǎng)力量互相交織發(fā)展，龍爭(zhēng)虎斗！啟示4：要么迎潮而上、要么被潮流所淹沒(méi)中國(guó)市場(chǎng)投資特點(diǎn)：新事件1：哥本哈根會(huì)議備受全球關(guān)注，中國(guó)承中國(guó)未來(lái)產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)機(jī)會(huì)源于變化，中國(guó)社會(huì)變遷是中國(guó)投資機(jī)會(huì)這條大河長(zhǎng)江的“河床”。真正有眼光的投資人，一定要保證自己清楚社會(huì)變遷——河床的走勢(shì)，才能保證自己做到兩個(gè)要害：一、順勢(shì)而為；二、始終站在風(fēng)口浪尖。中國(guó)社會(huì)變遷以“經(jīng)濟(jì)騰飛、體制轉(zhuǎn)軌、人口質(zhì)變”為三大主旋律。而這三大主旋律衍生出中國(guó)的”八化”。幾乎所有的重要投資機(jī)會(huì)都圍繞這“八化”展開(kāi)。中國(guó)社會(huì)變遷經(jīng)濟(jì)騰飛體制轉(zhuǎn)軌人口質(zhì)變世界社會(huì)變遷工業(yè)化城市化民營(yíng)化資本化老齡化提升化集中化全球化國(guó)企改制不良資產(chǎn)證券業(yè)銀行業(yè)能源礦產(chǎn)機(jī)械裝備環(huán)保節(jié)能房地產(chǎn)基礎(chǔ)建設(shè)公用事業(yè)鋼鐵、合金汽車、汽配焦炭、鋁業(yè)信托業(yè)壽險(xiǎn)業(yè)福利業(yè)醫(yī)療業(yè)世界工廠消費(fèi)升級(jí)所謂全球化即：全球的中國(guó)化，以及中國(guó)的全球化。中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)圖解中國(guó)未來(lái)產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)機(jī)會(huì)源于變化，中國(guó)社會(huì)變遷是中國(guó)投資機(jī)會(huì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)未來(lái)投資機(jī)會(huì)投資機(jī)會(huì)與GC（成長(zhǎng)資本）、B