對江中藥業股份有限公司2008年度報告的分析險專業李杰2008年公司實現營業收入14.57億元，同比增長25％，毛利率與07年相比下降了2.52個百分點，主要是原料藥及抗生素業務毛利率下降所致，而公司核心業務中成藥及保健品業務毛利率穩中有升，毛利率為76.76％，同比上升了1.33個百分點，公司營業利潤1.74441.3長34％，公司銷售回款狀況非常理想，經營活動現金流量凈額同比增長75.01％，公司經營活動現金流大幅增加主要原因是公司營銷制度的調整，預收款增加所致。報告期內，公司OTC產品（消食片、草珊瑚、亮嗓）全年共實現銷售收入10.83億元。其中，主導產品“健胃消食片”在經歷了前幾年的高速增長后，仍然保持了穩定的增長，2008年實現銷售收入898682007年增長18.81%含片”實現銷售收入為16422萬元，與2007年基本持平。2008年5月，公司在全國4934萬。(1)應收賬款減少，主要系減少賒銷，收到銀行承兌匯票所致。(2)產所致。(3)承擔東風藥業的債務所致。(4)股份有限公司（股票代碼000963）股份448000股（2007年11風股權轉讓后不做并入。(5)3生產場所--灣里區土地1570畝。(6)成的投資損失計入遞延所得稅資產。(7)3億元收購控股股東江中集團擁有的生銷售規模擴大和醫藥保健品等產業投入等因素造成用資量增加，貸款相應增長所致。(8)2008年10獲得更好的銷售政策，部分客戶預先支付貨款所致。(9)應付職工薪酬增加，主要系本公司2008年度完成年度經營計劃，依據公司的相關規定計提2008年度年終獎勵所致。(10)2008年度廣告費稅前抵扣超過國家政策規定部分進行所得稅納稅調整。(11)其他應付款增加，主要原因系為將“初元”氨基酸口服液全面推向市場，報告期內增加的暫未支付的陳列費、進場費、會務費、勞務費用所致。(12)少數股東權益增加，主要系報告期內公司將江西九州通納入合并報表范圍。(13)營業成本增加，主要系公司產品銷量增加及報告期內江西九州通醫藥流通業成本增加導致。(14)財務費用增加，原因同（7）短期借款。(15)資產減值損失減少，主要原因系本公司報告期內處置子公司江西東風藥業股減值準備所致。(16)投資收益增加，主要系處置東風藥業股權的投資收益。(17)營業外支出增加，本公司及控股子公司向地震災區捐贈600萬元人民幣及價值300萬元的救災急需藥品，幫助災區人民生產自救、抵御災害、重建家園。(18)所得稅費用增加，其原因主要是公司對2008年度廣告費稅前抵扣超過國家政策規定部分進行所得稅納稅調整。（一）流動比率流動比率=流動資產/流動負債x100%=351762914.40/486084536.44=72.37%流動比率反映企業用可在短期內變現的流動資產償還到期流動負債的能力。流動比率越高，企業短期償債能力越強。一般：1的比率較好。顯然，本公司（江中制藥）的流動比率較低，企業可能難以按期償還債務。（二）速動比率速動比率=速動資產/流動負債x100%=282599719.87/486084536.44=58.14%一般來說，速動比率在100%時比較適當，速動比率能反映企業償還流動負債能力，江中制藥公司速動比率偏低，說明企業面臨很大的償債風險。（三）資產負債率資產負債率=負債總額/資產總額x100%=486084536.44/1394990796.70=34.85%資產負債率較小，說明企業長期償債能力強，江中制藥公司資產負債率低于，說明償付債務能力較好，但也說明公司對財務杠桿利用的不夠好。（四）產權比率產權比率=負債總額/所有者權益總額x100%=486084536.44/908906260.26=53.48%公司產權比率接近50%，說明公司財務結構的穩健程度以及自有資金對償債風險有較好的能力。（五）資產凈利率資產凈利率=凈利潤/平均資產總額x100%=55154117.32/1311269043.35=4.21%比率越高表明資產利用效率越高，說明公司在增加收入和節約資金使用等方面取得了良好的效果。4.21%的資產凈利率偏低，江中制藥資產利用效率有待提高。（六）股東權益受益率股東權益受益率=凈利潤/平均股東權益x100%=55154117.32/900745387.13=6.12%一般情況下，股東權益受益率越高，企業自有資本或以能力越強，運營效益越好，對企業投資人，債權人的保證程度越高。綜合上述分析，可以對江中藥業2008年財務狀況作出以下基本判斷：就盈利能力而言，企業凈利潤比上年有較大幅度提高。從在投資收益方面，其規模較大，質量較好。就現金流轉狀況而言，由于企業有較強的融資能力和一定的貨幣資金積累，企業的現金流轉是順暢的。就企業的資產總體狀況而言，企業資產整體質量可以滿足企業的發展和經營活動需要，能夠維持企業的正常運轉。企業的融資環境較好，企業的短期償債