1、不 良 資 產 處 置 簡 介2015年9月目錄TOC o 1-3 h u HYPERLINK l _Toc20593 一、 不良資產處置介紹 PAGEREF _Toc20593 5 HYPERLINK l _Toc12235 二、 銀行不良資產介紹 PAGEREF _Toc12235 6 HYPERLINK l _Toc3866 （一） 概念 PAGEREF _Toc3866 6 HYPERLINK l _Toc6155 （二） 治理措施 PAGEREF _Toc6155 6 HYPERLINK l _Toc27594 1.剝離體制緣故形成的不良信貸資產 PAGEREF _Toc27594

2、7 HYPERLINK l _Toc15174 2.專業銀行實行公司化 PAGEREF _Toc15174 7 HYPERLINK l _Toc26972 3.構建國有企業集團，推進企業進行資產重組 PAGEREF _Toc26972 7 HYPERLINK l _Toc21355 4.強化銀行信貸治理 PAGEREF _Toc21355 8 HYPERLINK l _Toc6773 5.依法治貸 PAGEREF _Toc6773 8 HYPERLINK l _Toc20257 三、我國金融不良資產形成的緣故及特點 PAGEREF _Toc20257 8 HYPERLINK l _Toc190

3、5 （一）金融不良資產形成的緣故 PAGEREF _Toc1905 8 HYPERLINK l _Toc16500 1.立法的缺位導致法律不能對社會經濟生活進行有效調整 PAGEREF _Toc16500 9 HYPERLINK l _Toc196 2.宏觀經濟政策不穩定，經濟起伏劇烈 PAGEREF _Toc196 10 HYPERLINK l _Toc2620 3.金融監管乏力 PAGEREF _Toc2620 11 HYPERLINK l _Toc10575 4.國有商業銀行經營乏力 PAGEREF _Toc10575 12 HYPERLINK l _Toc2450 5.企業過度負債，經

4、營治理不善，效益不佳 PAGEREF _Toc2450 13 HYPERLINK l _Toc8319 6.社會信用環境差，企業有意逃廢債 PAGEREF _Toc8319 13 HYPERLINK l _Toc9226 7.銀行的信貸業務在一定程度上喪失自主權 PAGEREF _Toc9226 13 HYPERLINK l _Toc12839 （二）金融不良資產形成的特點 PAGEREF _Toc12839 14 HYPERLINK l _Toc10372 1.不良資產數額巨大，不良貸款比重相對較高 PAGEREF _Toc10372 15 HYPERLINK l _Toc25212 2.

5、我國銀行不良資產產生的緣故復雜 PAGEREF _Toc25212 15 HYPERLINK l _Toc8156 3.利益關系專門 PAGEREF _Toc8156 15 HYPERLINK l _Toc7832 4.不良資產類型專門 PAGEREF _Toc7832 15 HYPERLINK l _Toc21437 四、不良資產處置全過程 PAGEREF _Toc21437 16 HYPERLINK l _Toc24175 （一） 確定擬處置標的、處置公示 PAGEREF _Toc24175 16 HYPERLINK l _Toc17762 （二） 進行盡職調查 PAGEREF _Toc1

6、7762 16 HYPERLINK l _Toc11042 （三） 談判 PAGEREF _Toc11042 16 HYPERLINK l _Toc23307 （四） 報批 PAGEREF _Toc23307 16 HYPERLINK l _Toc21764 （五） 拍賣 PAGEREF _Toc21764 17 HYPERLINK l _Toc622 （六） 簽約付款 PAGEREF _Toc622 17 HYPERLINK l _Toc16093 （七） 債權交接、債權轉讓公告 PAGEREF _Toc16093 17 HYPERLINK l _Toc14198 五、傳統的不良資產處置方式

7、 PAGEREF _Toc14198 17 HYPERLINK l _Toc4139 （一）訴訟追償 PAGEREF _Toc4139 17 HYPERLINK l _Toc6652 （二） 打包處置與分包 PAGEREF _Toc6652 18 HYPERLINK l _Toc28267 （三） 債務重組 PAGEREF _Toc28267 19 HYPERLINK l _Toc21099 （四） 債權轉讓 PAGEREF _Toc21099 20 HYPERLINK l _Toc7603 1.協議轉讓 PAGEREF _Toc7603 20 HYPERLINK l _Toc17520 2.

8、招標轉讓 PAGEREF _Toc17520 20 HYPERLINK l _Toc11051 3.競價轉讓 PAGEREF _Toc11051 21 HYPERLINK l _Toc18458 （五） 債轉股 PAGEREF _Toc18458 22 HYPERLINK l _Toc6171 （六） 公開拍賣 PAGEREF _Toc6171 23 HYPERLINK l _Toc9502 （七） 資產置換 PAGEREF _Toc9502 23 HYPERLINK l _Toc29359 （八） 資產托管 PAGEREF _Toc29359 24 HYPERLINK l _Toc10524

9、 （九） 資產租賃與承包 PAGEREF _Toc10524 25 HYPERLINK l _Toc29093 六、新型的不良資產處置方式 PAGEREF _Toc29093 26 HYPERLINK l _Toc14607 （一）不良資產證券化 PAGEREF _Toc14607 26 HYPERLINK l _Toc4721 1.資產證券化的定義 PAGEREF _Toc4721 26 HYPERLINK l _Toc32601 2.資產證券化的流程 PAGEREF _Toc32601 27 HYPERLINK l _Toc30123 3.資產證券化當事人 PAGEREF _Toc3012

10、3 28 HYPERLINK l _Toc8962 4.資產證券化要注意的問題 PAGEREF _Toc8962 29 HYPERLINK l _Toc21441 5.不良資產證券化的趨勢 PAGEREF _Toc21441 30 HYPERLINK l _Toc6697 6.已發行不良資產證券化產品解析 PAGEREF _Toc6697 31 HYPERLINK l _Toc29750 （二）互聯網+不良資產 PAGEREF _Toc29750 33 HYPERLINK l _Toc30898 1.“互聯網+不良資產處置”平臺 PAGEREF _Toc30898 34 HYPERLINK l

11、 _Toc9218 2.包之網公司介紹 PAGEREF _Toc9218 36 HYPERLINK l _Toc26041 3.資產360公司介紹 PAGEREF _Toc26041 38 HYPERLINK l _Toc19405 （三）不良資產基金 PAGEREF _Toc19405 41 HYPERLINK l _Toc30039 1.壞賬攀升 “不良資產基金”淘金中國 PAGEREF _Toc30039 41 HYPERLINK l _Toc3350 2.黑石集團擬支持香港不良資產基金 PAGEREF _Toc3350 41 HYPERLINK l _Toc20913 3.國內最大規模

12、專門機會投資基金 PAGEREF _Toc20913 41 HYPERLINK l _Toc17803 4.全球對沖基金 獵食中國不良資產 PAGEREF _Toc17803 42 HYPERLINK l _Toc13679 5.東方前海成功發行首只不良資產專門機會基金 PAGEREF _Toc13679 42 HYPERLINK l _Toc4631 七、國外清理不良資產的方式 PAGEREF _Toc4631 42 HYPERLINK l _Toc2835 （一）強化呆帳預備金制度，注銷壞賬，優化資產 PAGEREF _Toc2835 43 HYPERLINK l _Toc30581 （二

13、）分離不良資產，交由專門機構處理 PAGEREF _Toc30581 43 HYPERLINK l _Toc24510 （三）培育資產重組的中介機構和中介專家 PAGEREF _Toc24510 43 HYPERLINK l _Toc17480 （四）將銀行資產打折出售或部分證券化 PAGEREF _Toc17480 44 HYPERLINK l _Toc3430 （五）債權全部或部分轉股權 PAGEREF _Toc3430 44 HYPERLINK l _Toc8458 （六）直接的資本注入 PAGEREF _Toc8458 44 HYPERLINK l _Toc24468 （七）破產清算

14、PAGEREF _Toc24468 45 HYPERLINK l _Toc9291 （八）利用信貸資產衍生產品降低風險 PAGEREF _Toc9291 45 HYPERLINK l _Toc20245 八、我國不良資產處置面臨的問題 PAGEREF _Toc20245 45 HYPERLINK l _Toc13851 （一）市場問題 PAGEREF _Toc13851 45 HYPERLINK l _Toc5198 1.訴訟追償 PAGEREF _Toc5198 46 HYPERLINK l _Toc9108 2.資產重組 PAGEREF _Toc9108 46 HYPERLINK l _T

15、oc3346 3.債權轉股權 PAGEREF _Toc3346 46 HYPERLINK l _Toc3036 4.其他出售方式 PAGEREF _Toc3036 47 HYPERLINK l _Toc6687 （二）道德風險問題 PAGEREF _Toc6687 47 HYPERLINK l _Toc23069 九、不良資產處置涉及的部分法規 PAGEREF _Toc23069 48 HYPERLINK l _Toc31166 十、不良資產處置最新訊息 PAGEREF _Toc31166 49 HYPERLINK l _Toc23612 （一）信達資產峰會不良資產創新處置實踐 PAGEREF

16、 _Toc23612 49 HYPERLINK l _Toc4113 （二）北京博迪探究出解決綜合性不良資產處置方案 PAGEREF _Toc4113 49 HYPERLINK l _Toc17499 （三）“資產360”獲源碼資本A輪融資 PAGEREF _Toc17499 50 HYPERLINK l _Toc21261 （四）包之網開拓不良資產處置新方向 PAGEREF _Toc21261 50 HYPERLINK l _Toc4978 （五）工行棗莊分行做好不良資產清收處置工作 PAGEREF _Toc4978 51不良資產處置介紹 不良貸款是指出現違約的貸款。通常借款人若拖延還本付息

17、超過三個月，貸款即會被視為不良貸款。銀行在確定不良貸款已無法收回時，應從利潤中予以注銷。逾期貸款無法收回但尚未確定時，則應在賬面上計提壞帳損失預備。 依照中國人民銀行 1995 年 7 月 27 日公布的貸款通則（試行），不良貸款分為逾期貸款、呆滯貸款和呆帳貸款，按這種方法提取的貸款損失預備金僅有一般呆賬預備金一種，為貸款總量的 1%。1998 年以后開始實行貸款五級分類制度，將貸款分為“正常”、“關注”、“次級”、“可疑”、“損失”。按照人民銀行的規定，提取的專項預備金比例為：關注 2%、次級 25%、可疑 50%、損失 100%，后三類為不良貸款。 不良資產處置是指通過綜合運用法律同意范圍

18、內的一切手段和方法，對資產進行的價值變現和價值提升的活動。資產處置的范圍按資產形態可劃分為：股權類資產、債權類資產和實物類資產；資產處置方式按資產變現分為終極處置和時期性處置。終極處置要緊包括破產清算、拍賣、招標、協議轉讓、折扣變現等方式，時期性處置要緊包括債轉股、債務重組、訴訟及訴訟保全、以資抵債、資產置換、企業重組、實物資產再投資完善、實物資產出租、實物資產投資等方式。目前金融資產治理公司不良資產處置過程中,存在著虛假剝離等九大問題。監管部門還要從不良資產的接收、治理和處置三個環節加強對金融資產治理公司的全程監管,監管要注重依托資本市場和產權市場。（該段詳情見HYPERLINK N:整理后

19、資料附件一.doc資料附件一.doc）銀行不良資產介紹概念 1.銀行不能按時（按照不良資產的嚴峻程度,能夠選擇銀行破產清算或照事先約定的期限）、足額（按照事先約定的利率）地進行資產重組。 2.銀行投放貸款后形成的銀行信貸資產中不符合安全性、流淌性、效益性原則處于逾期、呆滯、呆賬狀態而面臨風險的部分貸款。 3.銀行不能正常收回或已收不回的貸款。 4.指處于非良好經營狀態的、不能及時給銀行帶來正常利息收入甚至難以收回本金的銀行資產。要緊指不良貸款、包括次級、可疑和損失貸款及其利息。 5.銀行不能按時足額得到利息收入和收回本金的資產。非良好經營狀態的銀行資產，要緊是不良貸款資產，即銀行不能及時收回本

20、金和利息的貸款。包括：逾期未能收回的貸款、呆滯貸款和呆賬貸款。治理措施1.剝離體制緣故形成的不良信貸資產國家對銀行和企業的體制性欠賬應拿出一塊體制性資源作補償，把貸款改為投資，確實是把企業無法歸還銀行的貸款轉為對企業的投資，要緊是指一些關系國計民生及社會穩定的大型企業拖欠的貸款。2.專業銀行實行公司化 專業銀行公司化，旨在建立產權明晰，責權分明 ，不受政府行政干預，“自主經營，自擔風險，自求平衡，自我約束，自負盈虧，自我進展”的經營機制。堅持資金的流淌性、安全性和盈利性原則，建立從體制到功能都符合商業原則的國有商業銀行。3.構建國有企業集團，推進企業進行資產重組 企業集團是適應現代生產力規模經

21、濟要求而產生的一種企業組織形式。生產成規模成本最低，效益最好，它不僅通過聯合聚攏起龐大的生產力，產生單個企業難以實現的組合效應，迅速滿足現代規模經濟的要求，同時它的組織方式又充分體現出商品經濟靈活經營的要求。具備快速的高級進展形態，企業集團比其他任何組織形式進展都快，在經濟生活中發揮的作用都要大。 形成規模經濟效益、集約化生產的企業集團公司，要緊有兩種途徑：一是單個企業實施規模擴張，一是企業重組，通過兼并和收購等形式。組成有實力的集團公司，而后者已成為適應市場經濟進展要求組建集團公司的主流。 政府對企業的資產重組工作要進行強有力的領導和策劃，通過合資、合作、嫁接等方式來重組和配置資源，達到資源

22、的重新啟動，重組的同時必須落實好銀行的債權，以期達到盤活信貸資產的目的。4.強化銀行信貸治理 信貸資產風險的防范和治理在于每一筆貸款的貸前調查、貸時審查、貸后檢查，強化信貸治理必須實行貸款治理責任制。一是明確相關人員的職責，建立行長負責制度、審貸分離制度、分級審批制度、離職審計制度，以此來減少經營風險。二是糾正重貸輕管現象，實現經營方式從粗放型向集約型的全然性轉變，提高經營治理水平，特不是提高風險治理水平，防止和減少新的不良信貸資產發生。5.依法治貸首先，從法律上保障商業銀行的經營自主權和合法權益，杜絕政府對銀行的行政干預；其次，要支持銀行依法催收貸款本息，在必要時運用法律手段，對借企業改制之

23、機躲避債務或有鈔票不還、暗地拍賣抵押物品等侵蝕銀行資產的行為進行起訴，以維護銀行的正當權益。三、我國金融不良資產形成的緣故及特點（一）金融不良資產形成的緣故中國的金融不良資產分布廣，涉及各行各業，資產形態各異，重點在廣東、北京、江蘇、上海、山東等經濟發達省市。資產分屬工業、農林牧漁、建筑、交通運輸、郵政通訊、批發零售、房地產、社會服務等37個行業，與50家上市公司發生直接或間接的債權債務關系，金額達數十億元。在我國的金融不良資產中，相當一部分是打算經濟時期不當的資源。其形成緣故大概有幾下幾個： 1.立法的缺位導致法律不能對社會經濟生活進行有效調整（1）政策和行政命令主導經濟在1995年往常，國

24、有企業流淌資金的95%以上差不多上靠銀行貸款解決，資金在不考慮市場因素的情況下一馬平川地涌向國有企業，人為地造成銀行大量的壞賬、呆賬和懸賬。特不是在我國從打算經濟向市場經濟轉型的過程中，許多國有企業被激烈的市場競爭所淘汰，大批企業停產、關閉、破產、解散，使企業的經濟風險轉稼給銀行，造成金融不良資產長期居高不下。 （2）相關法律不健全，使銀行業務活動缺乏必要的法律依據 早期在“宜粗不宜細”的立法指導思想下，許多法律制度沒有建立起來，這些都為不良資產的形成埋下伏筆；有的盡管差不多立了法，但由于立法的概括性和原則性，使法律法規全然不具有具體實施的可操作性。各部門紛紛制定實施細則或部門規定，基于不同的

25、利益趨向，其制定的實施細則或部門規定缺乏系統性，且互相矛盾，造成信貸業務活動的混亂。 （3）差不多確立的法律制度，未能得到有效實施如企業法人制度雖已確立，但真正的企業法人地位得不到法律的有力保障，一方面是企業自主權得不到保障，一方面是企業自身缺乏科學、合理的決策監督機制。再如企業相互擔保，形成擔保環鏈，使擔保形同虛設。2.宏觀經濟政策不穩定，經濟起伏劇烈在打算經濟體制向社會主義市場經濟體制轉軌過程中，由于種種緣故，我國經濟運行時冷時熱，相應的金融運行在失控、緊縮、放松、再膨脹的惡性循環中進行，加大了銀行經營風險治理的困難。特不是在經濟建設中，由于對差不多建設的打算調控政策不穩定，要么一哄而起上

26、項目，要么“一刀切”予以阻止，結果形成許多“胡子工程”（指拖拖沓沓，不能按期完工，或者因為某種緣故而遲遲不能完成的工程），銀行騎虎難下，只好強撐著支持。這無疑會給銀行信貸資產帶來專門大的風險。如海南省經歷的三個泡沫經濟進展時期進口汽車、出口家電和房地產開發，隨后而來的治理整頓、宏觀調控和銀根緊縮，給海南的各行各業帶來了巨大的阻礙，大部分企業由于適應不了外部環境的急劇變化而出現經營狀況惡化，其結果是成片已征用的土地被閑置，大批項目下馬。截至1998年海南省積壓空置房380萬平方米，停緩建商品房1959萬平方米，已征用未開發的土地達6309公頃，積壓的資金達490億元，是同期海南省GDP的1.1倍

27、。從而導致大部分貸款本息無法收回，形成高額不良貸款。 3.金融監管乏力近年來我國金融監管體制逐步理順，金融監管工作不斷加強，然而與國際上先進的金融監管相比，我國的金融監管仍存在許多問題。具體表現在：（1）監管目標錯位 目前，我國金融監管仍然側重于合規性監管，忽視風險性監管。合規性監管的市場敏感度差，措施往往滯后于市場的進展，不能及時防范金融風險；而風險性監管在風險識不、度量和處理方法上有著明顯的優勢，能夠及時反映商業銀行的經營狀況，防范和化解潛在風險。（2）監管重心不明確 我國金融監管部門對國有商業銀行的法人治理結構和內控重視不夠，監督不力，往往忙于外部監管。特不是對國有商業銀行經營治理班子的

28、職責和行長的職責不夠明確，對其行使職責的情況缺乏有效監督。 （3）監管方式單一，手段落后 我國金融監管部門要緊以現場檢查的方式對國有商業銀行進行監管，監管人員被動地按照上級領導的要求和指示，使得其只能對少數問題嚴峻的銀行進行查處。而且由于監管手段落后，使金融監管的有效性不高。無紙化操作越來越多地出現在金融運作過程之中，而目前金融監管的依據要緊是銀行填報的各類報表，但目前專門多報表不規范，信息失真，使金融監管工作失去了防患于未然的作用。 監管人員整體素養不高 目前我國金融監管隊伍中，學歷水平高、監管經驗豐富的專業人才少，業務培訓也存在許多不足。同時，部分監管人員與被監管者保持非正常往來，使自己無

29、法公正公平地行使監管職責，對非法金融活動打擊不力，不能依法妥善處置金融風險。 4.國有商業銀行經營乏力 國有商業銀行經營意識和風險觀念淡薄，金融產品開發乏力，監督制約機制不健全。長期以來，國有商業銀行采取粗放型的經營方式，偏重于增設機構和擴大規模，尚未建立起高效的內控治理結構和科學嚴格的信貸治理制度，經營權與決策權分離，責任不清，經營意識不強，治理手段落后，專門難使規范有效的治理落到實處，關于貸款風險通常也專門難追究個人責任，貸款風險責任制沒有得到真正落實。 （2）國有商業銀行至今還沒有完全作為真正的企業參與市場活動，受金融政策和自身條件所限，產品開發乏力，客戶只能被動地同意和適應銀行所提供的

30、金融產品。（3）項目評估質量不高。我國國有商業銀行的信貸隊伍建設滯后，人員素養低，多數不具備成熟的現代治理能力和水平，對貸款項目缺乏足夠的調查研究和分析論證，使貸款決策發生失誤，阻礙銀行經營效果，給貸款帶來風險。 （4）銀行同業間不正當競爭愈演愈烈，有的銀行亂拉客戶使企業有機可乘，多頭開戶，多頭貸款，躲避銀行的監督治理，致使信貸風險日益增大。 5.企業過度負債，經營治理不善，效益不佳由于國有商業銀行資產的運用要緊是向企業發放貸款，因此，企業經營狀況的好壞、還貸能力的大小以及還貸意愿的強弱等也就成了阻礙銀行資產質量不可忽視的因素。目前我國存在著“企業間接融資比重高”和“企業資產負債比重高”的問題

31、。同時，我國國有企業一方面要組織生產經營，另一方面還要承擔職工醫療、保險、教育、福利性事業等義務，使得企業在市場競爭中包袱沉重。過度的負債經營和沉重的包袱削弱了國有企業抵御經營風險的能力。再加之企業經營治理水平低，資金運作不當，造成企業經濟效益不佳。這些問題反映到金融領域內確實是銀行呆賬、壞賬貸款比率不斷攀升。 6.社會信用環境差，企業有意逃廢債 其要緊方式有：采取抽空原單位，組建新法人的方法，甩掉包袱，輕裝突圍，使銀行債權懸空；改頭換面組建新公司，原有貸款本息掛賬，或是直接向銀行提出豁免貸款本息，并得到當地政府的支持；假破產，真逃債，破產后將生產資料分成幾塊成立新企業，而不落實債務，使銀行討

32、債無門。 7.銀行的信貸業務在一定程度上喪失自主權 （1）地點政府干預銀行信貸活動地點政府作為當地利益的代表者，從加快經濟進展的高度動身，要求企業上項目，增投資，往往行使行政干預手段逼迫當地銀行配合貸款，使一部分資金直接流向產品無銷路、經營效益差、資信程度低的企業，人為增加銀行不良資產形成的風險。而在當企業虧損時，地點政府又以保地點稅收、企業職工工資和社會穩定為由，要求優先清償稅收和職工工資，從而把企業的損失轉嫁給銀行。 （2）地點政府干預司法追索貸款 當法院依法執行已生效的判決時，追索國家信貸資金時，由于涉及地點經濟利益，案件當事人所在地行政機關、職能部門往往不予以配合，有的甚至有意干擾法院

33、執行，致使銀行的債權常常難以實現。地點政策轉稼政策性貸款引起的損失 目前我國的政策性貸款由四家國有商業銀行來承擔，但固定資產貸款項目一般由政府部門指定，其結果一旦投資決策失誤，其不良后果要緊由銀行來承擔，從而造成銀行不良資產。而流淌資金的貸款中，諸如支農、扶貧、科技開發、救災等都實行優惠利率，這些政策性貸款本該由財政給予貼息，但由于財政困難，政府拿不出鈔票，就把貼息負擔轉嫁給專業銀行，由專業銀行承擔這部分“政策性”損失。（二）金融不良資產形成的特點據統計，上世紀九十年代往常形成的不良貸款，大約有30%是向國有企業輸血造成的，大約30%是行政干預造成的，有10%源于司法環境因素，有10%歸于國家

34、產業政策調整，另有20%是銀行自身不當經營造成的。總體來講，我國金融不良資產具有以下特點： 1.不良資產數額巨大，不良貸款比重相對較高 2.我國銀行不良資產產生的緣故復雜我國銀行不良資產是多種因素綜合作用的結果。其中既有歷史的緣故，也有體制的緣故(如政企不分以及國有企業和國有銀行經營治理不善等)，還有政策和法律變化的阻礙等等。 3.利益關系專門在國外，企業和銀行是獨立的市場經濟主體，銀企關系比較清晰；我國國有企業和銀行差不多上國有的，銀企關系相對模糊。由于國有商業銀行和國有企業差不多上國有的，國有商業銀行的不良債權和國有企業的債務問題是同一問題的兩個方面。國有商業銀行不良資產問題(因此國有商業

35、銀行和政府也有一定責任)的實質是國有企業的債務問題，是國有企業經營治理不善、效益低下、缺乏競爭力等的綜合表現。4.不良資產類型專門在國外，銀行不良資產大多表現為房地產貸款或股票等資產，本身具有較高的價值，而我國銀行的不良貸款則要緊是信用貸款，比如大量對外貿企業的不良貸款等。四、不良資產處置全過程（一）確定擬處置標的、處置公示擬處置標的能夠是一戶債權，也能夠是幾戶債權。后者確實是組包了。資產治理公司有時是依照資產特點主動組包并進行招商，但大多數情況下是依照客戶提出的需求確定處置標的。因為要處置的資產專門多，沒人提出購買的話，一般先放置在那兒。處置標的確定后，絕大多數項目需要進行處置公示-報紙上和

36、資產治理公司的網站上。（二）進行盡職調查除損失類債權或能夠回收本金的債權，其他債權差不多上要進行評估。企業不配合評估或財務制度不健全的，評估前還要請律師進行財產調查;法律關系復雜的，請律師出具意見。 （三）談判評估結果是債權定價的重要參考依據。一般情況下，評估結果出來后資產治理公司再與投資者擬定交易價格及交易結構。但常常是，邊評估邊談判。（四）報批資產治理公司項目組撰寫處置方案進行報批。參與審批的人員不參與項目處置。有的項目辦事處有權批復，損失大的還需要報總公司批復。（五）拍賣批復后選拍賣行，拍賣行再刊登拍賣公告并組織拍賣。因此，有些項目能夠協議轉讓，不必走拍賣程序。有的項目可能搞招標，有的項

37、目搞競價。不管什么形式，首選公開，專門少協議。（六）簽約付款協議版本由資產治理公司提供。（七）債權交接、債權轉讓公告付清款項后，資產治理公司將移交借款合同、催收通知、抵押權證的資料，并通知債務人、擔保人債權已轉讓，讓債務人、擔保人向購買方履行還款義務。 實物資產處置與上類似。 合作等方式也是能夠的。五、傳統的不良資產處置方式（一）訴訟追償訴訟追償是金融資產治理公司維護國家金融債權的最后屏障，也是經濟活動中追索債務最常用的手段。有些企業經營困難，但并不表明喪失完全的還款能力，有的依靠其自身的經營收入還有一定的償債來源，但一些債務人無視信用，利用各種借口拖延歸還，利用各種手段逃債務。通過起訴追索債

38、務，能加大對債務人履約的力度，同時也能夠幸免處置不良資產需要履行的層層報批手續。但在訴訟追償過程中也會遇到一些現實的和法律的問題。HYPERLINK N:整理后資料附件二.doc資料附件二.doc中通過兩個不同的案例，談一談對不良資產訴訟追償的認識。 （二）打包處置與分包不良資產打包處置是指將兩個以上的債權項目，按照一定的分類整體進行資產處置。打包處置的方法有利于質量較差的不良資產實現較好的處置效果，但這種處置方式不利于優質資產的利益最大化。打包處置的方式適用于不良資產處置的整個時期。分包是指金融資產治理公司將其所擁有的部分資產，以簽訂分包合同的形式托付給承包人，由承包人負責經營或代為追償債務

39、的一種行為。金融資產治理公司接收不良資產的數額巨大，不良貸款客戶又分散在全國各地，以金融資產治理公司有限的人力難以對所有不良資產進行及時地處置。為了減少處置成本，加快對不良資產進行處置金融資產治理公司需借助社會的力量，采取分包手段來實施對不良資產快速有效的處置。1999年，資產治理公司成立初期，政策性剝離的不良資產質量還能夠，那個地點的能夠一是指與不良資產處置后期的資產質量相對而言，二是指政策性剝離不良資產的處置回收比例相對較低。那么這一時期采取打包處置的方式，能夠快速、高效的實現資產價值。2003年2004年商業性收購時期，這一時期的不良資產質量相對較好，因為大多數債權都有擔保。然而這一時期

40、的處置回收比例相對較高，一些資產治理公司在收購不良資產后，因處置難度大、回收比例高，不得已采取相對較低的價格整體打包處置，最大限度的操縱了收購資產的損失。也有一些資產治理公司在這一時期收購不良資產后，將政策性剝離的資產和商業性收購的資產整合后進行打包處置，不僅完成了政策性不良資產的處置任務，也實現了商業性收購的資產價值。2007年至今，四大資產治理公司已完成了不良資產處置的歷史性任務，然而剩余不良資產的處置仍是難以解決的問題。這一時期，打包處置仍然發揮著積極重要的作用。有關打包處置的兩個案例見：HYPERLINK N:整理后資料附件三.doc資料附件三.doc。（三）債務重組 債務重組是指以減

41、免債務利息或減少債務本金或延期、分期還款的方式，由債務人企業回購所欠債務的資產處置方式。該處置方式多適用于單個債權項目，且債務人為企事業單位或行政機關。債務重組需債權人做出讓步，要緊分為四種方式：以資產清償債務，將現金和非現金資產所有權折價轉讓以清償到期債務；將債務轉化為資本，成為公司股東；修改其他債務條件，包括利息豁免、債務展期及部分債務的免除,是我國公司實行的要緊方式；以上三種方式的組合。 債務重組的動機、會計處理、國際情況、案例分析，詳情請見：HYPERLINK N:整理后資料附件四.doc資料附件四.doc。（四）債權轉讓債權轉讓是指由債務人以外的其他民事主體購買不良資產。債權轉讓具有

42、的風險一次性移轉、成本低、效率高的特點，逐漸成為資產處置常用的一種處置方式。債權轉讓包括打包轉讓和單戶債權轉讓。律師代理債權轉讓多采取風險代理的方式，這種代理風險高、收益大，但更要緊的緣故是資產治理公司的硬性要求。目前，金融機構的不良資產要緊批量轉讓給華融、長城、東方和信達4家金融資產治理公司，福建還有閩投、金財兩家資產治理公司。1.協議轉讓 協議轉讓是指在通過市場公開詢價，經多渠道查找買家，在無法找到兩個以上競買人，特不是在只有一個買主地情況下，通過雙方協商談判方式，確定不良資產轉讓價格進行轉讓地點式。它要緊適用于：標的市場需求嚴峻不足，合適地買主極少，沒有競爭對手，無法進行比較選擇地情況。

43、 2.招標轉讓 招標轉讓是指通過向社會公示轉讓信息和競投規則，投資者以密封投標方式，通過評標委員會在約定時刻進行開標、評標，選擇出價最高、現金回收風險小的受讓者的處置方式。具體有公開招標轉讓和邀請招標轉讓兩種。該處置方式適用于標的價值大，通用性差，市場上具有競買實力的潛在客戶有限，但經一定渠道公開詢價后，至少找到三家以上的投資者。 3.競價轉讓競價轉讓是指通過一定渠道公開公布轉讓信息，依照競買人意向報價確定底價，在交付一定數量保證金后，在約定時刻和地點向轉讓人提交出價標書和銀行匯票，由轉讓人當眾拆封，按價高者得的原則確定受讓人的處置方式。該處置方式適用于處置資產市場需求差，競買人專門少，拍賣效

44、果不佳或依法不能拍賣，又不適合招標轉讓的各類資產，包括債權、股權、抵債實物資產的轉讓出售。 不良資產治理行業的業務方向，是小額貸款的不良債權轉讓。欠款不還的客戶還款具有周期性。這部分小額貸款不良資產在以后能夠盤活。（該段來自：HYPERLINK N:整理后資料銀行爛賬成淘金地 湖南謀建金融資產交易中心-搜狐.html資料銀行爛賬成淘金地 湖南謀建金融資產交易中心-搜狐.html)最近，中國信達在淘寶網上完成了兩戶合計價值2450萬元人民幣的不良資產債權轉讓。（該段來自：HYPERLINK N:整理后資料不良資產“觸網”喜與憂.html資料不良資產“觸網”喜與憂.html）債權轉讓需要通過以下程

45、序：盡職調查出具法律意見書評估機構進行評估擬制處置方案資產治理公司內部層級審批處置方案通過拍賣程序（假如是債務人的上級主管單位或政府購買無需通過拍賣程序）與購買人簽訂轉讓協議省級以上報紙上進行債權轉讓公告。2005年7月4日，國家財政部專門向四家資產治理公司下發了關于進一步規范金融資產治理公司不良債權轉讓有關問題的通知（財金200574號）“下列人員不得購買或變相購買不良資產：國家公務員、金融監管機構工作人員、政法干警、資產公司工作人員、原債務企業治理層以及參與資產處置的律師、會計師等中介機構人員等關聯人。”因此，債權轉讓的主體受到一定限制，轉讓難度加大。 （五）債轉股債轉股是國家組建資產治理

46、公司，在依法收購和處置國有商業銀行原有不良資產的基礎上，對部分企業的銀行貸款，以資產治理公司作為投資主體實施的將債權（原銀行貸款）轉化為股權的改革，即銀行把對企業的貸款債權剝離給資產治理公司，然后轉為股權，由資產治理公司作為股東，行使出資人對企業權利。債轉股作為我國產業政策的一個轉型，其目的在于盤活銀行的不良資產，化解金融風險，促使國有企業擺脫困境和建立健全現代企業制度，確保國有資產的保值增值。債轉股是不良資產處置的重要方式之一，也是律師業務一大領域。 中國誠通集團董事長田源認為不良資產處置一級市場確實是普遍采納的債轉股、法律訴訟等方式，但需要投入大量的人力物力精力。華融資產治理公司副總裁李曉

47、鵬介紹講，國有企業債轉股那個殺手锏已差不多上實現。中國經濟體制改革研究會會長高尚全認為，資產治理公司能夠綜合運用市場化運作手段如債轉股、資產重組、債務重組、兼并合并、資產出售、資產置換、證券承銷等，以及折扣回購、協議轉讓、拍賣招標等方式，對不良資產進行處置，目的確實是要實現資產價值回收的最大化。（該段來自：HYPERLINK N:整理后資料華融公司副總裁 債轉股是處置不良資產的殺手锏.html資料華融公司副總裁 債轉股是處置不良資產的殺手锏.html）（六）公開拍賣公開拍賣又稱公開競買，是一種通過專門中介機構以公開競價的形式，將特定物品或財產權利轉讓給最高應價者的買賣方式和交易活動。不良資產采

48、納公開拍賣處置方式，具有較高的市場透明度，符合公開、公正、公平和老實信用的市場交易規則，能體現市場化原則，是當前銀行和資產治理公司處置抵押資產中使用較多的方式。該處置方式要緊適用于標的價值高、市場需求量大、通用性強的不良資產，如土地、房產、機械設備、車輛和材料物資等。 （七）資產置換 資產置換是指資產治理公司自行或托付中介機構將其持有的股權、抵債資產或其他資產，采取與其他主體合法持有的資產互換手段，促進整體變現的處置措施。 2015年3月，停牌已3月之久的安彩高科（600207）于昨日晚間公布了一系列重大公告，一方面通過資產置換的方式，將連續多年嚴峻虧損的浮法玻璃業務剝離出上市公司，并獲得大股

49、東河南投資集團持有的位于公司廠區內458畝工業用地使用權；另一方面，通過非公開增發募集資金不超過6.85億元，其中4.8億元用于收購中原天然氣公司55%的股權，其余1.85億元用于補充流淌資金；數日之前，安彩高科還公告了擬投資不超過3000萬元收購海川電子玻璃20%股權，進入超薄玻璃領域。（該段來自：HYPERLINK N:整理后資料安彩高科剝離不良資產 募資收購中原天然氣55%股權_公司新聞_股票頻道_全景網.html資料安彩高科剝離不良資產 募資收購中原天然氣55%股權_公司新聞_股票頻道_全景網.html）（八）資產托管 資產托管指通過簽訂托付治理協議，資產治理公司將持有的抵債資產或債轉

50、股企業托付給特定的組織經營治理、確保資產保值增值的資產處置措施。要緊流程包括：通過交流相互了解資信實力或托付意愿，簽訂資產托管協議；依照具體情況，并結合對市場的研究，由受托方提交切實可行的操作打算與實施方案；依照托管方的意愿和協議要求，受托方認真實施既定的操作打算與方案，并同意托管方必要的查詢和監督。律師的工作，首先是確定托管主體的合法性。依照我國的相關法規，能夠受理托管的金融單位，必須是通過中國證監會、中國人民銀行核準的，具有完善的托管體系的特定主體。律師對其托管資格的審查，確保其擁有合理的組織結構和人員配備，具有完善的投資監督系統、會計核算系統、資產評估系統、資產核算系統、資金清算系統等必

51、要的監管設施，為資產托管的有效性把好第一道關。其次，確保受托機構依照具體的資產規模、托付期限和風險承受能力等情況，量身定制科學的投資和治理方案，對受托付資產（企業）實施有效的治理和運作，操縱風險，以實現預期的收益。 青島市不良資產托管處置暫行規定為規范對已核銷不良資產托管處置的工作程序，最大限度地提高不良資產變現收益率，防止國有資產流失，依照有關政策法規制定本暫行規定。（該段來自：HYPERLINK N:整理后資料關于印發青島市不良資產托管處置暫行規定的通知 (青國資委200524號) - 青島產權交易所.html資料關于印發青島市不良資產托管處置暫行規定的通知 (青國資委200524號) -

52、 青島產權交易所.html）（九）資產租賃與承包 資產租賃是指自行或托付中介機構將資產治理公司持有的股權、抵債資產或其他資產，采取租賃手段變現的處置措施。確定租賃資產項目要緊是解決租賃資產應具備的差不多條件和確定以租賃方式進行資產處置的依據。 資產承包是指資產治理公司與承包人簽定協議，由承包人經營和治理資產治理公司的資產，并按協議收取承包費用的資產處置措施。六、新型的不良資產處置方式不良資產的處置過程中，通常采取的是以上五種方式。但不良資產處置還包括以下幾種方式： （一）不良資產證券化 資產證券化這是指以公司持有的資產為抵押通過資本市場發行證券實現資產變現目的的方式。不良資產能否證券化有嚴格的

53、前提條件，那個前提條件確實是，被證券化的資產必須具備良好的以后預期收益，要有以后的現金流量作保證。具體講確實是：資產缺乏流淌性但能夠在以后產生可預測的穩定的現金流量；本息償還能夠分攤于整個資產的存續期；資產的抵押物具有較高的變現價值或其對債務人的效用專門高；資產具有標準化和高質量的合同條款。 不良資產證券化，確實是以不良資產（要緊是不良貸款）所產生的現金流作為償付基礎，發行資產支持證券的業務過程。1.資產證券化的定義廣義的資產證券化是指某一資產或資產組合采取證券資產這一價值形態的資產運營方式，它包括以下四類： 實體資產證券化：即實體資產向證券資產的轉換，是以實物資產和無形資產為基礎發行證券并上

54、市的過程。信貸資產證券化：確實是將一組流淌性較差信貸資產，如銀行的貸款、企業的應收賬款，通過重組形成資產池，使這組資產所產生的現金流收益比較穩定同時可能今后仍將穩定，再配以相應的信用擔保，在此基礎上把這組資產所產生的以后現金流的收益權轉變為能夠在金融市場上流淌、信用等級較高的債券型證券進行發行的過程。證券資產證券化：即證券資產的再證券化過程，確實是將證券或證券組合作為基礎資產，再以其產生的現金流或與現金流相關的變量為基礎發行證券。現金資產證券化：是指現金的持有者通過投資將現金轉化成證券的過程。 狹義的資產證券化是指信貸資產證券化。按照被證券化資產種類的不同，信貸資產證券化可分為住房抵押貸款支持

55、的證券化（Mortgage-Backed Securitization,MBS ）和資產支持的證券化（Asset-Backed Securitization, ABS ）。2.資產證券化的流程概括地講，一次完整的證券化融資的差不多流程是：發起人將證券化資產出售給一家專門目的機構(Special Purpose Vehicle, SPV) ，或者由SPV主動購買可證券化的資產，然后SPV將這些資產匯合成資產池（Assets Pool），再以該資產池所產生的現金流為支撐在金融市場上發行有價證券融資，最后用資產池產生的現金流來清償所發行的有價證券。舉例簡單通俗地了解一下資產證券化：A:在以后能夠產生

56、現金流的資產 B:上述資產的原始所有者；信用等級太低，沒有更好的融資途徑 C:樞紐（受托機構）SPV D:投資者 過程： B把A轉移給C，C以證券的方式銷售給D。 B低成本地（不用付息）拿到了現金；D在購買以后可能會獲得投資回報；C獲得了能產生可見現金流的優質資產。 投資者D之因此可能獲得收益，是因為A不是垃圾，而是被認定為在今后的生活里能夠穩妥地變成鈔票的好東西。 SPV是個中樞，要緊是負責持有A并實現A與破產等苦惱隔離開來，并為投資者的利益講話做事。 SPV進行資產組合，不同的A在信用評級或增級的基礎上進行改良、組合、調整。目的是吸引投資者，為發行證券。3.資產證券化當事人資產證券化交易比

57、較復雜，涉及的當事人較多，一般而言，下列當事人在證券化過程中具有重要作用：（1）發起人。發起人也稱原始權益人，是證券化基礎資產的原始所有者，通常是金融機構或大型工商企業。（2）特定目的機構或特定目的受托人（SPV）。這是指同意發起人轉讓的資產，或受發起人托付持有資產，并以該資產為基礎發行證券化產品的機構。選擇特定目的機構或受托人時，通常要求滿足所謂破產隔離條件，即發起人破產對其不產生阻礙。（3）資金和資產存管機構。為保證資金和基礎資產的安全，特定目的機構通常聘請信譽良好的金融機構進行資金和資產的托管。（4）信用增級機構。此類機構負責提升證券化產品的信用等級，為此要向特定目的機構收取相應費用，并

58、在證券違約時承擔賠償責任。有些證券化交易中，并不需要外部增級機構，而是采納超額抵押等方法進行內部增級。（5）信用評級機構。假如發行的證券化產品屬于債券，發行前必須通過評級機構信用評級。（6）承銷人。承銷人是指負責證券設計和發行承銷的投資銀行。假如證券化交易涉及金額較大，可能會組成承銷團。（7）證券化產品投資者，即證券化產品發行后的持有人。除上述當事人外，證券化交易還可能需要金融機構充當服務人，服務人負責對資產池中的現金流進行日常治理，通常可由發起人兼任。4.資產證券化要注意的問題在這一過程中，最重要的有三個方面的問題：（1）必須由一定的資產支撐來發行證券，且其以后的收入流可預期。（2）即資產的

59、所有者必須將資產出售給SPV，通過建立一種風險隔離機制，在該資產與發行人之間筑起一道防火墻，即使其破產，也不阻礙支持債券的資產，即實現破產隔離。（3）必須建立一種風險隔離機制，將該資產與SPV的資產隔離開來，以幸免該資產受到SPV破產的威脅。后兩個方面的問題正是資產證券化的關鍵之所在。其目的在于減少資產的風險，提高該資產支撐證券的信用等級，減低融資成本，同時有力地愛護投資者的利益。5.不良資產證券化的趨勢在 2005 年我國開始信貸資產證券化試點之前，已有兩家資產治理公司和一家商業銀行通過金融市場進行不良貸款處理的嘗試（詳情請見：HYPERLINK N:整理后資料附件五.doc資料附件五.do

60、c）。2006年12月18日，中國東方資產治理公司作為發起人、托付人和服務商在銀行間市場發行了“東元2006-1 優先級重整資產支持證券”，拉開我國不良貸款證券化的序幕。截至目前，我國總共發行了4單重整資產證券化產品，每單產品的優先級證券本息均已正常兌付，同時還款時刻大約在1.5年，用時不長，反映了我國探究不良貸款證券化的初步成功。然而2008年金融危機以后，考慮到資產證券化產品的潛在風險，我國暫停了所有資產支持證券發行。 從中央的政策動一直看，國務院總理李克國務院總理李克強2013年8月28日主持召開國務院常務會議，研究部署促進健康服務業進展，決定進一步擴大信貸資產證券化試點。（該段來自：H