1、 財務報表分析項目四 現金流量分析學習目標2：了解現金流量表分析的主要內容、方法和程序；3: 掌握現金能力分析的方法，指標；4：了解企業經營活動、投資活動、籌資活動的基本含義；7：重點掌握現金流量表所反映的企業現金產生渠道與支出方向。5：掌握投資活動和籌資活動分析在企業決策中的重要性；6：掌握現金流量結構分析方法；8：企業發展的不同階段三種活動現金流的組合特征；1：了解現金、現金流量含義；了解現金流量表包括需要哪些信息9：掌握現金流分析與管理應注意的問題；知識點現金流量表的基本結構 現金流量表分析內容 現金償債能力分析基本框架 現金收益能力分析 技能點會選取相關數據進行現金流量表分析 分析企業

2、獲取現金的能力 更好的生活 萬福生科造假案 如果說綠大地是中小板造假第一例，那么萬福生科就是創業板造假第一例。為什么造假如此惡劣的公司IPO竟能通過層層審核，最終卻被湖南證監局一次例行檢查揭開蓋子？2011年9月27日在創業板上市的萬福生科，上市前龔永福及其妻子楊榮華持有80.38%股份。龔永福個矮且身世凄涼，跟隨祖母長大。初中畢業后以坦克兵身份參加對越自衛反擊戰，榮立二等功落下八級傷殘。轉業回鄉成為一名倉庫保管員，其后辭職下海，帶領一批退伍軍人、農民創辦了萬福大米廠，之后成功上市，龔永福完成了從倉庫管理員到湖南農民首富的華麗轉身。2012年8月22日，萬福生科發布上市后的第一份半年報，預付賬

3、款余額超過3個億，賬表不符，財務總監解釋稱為了讓報表好看一點，將一部分預付賬款重分類至在建工程等其他科目，但檢查組的職業敏感度讓其意識到如此畸高的預付賬款絕對不正常，因為上年同期才只有0.2億元，那么這些預付賬款哪里去了？檢查組立即追查到銀行，追蹤資金的真實去向，賬上列明的預付8036萬元設備供應款根本就沒有打給供應商（法人），而是打給了自然人；比對后發現下游回款根本不是客戶（法人）打進來的，而是自然人打進來的。現場檢查組發現萬福生科銀行回單涉嫌造假重大違法事實之后，湖南證監局立即于2012年9月14日宣布對其立案調查，從此揭開了一個偽造銀行回單14億元、虛構收入9億多元的驚天大案。萬福生科的

4、造假模式是用公司的自有資金打到體外循環，同時虛構糧食收購和產品銷售業務，虛增銷售收入和利潤。它采用了成本倒算制，使得財務報表整體十分平衡，很難從形式上發現問題。萬福生科造假上市是20122013年資本市場最大的丑聞之一，其在20082011年期間累計虛增收入7.4億元左右，虛增營業利潤1.8億元左右，需增凈利潤1.6億元左右。但是我們的審計師卻意外地沒有發現，而保薦機構也意外地因為風險控制不健全沒有完成保薦的責任。事實上，只要審計機構去銀行調出萬福生科的資金流水，并且核實流水的真實性，就會輕而易舉地發現，因為虛假的客戶、虛假的銷售是不可能帶來真實的資金流水的。思考：（1）萬福生科造假上市能夠成

5、功，究竟是誰之過？ （2）在本案例中，從財務的角度，你能得到哪些啟示？ 01020304任務一 現金流量表分析知識準備一、現金流量表概述（一）現金流量表概念現金流量表是反映企業一定會計期間現金和現金等價物（以下簡稱現金）流入和流出的報表。現金流量表中的“現金”，是指企業的庫存現金以及可以隨時用于支付的存款，包括現金、可以隨時用于支付的銀行存款和其他貨幣資金。現金流量表應當按照經營活動、投資活動和籌資活動的現金流量分類分項列示。經營活動，是指企業投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項。在現金流量表上，經營活動的現金流量應當按照其經營活動的現金流入和流出的性質分項列示。投資活動，是指企業長期資產的

6、和不包括在現金等價物范圍內的投資及其處置活動。在現金流量表上，投資活動的現金流量應當按照其投資活動的現金流入和流出的性質分項列示。籌資活動，是指導致企業資本及債務規模和構成發生變化的活動。在現金流量表上，籌資活動的現金流量應當按照其籌資活動的現金流入和流出的性質分項列示。現金流量表按照經營活動、投資活動和籌資活動進行分類報告，目的是便于報表使用人了解各類活動對企業財務狀況的影響，以及估量未來的現金流量。在上述劃分的基礎上，又將每大類活動的現金流量分為現金流入量和現金流出兩類，即經營活動現金流入、經營活動現金流出、投資活動現金流入、投資活動現金流出、籌資活動現金流入、籌資活動現金流出。（二）現金

7、流量表基本結構 現金流量表項 目 年一、經營活動產生的現金流量 銷售商品、提供勞務收到的現金 收到的其他與經營活動有關的現金 現金流入小計 購買商品、接受勞務支付的現金 支付給職工以及為職工支付的現金 支付的各項稅費 支付的其他與經營活動有關的現金 現金流出小計 經營性活動產生的現金流量凈額 二、投資活動產生的現金流量 收回投資所收到的現金 取得投資收益所收到的現金 處置長期資產而收到的現金凈額 現金流入小計 購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金 投資所支付的現金 現金流出小計 投資活動產生的現金流量凈額 三、籌資產活動產生的現金流量： 吸收投資所收到的現金 借款所收到的現金 現金

8、流入小計 償還債務所支付的現金 分配股利或利潤所支付的現金 償付利息所支付的現金 支付的其他與籌資活動有關的現金 現金流出小計 籌資活動產生的現金流量凈額 四、匯率變動對現金的影響額 五、現金及現金等價物凈增加額 （三）現金凈流量現金凈流量是指現金流入和與現金流出的差額。現金凈流量可能是正數，也可能是負數。如是正數，則為凈流入；如是負數，則為凈流出。現金凈流量反映了企業各類活動形成的現金流量的最終結果，即：企業在一定時期內，現金流入大于現金流出，還是現金流出大于現金流入。現金凈流量是現金流量表要反映的一個重要指標。二、現金流量分析的要點（一）應結合企業具體的經營、投資、籌資活動來分析現金流量的

9、數量及其增減變動；不能單純從現金的凈增加額是正數還是負數來判斷一個企業財務狀況的優劣。現金流量主要由經營、投資、籌資三類活動產生。（二）經營活動產生的現金流量凈額一般越多越好。由于會計核算是以權責發生制為基礎的，企業實現的凈利潤常常與現金流量不一致。對于適銷對路、經營狀況良好的企業，經營活動可以帶來可觀的現金增量；而對于銷售規模大但經營活動的現金流出超過現金流入的企業，大都是因為巨額的應收賬款。（三）投資活動所產生的現金流量凈額在企業初創期和成長期一般為負數。比如募股資金投入計劃的項目，就要產生大量的現金流出。同時要結合前后各期的現金流量表評價企業的收益水平。過去投資的回報大或進入穩定的投資回

10、報期，投資活動的現金流量凈額也可能為正數。（四）對籌資活動來說，籌資活動所產生的現金流量凈額如果為正數說明籌資流入大于流出（還本付息、支付股利等）。籌資活動所產生的現金流量凈額如果為負數，說明籌資流出（還本付息、支付股利等）大于流入（借貸、發行股票債券融資等），企業可能面臨資金緊張的局面。綜上所述，對公司的現金流量凈增加額的評價，很難說增加了就一定好，減少了就一定不好，要結合各公司的具體情況來分析。（五）應結合資產負債表、損益表來分析企業的現金流量。資產負債表是靜態報表，它只能反映企業在特定時點的財務狀況，現金流量表是動態報表，它能夠反映企業在一定時期的現金流量狀況。任何單個報表提供的信息都是

11、不完整的，所以應把三張報表結合起來分析當期現金的收支信息，借此判斷公司的資產結構、資產流動性、營運能力、盈利能力、償債能力及風險。三、現金流量分析內容（一）現金流量結構分析所謂現金流量結構分析，就是計算各個活動所產生的現金流量占全部現金流量的比重，進而研究并發現問題和規律，提出改進方案的一種常用的財務分析方法。我們知道，任何事物的本質取決于其內在的結構，現金流量也不例外，由經營活動、投資活動、籌資活動所形成的各種不同的結構組合，加上上述三種活動流入量、流出量、凈流量的二維組合，均會折射出企業諸多財務信息，對于這些信息的把握和解讀，是財務分析師和企業管理者必備的基本功，也是做好企業管理、投融資決

12、策的重要工具。企業的發展一般會經歷四個時期，即：初創期、成長期、成熟期、調整衰退期。這四個時期的現金流量組合也會明顯地具有某些共性特征。當然，這里只是說的一般情況，任何事情也不是絕對的，何況財務分析都有例外，資產負債率10%的公司也可能一夜之間破產，比如該公司為另一家公司借款擔保超過了其自身的凈資產金額。下面，我們以圖表的形式，通過簡單的取值案例，來分析企業發展不同階段的現金流量組合特征。1：初創期2、成長期成長的后期，不再高度依賴籌資進行發展，自身產生現金流的能力大大增強。3、成熟期4、衰退期 如果超越企業發展階段的思考，我們考察一家公司在任何可能的運營時期的現金流的發展、變化、組合狀況，從

13、經營活動、投資活動、籌資活動三種活動的正負、增減排列組合角度考察，可以有以下八種組合。如下表所示：“”代表現金凈流量為正數，“”代表現金凈流量為負數。 上述這八種情況是三種現金流量的組合，從以上分析基本可以看出企業的現狀，當然企業實際情況可能遠比這八種情況要復雜得多，讀者在分析時應予以注意。比如，以第一種情況為例，如果宏觀經濟環境處于通貨膨脹期間，企業的原材料價格在大幅度上漲，同時該企業的產品供不應求，那么，該企業完全可能將大量的現金用于采購原材料，導致經營活動現金凈流量小于零，為了補充流動資金，企業可能借貸較多，籌資活動現金凈流量大于零，在這種情況下，我們就不能武斷地說其“經營惡化，靠借款和

14、賣固定資產維持”，相反，這是一家有進取精神的企業表4-2經營活動籌資活動投資活動分析結果1經營惡化，靠借款和賣固定資產維持2面臨破產，靠變賣固定資產還債和維持3借債維持，尚在投資，要看項目前景4快速擴張，資金吃緊，財務風險巨大5經營現金好，但保守，資金可能浪費6賺錢還債降低風險，但保守，易浪費機會7擴張期，投融資依存，看項目8償債同時投資，防止經營惡化01020304（二）現金流量增加額及增量結構分析 除了上面現金流量結構與企業發展之間的關系分析之外，對于現金流量信息的作用挖掘，還可以從三種活動的增量金額入手，研究之間的規律性，把財務分析引向深入，從更高的層次認識企業的財務狀況。（三）現金流量

15、綜合分析上面所進行的分析，一般針對某種活動的現金流量分析，或者簡單的結構分析。接下來在此基礎上，我們要進行整個現金流量表全面的分析，即對現金流量表各個項目進行綜合分析研究。典型任務舉例【二維碼*】微課：智慧能源公司現金流量結構分析。研究標的：遠東智慧能源股份有限公司（股票代碼：600869）現金流量表分析分析期間：以2015年度為主，并與2014年度做比較注冊地址：青海省西寧市城北區生物園區經二路12號公司網址：行業分類：制造業、輸配電業電線電纜、電子商務、能源系統、智能系統四大板塊業務組織形式：民營企業主營業務：遠東智慧能源股份有限公司的主營業務是經營智慧能源和智慧城市技術、產品與服務及其互

16、聯網、物聯網應用的研發、制造與銷售;智慧能源和智慧城市項目規劃設計、投資建設及能效管理與服務；智慧能源和智慧城市工程總承包及進出口貿易；倉儲物流(不含運輸、不含危險品)。（1） 現金流量增加額及增量結構分析表4-3 遠東智慧公司現金流量凈增加額構成單位：萬元項目2015年2014年經營活動現金流量凈額138,15167,152投資活動現金流量凈額4,955-67,840籌資活動現金流量凈額-158,5362,539現金及現金等價物凈增加額-15,4301,851 我們可以編制現金凈增加額結構分析表，如表7- 所示。表4- 4 遠東智慧公司現金流量凈增加額結構分析項目2015年結構百分比（%）2

17、014年結構百分比（%）經營活動現金流量凈額8953628投資活動現金流量凈額32-3665籌資活動現金流量凈額-1027137現金及現金等價物凈增加額-100100 根據表7- 中的計算結果，從計算的結構百分比可以看出，遠東智慧公司的現金及現金等價物凈增加額主要由經營活動和籌資活動產生。經營活動所占的百分比，2014年為3628%，2015年為895%，2014年的貢獻較大。籌資活動所占的百分比，2014年為137%，2015年為-1027%，其主要原因是2015年償還債務支付了大量現金。投資活動的現金流量凈額所占的百分比，2014年為-3665%，2015年為32%，其主要原因是2014年

18、進行了較大規模的投資活動，因支付投資款而使用了大量現金，因此呈現現金不足的局面。根據遠東智慧2014年度財務報告可以看到它在該年先后收購了水木源華和艾能電力兩家公司，說明企業還在擴張經營版圖，尚在投資，效果如何還要看項目前景，因為投資遠東智慧支付了巨額的現金，但由于2014年經營活動收到了大量現金，因而現金及現金等價物凈增加額保持了正數，維持了現金的支付能力。遠東智慧2015年盡管籌資活動籌到了一部分現金，但償付債務了大量現金，但該年經營活動產生收到了大量現金，但經營活動和投資活動的現金不足以維持籌資活動現金的支付能力，因而使得現金及現金等價物凈增加額保持了負數。應當看到，2015年企業在賺錢

19、還債降低風險，應警惕由于大規模舉債造成企業債務負擔過重，從而引發財務狀況的惡化。利用現金流量結構分析，我們還可以單獨分析某一種活動內部現金流量的構成，進而研究分析企業該種活動所面臨的問題與風險。例如，遠東智慧公司籌資活動現金流入構成如表7- 所示：項目2015年2014年籌資活動產生的現金流入：吸收投資所收到的現金880吸收投資所收到的現金中的子公司吸收少數股東權益性投資收到的現金880借款所收到的現金651,2711,025,470收到其他與籌資活動有關的現金48,54040,022籌資活動現金流入小計699,8991,065,493可以看出，這兩年遠東智慧籌資主要通過借款的方式，用債務性融

20、資而非權益性融資必然會增加企業的償債負擔，增加了公司籌資的風險程度遠東智慧公司2015年籌資規模縮小了，且從現金流入結構分析表可以看出2014、2015這兩年其籌資構成因素基本相同。2014年籌資活動現金流入總額有96.24%來源于借款，其他籌資收到現金只占3.76%；2015年籌資活動公司有93.05%的份額來源于借款，其他籌資收到現金只占6.94%。 我們可以編制該公司現金流入結構分析表，如表7- 所示。 表4-6 遠東智慧公司籌資活動現金流入結構分析 項目2015年(%)2014年(%)籌資活動產生的現金流入：吸收投資所收到的現金0.010吸收投資所收到的現金中的子公司吸收少數股東權益性

21、投資收到的現金0.010借款所收到的現金93.0596.24收到其他與籌資活動有關的現金6.943.76籌資活動現金流入小計100100（2）現金流量綜合分析在進行現金流量綜合分析時，根據現金流量表所給出的全面資料，分別對該公司進行水平分析和垂直分析。在水平分析時，以上年數據為基期，運用比較方法計算兩期的差異額和差異率，以發現成績及存在的問題；垂直分析時，先分別計算兩期的結構比，然后再進行相應的差異比較，從而進行評價。遠東智慧能源股份有限公司2014年和2015年的現金流量資料如表7- 所示。表4- 7 遠東智慧公司現金流量表編制單位：遠東智慧 單位：萬元項 目2015年2014年銷售商品提供

22、勞務收到的現金1,413,6431,297,224收到的稅費返還8,7743,622收到的其他與經營活動有關的現金7,9278,822經營活動現金流入小計1,430,3451,309,668購買商品接受勞務支付的現金1,094,6451,031,883支付給職工以及為職工支付的現金60,52353,838支付的各項稅費40,49142,782支付的其他與經營活動有關的現金96,535114,013經營活動現金流出小計1,292,1941,242,516經營活動現金流量凈額138,15167,152收回投資所收到的現金7440取得投資收益所收到的現金140446處置固定資產、無形資產和其他長期資

23、產而收回的現金3,9747,877收回投資所收到的現金中的出售子公司收到的現金47,3300收到的其他與投資活動有關的現金1,4501,720投資活動現金流入小計53,63810,043購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金16,83237,367投資所支付的現金25,884985取得子公司及其他營業單位支付的現金凈額74138,708支付的其他與投資活動有關的現金5,226823投資活動現金流出小計48,68377,883投資活動現金流量凈額4,955-67,840吸收投資所收到的現金880吸收投資所收到的現金中的子公司吸收少數股東權益性投資收到的現金880借款所收到的現金651,

24、2711,025,470收到其他與籌資活動有關的現金48,54040,022籌資活動現金流入小計699,8991,065,493償還債務所支付的現金820,271900,086分配股利利潤或償付利息所支付的現金27,88539,035分配股利利潤或償付利息所支付的現金中的支付少數股東的股利01,269支付的其他與籌資活動有關的現金10,279123,832籌資活動現金流出小計858,4351,062,953籌資活動現金流量凈額-158,5362,539現金及現金等價物凈增加額-15,4301,851現金及現金等價物余額95,593111,023首先，我們來對遠東智慧公司現金流量表進行水平分析。

25、表4-8 遠東智慧公司現金流量表（水平分析） 單位：萬元項 目2015年2014年差異金額百分比（%）經營活動：現金流入1,430,3451,309,668120,6779.21現金流出1,292,1941,242,51649,6784.00現金流量凈額138,15167,15270,998105.73投資活動：現金流入53,63810,04343,595434.09現金流出48,68377,883-29,200-37.49現金流量凈額4,955-67,84072,795-107.30籌資活動：現金流入699,8991,065,493-365,593-34.31現金流出858,4351,062

26、,953-204,518-19.24現金流量凈額-158,5362,539-161,075-6343.26現金及現金等價物凈增加額-15,4301,851-17,282-933.45注：差異金額=2015數據-2014數據；差異百分比=差異額/2014數據分析可知，本期現金凈流量比上期降低了933.45%，降低的主要原因是籌資活動現金凈流量的減少。2015年籌資活動借款規模減少，導致籌資活動現金流入減少，而本年公司償付債務支付了大量現金，導致籌資活動現金流出量增加幅度大于現金流入量的增加幅度，這說明本期籌資活動產生現金的能力弱。其次，我們來對遠東智慧能源股份有限公司現金流量表進行垂直分析。表4

27、- 9 現金流入量結構分析表 單位：萬元項目2015年2014年經營活動產生的現金流入1,430,34565.50%1,309,66854.91%投資活動產生的現金流入53,6382.46%10,0430.42%籌資活動產生的現金流入699,89932.04%1,065,49344.67%現金流入小計2，183，882100%2，385，204100%從上表可以看出，無論是2014年，還是2015年，在全部現金流入量中，經營活動所產生的現金流入都是主要的、基本的，而且比重在上升,其重要原因是經營活動現金流入量絕對數的增長。 從上表可以看出，無論是2014年，還是2015年，在全部現金流出量中，

28、經營活動所產生的現金流出量占主要比重，而且比重比2015年上升。其原因是經營活動規模擴大，并且與流入量相應匹配。項目2015年2014年經營活動產生的現金流出1,292,19458.75%1,242,51652.13%投資活動產生的現金流出48,6832.21%77,8833.27籌資活動產生的現金流出858,43539.04%1,062,95344.60%現金流出小計2,199,312100%2,383,352100%表4- 10 現金流出量結構分析表 單位：萬元知識準備一、現金償債能力分析的內容及方法現金償債能力是指企業用經營活動產生的現金償還到期債務的能力。為反映企業的現金償債能力，可以

29、將經營活動的現金凈流量與企業的各種債務進行對比計算現金償債比率。現金償債比率分析，有利于債權人按期、足額的收回本金和利息；有利于投資者把握有利的投資機會，創造更多的利潤；同時也有利于經營者減少企業的財務風險，提高企業的收益能力。企業對現金償債能力分析常用的財務指標有現金比率、現金流動負債比、現金債務總額比、現金償付比率等。二、 現金償債能力分析常用財務指標（一）現金比率1、指標含義及計算公式所謂現金比率，是指企業的現金類資產與企業的流動負債之比，其計算公式如下：現金比率 100 其中，現金類資產是指會計期末企業的現金的數額，它可以通過現金流量表中“現金及其等價物的期末余額”項目查到；流動負債總

30、額是指會計期末企業擁有的各項流動負債的總額，來源于資產負債表中“流動負債合計”項目的期末數。由于在之前的章節中已經舉例分析過，在此不再做實例分析。任務二 現金償債能力分析2、指標評價標準 現金比率是衡量企業短期償債能力的一個重要指標。對于債權人來說，現金比率總是越高越好。現金比率越高，說明企業的短期償債能力越強；反之則越弱。如果現金比率超過1，即現金余額等于或大于流動負債總額，那就是說，企業即使不動用其他資產，僅靠手中的現金就足以償還流動負債。對于債權人來說，這樣是最好的。而對于企業的所有者和經營者而言，現金比率并不是越高越好。因為資產的流動性和其盈利能力成反比，流動性好的資產，往往盈利能力差

31、，如現金的流動性最好，同時其盈利能力最低。因此不應該保持過長時間太高的現金比率。但此比例較低時，應引起企業管理者的重視。（二）現金流動負債比1、指標含義現金流動負債比又可以稱為經營活動凈現金比率，是指經營活動的凈現金流量與流動負債的比率，反映企業靠經營活動獲得現金償還短期債務的能力。現金流動負債比是用來反映企業償還當年到期債務能力大小的指標。用經營活動的凈現金流量與流動負債之比來衡量企業的償債風險，是比較安全的。2、指標計算公式現金流動負債比100公式中流動負債包含企業的流動負債與當年到期的長期債務之和，來源于資產負債表。由于在之前的章節中已經舉例分析過，在此不再做實例分析。3、指標評價標準企

32、業為了償還即將到期的流動負債，固然可以通過出售投資、長期資產等投資活動取得現金流入，以及籌借現金來進行償債，但最安全可靠的辦法，仍然是利用企業的經營活動產生的現金凈流量。該比率可以反映負債所能得到的現金保障程度，或企業獲得現金償付短期債務的能力。這個比率越大，表明企業的短期償債能力越強；反之，則表明企業短期償債能力越差。企業的現金流動流動比率若比較高，對于債權人和投資者來說是一個比較安全的信號。但另一方面也說明了企業現金的獲利能力較低，現金沒有得到充分、有效的利用，容易造成資源的浪費。 三）現金債務總額比1、指標含義現金債務總額比是指經營活動的凈現金流量與全部債務的比率，反映企業用經營活動現金

33、凈流量償付全部債務的能力，因此也是一個較綜合反映企業償債能力的比率。它是評價企業中長期償債能力的重要指標，同時也是預測公司破產的重要指標，該指標越高，企業承擔債務的能力越強。2、指標計算公式現金債務總額比100公式中總負債是指企業的流動負債與長期負債之和，來源于資產負債表。3、指標評價標準現金債務總額比是反映企業長期綜合償債能力、風險的指標。在利用資產負債表進行短期償債能力的分析中，已經介紹過資產負債率，而現金債務總額比反映由企業經營理財活動所獲取的現金流量對償還債務能力的大小，這個比率對于財務分析更有現實的價值。（四）現金償付比率1、指標含義現金償付比率是生產經營活動產生的現金流量與長期債務

34、總和之比。反映企業按照當前經營活動提供的現金償還長期債務的能力。雖然企業可以用從投資或籌資活動中產生的現金來償還債務，但從經營活動中所獲得的現金應該是企業長期現金的主要來源。2、指標計算公式 現金償付比率1003、指標評價標準 現金償付比率反映的是企業按照當前經營活動提供的現金償還長期債務的能力。現金償付比率越高，表明企業償還長期債務的能力較強，反之，則越弱。典型任務舉例研究標的：遠東智慧能源股份有限公司（股票代碼：600869）現金償債能力分析分析期間：以2015年度為主，并與2014年度做比較注冊地址：青海省西寧市城北區生物園區經二路12號公司網址：行業分類：制造業、輸配電業電線電纜、電子

35、商務、能源系統、智能系統四大板塊業務組織形式：民營企業主營業務：遠東智慧能源股份有限公司的主營業務是經營智慧能源和智慧城市技術、產品與服務及其互聯網、物聯網應用的研發、制造與銷售;智慧能源和智慧城市項目規劃設計、投資建設及能效管理與服務；智慧能源和智慧城市工程總承包及進出口貿易；倉儲物流(不含運輸、不含危險品)（1） 現金債務總額比 根據現金債務總額比指標公式，計算得到遠東智慧4年的現金債務總額比，如下表：表4- 11 遠東智慧現金債務總額比指標計算表2015年2014年2013年2012年經營活動現金流量凈額（萬元）138150.5567152.2751174.73113978.61負債總額

36、（萬元）880634.29893989.31685265.80618902.84現金債務總額比3=15.69%7.51%7.47%18.42% 依據表7- 數據繪制圖7- 如下：以2012年為例，遠東智慧最大的付息能力是18.42%，企業的償債能力較強。隨著時間的推移，2013和2014兩年，該企業的現金債務總額比出現下降，到2014年已經下降到7.51%，說明企業承擔債務的能力在不斷減弱。而到2015年這一指標又回升到15.69%，企業的償債能力又有所恢復。【動腦筋】如果要將遠東智慧能源股份有限公司2015年的長期償債能力與同行業其他企業進行對比分析應該怎么做呢？【提示】可以將遠東智慧能源股

37、份有限公司與電線電纜行業2家上市公司2015年的現金債務總額比指標進行橫向比較分析。參照表7- 所示。表4- 12 電線電纜3個上市公司2015年的現金債務總額比指標對比表智慧能源（600869）中超控股（002471）亨通光電（600487）經營活動現金流量凈額（萬元）138150.5518604.78115681.91負債總額（萬元）880634.29573108.321017527.88現金債務總額比15.69%3.25%11.37% 從上面的例子中可以看出，這三個企業中智慧能源的比率最高，說明在這三個企業中智慧能源的債務承擔能力最強。 現金債務總額比是反映企業長期綜合償債能力、風險的指

38、標。在利用資產負債表進行短期償債能力的分析中，已經介紹過資產負債率，而現金債務總額比反映由企業經營理財活動所獲取的現金流量對償還債務能力的大小，這個比率對于財務分析更有現實的價值。 0102030405（2） 現金償付比率 根據現金償付比率指標公式，計算出3個企業2015年現金償付比率如表7- 和圖7- 所示。表4- 13 電線電纜3個上市公司2015年的現金償付比率智慧能源（600869）中超控股（002471）亨通光電（600487）經營活動現金流量凈額（萬元）138150.5518604.78115681.91長期負債（萬元）86468.2157140.65209375.05現金償付比率

39、159.77%32.56%55.25%圖7- 三個企業2015年現金償付比率 不難看出，三個企業中智慧能源的現金償付比率最高，說明其償還長期債務的能力較強，而其他兩個企業則偏弱。任務三 現金盈利能力分析知識準備一、現金盈利能力分析的內容及方法傳統報表分析對獲利能力的評價一般將利潤與資源相比較。而利潤的計算受主觀估計和人為判斷的影響，而且利潤只是賬面上的結果。對利潤表的分析不能反映現金收益能力。現金收益能力的高低是報表使用者更加關心的財務指標，是反映企業根本性財務能力的指標。它是通過企業經營活動的現金凈流量與收入或利潤進行對比來反映企業獲取現金的能力。現金收益比率主要包括“營業收入現金比率”、“

40、經營現金流量凈利潤比”、“全部資產現金回收率”。 二、現金盈利能力分析常用財務指標（一）營業收入現金比率1、指標含義營業收入現金比率是經營活動現金流量與營業收入的比值。它反映企業沒獲得一元的營業收入所能得到的現金凈流量。2、指標計算公式 營業收入現金比率1003、指標評價標準 公式中的營業收入來自利潤表。此項指標是考核企業經營活動效益的一個指標，反映了企業在收付實現制當期營業收入的資金收現情況，可以說明企業銷售回收現金的情況及企業銷售的質量。該指標數值越高，說明企業經營狀況和經營效益越好；指標越低，說明企業收賬能力越差，或者說明企業銷售條件較為寬松。這樣勢必造成應收賬款過多，影響企業的償債能力

41、。二）凈利潤現金含量1、指標含義凈利潤現金含量，也叫經營現金流量凈利潤比是經營活動產生的現金流量與凈利潤之比。反映企業當期實現凈利潤中創造的現金流量。2、指標計算公式經營現金流量凈利潤比3、指標評價標準此項比率反映經營的現金凈流量與當期凈利潤的差異程度，即當期實現的凈利潤當中有多少現金作為保障。該比率越高，說明企業經營活動的現金回收率越高，相應的企業實際收益能力也就越強。 1003、指標評價標準這個比率反映了每一元的資產獲得的現金流量。反映企業運用全部資產獲取現金的能力。全部資產代表企業占有的全部經濟資源，包括股東和債權人占有的資源等。一般而言，這個比率越高越能說明全部資產創造現金凈流量的能力

42、越強，資產利用效率越好。 典型任務舉例研究標的：遠東智慧能源股份有限公司（股票代碼：600869）現金償債能力分析分析期間：以2015年度為主，并與2014等其他年度做比較注冊地址：青海省西寧市城北區生物園區經二路12號公司網址：行業分類：制造業、輸配電業電線電纜、電子商務、能源系統、智能系統四大板塊業務組織形式：民營企業主營業務：遠東智慧能源股份有限公司的主營業務是經營智慧能源和智慧城市技術、產品與服務及其互聯網、物聯網應用的研發、制造與銷售;智慧能源和智慧城市項目規劃設計、投資建設及能效管理與服務；智慧能源和智慧城市工程總承包及進出口貿易；倉儲物流(不含運輸、不含危險品)。1）營業收入現金

43、比率根據營業收入現金比率公式，計算得到遠東智慧4年的營業收入現金比率，如下表：表4- 14 遠東智慧現金營業收入現金比指標計算表2015年2014年2013年2012年經營活動現金流量凈額（萬元）138150.5567152.2751174.73113978.61營業收入（萬元）1171099.771135176.401157436.14988029.40營業收入現金比3=0.11800.05920.04420.1154 依據表7- 數據繪制圖7- 如下：遠東智慧在2015年的營業收入現金比率最高，也就是說在2015年，企業每一元的營業收入得到的凈現金是0.1180元，而在2014和2013年

44、則分別是0.0592元和0.0442元，這說明企業在2015年的銷售資金回收情況較好。【動腦筋】如果要將遠東智慧能源股份有限公司的營業收入現金比率與同行業其他企業進行對比分析應該怎么做呢？【提示】可以將遠東智慧能源股份有限公司與電線電纜行業2家上市公司的營業收入現金比率指標進行橫向比較分析。指標數據選取如下表：表4- 15 單位：萬元項目2015年2014年2013年智慧能源經營活動現金流量凈額138150.5567152.2751174.73營業收入1171099.771135176.401157436.14中超控股經營活動現金流量凈額18604.78-28733.58-18568.25營業收入516537.85486577.14444796.27亨通光電經營活動現金流量凈額115681.9122754.8111268.09營業收入1356327.271041954.91858653.32 表4-16 三個企業的營業收入現金比率2015年2014年2013年智慧能源11.80%5.92%4.42%中超控股3.60%-5.91%-4.17%亨通光電8.53%2.18%1.31%依據表7- 數據繪制圖7- 如下通過上面三個企業3年的營業收入現金比率變化可以看出，2013年至2015年期間，三個企業的經營狀況和經營收