1、電力信息化行業(yè)之遠(yuǎn)光軟件研究報(bào)告：新型電力系統(tǒng)建設(shè)新時(shí)代區(qū)別于市場(chǎng)的觀點(diǎn)市場(chǎng)尚未充分認(rèn)知電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化需求及信息產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化空間。復(fù)盤 2006-2010 公 司高速增長(zhǎng)的 5 年，主要受益于深度參與國(guó)網(wǎng) SG186 信息化工程，提供集團(tuán)財(cái)務(wù)管控系統(tǒng) 解決方案。2020 年以來(lái)，國(guó)網(wǎng)新一輪的數(shù)字化建設(shè)展開，企業(yè)中臺(tái)建設(shè)是一大重點(diǎn)，數(shù)據(jù) 中臺(tái)、業(yè)務(wù)中臺(tái)已陸續(xù)上線，財(cái)務(wù)中臺(tái) 21 年啟動(dòng)建設(shè)，在浙江金華供電公司試點(diǎn)，計(jì)劃 22 年 1 月底在國(guó)網(wǎng)浙江電力范圍內(nèi)上線，后續(xù)將在國(guó)家電網(wǎng)公司全面推廣。新一輪數(shù)字化建設(shè) 對(duì)國(guó)產(chǎn)化的要求更高，公司在電力行業(yè)積累深厚，有望深度受益于財(cái)務(wù)中臺(tái)在電網(wǎng)及電網(wǎng)產(chǎn) 業(yè)鏈

2、的全面推廣。市場(chǎng)應(yīng)重視新型電力系統(tǒng)建設(shè)及電力市場(chǎng)化改革帶來(lái)的電力信息化領(lǐng)域巨大市場(chǎng)紅利。 目前針對(duì)“雙碳”背景下的以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)建設(shè)及電力市場(chǎng)化改革趨勢(shì)已成 為市場(chǎng)共識(shí)，但關(guān)注點(diǎn)仍主要集中于儲(chǔ)能及電氣設(shè)備等領(lǐng)域。我們認(rèn)為，隨著新能源，特別 是分布式光伏等分布式能源的大量建設(shè)入網(wǎng)，新能源的消納將成為關(guān)鍵所在，而新能源消納 需要在電力系統(tǒng)“源、網(wǎng)、荷、儲(chǔ)”全環(huán)節(jié)進(jìn)行協(xié)調(diào)互動(dòng)。電源側(cè)，分布式能源及儲(chǔ)能系統(tǒng) 建設(shè)以及火電廠等高能耗企業(yè)能耗控制帶來(lái)電力設(shè)計(jì)軟件、智慧儲(chǔ)能、碳資產(chǎn)管理及電廠燃 料智能化管理等信息化建設(shè)需求；電網(wǎng)側(cè)，骨干網(wǎng)、配電網(wǎng)的大規(guī)模建設(shè)將進(jìn)一步帶來(lái)電網(wǎng) 設(shè)計(jì)軟件、輸/變/

3、配電自動(dòng)化、電網(wǎng)調(diào)度自動(dòng)化、運(yùn)維自動(dòng)化及智能巡檢等傳統(tǒng)電網(wǎng)智能化 建設(shè)需求，而隨著分布式能源大量入網(wǎng)，智能微電網(wǎng)建設(shè)有望迎來(lái)爆發(fā)；負(fù)荷側(cè)電力市場(chǎng)化 改革進(jìn)一步帶來(lái)輔助服務(wù)、電力交易結(jié)算、營(yíng)銷管理及虛擬電廠等增量信息化建設(shè)需求。綜 合國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)兩大電網(wǎng)企業(yè)投資規(guī)劃來(lái)看，“十四五”期間，我國(guó)電網(wǎng)投資總規(guī)模有望接近 3 萬(wàn)億元，測(cè)算的 2009-2020 年電網(wǎng)智能化投資占國(guó)網(wǎng) 規(guī)劃總投資的比重 11.13%估算，“十四五”期間我國(guó)僅電網(wǎng)側(cè)智能化投資規(guī)模即有望超過(guò) 3000 億元，市場(chǎng)空間巨大。 HYPERLINK /SZ002063.html 市場(chǎng)應(yīng)重視遠(yuǎn)光軟件智慧能源業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿ΑＲ酝袌?chǎng)對(duì)遠(yuǎn)光

4、軟件的關(guān)注點(diǎn)主要集中 在其 EPR 業(yè)務(wù)，但我們認(rèn)為，隨著新型電力系統(tǒng)建設(shè)及電力市場(chǎng)化改革帶來(lái)的電力信息化 市場(chǎng)紅利快速釋放，公司智慧能源業(yè)務(wù)有望迎來(lái)爆發(fā)。遠(yuǎn)光軟件智慧能源業(yè)務(wù)產(chǎn)品線覆蓋“源、 網(wǎng)、荷”等全環(huán)節(jié)，電源側(cè)先發(fā)布局碳資產(chǎn)管理及智能化燃料管理等產(chǎn)品，其中碳資產(chǎn)管理 產(chǎn)品已在華能集團(tuán)成功上線。根據(jù)我們測(cè)算，未來(lái)隨著碳配額的逐步收緊，電力、鋼鐵、石 化等高能耗企業(yè)均會(huì)產(chǎn)生對(duì)碳資產(chǎn)管理系統(tǒng)的大量需求，整個(gè)碳資產(chǎn)管理系統(tǒng)市場(chǎng)空間有望 達(dá)到 600 億元。電網(wǎng)側(cè)，子公司遠(yuǎn)光廣安和昊美科技深度布局項(xiàng)目、資產(chǎn)管理及配電網(wǎng)自動(dòng) 化、信息化相關(guān)解決方案，有望充分受益“十四五”配電網(wǎng)及微電網(wǎng)的大規(guī)模投資

5、建設(shè)。負(fù) 荷側(cè)布局綜合能源服務(wù)平臺(tái)、需求側(cè)響應(yīng)管理平臺(tái)、發(fā)電企業(yè)市場(chǎng)交易輔助決策系統(tǒng)、電力 現(xiàn)貨交易結(jié)算系統(tǒng)、負(fù)荷預(yù)測(cè)及配網(wǎng)營(yíng)銷系統(tǒng)等多領(lǐng)域，產(chǎn)品布局全面。我們認(rèn)為，公司憑 借國(guó)網(wǎng)系內(nèi)公司優(yōu)勢(shì)，疊加電力信息化行業(yè) Know-how 屬性較高的壁壘和公司高研發(fā)投入 及全環(huán)節(jié)產(chǎn)品線布局優(yōu)勢(shì)，有望充分分享新型電力系統(tǒng)建設(shè)及電力市場(chǎng)化改革帶來(lái)的巨大 市場(chǎng)紅利，智慧能源業(yè)務(wù)有望迎來(lái)高速增長(zhǎng)。一、遠(yuǎn)光軟件：能源電力信息化領(lǐng)域領(lǐng)先廠商1.1 發(fā)展歷程：從財(cái)務(wù)信息化到集團(tuán)管理信息化，再到智慧互聯(lián)遠(yuǎn)光軟件成立于 1998 年，是國(guó)內(nèi)主流的企業(yè)管理、能源互聯(lián)和社會(huì)服務(wù)的信息技術(shù)、 產(chǎn)品和服務(wù)提供商，專注大型企業(yè)管

6、理信息化逾 30 年，長(zhǎng)期為包括能源企業(yè)在內(nèi)的集團(tuán)企 業(yè)提供信息化管理產(chǎn)品與服務(wù)。公司的成長(zhǎng)軌跡大致可以分為三個(gè)階段：（1）第一階段 （1985-2001）專注財(cái)務(wù)信息化，該階段公司創(chuàng)始人陳利浩成功研制“供電企業(yè)會(huì)計(jì)核算系 統(tǒng)”，并成立遠(yuǎn)光軟件股份有限公司；（2）第二階段（2002-2012）轉(zhuǎn)向集團(tuán)管控，該階段推 出 ERP 軟件，開始大力發(fā)展集團(tuán)管理信息化業(yè)務(wù)，并成功上市；（3）第三階段（2013-至 今）進(jìn)入智能互聯(lián)領(lǐng)域，公司布局移動(dòng)互聯(lián)、售電、能源互聯(lián)網(wǎng)、智慧商旅、智能物聯(lián)、數(shù) 字社會(huì)等領(lǐng)域，并于 2020 年發(fā)布遠(yuǎn)光九天智能一體化云平臺(tái)，助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)。1.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)：國(guó)網(wǎng)

7、電商控股，創(chuàng)始人長(zhǎng)期從事管理軟件研發(fā)國(guó)網(wǎng)電商控股，國(guó)資委成實(shí)際控制人。2019 年，國(guó)網(wǎng)電商公司通過(guò)無(wú)償劃轉(zhuǎn)形式受讓 其一致行動(dòng)人國(guó)網(wǎng)福建省電力有限公司、國(guó)網(wǎng)吉林省電力有限公司合計(jì)持有的公司股份 90,275,039 股，成為公司第一大股東。2019 年 11 月，國(guó)網(wǎng)電商公司與陳利浩先生、黃笑 華先生簽署一致行動(dòng)人協(xié)議，國(guó)網(wǎng)電商公司成為公司控股股東，控股超 23.21%，國(guó)務(wù)院 國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)成為公司實(shí)際控制人。董事長(zhǎng)陳利浩先生多年深耕管理軟件開發(fā)與應(yīng)用領(lǐng)域。董事長(zhǎng)陳利浩先生 1985 年成功 研制“供電企業(yè)會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)”，1998 創(chuàng)辦遠(yuǎn)光軟件股份有限公司，是公司創(chuàng)始人。陳利浩先

8、生長(zhǎng)期從事管理軟件的研究和開發(fā)，獲得多項(xiàng)省部級(jí)科技獎(jiǎng)項(xiàng)，包括珠海市科技重獎(jiǎng)特等獎(jiǎng)、 中國(guó)經(jīng)濟(jì)優(yōu)秀人物等榮譽(yù)。1.3 業(yè)務(wù)板塊：深耕能源電力領(lǐng)域，布局四大業(yè)務(wù)板塊遠(yuǎn)光軟件成立之初就以服務(wù)電力能源集團(tuán)企業(yè)為主要定位，在電力行業(yè)企業(yè)管理軟件領(lǐng) 域處于領(lǐng)先地位，電力行業(yè)營(yíng)收常年占比超過(guò) 90%。主要客戶以國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó) 華能、中國(guó)華電、國(guó)家能源集團(tuán)等為代表的大型電力能源企業(yè)為主，并以此為依托，不斷向 制造業(yè)、航空航天、高端裝備、冶金冶煉、金融、房地產(chǎn)、政府等領(lǐng)域拓展。公司重點(diǎn)布局 集團(tuán)管理、智慧能源、智能物聯(lián)、數(shù)字社會(huì)四大領(lǐng)域，業(yè)務(wù)可以細(xì)分為集團(tuán)管理、資產(chǎn)生命 周期管理、智慧能源業(yè)務(wù)、配售電業(yè)務(wù)、智能

9、硬件及系統(tǒng)業(yè)務(wù)、區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)、人工智能業(yè)務(wù)、 數(shù)字社會(huì)、系統(tǒng)集成等 9 大業(yè)務(wù)。1.4 財(cái)務(wù)簡(jiǎn)析：混改紅利持續(xù)釋放，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)混改紅利持續(xù)釋放，公司整體業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2021 年三季度營(yíng)收為 11.45 億元，同比 增長(zhǎng) 16.42%，增速較快，歸母凈利潤(rùn)為 1.43 億，同比增長(zhǎng) 2.95%。公司自從 2019 年成為 國(guó)網(wǎng)電商的控股公司后，在國(guó)網(wǎng)體系定位進(jìn)一步提升，增長(zhǎng)動(dòng)力得到釋放，2019 年?duì)I收增 速達(dá)到 22.44%，遠(yuǎn)超往年平均，2020 年受疫情影響營(yíng)收增速有所下降后，2021 年增長(zhǎng)再 次迎來(lái)拐點(diǎn)。我們認(rèn)為，公司與國(guó)網(wǎng)電商業(yè)務(wù)在多方面深度融合，合作和綁定程度或?qū)⑦M(jìn)一 步提高，為

10、公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供有力支撐。毛利率穩(wěn)定，期間費(fèi)用率控制良好，重視研發(fā)投入。公司綜合毛利率相對(duì)穩(wěn)定，整體保 持在 62%左右，2021 年前三季度為 63.09 %。期間費(fèi)用率控制良好，銷售費(fèi)用率及管理費(fèi) 用率皆呈整體下降趨勢(shì)，2021 年前三季度銷售費(fèi)用率約為 12.49%，管理費(fèi)用率約為 10.05%。 公司重視研發(fā)，始終保持較高的研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用率整體呈上升趨勢(shì)。2021 年三季度， 公司研發(fā)費(fèi)用約為 3.06 億元，研發(fā)費(fèi)用率為 26.7%。受益于較高的綜合毛利率及良好的期 間費(fèi)用管控，近 5 年，公司凈利率始終保持在 12%以上，2021 年前三季度達(dá)到 12.5%。區(qū)塊鏈和人工智

11、能業(yè)務(wù)、資產(chǎn)全生命周期管理業(yè)務(wù)維持較高毛利率水平，智能硬件及系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。對(duì)比 2016 年-2020 年毛利率變化情況，公司集團(tuán)管理業(yè)務(wù)毛 利率呈現(xiàn)緩慢下滑情況；智能硬件及系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率近五年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2018-2020 年分 別為 37.10%、54.33%、44.42%；智慧能源業(yè)務(wù)近兩年毛利保持相對(duì)穩(wěn)定，2019-2020 年 毛利率分別為 40.34%、40.26%；配售電業(yè)務(wù)近幾年隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，毛利率有所下滑， 2020 年有所回升為 70.11%；區(qū)塊鏈和人工智能業(yè)務(wù)近五年毛利率維持在 80%以上，2020 年毛利率為 83.21%。公司研發(fā)費(fèi)用常年處于較

12、高投入水平。與其他電力信息化及 ERP 相關(guān)企業(yè)相比，公司 研發(fā)費(fèi)用率常年處于較高水平，基本保持 20%以上；人員占比上，公司技術(shù)人員 2020 年占 比達(dá)到 84.77%。公司堅(jiān)持自主研發(fā)，逐年加大對(duì)云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、移 動(dòng)互聯(lián)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的技術(shù)儲(chǔ)備。在北京、武漢、珠海建設(shè)了三大研發(fā)中心，不斷在區(qū)塊 鏈、人工智能、高性能計(jì)算領(lǐng)域拓展新技術(shù)。我們認(rèn)為，公司在保持現(xiàn)有業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)的 同時(shí)，維持高研發(fā)投入水平，不斷升級(jí)新技術(shù)，使得公司在電力信息化等領(lǐng)域一直保持領(lǐng)先 地位，并為現(xiàn)有及潛在客戶提供更先進(jìn)、靈活的信息化支持。1.5 激勵(lì)加碼：綁定核心員工，注入增長(zhǎng)動(dòng)力 HYPERLI

13、NK /SH600588.html 公司擬進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，公司于 2021 年 12 月 14 日 出臺(tái)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，計(jì)劃在 2022-2024 年度對(duì)公司高管、管理骨干、業(yè)務(wù)骨干等合計(jì) 681 人實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。公司此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃合計(jì) 3426.53 萬(wàn)股，按照年度對(duì)公司業(yè)績(jī) 進(jìn)行考核為行權(quán)條件，滿足行權(quán)條件激勵(lì)對(duì)象即可以 8.51 元的價(jià)格購(gòu)買 1 股公司股票。業(yè) 績(jī)考核條件為凈資產(chǎn)收益率不低于 7.9%，凈利潤(rùn)較 2020 年復(fù)合增長(zhǎng)不低于 11%，且不低 于對(duì)標(biāo)企業(yè)（用友網(wǎng)絡(luò)、千方科技、東華軟件、太極股份等） 75 分位值水平，EVA（經(jīng) 濟(jì)改善值

14、）大于 0。我們認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃能夠有效綁定核心骨干員工與公司利益，充分 激發(fā)員工積極性。此外，公司對(duì)凈利潤(rùn)、收益率考核嚴(yán)格，對(duì)未來(lái)業(yè)務(wù)和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)打下堅(jiān) 實(shí)基礎(chǔ)。（報(bào)告來(lái)源：未來(lái)智庫(kù)）二、集團(tuán)管理業(yè)務(wù)助力客戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型，電力行業(yè)積累深厚2.1 集團(tuán)資源管理是多產(chǎn)業(yè)協(xié)同和資源集約的需要ERP 是統(tǒng)籌企業(yè)資源、提升運(yùn)作效率的企業(yè)管理軟件，集成財(cái)務(wù)管理、人力管理、信息 管理、物資管理。對(duì)于集團(tuán)企業(yè)來(lái)說(shuō)，其規(guī)模與組織架構(gòu)較普通企業(yè)更加龐大，資源調(diào)度協(xié) 同難度更大，因此使用的軟件更加高端復(fù)雜，數(shù)字化管理帶來(lái)的效率提升也更加顯著。以國(guó) 家電網(wǎng)集團(tuán)為例，其總部設(shè)有 28 個(gè)部門、機(jī)構(gòu)，在華北、華東、華中

15、、東北、西北、西南 有 6 個(gè)區(qū)域分部，在 27 個(gè)省份設(shè)有電力公司，此外有能源、航空、裝備、投資、金融、財(cái) 務(wù)、科研院等 34 個(gè)直屬單位。遠(yuǎn)光 GRIS 提供的業(yè)務(wù)解決方案覆蓋財(cái)務(wù)、資產(chǎn)、供應(yīng)鏈、 集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)和集團(tuán)決策支持等主要管理領(lǐng)域，均以集團(tuán)資源集約配置、業(yè)務(wù)協(xié)同處理、跨單位 跨行業(yè)業(yè)務(wù)集成管理為中心進(jìn)行設(shè)計(jì)，充分考慮一體化、集團(tuán)化運(yùn)作的特征。2.2 ERP 軟件高端市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化空間大“十四五”規(guī)劃提出推進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，深化研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、經(jīng)營(yíng)管理、市場(chǎng) 服務(wù)等環(huán)節(jié)的數(shù)字化應(yīng)用。在經(jīng)營(yíng)管理方面，我國(guó)企業(yè)管理軟件市場(chǎng)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，其中 ERP 軟件多年保持 10-15%的增速，2020

16、 年 ERP 軟件市場(chǎng)規(guī)模約 350 億。從整體市場(chǎng)角 度看，國(guó)內(nèi)廠商占據(jù) 7 成市場(chǎng)份額，但其產(chǎn)品主要服務(wù)中小企業(yè)市場(chǎng)，中、大型企業(yè)高端 ERP 軟件的供應(yīng)仍以國(guó)外廠商為主，SAP、Oracle、IBM 占據(jù)國(guó)內(nèi)高端市場(chǎng)份額約 60%， 國(guó)產(chǎn)化空間仍大。2.3 公司在電力行業(yè)積累深厚，在非電領(lǐng)域開拓順利服務(wù)電力行業(yè)企業(yè)信息化逾 30 年，集團(tuán)管理產(chǎn)品形成穩(wěn)固市場(chǎng)份額。公司起家于“供 電企業(yè)會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)”，成立之初確立以服務(wù)電力集團(tuán)企業(yè)為主的戰(zhàn)略方向，從推廣財(cái)務(wù)信 息化到發(fā)展集團(tuán)管理信息化，核心團(tuán)隊(duì)已服務(wù)電力行業(yè)企業(yè)信息化 30 多年，參與國(guó)家電網(wǎng) “SG186”“SGERP”、“企業(yè)級(jí)管理信

17、息系統(tǒng)（CSG II）”“數(shù)字南網(wǎng)”、國(guó)電集團(tuán)“GD193” 等多家大型能源集團(tuán)的信息化工程建設(shè)，對(duì)電力能源行業(yè)產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、管理模式、 業(yè)務(wù)流程有深入全面的理解與長(zhǎng)期的積累沉淀。公司集團(tuán)管理業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，2020 年 實(shí)現(xiàn)收入 11.18 億元，已形成穩(wěn)固的市場(chǎng)份額。國(guó)網(wǎng)電商控股，公司有望持續(xù)深度參與電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2019 年 1 月，國(guó)網(wǎng)電子商務(wù) 受讓國(guó)網(wǎng)福建、國(guó)網(wǎng)吉林持有的公司 10.63%股權(quán)，同年 11 月國(guó)網(wǎng)電子商務(wù)同陳利浩、黃笑 華簽署一致行動(dòng)人協(xié)議，成為公司控股股東。基于對(duì)公司發(fā)展的信心，2021 年國(guó)網(wǎng)電子 商務(wù)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式增持公司 2.61%股權(quán)，現(xiàn)合計(jì)持有

18、公司 13.25%股權(quán)，合計(jì)控制公司 約 23.37%股份的表決權(quán)。國(guó)網(wǎng)電子商務(wù)公司是國(guó)家電網(wǎng)全資子公司，聚焦能源電子商務(wù)、 能源金融科技和能源數(shù)字技術(shù)三大領(lǐng)域，公司是國(guó)網(wǎng)電商唯一控股的上市公司，有望持續(xù)深 度參與電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2020 年公司為國(guó)網(wǎng)電商完成物資管理、項(xiàng)目管理、資產(chǎn)管理等產(chǎn) 品實(shí)施，支持國(guó)網(wǎng)電商 ERP 。國(guó)企數(shù)字化轉(zhuǎn)型推進(jìn)，公司進(jìn)一步發(fā)展非電領(lǐng)域業(yè)務(wù)。2020 年國(guó)資委印發(fā)關(guān)于加快 推進(jìn)國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型工作的通知，提出著力夯實(shí)數(shù)字化轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)，包括建設(shè)基礎(chǔ)數(shù)字 技術(shù)平臺(tái)、建立系統(tǒng)化管理體系、構(gòu)建數(shù)據(jù)治理體系等，突出重點(diǎn)，打造制造類企業(yè)、能源 類企業(yè)、建筑類企業(yè)、服務(wù)類企業(yè)數(shù)

19、字化轉(zhuǎn)型示范。在 ERP 軟件的應(yīng)用市場(chǎng)中，電力行業(yè) 占比僅約 5%，制造業(yè)、物流業(yè)、建筑業(yè)分別占比 41%、17%、8%。基于成熟的集團(tuán)產(chǎn)品 優(yōu)勢(shì)以及新技術(shù)應(yīng)用，公司拓展生產(chǎn)制造、醫(yī)療行業(yè)、軌道交通、航空、能源化工、鋼鐵等 非電領(lǐng)域業(yè)務(wù)。上線應(yīng)用的項(xiàng)目包括海爾全球司庫(kù)管理系統(tǒng)（GTMS）、廣州地鐵成本分?jǐn)?項(xiàng)目、皖能集團(tuán)財(cái)務(wù)管控項(xiàng)目等，順利驗(yàn)收的項(xiàng)目包括金川集團(tuán)資產(chǎn)管理系統(tǒng)項(xiàng)目一期、河 南能源集團(tuán)財(cái)務(wù)共享一期項(xiàng)目等，此外，公司中標(biāo)酒泉鋼鐵集團(tuán)財(cái)務(wù)共享實(shí)施咨詢項(xiàng)目，中 標(biāo)承建 4 家醫(yī)院的智慧財(cái)務(wù)項(xiàng)目，擴(kuò)大在醫(yī)療行業(yè)的影響力。2.4 產(chǎn)品升級(jí)，遠(yuǎn)光達(dá)普或深度參與國(guó)網(wǎng)中臺(tái)建設(shè)產(chǎn)品升級(jí)，技術(shù)儲(chǔ)備深

20、厚。遠(yuǎn)光達(dá)普（YG-DAP）是公司推出的新一代企業(yè)數(shù)字化核心 系統(tǒng)，包括技術(shù)平臺(tái)、企業(yè)中臺(tái)、企業(yè)應(yīng)用三層結(jié)構(gòu)。技術(shù)平臺(tái)是生產(chǎn)力工具，通過(guò)智能低 代碼構(gòu)建、開發(fā)、管控、運(yùn)維企業(yè)應(yīng)用，效率高成本低；中臺(tái)向前端輸送共性、共享、共用 的服務(wù)和支撐，統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)化流程，將人員從分散、重復(fù)、大量的基礎(chǔ)工作中釋放出來(lái)；應(yīng) 用層構(gòu)建了戰(zhàn)略規(guī)劃、資源管理、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、共享服務(wù)、數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)五大核心應(yīng)用。遠(yuǎn)光達(dá)普 具備以下特征：1）全棧國(guó)產(chǎn)化，技術(shù)自主可控；2）采用云原生架構(gòu)，調(diào)整靈活隨需而變； 3）可服務(wù)不同業(yè)態(tài)、不同規(guī)模企業(yè)；4）滿足企業(yè)不同層級(jí)、不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域數(shù)字化需求；5） 數(shù)據(jù)從采集到處理到應(yīng)用全過(guò)程一體化；6）

21、突破企業(yè)管理邊界，達(dá)到產(chǎn)業(yè)協(xié)同與社會(huì)互聯(lián)。國(guó)網(wǎng)建設(shè)中臺(tái)支持前端應(yīng)用，遠(yuǎn)光有望深度參與財(cái)務(wù)中臺(tái)建設(shè)。2020 年泛在電力物聯(lián)網(wǎng)重點(diǎn)建設(shè)任務(wù)中，國(guó)網(wǎng)明確將企業(yè)中臺(tái)建設(shè)列為八大方向之一，重點(diǎn)建成數(shù)據(jù)中臺(tái)，初步 建成電網(wǎng)資源業(yè)務(wù)中臺(tái)和客戶服務(wù)業(yè)務(wù)中臺(tái)；2021 年底，國(guó)網(wǎng)項(xiàng)目管理業(yè)務(wù)中臺(tái)上線，數(shù)字 化轉(zhuǎn)型進(jìn)一步加快。2021 年國(guó)網(wǎng)浙江金華供電公司試點(diǎn)財(cái)務(wù)中臺(tái)，該財(cái)務(wù)平臺(tái)是國(guó)家電網(wǎng) 智慧共享財(cái)務(wù)平臺(tái)的重要基礎(chǔ)，計(jì)劃于 22 年 1 月底在國(guó)網(wǎng)浙江電力范圍內(nèi)上線，后續(xù)將在 國(guó)家電網(wǎng)公司全面推廣。十一五期間公司深度參與國(guó)網(wǎng) SG186 信息化工程中的財(cái)務(wù)管控， 相關(guān)產(chǎn)品在電力市場(chǎng)中形成穩(wěn)固份額，業(yè)績(jī)爆發(fā)式

22、增長(zhǎng)；2021 年國(guó)網(wǎng)財(cái)務(wù)中臺(tái)建設(shè)啟動(dòng)，未 來(lái) 3 年公司有望深度受益于財(cái)務(wù)中臺(tái)在電網(wǎng)及電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的全面推廣。此外，公司在資金管 理、稅務(wù)管理、智慧檔案、智慧商旅等方面都有重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)推進(jìn)，DAP 已經(jīng)實(shí)現(xiàn)在國(guó)網(wǎng)電 商的全模塊化應(yīng)用，是國(guó)產(chǎn)化標(biāo)桿。2.5 人工智能助力，智能硬件配套2015 年公司與澳門科技大學(xué)共同設(shè)立人工智能實(shí)驗(yàn)室，2016 年設(shè)立 YG Brain 品牌， 2020 年成立人工智能事業(yè)部，將人工智能上升至戰(zhàn)略層面。公司持續(xù)深化對(duì)自然語(yǔ)言處理、 OCR、知識(shí)圖譜、機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)的研究與應(yīng)用，推出多款數(shù)字化產(chǎn)品，硬件設(shè)備包括智能 報(bào)賬機(jī)、智能開票機(jī)、智能印章機(jī)、智能歸檔柜等，軟

23、件產(chǎn)品包括智能設(shè)備管理平臺(tái)、RPA 云平臺(tái)和 AI 計(jì)算平臺(tái)。三大平臺(tái)同硬件設(shè)備、業(yè)務(wù)場(chǎng)景相結(jié)合，為企業(yè)數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn) 型提供軟硬一體解決方案。三、政策疊加需求雙向驅(qū)動(dòng)，智慧能源業(yè)務(wù)迎爆發(fā)新機(jī)遇3.1“雙碳”疊加“新基建”，催化電力信息化新一輪建設(shè)需求加快構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)是實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)的重要舉措之一，風(fēng)光等新能源的大量并網(wǎng)催化電力系統(tǒng)在“源、網(wǎng)、荷、儲(chǔ)”等不同環(huán)節(jié)的建設(shè)和升級(jí) 需求，進(jìn)一步帶來(lái)電力信息化巨大增量市場(chǎng)空間。根據(jù)數(shù)字電網(wǎng)推動(dòng)構(gòu)建以新能 源為主體的新型電力系統(tǒng)白皮書數(shù)據(jù)，2020 年我國(guó)能源消費(fèi)產(chǎn)生的二氧化碳排放占總排 放量的 88%左右，而電力行業(yè)占

24、能源行業(yè)二氧化碳排放總量的 42.5%左右，電力行業(yè)的碳達(dá)峰、碳中和進(jìn)度將直接影響我國(guó)“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的進(jìn)程。“雙碳”政策推動(dòng)下，新能源 將大規(guī)模并網(wǎng)，而風(fēng)光等新能源具有出力的隨機(jī)性、波動(dòng)性及間歇性等特點(diǎn)，對(duì)電網(wǎng)可持續(xù) 供電、安全穩(wěn)定和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)重大挑戰(zhàn)，進(jìn)一步催化新型電力系統(tǒng)在“源、網(wǎng)、荷、儲(chǔ)” 等不同環(huán)節(jié)的建設(shè)、升級(jí)需求，而數(shù)智化作為新型電力系統(tǒng)的重要支撐，有望迎來(lái)全新增量 市場(chǎng)空間。此外，2021 年 12 月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，2022 年要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政 政策和穩(wěn)健的貨幣政策；保證財(cái)政支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度；適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。 我們認(rèn)為，新型電力系統(tǒng)作為“新基建”的

25、重要組成部分，疊加“雙碳”目標(biāo)需求驅(qū)動(dòng)，建 設(shè)進(jìn)度有望進(jìn)一步提速，電力信息化市場(chǎng)機(jī)遇再至。3.2 新型電力系統(tǒng)建設(shè)帶來(lái)電力信息化“源、網(wǎng)、荷、儲(chǔ)”全鏈條增量市場(chǎng)空間電力系統(tǒng)主要包括發(fā)電、輸電、變電、配電、售電及用電等幾大環(huán)節(jié)，能源電力作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心命脈，產(chǎn)業(yè)鏈集中度較高。上游發(fā)電企業(yè)主要以國(guó)電、華能、華電、國(guó)家 電投、大唐等國(guó)有企業(yè)集團(tuán)為代表，中游輸電、變電及配電等電網(wǎng)環(huán)節(jié)則主要由國(guó)家電網(wǎng)、 及內(nèi)蒙古電網(wǎng)等三大電網(wǎng)公司構(gòu)成，下游負(fù)荷側(cè)則主要包括獨(dú)立售電公司、擁有配 網(wǎng)運(yùn)營(yíng)權(quán)的售電公司以及電網(wǎng)企業(yè)售電公司等售電企業(yè)以及終端居民、商業(yè)及工業(yè)用電用戶 等主體，電力服務(wù)生態(tài)圍繞輸配售環(huán)節(jié)重點(diǎn)發(fā)

26、展。其中，發(fā)電環(huán)節(jié)的信息化建設(shè)主要圍繞電 站建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及管理等方面；輸、變、配、售等環(huán)節(jié)的信息化建設(shè)主要圍繞電網(wǎng)建設(shè)、輸變 配電自動(dòng)化、運(yùn)維自動(dòng)化、解決電力供需矛盾、企業(yè)內(nèi)部管理效率提升等領(lǐng)域。“雙碳”背 景下，風(fēng)光等新能源的大量并網(wǎng)進(jìn)一步催化新型電力系統(tǒng)建設(shè)，我們認(rèn)為，解決大規(guī)模新能 源并網(wǎng)消納問(wèn)題，需要發(fā)、輸、變、配、售、用電等全環(huán)節(jié)協(xié)同升級(jí)和互動(dòng)，不同環(huán)節(jié)新能 源消納解決方案的大規(guī)模實(shí)施將進(jìn)一步帶來(lái)相應(yīng)領(lǐng)域信息化增量市場(chǎng)空間。電源側(cè)（發(fā)電環(huán)節(jié)）：智慧儲(chǔ)能及電廠能耗和碳資產(chǎn)管理信息化等產(chǎn)品需求有望爆發(fā)儲(chǔ)能按能量轉(zhuǎn)化機(jī)制不同可大致分為物理儲(chǔ)能（如抽水儲(chǔ)能）、電化學(xué)儲(chǔ)能（如鋰電池儲(chǔ)能）、電磁儲(chǔ)

27、能（如超導(dǎo)存儲(chǔ)等）。儲(chǔ)能憑借其可充可放的特性能夠有效解決新能源大規(guī)模 并網(wǎng)帶來(lái)的出力波動(dòng)性問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)負(fù)荷的削峰填谷，進(jìn)一步提升電網(wǎng)可持續(xù)供電能力和 運(yùn)行的穩(wěn)定性。因此，儲(chǔ)能系統(tǒng)的建設(shè)將是新型電力系統(tǒng)建設(shè)不可或缺的部分。2021 年， 國(guó)家發(fā)改委和能源局接連發(fā)布了關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)及關(guān)于鼓勵(lì)可 再生能源發(fā)電企業(yè)自建或購(gòu)買調(diào)峰能力增加并網(wǎng)規(guī)模的通知等政策和指導(dǎo)意見(jiàn)，大力支持 儲(chǔ)能系統(tǒng)建設(shè)。我們認(rèn)為，未來(lái)隨著儲(chǔ)能在電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和負(fù)荷側(cè)的大規(guī)模建設(shè)，對(duì)儲(chǔ)能 系統(tǒng)的智能化及自動(dòng)化建設(shè)需求有望進(jìn)一步釋放。此外，隨著碳資產(chǎn)交易的深度發(fā)展，未來(lái) 碳排放也將成為火電廠等高能耗企業(yè)控制成本甚

28、至是形成額外收益的關(guān)鍵，進(jìn)一步釋放發(fā)電網(wǎng)側(cè)（輸/變/配電環(huán)節(jié)）：骨干網(wǎng)、配電網(wǎng)及微電網(wǎng)建設(shè)催化電網(wǎng)側(cè)增量智能化需求特高壓骨干網(wǎng)建設(shè)能夠有效解決我國(guó)風(fēng)光等新能源裝機(jī)主要集中在西北、華北地區(qū)，而用電負(fù)荷主要集中在中、東部地區(qū)的空間錯(cuò)配問(wèn)題，配電網(wǎng)及微電網(wǎng)建設(shè)則可有效解決分布式能源接入和區(qū)域內(nèi)電力平衡問(wèn)題。作為我國(guó)電網(wǎng)建設(shè)的主導(dǎo)企業(yè)，國(guó)家電網(wǎng)及均 發(fā)布了“十四五”期間電網(wǎng)建設(shè)的投資規(guī)劃目標(biāo)。國(guó)家電網(wǎng)在構(gòu)建以新能源為主體的新型 電力系統(tǒng)行動(dòng)方案（2021-2030）中提出，加大配電網(wǎng)建設(shè)投入，“十四五”配電網(wǎng)建設(shè)投 資超過(guò) 1.2 萬(wàn)億元，占電網(wǎng)建設(shè)總投資的 60%以上。在“十四五”電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃 中提

29、出，十四五”期間，電網(wǎng)建設(shè)將規(guī)劃投資約 6700 億元，其中將配電網(wǎng)建設(shè)列入“十四 五”工作重點(diǎn)，規(guī)劃投資達(dá)到 3200 億元。我們認(rèn)為，隨著“十四五”兩大電網(wǎng)企業(yè)加大電 網(wǎng)、特別是配電網(wǎng)投資，將進(jìn)一步催化在基建端電網(wǎng)設(shè)計(jì)軟件、電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)端的輸變配電自動(dòng) 化、電網(wǎng)調(diào)度自動(dòng)化、運(yùn)維自動(dòng)化、智能巡檢等傳統(tǒng)電網(wǎng)智能化建設(shè)需求。此外，隨著分布 式能源的大量入網(wǎng)，智能微電網(wǎng)建設(shè)需求亦有望進(jìn)一步釋放。隨著分布式能源的大規(guī)模建設(shè)入網(wǎng)，智能微電網(wǎng)建設(shè)有望提速，帶來(lái)微電網(wǎng)智能化、信息化巨大增量市場(chǎng)空間。微電網(wǎng)又稱微網(wǎng)，是指由分布式電源、儲(chǔ)能裝置、能量轉(zhuǎn)換裝置、 負(fù)荷、監(jiān)控和保護(hù)裝置等組成的小型發(fā)配電系統(tǒng)。微電網(wǎng)的

30、提出旨在實(shí)現(xiàn)分布式電源的靈活、 高效應(yīng)用，解決數(shù)量龐大、形式多樣的分布式電源并網(wǎng)問(wèn)題。開發(fā)和延伸微電網(wǎng)能夠充分促 進(jìn)分布式電源與可再生能源的大規(guī)模接入，實(shí)現(xiàn)對(duì)負(fù)荷多種能源形式的高可靠供給，是實(shí)現(xiàn) 主動(dòng)式配電網(wǎng)的一種有效方式。微觀上，微電網(wǎng)可以看成是一個(gè)個(gè)小型電力系統(tǒng)，可以實(shí)現(xiàn) 分布式負(fù)荷和電源的就地平衡，實(shí)現(xiàn)能量自治；宏觀上又可接入主網(wǎng)，在與配電網(wǎng)并網(wǎng)運(yùn)行 的情況下，通過(guò)微網(wǎng)內(nèi)部?jī)?chǔ)能系統(tǒng)及分布式電源出力的協(xié)調(diào)控制，實(shí)現(xiàn)與主網(wǎng)能量的雙向交 換，輔助主網(wǎng)的電力供需平衡。2021 年 9 月，國(guó)家能源局發(fā)布關(guān)于公布整縣（市、區(qū)） 屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)名單的通知，將各地報(bào)送的 676 個(gè)試點(diǎn)縣（市、

31、區(qū)），全部列為整 縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)。我們認(rèn)為，隨著分布式光伏等分布式能源的大量建 設(shè)和入網(wǎng)，能夠有效解決區(qū)域內(nèi)電力平衡并輔助主網(wǎng)電力供需平衡的智能微電網(wǎng)建設(shè)將快 速放量，進(jìn)一步帶來(lái)微電網(wǎng)智能化和信息化巨大增量市場(chǎng)空間。負(fù)荷側(cè)（售/用電環(huán)節(jié)）：綠電并網(wǎng)下的電力供需矛盾進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)需求側(cè)響應(yīng)發(fā)展和電力市場(chǎng)化改革，帶來(lái)輔助服務(wù)、電力現(xiàn)貨交易、營(yíng)銷管理及虛擬電廠等信息化增量建設(shè)需求需求響應(yīng)是指電力市場(chǎng)價(jià)格明顯升高（降低）或系統(tǒng)安全可靠性存在風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，電力用戶根據(jù)價(jià)格信號(hào)或激勵(lì)措施，改變其用電行為，減少（增加）用電，從而促進(jìn)電力供需平衡、保障電網(wǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。隨著我國(guó)電力供給側(cè)新能源的大規(guī)模并

32、網(wǎng)以及消費(fèi)側(cè)終端電氣化率快速 提升帶來(lái)的用電負(fù)荷高速增長(zhǎng)，電力供需矛盾進(jìn)一步突出。因此，帶動(dòng)消費(fèi)側(cè)需求響應(yīng)成為 平衡電量供需的重要手段之一。2021 年 7 月以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委先后發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步完善 分時(shí)電價(jià)機(jī)制的通知及關(guān)于進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革的通知，取消工 商業(yè)目錄銷售電價(jià)，進(jìn)一步還原電力產(chǎn)品的商品屬性。2021 年 12 月，國(guó)家能源局發(fā)布電 力輔助服務(wù)管理辦法，鼓勵(lì)市場(chǎng)化方式提供有償服務(wù)。我們認(rèn)為，近期一系列政策的推出進(jìn)一步表明電力市場(chǎng)化改革開始提速，以中長(zhǎng)期交易、電力現(xiàn)貨市場(chǎng)和輔助服務(wù)市場(chǎng)為架構(gòu) 的電力市場(chǎng)體系正逐步形成，進(jìn)一步帶來(lái)電力交易結(jié)算、營(yíng)銷管理等信息化建設(shè)和升

33、級(jí)換代 需求。此外，能夠聚合各類柔性資源，參與電力市場(chǎng)各類交易，為電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)提供容量和輔助 服務(wù)的虛擬電廠有望得到快速發(fā)展。虛擬電廠是以電力市場(chǎng)配置電力資源運(yùn)行為驅(qū)動(dòng)，通過(guò)協(xié)調(diào)、優(yōu)化和控制由分布式電源、儲(chǔ)能、智慧社區(qū)、可控工商業(yè)負(fù)荷等柔性負(fù)荷聚合而成的分布式能源集群，其作為一個(gè)整體參與電力市場(chǎng)交易及輔助電力系統(tǒng)運(yùn)行安全，同時(shí)提供調(diào)峰、調(diào)頻、緊急控制等輔助服務(wù)，進(jìn)而依據(jù)內(nèi)部各類分布式能源的貢獻(xiàn)度進(jìn)行利益分配。虛擬電廠的概念已提出有十余年， 在歐美已有多個(gè)示范項(xiàng)目應(yīng)用，國(guó)內(nèi)的虛擬電廠建設(shè)剛進(jìn)入起步階段，冀北、上海、安徽等 地已有虛擬電廠項(xiàng)目投入運(yùn)行。其核心目標(biāo)是以價(jià)值為驅(qū)動(dòng)，整合各類柔性資源，參與電

34、力 批發(fā)市場(chǎng)各類交易，為電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)提供容量和輔助服務(wù)，提高電力系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)性和可靠性，并 促進(jìn)可再生能源的高效優(yōu)化整合。在運(yùn)作方式上，虛擬電廠運(yùn)營(yíng)商需要基于批發(fā)市場(chǎng)和用戶 調(diào)用進(jìn)行雙向決策，通過(guò)信息采集數(shù)字化、信息傳輸網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)據(jù)分析軟件化、運(yùn)行控制最 優(yōu)化、決策系統(tǒng)科學(xué)化實(shí)現(xiàn)參與市場(chǎng)的高效及優(yōu)化的決策方案。我們認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)對(duì)虛擬 電廠實(shí)踐的逐步成熟，加之分布式能源、微電網(wǎng)大規(guī)模建設(shè)以及電力市場(chǎng)化改革的快速推 進(jìn)，虛擬電廠有望在中長(zhǎng)期迎來(lái)大規(guī)模建設(shè)需求，3.3 國(guó)網(wǎng)及南網(wǎng)加碼智能電網(wǎng)投資，進(jìn)一步印證電力信息化景氣上行邏輯電力信息化涉及“源、網(wǎng)、荷、儲(chǔ)”全環(huán)節(jié)的升級(jí)換代，且涉及細(xì)分領(lǐng)域眾多，軟件方

35、 面多為項(xiàng)目開發(fā)制，因此，其整體市場(chǎng)規(guī)模較難直接測(cè)算。但由于我國(guó)電源及電網(wǎng)側(cè)市場(chǎng)集 中度較高，我們可以從市場(chǎng)核心主體國(guó)網(wǎng)及南網(wǎng)兩大電網(wǎng)企業(yè)的智能化投資規(guī)模變動(dòng)判斷行 業(yè)整體景氣度趨勢(shì)。國(guó)網(wǎng)方面，公司董事長(zhǎng)辛保安在 2021 能源電力轉(zhuǎn)型國(guó)際論壇上表示， 未來(lái)五年，公司計(jì)劃投入 3500 億美元，推進(jìn)電網(wǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)；其中研發(fā)投入 90 億美元，用 于突破構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的關(guān)鍵核心技術(shù)。南網(wǎng)方面，“十四五”電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃 提出，十四五”期間，其電網(wǎng)建設(shè)將規(guī)劃投資約 6700 億元。綜合兩大電網(wǎng)企業(yè)投資規(guī)劃來(lái) 看，“十四五”期間我國(guó)電網(wǎng)投資總規(guī)模有望接近 3 萬(wàn)億元。測(cè)算的 2009-2020 年電網(wǎng)智

36、能化投資占國(guó)網(wǎng)規(guī)劃總投資的比重 11.13%估算，“十四 五”期間我國(guó)僅電網(wǎng)側(cè)智能化投資規(guī)模即有望超過(guò) 3000 億元。此外，根據(jù)億歐智庫(kù)測(cè)算，受數(shù)字化技術(shù)推廣及電力企業(yè)數(shù)字化服務(wù)開展影響，2020 年 中國(guó)能源電力數(shù)字化市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 2213 億元，其中電力數(shù)字化服務(wù)市場(chǎng)占比約為 82%，涉 及智能電網(wǎng)、自動(dòng)化控制、巡檢運(yùn)維、靈活、能源管理系統(tǒng)等；能源電力數(shù)字化升級(jí) 約占 18%，包括大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等技術(shù)應(yīng)用改造。未來(lái)受電網(wǎng)“十四五” 投資影響，預(yù)計(jì)到 2025 年，中國(guó)能源電力領(lǐng)域數(shù)字化市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)至約 3700 億元，年均 復(fù)合增長(zhǎng)率為 10.8%。我們認(rèn)為，電網(wǎng)側(cè)國(guó)網(wǎng)

37、及南網(wǎng)近 3 萬(wàn)億元電網(wǎng)投資規(guī)劃，疊加新型 電力系統(tǒng)建設(shè)催化下智能化投資比重有望進(jìn)一步提升，雙重因素共振可進(jìn)一步印證電力信 息化景氣上行邏輯。3.4 公司智慧能源業(yè)務(wù)“源、網(wǎng)、荷”全鏈條布局，國(guó)網(wǎng)系下，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著 HYPERLINK /SH688248.html 電力信息化行業(yè)包括內(nèi)容較多，各個(gè)領(lǐng)域主要廠商不同，市場(chǎng)較為分散。業(yè)內(nèi)供應(yīng)商總 體可分為三大類：一是電力系統(tǒng)內(nèi)部信息化建設(shè)廠商，該類企業(yè)對(duì)電力行業(yè)業(yè)務(wù)需求特點(diǎn)把 握清晰，積累豐富，如南網(wǎng)科技、國(guó)電南瑞、國(guó)網(wǎng)信通、遠(yuǎn)光軟件等；二是綜合性軟件企業(yè)， 如 SAP、Oracle、東軟集團(tuán)等；三是專注于電力信息化建設(shè)的專業(yè)性廠商，如恒華科技、朗

38、 新科技、恒實(shí)科技等。遠(yuǎn)光軟件作為國(guó)網(wǎng)系內(nèi)公司，其智慧能源業(yè)務(wù)覆蓋“源、網(wǎng)、荷”全鏈 條的綜合能源服務(wù)平臺(tái)、碳達(dá)峰碳中和產(chǎn)品及解決方案、需求側(cè)響應(yīng)管理平臺(tái)、電力現(xiàn)貨交 易結(jié)算系統(tǒng)、發(fā)電企業(yè)市場(chǎng)交易輔助決策系統(tǒng)等產(chǎn)品線，形成涉及“能源工業(yè)云網(wǎng)、智慧能 源綜合服務(wù)、電力市場(chǎng)服務(wù)”等新興業(yè)態(tài)的系列產(chǎn)品和解決方案。我們認(rèn)為，公司深耕電力 行業(yè)信息化領(lǐng)域 30 余載，行業(yè)積累豐富，且電力信息化行業(yè) Know-how 屬性較強(qiáng)，壁壘 較高，有望憑借其國(guó)網(wǎng)系公司優(yōu)勢(shì)，充分分享新型電力系統(tǒng)建設(shè)和電力市場(chǎng)化改革帶來(lái)的行 業(yè)增長(zhǎng)紅利。電源側(cè)：雙碳背景下，公司先發(fā)布局，碳達(dá)峰碳中和產(chǎn)品及智能化燃料產(chǎn)品有望迎來(lái)爆發(fā)。

39、公司碳達(dá)峰碳中和產(chǎn)品及解決方案充分利用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、區(qū)塊 鏈等先進(jìn)信息技術(shù)，從促進(jìn)新能源消納、支撐控排企業(yè)碳資產(chǎn)管理、提升終端能源使用效率 等方面，提供碳資產(chǎn)管理系統(tǒng)、碳達(dá)峰碳中和能源監(jiān)測(cè)管理平臺(tái)等產(chǎn)品，覆蓋能源互聯(lián)網(wǎng)全 產(chǎn)業(yè)鏈（由發(fā)電端到用電端）和政府監(jiān)管的各方需求。目前，公司碳資產(chǎn)管理系統(tǒng)已成功應(yīng) 用于華能集團(tuán)，為華能集團(tuán)總部、碳資產(chǎn)公司、28 個(gè)區(qū)域、100 多家火電廠、900 多家新能 源電廠提供包括電廠信息管理、排放信息管理、對(duì)標(biāo)信息管理、配額信息管理、交易履約管 理、碳市場(chǎng)交易信息、碳排放報(bào)告管理、減排項(xiàng)目信息管理等功能在內(nèi)的技術(shù)支撐。我們認(rèn) 為，公司早在 17

40、-18 年，“雙碳”政策尚未提出時(shí)，即同華能一同進(jìn)行碳資產(chǎn)管理平臺(tái)的開 發(fā)，其碳資產(chǎn)管理產(chǎn)品在華能的成功應(yīng)用能夠有效搶占市場(chǎng)先機(jī)，未來(lái)隨著碳交易的逐步成 熟，包括電力企業(yè)、鋼鐵石化、大型制造等高碳排放企業(yè)均將產(chǎn)生對(duì)碳資產(chǎn)管理系統(tǒng)的大量 需求，按國(guó)家統(tǒng)計(jì)局中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒公布的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)，假設(shè) 8020 家大型企 業(yè)均上線碳資產(chǎn)管理系統(tǒng)，保守按每套系統(tǒng) 500 萬(wàn)元，39025 家中型企業(yè)有 50%上線碳資 產(chǎn)管理系統(tǒng)，每套系統(tǒng) 100 萬(wàn)元估算，整體碳資產(chǎn)管理相關(guān)系統(tǒng)的市場(chǎng)空間也有望接近 600 億元，遠(yuǎn)光作為提前布局該產(chǎn)品線的公司有望核心受益。此外，伴隨能耗管理的進(jìn)一步趨嚴(yán)，火力發(fā)電企

41、業(yè)對(duì)于燃料智能化管理的需求亦有望爆發(fā)。遠(yuǎn)光軟件在精準(zhǔn)把握電力信息化發(fā)展趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，針對(duì)發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的新特點(diǎn)、 新難點(diǎn)，經(jīng)過(guò)多年探索開發(fā)，創(chuàng)新性提出集燃料管理業(yè)務(wù)、設(shè)備運(yùn)行監(jiān)控、智能設(shè)備于一體 的燃料智能化建設(shè)整體解決方案，可集中管控分散的燃料設(shè)備，消除燃料管理環(huán)節(jié)的人為影 響因素，提升電廠的現(xiàn)代化管理水平，提高燃料業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)綜合利用率，實(shí)現(xiàn)燃料管理信息透 明化，促進(jìn)企業(yè)利潤(rùn)的穩(wěn)增長(zhǎng)。目前，遠(yuǎn)光燃料智能化產(chǎn)品已成功應(yīng)用于國(guó)家電投河南電力 有限公司、華潤(rùn)集團(tuán)銅山華潤(rùn)電力有限公司、國(guó)家能源集團(tuán)東北電力有限公司等客戶。電網(wǎng)側(cè)：資產(chǎn)全生命周期管理產(chǎn)品及配網(wǎng)端業(yè)務(wù)有望持續(xù)受益“十四五”配電網(wǎng)及微電網(wǎng)的

42、大規(guī)模投資建設(shè)。公司的資產(chǎn)全生命周期管理業(yè)務(wù)主要包括工程建設(shè)的項(xiàng)目管理產(chǎn)品、 用于設(shè)備運(yùn)行數(shù)據(jù)在線采集和運(yùn)行狀態(tài)實(shí)時(shí)監(jiān)控等功能的資產(chǎn)管理產(chǎn)品以及安健環(huán)監(jiān)控預(yù) 警平臺(tái)等產(chǎn)品等，其中項(xiàng)目管理等產(chǎn)品主要由控股子公司遠(yuǎn)光廣安負(fù)責(zé)。遠(yuǎn)光廣安企業(yè)項(xiàng)目 管理信息系統(tǒng) SuperEPIP 目前已成功應(yīng)用于能源電力、冶金礦業(yè)、裝備制造、石油化工、 建筑工程、軌道交通、航空航天、設(shè)計(jì)院 EPC 等多個(gè)行業(yè)，服務(wù)數(shù)百家企業(yè)客戶。此外， 公司控股子公司昊美科技主要負(fù)責(zé)配網(wǎng)解決方案相關(guān)產(chǎn)品，主要包括配網(wǎng)搶修、低壓配網(wǎng)精 益運(yùn)管、蓄電池在線監(jiān)測(cè)及自動(dòng)運(yùn)維、營(yíng)配綜合應(yīng)用、配網(wǎng)生產(chǎn)管理、能源智能運(yùn)管、基于 GIS 的配網(wǎng)專題圖自動(dòng)成圖等解決方案。我們認(rèn)為，根據(jù)上文所述國(guó)網(wǎng)及南網(wǎng)“十四五”期 間電網(wǎng)投資相關(guān)規(guī)劃，整體電網(wǎng)投資規(guī)模有望接近 3 萬(wàn)億元，其中配電網(wǎng)投資有望超過(guò) 1.5 萬(wàn)億元，進(jìn)一步帶來(lái)電網(wǎng)建設(shè)和配電網(wǎng)智能化及自動(dòng)化巨大增量市場(chǎng)，公司作為國(guó)網(wǎng)系內(nèi)企 業(yè)，其項(xiàng)目管理等資產(chǎn)全生命周期管理產(chǎn)品及配網(wǎng)解決方案產(chǎn)品有望核心受益。 HYPERLINK /SH601519.html 負(fù)荷側(cè)：為公司重點(diǎn)布局領(lǐng)域，綜合能源服務(wù)、需求側(cè)響應(yīng)管理、電力交易結(jié)算等相關(guān)產(chǎn)品有望借電力市場(chǎng)化改革東風(fēng)迎新一輪增長(zhǎng)。公司綜合能源服務(wù)平臺(tái)產(chǎn)品是聚焦區(qū)域綜 合能源供應(yīng)、公共臺(tái)區(qū)用能優(yōu)化、