1、600663）營運能力和盈利1 目 錄一、公司發展概況 二、營運能力分析 三、盈利能力分析 四、 總結分析 2公司概況法定名稱：上海陸家嘴金融貿易開發股份有限公司成立日期：1992年8月30日所屬行業：房地產開發與經營業發行數量：4500萬股實際控制人：上海市浦東新區國有資產管理辦公室、上海市國有資產監督委員會公司類別：國有獨資公司3經營環境 06年上海市確定的“十一五規劃”中，提出“一個聚焦”，即聚焦“陸家嘴金融中心的建設” ，為公司的主營業務轉型和未來的發展創造了良好的外部條件。 公司的主要職能是陸家嘴金融貿易區的開發，堅持以土地開發為主要經營方向，積極投資建設市政基礎設施及動遷用房，改善

2、經營環境。因此政策環境和投資環境優良。與上海建設步伐“共舞”。陸家嘴努力建成環境優美、設施齊全、功能完善的國際一流現代化金融貿易區，將繼續成為跨國機構設立總部的首選區域。因此該區物業房產出租市場將持續火爆，公司也將持續受益。 4業務轉型作為國內為數不多的投資性地產公司之一，公司正在謀求從土地一級開發商向商用物業經營商的戰略轉型。2007年，公司的租賃物業存量及建設規模將達到百萬平方米以上，成為A股市場擁有投資物業數量最多的地產公司，其轉型進展非常迅速。投資型地產與開發型地產在盈利模式等方面具有完全不同的特點。因此對于陸家嘴應改變以土地價值估值轉為以物業價值進行估值。因此公司的商業地產價值顯著。

3、5投資亮點位居黃金地帶，陸家嘴將成為跨國機構設立總部的首選區域，具有國際金融中心題材，土地升值潛力大。浦東特別是陸家嘴區域的日租金水平相比香港等地有較大的上漲空間。公司與控股股東各持股50的合營子公司擬收購新上海國際博覽中心有限公司50的股權。通過收購可逐步提升公司未來的整體經營效益，分享2010世博會的舉辦所帶來上海會展產業的高速增長。 6風險提示公司的項目建設已經全面展開，項目本身具有建設期，以及竣工后招商及市場培育情況具有不確定性。近年公司主營業務收入中來自土地批租收入預計會下降。目前，公司努力提高房產經營的收入，提高公司房產產品的盈利能力，防范風險 。國家連續出臺的對房地產調控的措施也

4、會對公司的股價造成一定的負面影響。7營運能力分析8存貨周轉率越高越好，說明企業存貨變現速度快，銷售能力強。從上表的五年數據可以看出，該企業的存貨周轉率逐年升高，說明企業的存貨變現能力逐漸增強，短期償債能力逐步得到保障，2016年的存貨周轉率升高的幅度比較大，說明企業在該年度的存貨變現能力得到顯著提高，企業銷售能力增強。存貨周轉率9存貨周轉率通過同行業的比較可以看出，陸家嘴的存貨周轉率高于行業平均水平，說明企業的存貨變現能力相對較強，短期償債能力有一定的保障。 0.3110總資產周轉率指標越高，說明企業全部資產的使用率越高。企業資產周轉越快，流動性越高，企業的償債能力越強，資產獲取利潤的速度就越

5、快。2016年該指標較其他年份有所提升，說明該年度企業銷售能力增強，利潤增加。 總資產周轉率11總資產周轉率同行業分析通過同行業的比較，陸家嘴的總資產周轉率略高于行業平均水平，說明企業全部資產的使用率相對較高，企業銷售能力強。12 應收賬款周轉率越高，說明該企業應收賬款回收快，流動性強。該企業五年來應收賬款的周轉率逐年升高，說明企業的平均收賬期在逐漸縮短，應收賬款收回加快，企業滯留在應收帳款上的數量在逐年遞減，企業的資金使用效率有所提升。應收賬款周轉比率年份應收賬款周轉比率2016182.562015158.792014145.43201380.39201265.9513應收賬款周轉比率同行業

6、比較 從該指標的同行業比較可以看出，企業的應收賬款周轉率低于行業平均，但是，因為有個別企業的本年度該指標突增的緣故，從整體來看，企業的該指標還是在比較高的水平，應收賬款周轉率越高，說明該企業應收賬款回收快，流動性強。企業的平均收賬期在逐漸縮短，應收賬款收回加快企業的資金使用效率有所提升。14盈利能力分析15盈利能力分析重要公式指標公式備注銷售凈利率銷售凈利率=(凈利潤/銷售收入)100%該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。ROA(資產收益率)資產收益率=（利潤總額+利息收入）/ 總資產總額用來衡量每單位資產創造多少凈利潤的指標ROE(凈資產收益率)凈資產收益率=

7、稅后利潤/所有者權益該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自用資本的效率。16銷售凈利率分析年份 銷售凈利率201625.53%201537.68%201434.15%201334.68%201231.67%上表可以看出該企業2012-2015年銷售凈利率逐年小幅遞增，總體獲利良好。從銷售凈利率的指標關系看，凈利額與銷售凈利率成正比關系，而銷售收入額與銷售凈利率成反比關系。公司在增加銷售收入額的同時，必須相應獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。而2016年的指標下降幅度較大，通過分析得知主要原因是因為銷售費用增高，融資成本激增等因素進一步侵蝕了企業的利潤空間，業績增速

8、放緩。17銷售凈利率同行業對比分析通過同行業的比較可以看出，該企業的銷售利潤率水平略低于行業平均水平，說明企業在該年度的整體銷售凈利率的水平在行業內處于中等水平。企業應當注意在提高銷售收入的同時，適當的控制其費用。18ROA(資產收益率)分析 年份ROA20164.94%20154.33%20144.15%20134.51%20123.78%從上表可以看出，該企業近三年資產收益率呈逐年平穩緩慢上升的趨勢。資本收益率越高，說明企業自有投資的經濟效益越好，投資者的風險越少，值得投資和繼續投資。對企業經營者來說，如果資本收益率高于債務資金成本率，則適度負債經營對投資者來說是有利的；反之，如果資本收益

9、率低于債務資金成本率，則過高的負債經營就將損害投資者的利益。19ROA同行業對比分析通過同行業比較可以看出，陸家嘴的資產收益率高于行業平均水平，說明企業自有投資的經濟效益相對較好，投資者的風險也相對較少，值得投資和繼續投資。20ROE（凈資產收益率）分析企業設置的標準值：0.08。凈資產收益率反映公司所有者權益的投資報酬率，由上表可知，2012-2013年企業的凈資產收益率穩步上升，受益于盈利規模的擴大，投資者投入的資本獲取凈收益的能力在提升，企業的資本經營效率在逐步提高。收到多輪調控措施的影響，2016年的凈資產收益率有所下降。21ROE同行業對比分析通過同行業的比較可以看出，企業凈資產收益率水平略高于行業平均水平，說明該企業凈資產盈利能力相對較高，投資者投入資本獲取凈收益的能力也相對較高。22綜上所述，在現在市場經濟的不斷完善下，能否對企業營運和盈利能力體系進行正確的分析，已成為一個企業在競爭中能否取得優勢的重要因素，通過對陸家嘴近五年的營運和盈利能力分析以及對于各指標的同行業比較，可以得知，陸家嘴公司的營運和盈利能力均處在一個相對較高的水平，但是對于成本費用的控制上還是存在一定的問題。所以，要使營運