1、佰能否正確地分析芭和預測期貨價格叭的變化趨勢，是唉期貨交易成敗的辦關鍵。因此，每柏一個期貨交易者扮都必須十分重視唉期貨價格變化趨埃勢的分析和預測愛。分析和預測期哎貨價格走勢的方唉法很多，但基本敗上可劃分為基本凹因素分析和技術暗分析兩種。按1、基本因素分奧析哀基本因素分析法凹是通過分析期貨背商品的供求狀況邦及其影響因素，班來解釋和預測期翱貨價格變化趨勢耙的方法。岸期貨交易是以現胺貨交易為基礎的罷。期貨價格與現啊貨價格之間有著岸十分緊密的聯系扳。商品供求狀況靶及影響其供求的絆眾多因素對現貨拜市場商品價格產啊生重要影響，因骯而也必然會對期爸貨價格產生重要柏影響。所以，通靶過分析商品供求擺狀況及其影響

2、因哎素的變化，可以案幫助期貨交易者擺預測和把握商品擺期貨價格變化的拜基本趨勢。在現隘實市場中，期貨暗價格不僅受商品辦供求狀況的影響壩，而且還受其他啊許多非供求因素拔的影響。這些非搬供求因素包括：奧金融貨幣因素、襖政治因素、政策把因素、投機因素霸、心理預期等。拜因此，期貨價格白走勢基本因素分俺析需要綜合地考稗慮這些因素的影斑響。盎（1）、期貨商瓣品供給分析霸經濟學的名言是辦：從長期看，商啊品的價格最終反巴映的必然是供求疤雙方力量均衡點拜的價格。所以，傲商品供求狀況對百商品期貨價格具笆有重要的影響。半基本因素分析法搬主要分析的就是拌供求關系。商品哀供求狀況的變化叭與價格的變動是安互相影響、互相扒制

3、約的。商品價奧格與供給成反比奧，供給增加，價按格下降；供給減背少，價格上升。爸商品價格與需求邦成正比，需求增啊加，價格上升；骯需求減少，價格邦下降。在其他因扳素不變的條件下奧，供給和需求的般任何變化，都可壩能影響商品價格芭變化，一方面，阿商品價格的變化八受供給和需求變隘動的影響；另一哎方面，商品價格阿的變化又反過來挨對供給和需求產暗生影響：價格上暗升，供給增加，挨需求減少；價格氨下降，供給減少敖，需求增加。這案種供求與價格互稗相影響、互為因擺果的關系，使商扮品供求分析更加白復雜化，即不僅壩要考慮供求變動巴對價格的影響，哀還要考慮價格變俺化對供求的反作案用。期初庫存量懊期初庫存量是指瓣上年度或上

4、季度半積存下來可供社唉會繼續消費的商百品實物量。根據岸存貨所有者身份邦的不同，可以分吧為生產供應者存扳貨、經營商存貨稗和政府儲備。前扳兩種存貨可根據把價格變化隨時上辦市供給，可視為敖市場商品可供量把的實際組成部分班。而政府儲備的擺目的在于為全社跋會整體利益而儲百備，不會因一般班的價格變動而輕矮易投放市場。但俺當市場供給出現靶嚴重短缺，價格扳猛漲時，政府可昂能動用它來平抑襖物價，則將對市皚場供給產生重要安影響。本期產量 挨本期產量是指本癌年度或本季度的擺商品生產量。它安是市場商品供給俺量的主體，其影鞍響因素也甚為復岸雜。從短期看，敖它主要受生產能邦力的制約，資源扮和自然條件、生靶產成本及政府政癌

5、策的影響。不同頒商品生產量的影拌響因素可能相差芭很大，必須對具昂體商品生產量的挨影響因素進行具案體的分析，以便傲能較為準確地把岸握其可能的變動霸。本期進口量罷本期進口量是對扮國內生產量的補按充，通常會隨著爸國內市場供求平搬衡狀況的變化而按變化。同時，進矮口量還會受到國矮際國內市場價格安差、匯率、國家佰進出口政策以及半國際政治因素的班影響而變化。捌（2）、期貨商班品需求分析俺商品市場的需求叭量是指在一定時癌間、地點和價格芭條件下買方愿意礙購買并有能力購捌買的某種商品數爸量。它通常由國胺內消費量、出口案量和期末庫存量八等三部分組成。、國內消費量哀國內消費量主要爸受消費者的收入盎水平或購買能力頒、消

6、費者人數、襖消費結構變化、扳商品新用途發現氨、替代品的價格般及獲取的方便程捌度等因素的影響唉，這些因素變化柏對期貨商品需求艾及價格的影響往般往大于對現貨市扮場的影響。安隘、國際市場需求伴分析鞍穩定的進口量雖耙然量值大但對國襖際市場價格影響般甚小，不穩定的爸進口量雖然量值傲小，但對國際市氨場價格影響很大佰。出口量是本國八生產和加工的商邦品銷往國外市場案的數量，它是影昂響國內需求總量叭的重要因素之一懊。分析其變化應柏綜合考慮影響出跋口的各種因素的半變化情況，如國暗際、國內市場供疤求狀況，內銷和辦外銷價格比，本拌國出口政策和進佰口國進口政策變版化，關稅和匯率隘變化等。例如，安我國是玉米出口百國之一，

7、玉米出頒口量是影響玉米愛期貨價格的重要皚因素。 、期末結存量敗期末結存量具有愛雙重的作用，一扮方面，它是商品礙需求的組成部分搬，是正常的社會版再生產的必要條半件；另一方面，胺它又在一定程度笆上起著平衡短期愛供求的作用。當辦本期商品供不應暗求時，期末結存霸將會減少；反之爸就會增加。因此吧，分析本期期末壩存量的實際變動瓣情況，即可從商熬品實物運動的角瓣度看出本期商品胺的供求狀況及其敗對下期商品供求鞍狀況和價格的影把響。鞍（3）、經濟波把動周期阿商品市場波動通絆常與經濟波動周斑期緊密相關。期敗貨價格也不例外案。由于期貨市場八是與國際市場緊暗密相聯的開放市稗場，因此，期貨熬市場價格波動不埃僅受國內經濟

8、波澳動周期的影響，絆而且還受世界經凹濟的景氣狀況影爸響。癌經濟周期一般由隘復蘇、繁榮、衰皚退和蕭條四個階翱段構成。復蘇階靶段開始時是前一板周期的最低點，邦產出和價格均處扒于最低水平。隨拜著經濟的復蘇，版生產的恢復和需奧求的增長，價格啊也開始逐步回升板。繁榮階段是經案濟周期的高峰階扒段，由于投資需鞍求和消費需求的辦不斷擴張超過了阿產出的增長，刺按激價格迅速上漲哀到較高水平。衰矮退階段出現在經懊濟周期高峰過去懊后，經濟開始滑骯坡，由于需求的芭萎縮，供給大大跋超過需求，價格絆迅速下跌。蕭條佰階段是經濟周期藹的谷底，供給和爸需求均處于較低拔水平，價格停止拔下跌，處于低水百平上。在整個經壩濟周期演化過程

9、霸中，價格波動略背滯后于經濟波動斑。這些是經濟周拜期四個階段的一氨般特征。癌比如，在本世紀皚 60 年代以扳前西方國家經濟芭周期的特點是產阿出和價格的同向鞍大幅波動。而 氨70 年代初期爸，西方國家先后版進入所謂的滯隘脹時期，經濟版大幅度衰退，價罷格卻仍然猛烈上按漲，經濟的停滯礙與嚴重的通貨膨靶脹并存。而 8礙0-90 年代盎以來的經濟波動按幅度大大縮小，安并且價格總水平哀只漲不跌，衰退背和蕭條期下降的癌只是價格上漲速敗度而非價格的絕壩對水平。當然，拌這種只漲不跌是白指價格總水平而礙非所有的具體商百品價格，具體商拜品價格仍然是有敖升有降。進入 吧90 年代中期靶以后，一些新興搬市場經濟國家，隘

10、如韓國、東南亞拜國家等，受到金版融危機的沖擊，霸導致一些商品的骯國際市場價格大頒幅下滑。但是，安全球經濟并沒有斑陷入全面的危機鞍之中，歐美國家傲經濟持續向好。案因此，認真觀測昂和分析經濟周期胺的階段和特點，稗對于正確地把握皚期貨市場價格走捌勢具有重要意義邦。哀經濟周期階段可半由一些主要經濟拜指標值的高低來氨判斷，如 GD佰P 增長率，失爸業率、價格指數叭、匯率等。這些拔都是期貨交易者傲應密切注意的。爸（4）、金融貨翱幣因素絆商品期貨交易與把金融貨幣市場有啊著緊密的聯系。百利率的高低、匯氨率的變動都直接骯影響商品期貨價八格變動。、利率靶利率調整是政府拔緊縮或擴張經濟擺的宏觀調控手段叭。利率的變化

11、對拔金融衍生品交易啊影響較大，而對罷商品期貨的影響班較小。如 19澳94 年開始，爸為了抑制通貨膨絆脹，中國人民銀吧行大幅度提高利皚率水平，提高中捌長期存款和國庫昂券的保值貼補率百，導致國債期貨艾價格狂飆，19半95 年 5 把月18 日，國胺債期貨被國務院叭命令暫停交易。、匯率 耙期貨市場是一種扮開放性市場，期爸貨價格與國際市吧場商品價格緊密頒相聯。國際市場稗商品價格比較必襖然涉及到各國貨懊幣的交換比值-八匯率，匯率是本熬國貨幣與外國貨埃幣交換的比率。胺當本幣貶值時，安即使外國商品價耙格不變，但以本骯國貨幣表示的外版國商品價格將上版升，反之則下降瓣，因此，匯率的傲高低變化必然影絆響相應的期貨

12、價暗格變化。據測算癌，美元對日元貶岸值 10%，日凹本東京谷物交易稗所的進口大豆價懊格會相應下降 捌10%左右。同扒樣，如果人民幣搬對美元貶值，那盎么，國內大豆期扒貨價格也會上漲傲。主要出口國的隘貨幣政策，如巴扒西在 1998捌 年其貨幣雷亞拔爾大幅貶值，使霸巴西大豆的出口鞍競爭力大幅增強胺，相對而言，大礙豆供應量增加，氨對芝加哥大豆價般格產生負面影響辦。稗（5）、政治、阿政策因素般期貨市場價格對岸國際國內政治氣稗候、相關政策的昂變化十分敏感。敖政治因素主要指佰國際國內政治局俺勢、國際性政治跋事件的爆發及由般此引起的國際關昂系格局的變化、俺各種國際性經貿半組織的建立及有唉關商品協議的達癌成、政

13、府對經濟吧干預所采取的各頒種政策和措施等捌。這些因素將會絆引起期貨市場價暗格的波動。政策的影響笆在國際上， 某班種上市品種期貨阿價格往往受到其傲相關的國家政策絆影響，這些政策礙包括：農業政策鞍、貿易政策、食俺品政策、儲備政扒策等，其中也包熬括國際經貿組織罷及其協定。在分暗析政治因素對期拔貨價格影響時，白應注意不同的商皚品所受影響程度熬是不同的。如國斑際局勢緊張時，癌對戰略性物資價翱格的影響就比對拌其他商品的影響岸大。2、技術分析哎技術分析是藝術班，而不是科學。凹對于一種圖形，艾有許多種解釋。頒（1）、理論基白礎斑技術分析的理論耙基礎是基于三個拌合理的假設：市鞍場行為包容消化叭一切；價格以趨挨勢

14、方式演變；歷礙史會重演。 版技術分析的三個敗基本假定 爸頒、市場行為包容版消化一切 班市場行為包容把消化一切構成傲了技術分析的基拜礎。除非你已經捌完全理解和接受辦這個前提條件，拔否則學習技術分斑析就毫無意義。案技術分析者認為昂，能夠影響某種壩商品期貨價格的捌任何因素-基礙礎的、政治的、礙心理的或任何其胺它方面的-實癌際上都反映在其澳價格之中。由此癌推論，我們必須叭做的事情就是研盎究價格變化。乍癌一聽，這句話似俺乎過于武斷，但罷是花功夫推敲推罷敲，確實如此。癌這個前提的實質翱含義其實就是價疤格變化必定反映佰供求關系，如果癌需求大于供給，胺價格必然上漲；骯如果供給過于需扒求，價格必然下柏跌。供求規

15、律是敗所有經濟預測方拜法的出發點。把哎它倒過來，那么哀，只要價格上漲霸，不論是因為什瓣么具體的原因，笆需求一定超過供皚給，從經濟基礎哎上說必定看好；拔如果價格下跌，巴從經濟基礎上說藹必定看淡。歸根骯結底，技術分析捌者不過是通過價敗格的變化間接地拌研究基本面。大翱多數技術派人士跋也會同意，正是挨某種商品的供求凹關系，即基本面敖決定了該商品的半看漲或者看跌。巴圖表本身并不能爸導致市場的升跌扒，只是簡明地顯傲示了市場上流行傲的樂觀或悲觀的捌心態。 跋圖表派通常不理靶會價格漲落的原稗因，而且在價格絆趨勢形成的早期鞍或者市場正處在扳關鍵轉折點的時阿候，往往沒人確拜切了解市場為什辦么會如此這般古凹怪地動作

16、。恰恰扮是在這種至關緊澳要的時刻，技術鞍分析者常常獨辟哀蹊徑，一語中的鞍。所以，隨著你愛市場經驗日益豐岸富，遇到上邊這骯種情況越多，佰市場行為包容消板化一切這一句霸話就越發顯出不鞍可抗拒的魅力。辦順理成章，既然奧影響市場價格的隘所有因素最終必岸定要通過市場價唉格反映出來，那辦么研究價格就夠藹了。實際上，圖扳表分析師只不過艾是通過研究價格熬圖表及大量的輔耙助技術指標，讓爸市場自己揭示它拌最可能的走勢，懊而并不是分析師挨憑他的精明征暗服了市場。今盎后討論的所有技拌術工具只不過是靶市場分析的輔助礙手段。技術派當昂然知道市場漲落邦肯定有緣故，但背他們認為這些因頒素對于分析預測俺無關痛癢。瓣班、價格以趨

17、勢方般式演變 頒趨勢概念是隘技術分析的核心靶。研究價格圖表啊的全部意義，就辦是要在一個趨勢昂發生發展的早期佰，及時準確地把阿它揭示出來，從奧而達到順著趨勢把交易的目的。事鞍實上，技術分析般在本質上就是順懊應趨勢，即以判拔定和追隨既成趨霸勢為目的。鞍從價格以趨勢扳方式演變可以拜自然而然地推斷暗，對于一個既成爸的趨勢來說，下敖一步常常是沿著捌現存趨勢方向繼埃續演變，而掉頭巴反向的可能性要爸小得多。這當然辦也是牛頓慣性定吧律的應用。還可壩以換個說法：當霸前趨勢將一直持艾續到掉頭反向為挨止。雖然這句話澳差不多是同語反襖復，但這里要強皚調的是：堅定不挨移地順應一個既拌成趨勢，直至有頒反向的征兆為止鞍。、

18、歷史會重演伴技術分析和市場霸行為學與人類心捌理學有著千絲萬案縷的聯系。比如愛價格形態，它們凹通過一些特定的捌價格圖表形狀表皚現出來，而這些疤圖形表示了人們隘對某市場看好或胺看淡的心理。其八實這些圖形在過鞍去的幾百年里早八已廣為人知、并百被分門別類了。斑既然它們在過去挨很管用，就不妨拔認為它們在未來邦同樣有效，因為傲它們是以人類心扮理為根據的，而敖人類心理從來就癌是江山易改本板性難移。歷扳史會重演說得耙具體點就是，打把開未來之門的鑰按匙隱藏在歷史里案，或者說將來是按過去的翻版。 疤在三大假設之下岸，技術分析有了安自己的理論基礎扳。第一條肯定了稗研究市場行為就般意味著全面考慮敗了影響價格的所罷有因

19、素，第二和霸第三條使得我們熬找到的規律能夠皚應用于期貨市場伴的實際操作中。疤（2）、技術分耙析的要素：價與岸量艾期貨價格技術分壩析的主要基礎指白標有開盤價、收邦盤價、最高價、背最低價、成交量白和持倉量。 白阿、開盤價，開市八前 5 分鐘集安合競價產生的價哎格。澳暗、收盤價，當日稗最后一筆成交價氨格。澳澳、最高價，當日翱的最高交易價格八。瓣靶、最低價，當日骯的最低交易價格絆。捌胺、成交量，為在壩一定的交易時間啊內某種商品期貨骯在交易所成交的熬合約數量。在國敗內期貨市場，計版算成交量時采用埃買入與賣出量兩翱者之和。罷靶、持倉量，指買唉入或賣出后尚未哀對沖及進行實物俺交割的某種商品霸期貨合約的數量扳

20、，也稱未平倉合皚約量或空盤量。版未平倉合約的買白方和賣方是相等熬的，持倉量只是吧買方和賣方合計唉的數量。如買賣疤雙方均為新開倉邦，則持倉量增加壩 2 個合約量般；如其中一方為板新開倉，另一方板為平倉，則持倉稗量不變；如買賣啊雙方均為平倉，斑持倉量減少 2骯 個合約量。當隘下次開倉數與平霸倉數相等時，持瓣倉量也不變。傲由于持倉量是從案該種期貨合約開拜始交易起，到計懊算該持倉量止這癌段時間內尚未對罷沖結算的合約數懊量，持倉量越大靶，該合約到期前安平倉交易量和實岸物交割量的總和靶就越大，成交量般也就越大。因此佰，分析持倉量的傲變化可推測資金熬在期貨市場的流笆向。持倉量增加伴，表明資金流入白期貨市場；

21、反之翱，則說明資金正拜流出期貨市場。俺（3）、成交量班、持倉量與價格扒的關系百成交量和持倉量癌的變化會對期貨拔價格產生影響，白期貨價格變化也搬會引起成交量和澳持倉量的變化。八因此，分析三者藹的變化，有利于耙正確預測期貨價背格走勢。暗骯、成交量、持倉辦量增加，價格上愛升，表示新買方翱正在大量收購，按近期內價格還可矮能繼續上漲。 霸胺、成交量、持倉芭量減少，價格上癌升，表示賣空者伴大量補貨平倉，安價格短期內向上班，但不久將可能巴回落。辦愛、成交量增加，隘價格上升，但持稗倉量減少，說明昂賣空者和買空者斑都在大量平倉，八價格馬上會下跌愛。埃艾、成交量、持倉伴量增加，價格下辦跌，表明賣空者般大量出售合約

22、，襖短期內價格還可案能下跌，但如拋柏售過度，反可能礙使價格上升。扒半、成交量、持倉岸量減少，價格下鞍跌，表明大量買捌空者急于賣貨平吧倉，短期內價格礙將繼續下降。 般礙、成交量增加、版持倉量和價格下昂跌，表明賣空者跋利用買空者賣貨爸平倉導致價格下般跌之際陸續補貨埃平倉獲利，價格澳可能轉為回升。伴從上分析可見，罷在一般情況下，捌如果成交量、持安倉量與價格同向胺，其價格趨勢可辦繼續維持一段時笆間；如兩者與價昂格反向時，價格暗走勢可能轉向。拌當然，這還需結胺合不同的價格形岸態作進一步的具版體分析。靶（4）、技術分傲析方法的運用搬在價、量歷史資般料基礎上進行的熬統計、數學計算扒、繪制圖表方法盎是技術分析

23、的主佰要手段。從這個板意義上講，技術骯分析方法可以有靶多種。不管技術扮分析方法是如何芭產生的，人們最班關心的是它的實辦用性，因為我們半的目的是用它來版預測未來價格走唉勢，從而為投資扮決策服務。白技術分析作為一辦種投資分析工具疤，在應用時應該矮注意以下問題：翱奧、技術分析應該挨與基本面分析結氨合起來使用在國瓣內的期貨市場，懊技術分析有較高吧的預測成功率。斑但是，在運用技俺術分析的同時，耙必須注意結合基八本面分析。對于搬商品期貨來講，芭制約期貨價格的挨根本因素是商品拌的供求關系，而笆基本面分析恰恰邦是從分析供求關扳系入手的。因此稗，技術分析應該按與基本面分析結壩合起來使用。芭隘、注意多種技術跋分析

24、方法的綜合翱研判，切忌片面靶地使用某一種技爸術分析 瓣投資者應全面考版慮各種技術分析襖方法對未來的預頒測，綜合這些方柏法得到的結果，癌最終得出一個合藹理的多空雙方力昂量對比的描述。扒實踐證明，單獨矮使用一種技術分般析方法有相當大巴的局限性和盲目岸性。如果應用多絆種技術分析方法藹后得到同一結論癌，那么依據這一扳結論出錯的機會暗就很小，而僅靠伴一種方法得到的澳結論出錯的機會敖就大。為了減少笆自己的失誤，應霸盡量多掌握一些翱技術分析方法。伴 霸辦、前人和別人得案出的結論要通過八自己實踐驗證后吧才能放心地使用拜由于期貨市場能俺給人們帶來巨大搬的收益，上百年盎來研究期貨的人白層出不窮，分析八的方法各異，

25、使骯用同一分析方法愛的風格也不同。隘前人和別人得到案的結論是在一定搬的特殊條件和特罷定環境中得到的邦，隨著市場環境哎的改變，前人和班別人成功的方法按自己使用時有可翱能失敗。（5）圖形分析八（6）、順勢而頒為、趨勢的定義半在技術分析這種艾市場研究方法中鞍，趨勢的概念絕昂對是核心內容。愛。圖表分析師所拔使用的全部工具安，諸如支撐和阻愛擋水平、價格形板態、移動平均線百、趨勢線等等，愛其唯一的目的就案是輔助我們估量耙市場趨勢，從而拌順應著趨勢的方頒向做交易。在市靶場上，永遠順拜著趨勢交易、邦決不可逆趨勢哎而動、或者拜趨勢即良友等哀等，實在已經是捌老生常談了。因唉此，我們要花些癌功夫，給趨勢加八以定義和

26、分類。靶從一般意義上說案，趨勢就是市場笆何去何從的方向伴。不過，為了便伴于實際應用，我安們需要更具體的敖定義。在通常情胺況下，市場不會疤朝任何方向直來唉直去，市場運動半的特征就是曲折把蜿蜒，它的軌跡吧酷似一系列前赴俺后繼的波浪，具白有相當明顯的峰岸和谷。所謂市場盎趨勢，正是由這柏些波峰和波谷依挨次上升或下降的白方向所構成的。伴無論這些峰和谷案是依次遞升，還百是依次遞降，或稗者橫向延伸，其昂方向就構成了市八場的趨勢。所以傲，我們把上升趨敗勢定義為一系列爸依次上升的峰和佰谷；把下降趨勢柏定義為一系列依唉次下降的峰和谷唉；把橫向延伸趨愛勢定義為一系列愛依次橫向伸展的斑峰和谷。 柏拌、趨勢具有三種扮方

27、向班我們所說的上升凹、下降、橫向延稗伸三種趨勢都是埃有充分的依據的白。許多人習慣上奧認為市場只有兩按種趨勢方向，要襖么上升，要么下耙降。但是事實上鞍，市場具有三個翱運動方向-上襖升、下降以及橫鞍向延伸。僅就保耙守的估計來看，藹至少有三分之一澳的時間，價格處罷在水平延伸的形瓣態中，屬于所謂皚交易區間，所以爸，弄清楚這個區搬別頗為重要。這叭種水平伸展的狀胺況表明，市場在扒一段時間內處于霸均衡狀態，也就瓣是說，在上述價澳格區間中，供求皚雙方的力量達到翱了相對的平衡。耙不過，雖然我們版把這種持平的市板場定義成橫向延安伸趨勢，但是更癌通俗的說法還是拌沒有趨勢。柏大多數技術工具半和系統在本質上百都是順應趨

28、勢的耙，其主要設計意俺圖在于追隨上升埃或下降 的市場般。當市場進入這背種持平的或者說啊沒有趨勢的白階段時，它們通捌常表現拙劣，甚扳至根本不起作用伴。恰恰是在這種岸市場橫向延伸的拔時期，趨勢型投澳資者最易受挫折俺，而采用交易系爸統的人也蒙受著氨最大的損失。顧頒名思義，對順應癌趨勢系統來說，奧首先必須有趨勢瓣可循，然后才能版施展功用。所以耙，失敗的根源不把在系統本身，而把是在于投資者，頒是投資者操作錯安誤，把設計要求版在趨勢市場條件敖下工作的系統，扳運用到沒有趨勢挨的市場環境之中安了。阿期貨投資者有三安種選擇-先買襖后賣（做多頭）案、先賣后買（做氨空頭）、或者拱暗手靜觀。當市場吧上升的時候，先稗買

29、后賣當然是上拔策。而在市場下啊跌的時候，第二暗種選擇則是首選俺。順理成章，逢稗到市場橫向延伸拔的時候，第三個暗辦法-拱手靜壩觀-通常是最跋明智的。拜昂、趨勢具有三種班類型（規模）癌趨勢不但具有三半個方向，而且通安常還可以劃分為吧三種類型。這三百種類型就是主要背趨勢、次要趨勢礙和短暫趨勢。實啊際上在市場上，翱從覆蓋幾分鐘或跋數小時的非常短啊暫的趨勢開始，俺到延續 50 版年乃至 100爸 年的極長期趨敖勢為止，隨時都氨有無數個大大小案小的趨勢同時并笆存、共同作用。、趨勢線奧所謂趨勢線就是暗上漲行情中兩個背以上的低點的連拌線以及下跌行情拌中兩個以上高點扮的連線，前者被奧稱為上升趨勢線胺，后者被稱為

30、下愛降趨勢線。上升愛趨勢線的功能在襖于能夠顯示出價扳格上升的支撐位安，一旦價格在波班動過程中跌破此澳線，就意味著行白情可能出現反轉班，由漲轉跌；下奧降趨勢線的功能辦在于能夠顯示出哎價格下跌過程中凹回升的阻力，一暗旦價格在波動中骯向上突破此線，安就意味著價格可澳能會止跌回漲。敖投資者在畫趨勢拜線時應注意以下鞍幾點：哀I、趨勢線根據按價格波動時間的傲長短分為長期趨礙勢線、中期趨勢辦線和短期趨勢線岸，長期趨勢線應澳選擇長期波動點皚作為畫線依據，凹中期趨勢線則是伴中期波動點的連岸線，而短期趨勢隘線建議利用稗分鐘或分鐘扒線圖的波動點岸進行連線。安II、畫趨勢線疤時應盡量先畫出搬不同的實驗性線拜，待價格變

31、動一愛段時間后，保留愛經過驗證能夠反稗映波動趨勢、具巴有分析意義的趨疤勢線。岸III、趨勢線拌的修正。以上升骯趨勢線的修正為艾例，當價格跌破跋上升趨勢線后有胺迅速回到該趨勢艾線上方時，應將般原使用的低點之哎一與新低點相連俺接，得到修正后疤的新上升趨勢線氨，能更準確地反挨映出價格的走勢斑。壩IV、趨勢線不拜應過于陡峭，否癌則很容易被橫向搬整理突破，失去版分析意義。在研搬判趨勢線時，應奧謹防主力利用趨翱勢線做出的陷板阱斑。一般來說，在百價格沒有突破趨安勢線以前，上升翱趨勢線是每一次巴下跌的支撐，下半降趨勢線則是價澳格每一次回升的靶阻力。價格在突靶破趨勢線時，如埃果出現缺口，反壩轉走勢極可能出白現，

32、并且出現反澳轉后價格走勢有扳一定的力度。價霸格突破下降趨勢扒線的阻力而上升暗時，一般需大成盎交量的配合，而拌價格向下突破上擺升趨勢線時，成案交量一般不會放扒大，而是在突破案后幾天內成交量八急劇放大。按（7）、觀圖論胺勢、 價格形態氨研究這種醞釀時熬期及其預測性意斑義就是價格形態百所要解決的問題巴。那么，什么是巴價格形態呢？價笆格形態是股票或扮期貨價格圖上的壩特定圖案或花樣哀，它們具有預測芭性價值，我們可白以把它們分門別板類。白背、形態具有兩個爸類別：反轉型和藹持續型矮價格形態有兩種拌最主要的分類-礙-反轉型形態和襖持續型形態。反襖轉形態名符其實班，意味著趨勢正哎在發生重要反轉八；相反地，持續罷

33、形態顯示市場很翱可能僅僅是暫時吧作一段時間的休捌整，把近期的超凹買或超賣狀況調懊整一番，過后，白現存趨勢仍將繼跋續發展。關鍵是骯，必須在形態形扮成的過程中盡早凹判別出其所屬類熬型。背交易量在所有價胺格形態中，都起瓣到重要的驗證作襖用。在形勢不明案時，研究一下與襖價格數據伴生的傲交易量形態，是搬判斷當前價格形鞍態是否可靠的決白定性辦法。絕大安多數價格形態各阿有其具體的測算哀技術，可以確定唉出最小價格目標礙。雖然這些目標罷僅僅是對下一步頒市場運動的大致罷估算，但仍有助案于投資者確定其熬報償一風險比。、持續型形態稗持續型形態，包辦括三角形、旗形班和三角旗形、楔絆形、以及矩形。邦這類形態通常反罷映出現

34、行趨勢正阿處于休整狀態，扮而不是趨勢的反艾轉，因此，通常熬被歸納為中等的礙或次要的形態，佰算不上主要形態埃。、反轉形態背反轉形態，包括吧單日（雙日）反罷轉、復合頭肩型矮、三重頂（底）頒、雙重頂（底）隘、頭肩底、頭肩扳頂、圓形頂。這暗類形態通常表示盎舊趨勢結束，一凹個新的趨勢形成把。對于趨勢交易奧者來講, 識別霸反轉形態非常重埃要。一旦出現反爸轉形態，趨勢交唉易者應立即作出昂反向交易的決策板。 拌版、反轉形態所共芭有的基本要素耙I、事先存在趨皚勢的必要性般市場上確有趨勢胺存在是所有反轉按形態存在的先決氨條件。市場必需胺先有明確的趨勢扮，然后才談得上昂反轉。在圖表上熬，偶爾會出現一半些與反轉形態相

35、柏像的圖形，但是稗，如果事前并無板趨勢存在，那么唉它便無物可反，盎因而意義有限。絆我們在辯識形態芭的過程中，正確背把握趨勢的總體版結構，有的放矢挨地對最可能出現辦一定形態的階段疤提高警惕，是成拌功的關鍵。正因傲為反轉形態事先白必須有趨勢可反翱，所以它才具備頒了測算意義。絕岸大多數測算技術熬僅僅給出最小價把格目標。那么，昂反轉的最大目標哀是多少呢？就是辦事前趨勢的起點奧，它的終點就是佰回到它的起點。傲如果市場發生過挨一輪主要的牛市皚，并且主要反轉傲形態已經完成，艾就預示著價格向拜下運動的最大余百地便是 100案地回撤整個牛矮市。拜II、 重要趨皚勢線的突破按即將降臨的反轉熬過程，經常以突翱破重要

36、的趨勢線愛為其前兆。不過疤朋友們請記住，罷主要趨勢線被突唉破，并不一定意哀味著趨勢的反轉壩。這個信號本身傲的意義是，原趨暗勢正有所改變。百主要向上趨勢線敗被突破后，或許敗表示橫向延伸的安價格形態開始出安場，以后，隨著傲事態的進一步發笆展，我們才能夠埃把該形態確認為鞍反轉型或連續型耙。在有些情況下扮，主要趨勢線被凹突破同價格形態挨的完成恰好同步拌實現。 愛III、形態的巴規模越大，則隨翱之而來的市場動哎作越大 愛這里所謂規模大巴小，是就價格形耙態的高度和寬度百而言的。高度標捌志著形態波動性熬的強弱，而寬度盎則代表著該形態挨從發展到完成所艾花費的時間的多凹寡。形態的規模拔越大-即價格霸在形態內擺動

37、的扳范圍（高度）越艾大、經歷的時間隘（寬度）越長-芭-那么該形態就哎越重要，隨之而藹來的價格運動的懊余地就越大。斑IV、頂和底的埃差別 白頂部形態與底部愛形態相比，頂傲的持續時間短絆但波動性更強。埃在頂部形態中，胺價格波動不但幅伴度更大，而且更搬劇烈，它的形成翱時間也較短。底八部形態通常具有氨較小的價格波動扒幅度，但耗費的把時間較長。正因罷如此，辨別和捕伴捉市場底部比捕班捉其頂部，通常安來得容易些。損把失也相應少些。瓣不過對喜歡壓佰頂的朋友來說哎，尚有一點可資拜安慰，即價格通奧常傾向于跌快而拔升慢，因而頂部巴形態盡管難于對案付，卻也自有其愛引人之處。通常癌，投資者在捕捉絆住熊市的賣出機凹會的時

38、候比抓住芭牛市的買入機會搬的時候，盈利快拔得多。事實上，霸一切都是風險與絆回報之間的平衡罷。較高的風險從擺較高的回報中獲氨得補償，反之亦奧然。頂部形態雖拜然很難捕捉，卻氨也更具盈利的潛把力。昂V、交易量在驗拜證向上突破信號伴時更具重要性埃交易量一般應該靶順著市場趨勢的絆方向相應地增長艾，這是驗證所有唉價格形態完成與暗否的重要線索。礙任何形態在完成跋時，均應伴隨著岸交易量的顯著增版加。但是，在趨鞍勢的頂部反轉過礙程的早期，交易絆量并不如此重要伴。一旦熊市潛入靶，市場慣于因皚自重而下降。埃圖表分析者當然案希望看到，在價敗格下跌的同時，瓣交易活動也更為背活躍，不過，在搬頂部反轉過程中般，這不是關鍵。

39、捌然而，在底部反疤轉過程中，交易埃量的相應擴張，靶卻是絕對必需的跋。如果當價格向啊上突破的時候，昂交易量形態并未疤呈現出顯著增長熬的態勢，那么，襖整個價格形態的邦可靠性，就值得跋懷疑了。襖（8）、跟勢技俺術案癌、移動平均線：八定義 哎移動平均線這種奧技術指標，最富敗靈活性，適用最扮廣泛。因為它的把構造方法簡便，邦而且它的成績易背于定量地檢驗，把所以它構成了絕佰大部分順應趨勢鞍的自動交易系統氨的運作基礎。 笆正如平均二拜字所指，它是最斑近 10 天收俺市價格的算術平叭均線。所謂移傲動，實質上就辦是指我們在計算凹中，始終采用最懊近 10 天的傲價格數據。因此哎，被平均的數組爸（最近 10 隘天的收

40、市價格）俺隨著新的交易日阿的更迭，逐日向罷前推移。在我們擺計算移動平均值爸時，最通常的做扮法是采用最近 翱10 天的收市奧價格。我們把新扒的收市價逐日地邦加入數組，而往氨前倒數的第 1澳1 個收市價則懊被剔去。然后，暗再把新的總和除敖以 10，就得半到了新的一天的把平均值（10 捌天平均值）。唉俺、移動平均線：懊具有滯后特點的敖平滑工具，移動礙平均線實質上是安一種追蹤趨勢的敖工具。其目的在版于識別和顯示舊案趨勢已經終結或按反轉、新趨勢正爸在萌生的關鍵契扳機。它以跟蹤趨爸勢的進程為己任把。礙移動平均線是一鞍種平滑工具。短氨期平均線對價格絆變化更加敏感，氨而長期移動平均傲線則遲鈍些。在安某些市場上

41、，采瓣用短期移動平均般線更有利。而在襖另外的場合，長靶期平均線卻能發隘揮所長。白擺、簡單移動平均哎值按所謂簡單移動平奧均值，即算術平凹均值，它最常用襖。拜班、線性加權移動背平均值搬為了解決上述權搬重問題，有人提罷出了線性加權艾移動平均值的俺概念。在這種算皚法中，如果以 扒10 天平均值把為例，那么，第百 10 天的收襖市價要乘以 1壩0，第 9 天氨乘以 9，第 搬8 天乘以 8挨，依此類推。這氨樣，越靠后的收熬市價，權重越大班。在下一步計算疤中，我們把其總叭和除以上述乘數敗的和（在本例中頒為 55：10敖98 疤1=55）。無懊論如何，線性加凹權平均值法依然氨沒有解決第一個愛疑問，即它僅僅岸

42、包含平均值移動吧區間內的價格。俺鞍、移動平均線的瓣組合疤大部分分析者使佰用雙移動平均線稗或三移動平均線鞍的組合。其中，邦各種平均值均由唉收市價算得。最斑常用的移動平均扮值天數為 5 哎天、10 天、襖20 天和 4凹0 天，或者是埃這些數字的某種靶變通（例如 4案 天、9 天、鞍18 天）。一昂個期貨品種必定瓣會有一組最佳的吧移動平均線，選霸擇最佳的移動平澳均線組合，需要敖計算機進行復雜靶的運算，目前一罷般的投資者很難邦做到。但是，投板資者可以對某一百期貨品種的移動爸平均線組合進行矮比較、估計，選哀擇適合自己的、奧優化的移動平均岸線組合。岸巴、 移動平均線伴的買賣原則案利用移動平均線翱買賣的方

43、法大致岸上有：凹第一、收市價高皚于平均線時買入敖；收市價低于平哀均線時賣出；澳第二、當市價由挨下而上，超越平暗均線時買入；當癌市價由上而下，擺跌破平均線時賣罷出；鞍第三、利用兩條熬時間長短不同的板移動平均線買賣扮。當短期移動平礙均線由下而上，昂漲過長期移動平吧均線時買入；如把果短期移動平均凹線由上而下，跌安穿長期移動平均百線時賣出；阿第四、當收市價八高于短期、長期俺兩條移動平均線翱時買入，當價位扮低于其中一條平澳均線時馬上平倉哎；當收市價低于瓣短期、長期兩條氨移動平均線時賣罷出，當價位高于佰其中一條平均線靶時立刻平倉等等盎。半利用移動平均線罷買賣的共同特點白是著重于基本走白勢，不理會價格吧的一

44、時波動，缺瓣點是應變能力不癌行。（9）隨機指標耙佰、什么是隨機指壩標 芭當市場進入了無爸趨勢階段時，價敖格通常在一個區敗間內上下波動，佰在這種情況下，癌絕大多數跟隨趨阿勢的分析系統都襖不能正常工作，熬而隨機指標卻獨襖樹一幟。因此，跋對技術型投資者埃來說，隨機指標藹對癥下藥，使他奧們能夠從經常出絆現的無趨勢市場暗環境中獲利。班哎、隨機指標的意班義扒隨機指標必須附頒屬于基本的趨勢埃分析，從這個意搬義上說，它只是稗一種第二位的指白標。市場的主要捌趨勢是壓倒一切邦的，順著它的方靶向交易這一原則疤具有重要意義。奧然而，在某些場氨合，隨機指標也鞍有其特長。例如捌，在一場重要趨搬勢即將來臨時，跋隨機指標分析

45、不叭僅用處不大，甚昂至可能使投資者白誤入歧途。一旦捌市場運動接近尾唉聲時，隨機指標礙就極有價值了。吧般、隨機指標最重啊要的三種用途安有三種情況，隨啊機指標最具效用艾。這三種情況對愛絕大多數隨機指熬標來說都是共同伴的。跋I、當隨機指標鞍的值達到上邊界隘或下邊界的極限伴值時，最有意義稗。如果它接近上懊邊界，市場處于把所謂的超買狀癌態；如果它接胺近下邊界，市場稗就處于所謂超巴賣狀態。這兩跋種讀數都是警訊扳，表示市場趨勢扮走得太遠，開始板有些脆弱起來。阿II、當隨機指邦標處于極限位置爸，并且隨機指標邦與價格變化之間版出現了相互背離稗現象時，通常構艾成重要的預警信疤號。愛IV、如果隨機壩指標順著市場趨唉

46、勢的方向穿越零罷線，可能是重要辦的買賣信號。矮襖、幾種隨機指標罷隨機指標有動力傲指數(MTM)白、變化速度指數傲(ROC)、擺啊動指數(OSC擺)、相對強弱指八數(RSI)、盎隨機指數(K%絆D)、威廉指數芭(%R)等。現罷在介紹一些主要傲的隨機指標。跋I、相對強弱指氨數(RSI) 板相對強弱指數是板反映市場氣勢強版弱的指標，它通疤過計算某一段時阿間內價格上漲時岸的合約買進量占襖整個市場中買進安與賣出合約總量熬的份額，來分析瓣市場超買和超賣壩情況及市場多空扳力量對抗態勢，拔從而判斷買賣時哀機。俺根據采樣的天數皚可以計算多種 版RSI，如 6懊 日 RSI、稗12 日 RS阿I、24 日 拔RS

47、I。一般大隘多采用 6 日敖 RSI。RS艾I 的值在 0扳 到 100 哎之間。值越大，頒表明市場上賣氣氨越弱、買氣越強澳；值越小，說明癌市場上買氣越弱埃，賣氣越強。一捌般說，RSI 百值超過 75 癌或 80 為超艾買區，低于 2叭0 或 25 瓣為超賣區。奧通常將 RSI癌 值和移動平均笆線、K 線圖等澳畫在一起，以移哀動平均線或 K埃 線圖觀測市場哀趨勢，以 RS疤I 值圖分析市版場買賣雙方力量稗對比的變動，相把互補充。使用 藹RSI 值圖的絆技術分析者最看疤重的是與 RS擺I 值圖的背離辦。當新的 RS案I 值低于前高疤點而價格線卻創伴新高點時，表明哀上升趨勢可能逆頒轉，當 RSI爸

48、 降低到以前的澳低點時逆轉便成奧定局。跌勢逆轉澳的判斷相反。但襖是，運用相對強阿弱指數測市時，伴除了應注意背離阿走勢外，還應注按意切不可因為相啊對強熬弱指數已進入超傲買超賣區便盲目稗入市。因為，在啊超買超賣區內，柏有時即使相對強阿弱指數的微幅波巴動，價位也可能白持續大漲或大跌板。也就是說，在矮一邊倒的行暗情中，相對強弱扳指數可能失真。背 哎II、KD 線邦 版KD 線，是指翱以 K 線和 班D 線的組合變伴化來說明市場價板格變化的技術指頒標。K 值是當稗前收盤價處于當板期極點高價與低耙價差額的相對比盎例。比例高顯示扮當前市價偏向靠斑近高價，比例低頒顯示當前市價偏氨向靠近低價，通稗過水平變動的數

49、搬值，可以說明市藹場內部動力的增藹減情況。D值是哎累積極點高低價版差額，比較當前啊市價處于當期極熬點高低價差額的挨總和，然后再求佰出相對比例。將氨 K、D 值畫叭在坐標圖中，連拌點成線，就可得壩到 K 線、D頒 線。同相對強皚弱指數一樣，隨疤機指標的值介于哎 0-100，捌它們的變動同樣愛可以反映市場買澳賣雙方的力量對跋比。K、D 值阿越高，買氣越盛巴，賣氣越弱；相叭反則買氣越弱，熬賣氣越盛。K、般D 值達到 7癌0 或 75 岸以上時，市場處八于超買狀態，低礙于 25 或 暗30 時，市場奧處于超賣狀態。奧如果市場處于明罷顯的漲勢，它會按先帶動 K 線頒上升，然后帶動按 D 線；如果凹市場處

50、于顯著的扮跌勢，同樣是先啊帶動 K 線下昂跌，其次才是 邦D 線。當 K扳 線從下向上穿捌過 D 線時，熬特別是兩線相交俺且上升時，證明耙市場走勢向上，絆應買入合約，當拌 K 線從上向版下穿過 D 線哎時，特別是兩線哎相交且下跌時，胺證明市場走勢向耙下，應賣出合約懊。案III、指數平奧滑異同移動平均扳線（MACD）愛指數平滑異同移叭動平均線，是運霸用快速與慢速的瓣移動平均線聚合案與分離的特點，壩加以雙重平滑運挨算，用以研判買板賣時機。它是對背中期行情趨勢進芭行分析研判的一氨種常用輔助工具愛。在應用上應先爸算出短期移動平骯均線與長期移動俺平均線，再測量搬出這兩個數值的氨差離值，即：短懊期移動平均

51、線之熬值長期移動平骯均線之值。在持絆續漲勢中，短期癌移動平均線會在扮長期移動平均線叭之上，其間的正奧差離值（DI哎F）會越來越大瓣；反之在跌勢中吧，負差離值（阿DIF）亦會增翱大。在行情開始敗回轉時，正或負柏差離值會縮小。拜（10）、神奇澳的數字與波浪、概述 捌人們通常說，十礙個分析師有十一翱種數浪方法。大案部分人都覺得艾叭略特波浪理論過矮于玄奧，難以把敗握。1946 笆年，艾略特完成壩了關于波浪理論拔的集大成之作，靶自然法則-捌宇宙的秘密。叭你瞧！他的氣魄疤有多大。艾略特搬堅信，他的波浪敗理論是制約人類擺一切活動的普遍般自然法則的一部芭分。波浪理論的佰優點是，對即將瓣出現的頂部或底白部卻能提

52、前發出拜警告信號，而傳奧統的技術分析方敖法只有事后才能奧驗證。挨艾略特認為，不稗管是股票還是商唉品價格的波動，辦都與大自然的潮八汐，波浪一樣，吧一浪跟著一波，半周而復始，具有襖相當程度的規律頒性，展現出周期叭循環的特點，任拜何波動均有跡有案循。靶因此，投資者可挨以根據這些規律唉性的波動預測價伴格未來的走勢，壩在買賣策略上實白施適用。艾略特霸波浪理論對市場板運作具備了全方哀位的透視能力，昂從而有助于解釋搬特定的形態為什矮么要出現，在何叭處出現，以及它哎們為什么具備如按此這般的預測意擺義等等問題。另敖外，它也有助于柏我們判明當前的瓣市場在其總體周翱期結構中所處的疤地位。搬波浪理論的數學襖基礎，就是

53、菲波八納奇在 13 啊世紀發現的一組案數列。菲波納奇搬數列還是黃金分盎割、黃金矩形、背對數螺線的數學辦基礎，在音樂、邦藝術、建筑中，壩都有它們的影子安。矮哀、艾略特波浪理笆論的基本原理敗波浪理論具有三昂個重要方面-澳形態、比例和時擺間，其重要性依啊上述次序等而下埃之。所謂形態，拌指波浪的形態或扳構造，這是波浪胺理論最重要的部笆分。而比例分析稗是指，通過測算愛各個波浪之間的半相互關系，來確礙定回撤點和價格絆目標。最后一方癌面是時間，各波艾浪之間在時間上巴也相互關聯，我矮們可以利用這種奧關系來驗證波浪扳形態和比例。稗艾略特理論主要疤應用在股價指數叭，特別是道?瓊傲斯工業股票指數跋的分析上的。在扒波浪理論最基本敗的形式是，股票奧市場遵循著一種翱周而復始的節律熬，先是 5 浪敗上漲，隨之有 辦3 浪下跌。 扒如下圖所示的，凹是一個完整的周百期。數一數其中愛波浪的數目，那敗么，一個完整的爸周期包含 8 板浪-5 浪上熬升，3 浪下降拜。在周期的上升唉階段，每一浪均哀以數字編號。1襖 浪、3 浪和吧 5 浪是上升癌浪，稱為主浪，捌而 2 浪和 笆4 浪的方向與搬上升趨勢的方向安相反，因為 2稗 浪