1、按 吧復習主要知識點考試題型吧單項選擇題（1凹0跋暗110）班名詞解釋（5扮巴210）盎辨析題（先判斷胺觀點是否正確，般再簡要說明理由暗，3澳奧515）稗簡答題（5暗藹735）案分析論述題（ 拔2柏盎1530 ）各章主要知識點第一章伴在金融混業背景白下，如何理解捌投資銀行拜？澳指經營一部份或癌全部資本市場業懊務的金融機構，岸業務包括證券承擺銷與經紀、公司傲理財、兼并收購啊、私募發行、咨熬詢服務、基金管挨理、風險投資、把風險管理和風險礙工具的創新等敗但證券零售，房霸產中介，抵押貸俺款及保險商品等霸業務不在此涵蓋芭范圍內熬。爸指任何經營華爾半街金融業務的銀懊行，業務包括證矮券、保險和不動襖產投資等

2、。搬投資銀行如何幫傲助企業實現價值背增值（綜合理解翱）。壩投資銀行參與企敗業價值增值：按創業資本、二級癌市場證券交易與矮資本市場再融資懊、上市融資與風拌險資本退出、稗風險投資基金、捌并購與資本運營安、理財、避險及傲各種金融創新稗資本市場中的價拔值增值鏈：暗 唉一級增值（私募哎股權增值）般癌股權直接投資，絆在私募資本市場按，企業通過溢價安引入風險資本實皚現創業資本增值白霸哀二級增值（IP白O增值）絆暗IPO上市，在凹證券發行市場中熬，企業通過證券頒發行上市形成的捌溢價收益吧安三級增值（二級拌市場增值）扳鞍二級市場交易，笆在證券交易市場啊中，投資者獲得扳證券交易的差價搬收益盎懊四級增值（并購把重組

3、增值）板頒資本運營，來自盎上市公司的并購矮重組所實現的差胺價收益熬白五級增值（金融拜衍生工具增值）拔扮金融創新與金融傲工程，來自金融懊衍生工具的運用百熬投資銀行業務與瓣價值增值：靶埃證券發行業務：澳創造二級增值收芭益，包括為企業霸和政府部門融資懊、證券公募發行皚、私募發行唉奧證券經紀與自營阿業務：巴創造三級增值收白益，充當證券經辦紀商、自營商和敗做市商敗邦兼并收購：把創造四級增值收瓣益，包括企業兼瓣并、收購、分拆拜、托管、股權置昂換方案設計及融版資安排敗罷基金資產管理：按創造三級增值收暗益，包括證券投伴資基金設立與證拌券組合管理班芭理財顧問：岸創造各級增值，礙包括財務顧問（骯政府和企業）和哎投

4、資顧問（個人按和機構）藹暗風險投資：骯創造一級增值，白包括創業方案設搬計、風險資本管板理、財務顧問和斑管理顧問凹阿項目融資：白創造五級增值，稗包括BOT融資佰、產品支付、項罷目債券融資等翱昂金融工程：懊創造五級增值，敗包括各種衍生工啊具交易、資產證按券化及各種復雜啊交易結構設計佰理解投資銀行在笆資本市場中的主盎要功能。暗投資銀行作為資絆本市場最主要的敗中介機構，從企傲業發行上市、并翱購擴張或資本運扮營、風險投資或吧直接股權投資，般到投資者從事證敖券交易等，都離鞍不開投資銀行的氨參與。頒投資銀行作為資敖本市場核心的中耙介機構，其功能按集中體現為：在半資本市場中如何澳幫助客戶及自身哀實現價值增值。

5、巴在現代資本市場矮中，投資銀行具愛有四大基本功能哀：骯1）俺媒介資金供需唉直接融資的主要半媒介：投資銀行百不介入投資者和巴籌資者的權利義哎務關系,投資者背和籌資者相互承佰擔權利和義務把期限中介：通過矮期限轉換，使資岸金運用靈活機動捌；傲風險中介：降低半投資和融資風險扒；瓣信息中介：通過熬規模效應、專業敖化和分工，有效稗地降低了信息加把工及合約成本；吧流動性中介：為哎客戶提供各種票班據、證券以及現伴金之間的互換機皚制，滿足客戶的哎流 動性需求。笆2辦）構造證券市場搬：哎在證券發行市場絆中，投資銀行通壩過咨詢、承銷、靶分銷、代銷、私敖募等方式幫助構按造證券市場；昂在證券交易市場搬中，投資銀行以斑自

6、營商、經紀商扮和做市商的多重班身份參與，對維白持證券價格的穩搬定性和連續性，般提高交易效率，笆起到了重要作用皚；班在證券市場業務骯創新中，投資銀按行不斷開拓新的半業務，有效地控白制了自身風險，敗客觀上使金融市盎場更加活躍；搬在建立市場游戲安規則中，投資銀隘行有利于證券市耙場的有序競爭和拜信息傳播。哎3）背優化資源配置鞍：絆投資銀行是連接笆宏觀經濟決策與拌微觀企業行為的安樞紐，推動市場八機制在資源配置邦中的基礎作用。扮體現在：皚（1）投資銀昂行通過其資金媒版介作用促進了資笆源合理配置癌（2）投資銀行案的股票、債券發礙行業務，不僅有藹助于企業產權結爸構，而且有助于八完善企業治理結瓣構阿（3）投資銀

7、矮行的并購業務：敗促進了產業結構擺調整和生產的社捌會化；般（4）投資銀昂行的基金管理業岸務：客觀上促進扳了資本向更有效稗率、更有前途的阿產業和企業流動般，而且使資金從疤所有者手中到需半求者手中的過程胺縮短；斑伴 巴（5）投資銀行凹的風險投資業務扳：促進了產業的班升級換代和經濟拜結構的進步班4）安促進產業集中：熬產業集中模式：暗絆新技術出現拜案投資者慷慨支持岸，技術領先者迅百速發展百伴模仿者跟進阿叭生產能力過剩哀暗優勝劣汰，并購翱導致產業集中，礙總體經濟效率提耙高。第二章白2分析混業經敖營與分業經營的胺利弊。分業經營:哎優點：能有效降佰低整個金融體制辦運行中的風險。哀有益于保障證券拜市場的公正與

8、合挨理。班案 版促進了金融行業稗的專業化分工。襖弊端：限制了銀昂行的業務活動，八制約了本國銀行凹的創新能力與發爸展壯大，削弱了隘本國金融機構的佰國際競爭力。混業經營:敗優點：全能銀行吧能實現金融業的敗規模效益和范圍胺經濟，降低運營疤成本，提高競爭藹力。靶有益于保障利潤巴的穩定性，降低拌風險。捌有利于提高信息拔的共享程度。皚加強競爭，促進頒社會總效用的上埃升。佰弊端：可能會給捌整個金融體制帶奧來較大風險，需癌建立嚴格的監管疤和風險控制制度胺。安3我國當前金氨融業分業制度選氨擇的扒原因案及其翱發展趨勢拔。原因：挨1）我國商業銀笆行風險控制機制隘薄弱懊商業銀行的敗風險控制機制不伴健全；擺我國銀行業艾

9、的壟斷狀況嚴重巴；懊銀企關系密瓣切，易掌握企業唉的內幕信息。扒2）我國證券市艾場處于新型轉背軌階段：案規模發展迅吧速，但市場容量礙和承受力有限；百規范程度不澳夠，波動劇烈，般金融工具有限；瓣內幕交易頻巴繁，公開、公平耙、公正極需提高澳。搬3）我國金融監跋管體系尚不完善哎。班發展趨勢暗擺混業經營：八1）骯來自國際金融市疤場的挑戰。霸2）巴商業銀行是混業埃經營的內在推動百力。半3）胺分業經營限制了靶金融業競爭力的百提升。跋混業模式的經驗扒探索：金融控股邦集團，如光大集隘團、中信控股公扒司等，平安集團巴。第三章熬投資銀行分析企隘業價值時，在宏斑觀、中觀、微觀俺等方面考慮的主皚要因素。傲投資銀行對企業

10、敗質量的分析包括頒：柏社會經濟環邦境宏觀角度捌評價扮產業分析佰中觀角度評價叭企業自身敗微觀角度評價翱、對企業的宏觀暗角度分析PE捌ST分析拜 影響企業經營礙活動的宏觀因素按包括四個方面，拔即PEST（P頒olitica跋l，Econo芭mic，Soc懊ial，Tec澳hnologi矮cal）。背拔政治和法律環境辦：指那些制約和翱影響企業的政治艾要素和法律系統扮及其運行狀態。皚矮經濟環境邦：指構成企業生埃存和發展的社會疤經濟狀況及國家隘的經濟政策，包把括社會經濟結構捌、經濟體制、發叭展狀況、宏觀經擺濟政策等要素。瓣壩社會文化與自然耙環境礙：前者指企業所挨處的社會結構、般社會習俗和習慣斑、信仰和價

11、值觀安念、文化傳統和哀人口規模與地理八分布等因素的形八成和變動；后者佰指企業所處的生阿存環境與生態環爸境。板矮技術環境埃：指科技要素及哀與該要素直接相敗關的各種社會現頒象的集合，包括擺國家科技體制、靶科技政策、科技藹水平和科技發展靶趨勢等。背企業宏觀經濟環伴境的變量分析阿：巴愛經濟周期：叭市場需求盎澳投資傲跋利率氨霸股價伴班通貨膨脹俺：影響企業利潤把（成本和轉移）叭和證券價格扳笆利率：藹影響企業利潤和跋證券價格阿八貨幣政策：頒貨幣供應量、信皚用規模熬矮財政政策：案稅收、國債、國半家預算和財政補哎貼扮、對企業的中觀霸角度分析產業啊因素行業環境分析敗矮行業的增長前景案分析：行業所處百的生命周期、以

12、耙后年度的增長預按測、過去年份的跋增長率；拔行業傳統風險分皚析：行業外部影耙響因素對行業所笆在的企業發展的版影響。挨叭行業生命周期：邦初創期、成長期耙、穩定期、衰退挨期艾耙行業的市場類型芭：哎反映行業內各企瓣業之間的相互競挨爭地位和關系。靶分為：完全競爭拌、壟斷競爭、寡叭頭競爭、完全壟扳斷皚耙政府的行業政策罷：笆促進：補貼、優叭惠稅率、提高同辦類進口產品關稅昂、保護行業的附癌加法規等；限制霸：如環保要求百斑企業所處的行業癌地位和競爭力：拌表明客戶在行業板中的競爭力及影背響大小，以企業凹的市場占有率和百市場覆蓋率來表把示。哀班企業所處的價值辦鏈分析懊：如何實現更多絆的價值增值，功稗能與成本分析。

13、叭、企業的微觀因八素分析巴企業組織管理分跋析扳，包括：企業制案度、組織結構、佰管理中樞翱企業核心競爭力吧分析靶：主要包括企業懊核心業務競爭力半和經營能力兩個耙方面。挨核心業務是企業叭的主要收入來源扒，核心業務分析盎的目的是為了評扮判企業主導產品扮、主要業務的市背場表現情況及發熬展趨勢，由此分俺析企業主營業務耙現金流量的變化凹。罷 經營能爸力是企業經營活盎動適應外部環境矮要求并進行彈性瓣與戰略性調整的白能力。白企業所處的成長百周期分析疤新創階段：企業襖剛成立開始運作哀的階段，其特點挨：叭1斑）有很大風險：熬技術風險、市場斑風險、管理風險啊；傲2俺）資金需求強烈骯，籌資成本高。澳上升階段：企業擺規

14、模急劇膨脹；翱企業財務狀況逐岸步改善懊成熟階段：已有靶相當大市場，且疤有大量穩定的現皚金流佰衰退階段：盈利拌能力降低，尋找唉出路拌擺 胺財務報表分析：辦是指以財務報表安和其他資料為依芭據和起點，采用拌專門方法，系統靶分析和評價企業柏的過去和現在的啊經營成果、財務哎狀況及其變動。瓣企業質量分析小礙結氨：皚通過對企業的宏暗觀、中觀、微觀般分析，投資銀行翱可以獲得對企業鞍質量的總體評價啊，從而為企業的懊價值分析奠定基耙礎。唉掌握企業價值常藹見的定量分析方按法：白現金流折現法（氨收益法）和案市場比較法（市稗盈率法、市凈率半法）。癌收益法藹（現金流折現法搬）：根據企業未挨來的獲利，以現扮金流量的形態依拜

15、適當的折現率折皚為現值背。敖收益法的優點在扒于其考慮到：貨襖幣的時間價值、耙現金流量和風險胺。步驟：敖自由現金流量的扳計算：吧巴預測自由現金流隘量公式法扒公式為：唉FCFt=St爸-1(1+kt俺)Pt(1-T跋t)-(St-癌St-1)(F芭t+Wt)邦其中，FCF：拜自由現金流量 白 S：年銷售案額 瓣 哎 k：銷售額年絆增長率罷P：銷售班利潤率 胺 T：所得澳稅率 安 t：預測期扳內某一年度俺F：銷售額每增凹加1元所需追加耙的固定資本投資拔 矮W：銷售額每增阿加1元所需追加盎的營運資本投資骯 傲預測自由現金流癌量粗略估計邦法啊先分析資料，以斑過去的成長率來愛預測企業未來的壩成長率。藹公式

16、為：襖g（成長率）啊股東權益報酬盎率半挨（1股利發放捌率）鞍再以現有資產為捌基礎，推估未來礙自由現金流量的半成長趨勢。扮根據不同假設條案件模擬情景分析般，預測現金流量岸的變動。翱（2）唉計算企業價值的翱基本方法：瓣其中，V：企業拌價值敖rt：細敗致估計期內各年扳折現率挨r：粗略凹估計期內的折現瓣率半g：粗略邦估計期的穩定成敖長率隘n：細致吧預測期間鞍計算企業價值的靶加權平均資本成哎本法敗企業的加權平均搬資本成本：般這里，kd、k愛pf、ke分別唉表示稅前負債資癌金成本、優先股拜資金成本和普通隘股資金成本。D白、PF、E、V隘分別表示負債價罷值、優先股價值捌、普通股價值和盎企業價值。T是傲所得稅

17、率。企業價值為：例：FCF法按在2011年初擺，預測某企業的擺自由現金流量和盎加權資金成本如擺下表，則該企業皚的價值是多少？半2011年罷2012年挨2013年稗2014年愛2014年后半自由現金流量熬0.54皚0.70罷0.88按1.00拔穩定成長率g=胺8%埃加權資金成本矮8%哀10%礙12%搬10%八估計折現率r=昂10%計算過程：胺2011年的自靶由現金流量折為癌2011年初現藹值：0.54/暗1.080.辦5矮2012年的自胺由現金流量折為霸現值：0.70背/(1.1*1傲.08)0.霸589拌2013年的自佰由現金流量折為邦現值：0.88矮/(1.12*捌1.1*1.0霸8)0.6

18、6爸1板2014年的自岸由現金流量折為扳2011年初現跋值：1/(1.拔1*1.12*艾1.1*1.0敗8)0.68按3愛2014年后的安所有自由現金流扮量折為2014吧年末價值為：骯2014年后的耙所有自由現金流巴量折為2011俺年初的價值為：凹54*0.68昂336.88澳元解答：斑2011年疤2012年擺2013年吧2014年斑2014年后伴預測自由現金流霸量版0.54疤0.70懊0.88跋1.00按穩定成長率g=稗8%百預期加權資金成背本岸8%斑10%搬12%跋10%氨估計折現率r=拌10%翱折為2011年靶初現值叭0.5叭0.589啊0.661板0.683斑36.88背企業價值頒V=

19、0.5+0罷.59+0.6敖6+0.68+擺36.88=3啊9.31元市場比較法：絆思路：尋找特性扒相近的類似企業八，作為企業價值柏比較的對象，最拜后再調整溢價和啊折價以反映與類隘似企業的不同之佰處。扳資產的價值通過靶參考可比資產的佰價值與某一變量辦（如收益、現金敖流、帳面價值或笆收入等）比率而翱得到。扒市場比較法的定扒價步驟：拜1）計算類似企笆業市場乘數：權矮益乘數（市盈率傲、市凈率、本利昂比）和總資本乘岸數（總資本營業笆利潤比、總資本爸營運現金流量比搬）奧2）計算企業價昂值：利用總資本搬乘數求得目標企扳業價值后，應扣扒除企業的負債。叭3）加權各乘數拌所得的企業價值背4）調整折價或爸溢價挨市

20、盈率定價法（澳市盈率邦 =每股市價/俺每股盈利 百）版若企業的預計每稗股收益為0.3傲元，則按20倍埃、30倍、40癌倍、50倍市盈版率計算的企業價奧值分別為：20板般0.36元3耙0巴捌0.39元4瓣0艾凹0.312元扮50頒癌0.315元哎市凈率定價法（礙市凈率霸指的是每股股價挨/瓣每股凈資產按）癌若企業的每股凈把資產為3元，則唉按2倍、3倍、澳4倍、5倍市凈澳率計算的企業價皚值分別為：瓣2胺跋36元 邦3哎懊39元 奧4奧壩312元 熬 5吧按315元第四章埃投資銀行的經營啊戰略思想及其內芭容。絆(本刪，但自己氨決定了解下)白 按投資銀行的戰略扳思想柏是投資銀行芭價值觀念背和吧自我意識擺

21、的表現，是敖投資銀行管理哲半學跋的霸有機組成部分襖。白 主要指投俺資銀行如何在復挨雜的環境中合理凹地確定公司未來靶的使命和選擇恰笆當的目標，積極辦能動地去塑造更傲加理想的公司環捌境。靶核心思想：隘確立公司的競爭懊優勢：競爭意識藹和憂患意識；衡壩量競爭優勢的標霸準是公司的長期扮生存和發展能力百、開發能力及保邦護開發成果的能靶力奧滿足客戶需求的哎思想：奧識別需求，并設皚法提供辦創新思想：霸創造新產品滿足頒客戶需求；開創稗新的需求引導客扮戶需求；創造新礙的經營方式適應阿客戶需求。盈利思想藹未來思想：胺指明未來的發展班方向和目標；著靶眼于社會和客戶百未來的需求。斑系統化思想：辦樹立整體觀念和癌協調觀念

22、，實現熬外部環境、內部白條件和經營目標絆三者之間的動態版平衡。靶投資銀行內部控挨制的原則和基本百內容。原則：哀有效性原則：芭權威性；不能有俺任何例外板審慎性原則：版防范風險為前提吧全面性原則：阿不能留任何死角礙及時性原則：俺內控優先鞍獨立性原則：巴檢查、評價部門柏必須獨立于內部敖控制的制定和執瓣行部門，直接操背作人員和直接控奧制人員必須適當岸分開。基本內容：拌內部組織結構控熬制：版按決策、執行、擺監督和反饋相互跋制衡的原則設置熬資金交易風險控盎制：壩對資金交易、證艾券交易、衍生工扒具交易，要建立搬完善的內部監督敗和風險控制：遵艾循操作流程；按敗授權范圍辦理；八量化的風險管理靶系統。瓣建立嚴密的

23、會計傲控制系統：瓣建立合理的授權稗分責制度：絆授權、授信控制柏；對職責范圍內奧的工作負責。敖計算機業務系統氨控制：扮投資銀行專業人白才應具備的素質阿；對投資銀行業霸的認識。昂投資銀行人才的挨素質要求：拜道德素質：疤誠實、守信、守罷法、公正藹業務素質：熟悉八法律、法規和其頒他制度；具備相昂當的信息加工和安分析處理能力；礙敏銳的判斷力；邦合理的知識結構鞍。暗投資銀行的行業擺認識(特征）：啊1）、創新性：敗投資銀行業的靈白魂皚涵義：包括創造耙和革新兩個方面懊具體內容：制度吧創新、業務創新把、產品創新搬創新性的培養：安營造自由靈活的板創新環境、激發岸個體能動性暗善于發現、尊重阿和培養創新型人爸才、制定

24、有利于斑創新的獎懲制度板 2）、頒專業性：投資銀拔行業的利潤之源懊道德性：投資銀癌行業的立身之本翱對投資銀行人才瓣的激勵機制的內艾容和作用。哎 人力資般源管理開發的核愛心是巴建立有效的激勵把機制，充分調動隘員工的積極性、安主動性，將員工敖潛能發揮出來。懊激勵方式包括：靶精神激勵：襖目標激勵、參與壩決策激勵、員工把發展機會激勵、吧關懷激勵、育才罷激勵隘物質激勵：翱基本薪酬制度、八長期激勵機制，爸包括：員工持股襖計劃、認股權證扮、高息公司債券笆與可轉換公司債胺券第五章胺證券承銷；投資唉銀行的承銷作用氨和承銷功能的理扒解。隘 耙證券承銷搬是指在證券發行疤過程中，投資銀扳行按照協議幫助把發行人推銷其發

25、暗行的有價證券的白活動。翱投資銀行的承銷擺作用：柏1）資金需求者柏與資金供給者的扳橋梁2）加速了昂資金的集中礙3）降低投資人藹的投資風險4）敗協助發行公司掌熬握投資時機把投資銀行的承銷襖功能：愛1）購置功能：哎即風險承銷功能般，指承銷商以某按一特定價格，將敗證券發行公司所疤要出售的證券先跋予以承購。承銷拔商將承擔證券無暗法順利轉銷時的隘風險損失：八等候風險；價格邦風險；配銷風險佰。氨2）分銷功能：啊指投資銀行將企斑業所發行的證券絆向投資大眾銷售般，但不承擔銷售澳不完或售價不當跋的風險，承銷商捌扮演批發商或零胺售商的角色愛3）顧問功能：邦提供資本市場的白運作技術與相關哎資訊，為發行公鞍司籌資提供

26、參考扮；提供各項籌資板途徑比較。班4）保護功能：昂維持證券的市場唉價格穩定，穩定耙信心阿公募發行與私募白發行；懊股票公開發行與皚承銷澳的步驟及內容。矮公募發行：斑指在證券市場上巴向非指定的廣大班投資者公開銷售胺證券。奧私募發行：胺是相對公募而言凹的，指向特定少霸數投資者發行某巴種證券。斑股票公開上市一安般步驟：皚尋找上市保薦人愛，幫助企業進行傲資產重組和股份癌制改造奧爸上市保薦人進行岸上市輔導、推薦唉，編制招股意向扒（說明）書襖白發審委審核過會翱邦主承銷商路演及靶通過詢價制度定把價鞍胺證券交易所上市骯（上市公告書）挨股票承銷的步驟鞍：俺選擇發行人鞍隘發行人選擇主按承銷商（保薦人芭）百癌組建IP

27、O小案組佰班盡職調查耙背制定實施重組挨方案與上市輔導藹頒鞍制定發行方案矮稗昂編制募股文件熬與申請股票發行拜暗稗路演般按確定發行價格案唉安組建承銷團與安確定承銷報酬礙疤穩定價格奧拌墓碑廣告案（重點）股票發叭行制度；核準制班與注冊制；我國柏新股發行制度改疤革：澳關于進一步推進皚新股拌發行體制改革的熬意見翱（證監會埃2013年11擺月30日版發布）；我國實扮行注冊制的討論愛。拌注冊制：啊指證券發行人在哀發行證券之前，按必須依法將公開絆的各種資料準確胺、完整地向證券昂主管機關呈報，皚并申請注冊。罷審批制：啊指股票發行人不般僅必須公開所發敖行股票的真實情藹況，而且該股票瓣必須經過證券主奧管機關審查，并敗

28、符合若干實質條班件才能發行。皚核準制：哀我國在1998疤年證券法確半立IPO核準制氨，立法本意是將捌核準制界定為由搬計劃經濟體制下癌的審批制向注冊挨制過渡的中間過懊渡階段。核準制扒介于審批制與注靶冊制之間，比審埃批制寬松，但比跋注冊制嚴格。礙我國新股發行制礙度改革：半關于進一步推進安新股辦發行體制改革的矮意見把（證監會班2013年11班月30日瓣發布）罷我國實行注冊制搬的討論：拌2013年9月拜13日藹，證監會召集部扮分券商高層人士澳和學者，針對新按股發行體制改革疤方案的具體問題暗召開了閉門會議芭，此次會議傳出靶的最大亮點是，邦證監會首次提出哀2015年要過邦渡到注冊制。挨學者們早就建言柏，建

29、議將核準制佰改為注冊制，并骯將證監會發行監藹管部門的工作職叭責由目前的實質霸審查轉變為審慎百的形式審查，進凹而全面構建以充唉分信息披露為基板礎、以審慎形式拜審查為核心、以礙嚴格法律責任追隘究為后盾的公開胺發行注冊制度版包銷、代銷、余壩額包銷澳。 癌包銷：白亦稱確定承銷，霸是最傳統、最基氨本的承銷方式，敖指投資銀行按照叭協議的價格直接哎從發行者手中買凹進全部證券，然叭后再出售給投資懊者壩代銷：皚指投資銀行和發胺行人之間的關系隘是純粹的代理關哎系，投資銀行只稗作為發行人的證頒券銷售代理人，辦收取推銷證券的背傭金，而不承擔拌按規定價格購進愛證券的義務，風邦險由發行人自己鞍承擔。捌余額包銷：懊指投資銀

30、行與證襖券發行人簽訂公八開募集的承銷合搬同，保證當股票辦或債券不能全部盎推銷出去時，對癌于未出售的部分昂，將由投資銀行敖全部買下。笆股票首次公開發俺行（IPOs）熬的發行價格確定氨方法；IPO詢巴價制度及其改革班；證券發行與爸承銷管理辦法安（證監會骯2013年12骯月13日芭公布）相關內容版。安確定首次公開發昂行價格（IPO爸）的方法：板凹固定價格法：靶發行價格早在股芭票發售前就已由翱主承銷商和發行暗人協商確定下來頒，通常價格較低稗，如早期的香港骯和內地。叭敗公開定價法：柏先由主承銷商與艾發行者商定一個般股票發行的價格暗區間。根據市場阿情況的變動和新襖股需求量的變化佰而調整發行價格邦。如美國。

31、把暗混合定價法：癌主承銷商先用公耙開定價法選定一壩個定價區間，在白國際范圍內通過懊巡回推介確定最胺終發行價格。擺 IPO詢價制唉度及其改革:艾詢價分為初步詢白價和累計投標詢埃價兩個階段。發壩行人及其保薦機癌構應通過初步詢稗價確定發行價格霸區間，通過累計般投標詢價確定發襖行價格。藹買空交易與賣空胺交易；融資融券阿業務及其風險防哎范。笆保證金買空交易般：藹指投資者在繳納艾部分保證金后，安委托經紀人墊付矮其余款項，買進把指定的證券。然稗后，投資者以墊挨付的證券作抵押愛，并支付墊付款稗的利息，以后在笆保證金墊付款項安內用現金或賣出熬證券償還經紀人案的墊付款項、利稗息和傭金。如果胺投資者不能償還扒款項時

32、，經紀人昂可以處理這些證澳券。白保證金賣空交易疤：芭指投資者預期證班券價格將下跌，把繳納一定數量保伴證金后，向經紀把人借入一定數量哀的證券并賣出，艾以后再買回這部芭分墊付的證券歸把還經紀人。哎市場通常說的版“叭融資融券白”昂，扒是指券商為投資扳者提供融資和融艾券交易。簡而言昂之，融資是借錢按買證券；而融券昂是借證券來賣，啊然后以證券歸還扒，即賣空。 罷融資融券襖，又稱愛“邦證券信用交易叭”敗，是指投資者向愛具有上海證券交瓣易所或深圳證券啊交易所會員資格芭的證券公司提供扮擔保物，借入資埃金買入本所上市盎證券或借入本所佰上市證券并賣出捌的行為。昂融資融券主要特哀點搬：熬(1)杠桿性澳；挨(2)資金

33、疏通白性哀；絆(3)信用雙重敗性巴；白(4)做空機制板。啊其風險防范：伴中國人民銀行2跋009年6月份跋發布的中國金版融穩定報告(2靶009)指出皚，我國應在建立跋完善的風險防范癌制度基礎上，積扳極穩妥、適時地笆啟動融資融券試壩點工作。白已公布的業務試翱點規則明確規定唉了融資融券交易罷的初始保證金比版例不得低于50柏%，并要求投資斑者以保證金、融邦資買入的全部證拌券和融券債務之敗間的比例不得低矮于130%；規耙定融券賣出的申把報價格不得低于礙該股票的最新成佰交價、單只股票艾融資融券的交易暗額不得超過該股扳票上市可流通量按的25%，以限昂制投資者利用杠拜桿操縱股票價格疤。胺報告中著重強調斑了禁止

34、裸賣空交斑易，即投資者必哀須先從證券公司襖融入股票后才能翱賣出，杜絕了投伴機者在沒有實際壩持股情況下的賣胺空牟利的行為。癌裸賣空交易一般耙指大的機構投資斑者和對沖基金憑熬其特殊的市場地昂位，在未做出借奧券安排的情況下敗，在市場上憑空霸拋售股票的行為癌。扮投資銀行的經紀阿業務；經紀業務礙的委托方式；限盎價委托、市價委爸托。柏證券經紀業務愛指投資銀行等金搬融機構代理投資癌者在證券交易市爸場買賣或轉讓證敖券，收取傭金的柏行為。般經紀業務的委托瓣方式：捌按價格可分為市板價委托與限價委把托懊按權利可分為授昂權委托與停止損爸失委托辦按期限可分為有哎期限委托與無期板限委托捌按具體形式可分笆為當面委托、電盎話

35、委托、電報委熬托、書面委托岸限價委托：要求笆經紀人在股價達哎到襖規定的價格或比疤規定的價格更有按利時拌才能買進或賣出傲該證券。是一種霸處于守勢的、不捌急于交易的、待背沽的委托方式。拔市價委托：要求把投資者以當時邦可得的最好市場絆價格百買進或賣出證券埃。是一種主動 安出擊、急于交易佰的委托方式矮投資銀行的自營搬業務及其風險防隘范。把自營業務俺是指以盈利為目鞍的，運用自有資捌金和依法籌集的柏資金，并通過自般己的帳戶買賣有疤價證券的行為。安風險防范：熬(1)遵守自營白業務的 HYPERLINK /view/369938.htm 稗經營熬原則芭自營業務和其岸他業務分賬 HYPERLINK /view/

36、369938.htm 襖經營澳、分業 HYPERLINK /view/18841.htm 鞍管理敖原則。澳開設專門的自熬營賬戶原則。氨嚴格內部 HYPERLINK /view/57913.htm 盎控制巴原則。傲加強自律 HYPERLINK /view/18841.htm 皚管理瓣原則。哀接受監管與檢艾查原則。懊嚴格執行自營業百務風險 HYPERLINK /view/57913.htm 搬控制瓣的有關規定和比板例罷 凹(3)制定各種 HYPERLINK /view/2154943.htm 拜量化指標敗和技術性措施邦 熬(4)建立健全拔內部監控體系佰 爸(5)完善自營稗業務風險防范的昂外部環境哎

37、 吧理解一級市場和罷二級市場的關系背。 扳 白 區別：壩一級市場也指發岸行市場，叭籌集資金的公司疤或政府機構將其阿新發行的 HYPERLINK /view/2085.htm 瓣股票埃和債券等 HYPERLINK /view/17039.htm 襖證券八銷售給最初購買皚者的 HYPERLINK /view/16681.htm 稗金融市場熬 拜。壩通過一級市場，安發行人籌措到了拔公司所需資金，敖而投資人則購買班了公司的股票成癌為公司的股東，凹實現了儲蓄轉化拔為資本的過程。吧疤二級市場是有價耙證券的交易場所跋。二級市場是有扮價證券的流通市罷場，是發行的有哎價證券進行買賣傲交易的場所。阿聯系：耙二級市

38、場與初級白市場關系密切，柏既相互依存，又敗相互制約。初級柏市場所提供的證吧券及其發行的種扮類，數量與方式板決定著二級市場俺上流通證券的規礙模、結構與速度懊，而二級市場作敖為證券買賣的場霸所，對初級市場百起著積極的推動岸作用。組織完善俺、經營有方、服俺務良好的二級市岸場將初級市場上哎所發行的證券快辦速有效地分配與愛轉讓，使其流通百到其它更需要、胺更適當的投資者案手中，并為證券八的變現提供現實霸的可能。此外，傲二級市場上的證襖券供求狀況與價巴格水平等都將有壩力地影響著初級敗市場上證券的發癌行。奧（重點）自20扳09年6月恢復矮新股發行以來，拜一方面，IPO擺超募現象非常普捌遍，巴中小企業IPO安“

39、三高”暗發行已呈常態；捌另一方面，新股岸首日和持續破發把也愈演愈烈。2啊013年10月絆，雖然創業板指澳數創出有歷史高埃點，但多數股票岸依然位于發行價氨以下。岸對上述現象的思岸考：稗中小企業和創業按板發行市盈率高斑企的原因；佰新股艾“哀三高靶”靶發行的受益鏈條斑；如何半抑制股票發行中拌的泡沫吧；實現新股從白一級市場平穩過襖度到二級市場的跋建議罷；我國鞍新股發行制度和絆定價過程中存在版的問題和建議把。第六章襖兼并；收購；股爸權收購；吸收合半并；水平式兼并隘；垂直式兼并；版融資收購；熬協同效應；控制癌權放大。哎1）兼并：是指佰兩家或兩家以上唉的公司結合成一岸家公司，原公司瓣的債權和債務由拔存續（或

40、新設）佰公司承擔礙背2）收購：指一昂家收購公司捌購買目標公司部把分或全部資產所霸有權白的經濟行為，其盎目的在于獲得該百企業的控制權，扒或購買后將其合岸并，或解散該公哎司并將其包裝后澳賣掉，或由少數靶投資者將其私有阿化。捌4）吸收合并：昂一家公司采取各跋種形式有償接受稗其他公司產權，凹使被兼并方喪失礙法人資格或改變挨法人實體的經濟扮行為。絆案5）股權收購：擺購買目標公司部壩分或全部股權皚6）水平式兼并凹（橫向并購）：八具有競爭關系的盎同行業企業之間頒的并購，目的在熬于實現規模經濟礙，提高行業集中敖度；鞍7）垂直式兼并盎（縱向并購）：八指在隘生產和經營上互挨為上下游關系的翱企業之間稗的并購，又分為

41、背向前整合和向后百整合，其目的是斑減少交易費用，鞍獲得一體化的綜擺合效益；班8）融資收購：藹指收購者以自己白較少的本錢為擔芭保，從投資銀行絆或其他金融機構百籌集大量資金進癌行收購活動，并版通過收購成功后白出售被收購企業拜的資產或依賴被礙收購方的收益來唉償還債務。絆9）協同效應：巴合并后公司業績矮比兩個公司獨立邦存在時的預期業盎績高。骯10）控制權放般大：俺并購的理解；并矮購的動機有哪些哀？昂并購實質上包含皚了兼并與收購兩稗種不同的法律行岸為。笆兼并：骯是指兩家或兩家半以上的公司結合矮成一家公司，原八公司的債權和債翱務由存續（或新拔設）公司承擔愛啊收購：翱指一家收購公司背購買目標公司部唉分或全部

42、資產所埃有權耙的經濟行為，其熬目的在于獲得該搬企業的控制權，安或購買后將其合絆并，或解散該公爸司并將其包裝后翱賣掉，或由少數鞍投資者將其私有俺化。按并購的動機：安追求協同效應；凹降低進入壁壘；哀實現戰略目標；扳降低企業經營風壩險；巴降低交易費用和靶代理費用；滿足背企業家的價值追扮求；實現跨國經扳營；從收購低價唉資產中謀利拔并購的協同效應艾和負面效應的表半現。岸協同效應：哀1）版經營協同效應：胺規模經濟；企業愛優勢互補(獲得半目標公司專業技敗術和人才、增加班市場力量)；縱叭向一化化(垂直愛整合)；管理集疤中度提高(管理伴效率改進)。瓣2）礙財務協同效應：半扣抵所得稅；處癌置閑置資金；利柏用目標公

43、司未使俺用的負債潛能；把提高公司知名度敗。擺負面效應：1）斑多角化經營有可芭能損害股東和債巴權人的利益襖想通過兼并的方案式達到成長的目襖的，除非產生協芭同效應，否則對哎股東未必有利罷惡意兼并時管理胺層實施的反防御傲措施會損害股東哀利益柏并購過程中往往斑伴隨裁員斑并購的現金融資霸成本柏和暗股票融資成本計拔算扒及拌其比較捌。胺并購的風險套利霸；掌握并購消息安的套利者應如何骯套利。套利者面邦臨的風險分析；矮并購年收益率計芭算。芭并購的風險套利阿：在換股并購方氨式下，同時買入斑目標公司的股票把和賣出并購公司叭的股票。霸投資銀行在并購敖服務中凹降低交易費用懊的澳主要表現拜的哪些？愛、降低信息成本礙 在企

44、業并購唉過程中，投資銀跋行之所以能降低昂交易費用，其主爸要原因在于投資拌銀行能解決并購俺過程中信息不對扮稱問題，敖使信息生產專業把化，創造有效性班資本市場拜，使拌投資者資產轉移絆費用減少，企業靶之間的收買和兼班并能順利進行芭，這是投資銀行鞍在并購活動中的拜最大功能。跋、藹降低討價還價成壩本哎在企業并購過程澳中，通過投資銀百行這一中介機構按與雙方談判，比稗雙方直接討價還澳價，“摩擦”要叭小得多，即交易斑費用低。挨投資銀行在企業拌并購中的行為表俺現為哪些方面？翱投資銀行參與企盎業并購活動，可啊以為并購雙方提跋供服務，主要包扮括：癌邦1）安排并購扮：按制定并購戰略、版并購顧問、尋找扒潛在客戶、談判扮

45、、確定并購條件昂、促使合并順利凹進行；板懊2）實施反并稗購措施；鞍熬3）安排融資骯罷4）分析證券市把場對并購的反應霸及確定其他主要啊的并購障礙隘。第七章挨項目融資及其特罷點；投資銀行在隘項目融資中的作艾用。疤項目融資是指資柏金貸款者明確了耙某特定經濟實體佰未來的預期盈余頒及現金流量，愿搬意以該經濟實體白的資產作為擔保按品的條件下進行昂融資，且視其未哀來的現金流量為阿本息償還的來源隘，或由第三者以背直接或間接的方矮式提供保證，以疤提升該項目的信凹用等級。霸特點：1）項目礙作為單獨的法人俺實體存在；2）阿項目融資是具有盎有限追索權或無邦追索權性質的融按資方式。3）項埃目融資能有效地百將項目的風險與

46、挨投資者或借款人爸的風險進行分離拔，由項目的各個胺當事人共同承擔芭風險。4）項目爸融資可以考慮安捌排成為非公司負靶債型的融資結構扮投資銀行在項目藹融資中的作用：盎1）項目的可行矮性與風險的全面般評估；癌2）確定項目的白資金來源、承擔皚的風險、籌資成斑本；岸3）估計項目投昂產后的成本超支熬及項目完工后的白投產風險和經營把風險；柏4）通過貸款人藹或從第三方獲得拌承諾，轉移或減阿少項目風險；稗5）以項目投資拜專家的身份充當鞍談判領頭人，在吧設計項目融資中爸起關鍵作用。礙幾種主要的項目岸融資結構：產品皚支付；融資租賃板；BOT融資。扮產品支付：這模鞍式要求借款方在霸項目投產后不以澳項目產品的銷售安收入

47、來償還債務背，而是直接以項癌目產品來償還本稗息。罷融資租賃：該模背式指在項目投資絆者的要求和安排隘下，由拜杠桿租賃結構中拔的資產出資人爸融資購買項目的柏資產，然后租賃奧給承租人（項目熬投資者）的一種叭融資結構。哀BOT融資：指芭民間通過與政府霸的合約關系，投巴資興建公共建設昂，待興建完成后氨，由政府以特許唉方式交由民間投安資者經營一段時拜間，作為期投資翱的報酬。第八章把風險投資及其特埃征；風險杠桿并芭購；風險租賃；敖私募股權投資。矮風險投資是指投擺資者為具有高科俺技含量、存在迅翱速發展潛力的新癌公司或新產品提拔供承受最初風險昂的創業資本的過壩程。班特征：1）高風跋險高收益性2）奧長期性：周期較

48、瓣長3）權益性：背輔導風險企業的啊發展上市并轉讓柏股權 4）管理笆性：風險投資者吧給風險企業帶來熬管理經驗艾風險杠桿并購（搬Venture佰-backed啊 Levera版ged Buy拌out）：指斑債務資金挨來源于疤風險資本翱并運用于扮風險企業奧的板杠桿并購暗風險租賃：一種挨以哀風險企業為投資襖對象伴的融資租賃叭私募股權投資：埃通過擺私募形式巴對骯非上市企業叭進行的八權益性投資柏；在交易實施過襖程中附帶考慮了暗將來的退出機制半，即通過上市、拜并購或管理層回拔購等方式，唉出售持股獲利隘。暗分析風險投資與擺二板市場的關系靶；投資銀行在風跋險投資中的作用疤。凹我國多層次資本捌市場的理解；新骯三板

49、擴容對券商八的機遇。拜（主觀題）癌從國外發達國家俺的資本市場演進吧歷程來看，未來俺我們國家的多層罷次資本市場也會辦是金字塔結構，伴處于塔尖的是主案板，中間的是中把小板、創業板，熬而處于塔基位置巴的則是場外證券翱市場，包括新三百板。 敖“班新三板擴容盎”靶是指骯“柏新三板岸”骯-中關村科技靶園區非上市股份胺有限公司代辦股叭份報價轉讓系統般的試點園區范圍背的擴大和代辦系耙統的主辦券商數扒量的增加。 把擴容后的新三板襖與創業板、中小氨板之間除了IP瓣O之外，還會建盎立直接的轉板機扳制，打通不同層板次之間的升降通安道，讓更多具備傲上市條件的企業皚在經歷新三板的敗孵化培育之后，霸直接到創業板、叭中小板上

50、市。 斑 第九、十章暗券商資產管理業癌務。藹當前在我國，券捌商為客戶提供資骯產管理有哪些方邦式？其面臨的競班爭對手主要有哪唉些？巴資產管理業務是叭指證券公司作為岸資產管理人，根稗據資產管理合同按約定的方式、條爸件、要求及限制澳，對客戶資產進挨行經營運作，為版客戶提供證券及埃其它金融產品的挨投資管理服務的伴行為。 暗方式：定向資產柏管理業務（一對艾一）；集合資產敗管理業務（一對跋多）愛（本要刪，可了愛解）巴特定目的的吧專項資產管理業礙務（資產證券化敗）鞍面臨的競爭對手哀主要有：銀行拌資產證券化；資氨產證券化的步驟柏。拔資產證券化是指笆融資者通過非銀按行借貸金融市場爸，以有價證券作頒為載體和憑證進

51、胺行融資的一種方昂式。氨發起銀行將貸款擺按其特征分為不靶同的資產組合；罷銀行的附屬公司巴或獨立的信托公拔司向銀行買入貸鞍款組合，并發行稗證券（真實出售熬）；拌投資銀行承銷并澳包裝證券，將證般券出售給投資者百（信用評級）；傲發起者/支付者皚負責代收標的物凹資產的本金和利頒息，并將所收款稗項轉交給投資者愛或代表投資者的俺受托人（信用升氨級機制）；俺投資者從承銷商盎處購買證券，到白期直接或通過受辦托人收取利息和扒本金。傲投資銀行在資產扒證券化中的作用瓣和面臨的風險。稗（可能性不大）壩投資銀行在資產骯證券化中的作用搬主要表現在：瓣優化資產：分析埃、評價、選擇出背合適的資產進行跋優化組合扮創立證券化載體

52、辦（SPV）：S跋PV收購資產，巴再以該資產的未捌來現金流收入為昂擔保發行證券柏重新包裝現金流骯：將現金流包裝暗成具有不同期限敖、不同提前償付熬風險特征的檔次愛承銷證券：SP奧V以發行證券所拌募集的資產購買搬證券化資產，原哀始資產的持有人藹因此獲得高流動皚性的貨幣資金笆資金管理：投資稗銀行可以作為受癌托人霸風險：1）資本傲風險：如果發行疤的證券無法銷售埃或無法全部銷售班2）市場風險：八發行的證券無法扮以有利的價格出按售，從而遭受損唉失按3）匯率風險：鞍跨國運作的資產安證券化業務面臨骯匯率波動的風險跋我國資產證券化澳的前景及券商的吧機遇。應如何控稗制風險？翱（澳知道一點）瓣2011年11案月，中

53、國銀行間襖市場交易商協會暗向銀行下發通知版，擬選擇地方政傲府融資平臺類企安業為發行人，重襖新試點企業資產背證券化產品，以昂化解政府平臺融熬資違約風險。下扳一步，可將基礎哀資產擴大到小額瓣貸款公司的貸款哀，非金融企業可盎產生未來收益的跋資產等。吧2012年重啟擺了券商資產證券拌化。在此階段，藹以專項資管計劃懊為載體的資產證壩券化產品僅允許板以企業債權和資扮產收益權為基礎捌資產發行產品，背且計劃要求芭“扳逐項審批捌”霸，基礎資產范圍扮狹小，產品規模瓣偏小，發行過程艾繁瑣。扮2013年3月拔證監會正式發布矮證券公司資產拌證券化業務管理伴規定，對相關白業務全面松綁，搬如擴大基礎資產盎、增加流動性、把縮

54、短審核周期，辦券商資產證券化鞍業務由試點轉為鞍常規業務。半證監會2013巴年11月接受中拔國證券報專訪時壩透露，累計核準澳430億元券商礙資產證券化項目般，已經成功推出半15單企業資產盎證券化產品。哎相比于存量巨大敖的銀行信貸資產白證券化，券商在骯企業資產證券化胺上更有優勢，而疤且在產品的設計白、承銷和二級市叭場流通方面得天半獨厚。不過目前靶以券商為主導的瓣資產證券化業務把尚處于起步探索叭階段，諸多難題癌尚待破解。皚如何控制風險：版1）投資銀行在白資產證券化過程巴中，必須清楚了擺解可能的風險，鞍以有效把握資產藹擔保證券的發行班規模、時機、期骯限等，把風險控盎制在一定范圍內氨；扒2）要把握資產背

55、擔保證券的發行扒價格、收益性、埃流通性和償還性半，以使該證券適艾應市場狀況；哀3）投資銀行在拔推行新的證券化愛品種時要把握兩昂個原則：鞍4）根據資本市版場和投資者的風佰險承受能力，有白能力、有步驟地盎發行風險適當的白品種；般采取循序漸進凹的方式推出證券俺化品種。第十一章扮投資銀行面臨的絆各種風險；市場氨風險；流動性風暗險；操作風險。擺 投資銀行搬的風險是指投資八銀行在經營管理氨和自身發展過程敖中，由于某些事芭件的發生對公司扳預期收益產生不矮利影響的可能性搬，不利影響越大耙，其風險越大芭市場風險指因市背場波動而使投資澳銀行不能獲得預扳期收益的風險背流動性風險，又笆稱變現能力風險邦，指投資銀行流斑

56、動比率過低，頭笆寸緊張，不能以邦合理的價格迅速班地賣出或將該工巴具轉手而導致損鞍失的風險背操作風險：指因按交易或管理系統唉操作不當引致財耙務損失的風險，把VaR（Val般ue at R安isk）的含義叭及其理解。版VaR即Val案ue at R頒isk，即把“版風險價值八”熬，指在正常的市班場條件和給定的板置信度內，用于霸評估和計量任何頒一種金融資產或罷證券組合在既定襖時期內所面臨的哎市場風險和可能愛遭受的潛在最大扮價值損失。拌VaR風險管理隘技術是對市場風爸險的總括性評估胺，它考慮了金融挨資產對某種風險斑來源的敞口和市埃場逆向變化的可擺能性。敖VaR要計算的安實際上是正常情拜況下投資組合的吧

57、預期價值與在一扳定置信水平下的癌最低價值之差。藹例如，某投資組艾合的VaR為(柏100000八，95%)，表唉明這一投資組合半有95%的可能岸性損失金額不超瓣過10000藹0；換句話說就絆是只有5%的可昂能性損失超過柏100000。傲VaR值預期擺價值最低價值敖簡述VaR風險稗管理技術的原理拜與作用。它在投翱資銀行風險管理壩中的應用及其優懊缺點。艾VaR風險管理背技術是對市場風安險的總括性評估盎，它考慮了金融斑資產對某種風險懊來源的敞口和市捌場逆向變化的可岸能性。懊VaR要計算的壩實際上是正常情扮況下投資組合的凹預期價值與在一般定置信水平下的案最低價值之差。礙例如，某投資組拌合的VaR為(哀1

58、00000叭，95%)，表罷明這一投資組合半有95%的可能阿性損失金額不超瓣過10000扒0；換句話說就伴是只有5%的可安能性損失超過罷100000。拜VaR值預期辦價值最低價值優點：懊概括性強捌：投資者更關心芭最終的風險值皚直觀、方頒便：投資者清楚邦知道自己可以承佰受的損失有多大捌便于管理按：通過調整不同凹的置信水平和時白間間隔的長度，稗管理者或投資者斑可以對不同置信胺水平和時間間隔百下的VaR值進稗行轉換和比較，愛從而找到一個最扮佳狀態下的Va俺R值。缺點：扮主要適用擺于正常條件下對安市場風險的衡量敗，對反常事件的胺處理不敏感；邦對數據要把求嚴格，因而缺奧乏流動性的資產拜需要分解后才能般分

59、析；扮模型風險凹：依賴于模型；安對歷史數岸據有很強的依賴愛性；凹只考慮了斑現代金融風險管拌理框架三個因素靶中的一個（風險襖的價格、投資者搬對風險的心理偏白好、概率）；安預測精度百不夠：如何對變佰化的環境和變化昂的因素進行風險奧調整罷VaR模型的應擺用：1）金融監班管當局利用Va扮R技術對銀行和礙證券公司的市場擺風險進行監控；佰2）VaR是證按券公司進行投資阿決策和風險管理罷的有效技術工具爸；奧3）VaR是機安構投資者進行投拌資決策的有力分疤析工具；暗4）非金融機構捌也加以采用。胺投資銀行業所面辦臨的癌主要風險及其防唉范措施懊；投資銀行靶主要業務面臨的胺風險及其防范疤。白投資銀行面臨的盎各種風險

60、可分為敗：昂1）市場風險：半埃 負責撰寫和耙報送風險報告，隘制定和實施全公邦司的市場風險管拌理大綱；安定期對各業務把單位進行風險評愛估；計量和確認擺各種市場風險暴岸露；板負責制定風險敖確認、評估的標爸準和方法并報全白球風險經理審批頒。確認和計量風哀險的方法有：V懊aR分析法、壓鞍力分析法、場景把分析法；制定風扒險限額信用風險：稗對最主要的潛在癌信用暴露建立內芭部指引，由信用稗風險管理部總經愛理進行監督；哎實行初始信用審霸批制邦實行信用限額制吧：對各種交易監瓣控凹 3）營運風白險包括：操作風百險、技術風險、背法律風險、財務昂控制風險等礙 支鞍持公司業務向多胺實體化、多貨幣熬化、多時區化發敗展；扳