1、1 引言1.1 課題研究的意義隨著我國經(jīng)濟的不斷進展，企業(yè)在市場環(huán)境中的競爭壓力也越來越大，只有具備充足的活力和競爭力的企業(yè)才能夠在競爭激烈的市場環(huán)境中處于不敗之地。多年來，企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)體系做為企業(yè)信息分析的重要資源，為企業(yè)決策者提供財務(wù)分析數(shù)據(jù)資料，做出科學(xué)的決策，把握正確的企業(yè)進展方向，實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化的目標(biāo)，發(fā)揮了支撐和保障作用。財務(wù)分析指以財務(wù)報表和其它資料為依據(jù)和起點，采納專門方法，分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其變動，目的是了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測以后、關(guān)心利益關(guān)系集團改善決策1。從上市公司角度分析，隨著全球經(jīng)濟一體的進程，通過會計信息透視企業(yè)治理的需求越來

2、越大。因此，從進展的趨勢來看，單純的財務(wù)賬務(wù)處理工作差不多落伍，只有與企業(yè)其他治理活動相互融合才能真正發(fā)揮其作用。財務(wù)報表作為企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)性表述，能夠概括出企業(yè)經(jīng)營活動的財務(wù)后果。而企業(yè)治理活動是企業(yè)通過實行打算、組織、協(xié)調(diào)和操縱等措施和手段，促使企業(yè)的經(jīng)營治理活動更加有序、高效進行的一系列過程。不管是企業(yè)的哪種治理，其治理后果和治理過程中體現(xiàn)出來的理論都會反映到財務(wù)報表上來，只只是可不能直接體現(xiàn)為報表中的具體財務(wù)數(shù)據(jù)，而是蘊藏在這些財務(wù)數(shù)據(jù)的背后。因此，有效的財務(wù)報表分析能夠從公開的財務(wù)數(shù)據(jù)中提取蘊藏的內(nèi)部治理信息，透視企業(yè)的治理理念，對其治理質(zhì)量進行全面、深入的評

3、價。做好財務(wù)報表分析工作，能夠正確評價企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，揭示企業(yè)經(jīng)營活動中所存在的矛盾和問題，為改善經(jīng)營治理提供方向和線索；能夠預(yù)測企業(yè)以后的酬勞和風(fēng)險；能夠檢查企業(yè)預(yù)算完成情況，考核經(jīng)營治理人員的業(yè)績，為建立健全合理的激勵機制提供關(guān)心。1.2 課題研究的內(nèi)容財務(wù)分析是以會計核算和報表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采納一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價的經(jīng)濟治理活動。它是為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者及其他關(guān)懷企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)

4、測企業(yè)以后做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟應(yīng)用學(xué)科2。本論文通過對衡水老白干酒業(yè)股份有限公司進行財務(wù)狀況分析，剖析該公司的經(jīng)營效果與財務(wù)狀況，評價該公司經(jīng)營績效的好壞，分析緣故，為企業(yè)利益相關(guān)者制定經(jīng)營打算和進行財務(wù)操縱提供依據(jù)，保證企業(yè)的各項工作按既定的目標(biāo)進行，達到提高經(jīng)濟效益的作用。為了對衡水老白干酒業(yè)有限公司進行具體的分析，論文將從四個方面對其進行分析。首先，了解我國白酒行業(yè)的進展情況，評價老白干酒業(yè)在行業(yè)中的進展情況，分析老白干酒業(yè)以后進展面臨的機遇和挑戰(zhàn)。其次，通過具體分析企業(yè)的三大報表了解企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。評價資產(chǎn)負(fù)債表，了解企業(yè)資產(chǎn)與債務(wù)、所有者權(quán)益的結(jié)

5、構(gòu)，分析企業(yè)的差不多情況；通過利潤表來了解企業(yè)近三年的經(jīng)營利潤，依照各項主營業(yè)務(wù)收入占總收入比例，了解企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)；分析現(xiàn)金流量表，了解企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，為優(yōu)化企業(yè)資源配置提供依據(jù)。然后，對老白干酒業(yè)進行財務(wù)比率分析，通過對要緊財務(wù)比率進行分析，評價該企業(yè)償債能力、營運能力、盈利能力等，并依照杜邦分析法對該企業(yè)財務(wù)狀況進行整體評估。最后，依照上述分析發(fā)覺企業(yè)進展存在的問題，找出導(dǎo)致問題發(fā)生的阻礙因素，同時據(jù)此提出改進措施及建議。2 行業(yè)及公司背景2.1 行業(yè)分析中國是世界上三大酒文化古國之一，白酒好遠(yuǎn)在我國差不多進展了幾千余年。現(xiàn)在，中國的白酒仍以其精湛的工藝、獨特的風(fēng)格和最大的產(chǎn)銷量在世界上聞名

6、遐邇。目前，中國白酒的年產(chǎn)量近720萬噸，約占世界烈性酒總量的40%，現(xiàn)居世界首位。白酒行業(yè)是一個古老同時專門的行業(yè)，對我國國民經(jīng)濟建設(shè)和反戰(zhàn)起著舉足輕重的作用，我國釀酒行業(yè)所制造的經(jīng)濟效益在食品工業(yè)中僅次于煙草行業(yè)。在酒類產(chǎn)品中，白酒行業(yè)所制造的效益一直是名列前茅，近幾年，我國白酒行業(yè)每年為國家制造利稅120億元左右，并帶動了相關(guān)行業(yè)的進展。全面研究和分析白酒行業(yè)的，人情白酒行業(yè)的現(xiàn)狀，把握白酒行業(yè)的進展趨勢，關(guān)于老白干酒業(yè)的進展有著重要的現(xiàn)實意義。2.1.1 白酒行業(yè)的進展現(xiàn)狀隨21世界我國加入了WTO，中國的白酒作為世界獨一無二的酒種，將會向國際化，產(chǎn)業(yè)化的方向進展，面臨著前所未有的進展

7、機遇。然而另一方面，白酒收到了啤酒、果酒和洋酒的沖擊，白酒市場中的競爭日益加劇，各個生產(chǎn)企業(yè)競爭手段多種多樣，競爭形式不斷翻新。為了提高企業(yè)的市場競能力，一些企業(yè)集團通過兼并，聯(lián)合、控股進行資產(chǎn)重組，向大規(guī)模進展。產(chǎn)品科技含量比重不斷提高，其中，以現(xiàn)代生物工程技術(shù)為基礎(chǔ)，重視環(huán)保，強調(diào)綜合利用的綠色生態(tài)工業(yè)差不多開始嶄露頭角。在營銷策略上，許多廠家運用現(xiàn)代營銷戰(zhàn)略理念將戰(zhàn)市場的至高點，并取得了良好的成績和長足的進展。從白酒產(chǎn)量看，1949年全國白酒產(chǎn)量僅為10.8萬噸，至1996年進展到頂峰為801.3萬噸，是建國初期的80倍，其后開始走低。1998年開始大幅度滑坡，自1999年前后白酒進入調(diào)

8、整期，通過不斷地磨合與洗禮，我國白酒產(chǎn)業(yè)于2003年起開始全面復(fù)蘇。2005年起，中國白酒消費出現(xiàn)了恢復(fù)性增長，產(chǎn)量達到349.4萬千升，同比增長5.04%；銷售收入741.07億元。2006年全國白酒行業(yè)銷售收入970.3億元，同比增長31.08%；產(chǎn)量達397.1萬千升，同比增長18.18 %。2007年全國白酒行業(yè)銷售收入達到1242億元；產(chǎn)量達491萬千升。2009年白酒產(chǎn)量 569.34萬千升，同比增長15.79，銷售收入1574.85億元，同比增長27.79。其中高檔酒的銷售額為180億元-200億元。2011年，全國白酒行業(yè)規(guī)模企業(yè)銷售收入達到1708.1億元。2012年，全國白

9、酒行業(yè)規(guī)模企業(yè)銷售收入達到2661.14億元，同比增長35.17。綜上所述，我國白酒行業(yè)面臨著巨大的挑戰(zhàn)，白酒行業(yè)近年來保持持續(xù)增長的進展勢頭，全國性品牌和區(qū)域性品牌都處于蓬勃進展的時期。茅臺、五糧液等國內(nèi)一線品牌憑借雄厚實力，保持著行業(yè)排頭兵地位；逐步崛起的區(qū)域性品牌也在努力向全國性品牌靠近。因此，老白干酒業(yè)需要進展自己，鞏固自己，進一步確定自己進展的品牌方向。2.1.2 我國白酒行業(yè)以后進展趨勢中央的宏觀調(diào)控，緊縮投資、組織改革、新農(nóng)村建設(shè)、拉動內(nèi)需等政策，將使高端白酒的增長有所放緩。由中低收入階層收入快速增長，引發(fā)的對中高、中低端白酒的持續(xù)性消費升級需求，將逐漸成為行業(yè)進展的新引擎，二三

10、線白酒將快速進展。以后510年，我國食品行業(yè)達到20%30%的年均增速將是一種必定趨勢，成為強化內(nèi)需引領(lǐng)經(jīng)濟增長的重要引擎之一。因此，以20%25%的年增速測算，白酒行業(yè)至少會迎來三年的旺盛期。以后10年，中國白酒業(yè)出口增長將達到5至10，利潤將達到20。到2015年白酒制造行業(yè)收入將達到8712.0億元，甚至有可能超過一萬億。當(dāng)前，中國差不多進入世界“第二大經(jīng)濟體”，經(jīng)濟實力和國際地位日益提高。最近，中央又提出了“文化自信、文化自覺、文化強國”的國家戰(zhàn)略理念。白酒是中國獨有的、具有千年悠久歷史文化和獨特釀造工藝，又被稱為傳承中華文明的“國粹產(chǎn)業(yè)”，同時被稱為世界六大蒸餾酒之一。隨著中國的日漸

11、強大，我國的白酒走向國際市場應(yīng)該是大勢所趨。目前，釀酒工業(yè)協(xié)會提出“支持知名釀酒企業(yè)實施品牌戰(zhàn)略，引導(dǎo)名優(yōu)品牌參與全球競爭，進一步加快國際化戰(zhàn)略的實施步伐”的指導(dǎo)思想。同時，“加強白酒民族品牌和自主品牌愛護，弘揚優(yōu)秀的白酒文化，推進我國白酒國際化進程，使中國白酒成為世界的白酒取得突破性進展，使中國白酒文化成為人類文明的重要組成部分”已取得共識。茅臺也提出了“打造世界蒸餾酒第一品牌”的目標(biāo)；五糧液的國際營銷早已做的有聲有色；“國窖1573”品牌文化的定位具備國際眼光和戰(zhàn)略高度，不僅為“振興國學(xué)”鼓與呼，而且在推動和傳播中國“世界非物質(zhì)文化遺產(chǎn)”方面更是可圈可點，引領(lǐng)潮流。最近幾年，我國白酒各大企

12、業(yè)正在掀起一股大干快上的擴張浪潮，瀘州老窖、洋河、今世緣、郎酒、汾酒等紛紛上演圈地運動，實現(xiàn)跨越式超速進展，從長遠(yuǎn)來看產(chǎn)能會供大于求。從今年開始，量的增長速度會降下來。目前，盡管中央在嘗試政治和經(jīng)濟的深水改革，然而人民幣升值加速、信貸利率不斷推升，加上原材料上漲過快，人口紅利消逝等多重因素，營商環(huán)境不盡如人意，大量民營企業(yè)不堪重負(fù)。目前，資本的逐利性使產(chǎn)業(yè)資本必將尋求新的出路,白酒行業(yè)便被看作最好的標(biāo)的物之一。這便是近幾年來高端白酒能夠持續(xù)不斷提價的緣故。 行業(yè)的持續(xù)高增長必將引起更高的資本投入,因此，不差鈔票的白酒企紛紛擴建產(chǎn)能，白酒行業(yè)實現(xiàn)了41%的高增長。據(jù)不完全統(tǒng)計,到2015年規(guī)模以

13、上酒企釋放出的白酒產(chǎn)能將相當(dāng)于目前規(guī)模的五倍。如此驚人的產(chǎn)能必將會引起新一輪的產(chǎn)能過剩,行業(yè)進展也會進入擠壓式增長。如何消化產(chǎn)能過剩便成了擺在每家酒廠的難題。2.2 衡水老白干酒業(yè)股份有限公司背景分析2.2.1 企業(yè)概況河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司座落于有京南明珠之稱的河北省衡水市。那個地點有國家級濕地自然愛護區(qū)華北最大濕地-漂亮的衡水湖。幾十年來，我們把現(xiàn)代化治理與傳統(tǒng)的工藝相結(jié)合，使產(chǎn)品質(zhì)量不斷提高，產(chǎn)品品種不斷增加，目前已形成從67度到35度幾十個品種規(guī)格的老白干香型系列白酒，公司產(chǎn)品以優(yōu)良的品質(zhì)多次在重大評比中獲獎，衡水老白干酒更是早在1915年便榮獲巴拿馬萬國物品賽會最高獎-甲等金

14、質(zhì)大獎?wù)拢?004年衡水老白干注冊商標(biāo)衡水及圖被國家工商治理總局認(rèn)定為中國馳名商標(biāo) ，成為享譽全國的馳名品牌，老白干香型也通過了國家 標(biāo)準(zhǔn)委員會的認(rèn)定。2006 年衡水老白干又被國家商務(wù)部認(rèn)定為中華老字號；2008年，衡水老白干傳統(tǒng)釀造工藝又被評選為國家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)，十八酒坊品牌被評為中國馳名商標(biāo)這都成為衡水老白干進展史上的一個又一個里程碑。河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司以榮獲中國馳名商標(biāo)、中華老字號為契機，實施名牌戰(zhàn)略，積極開拓市場，使公司實現(xiàn)了跨越式進展。公司將以衡水老白干酒為主業(yè)，并充分利用資金和人才優(yōu)勢，將衡水老白干這一品牌打造成全國知名品牌。2.2.2 文化底蘊傳講：王冕贊酒相傳元

15、朝畫家王冕一日來到衡水，時值隆冬，天氣嚴(yán)寒，凍得他瑟瑟發(fā)抖。忽見一茅舍，他到里面去避避風(fēng)寒。舍內(nèi)一老者見他如此凄冷，遂取出白酒一壺，請他飲下驅(qū)寒，王冕也不推辭，一杯杯喝下肚，清不自禁講道：“一杯香，二杯甜，三杯香甜惹人饞，連喝十杯皆愿干”，并向老者詢問此為何酒，老者微笑而答：“此乃衡水老白干酒，那個地點到處都在產(chǎn)酒啊！”王冕帶著感激離開茅舍，走出老遠(yuǎn)仍在自言自語：“衡水燒鍋到處有，瓊漿玉液日液流，來到此地不喝酒，枉在世上走一走！”衡水老白干酒的釀造歷史源遠(yuǎn)流長。據(jù)文字記載可追溯到漢代，知名天下于唐代，正式定名于明代，明著真定府志、清著寶顏堂秘笈、鋼鑒合編、清代李汝珍鏡花緣、清乾隆32年版衡水縣

16、志以及民國18年版衡水縣鄉(xiāng)土志等等古典藉中都有衡水老白干美酒的記載。從真定府志中“漢和帝永元十六年（公元104年）詔禁冀州沽酒”的記載開始，歷經(jīng)唐、宋、元、明、清、民國，衡水酒的釀造生產(chǎn)1900年差不多上沒有間斷。衡水老白干酒傳統(tǒng)的釀造工藝世代流傳。衡水老白干酒以優(yōu)質(zhì)高梁為原料，純小麥曲做為糖化發(fā)酵劑，采納傳統(tǒng)的老五甑工藝和兩排清工藝，地缸發(fā)酵，精心釀制而成。她以其獨特的生產(chǎn)工藝造就了芳香秀雅、醇厚豐柔、甘冽爽凈、回味悠長的固有風(fēng)格。今天的衡水老白干人在秉承傳統(tǒng)釀造工藝的同時，不斷研究探究與完善，確立了一套完整的工藝，使產(chǎn)品質(zhì)量日臻穩(wěn)定，從而使衡水老白干酒以其典型風(fēng)格與濃香、醬香、清香型等白酒

17、共立于中華酒林。2.2.3 企業(yè)文化衡水老白干酒業(yè)的進展經(jīng)歷了一個由自發(fā)到自覺，由零散到系統(tǒng)的過程。要緊是強調(diào)誠信經(jīng)營。衡水老白干酒業(yè)以誠信為本，將中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化和時代精神、普世價值觀與HYPERLINK /view/194444.htm企業(yè)使命融會貫穿，形成了獨具特色的“老白干文化”。在企業(yè)經(jīng)營、人才團隊、制度建設(shè)等方面發(fā)揮著指導(dǎo)作用，為企業(yè)HYPERLINK /view/3153709.htm又好又快進展制造了良好的基礎(chǔ)。 3 財務(wù)報表分析財務(wù)報表是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一系列報告性質(zhì)文件，它清晰的反映了業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等準(zhǔn)確的財務(wù)信息。財務(wù)報表分析確實是以主表、附

18、表、報表附注及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采納一系列專業(yè)的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價，以便企業(yè)的相關(guān)人員了解企業(yè)過去，評價企業(yè)現(xiàn)狀，預(yù)測企業(yè)以后，進而做出決策3。通過分析衡水老白干酒業(yè)股份有限公司近三年資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表的具體項目，了解企業(yè)的整體情況，為報表使用者作出決策提供依據(jù)。3.1 資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在一定日期的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的報表。由于資產(chǎn)負(fù)債表反映了一個企業(yè)在特定日期的財務(wù)狀況，因此又可稱為財務(wù)狀況表。而從性質(zhì)上講，資產(chǎn)負(fù)債表是一個靜態(tài)報表，它是通過相對靜止的方式來反映企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益

19、的總量及構(gòu)成。資產(chǎn)負(fù)債表要緊反映資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益三方面的內(nèi)容，依照“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”這一會計衡等式為理論依照，依照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和順序，將企業(yè)在一定日期的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益項目進行適當(dāng)分類、匯總、排列后編制而成的。資產(chǎn)負(fù)債表按月編制，對外報送，年度終了還應(yīng)編報年度資產(chǎn)負(fù)債表4。3.1.1 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)分析確實是分析企業(yè)近三年資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)項目、負(fù)債項目、所有者權(quán)益項目的增減變化情況。通過綜合分析該企業(yè)擁有或操縱的經(jīng)濟資源及其分布，了解企業(yè)資金來源和構(gòu)成情況，整體把握企業(yè)最差不多的財務(wù)狀況，為具體項目分析打下基礎(chǔ)。股東權(quán)益比率=(股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總

20、額)*100%，其中股東權(quán)益總額即資產(chǎn)負(fù)債表中的所有者權(quán)益總額。資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)*100%，其中資產(chǎn)總額是扣除累計折舊后的凈額。長期負(fù)債比率=(長期負(fù)債/資產(chǎn)總額)*100%。固定資產(chǎn)與股東權(quán)益比率=(固定資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額)*100%。衡水老白干酒業(yè)股份有限公司10、11、12年資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變動情況：表3-1 財務(wù)狀況重要指標(biāo)變動項目2012-12-312011-12-312010-12-31資產(chǎn)負(fù)債比率（%）63.1265.0066.79長期負(fù)債比率（%）7.944.939.83固定資產(chǎn)與股東權(quán)益比率（%）55.4872.2885.60股東權(quán)益變動比率（%）36.8

21、834.9933.21由表3-1我們能夠明白，老白干酒的的資產(chǎn)負(fù)債比率不斷降低，講明企業(yè)正在大量融資，該企業(yè)在不斷地擴大中，長期負(fù)債在2011年年底后又有增長，講明企業(yè)正在為擴大規(guī)模做預(yù)備，正朝著做大做強的方向進展。固定資產(chǎn)與股東權(quán)益比率的正向穩(wěn)定的方向進展。股東權(quán)益穩(wěn)步上升，講明企業(yè)進展穩(wěn)定，利潤可觀。綜上所述，衡水老白干酒業(yè)股份有限公司正處于穩(wěn)定的進展中，這是一個良好的狀態(tài)，在不斷擴大企業(yè)時，走到穩(wěn)重路線。3.1.2 資產(chǎn)要緊結(jié)構(gòu)分析企業(yè)的資產(chǎn)按流淌性分為流淌資產(chǎn)和非流淌資產(chǎn)。流淌資產(chǎn)是指企業(yè)能夠或預(yù)備在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)轉(zhuǎn)化為貨幣或被銷售的資產(chǎn)。其中流淌性最強的為貨幣資金。

22、非流淌資產(chǎn)也叫長期資產(chǎn)，是指流淌資產(chǎn)以外的資產(chǎn)項目。資產(chǎn)的流淌性是反映資產(chǎn)質(zhì)量的重要因素，它的目的是為了便于報表使用者了解和分析資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和償債能力。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析的指標(biāo)中包括應(yīng)收賬款比率、存貨資產(chǎn)比率、流淌資產(chǎn)比率、固定資產(chǎn)比率、流淌資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率、無形資產(chǎn)比率、負(fù)債經(jīng)營率。近三年，衡水老白干酒業(yè)股份有限公司要緊資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：表3-2 要緊資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 單位：元項目2012-12-312011-12-312010-12-31金額占總資產(chǎn)比重金額占總資產(chǎn)比重金額占總資產(chǎn)比重總資產(chǎn)1690557091.41100%1448672325.61100%1290088602.06100%貨幣資金4707

23、5712.842.78%48904516.353.37%49767126.693.86%應(yīng)收賬款3692594.010.23%601020.570.41%577824.420.04%存貨944271191.9055.86%784947875.3554.18%629108785.1048.76%固定資產(chǎn)345910478.5020.46%366434174.7725.29%366692287.8428.42%在建工程97503713.145.77%43317252.922.99%18679761.351.45%無形資產(chǎn)129115971.637.78%137983679.899.52%14218

24、2093.8211.02%從表3-2中我們能夠看出該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，在建工程從2010年的1.45%到2011年的2.99%再到2012年的5.77%，在建工程呈現(xiàn)了急劇的上升趨勢，盡管企業(yè)處于高速進展時期，然而在建工程如此大比重的擴大，會給企業(yè)資金流通造成專門大的困擾，如若在建工程到固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)變較慢，專門有肯能造成企業(yè)的資金鏈斷裂，造成嚴(yán)峻的后果。應(yīng)收賬款的2012年急劇增多講明企業(yè)差不多開始放寬購貨政策，是增大企業(yè)銷量的措施，同時講明企業(yè)的擴建政策初見成效。 3.2 利潤表分析利潤表是反映企業(yè)一定時期內(nèi)經(jīng)營成果的會計報表。它是反映企業(yè)盈利能力和評價企業(yè)經(jīng)營治理狀況的重要依據(jù)，它能夠從總

25、體上反映企業(yè)某一時期的收入、成本費用及利潤的實現(xiàn)情況，是一種動態(tài)報表。利潤表分析是通過關(guān)注構(gòu)成利潤的重點項目，具體了解利潤形成的要緊因素，找出阻礙企業(yè)盈利能力的要緊緣故，從而為內(nèi)部經(jīng)營治理和外部投資決策提供依據(jù)5。利潤表是依照“利潤=收入-費用”的這一會計公式和收入費用配比原則編制的。由于收入和費用是企業(yè)在一定的時刻長度內(nèi)發(fā)生的，因此不同于資產(chǎn)負(fù)債表，利潤表在性質(zhì)上屬于動態(tài)報表，反映的是企業(yè)資金運動取得的成果。3.2.1 利潤表綜合分析利潤表通過把企業(yè)在一定時期能的收入、成本和費用情況加以配比，能夠全面反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營的收益情況，表明企業(yè)的投入產(chǎn)出的比例關(guān)系，確定企業(yè)是盈利依舊虧損。企業(yè)的利潤是各

26、項生產(chǎn)經(jīng)營活動的收益與消耗的集中表現(xiàn)，企業(yè)的各項生產(chǎn)經(jīng)營活動無不發(fā)生收益和費用，無不是通過收益與費用的表現(xiàn)出來，利潤是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況的綜合指標(biāo)6。利潤表通過反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成果的情況，來為全面考核企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營打算的完成提供依據(jù)。利潤表所提供的企業(yè)營業(yè)利潤的增減變化、投資凈收益的增減變化和營業(yè)外收支的變動情況，能夠分析和測定企業(yè)損益的進展變化趨勢，從而預(yù)測企業(yè)的盈利能力。表3-3 利潤表要緊指標(biāo)變動 單位：元201220112010科目金額變動比率金額變動比率金額變動比率營業(yè)收入1666270390.680.181413694770.140.211166056157.570.25營業(yè)成本1

27、512445858.820.161298579252.2411.32105403688.43-0.88銷售費用408462064.840.59257425099.530.37187943940.850.66治理費用109221049.950.4774274161.330.1366019669.710.45財務(wù)費用14703655.340.499839206.190.029677951.99-0.19資產(chǎn)減值損失1234543.42-2.10-1119177.67-1.601861332.86-0.02投資收益-6058049.43-1.00營業(yè)利潤147766482.430.281151155

28、17.900.9060652469.140.29營業(yè)外收入6658458.38-0.097304964.172.522076741.88-0.71營業(yè)外支出1743924.635.32275828.72-0.882316236.703.31利潤總額152681016.180.25122144653.351.0260412974.320.13所得稅40439693.140.3530013263.830.6018766694.930.06凈利潤112241323.040.2292131389.52-1.2141646279.390.17通過上表我們了解到衡水老白干酒業(yè)股份有限公司近三年營業(yè)收入和利

29、潤都有顯著提高，尤其是近兩年來，收入和利潤都保持了較快的增長勢頭。分析緣故要緊是由于企業(yè)擴大投資規(guī)模，科學(xué)安排生產(chǎn)布局，強化產(chǎn)運銷銜接，積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)造成的。表3-4 利潤表結(jié)構(gòu)分析 單位：元2012-12-312011-12-312010-12-31項目金額比率金額比率金額比率一、營業(yè)總收入1666270390.68100.00%1413694770.14100.00%1166056157.57100.00%其中：營業(yè)收入1666270390.68100.00%1413694770.14100.00%1166056157.57100.00%利息收入已賺保費手續(xù)費及傭金收入二、營業(yè)總成本15

30、12445858.8290.77%1298579252.2491.86%1105403688.4394.80%其中：營業(yè)成本767826191.4046.08%776383843.8054.92%685807637.9958.81%利息支出手續(xù)費及傭金支出退保金賠付支出凈額提取保險合同預(yù)備金凈額保單紅利支出分保費用營業(yè)稅金及附加210998353.8712.66%181776119.0612.86%154093155.0313.21%銷售費用408462064.8424.51%257425099.5318.21%187943940.8516.12%治理費用109221049.956.55%74

31、274161.335.25%66019669.715.66%財務(wù)費用14703655.340.88%9839206.190.70%9677951.990.83%資產(chǎn)減值損失1234543.420.07%-1119177.67-0.08%1861332.860.16%加：公允價值變動收益（損失以“”號填列）投資收益（損失以“”號填列）-6058049.43-0.36%其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益匯兌收益（損失以“”號填列）三、營業(yè)利潤（虧損以“”號填列）147766482.438.87%115115517.908.14%60652469.145.20%加：營業(yè)外收入6658458.380

32、.40%7304964.170.52%2076741.880.18%減：營業(yè)外支出1743924.630.10%275828.720.02%2316236.700.20%其中：非流淌資產(chǎn)處置損失1735491.090.10%132913.720.01%1505721.460.13%四、利潤總額（虧損總額以“”號填列）152681016.189.16%122144653.358.64%60412974.325.18%減：所得稅費用40439693.142.43%30013263.832.12%18766694.931.61%五、凈利潤（凈虧損以“”號填列）112241323.046.74%921

33、31389.526.52%41646279.393.57%從表3-4我們來分析衡水老白干酒業(yè)股份有限公司的利潤表構(gòu)成，由此我們能夠得出這三年來營業(yè)成本所在的比重正在逐年降低，其中各項費用正在增加。從表中專門明顯發(fā)覺2012年的凈利潤位6.74%比2011年的6.52%上升了0.2個百分點，而2011年較2010年的3.57%上升了3個百分點，講明老白干酒業(yè)正處于企業(yè)的穩(wěn)步成長期，企業(yè)的盈利處于穩(wěn)定的中，講明了企業(yè)在此期間的穩(wěn)步盈利中。3.2.2 利潤表要緊項目分析對利潤表的要緊項目進行分析，對治理者形成一個企業(yè)的進展走勢圖，對利潤表要緊項目的分析能夠給企業(yè)帶來清晰明了的企業(yè)走勢圖。從而作為企業(yè)

34、決策者的治理依據(jù)。圖3-1 利潤表要緊項目走勢從圖3-1能夠看出，衡水老白干酒業(yè)正處于一個成長時期，營業(yè)收入處于穩(wěn)定增長，然而，我們需要注意，其中應(yīng)有成本增長趨勢過快，講明企業(yè)的銷售時，成本正在急劇增加，盡管仍然處于盈利狀態(tài)，但利潤率降低，企業(yè)應(yīng)該加強治理，減少營業(yè)成本，才能有效的提高利潤。但終究是一個良好的成長趨勢，有著穩(wěn)定點狀態(tài)。年增長形勢看喜。良好穩(wěn)定的增長正是一個企業(yè)所需要的，不驕不躁，不急功近利，才能保持良好的企業(yè)進展態(tài)勢。3.3 現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表分析，是指對現(xiàn)金流量表上的有關(guān)數(shù)據(jù)進行比較、分析和研究，從而了解企業(yè)的財務(wù)狀況，發(fā)覺企業(yè)在財務(wù)方面存在的問題，預(yù)測企業(yè)以后的財務(wù)狀

35、況，為 HYPERLINK /wangxiao/swzx/ t _blank 報表使用者的科學(xué)決策提供依據(jù)。通過現(xiàn)金流量表分析，能夠了解企業(yè)本期及往常各期現(xiàn)金的流入、流出及結(jié)余情況，從而正確評價企業(yè)當(dāng)前及以后的償債能力和支付能力，發(fā)覺企業(yè)在財務(wù)方面存在的問題，正確評價企業(yè)當(dāng)期及往常各期取得的利潤的質(zhì)量，科學(xué)地預(yù)測企業(yè)以后的財務(wù)狀況，從而為其科學(xué)決策提供充分的、有效的依據(jù)8。3.3.1 現(xiàn)金流量整體分析現(xiàn)金流量表是以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)編制的，反映了企業(yè)一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物流入和流出信息的動態(tài)報表。現(xiàn)金流量表所反應(yīng)的企業(yè)現(xiàn)金流量的全部信息，能夠更全面地揭示企業(yè)資產(chǎn)的流淌性，更好地評價企業(yè)財

36、務(wù)狀況及其治理部門取得和運用現(xiàn)金的有效性7。現(xiàn)金流量表反映了企業(yè)的現(xiàn)金獵取、現(xiàn)金支付及償還能力，因而對現(xiàn)金流量表的分析是企業(yè)決定籌資和投資方針、股利分配打算及編制現(xiàn)金預(yù)算的依據(jù)。表3-5 現(xiàn)金流量凈資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表 單位：元項目201220112010經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-4235061241137378831.09投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-66386432.56-32516200.31-65583241.17籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額10690241.19-75542080.44-34099449.49現(xiàn)金流量凈額合計-98046803.51-862610.343

37、7696140.43從表3-6中我們能夠用看出，2010年的現(xiàn)金流量是正的，講明企業(yè)本年度現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出。2011年與2012年現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)，緣故是這兩年企業(yè)大力開展投資活動，且經(jīng)營活動和籌資活動的現(xiàn)金流量凈額不足以彌補投資活動的支出，使得企業(yè)現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量；經(jīng)營活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額不斷增加，表明企業(yè)經(jīng)營和籌資活動穩(wěn)步上升。3.3.2 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動是指企業(yè)籌資活動和籌資活動以外的所有交易和事項。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是企業(yè)通過營運所擁有的資產(chǎn)自身制造的現(xiàn)金流量，要緊是與企業(yè)凈利潤有關(guān)的現(xiàn)金流量。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析能夠講明企業(yè)經(jīng)營活動對現(xiàn)金流入和流出

38、凈額的阻礙程度。下面是依照衡水老白干酒業(yè)股份有限公司的現(xiàn)就流量表為依據(jù)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析：表3-6經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析表 單位：元 項目201220112010經(jīng)營活動現(xiàn)金流入1846191096.091645820956.211408242068.96經(jīng)營活動現(xiàn)金流出1888541708.231538625285.801270863237.89經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-4235061241137378831.09 從表3-7我們能夠看出，老白干酒業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額正在逐年遞減，從2011年2010年的正值，到2012年出現(xiàn)的-42350612.14

39、，那個負(fù)值表明企業(yè)的現(xiàn)金凈流量開始走下坡，盡管這一走勢講明老白干酒正處于裝大時期，他的應(yīng)收賬款等專門多，這是企業(yè)采取的市場擴張戰(zhàn)略，然而需要要求企業(yè)有專門強的融資能力，否則后期專門難運作。治理者需要作出正確的決策來應(yīng)對進展中出現(xiàn)的這一狀況。3.3.3 投資活動現(xiàn)金流量分析企業(yè)的投資活動要緊有三個目的：第一，為企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營奠定基礎(chǔ)，如購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)等。第二，為企業(yè)對外擴張和其他進展性目的進行權(quán)益性投資和債權(quán)性投資。第三，利用企業(yè)臨時不用的閑置貨幣資金進行短期投資，以求獲得較高的投資收益9。在這三個目的中，前兩個一般都應(yīng)與企業(yè)的長期規(guī)劃和短期打算相一致。第三個在專門多情況

40、下是企業(yè)的一種短期理財安排。因此，在企業(yè)投資活動符合其長期規(guī)劃和短期打算的前提下，若投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)，一般是由于企業(yè)挖掘利潤增長點、擴大投資行為的結(jié)果。當(dāng)企業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為正數(shù)時，一般是由于企業(yè)在本會計期間投資回收活動的規(guī)模大于投資支出的規(guī)模，或者是由于企業(yè)在經(jīng)營活動與籌資活動方面急需資金而不得不處理手中的長期資產(chǎn)來變現(xiàn)。因此，必須對企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流量緣故進行具體的分析。表3-7 投資活動現(xiàn)金流量分析表 單位：元項目201220112010投資活動現(xiàn)金流入38160950.3023235819.8912089062.00投資活動現(xiàn)金流出104547382.8655

41、752020.2077672303.17投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -66386432.56-32516200.31-65583241.17從表3-8中我們能夠看到，該企業(yè)的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)數(shù)，講明老白干酒酒業(yè)正處于一個強勁進展勢頭上，其投資活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)的是正常的，除了股票和基金市場投資以外，企業(yè)常見的與投資活動有關(guān)的不外乎對外股權(quán)投資的出資與處置、長期資產(chǎn)的購建與處置等，企業(yè)所處的態(tài)勢良好，進展形勢看喜。3.3.4 籌資活動現(xiàn)金流量分析籌資活動是指導(dǎo)致公司資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動，包括汲取投資、發(fā)行股票、借入和償還資金、分配利潤等活動。當(dāng)一個公司因本期實現(xiàn)的

42、利潤減少向投資者分配或者不分配，實際上就相當(dāng)于在向投資者籌集資金，因此，利潤的分配活動也屬于公司的籌資活動。下表依照衡水老白干酒業(yè)股份有限公司近三年現(xiàn)金流量表的籌資活動流入和流出量編制：表3-8 籌資活動現(xiàn)金流量分析表 單位：元 項目201220112010籌資活動現(xiàn)金流入229000000.00105000000.00124000000.00籌資活動現(xiàn)金流出122091758.81180540080.44158099449.49籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 10690241.19-75542080.44-34099449.49從表3-9中我們能夠看到2010年與2011年的籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金

43、流凈額為負(fù)值，即流入量小于流出量，講明該企業(yè)自身資金周轉(zhuǎn)呈良性循環(huán)，由于經(jīng)濟效益增強，該企業(yè)開始償還部分債務(wù)；2012年該企業(yè)籌資活動現(xiàn)金流量凈額為正數(shù)，講明該企業(yè)通過銀行及資本市場的籌資能力較強。同時，表現(xiàn)出該企業(yè)治理者為擴大投資和增強經(jīng)營活動而籌集了大量資金。4 財務(wù)比率分析財務(wù)分析是以會計核算和 HYPERLINK /view/408928.htm t _blank 報表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采納一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動的 HYPERLINK /view/1405978.htm t _blank 盈利能力、營運能力

44、、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價的 HYPERLINK /view/616869.htm t _blank 經(jīng)濟治理活動。企業(yè)財務(wù)比率分析是以企業(yè)財務(wù)報告等資料為基礎(chǔ)的，通過計算一系列的財務(wù)比率，對企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力和進展能力進行分析和評價的方法。通過財務(wù)比率分析，能夠深入了解企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，評價企業(yè)一定時期的經(jīng)營業(yè)績，揭示經(jīng)營中存在的問題，為財務(wù)分析者的經(jīng)營決策提供重要依據(jù)10。4.1 償債能力分析企業(yè)有無償債能力或者講有無現(xiàn)金支付能力，是企業(yè)能否健康成長和進展的關(guān)鍵，因此企業(yè)償債能力分析是企業(yè)財務(wù)經(jīng)濟分析的重要組成部分。它能夠評價企業(yè)財務(wù)狀況，

45、操縱企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，預(yù)測企業(yè)籌資前景，把握企業(yè)財務(wù)活動11。償債能力分析又分為短期償債能力和長期償債能力。4.1.1 短期償債能力分析 HYPERLINK /view/1707458.htm t _blank 短期償債能力是指企業(yè)償還 HYPERLINK /view/3783355.htm t _blank 短期債務(wù)的能力。 HYPERLINK /view/1707458.htm t _blank 短期償債能力不足，不僅會阻礙企業(yè)的資信，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業(yè)陷入 HYPERLINK /view/548340.htm t _blank 財務(wù)危機，甚至破產(chǎn)。一般來講，企業(yè)應(yīng)該以

46、流淌資產(chǎn)償還流淌負(fù)債，而不應(yīng)靠變賣長期資產(chǎn)，因此用流淌資產(chǎn)與流淌負(fù)債的數(shù)量關(guān)系來衡量 HYPERLINK /view/1707458.htm t _blank 短期償債能力12。流淌資產(chǎn)既能夠用于償還流淌負(fù)債，又能夠用于支付日常經(jīng)營所需要的資金。因此，流淌比率高則表明企業(yè) HYPERLINK /view/1707458.htm t _blank 短期償債能力較強，但假如過高，則會阻礙企業(yè)資金的使用效率和獲利能力。究竟多少合適沒有定律，因為不同行業(yè)的企業(yè)有不同的經(jīng)營特點，這使得其 HYPERLINK /view/194490.htm t _blank 流淌性也各不相同；另外，這還與流淌資產(chǎn)中 H

47、YPERLINK /view/372955.htm t _blank 現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨等 HYPERLINK /view/25183.htm t _blank 項目各自所占的比例有關(guān)，因為它們的 HYPERLINK /view/728976.htm t _blank 變現(xiàn)能力不同。為此，能夠用 HYPERLINK /view/160843.htm t _blank 速動比率（剔除了存貨和待攤費用）和現(xiàn)金比率（剔除了存貨、應(yīng)收款、預(yù)付帳款和待攤費用）輔助進行分析。一般認(rèn)為流淌比率與 HYPERLINK /view/160843.htm t _blank 速動比率比例為2：1比較安全，過高有效

48、率低之嫌，過低則有治理不善的可能。然而由于企業(yè)所處行業(yè)和經(jīng)營特點的不同，應(yīng)結(jié)合實際情況具體分析。表4-1 短期償債能力分析項目201220112010短期償債能力指標(biāo)流淌比率1.411.111.03速動比率0.210.130.17現(xiàn)金比率0.060.060.07注：流淌比率 = 流淌資產(chǎn) / 流淌負(fù)債； 速動比率 = 速動資產(chǎn) / 流淌負(fù)債 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流淌負(fù)債從表4-1中我們能夠看出衡水老白干酒業(yè)的短期償債能力，然而其中的流淌比率與速動比率比例為7:1.遠(yuǎn)超出了常規(guī)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)值。然而從老白干酒業(yè)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)來看，其中白酒為其要緊業(yè)務(wù)，因此比率有所偏高，然而也反映了該企業(yè)

49、的短期償債能力的不足。4.1.2 長期償債能力分析長期償債能力指的是企業(yè)償還長期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度，用于衡量企業(yè)償還債務(wù)本金與支付債務(wù)利息的能力。長期償債能力的強弱是反映企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志。因此，分析長期償債能力應(yīng)以企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、盈利能力和現(xiàn)金流量狀況為基礎(chǔ)。要緊的長期債務(wù)比率有：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)。表4-2長期償債能力分析項目201220112010長期償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率0.630.650.67產(chǎn)權(quán)比率1.711.862.01權(quán)益乘數(shù)2.712.863.01注：資產(chǎn)負(fù)債率 = 負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額； 產(chǎn)權(quán)比率 = 負(fù)債總額 / 股東權(quán)益； 權(quán)益乘數(shù) = 資

50、產(chǎn)總額 / 股東權(quán)益從表4-2中我們能夠看，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率爭正趨向于60%那個正常模式，講名該企業(yè)的融資能力正在逐漸提高。產(chǎn)權(quán)比率在三年內(nèi)逐年降低，從正常的1:2中脫離，講明老白干酒業(yè)差不多走上了高風(fēng)險，高酬勞的不穩(wěn)定財務(wù)結(jié)構(gòu)模式。權(quán)益乘數(shù)的逐年降低，講明該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率正在增大。4.2 營運能力分析營運能力是以企業(yè)各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項資產(chǎn)進入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短，經(jīng)營效率自然就越高。分析企業(yè)營運能力要緊通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)進行的。表4-3

51、 營運能力分析表項目201220112010營運能力指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）776.162398.441661.64應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）0.470.150.22存貨周轉(zhuǎn)率（次）1.751.841.83存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）208.661.99199.43總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.061.030.94總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）343.83353.56386.46注：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)收入 / 平均應(yīng)收賬款余額； 存貨周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)成本 / 平均存貨余額； 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)收入 / 平均資產(chǎn)總額從表4-3中我們能夠看出企業(yè)的應(yīng)收賬款存周轉(zhuǎn)率專門高。講該明企業(yè)的的購貨政策太過壟斷化，應(yīng)該采納寬松的

52、信用政策，能夠提高該企業(yè)的營業(yè)收入。存貨周轉(zhuǎn)率的降低，講明該企業(yè)存貨增加，講明生產(chǎn)能力增強，正處于高速進展中。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化講明企業(yè)忙于進展忽視了銷售治理，然而仍然有專門客觀的銷售能力。4.3 盈利能力分析盈利能力是各方面關(guān)懷的核心，也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵，只有長期盈利，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經(jīng)營。因此不管是投資者依舊債權(quán)人，都對反映企業(yè)盈利能力的比率特不重視。盈利能力分析是通過對利潤表中有關(guān)項目進行對比分析，以及利潤表與資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項目之間關(guān)聯(lián)關(guān)系的分析，來評價企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營效果和以后獲利能力的進展趨勢13。盈利能力分析要緊是通過營業(yè)利潤率、營業(yè)凈利率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)凈

53、利率進行的。衡水老白干酒業(yè)股份有限公司盈利能力比率變動表如下：表4-4 盈利能力比率變動表項目201220112010盈利能力指標(biāo)營業(yè)利潤率8.87%8.14%5.20%營業(yè)凈利率6.74%6.52%3.57%成本費用利潤率7.42%7.09%39.51%總資產(chǎn)凈利率7.15%6.73%3.37%凈資產(chǎn)收益率19.86%24.00%27.07%注： HYPERLINK /view/457276.htm t _blank 營業(yè)利潤率 = 營業(yè)利潤 / 營業(yè)收入；營業(yè)凈利率 = 凈利潤 / 營業(yè)收入；成本費用利潤率 = 凈利潤 / 成本費用總額； HYPERLINK /view/165505.ht

54、m t _blank 總資產(chǎn)凈利率 = 凈利潤 / 平均資產(chǎn)總額；凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤 / 平均所有者權(quán)益； 從表4-4中我們能夠看出企業(yè)的營業(yè)利潤率，營業(yè)凈利率逐年增加講明企業(yè)的利潤水平較高，其中成本費用利潤率的降低講明企業(yè)正在加強改善，凈資產(chǎn)收益的下降講明企業(yè)企業(yè)隨著規(guī)模的不斷擴大、凈資產(chǎn)的不斷增加，必須開拓新的產(chǎn)品、新的市場并輔之以新的治理模式，以保證凈利潤與凈資產(chǎn)同步增長,然而資產(chǎn)的投入沒有利潤增長得快.對企業(yè)和治理差不多上專門大的挑戰(zhàn)。4.4 進展能力分析進展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上擴大規(guī)模, 壯大實力的潛在能力，是企業(yè)以后一定時期不斷改善其財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績、提升企業(yè)價值的能力

55、。它是企業(yè)核心競爭力和綜合能力的體現(xiàn)。本節(jié)要緊通過分析企業(yè)銷售增長率、營業(yè)利潤增長率、總資產(chǎn)增長率來對企業(yè)以后進展能力進行評價14。依照衡水老白干酒業(yè)股份有限公司近三年的財務(wù)表白得出企業(yè)進展進展能力制表如下：表4-5 進展能力比率變動表項目201220112010進展能力指標(biāo)銷售增長率17.87%21.24%24.72%營業(yè)利潤增長率28.36%89.80%29.33%總資產(chǎn)增長率16.70%12.29%9.41%從表4-5中我們能夠看到，衡水老白干酒業(yè)這幾年有著強大的增長勢頭，自2011年起營業(yè)利潤增長率專門高，講明企業(yè)正處于不多的擴大中，產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售的增加，企業(yè)規(guī)模的不斷擴大，從總資產(chǎn)增

56、長率中我們能夠看到，每年增長的專門多況且成長迅猛，講明老白干正向更大更強進展。銷售增長率盡管在降低，然而仍然是增長狀態(tài)，企業(yè)需要加強治理，提高銷售的增長率。綜上，老白干酒業(yè)有著專門強的進展能力，有著良好的市場前景。4.5 杜邦分析杜邦分析法是以凈資產(chǎn)收益率為首，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的阻礙，以及各相關(guān)比率間的相互關(guān)系的綜合分析方法。它將償債能力、營運能力、盈利能力有機結(jié)合起來，層層分解，逐步深入，構(gòu)成一個完整的分析系統(tǒng)，全面、系統(tǒng)、直觀地反映企業(yè)財務(wù)狀況15。從表4-6杜邦分析圖我們能夠看出，營業(yè)收入、凈利潤的逐年增長，導(dǎo)致了營業(yè)利潤的增長。

57、然而營業(yè)利潤的增長與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增長使總資產(chǎn)凈利率增大，盡管這幾年的權(quán)益乘數(shù)有所降低，但差不多趨于平穩(wěn)，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率依舊有增加的趨勢。在2012年凈資產(chǎn)收益率增長率趨于平穩(wěn)，通過上述分析，我們能夠看出，自2012年企業(yè)處以一個增長停滯狀態(tài)，通過對企業(yè)的分析，老白干酒業(yè)正處于一個擴大規(guī)模時期，也能夠講是企業(yè)的成長期。盡管現(xiàn)在企業(yè)增長停滯，然而企業(yè)的增長勢頭可不能消逝。凈資產(chǎn)收益率201218.00%201118.17%20109.72%權(quán)益乘數(shù)20122.7120112.8620103.01總資產(chǎn)凈利率20127.15%20116.52%20103.57%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2012106.20

58、%2011103.20%201094.40%營業(yè)利潤20126.74%20116.52%20103.57%凈利潤（億元）20121.1220110.921320100.4165平均資產(chǎn)總額（億元）201216.9201114.5201012.9營業(yè)收入（億元）201216.7201114.1201011.7營業(yè)收入（億元）201216.7201114.1201011.7圖4-1 杜邦分析圖5 存在的問題及措施建議5.1 存在的問題通過對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量以及相關(guān)財務(wù)指標(biāo)的綜合分析，更加深入的了解了企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力和進展能力，并發(fā)覺了企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營中所存在的問題

59、。存在問題的具體內(nèi)容如下：a)企業(yè)在建工程增長過快，可能導(dǎo)致企業(yè)流淌資金周轉(zhuǎn)困難。從資產(chǎn)負(fù)債表我們能夠看到在建工程的增長趨勢，從表3-2要緊資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中我們看出，從2010年的1.45%到2011年上升到2.99%，在2012年在建工程比重差不多高達5.77%，如此的增長速度，專門肯能會對企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)造成專門大的困難。造成此狀況的緣故是企業(yè)近兩年不斷擴大公司的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，加大了對固定資產(chǎn)的投資力度。因為在建工程所占金額過多，可能會阻礙資金的流淌性，尤其關(guān)于工期較長的工程來講，易形成資金沉淀。b)企業(yè)進行大量籌資活動，增加了自身債務(wù)，使得負(fù)債大幅提高。從附表A資產(chǎn)負(fù)債表中我們能夠看到從10年底

60、6.6億元到11年底9.4億元，再到12年的106.7億元，我們能夠看出，企業(yè)這幾年正在進行大方面融資，企業(yè)的負(fù)債正在逐漸增加。為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，企業(yè)通過舉借債務(wù)、發(fā)行債券等方式進行了融資，使得籌資活動數(shù)額增長過高，呈現(xiàn)出了不穩(wěn)定性。c）企業(yè)的經(jīng)營、投資、融資構(gòu)不合理，從表3-5得到具體體現(xiàn)在2012年企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額，與投資現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)值，僅有融資現(xiàn)金流為整數(shù)。企業(yè)靠債務(wù)在進行企業(yè)的擴大，以及企業(yè)的正常進展。該公司本年度進入了高風(fēng)險的財務(wù)構(gòu)成，度過難過，企業(yè)能夠有大的反正，然而存在專門大的風(fēng)險。d)企業(yè)的銷售政策需要改善，在表4-3中2012年企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率盡管較往年降低