1、第7章 多方案評價多方案之間的相互關系互斥型方案的選擇獨立型方案的選擇第7.1節 多方案之間的相互關系互斥型方案獨立型方案 混合型方案 相關型方案 一、互斥型方案在多方案評價中，互斥型方案是最常見的，互斥型方案的特點是在若干個備選方案中只能選擇其中一個方案。 如：項目生產規模的確定、廠址的選擇、設備選型、某種產品的生產工藝流程、某個裝置的技術改造方案等。在項目評價中可以提出很多可供選擇的方案，但在最終決策中只能選擇其中一個最優方案。二、獨立型方案獨立型方案是指在多方案評價中，若干個備選方案彼此互不相關，相互獨立。選擇其中一個方案，并不排斥選擇其他方案。如：某公司在一定時間內有如下投資意向，增加

2、一套生產裝置，擴建辦公樓，對現有裝置進行節能降耗，更換污水處理裝置等。這些項目相互獨立，互不相關，如果資金預算能滿足需要，只要項目可行，均可以實施。因此，獨立型方案的選擇問題是在一定的資源約束條件下，以尋求經濟效益最優的項目集合。三、混合型方案混合型方案是指多個投資方案之間既有互斥關系，又相互獨立。一般是同類方案之間彼此互斥，不同類方案之間相互獨立。如某公司有如下投資方案：增建一臺鍋爐，但在市場上有三種型號的鍋爐可供選用；建設一座冷藏庫，絕熱層壁厚有四種設計方案；更換一臺反應器中的催化劑，現有兩種催化劑可供選用。最終要在一定的資金約束條件下，以尋求經濟效益最優的項目集合，即AiBjCk。 四、

3、相關型方案相關型方案是指多個投資方案之間存在一定的關聯性，如互補型方案、依賴型方案等。互補型方案是指多個投資方案之間存在互補關系，如園林景觀工程與周邊地區的房地產項目，景觀工程將使周邊地區的房地產項目增值。依賴型方案是指多個投資方案之間在功能上或經濟上存在一定的相互依賴關系，如在煤礦附近投資建設大型火力發電廠，發電廠的建設規模有賴于煤礦的生產能力。第7.2節 互斥型方案的選擇互斥型方案的評價方法設備更新案例分析一、互斥型方案的評價方法（一）計算期相同的方案案例：某投資項目有A、B、C、D四個方案，計算期均為10年。已知貼現率為10%，各方案的基本數據見下表，試選擇經濟上最有利的方案。方案初始投

4、資（元）年現金（元） A 170，000 44，000 B 260，000 49，000 C 300，000 66，000 D 330，000 68，000A方案的現金流圖為：1、計算各方案的凈現值：2、計算各方案的凈年金44，0000110170，000年對計算結果列表 從上表可以看出，A、B、C、D四個方案的NPV0，NAV0,因此都是可行方案。按NPV，NAV排隊，順序為：C、A、D、B； 方 案 NPV NAV A 100361 16333 B 41039 6686 C 105541 17176 D 87831 14294對于效益型的投資方案，則應選擇效益指標：凈現值（NPV）或凈年金

5、（NAV）等最大的方案。對于費用型的投資方案，則應選擇費用指標：費用現值（PC）或費用年值（AC）最小的方案。（1）費用現值（PC）。 費用現值就是把項目計算期內的各年費用現金流（現金流出取正值，現金流入取負值），按財務基準收益率換算為建設期期初的現值之和。其公式為：（2）費用年值(AC)。 費用年值是把項目的投資及其各年的費用現金流換算為等額年費用，其公式：（二）項目計算期不同的方案選擇 方案重復法（重復更新假設）所謂重復更新假設是指所有投資方案的現金流，可以按相同條件不斷復制更新。這樣就可以將項目計算期不同的方案，根據所有方案計算期的最小公倍數，將其現金流按相同條件不斷重復更新，最終將所有

6、進行比選的方案均按相同期限（所有方案計算期的最小公倍數）計算其經濟效益評價指標。 案例：某廠設備更新（產量相同，收入可省略）考慮了兩個方案，試按基準貼現率i=15%，確定采用哪個方案。 項 目 方案A 方案B初期投資（萬元） 10000 16000年經營成本（萬元） 3400 3000殘值（萬元） 1000 2000壽命期（年） 6 91、計算期不同，求出最小公倍數18年；2、繪出現金流圖A方案：01612183400100010001000年100001000010000160001600001918300020002000年B方案：3、費用現值法PC ：簡單起見，因大多數為費用，費用為正，

7、收入按負值處理。4、年金法5、計算各方案原計算期內的凈年金方案重復法結論 在重復更新假設下，可以只計算各項目在本身計算期內的凈年金進行比較。設備更新案例分析例 某倉庫內現有搬運設備已經陳舊，故障時有發生，影響正產作業。現要研究維修或更換的方案。A、修理方案：修理費700萬元，修理后預計使用3年，年經營費用為400萬元。B、更換成簡易運輸設備：初始投資2500萬元，年經營費用為820萬元，預計使用10年。C、更換成正式運輸設備：初始投資3200萬元，年經營費用為560萬元，預計使用15年。假如現在采用A方案，隨后也要再考慮采用B方案或C方案。如果現在就更換成新設備，舊設備的處理價為600萬元，如

8、果使用3年后處理，則處理收入為0。另外，假定B、C兩種設備在預計使用壽命之后的殘值為0。試分析該公司應采取什么更新方案（基準貼現率i=6%）？解：設備更新問題屬于典型的互斥型方案的選擇問題，根據案例背景分析，若立即更新，可以選擇更換成簡易運輸設備（B方案）或更換成正式運輸設備（C方案）。如采用修理方案（A方案），隨后也要再考慮采用B方案或C方案。因此本案例共包含四個互斥型方案，即B方案、C方案、AB方案和AC方案。首先分析B方案和C方案，分析過程如下（單位：萬元）：25003200820560 001212315.B方案C方案310根據項目計算期不同的互斥型方案選擇方法（一般均以重復更新假設為

9、條件），采用年金法進行比較。兩方案的費用年值計算如下：ACB = 8202500(A/P,6%,10) = 1160萬元/年ACC = 5603200(A/P,6%,15) = 889.5萬元/年 因為ACC ACB ，所以，C方案優于B方案。因此也可以推定AC方案優于AB方案，只要再比較C方案和AC方案的優劣即可。AC方案的現金流圖如下：600+7004003200560012345618.A方案投資包括修理費700萬元和立即更新時舊設備的處理收入600萬元。經與C方案的現金流圖比較發現，若計算期趨于無窮（C方案可重復更新），則AC方案與C方案只在前三年存在差異，三年后兩方案的費用年值完全相

10、同（為ACC）。因此只需比較兩方案前三年的費用年值即可。計算如下：ACA = 400(600700)(A/P,6%,3) =886.3萬元/年ACC = 5603200(A/P,6%,15) = 889.5萬元/年因為ACA ACC ，所以，AC方案優于C方案，兩方案相比，在前三年中每年可節約費用：889.5886.3=3.2萬元/年，三年后兩方案相同。因此，該公司應采用延遲更新方案，將舊設備修理使用三年后，再更換成正式運輸設備。第7.3節 獨立型方案的選擇窮舉法窮舉法也稱構造互斥型方案法。就是將所有備選的獨立型方案的凈現值計算出來，在排除了不可行方案后，對所有可行方案進行任意組合，所有方案組

11、合均不相同，彼此互斥。在確定了所有方案組合后，排除其中超過資源約束的方案組合，再計算滿足所有約束條件的方案組合的凈現值之和，凈現值之和最大的方案組合即為我們尋求的經濟效益最優的項目集合。例如：當有A、B、C、D四個相互獨立的方案進行方案選擇時，按窮舉法可提出的所有不同的方案組合有：0、A、B、C、D、AB、AC、AD 、BC、BD、CD、ABC、ABD、ACD、BCD、ABCD，共計16種。這就相當于構造了16個互斥型方案，在排除了不可行及超約束的方案后，凈現值之和最大的方案組合即為我們尋求的經濟效益最優的項目集合。 案例：某企業現有三個獨立的投資方案A、B、C，其初始投資及各年凈收益如表所示

12、。總投資限額為8000萬元。基準貼現率為10%，試選擇最優投資方案組合。投資方案第0年末投資（萬元）年凈現金流（萬元）計算期（年）A20004608B30006008C50009808窮舉法各方案的凈現值分別為方案A：NPVA=-2000+460（P/A,10%,8） =-2000+4605.3349=454.05 （萬元）方案B：NPVB=-3000+600（P/A,10%,8） =-3000+6005.3349=200.94（萬元）方案C：NPVC=-5000+980（P/A,10%,8） =-5000+9805.3349=228.20（萬元）以上三個方案均可行，列出所有的投資方案組合及其凈現值，見表（萬元） 根據計算結果可知