1、1 供應鏈的財務分析1.1 供應鏈和財務的關系1.2 收入與成本的關系1.3 供應鏈的財務影響1.4 供應鏈的財務分析1.1 供應鏈和財務的關系從供應鏈和財務的關系的角度看供應鏈績效將會影響顧客滿意度和未來的公司收益，供應鏈流程直接決定了產品從廠家到最終消費者的全過程。相應的資源將被用來完成上述的流程，也正是這些資源部分決定了產品在顧客所在地成為可得商品的成本，這一到貨成本會影響購買者的決定。從企業和客戶關系的角度看企業所提供的供應鏈服務的水平會直接作用于顧客滿意度。長期堅持優質、及時的配送服務必然會產生很高的顧客滿意度和忠誠度。但是，企業必須考慮提供這些服務的成本和現實性，就是說，企業有沒有

2、將這種服務所帶來的銷售水平和贏利能力與提供服務的成本進行對比。1.2 收入與成本的關系在供應鏈和財務的關系部分主要分析了供應鏈效率與降低成本這兩個方面。供應鏈經理在追求流程高效和成本節約時，更應該注意到當前更高層次管理的目標是提高企業的銷售和利潤。下面我們以一家公司為例作進一步分析。BOL是一家網上書店，成立于2002年，其主要業務是向讀者提供打折的各類書籍。公司銷售的各類書籍比當地書店便宜15左右，如此低廉的價格優勢和便利的網上訂購直接帶來的效益是公司每年的銷售額成倍增長。2005年，BOL公司首次出現了贏利。 表1 BOL公司2005年12月31日的資產負債表（單位：元） 表2 BOL公司

3、2005年度損益表 （單位：元）表3 與供應鏈節約成本等效的銷售額 （單位：元）表4 不同利潤率情況下的等價銷售額 （單位：元）1.2 供應鏈的財務影響供應鏈管理與資產回報率之間的財務關系1.3 供應鏈的財務影響供應鏈決策和投資回報率1.4 供應鏈的財務分析BOL公司降低運輸成本的杜邦分析系統2 供應鏈的財務決策2.1 影響供應鏈決策的因素2.2 傳統的貼現現金流分析2.3 供應鏈財務決策的主要不確定性2.4 運用決策樹評估決策2.5 運用決策樹評估彈性2.1 影響供應鏈決策的因素建多少家工廠建多大規模的工廠采購或租用多少輛卡車建造倉庫還是租用倉庫匯率當地價格通貨膨脹率等2.2 傳統的貼現現金

4、流分析現金流的現值是指現金流量用今天的貨幣表示的價值。引進貼現因子來計算未來現金流的現值。現金流的凈現值（NPV）計算公式如下： k-回報率，也稱貼現率或資本的機會成本2.3 供應鏈財務決策的主要不確定性2.3.1 不確定性的二項式表述 在討論不確定的二項式表述時做一下假設：當時間從一個時期推移至下一個時期時，關鍵性因素（如價格）只有兩種可能的結果：上升或下降。在常用的多重二項式中，假定關鍵性因素或者上移u（u1），概率為p；或者下移d（d1），概率為1-p。 假定基期的價格為P，未來時期的可能結果有： 1期： Pu，Pd2期； Pu2，Pud，Pd23期： Pu3，Pu2d，Pud2，Pd3

5、4期： Pu4，Pu3d，Pu2d2，Pud3，Pd4總之，T期所有的結果可以表示為：Putd（T-t） ，其中：t=0，1，T。價格由t期的Puad（T-a） ，調整至t+1期的Pua+1d（T-a） ，概率為p；或調整至Puad（T-a）+1，概率為（1-p）。2.3.1 不確定性的二項式表述2.3.1 不確定性的二項式表述這可以表示為二項樹 ：多重二項 樹 2.3.1 不確定性的二項式表述在加法二項式中，假定關鍵性因素在給定時期內增加u，概率為p；降低d，概率為1-p。在給定時期的加法二項式可表示如下：2.3 供應鏈財務決策的主要不確定性2.3.2 不確定性的變形對數二項式表述 變形對數

6、二項式分布與前述標準加法二項式分布十分類似，但概率p、增長率u或減少量d的數值不同。不確定性的變形對數二項式表述的計算方法如下：如果r表示無風險回報，p表示過渡概率，u和d分別表示從這一期到下一期增長和下降的幅度，它們之間的關系如下式所示：2.3 供應鏈財務決策的主要不確定性2.3.3 不確定性的其他表述在方案評估中，潛在的資產價格往往隨著時間推移呈現出連續變動。描述資產價格變動的常用方法是對數正態分布法。這一方法的主要特征是，價格恒大于或等于0。對于正態分布法的另一個特征與二項式分布相似，即資產價格的方差隨著時間而變動。實際上，隨著時間長度加大，資產價格的方差也成比例地增大。財務因素變動的另

7、一種常見的表述形式就是均值回復法。也就是說，該因素沿著平均值上下波動。當它偏離平均值時，隨著時間的推進又會重新回到平均值。因素偏離平均值越遠，則回復平均值的拉力也就越大。 2.4 運用決策樹評估決策 決策樹是一種圖譜，它可用來評估在因素不確定的情況下所做出的決策。貼現現金流的決策樹可以用來評估在價格、需求、匯率以及通貨膨脹等因素不確定的情況下所做出的供應鏈決策。 2.4 運用決策樹評估決策建立決策樹的步驟：第一步：確定做出決策時所考慮的時期數，以及時期的長度，如1天，1個月、1個季度等。第二步：找出影響決策價值的因素，這些因素在時期T內發生波動。第三步：確定每一因素從某一時期到下一時期變動的概

8、率。第四步：計算未來現金流的時期貼現率K，不同時期的貼現率不同，而且貼現率應該考慮投資的內在風險。 2.4 運用決策樹評估決策決策樹的分析方法歸納如下:明確每一個時期長度（如周、月）以及決策評估時期T的數值。明確在下一時期T會出現波動的因素，如需求、價格、匯率。明確每種因素的不確定性的表述，用什么分布來描述不確定性。明確每一個時期的期間貼現率k。用每一時期的給定狀態及兩個連續時期狀態轉換的過渡概率來代表決策樹。從T期開始，回到基期，明確最優決策以及每一步的預期現金流。2.4 運用決策樹評估決策下面我們通過案例來闡述決策樹的分析方法。 案例分析1.doc2.5 運用決策樹評估彈性 在供應鏈內部評

9、估彈性時決策樹分析方法非常有用。我們以TL公司倉庫選擇為背景，闡述如何運用決策樹評估彈性。案例討論LES公司基于供應鏈的財務管理LES公司于1993年在中國大陸成立，2009年銷售額實現10億元人民幣，其最重要的兩塊業務來源：童衣和用品的生產和銷售。嬰兒用品由于近年來受到網絡購物的擠壓，總體銷售份額由原來的50%降到40%左右，但仍是公司一塊重要的利潤來源。1.用品采購供應鏈的現狀及存在的問題目前的采購現狀如下：第一，品牌和品類繁多，用品品牌有20多個，IT系統內顯示在售的用品貨號有1600多個；第二，無品牌引進標準；第三，采購和庫存管理不當；第四，無標準貨架管理體系。2.分階段實施解決方案第

10、一階段，擬定目標，公司成立也專案小組，由用品采購人員、物流、銷售、財務等部門共同組成。全面整理用品的品類，對全國連續三年的用品資料進行分析。第二階段，清理用品庫存，從實驗店到全面推廣。經過第二階段大力清理庫存，所有門店總庫存成本下降了2000多萬，占總庫存成本的30%。案例討論LES公司基于供應鏈的財務管理3.財務管理在供應鏈的應用通過供應鏈的完善，大大降低了零售通路店柜的庫存，由于全國用品店柜門市800多家，降低的庫存占總庫存金額的30%，達2000多萬人民幣，減輕了公司現金流的負擔。降低庫存隨之帶來的縮短了庫存周轉天數，店柜由原先的平均200天的庫存周轉天數，降低到如今的60天內，意味著營業周期（庫存周轉天數+應收賬款周轉天數）縮短了140天，相當于盈利增加三倍左右，