1、第14章產品市場和貨幣市場的1般均衡(宏觀經濟學)1.投資：建設新企業、購買設備、廠房等各種生產要素的支出以及存貨的增加。投資就是資本的形成。主要指廠房和設備等實物資本。投資類型一、投資的決定投資主體：國內私人投資和政府投資。投資形態：固定資產投資和存貨投資。投資動機：生產性投資和投機性投資。2（1）利率。與投資反向變動，是影響投資的首要因素。（4）預期通貨膨脹率。與投資同向變動，通脹下，短期內對企業有利，可增加企業的實際利潤，減少工資，企業會增加投資。通脹等于實際利率下降，會刺激投資。2.決定投資的經濟因素（2）預期利潤。與投資同向變動，投資是為了獲利。利率與利潤率反方向變動。（3）折舊。與

2、投資同向變動。折舊是現有設備、廠房的損耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。33.投資函數投資函數：投資與利率之間的函數關系。ii（r） （滿足di/dr 0） 。投資i是利率r的減函數，即投資與利率反向變動。線性投資函數：ie-dr ir%投資函數i= e dre 假定只有利率變，其他都不變e：自主投資，是即使r=0時也會有的投資量。d：投資系數，是投資需求對于利率變動的反應程度。表示利率每增減一個百分點，投資增加的量。44.資本邊際效率 MEC Marginal Efficiency of Capital 資本邊際效率：正好使資本品

3、使用期內各項預期收益的現值之和等于資本品供給價格或重置成本的貼現率。現值計算公式：R0為第n期收益Rn的現值，r為貼現率。資本邊際效率r的計算R為資本供給價格R1、R2、Rn等為不同年份的預期收益J為殘值如果r大于市場利率，投資就可行。55.資本邊際效率曲線資本邊際效率MEC曲線：不同數量的資本供給，其不同的邊際效率所形成的曲線。i投資量r利率i資本邊際效率曲線MEC投資越多，資本的邊際效率越低。即利率越低，投資越多。r%6投資邊際效率曲線 MEI Marginal Efficiency of investment 投資增加，會導致資本品供不應求，而價格上漲。最終， MEI會減少。MEI減少了

4、的MEC稱為投資邊際效率曲線，要低于MEC。i資本和投資的邊際效率曲線MEIMECr1r2MEI即是投資函數曲線r%76.托賓的“q”說美國的詹姆托賓（ Jamas Tobin 1918-2002）,凱恩斯主義經濟學家如果1，則企業的市場價值高于其資本的重置成本，因而相對于企業的市場價值而言，新建廠房和設備比較便宜。就會有新投資。如果1，可以便宜地購買另一家企業，而不要新建投資。所以，投資支出將較低。企業的市場價值/其資本的重置成本。8二、IS曲線1.IS方程的推導二部門經濟中的均衡條件是總供給總需求, i = ssyc ，所以y = c + i , 而c = a + by.求解得均衡國民收入

5、：y = (a+i) /1-bi= e-dr 得到IS方程：I ：investment 投資S：save 儲蓄9 iiyssr%r%y投資需求函數i= i(r) 儲蓄函數s= y - c(y)均衡條件i=s 產品市場均衡i(r) y - c(y) IS曲線的推導圖示102.IS曲線及其斜率IS斜率斜率含義：總產出對利率變動的敏感程度。斜率越大，總產出對利率變動的反應越遲鈍。反之，越敏感。 yIS曲線r%113.IS曲線的經濟含義（1）描述產品市場均衡、即i=s時，總產出與利率之間關系。（2）均衡國民收入與利率之間存在反向變化。利率高，總產出減少；利率降低，總產出增加。（3）IS曲線上任何點都表

6、示i=s。偏離IS曲線的任何點都表示沒有實現均衡。（4）處于IS曲線右上邊某一點，is。利率過高，導致投資儲蓄。12yr%y1相同收入，但利率高，is區域yyIS曲線之外的經濟含義y3IS13例題已知消費函數c= 200+0.8y，投資函數i = 300-5r；求IS曲線的方程。IS曲線的方程為： r = 100 - 0.04y解：a200 b0.8 e300 d5IS曲線的方程為： y=2500-25r144.IS曲線的平移利率不變，外生變量沖擊導致總產出增加，IS水平右移利率不變，外生變量沖擊導致總產出減少，IS水平左移如增加總需求的膨脹性財政政策：增加政府購買性支出。減稅，增加居民支出。

7、減少總需求的緊縮性財政政策：增稅，增加企業負擔則減少投資，增加居民負擔，使消費減少。減少政府支出。 yr%IS曲線的水平移動產出減少產出增加155.IS曲線的旋轉投資系數d不變：b與IS斜率成反比。邊際消費傾向b不變：d與IS斜率成反比。d是投資對于利率變動的反應程度。d較大，對于利率的變化敏感，IS斜率就小，平緩。d大，利率變動引起投資變動多，進而引進收入的大變化。變動幅度越大，IS曲線越平緩。反之，d0時，IS垂直。b大，IS曲線的斜率就小。b大，支出乘數大，利率變動引起投資變動時，收入會以較大幅度變動。IS曲線平緩。16三、利率的決定1.貨幣需求的三個動機（1）交易動機：消費和生產等交易

8、所需貨幣。取決于收入。（2）謹慎動機或預防性動機：為應付突發事件、意外支出而持有的貨幣。個人取決于對風險的看法，整個社會則與收入成正比。兩個動機為：L1 = L1 （y）= k y，隨國民收入變化而變化（3）投機動機：為了抓住有利時機，買賣證券而持有的貨幣。是為了準備購買證券而持有的貨幣。L2 = L2（r）=whr，隨利率變化而變化（r指百分點）為了計算方便，經常被簡化為：L2 = hr17投機需求的情況利率越高，證券價格越低。人們就會拿貨幣去買證券低價買進，將來價格升高后賣出獲利。利率越高，貨幣投機需求（持有貨幣為了投機）越少。證券價格隨利率變化而變化。當認為利率高到不再上升、證券價格不再

9、下降時，會將所有貨幣換成證券。貨幣投機需求為0 。182.流動偏好陷阱（凱恩斯陷阱）反之，利率極低時，人們認為利率不可能再降低證券價格不再上升，而會跌落。將所有證券全部換成貨幣不管有多少貨幣，都愿意持有在手中。以免證券價格下跌遭受損失；或者準備投機，在證券價格下跌后買進。流動偏好陷阱：利率極低時，流動性偏好趨向于無窮大；不管有多少貨幣，都愿意持有在手中；國家增加貨幣供給，不會促使利率再下降的現象。流動偏好：人們持有貨幣的偏好。貨幣是流動性和靈活性最大的資產，隨時可作交易之用、預防不測之需和投機。193.貨幣需求函數實際貨幣總需求L = L1 + L2 = ky hr名義貨幣量僅計算票面價值，用

10、價格指數P加以調整。名義貨幣需求L(ky-hr)P以后再談L(m)r貨幣需求曲線兩類貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2L(m)rL1=L1(y)L2=L2(y)凱恩斯陷阱20L(m)r加工后的總貨幣需求曲線加工后的總貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2L(m)r凱恩斯陷阱貨幣交易、投機動機等增加時，貨幣需求曲線右移；反之左移。214.貨幣供給貨幣供給是一個存量概念：主要是狹義貨幣M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。貨幣供給曲線mr貨幣供給曲線mm1 m0 m2貨幣供給是一國某個時點上，所有不屬于政府和銀行的狹義貨幣。是外生變量，不受利率影響，由國家政策調節。22r1較高, 貨幣供給需

11、求。利率下降，直到貨幣供求相等。5.貨幣供求均衡古典貨幣理論中，利率是貨幣的價格。貨幣需求與供給的均衡L(m)rLmEr1r0r2m1r2較低，貨幣需求供給，利率上揚；直到貨幣供求相等。m0m2或者：貨幣供給需求， 感覺手中的貨幣太多，用多余貨幣購進證券。證券價格上升，利率下降。利率的調節作用最終使貨幣供求趨于均衡。均衡利率r0, 保證貨幣供求均衡。236. 貨幣供給與需求曲線的變動貨幣交易、投機動機等變動時，貨幣需求曲線平移。 貨幣需求曲線的變動L(m)rL2mr1r2m0利率決定于貨幣需求和供給凱恩斯認為，分析利率變動主要看貨幣需求的變動。L0L1r0貨幣供給m由國家控制，是外生變量，與利

12、率無關。（1）貨幣需求曲線平移。24（2）貨幣供給曲線的平移政府可自主確定貨幣供應量，并據此調控利率水平。當貨幣供給由m0擴大至m1時，利率則由r0降至r1。在貨幣需求的水平階段，貨幣供給降低利率的機制失效。貨幣供給曲線的變動L(m)rLmr1m0 m1m2r0貨幣供給由m1繼續擴大至m2利率維持在r1水平不再下降。貨幣需求處于“流動陷阱” 。此時，投機性貨幣需求無限擴張，增發的貨幣將被“流動性陷阱”全部吸納，阻止了市場利率的進一步降低。257.鮑莫爾模型存貨理論鮑莫爾（Baumol， W.J.）認為，為了收益最大化目標，在貨幣收入取得和使用的時間差內，沒有必要讓所有貨幣都以現金形式存在，因為

13、現金不會帶來收益。利率高，生息資產的吸引力越強，就會把現金持有額壓到最低限度。利率低，利息收入不夠變現費用，寧愿持有交易性的現金。應將暫時不用的現金轉化為生息資產，待需要時再變現。只要利息收入超過變現費就有利可圖。26鮑莫爾平方根公式貨幣需求最優貨幣持有量。tc現金和債券之間的交易成本y月初取得的收入，比如工資r月利率為了交易的需要，平均貨幣需求量取決于收入和利率。收入越高，交易性貨幣需求越多；反之，越少。利率越高，交易性貨幣需求越少。凱恩斯理論中，交易動機的貨幣需求只是收入的函數，與利率無關。鮑莫爾發現交易動機的貨幣需求,也同樣是利率的函數，是利率的遞減函數。27鮑莫爾平方根公式的推導假設：

14、某人月收入為y，每次取款量為Q，每次取款成本是tc。假設所提款項均勻地用完。該期利率為r。取款次數是y/Q。取款總支出為tc y/Q。開始時的手持現金為Q，由于Q是有規律地連續支出，兩次兌換期間平均每天貨幣持有量為Q/2，損失的利息為rQ/2。持有現金的總成本為：C tc y/Q + rQ/2使得總成本最小：dC/dQ- tc y/Q2+r/20整理得：Q2 2 tc y / r 比如，3天內擁有30元錢，則第一天是30，第二天是15，第三天是0，平均每天擁有15元。28四、LM曲線1.貨幣市場均衡的產生貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生變量。貨幣實際供給量m不變。貨幣市場均衡，只能通過自動調

15、節貨幣需求實現。貨幣市場均衡的含義：m L L1(y) + L2(r)維持貨幣市場均衡：m固定，L1與L2必須此消彼長。國民收入增加，使得交易需求L1增加，這時利率必須提高，從而使得L2減少。L ：liquidity 貨幣需求 M ：money 貨幣供給292.LM曲線的推導貨幣市場達到均衡，則 m L ，L ky hr。 得到LM曲線：m ky hryrLM曲線m/k已知貨幣供應量 m = 300，貨幣需求量 L = 0.2y - 5r；求LM曲線。LM曲線：y = 25r + 1500m = ky hr 即300 0.2y - 5r30LM 曲線推導圖利率（決定）投機需求量貨幣供給固定 -

16、 投機需求量交易需求量交易需求量 （決定）國民收入 （決定）LM：收入和利率的關系m2m2ym1m1rry投機需求m2=L2(r)=w-hr交易需求m=L1=ky貨幣供給m=m1 +m2產品市場均衡m=L1+L231 普通LM曲線的形成m2m2ym1m1rry投機需求m2=L2(r)交易需求m=L1=ky貨幣供給m=m1 +m2產品市場均衡m=L1+L2投機性需求存在流動偏好陷阱。LM存在一個水平狀凱恩斯區域。投機性需求在利率很高時為0。只有交易需求。LM呈垂直狀。交易需求較穩定，LM主要取決于投機需求，即利率。323.LM曲線的經濟含義（3）LM上任何點表示 L = m。反之，偏離LM曲線的

17、任何點都表示 Lm，即貨幣市場沒有實現均衡。（1）貨幣市場達到均衡，即 L = m時，總產出與利率之間關系。（2）貨幣市場，總產出與利率之間存在正向關系。總產出增加時利率提高，總產出減少時利率降低。（4）LM 右邊，表示 Lm，利率過低，導致貨幣需求貨幣供應。LM左邊，表示 Lm，利率過高，導致貨幣需求貨幣供應。33LM曲線之外的經濟含義yrLM曲線r1r2y1 ABE2E1y2Lm同樣收入，利率過高Lm同樣收入，利率過低344.LM曲線的水平移動水平移動：利率不變，取決于m/h和m/kyrLM曲線的水平移動右移左移P不變，M增加，m增加，LM右移；反之左移M不變，P上漲，m減少， LM左移；

18、反之右移m/hm/k水平移動取決于m M/P 則M、P改變。（1）假設外生變量系數不變。35（2） LM移動：從LM三大因素看假設外生變量變。貨幣投機需求。投機需求增加，LM左移。同樣利率水平，投機需求增加，交易需求必減少，要求國民收入水平下降。貨幣交易需求。交易需求增加，LM左移。貨幣供不應求，利率上升，收入下降。 貨幣供給量變動。貨幣需求不變時，貨幣供給增加，LM右移。必使利率下降，刺激投資和消費，從而國民收入增加。365.LM曲線的旋轉移動從LM第二個方程出發假設外生變量變化。yrLM曲線的旋轉移動m/hm/kh不變，k與斜率成正比；k不變，h與斜率成反比。LM曲線斜率k/h經濟意義：總

19、產出對利率變動的敏感程度。斜率越小，總產出對利率變動的反應越敏感；反之，越遲鈍。376.LM曲線存在三個區域LM的斜率為k/h。（1）凱恩斯（蕭條）區域h無窮大時，斜率為0LM呈水平狀。yr凱恩斯區域LM曲線的三個區域r1r1利率較低時，投機需求無限，即凱恩斯陷阱。38（2）古典區域。符合古典學派的主張。 h0 時，斜率無窮大利率r2較高時，投機需求0。只有交易需求。（3）古典區域和凱恩斯區域之間是中間區域。斜率為正值。yr凱恩斯區域中間區域古典區域LM曲線的三個區域r2r139五、IS-LM分析1.兩個市場的同時均衡IS是一系列利率和收入的組合，可使產品市場均衡；LM是一系列利率和收入的組合

20、，可使貨幣市場均衡。能夠同時使兩個市場均衡的組合只有一個。解方程組得到（r,y） LMISyr產品市場和貨幣市場的一般均衡 Ey0r040一般而言：IS曲線、LM曲線已知。由于貨幣供給量m假定為既定。變量只有利率r和收入y，解方程組可得到。例: i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y +1000-250r 求均衡收入和利率。解：i=s時，y=3500-500r (IS曲線) L=m時，y=500+500r （LM曲線）兩個市場同時均衡，ISLM。解方程組，得y=2000,r=3412.一般均衡的穩定性A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡r2儲蓄LMISyrIS-LM模型一般均衡的穩定性Ey0r0BAy1y2r2r1B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡y2y1,交易需求增加生產和收入增加交易需求增利率上升AE