1、第 PAGE37 頁 共 NUMPAGES37 頁國開（中央電大）專科財務管理十年期末考試計算題題庫（分學期版）國開(中央電大)專科財務管理十年期末考試計算題題庫(分學期版) (馬全力整理的電大期末紙質考試必備資料、盜傳必究！) 說明：試卷號碼：2038；適用專業及層次：會計學(財務會計方向)和金融(金融與財務方向)、專科；資料整理于2022年10月19日，收集了2022年1月至2022年1月中央電大期末考試的全部試題及答案。2022年1月試題及答案 26.ABC企業計劃利用一筆長期資金投資購買股票。現有甲公司股票和乙公司股票可供選擇，已知甲公司股票現行市價每股10元，上年每股股利為0.4元，

2、預計以后每年以3%的增長率增長。乙公司股票現行市價為每股5元，上年每股般利0.5元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策，ABC企業所要求的投資必要報酬率為8%。要求：(1)利用股票估價模型，分別計算甲、乙公司股票價值；(2)代ABC企業做出股票投資決策。解：(1)甲公司股票價值評估適用固定增長率股利估值模型 P甲0.4(13%)/(8%3%)8.24元 乙公司股票價值評估適用零增長股利估值模型 P乙0.5/8%6.25元 (2)根據以上股票價值評估結果，甲公司股票市價10元高于其內在價值8.24元，所以不值得投資；乙公司股票內在價值為5元,低于其市價6.25元，被市場低估，因此值得投資。27.

3、某公司目前的資本總額為6 000萬元，其中，公司債券為2 000萬元(按面值發行，票面年利率為10%，每年年末付息，3年后到期)；普通股股本為4 000萬元(面值4元，1 000萬股)。現該公司為擴大生產規模，需要再籌集1 000萬元資金，有以下兩個融資方案可供選擇。(1)增加發行普通股，預計每股發行價格為5元；(2)增加發行同類公司債券，按面值發行，票面年利率為12%。預計20_年可實現息稅前利潤1 000萬元，適用所得稅稅率為25%。要求：測算兩種融資方案的每股利潤無差異點，并據此進行融資決策。解：增發股票籌資方式：普通股股份數C11 000/51 0001 20_(萬股) 公司債券全年利

4、息I12 00010%20_(萬元) 增發公司債券方式：普通股股份數C21 000(萬股) 增發公司債券方案下的全年債券利息I220_1 00012%320(萬元) 因此：每股利潤的無差異點可列式為：(EBIT20_)(125%)/(1 00020_)(EBIT320)(125%)/1 000 從而可得出預期的EBIT920(萬元) 由于預期當年的息稅前利潤(1 000萬元)大于每股利潤無差異點的息稅前利潤(920元)，因此在財務上可考慮增發債券方式來融資。20_年7月試題及答案 26.某公司發行一種1 000元面值的債券，票面利率為10%，期限為5年，每年支付一次利息，到期一次還本。要求：(

5、1)若市場利率是12%，則債券的內在價值是多少？ (2)若市場利率下降到10%，則債券的內在價值是多少？ (3)若市場利率下降到8%，則債券的內在價值是多少？ 解：(1)若市場利率是12%，計算債券的價值。1 000(P/F，12%，5)1 00010%(P/A，12%，5) 1 0000.5671003.605 567360.5 927.5(元) (2)如果市場利率為10%，計算債券的價值。1 000(P/F，10%，5)1 00010%(P/A，10%，5) 1 0000.6211003.791 621379 1 000(元) (因為票面利率與市場利率一樣，所以債券市場價值就應該是它的票面

6、價了) (3)如果市場利率為8%，計算債券的價值。1 000(P/F，8%，5)1 00010%(P/A，8%，5) 1 0000.6811003.993 6813991 080(元) 27.某公司在初創時擬融資5 000萬元，現有甲、乙兩個備選融資方案。有關資料經測算列入下表，甲、乙方案其他相關情況相同。(20_年6月試題）融資方式 甲方案 乙方案 融資額(萬元）個別資本成本(%）融資額(萬元）個別資本成本(%）長期借款 1 20_7.0 400 7.0 公司債券 800 8.0 1 100 8.0 普通股票 3 000 15.0 3 500 15.0 合計 5 000 5 000 要求：(

7、1)計算該公司甲乙兩個融資方案的加權平均資本成本；(2)根據計算結果選擇融資方案。26.解：甲方案 各種融資占融資總額的比重：長期借款1 20_0/5 0000.24 公司債券800/5 0000.16 普通股3 000/5 0000.60 加權平均資本成本7%0.248%0.1615%0.60 11.96% 乙方案 長期借款400/5 0000.08 公司債券1 100/5 0000.22 普通股3 500/5 0000.70 加權平均資本成本7.5%0.088%0.2215%0.70 12.82% 甲方案的加權平均資本成本最低，應選甲方案。20_年1月試題及答案 26.某公司擬為某新增投資

8、項目而籌資10 000萬元，其籌資方案是：向銀行借款4 000萬元，已知借款利率10%，期限2年；增發股票1 000萬股共籌資6 000萬元(每股面值1元，發行價格為6元/股），且該股股票預期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的預計股利增長率為6%。假設股票籌資費率為5%，借款籌資費用率忽略不計，企業所得稅率25%。根據上述資料，要求測算：(1)債務成本；(2)普通股成本；(3)該籌資方案的綜合資本成本。解：根據題意可計算為：(1)銀行借款成本10%(125%)/99%7.58% (2)普通股成本KED1/PE(1f)g0.11 000/6 000(15%)6%7.75% (3)加權平均資

9、本成本40%7.58%60%7.75%7.68% 27.ABC企業計劃利用一筆長期資金投資購買股票。現有甲公司股票和乙公司股票可供選擇，已知甲公司股票現行市價每股10元，上年每股股利為0.3元，預計以后每年以3%的增長率增長。乙公司股票現行市價為每股4元，上年每股般利0.4元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策，ABC企業所要求的投資必要報酬率為8%。要求：(1)利用股票估價模型，分別計算甲、乙公司股票價值；(2)代ABC企業做出股票投資決策。解：(1)甲公司股票價值評估適用固定增長率股利估值模型 P甲0.3(13%)/(8%3%)6.18元 乙公司股票價值評估適用零增長股利估值模型 P乙0.

10、4/8%5元 (2)根據以上股票價值評估結果，甲公司股票市價10元高于其內在價值6.18元，所以不值得投資；乙公司股票內在價值為5元,低于其市價4元，被市場低估，因此值得投資。20_年7月試題及答案 26.某公司發行一種1000元面值的債券，票面利率為10%，期限為5年，每年支付一次利息，到期一次還本。要求：(1)若市場利率是12%，則債券的內在價值是多少？ (2)若市場利率下降到10%，則債券的內在價值是多少？ (3)若市場利率下降到8%，則債券的內在價值是多少？ 解：(1)若市場利率是12%，計算債券的價值。1 000(P/F，12%，5)1 00010%(P/A，12%，5) 1 000

11、0.5671003.605 567360.5 927.5(元) (2)如果市場利率為10%，計算債券的價值。1 000(P/F，10%，5)1 00010%(P/A，10%，5) 1 0000.6211003.791 621379 1 000(元) (因為票面利率與市場利率一樣，所以債券市場價值就應該是它的票面價了) (3)如果市場利率為8%，計算債券的價值。1 000(P/F，8%，5)1 00010%(P/A，8%，5) 1 0000.6811003.993 6813991 080(元) 27.某公司目前的資本總額為6 000萬元，其中，公司債券為2 000萬元(按面值發行，票面年利率為1

12、0%，每年年末付息，3年后到期)；普通股股本為4 000萬元(面值4元，1 000萬股)。現該公司為擴大生產規模，需要再籌集1 000萬元資金，有以下兩個融資方案可供選擇。(1)增加發行普通股，預計每股發行價格為5元；(2)增加發行同類公司債券，按面值發行，票面年利率為12%。預計20_年可實現息稅前利潤1 000萬元，適用所得稅稅率為25%。要求：測算兩種融資方案的每股利潤無差異點，并據此進行融資決策。解：增發股票融資方式：普通股股份數C11 000/51 0001 20_(萬股) 公司債券全年利息I12 00010%20_(萬元) 增發公司債券方式：普通股股份數C21 000(萬股) 增發

13、公司債券方案下的全年債券利息I220_1 00012%320(萬元) 因此：每股利潤的無差異點可列式為：(EBIT20_)(125%)/(100020_)(EBIT320)(125%)/1 000 從而可得出預期的EBIT920(萬元) 由于預期當年的息稅前利潤(1 000萬元)大于每股利潤無差異點的息稅前利潤(920萬元)，因此在財務上可考慮增發債券方式來融資。20_年1月試題及答案 26.A公司股票的貝塔系數為2，無風險收益率為5%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。要求：(1)請計算該公司股票的預期收益率；(2)若公司去年每股派股利為1.5元，且預計今后無限期都按照該金額派發，則該股票

14、的價值是多少？ (3)若該公司第一年發放的股利為1.5元/股，該公司的股利年均增長率為5%，則該股票的價值為多少？ 解：根據資本資產定價模型公式：(1)該公司股票的預期收益率5%2(10%5%) 15% (2)根據零增長股票估價模型：該股票價值1.5/15% 10(元) (3)根據固定成長股票價值模型：該股票價值1.5/(15%5%) 15(元) 27.某公司20_年營業收入為1 500萬元，年初應收賬款為500萬元，年初資產總額為2 000萬元，年末資產總額為3 000萬元。年末計算的應收賬款周轉率為5次，銷售凈利率為25%，資產負債率為50%。要求計算：(1)該公司的應收賬款年末余額；(2

15、)該公司的總資產報酬率(稅后)；(3)該公司的凈資產收益率。解：(1)應收賬款年末余額1 50052500 10O(元) (2)總資產報酬率(稅后)(1 50025)(2 0003 000)2100 15 (3)總資產周轉率1 500(2 0003 000)2 0.6(次) 凈資產收益率250.61(10.5)100 30 20_年6月試題及答案 26.某公司在初創時擬融資500萬元，現有甲、乙兩個備選融資方案。有關資料經測算列入下表，甲、乙方案其他相關情況相同。融資方式 甲方案 乙方案 融資額(萬元) 個別資本成本(%) 融資額(萬元) 個別資本成本(%) 長期借款 120 7.0 40 7

16、.5 公司債券 80 8.5 110 8.0 普通股票 300 14.0 350 14.0 合計 500 500 要求：(1)計算該公司甲乙兩個融資方案的加權平均資本成本；(2)根據計算結果選擇融資方案。解：甲方案 各種融資占融資總額的比重：長期借款120/5000.24 公司債券80/5000.16 普通股300/5000.60 加權平均資本成本7%0.248.5%0.1614%0.6011.44% 乙方案 長期借款40/5000.08 公司債券110/5000.22 普通股350/5000.70 加權平均資本成本7.5%0.088%0.2214%0.7012.16% 甲方案的加權平均資本成

17、本最低，應選甲方案。27.某公可發行一種1000元面值的債券，票面利率為10%，期吸為5年，每年支付一次利息，到期一次還本。要求：(1)若市場利率是12%，則傍券的內在價值是多少? (2)若市場利率下降到10%，則債券的內在價值是多少? (3)若市場利率下降到8%，則債券的內在價值是多少? 解：(1)若市場利率是12%，計算債券的價值。1 000(P/F，12%，5) 1 00010%(P/A，12%，5) 1 0000.5671003.605 567360.5 927.5(元) (2)如果市場利率為10%，計算債券的價值。1 000(P/F，10%，5)1 00010%(P/A，10%，5)

18、 1 0000.6211003.791 621379 1 000(元) (因為票面利率與市場利率一樣，所以債券市場價值就應該是它的票面價了) (3)如果市場利率為8%，計算債券的價值。1 000(P/F，8%，5)1 00010%(P/A，8%，5) 1 0000.6811003.993 6813991 080(元) 20_年1月試題及答案 26.某公司在初創時擬融資 5000 萬元，現有甲、乙兩個備選融資方案。有關資料經測算列入下表，甲、乙方案其他相關情況相同。融資方式 甲方案 乙方案 融資額(萬元) 個別資本成本(%) 融資額(萬元) 個別資本成本(%) 長期借款 120_7.0 400

19、7.5 公司債券 800 8.5 1100 8.0 普通股票 3000 14.0 3500 14.0 合計 5000 5000 要求：(1)計算該公司甲乙兩個融資方案的加權平均資本成本; (2)根據計算結果選擇融資方案。解：甲方案 (1)各種融資占融資總額的比重：長期借款120_/50000.24 公司債券800/50000.16 普通股3000/50000.60 (2)加權平均資本成本7%O.248.5%O.1614%0.6011.44% 乙方案 (1)長期借款400/50000.08 公司債券1100/50000.22 普通股3500/50000.70 (2)加權平均資本成本7.5%O.0

20、88%O.2214%0.7012.16% 甲方案的加權平均資本成本最低，應選甲方案。27.某公司 20_ 年營業收入為1 500 萬元，年初應收賬款為 500 萬元，年初資產總額為2 000 萬元，年末資產總額為3 000 萬元。年末計算的應收賬款周轉率為 5次，銷售凈利率為25% ，資產負債率為 50% 要求計算：(1)該公司的應收賬款年末余額；(2)該公司的總資產報酬率(稅后)；(3)該公司的凈資產收益率。解：(1)應收賬款年末余額1 50052500 100(元) (2)總資產報酬率(稅后)(1 50025%)(2 0003 000)2100% 15% (3)總資產周轉率1 500(2

21、0003 000)2 0.6(次) 凈資產收益率25%O.61(10.5)100% 30% 20_年7月試題及答案 31.某公司在初創時擬籌資5000萬元，現有甲、乙兩個備選籌資方案。有關資料經測算列入下表，甲、乙方案其他相關情況相同。籌資方式 甲方案 乙方案 籌資額(萬元) 個別資本成本(%) 籌資額(萬元) 別資本成本(%) 長期借款 1 20_7.0 400 7.5 公司債券 800 8.5 1 100 8.0 普通股票 3 000 14.0 3 500 14.0 合計 5 000 5 000 要求：(1)計算該公司甲乙兩個籌資方案的綜合資本成本；(2)根據計算結果選擇籌資方案。解：甲方

22、案 (1)各種籌資占籌資總額的比重：長期借款1 20_/5 0000.24 公司債券800/5 0000.16 普通股3 000/5 0000.60 (2) 綜合資本成本7%O.248.5%O.1614%O.6011.44% 乙方案 (1)長期借款400/5 0000.08 公司債券1 100/5 0000.22 普通股3 500/5 0000.70 (2)綜合資本成本7.5%O.088%0.2214%O.7012.16% 甲方案的綜合資本成本最低，應選甲方案。32.某公司下半年計劃生產單位售價為 100 元的甲產品，該產品的單位變動成本為 60元，固定成本為 500 000元。已知公司資產總

23、額為 3 000 000 元，資產負債率為 50% ，負債的平均年利率為 10% 。預計年銷售量為 25 000 件，且公司處于免稅期。要求：(1)根據上述資料計算基期的經營杠桿系數，并預測當銷售量下降 20% 時，息稅前營業利潤下降幅度是多少? (2)測算基期的財務杠桿系數。(3)測算公司的總杠桿系數。解：(1)該基期經營杠桿25 000(10060)/25 000(10060)500 0002 當銷售量下降20%時，其息稅前營業利潤下降220%40% (2)由于負債總額3 000 00050%1 500 000(元) 利息1 500 00010% 150 000(元) 因此，公司的財務杠桿

24、系數 EBIT/(EBITI)500 000/(500 000150 000)1.429 (3)公司的總杠桿系數21.4292.875 20_年1月試題及答案 31.某公司擬為某新增投資項目而籌資10 000萬元，其籌資方案是：向銀行借款4 000萬元，已知借款利率10%，期限2年；增發股票1 000萬股共籌資6 000萬元(每股面值1元，發行價格為6元/)，且該股股票預期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的預計股利增長率為6%。假設股票籌資費率為5%，借款籌資費用率忽略不計，企業所得稅率25%。根據上述資料，要求測算：(1)債務成本；(2)普通股成本；(3)該籌資方案的綜合資本成本。解：

25、根據題意可計算為 (1)銀行借款成本10%(125%)7.5% (2)普通股成本KED1/PE(1f) g0.11 000/6 000(15%)6%7.75% (3)加權平均資本成本40%7.5%60%7.75%7.65% 32.A公司股票的貝塔系數為2.5，無風險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。要求：(1)該公司股票的預期收益率；(2)若公司去年每股派股利為1元，且預計今后無限期都按照該金額派發，則該股票的價值是多少？ (3)若該股票為固定增長股票，增長率為6%，預計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少？ 解：根據資本資產定價模型公式：(1)該公司股票的預期收益率6%

26、2.5(10%6%)16% (2)根據零增長股票估價模型：該股票價值1/16%6.25(元) (3)根據固定成長股票估價模型：該股票價值1.5/(16%6%)15(元) 20_年7月試題及答案 31.某公司擬為某新增投資項目而籌資10 000萬元，其籌資方案是：向銀行借款4 000萬元，已知借款利率10%，期限2年；增發股票1 000萬股共籌資6 000萬元(每股面值1元，發行價格為6元/且該股股票預期第一年末每股支付股利0.1，以后年度的預計股利增長率為6%。假設股票籌資費率為5%，借款籌資費用率忽略不計，企業所得稅率25%。要求：根據上述資料，測算：(1)債務成本；(2)普通股成本；(3)

27、該籌資方案的綜合資本成本。解：根據題意可計算為 (1)銀行借款成本10%(125%)7.5% (2)普通股成本KED1/PE(1f) g0.11 000/6 000(15%)6%7.75% (3)加權平均資本成本40%7.5%60%7.75%7.65% 32.E公司擬投資建設一條生產線，行業基準折現率為10%，現有兩個方案可供選擇，相關的凈現金流量數據如下表所示(單位：萬元)：方案 t 0 1 2 3 4 5 A NCFt 1100 550 500 450 400 350 B NCFt 1100 450 450 450 450 450 要求：(1)計算A、B兩個方案凈現值指標；(2)根據計算結

28、果請判斷該公司該采用哪一種方案。解：(1)A方案的凈現值550(P/F，10%，1)500(P/F，10%，2)450(P/F，10%，3)400(P/F，10%，4)350(P/F，10%，5)1 100 1741.451100 641.45(萬元) B方案的凈現值450_(P/A，10%，5) 1 1001 705.951 100605.95(萬元) (2)根據計算結果，應選擇A方案。20_年1月試題及答案 31.某公司在初創時擬籌資500萬元，現有甲、乙兩個備選籌資方案。有關資料經測算列入下表，甲、乙方案其他相關情況相同。籌資方式 甲方案 乙方案 籌資額(萬元) 個別資本成本(%) 籌資

29、額(萬元) 個別資本成本(%) 長期借款 80 7.0 110 7.5 公司債券 120 8.5 40 8.0 普通股票 300 14.0 350 14.0 合計 500 500 要求：(1)計算該公司甲、乙兩個籌資方案的綜合資本成本。(2)根據計算結果，選擇合理的籌資方案。解：甲方案 (1)各種籌資占籌資總額的比重：長期借款80/5000.16 公司債券120/5000.24 普通股300/5000.60 (2)綜合資本成本7%0.168.5%0.2414%0.60 11.56% 乙方案 (1)長期借款110/5000.22 公司債券40/5000.08 普通股350/5000.70 (2)

30、綜合資本成本7.5%0.228%0.0814%0.7012.09% 甲方案的綜合資本成本最低，應選甲方案。32.某企業每年耗用某種原材料的總量3 000千克。且該材料在年內均衡使用。已知，該原材料單位采購成本60元，單位儲存成本為2元，平均每次訂貨成本120元。要求：根據上述計算：(1)計算經濟進貨批量；(2)每年最佳訂貨次數；(3)與批量有關的總成本；(4)最佳訂貨周期；(5)經濟訂貨占用的資金 解：根據題意，可以計算 (1)經濟進貨批量Q(2DK/KC)(23 000120/2)(注意根號)600(千克) (2)每年最住進貨次數ND/Q3 000/6005(次) (3)與批量有關的總成本T

31、C(2KDKC)(21203 0002)1 20_(元) (4)最佳訂貨周期t360/572(天)，即每隔72天進貨一次 (5)經濟訂貨占用的資金WQP/260060/218 000(元) 20_年7月試題及答案 31.某公司2022年年初的資本總額為6 000萬元，其中，公司債券為2 000萬元(按面值發行，票面年利率為10%，每年年末付息，3年后到期)；普通股股本為4 000萬元(面值4元，1 000萬股)。2022年該公司為擴大生產規模，需要再籌集1 000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇。(1)增加發行普通股，預計每股發行價格為5元；(2)增加發行同類公司債券，按面值發行，票面年利

32、率為12%。預計2022年可實現息稅前利潤1000萬元，適用所得稅稅率為25%。要求：測算兩種籌資方案的每股利潤無差異點，并據此進行籌資決策。解：增發股票籌資方式：普通股股份數C11 000/51 0001 20_(萬股) 公司債券全年利息I12 00010%20_(萬元) 增發公司債券方式：普通股股份數C21 000(萬股) 增發公司債券方案下的全年債券利息I220_1 00012%320(萬元) 因此：每股利潤的無差異點可列式為：(EBIT20_)(125%)/(1 00020_)(EBIT320)(125%)/1 000 從而可得出預期的EBIT920(萬元) 由于預期當年的息稅前利潤(

33、1 000萬元)大于每股利潤無差異點的息稅前利潤(920元)，因此在財務上可考慮增發債券方式來融資。32.A公司股票的貝塔系數為2，無風險利率為5%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。要求：(1)該公司股票的預期收益率；(2)若該股票為固定成長股票，成長率為5%，預計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少？ (3)若股票未來3年高速增長，年增長率為20%。在此以后，轉為正常增長，年增長率為5%，最近支付股利2元，則該股票的價值為多少？ 解：根據資本資產定價模型公式：(1)該公司股票的預期收益率5%2(10%5%)15% (2)根據固定成長股票的價值計算公式：該股票價值1.5/(15%5

34、%)15(元) (3)根據階段性增長股票的價值計算公式：年份 股利(元) 復利現值系數 (P/F，n，15%) 現值 1 2(120%)2.4 0.87 2.088 2 2.4(120%)2.88 0.756 2.177 3 2.88(120%)3.456 0.658 2.274 合計 6.539 該股票第3年底的價值為：P3.456(15%)/(15%5%)36.288(元) 其現值為：P36.288(P/F，15%，3)3.62880.65823.878(元) 股票目前的價值23.8786.53930.416(元) 20_年1月試題及答案 31.某公司下半年計劃生產單位售價為10元的甲產品

35、，該產品的單位變動成本為6元，固定成本為50 000元。已知公司資產總額為300 000元，資產負債率為40%，負債的平均年利率為10%。預計年銷售量為25 000件，且公司處于免稅期。要求：(1)根據上述資料計算基期的經營杠桿系數，并預測當銷售量下降20%時，息稅前營業利潤下降幅度是多少？ (2)測算基期的財務杠桿系數。(3)測算公司的總杠桿系數。解：(1)該基期經營杠桿25 000(106)/25 000(106)50 0002 當銷售量下降20%時，其息稅前營業利潤下降220%40% (2)由于負債總額30000040%120_00(元) 利息120_0010%120_0元 因此，公司的

36、財務杠桿系數 EBIT/(EBIT1)50 000/50 00012 000)1.32 (3)公司的總杠桿系數21.322.64 32.某企業每年耗用某種原材料的總量3 000千克。且該材料在年內均衡使用。已知，該原材料單位采購成本60元，單位儲存成本為2元，平均每次訂貨成本120元。要求根據上述計算：(1)計算經濟進貨批量；(2)每年最佳訂貨次數；(3)與批量有關的總成本；(4)最佳訂貨周期；(5)經濟訂貨占用的資金。解：根據題意，可以計算出：(1)經濟進貨批量Q(2DK/KC)(23 000120/2) (注意根號)600(千克) (2)每年最佳進貨次數ND/Q3 000/6005(次)

37、(3)與批量有關的總成本TC(2KDKC)21203 0002) (注意根號)1 20_(元) (4)最佳訂貨周期t360/572(天)，即每隔72天進貨一次。(5)經濟訂貨占用的資金WQP/260060/218 000(元) 20_年7月試題及答案 31.某企業按(2/10，N/30)條件購入一批商品，即企業如果在10日內付款，可享受2%的現金折扣，倘若企業放棄現金折扣，貨款應在30天內付清。(一年按360天計算) 要求：(1)計算企業放棄現金折扣的機會成本；(2)若企業準備將付款日推遲到第50天，計算放棄現金折扣的機會成本；(3)若另一家供應商提供(1/20，N/30)的信用條件，計算放棄

38、現金折扣的機會成本；(4)若企業準備享受折扣，應選擇哪一家。解：(1)(2/10，N/30)信用條件下：放棄現金折扣的機會成本(2%360)/(12%)(3010)36.73% (2)將付款日推遲到第50天：放棄現金折扣的機會成本(2%360)/(12%)(5010)18.37% (3)(1/20，N/30)信用條件下：放棄現金折扣的機會成本(1%360)/(11%)(3020)36.36% (4)應選擇提供(2/10，N/30)信用條件。因為，放棄現金折扣的機會成本，對于要現金折扣來說，又是享受現金折扣的收益，所以應選擇大于貸款利率而且利用現金折扣收益較高的信用條件。32.A公司股票的貝塔系

39、數為2，無風險利率為5%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。要求：(1)計算該公司股票的預期收益率；(2)若該股票為固定成長股票，成長率為5%，預計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少？ (3)若股票未來3年高速增長，年增長率為20%。在此以后，轉為正常增長，年增長率為5%，最近支付股利2元，則該股票的價值為多少？ 根據資本資產定價模型公式：(1)該公司股票的預期收益率5%2(10%5%)15% (2)根據固定成長股票的價值計算公式：該股票價值1.5/(15%5%)15(元) (3)根據階段性增長股票的價值計算公式：年份 股利(元) 復利現值系數 (P/F，n，15%) 現值(元)

40、1 2(120%)2.4 0.870 2.088 2 2.4(120%)2.88 0.756 2.177 3 2.88(120%)3.456 0.658 2.27 合計 6.54 該股票第3年底的價值為：P3.456(15%)/(15%5%)36.29(元) 其現值為：P36.29(P/F，3，15%)36.290.65823.88(元) 股票目前的價值6.5423.8830.42(元) 20_年1月試題及答案 31.某公司2022年年初的資本總額為6 000萬元，其中，公司債券為2 000萬元(按面值發行，票面年利率為10%，每年年末付息，3年后到期)；普通股股本為4 000萬元(面值4元，

41、1 000萬股)。2022年該公司為擴大生產規模，需要再籌集1 000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇。(1)增加發行普通股，預計每股發行價格為5元；(2)增加發行同類公司債券，按面值發行，票面年利率為12%。預計2022年可實現息稅前利潤1 000萬元，適用所得稅稅率為25%。要求：測算兩種籌資方案的每股利潤無差異點，并據此進行籌資決策。解：增發股系籌資方式：普通股股份數C11 000/51 0001 20_股) 公司債券全年利息I12 00010%20_(萬元) 增發公司債券方式：普通股股份數C21 000 (萬股) 增發公同債券方案下的全年債券利息I220_1 00012%320(萬

42、元) 因此：每股利潤的無差異點可列式為：(EBIT20_)(125%)/(1 00020_)(EBTT320)(125%)/1 000 從而可得出預期的EBIT920(萬元) 由于預期當年的息稅前利潤(1 000萬元)大于每股利潤無差異點的息稅前利潤(920萬元)，因此在財務上可考慮增發債券方式來融資。32.A公司股票的p系數為3，無風險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。根據資料要求計算：(1)該公司股票的預期收益率。(2)若該股票為固定成長股票，成長率為8%，預計一年后的股利為2元，則該股票的價值為多少？ (3)若股票未來3年股利為零成長，每年股利額為2元，預計從第四年起轉為正

43、常增長，增長率為8%，則該股票的價值為多少？ 解：根據資本資產定價模型公式：(1)該公司股票的預期收益率6%3(10%6%)18% (2)根據固定成長股票的價值計算公式：該股票價值2/(18%8%)20(元) (3)根據非固定成長股票的價值計算公式：該股票價值2(P/A，18%，3)2(18%)/(18%8%)(P/F，18%，3) 22.17421.60.609 17.5(元) 20_年7月試題及答案 31.某企業按(2/10，N/30)條件購入一批商品，即企業如果在10日內付款，可享受2%的現金折扣，倘若企業放棄現金折扣，貨款應在30天內付清。要求：(1)計算企業放棄現金折扣的機會成本；(

44、2)若企業準備將付款日推遲到第50天，計算放棄現金折扣的機會成本， (3)若另一家供應商提供(1/20，N/30)的信用條件，計算放棄現金折扣的機會成本；(4)若企業準備享受折扣，應選擇哪一家。解：(1)(2/10，N/30)信用條件下：放棄現金折扣的機會成本(2%360)/(12%)(3010)36.73% (2)將付款日推遲到第50天：放棄現金折扣的機會成本(2%360)/(12%)(5010)18.37% (3)(1/20，N/30)信用條件下：放棄現金折扣的機會成本(1%360)/(11%)(3020)36.36% (4)應選擇提供(2/10，N/30)信用條件。因為，放棄現金折扣的機

45、會成本，對于要現金折扣來說，又是享受現金折扣的收益，所以應選擇大于貸款利率而且利用現金折扣收益較高的信用條件。32.A公司股票的貝塔系數為2.5，無風險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。根據資料要求計算：(1)該公司股票的預期收益率；(2)若該股票為固定成長股票，成長率為6%，預計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少？ (3)若股票未來3年高速增長，年增長率為20%。在此以后，轉為正常增長，年增長率為6%，最近支付股利2元，則該股票的價值為多少？ 解：根據資本資產定價模型公式：(1)該公司股票的預期收益率6%2.5(10%6%)16% (2)根據固定成長股票的價值計算公式

46、：該股票價值1.5/(16%6%)15(元) (3)根據階段性增長股票的價值計算公式：年 份 股 利(元) 復利現值系數 (P/F，n，15%) 現 值(元) 1 2(120%)2.4 0.862 2.07 2 2.4(120%)2.88 0.743 2.14 3 2.88(120%)3.456 0.641 2.22 合 計 6.48 該股票第3年底的價值為：P3.456(16%)/(16%6%)36.63(元) 其現值為：P36.63(P/F，3，16%)36.630.64123.48(元) 股票目前的價值6.4323.4829.9(元) 20_年1月試題及答案 31.某公司擬為某新增投資項

47、目而籌資10 000萬元，其籌資方案是：向銀行借款5 000萬元，已知借款利率8%，期限2年；增發股票1 000萬股共籌資5 000萬元(每股面值1元，發行價格為5元/股)，且該股股票預期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的預計股利增長率為6%。假設股票籌資費率為4%，借款籌資費用率忽略不計，企業所得稅率30%。根據上述資料，要求測算：(1)債務成本；(2)普通股成本；(3)該籌資方案的綜合資本成本。解：據題意可計算為 (1)銀行借款成本8%(130%)5.6% (2)普通股成本KED1/PE(1f) g(0.11 000)/5 000(14%)6%8.08% (3)加權平均資本成本50%

48、5.6%50%8.08%6.84% 32.某企業每年耗用某種原材料的總量3000千克。且該材料在年內均衡使用。已知，該原材料單位采購成本60元，單位儲存成本為2元，平均每次訂貨成本120元。要求根據上述計算：(1)計算經濟進貨批量；(2)每年最佳訂貨次數；(3)與批量有關的總成本；(4)最佳訂貨周期；(5)經濟訂貨占用的資金。解：據題意，可以計算 (1)經濟進貨批量Q(2DK/KC)(23 000120/2)(注意根號)600(千克) (2)每年最住進貨次數ND/Q3 000/6005(次) (3)與批量有關的總成本TC(2KDKC)(21203 0002) (注意根號)1 20_(元) (4

49、)最佳訂貨周期t360/572(天)，即每隔72天進貨一次 (5)經濟訂貨占用的資金WQP/260060/218 000 (元) 2022年7月試題及答案 31.某企業產銷單一產品，目前銷售額為1 000元，單價為10元，單位變動成本為6元，固定成本為20_0元，要求：(1)企業不虧損前提下單價最低為多少？ (2)要實現利潤3000元，在其他條件不變時，單位變動成本應達到多少？ (3)企業計劃通過廣告宣傳增加銷售額50%，預計廣告費支出為1500元，這項計劃是否可行？ 解：(1)單價(利潤固定成本總額變動成本總額)銷售額 (02 00062 000)12 000 8(元) (2)目標單位變動成

50、本單價(固定成本目標利潤)銷售量 10(22 00032 000)12 000 5(元) 即要實現利潤32 000元，單位變動成本應降低到5元。(3)實施該項計劃后， 銷售額12 000(150%)1 500(件) 固定成本22 0001 5003 500 (元) 利潤銷售額(單價單位變動成本)固定成本 1 500(106)3 500 2 500 (元) 原來的利潤1 000(106)2 0002 000 (元) 即實施該項計劃后能夠增加利潤為500元，因此該計劃可行。32.假定無風險收益率為6%，市場平均收益率為14%。某股票的貝塔值為1.5，。則根據上述計算：(1)該股票投資的必要報酬率；

51、(2)如果無風險收益率上調至8%，其他條件不變，計算該股票的必要報酬率；(3)如果貝塔值上升至1.8，其他條件不變，請計算該股票的必要報酬率。解：由資本資產定價公式可知：(1)該股票的必要報酬率6%1.5(14%6%)18%；(2)如果無風險報酬率上升至8%而其他條件不變，則：新的投資必要報酬率8%1.5(14%8%)17%；(3)如果貝塔值上升至1.8，其他條件不變，該股票的必要報酬率：新的股票投資必要報酬率6% 1.8(14%6%)20.4%。2022年1月試題及答案 31.某公司擬為某新增投資項目籌資10 000萬元，其籌資方案是：向銀行借款4000萬元，已知借款利率10%，期限3年；增發股票1 000萬股共籌資6 000萬元(每股面值1元，發行價格為6元/股)，且該股股票預期第一年末每股支付股利0.2元，以后年度的預計股利增長率為3%。假設股票籌資費率為5%，企業所得稅率40%。根據上述資料，要求測算：(1)債券成本 (2)普通股成本 (3)該籌資方案的綜合資本成本。解：根據題意可計算為：(1)銀行借款成本10%(140%)6% (2)K