1、CSMAR“數據筑夢之旅” 全國巡講如何使用CSMAR數據庫進行實證研究清華大學站主講人：高玉翔01實證研究的基本思路02數據挖掘vs思想創新203CSMAR數據庫簡介02 目 錄04CSMAR新庫案例01實證研究的基本思路02數據挖掘vs思想創新303CSMAR數據庫簡介02 目 錄04CSMAR新庫案例4家族企業中國上市公司家族企業研究數據庫實際控制人與親屬關系表+家族成員對外關聯關系表數據來源：CSMAR中國上市公司家族企業研究數據庫01背景和文獻（background and literature）02數據描述（data description）603實證分析（analysis）02實

2、證研究論文的內容架構7回歸結果不顯著的原因？1、基本假設未滿足2、數據質量3、模型或方法缺陷4、20%水平上顯著8常見的數據處理問題數據搜尋數據清洗是否需要進行插值是否需要進行截尾（縮尾）處理空值處理方法錯誤變量張冠李戴是否按實證方法的要求進行了數據結構整理均值和方差是否滿足正態分布數據展示錄入錯誤9要進行的研究數據搜尋描述展示實證分析數據清洗01實證研究的基本思路02數據挖掘vs思想創新1003CSMAR數據庫簡介02 目 錄04CSMAR新庫案例1101實證研究的基本思路02數據挖掘vs思想創新1203CSMAR數據庫簡介02 目 錄04CSMAR新庫案例全 稱：China Stock M

3、arket & Accounting Research Database 中國經濟金融研究數據庫定 位：研究型精準數據庫標 準：CSMAR數據庫參照CRSP、COMPUSTAT等權威數據庫的標準。服務對象：以研究和量化投資分析為目的的學術高校和金融機構。內 容：將數據庫分為股票、公司、基金、債券、衍生、經濟、行業、海外、資訊系列數據庫。涵蓋中國證券、期貨、外匯、宏觀、行業等經濟金融主要領域的高精準研究型數據庫，是投資和實證研究的基礎工具。官 網：/13CSMAR數據庫2000CSMAR交易數據庫2001CSMAR財務數據庫財務指標研究數據庫2002CSMAR財經數據查詢系統2004簽約美國沃頓

4、商學院wrds數據平臺2005與普林斯頓大學達成數據合作2006簽約美國芝加哥大學2007簽約美國哈佛大學2009CSMAR數據庫查詢系統全面升級為V4.02010CSMAR v1.0 數據服務中心上線2012CSMAR v2.0 數據服務中心上線2014CSMAR v3.0 數據服務中心上線達到100個數據庫2016與美國沃頓商學院wrds數據平臺擴大合作數據超市上線142017CSMAR v4.0 數據服務中心上線CSMAR時間軸15CSMAR用戶國內外一流專家學者的支持國內外頂級金融機構的認可16CSMAR用戶Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur

5、 adipisicing elit.Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipisicing elit.截至2017年10月31日，中國知網檢索到使用CSMAR數據的論文多達34056篇。引用大中華地區唯一加入美國沃頓商學院WRDS研究數據平臺的數據提供商唯一被諾貝爾獲得者Robert William Fogel 高度認可。認可CSMAR數據被摩根斯坦利選用，作為編制MSCI-A股指數的基礎。基礎17大中華地區唯一加入美國沃頓商學院WRDS研究數據平臺的數據提供商2016年簽訂擴大合作協議，目前13個數據庫納入WRDS研究數據平臺18經濟研究系列公

6、司研究系列貨幣市場系列科技金融研究系列市場資訊系列板塊研究系列衍生市場系列專題研究系列行業研究系列債券市場系列海外研究系列股票市場系列18系列139數據庫40000+字段商品市場研究系列基金市場系列19綠色經濟系列人物特征系列NEWCSMAR系列因子研究系列NEWNEW銀行研究系列NEW中國股票市場交易數據庫中國融資融券研究數據庫中國股票市場大筆交易數據庫中國證券市場大宗交易數據庫中國證券市場指數研究數據庫中國股權分置改革研究數據庫中國股票交易停復牌研究數據庫中國特殊處理與特別轉讓股票研究數據庫Fama-French因子數據庫動量因子數據庫中國轉融通研究數據庫DGTW股票特征基準數據庫滬港通與

7、深港通研究數據庫CSMAR中國上市公司財務報表數據庫中國上市公司內部控制研究數據庫中國上市公司年、中、季報公布日期數據庫中國上市公司社會責任研究數據庫中國上市公司財務報表附注數據庫中國上市公司內部人交易數據庫中國上市公司財務指標分析數據庫中國上市公司機構投資者研究數據庫中國上市公司財務報告審計意見數據庫中國上市公司EVA專題研究數據庫中國上市公司分析師預測研究數據庫中國新三板研究數據庫中國上市公司首次公開發行研究數據庫（A 股）中國上市公司資質認定研究數據庫中國上市公司首次公開發行研究數據庫（B 股）中國上市公司股權性質研究數據庫中國上市公司增發配股研究數據庫中國上市公司募集資金投向研究數據庫

8、中國上市公司紅利分配研究數據庫上市公司專利與研發創新研究庫中國上市公司股東研究數據庫中國上市公司業績預告數據庫中國上市公司治理結構研究數據庫中國上市公司對外擔保研究數據庫中國上市公司違規處理研究數據庫中國上市公司機構股票池研究數據庫中國上市公司并購重組研究數據庫中國海外上市公司研究數據庫中國上市公司關聯交易研究數據庫中國上市公司產業資本研究數據庫中國上市公司訴訟仲裁研究數據庫中國上市公司資產評估數據庫中國上市公司國有股拍賣與轉讓研究數據庫中國對外投資研究數據庫中國民營上市公司數據庫中國上市公司股票回購研究數據庫中國上市公司財務衍生報表數據庫股權質押研究數據庫新三板并購重組數據庫新三板財務指標研

9、究數據庫公司研究系列行業研究系列股票市場系列中國能源行業研究數據庫中國房地產行業研究數據庫中國通信行業研究數據庫中國汽車行業研究數據庫中國交通運輸行業研究數據庫中國保險行業研究數據庫中國鋼鐵行業研究數據庫中國有色金屬行業研究數據庫中國醫藥行業研究數據庫中國新能源行業研究數據庫中國石油化工行業研究數據庫中國農林牧漁業研究數據庫物流行業經濟研究數據庫中國旅游業研究數據庫中國土地交易研究數據庫20CSMAR子庫商品市場研究系列貨幣市場系列中國外匯市場研究數據庫中國黃金市場交易研究數據庫中國貨幣市場與政策工具數據庫公告數據庫新聞數據庫研究報告數據庫市場資訊系列商品市場研究系列大宗商品研究數據庫中國基金

10、研究數據庫中國私募基金研究數據庫中國融資分級基金專題研究數據庫中國基金評級研究數據庫中國基金評價研究數據庫中國商品期貨市場研究數據庫中國權證市場研究數據庫中國股指期貨研究數據庫中國國債期貨研究數據庫中國個股期權市場研究數據庫中國股指期權研究數據庫中國商品期權數據庫中國宏觀經濟研究數據庫中國區域經濟研究數據庫世界經濟景氣指數庫中國工業行業統計數據庫中國縣域經濟研究數據庫中國進出口統計數據庫世界經濟統計數據庫中國農村金融經濟研究數據庫中國教育研究數據庫中國會展信息研究數據庫中國海洋經濟研究數據庫中國專利研究數據庫中國企業創新研究數據庫國家財富與貧富差距研究數據庫中國股票市場收益波動研究數據庫中國股

11、票市場基本分析研究數據庫中國上市公司資本結構研究數據庫中國股票市場日歷效應研究數據庫中國股票市場資本資產定價模型研究數據庫中國股票市場股利政策研究數據庫中國股票市場收益預測研究數據庫中國股票市場盈余反應系數研究數據庫中國股票市場事件研究數據庫股票市場操控性與非操控性應計利潤研究數據庫中國股票市場風險評價系數數據庫中國上市公司投資者關系數據庫投資者情緒數據庫電影評價研究數據庫一帶一路研究數據庫中國債券市場研究數據庫板塊數據庫中國天使投資研究數據庫基金市場系列衍生市場系列經濟研究系列海外研究系列專題研究系列債券市場系列科技金融研究系列板塊研究系列美國股票市場研究數據庫東盟十國宏觀經濟研究數據庫香港

12、金融市場研究數據庫中國港澳臺旅游業研究數據庫21CSMAR子庫銀行研究系列中國銀行體系研究數據庫影子銀行研究數據庫中國上市公司銀行貸款研究數據庫中國互聯網理財研究數據庫中國銀行間交易研究數據庫中國銀行財務研究數據庫因子研究系列Fama-French因子數據庫動量因子數據庫DGTW股票特征基準數據庫人物特征系列上市公司人物特征研究數據庫中國省市領導人研究數據庫綠色經濟系列中國資源研究數據庫全球暖化研究數據庫綠色金融研究數據庫22上市公司治理結構數據庫上市公司并購重組數據庫上市公司銀行貸款數據庫上市公司對外投資數據庫上市公司人物特征數據庫上市公司內部控制數據庫上市公司社會責任數據庫上市公司產業資本

13、數據庫上市公司資產評估數據庫 上市公司機構股票池數據庫國有股拍賣與轉讓數據庫中國民營上市公司數據庫新三板并購重組影子銀行研究數據庫投資者情緒數據庫電影評價研究數據庫一帶一路研究數據庫Fama-French因子數據庫動量因子數據庫DGTW股票特征基準數據庫中國互聯網理財研究數據庫中國省市領導人研究數據庫中國農村金融經濟數據庫國家財富與貧富差距數據庫CSMAR特色庫智能化采集數據網頁數據實現自動化采集，文件類公告實現自動化解析入庫，重要數據設置高頻率抓取解析，以保障數據及時性24小時采集數據實行白、中、夜班制度，尤其是定期報告披露期間，對于夜間及凌晨披露的財務、分紅、股東股本等核心數據，次日8點前

14、即可完成并發布。實時數據更新UTS實時通訊系統，保障數據7*24不間斷更新、發布，關鍵數據優先發布至產品庫。數據來源權威、真實數據源均來自信息披露官網及證券交易所等合法、權威網站，從源頭上保證數據準確性。采集流程專業、標準規范專業的數據產品設計和數據處理流程，為數據庫的準確性、一致性提供了堅實的保障。不斷升級的智能采集工具形成一整套規范的程序抓取、人工采集、程序質檢流程，保障數據處理的標準化。質檢過程完善、有效數據質檢工序：入庫前人工審核；數據庫約束；質檢語句攔截；核心數據AB交叉錄入；第三方數據比對；科學抽樣檢查；權威專家對數據質量體驗與評估等，多環節避免數據質量問題。智能質檢系統實現自動化

15、任務及手動任務相結合的重點校驗表間邏輯關系，提高數據質量配套制度有效、保障按照業務類別設專門的采編部門，由專業采編負責對基礎信息、財務、治理、公司研究、經濟行業等數據進行加工、清洗。部門考核以數據質量、效率與采編人員考核掛鉤，更進一步保障數據質量。CSMAR研發流程23FieldJournal Name2014201520162017FinanceJournal of Finance0111Journal of Financial Economics2334Review of Financial Studies1224Journal of Corporate Finance4172530Jou

16、rnal of Empirical Finance0112Journal of Banking & Finance5101419Review of Finance0122AccountingJournal of Accounting and Economics0033Journal of Accounting Research0111EconomicsThe Review of Economic Studies0111The Economic Journal1111Management Financial Management0235TOTAL1340577424國際頂級期刊引用CSMAR情況

17、數據來源：中國知網 數據截止時間：2017-1225國內期刊引用CSMAR情況26近期上線新庫中國上市公司與子公司專利數據庫專利申請、專利申請（授權個數）專利申請（未決個數）股票回購數據庫 中國家族企業研究數據庫 動量因子數據庫 動量因子、Carhart 四因子銀行體系數據庫 央行、銀監會的中宏觀基本面數據銀行業金融機構的業務經營數據事件研究數據庫 一帶一路研究數據庫 綠色金融數據庫 報刊新聞量化輿情數據庫 (代理) 新聞提及上市公司信息、新聞情感分析、新聞與歷史新聞相似度分析、報社與新聞基本信息中國股票市場流動性數據庫 “一帶一路”沿線國社會經濟發展指標及國別合作度、國際競爭力、人民幣國際化

18、、文化交流等特色指標綠色信貸、綠色運營、綠色債券和碳金融交易數據回購事件、回購明細、回購規模、回購價格個股換手率、個股Amihud指標、市場Amihud指標公司經營事件、突發災害事件、市場事件、行情與財務家族化方式、家族化時間、創始人、參與管理代數01實證研究的基本思路02數據挖掘vs思想創新2703CSMAR數據庫簡介02 目 錄04CSMAR新庫案例28簡介：家族企業作為世界上最具普遍意義的企業組織形態，在世界經濟中有著舉足輕重的地位；在家族企業中資本或股份主要控制在一個家族手中，家族成員出任企業的主要領導職務。特點：1. 家族控制企業全部或大部分股權； 2. 家族控制企業重大問題決策權；

19、 3. 企業重要職務由家族成員擔任；什么是家族企業29純粹家族企業從老板到管理者再到員工，均為一家人一般規模非常小傳統的家族式企業由家族長來控制大權關鍵崗位基本都由家族成員擔當，外來人員只能擔任非重要職務現代的家族式企業所有權和經營權必須剝離家族持所有權，而將經營權交給有能力的家族或非家族成員現代化家族企業的一種趨勢，大型、國際級家族式企業家族企業的類型30Top 20 in China By Forbes31How do CEOs see their roles? Management philosophies andstyles in family and non-family firms

20、William Mullins； Antoinette Schoar；馬里蘭大學-羅伯特史密斯商學院；麻省理工-斯隆管理學院2016 Journal of Financial Economics中國家族企業研究數據庫3233Classifying firms and CEOs into typesBasis：Their relationship to the founding family,and on information about the firms ownership;Family firms： Lead by founders or by related CEOs are clas

21、sified as family firms;Professional CEOs： Neither the founder, nor related to the founder, and that his or her family does not own over 20% of the firms equity；34Classifying firms and CEOs into typesCategoriesRatio (%)DefinitionFeaturesFounder CEOs 12.6CEO is the founder of the firmHigher cash flow

22、and control rights、oncompany Board、Chairman、name the directors、fewest number of managers reporting directly to them（Vertical reporting structure）、supervise and monitor decisions、third parties （banks）shareholders、maintaining、Related CEOs 18.0CEO is a relative either of the founder or of shareholders

23、who own at least 20% of the firmhigh of cash flow and control rights、oncompany Board but not Chairman、third parties （banks）shareholders、maintaining、flatter reporting structure、Professional CEOs of family firms 21.0Shareholders value maximization、change、fewer rights、lower ownership、Professional CEOs

24、of non-family firms48.4Generating change、 Have sufficient Power、Shareholders important than banks、Generalist background35Data sourcesSource：survey of over 800 CEOs of the largest public and private firms in 24 emerging market countries；Cooperation：World Bank、the International Finance CorporationRang

25、e：CEOs or Managing Directors of the largest one hundred companies in each country;Methods ： phone and online linkContent ： Company information, personal information, educational background, prior work experience, the CEOs business approach, family background, country culture, and company structure.3

26、6Summary statistics Conclusion 1：Founder and Related CEO firms are significantly smaller than Non-family firms in terms of sales family firms are smaller on average；Founder-run firms are substantially younger on average than all other types of firms；Non-family firms are more likely to be controlled

27、by multinational parents than family firms ；Firms run by related CEOs and non-family firms are both more likely than the other two firm-CEO types to be publicly listed ； Family firms run by either Related or Professional CEOs, which are harder to distinguish professional CEOs of family firms have fe

28、wer explicit or implicit control rights；Sales are winsorized at 5% and 95%. Sales statistics are in million USD (2006).Firm and CEO ages, as well as tenure statistics, are in years. Firm age is winsorized at 5%.Results are virtually identical without winsorizing.37Summary statisticsFounder CEOs：olde

29、r、more likely to have been CEO from the start of their time at the firm、much longer average and median tenures、much more likely to own more than 5% of the firm、less likely to have undergraduate degreesRelated CEOs：longer tenures 、more likely to own at least 5% of the firms equity、have a degree from

30、a foreign country（they were groomed for a role at the family firm from an early age, and because of the economic advantages of being related to a successful founder CEO）The personal characteristics and professional experience of the two types of professional CEOs are very similar.Conclusion 238Empir

31、ical model 39Confirm firm-CEO type1.The appointment process of the CEOProfessional CEOs of family firms are 7% more likely to answer, “the Founder or his/her relatives” than the omitted category professional CEOs at non-family firms;Related CEOs are often monitored by a powerful founder figure；（31%)

32、Founders and related CEOs: they are (47% and 77% respectively) more likely to answer affirmatively to the question “Were any of your relatives ever employed in an upper-level management position at your firm?” than professional CEOs of either type.Founder is 17% more likely to appoint directors at f

33、amily firms with professional CEOs compared to non-family firms.40Confirm firm-CEO type2.Ownership and governanceFounders and related CEOs have much higher propensities to own over 5% of their firms (77% and 62%)，but less likely to receive stock or options as part of their compensation(-20%,-18%) th

34、eir holdings are already large on averageFirms move from founder-run to family firm structures may due to the impact of inheritance taxes or the natural dispersion of ownership from a single founder to more numerous descendants.Professional CEOs of family firms are relatively dis-empowered in compar

35、ison to the other firm-CEO types. Founders are more influential in major business decisions at family firms with related CEOs ；Blockholder types:The founder/ relatives of the founder/Foreign investors/Foreign corporations /Domestic corporations/The government41CEO family ties and origins1.Politics a

36、nd family tiesFamily-controlled firms are best suited to the role of counterparties in rent-seeking games with long-serving officials in government, due to the prospect of repeated games and the many points of contact between these firms and the government;Related CEOs appear to have more privileged

37、 backgrounds;Professional CEOs of family firms are also less likely (7%) to have been brought up in low income households;Founders and as CEOs of non-family firms provide opportunities for upward mobility. In contrast, family firms promote their own descendants into these positions or hire professio

38、nal CEOs that come from higher income classes42CEO family ties and origins2.CEO parental incomeBusiness people：business owners or managers or high or middle income farmers;Professional：medical doctors, judges, engineers, teachers, high or middle income government officials, or other clearly identifi

39、able professionals;Blue-collar workers：salesmen, clerks, manual workers, or artisans；The entrance of CEOs either as founders or the heads of non-family firms allows talented individuals from less privileged backgrounds to become involved in the management of the largest firms；It may be harder to mak

40、e the occupational leap from a nonbusiness family environment to top CEO status in a single generation；Related CEOs are (mechanically) more likely to have a father in business43論文指標對應CSMAR字段名CSMAR查找路徑Firm age公司成立日期、統計截止日期家族企業基本信息表Founder創始人CEO owns 5% of firm總經理持股比例CEO age年齡家族成員人物特征表Financial金融背景Pol

41、itics政治背景行政層級、政治背景-任職機構類別、政治背景-任職狀態、政治背景-任職機構層級1st Job at current firm was as CEO最早擔任職務實際控制人與親屬關系表Income報酬Sales 營業收入財務指標表CEO education:(Undergraduate、MBA or grad. Degre、International education)學歷家族成員教育背景表Prior position:(On a Board of Directors、As a CEO、In financial field）在上市公司擔任具體職務實際控制人與親屬關系表44CSMA

42、R家族企業數據庫概況 收錄范圍：滬深上市公司家族企業數據 設置19張表426個字段 家族企業類型單個自然人企業家企業：即實際控制人為個人且無家族親屬在上司公司或控股股東單位持股/任董監高的家族企業；多個自然人企業家企業：實際控制人為多個自然人，但是實際控制人之間無親屬關系，且無親屬在上司公司或控股股東單位持股/任董監高的家族企業；多人家族企業（有親屬關系）：即除實際控制人之外，至少1名有親屬關系的家族成員持股/管理/控制上市公司或控股股東單位的家族企業；（當親屬只在控股股東單位持股/擔任董監高時，控股股東單位的實際控制人需要同時也是上市公司的實際控制人）45滬深知名前20名家族企業- Forb

43、es VS CSMAR排序股票代碼企業簡稱實際控制人2016年營業總收入（億元）2016總市值（億元）1000333美的集團何享健1598.401819.432002594比亞迪王傳福1034.701355.343600998九州通劉寶林615.57341.594000876新希望劉永好608.80335.545300498溫氏股份溫鵬程,溫均生,梁煥珍,溫小瓊,溫志芬,伍翠珍,溫子榮,陳健興,劉容嬌,孫芬,古金英593.551532.176002183怡亞通周國輝581.70229.007002210飛馬國際黃壯勉521.63179.398601933永輝超市張軒松,張軒寧492.32469

44、.919002493榮盛石化李水榮455.01392.2810000703恒逸石化邱建林324.19243.4711000656金科股份黃紅云、陶虹遐322.35279.9912002146榮盛發展耿建明306.22341.33VS排序股票代碼企業簡稱控制家族2016年營業總收入（億元）總市值2017-06-30（億元）1000333美的集團何享健家族1598.40 2793.10 2002594比亞迪王傳福家族1034.70 1286.10 3600998九州通劉寶林家族615.60 365.60 4000876新希望劉永好家族608.80 346.60 5300498溫氏股份溫鵬程家族59

45、3.60 1223.70 6002210飛馬國際黃壯勉家族521.60 166.90 7601933永輝超市張軒松家族492.30 677.60 8002493榮盛石化李水榮家族455.00 372.40 9000703恒逸石化邱建林家族324.20 234.70 10000656金科股份黃紅云家族322.40 349.50 11002146榮盛發展耿建明家族306.20 429.20 46特色指標數據庫特色指標家族企業基本信息家族企業類型、家族化方式、家族化時間、創始人、擔任董事長方式、國有股持股比例、機構投資者持股比例、股權制衡指標、兩權背離率實際控制人與親屬關系表親屬關系、在上市公司擔任

46、具體職務、最早進入家族企業時間、報酬家族成員人物特征表學歷、畢業院校、職業背景、海外背景、政治背景、學術背景、是否是黨員家族成員結構組成表家族成員總人數、家族高級執行層人數、家族董監高人數、家族董事人數、實際控制人子女數量財務指標表研發投入、研發支出、員工培訓費用、員工保險費用、管理費用率、營業收入增長率、市值、海外業務收入表地區、收入金額、成本金額、毛利率海外關聯公司表海外關聯公司名稱、與上市公司關系編碼、注冊資本、設立方式、持股比例合計子公司退出明細表子公司名稱、退出方式、處置時間、處置價款、股權處置比例國內外專利申請獲得情況表申請類型、專利、發明專利、實用新型、外觀設計除以上表之外，如家族企業海外并購重組共包括7張表、家族企業人員關系及特征共包括7張表未詳細列明表名及指標；47證券代碼證券簡