1、企業融資業務介紹企業融資部1 目 錄一、融資業務簡介二、發行承銷業務三、銷售交易業務四、企業融資部團隊2一、融資業務簡介 發行承銷業務產品 要素企業債 公司債 可交換債資產證券化 金融債 公開發行非公開發行監管機構發改委 證監會 中證監測中心證監會 證監會 銀監會/保監會 規模5億元3億元5000萬元3億元5億元20億元期限 中長期 中長期 中短期中短期5年以下 中長期成本5.5% - 8%5.5% - 8%7.5%-10%5.5% - 8%5.5% - 8%/ 操作周期6 - 9月3 - 6個月2-3個月3 - 6個月2 - 3個月2-4個月募集資金用途 固定資產投資項目無限制無限制無限制無

2、限制提高資本充足率評級必須必須可選擇必須必須需要擔保 可選擇 可選擇 可選擇 可選擇 可選擇 無 流通場所 銀行間市場滬深交易所滬深交易所滬深交易所滬深交易所滬深交易所銀行間市場各類融資產品要素3一、融資業務簡介 銷售交易業務我們的銷售渠道與客戶企業債券公司債券證券公司基金保險銀行財務公司可交換債資產支持證券金融債4二、發行承銷業務（一）企業債券（二）公司債券（三）可交換債券（四）資產支持證券5 企業債券是根據證券法和企業債券管理條例公開發行的債券，由國家發改委審批與監管。本錢低 綜合融資本錢低于銀行貸款融資一般AA級企業債券比同期限銀行貸款基準利率低。銀行貸款一般按月或按季付息，而企業債券按

3、年付息。按復利計算，貸款利率更高。根據2005年以來的資料統計，企業債券融資本錢較銀行貸款平均低20%左右。銀行貸款資金使用嚴格。融資優勢：二、發行承銷業務企業債券6 規模大 65%的企業債券發行規模過10億元。 期限長 可以設計為短期(3-5年)，中長期(6-8年)和超長期(10年以上)。 可以通過選擇權和分期歸還本金等方式實現靈活的期限設計方案。 適合于建設期及投資回收期長、資金量大的投資工程。 募集資金使用靈活 銀行貸款一般要求先到位20%-40%的資本金，而發行企業債券沒有此類要求，因此利用企業債券在資本市場上募集資金并投入工程，實際上可以補充工程資本金，資金到位后使用靈活。2014年

4、企業債券發行規模統計2014年企業債券期限統計融資優勢（續）：二、發行承銷業務企業債券7發行條件:發行人成立時間須滿3年；說明：判斷依據為是否能夠提供最近3年連審報告（一般不得使用模擬報表）。 累計債券余額不超過公司凈資產的40%；說明：累計債券余額包括企業債券、上市公司債券等。凈資產以申報的三年連審財務報告中最近一年的合并報表數據為依據，且擬發債企業自身與其直接或間接控股子公司發行債券累計余額之和，均不超過該企業所有者權益（包含少數股東權益）40%。若擬發債企業母公司發行過債券，則該企業及該企業的母公司均需滿足此條件；政府投融資平臺公司為其他企業發行債券提供擔保的，按擔保額的三分之一計入該平

5、臺公司已發債余額。例如：某平臺公司凈資產50億元，其子公司已發行尚未兌付的債券為5億元，該平臺公司曾為其他企業發行的12億元債券提供擔保，則該公司： 累計債券余額=5+12*1/3=9億元 可發債額度=50*40%-9=11億元二、發行承銷業務企業債券8發行條件（續）： 最近三年平均可分配利潤足以支付企業債券一年的利息； 說明：可分配利潤以申報的最近三年連審財務報告中的合并報表凈利潤為依據例如：某公司最近三年連審財務報告中合并報表凈利潤分別為0.7億元、0.8億元、0.9億元，預計債券票面利率8%，則該公司： 最近三年平均可分配利潤=0.8億元 可發債額度=0.8/8%=10億元 籌集資金投資

6、工程手續齊全，用于固定資產投資工程的不得超過工程總投資60%。棚戶區改造工程可發行并使用不超過工程總投資70%的企業債券資金。發債資金用于參股固定資產投資工程的，按照發行人直接與間接持股比例之和作為占工程總投資的比重計算其投資數額。例如：某公司擬將募集資金用于道路建設工程，工程總投資規模20億元，則： 可發債額度=20*60%=12億元二、發行承銷業務企業債券9 地方政府融資平臺公司即城投公司發行的募集資金用于市政基礎設施建設或其他公益工程的企業債券一般通稱為城投債券。為控制地方政府債務，國家發改委制訂了一系列針對城投債券的特殊審批政策，例如： 2111指標控制：省會城市每年可發行2只城投債券

7、，地級市、國家級經濟技術開發區、國家級高新技術開發區以及財政收入百強縣每年1只。北京、天津、上海和重慶四個直轄市不受上述限制，但直轄市所屬任一區僅可同時申報1家城投債工程。 作為發債依據的凈資產中不應包括公益性資產，如學校、醫院、事業單位資產等。 公司償債資金來源70%以上（含）必須來自公司自身收益，即公司最近三年平均主營業務收入（或營業總收入）與補貼收入之比大于73。 提供本級政府債務余額和綜合財力的完整信息。若投融資平臺公司所在地方政府負債水平超過100%，其發債申請不予受理。 資產負債率較高（城投類企業65%以上，一般生產經營性企業75%以上）且債項級別在AA+以下的債券；連續發債兩次以

8、上且資產負債率高于65%的城投類企業列為“從嚴審核類。從債券存續第三年起，均攤歸還本金。二、發行承銷業務企業債券10發行人：主承銷商：中介機構：監管機構：交易場所：委托發行人研究融資方案發行人權力機構通過議案主承銷商組織申報材料制作其他中介機構協助完成申報材料申報材料上報市、省發改委省發改委出具預審意見答復反饋意見省發改委轉報國家發改委下發核準文件刊登募集說明書及其摘要債券發行人民銀行會簽債券上市銀行間債券市場交易所債券市場集中競價系統固定收益平臺主承銷策劃債券發行方案操作流程二、發行承銷業務企業債券11二、發行承銷業務公司債券 公司債券是根據證券法、公司債券發行與交易管理方法，公司制企業公開

9、或非公開發行的債券。融資優勢本錢低 綜合融資本錢低于銀行貸款融資公司債券按年付息，比按季或按月付息的銀行貸款本錢低20%以上。目前，AA+級5年期（第三年末含權）公開發行公司債券發行利率約6.5%左右。募集資金使用靈活公司債券募集資金可直接用于補充營運資金，不需要與工程掛鉤。發行成功后一次到賬，債券存續期間可以靈活使用。12二、發行承銷業務公司債券公開發行條件： 股份有限公司的凈資產不低于人民幣3000萬元，有限責任公司不低于人民幣6000萬元 累計債券余額不超過公司凈資產的40% 最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息 指標說明： 凈資產：指合并報表的凈資產（含少數股東權益） 最近

10、一期：指公開信息披露的最近一期，可以未經審計 年均可分配利潤：指合并報表歸屬于母公司凈利潤 累計公司債券余額：以財務賬面值計算的公開發行債券余額，不包括短期融資券、中期票據，包括企業債、公司債（含子公司已發行的全部公司債、企業債）；原則上證監會不將中期票據作為債券處理，但如果剛發行完中期票據，在計算指標時會有影響，如果中期票據已經發行半年、一年以上時間，則不受影響； 最近一期末未分配利潤為負不影響公司債券的發行，沒有3年連續盈利要求。13二、發行承銷業務公司債券 非公開發行條件： 根據非公開發行公司債券備案管理方法（征求意見稿）、非公開發行公司債券發行人負面清單（征求意見稿），非公開發行公司債

11、券實行負面清單管理。 目前，以下公司不得非公開發行公司債券： 地方融資平臺公司 存在“閑置土地、“炒地、“捂盤惜售、“哄抬房價、“信貸違規、“無證開發等違法違規行為的房地產公司 最近12個月內公司財務會計文件存在虛假記載，存在其他重大違法行為的發行人 本次發行備案文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的發行人 對已發行的公司債券或者其他債務有違約或遲延支付本息的事實，仍處于繼續狀態的發行人 最近12個月內因違反公司債券發行與交易管理方法被中國證監會采取監管措施的發行人 注冊會計師未能對最近兩年財務報表出具無保存意見審計報告的發行人 本次發行募集資金用途違反相關法律法規的發行人 存在嚴重損害投

12、資者合法權益和社會公共利益情形的發行人 信用評級低于AA-的小貸公司、典當行、擔保公司等14一、公司債券業務操作流程發行人主承銷商（券商）證監會投資者律師事務所會計師事務所評級機構股東會董事會出具和答復審核的反應意見組建承銷團定價與銷售準備申報材料上報上報上報批復公開發行上市流通交易所15一、公司債券業務操作流程非公開發行轉讓發行人主承銷商（券商）會計師事務所備案發行中證監測中心律師事務所交易所交易所制作申報材料固定收益平臺集中競價系統評級機構(如有)投資者取得無異議函上報16二、發行承銷業務資產支持證券資產證券化指原始權益人將缺乏流動性，但具有可預期的、穩定的未來現金收入流的資產或資產組合（

13、基礎資產）通過一定的結構安排對資產中風險與收益要素進行別離與重組，并通過內部或者外部手段提高資產的信用等級，并依托該資產或資產組合的未來現金流在金融市場上發行可以流通的有價證券（資產支持證券）而進行的一種結構性融資活動。傳統的證券發行是以企業為基礎發行股票或債券，而資產證券化則是以特定的基礎資產或資產組合為基礎發行資產支持證券。資產支持證券（Asset-Backed Security，ABS）是一種債券性質的金融工具，其向投資者支付的本息來自于基礎資產池產生現金或者剩余權益。與股票和一般債券不同，資產支持債券不是對某一經營實體的利益要求權，而是對基礎資產池所產生的現金流和剩余權益的要求權，是一

14、種以資產信用為支持的證券。17二、發行承銷業務資產支持證券根本原理 資產重組 資產的所有者或支配者為實現發行證券的目的，選擇能夠產生未來現金流的資產，運用一定的方式與手段，對資產進行重新配置和組合，組成資產池，從而使資產證券化的過程到達優質、均衡和低本錢的目的。 風險隔離 特殊目的載體(SPV)對資產支持證券與發起人之間的信用風險進行有效隔離，使投資者的風險被限定在證券化的資產組合中，而不受發起人自身資信情況影響，即使發起人破產，證券投資者權益不受影響。 信用增級 原始權益人通過內部或者外部手段，提高資產的信用級別，從而提高該證券的吸引力，降低發行本錢。18二、發行承銷業務資產支持證券分類由人

15、民銀行、銀監會主管在銀行間市場發行基礎資產為銀行業金融機構的信貸資產目前已有比較完善的法規支持，主要依據為信貸資產證券化試點管理方法通過信托公司發行信托方案典型案例：開元信貸資產證券化、建元信貸資產證券化截至2014年10月底，我國已累計信貸資產證券化產品81支，籌資總額達2195.81億元由證監會主管在交易所市場發行基礎資產為企業擁有的收益權及債權主要依據為證券公司資產證券化業務試點指引通過證券公司或其專業資產管理子公司發行資產支持收益專項管理方案；典型案例：華能瀾滄江水電收益ABS，浦東建設BT工程ABS截至2014年10月底，累計發行企業資產證券化產品32支，籌資總額284.23億元企業

16、資產證券化19二、發行承銷業務資產支持證券信貸資產證券化定義在中國境內，金融機構作為發起機構，將信貸資產信托給受托機構，由受托機構以資產支持證券的形式向投資機構發行受益證券，以該財產所產生的現金支付資產支持證券收益的結構性融資活動。金融機構包括：商業銀行、政策性銀行、信托投資公司、財務公司、城市信用社、農村信用社、各金融資產管理公司、企業集團財務公司、汽車金融公司以及銀監會依法監督管理的其他金融機構。 基礎資產的特點 同質性、收益性、導向性、穩定可預期的未來現金流、符合國家產業政策。20二、發行承銷業務資產支持證券根本制度2005年4月20日，人行與銀監會聯合發布信貸資產證券化試點管理方法明確

17、證券化根本法律關系管理方法明確了信貸資產證券化的主要關系是信托法律關系，且資產 支持證券是一種代表信托收益權的證券，與一般信托產品的受益憑證的區別是 資產支持證券可以公開發行交易流通。明確各機構職責及相互關系2014年11月20日，銀監會發布關于信貸資產證券化備案登記工作流程的通知信貸資產證券化業務將由審批制改為業務備案制。本著簡政放權原則，銀監會不再針對證券化產品發行進行逐筆審批。21二、發行承銷業務資產支持證券信貸資產證券化的意義解決資產與負債期限匹配矛盾。 金融機構通過信貸證券化，可以較好的解決資產長期化和負債短期化的矛盾，防止流動性風險。調整信貸結構。 金融機構的貸款歸還是借貸雙方事先

18、約定的，銀行不能隨意提前收貸，存量調整難度很大。通過證券化，金融機構用出售資產的對價重新發放貸款，能夠較快實現調整目標。 改變傳統的經營模式。 資產證券化業務的開展，可以幫助金融機構在減少表內風險資產業務的同時，增加表外的資產管理業務。 22二、發行承銷業務資產支持證券交易結構借款人證券持有人承銷商銀行或券商（財務顧問）中債登發起人（信托公司）銀行（資金保管機構）銀行（貸款服務機構）銀行（發起機構）貸款合同發行安排承銷團協議服務合同資金劃付證券本息銷售ABS會計事務所律師事務所評級機構評估機構信托合同信托對價償付本息劃付本息資金保管合同23二、發行承銷業務資產支持證券企業資產證券化開展概況20

19、04年1月，“國九條提出“積極探索并開發資產證券化品種 2005年8月，中國證監會批準第一個試點工程，截至目前共計11個專項資產管理方案成功發行2009年5月，中國證監會機構監管部發布通知及證券公司企業資產證券化業務試點指引（試點）2013年3月，中國證監會證券公司資產證券化業務管理規定發布實施2014年11月，中國證監會證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業務管理規定下發，設立專項資產管理方案由審批制改為備案制，同時對基礎資產采取負面清單管理，資產證券化未來空間巨大。24二、發行承銷業務資產支持證券企業資產證券化融資優勢 融資主體門檻低對融資主體無硬性的公司治理和財務要求。一般地，只要基礎

20、資產權屬清晰、現金流穩定可預期，則就可以設計發行資產支持證券。 降低融資本錢通過基礎資產和企業的風險隔離，可獲得更高的信用評級，本錢與公司債券和企業債券等公開發行證券本錢相近。 期限靈活根據基礎資產及其收益狀況、融資用途，可設計為1-5年期多個品種。 融資規模靈活融資規模由基礎資產的預期現金流決定，不受企業凈資產規模限制。 資金用途靈活在符合相關法律法規及國家產業政策要求的情況下，可由企業自主安排募集資金用途，不需要進行披露。25二、發行承銷業務資產支持證券企業資產證券化基礎資產要求：收益權的來源符合法律、法規規定； 受益權應當獨立、真實、穩定的現金流量歷史記錄 未來現金流量保持穩定或穩定增長

21、 未來現金流量能夠合理預測和評估收益權的轉讓在法律上實現真實出售、最大限度實現破產隔離相關的交易行為應當真實合法； 預期收益金額能夠基本確定 債權轉讓應當實現真實銷售、破產隔離 符合法律規定、在法律上能夠準確、清晰地予以界定，可構成獨立的財產權利； 權屬明確，原始權益人對基礎資產擁有真實、合法、完整的所有權、處置權、收益權； 基礎資產不得附帶抵押、質押等擔保負擔或者其他權利限制； 能夠合法、有效地轉讓，從而實現真實銷售； 能產生獨立、可預測的現金流，這是進行證券化的先決條件； 可以是單項財產權利或者財產，也可以是多項財產權利或者財產構成的資產組合。26二、發行承銷業務資產支持證券優先選擇以下幾

22、類資產： 水電氣資產； 路橋等公共基礎設施收費； 市政工程特別是正在回款期的BT工程； 商業物業的租賃，但沒有或很少有合同的酒店和高檔公寓除外； 企業大型設備租賃、具有大額應收賬款的企業、金融租賃資產等。27二、發行承銷業務資產支持證券優先選擇以下幾類資產： 水電氣資產； 路橋等公共基礎設施收費； 市政工程特別是正在回款期的BT工程； 商業物業的租賃，但沒有或很少有合同的酒店和高檔公寓除外； 企業大型設備租賃、具有大額應收賬款的企業、金融租賃資產等。28二、發行承銷業務資產支持證券交易結構基礎資產出售設立管理原始權益人（發起人）專項資產管理計劃（特殊目的載體）投資者（資產支持證券持有人）發行資

23、產支持證券認購資產支持證券購買基礎資產證券公司（專項計劃管理人）承銷商基礎資產現金流轉移分配專項計劃收益收款賬戶監管專項計劃賬戶托管審計、評估、法律、評級等服務其他第三方中介服務機構托管人 計劃存續期發行時29二、發行承銷業務可交換債券 根據證監會2008年10月17日公布的上市公司股東發行可交換公司債券試行規定，可交換債券指：“上市公司的股東依法發行，在一定期限內依據約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。主要特點： 可交換債券和其轉股標的股分別屬于不同的發行人，可交換債券的發行人為控股母公司，而轉股標的的發行人則為上市子公司。 可交換債券的標的為母公司所持有的子公司股票，

24、為存量股，發行可交換債券一般并不增加其上市子公司的總股本，但在轉股后會降低母公司對子公司的持股比例。30二、發行承銷業務可交換債券發行人應符合條件： 公司組織機構健全，運行良好，內部控制不存在重大缺陷； 公司最近一期末的凈資產額不少于人民幣3億元； 公司最近三個會計年度實現的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息； 本次發行債券的金額不超過預備用于交換的股票按募集說明書公告日前20個交易日均價計算的市值的70%。預備用于交換的上市公司股票應符合的條件： 該上市公司最近一期末的凈資產不低于人民幣15億元，或者最近三個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%。扣除非經常性損益后的凈利潤與扣除前的

25、凈利潤相比，以低者作為加權平均凈資產收益率的計算依據； 用于交換的股票在提出發行申請時應當為無限售條件股份，且股東在約定的換股期間轉讓該局部股票不違反其對上市公司或者其他股東的承諾。31二、發行承銷業務可交換債券 融資本錢低與普通公司債券相比，可交換債券內含股票的換股（看漲）期權，因此發行利率更低。 期限長與普通的股票質押融資相比，可交換債券期限為3年或以上，融資期限更長。 為上市公司股東提供減持股票或退出時機可交換債券換股價格一般高于當前市價，為股東提供了溢價減持股票的時機。 有效解決債券增信問題目前一般企業發行債券融資面臨的主要障礙是缺乏抵質押資產，找不到第三方擔保。而可交換債券通過質押股

26、票有效解決了債券增信問題。 償債風險小、存在套利時機對于投資者而言，可交換債券以上市流通的股票質押，相應償債風險較小。而內含股票期權，存在較大的套利時機。因此廣受投資者歡送。融資優勢：32二、發行承銷業務可交換債券發行人主承銷商（券商）證監會投資者律師事務所會計師事務所評估機構等股東會董事會出具和答復審核的反饋意見詢價、發行設計發行方案準備申報材料上報上報上報批復操作流程：33三、銷售交易業務（一）渠道與客戶（二）場所與產品（三）業務模式34三、銷售交易業務我們的銷售渠道與客戶企業債券公司債券證券公司基金保險銀行財務公司私募債券資產支持證券非標產品35三、銷售交易業務場所與產品我們銷售交易的主

27、要場所為銀行間市場和滬深交易所36三、銷售交易業務業務方式債券銷售完成主承銷債券的承銷團組建、定價和銷售參團分銷參與其他債券的承銷團，參與債券分銷撮合交易匹配賣家與買家，獲取無風險利潤投資參謀發行債券投資產品，提供投資參謀效勞37四、企業融資部團隊（一）團隊介紹（二）歷史業績（三）經典案例（四）人員簡歷（五）聯系方式38四、企業融資部團隊團隊介紹 企業融資部團隊有著多年豐富的債券發行承銷、銷售交易和投資業務經驗，曾完成50余企業債券、公司債券、中小企業私募債券和金融債券的主承銷工作，也曾在債券投資領域取得了優秀的成績。 結合股東單位東方資產管理公司的平臺優勢和東興證券的資源優勢，企業融資部可以

28、為客戶提供全方位的最專業效勞！39四、企業融資部團隊介紹 歷史業績地區債券名稱規模江蘇 14南通二建債 7.5億元 12南京浦口債 12億元 13常熟發投債 12億元 12常熟城投債 12億元 12新海連債 13億元 09江陰城投債 25億元 13天晟新材債 3.8億元 14句赤湖債2.5億元14連祥云債2億元安徽 14合肥濱湖債 20億元 11滁州城投債 10億元 10蕪湖經開債 10億元 10阜陽城投債 10億元 09合肥建投債 20億元 08合肥建投債 17億元 12巢湖城投債 12億元 12蕪湖經開債 17億元 09淮南城投債 15億元 14蕪湖鳩江債 13億元 重慶 13重慶雙橋債

29、10億元 13重慶碚城債 9億元 14重慶園業債 8億元 13重慶雙福債 15億元 13重慶港投債 20億元 14重慶渝南債 15億元 11重慶永川債 10億元 11重慶輕紡債 7億元 地區債券名稱規模山西 11山西煤炭債 10億元 12山西國電債 20億元 四川 12成都經開債 20億元 09綿陽投控債 15億元 12蓉新城西債 10億元 14成都隆博債 7億元 山東 10臨沂城投債 10億元 13好當家債 10億元 福建 12泉港石化債 10億元 12龍巖交投債 10億元 湖南 06現代投資債 10億元 吉林 09長春城開債 12億元 遼寧 13鞍山城投債 10億元 青海 13鹽湖債 50

30、億元 寧夏 14寧夏中衛債 7億元 廣東 12深圳立業債 10億元 浙江 12浙江奉化債 10億元 央企 11鐵路建設債券（II） 200億元 10鐵路建設債券（III） 200億元 09鐵路建設債券（IV） 200億元 09鐵路建設債券（II） 200億元 08鐵路建設債券（IV） 100億元 40四、企業融資部團隊經典案例經典案例1：08合肥建投債 我們團隊在承做2008年合肥建投債時，首創BT協議應收賬款質押方案和以一年期SHIBOR為基準利率的浮動利率方案。 其中BT協議應收賬款質押方案打破了銀監會叫停商業銀行為企業債券擔保后的增信困境，引入地方政府信用，真正開啟了城投債券快速開展的大門。 以一年期SHIBOR為基準利率的浮動利率債券方案第一次將SHIBOR利率定價基準引入到信用債券，此后一直沿用至今，為央行高度肯定。經典案例2：09綿陽投控債 2008年512特大地震后，我們團隊立即向災區政府發函，提出通過資本市場籌資以實際行動參與抗震救災。得到四川省政府和綿陽市政府快速響應。2008年11月債券發行準備工作啟動，我們團隊成功在一個半月內協助發行人設計發行方案、梳理資產賬務、完成審計并上報發行申請。在國家發改委全力支持下，以最快速度在兩個半月的時間取得發行批復并于2009年4月14日成功發行，在四川省乃至全國引起廣泛社會影響。 本次債