1、第六章 投資工程經濟評價投資工程的可行性研討財務評價的內容費用收益的識別和根底財務報表編制資金籌措財務效果計算.6.1 投資工程的可行性研討一、可行性研討的概念及開展概略1可行性研討的含義 可行性研討是對擬建工程在技術上的先進性和適用性，經濟上的合理性，建立上的能夠性所進展的綜合分析和全面科學論證的技術經濟分析活動。.投資決策的根據確定建立工程和編制設計義務書的根據籌措資金和懇求貸款的根據同有關單位簽署合同和協議的根據懇求工程建立執照的根據與外商談判的根據2可行性研討的作用.3可行性研討的義務可行性研討普通要回答以下問題:本工程在技術上能否可行?本工程在經濟上能否有生命力?本工程在財務上能否有

2、利可圖?能否籌集到全部資金?需求多少投資?需求多長時間建成投產?需求多少人力，物力資源? 概括起來包括三個領域：消費技術，市場需求(或國民經濟需求)，財務經濟。市場是前提，消費技術是手段，財務經濟是中心。.4可行性研討的開展概略20世紀30年代，美國在開發田納西流域時，把可行性研討列入流域開發的程序。 20世紀60年代，可行性研討已得到公認，成為一門科學。世界銀行已把可行性研討作為工程工程貸款的根據。 1978年結合國工業開展組織編寫了，1980年又編寫了，為在國際上推行工業工程可行性研討發明了條件。. 20世紀80年代初，我國也開展了可行性研討任務。 1983年，國家計委頒發了。 1987年

3、，國家計委公布； 1993年，國家計委又公布了第二版。.可行性研討投資時機研討識別投資時機調查研討鑒別投資工程確定工程研討的必要性確定研討范圍確定關鍵問題初步可行性研討工程初選初步技術經濟分析選擇可行方案確定選擇方案規范鑒別能否進展下一步研討詳細可行性研討工程最終分析評價報告工程評價 做出投資決策進展詳細技術經濟分析決議方案特征確定最正確方案確認方案的可行性(30%,費用占總投資0.11%)需求時間1個月(20%,費用占總投資0.251.5%需求時間13個月)(10%,13%需求時間36月)二、可行性研討的階段劃分.三、普通工業工程可行性研討的內容1總論：目的，自然資源，國內和本地域同行業的歷

4、史和現狀，國家和地域產業政策，本工程的特點、優勢和優勢。2 市場調查和擬建規模：國內外市場供求，本工程產品估計市場占有份額，進入國際市場前景，產品方案和工廠規模制定。3 資源，原資料，燃料及協作條件；資源儲量，檔次，勘查及審批，原資料，燃料及協作條件，供應情況及價錢。.4 建廠條件及廠址選擇方案：廠區地理位置，地質條件，交通運輸條件，水電供應情況。5 環境維護：“三廢排放濃度，對環境的影響。6 技術方案：工程的構成，工藝設備選擇，公用輔助設備方案選擇，工廠布置方案。7 企業組織和定員：機構設置，勞動定員，人員培訓。8 工程實施方案和進度。9 工程的財務分析。10 工程的國民經濟分析。11 工程

5、的綜合評價和建議。.四、鐵路工程可行性研討內容總論：建筑意義研討的根據和范圍;線路經過地域概略：自然特征社會經濟特征;近遠期客貨運量及流向的預測;相鄰線路的主要技術條件;線路方案(1)線路方案接軌站，終點站方案；線路走向方案的比選；特大橋，長隧道和困難地段的比選；(2)主要技術條件的引薦意見，線路等級，正線數目，限制坡度，最小曲線半徑，牽引類型和定數，到發線有效長，機車交路和閉塞類型。.(3)相關線路和樞紐的影響以及需求同步思索改擴建的問題;車站分布原那么及近遠期保送才干;需求科學實驗和采用新技術的想象;外部協作條件和要求;環境維護;投資估算和建立年限；主要工程數量和控制工程；投資估算及根據；

6、施工步驟及建立年限;社會及經濟效益評價：社會效益；企業的經濟效益;設計階段和設計進度;.省市自治區及軍區有關部門的意見;可行性研討的結論和有待進一步處理的問題;附送的圖表：線路地理位置圖；線路平縱斷面圖；線路平面圖；線路縱斷面圖；接軌站表示圖；機車交路表示圖。.五、公路運輸工程可行性研討的內容:建立工程根據，歷史背景;建立地域綜合運輸網的交通運輸現狀和建立工程在交通運輸網中的位置及作用;原有公路的技術情況及順應程度；論述建立工程所在地域的經濟特征，研討建立工程與經濟開展的內在聯絡，預測交通量運輸量的開展程度;建立工程的地理位置,地形地貌地質地震氣候水文等自然特征;建筑資料來源及運輸條件;論證不

7、同建立方案的道路起迄點和主要控制點，建立規模規范，提出引薦意見;.評價建立工程對環境的影響;測算主要工程數量，征地拆遷數量，估算投資；提出勘測設計,施工方案安排;確定運輸本錢及有關經濟參數，進展經濟評價，敏感性分析，收費公路，橋梁，隧道尚需做出財務分析;評價引薦方案，提出存在問題和有關建議。.再見!.6.2 財務評價的內容一、財務評價的含義財務評價 是從企業角度，根據國家現行財稅制度和價錢體系，分析計算工程直接發生的財務效益和費用，編制財務報表，計算評價目的，調查工程的盈利才干、清償才干及外匯平衡等財務情況，據此判別工程的財務可行性。國民經濟評價 是按照資源合理配置的原那么，從國家整體角度思索

8、技術方案的效益和費用，用影子價錢，影子工資，影子匯率和社會折現率等經濟參數，分析計算技術方案對國民經濟的凈奉獻，從而評價技術方案的經濟合理性。.財務評價的內容二、財務評價的作用衡量企業的財務盈利才干；用于籌措資金；權衡工程的財政補貼。三、財務評價的主要內容1搜集和預測財務分析的根底數據：預測產品的銷售量及各年度產量；預測產品的價錢，包括近期和遠期的價錢；固定資產和流動資金投資估算；總本錢費用估算。.財務評價的內容 根底表格：投資估算表(固定資產投資估算表和流動資金估算表)，總本錢費用表，折舊表，銷售收入與稅金計算表。編制資金規劃與方案：資金來源與運用表，借款還本付息表；計算和分析財務效果：財務

9、現金流量表全部投資和自有資金，損益表，資產負債表，外匯平衡表。.財務評價目的靜態投資利潤率投資利稅率資本金利潤率投資回收期動態財務凈現值財務凈現值率財務內部收益率動態投資回收期財務換匯本錢財務節匯本錢.6.3費用、收益的識別和根底財務報表編制一、收益、費用的識別1收益(現金流入)銷售收入銷售收入=銷售量銷售價錢資產回收工程計算期末可回收的固定資產殘值和回收的流動資金補貼.2費用(現金流出)投資：固定資產投資(含投資方向調理稅)，流動資金，建立期借款利息銷售稅金及附加：增值稅(營業稅)，城建稅，資源稅，教育費附加運營本錢： 運營本錢=總本錢費用折舊費 維簡費攤銷費利息支出所得稅.二、價錢與匯率財

10、務分析的價錢采用市場價錢；匯率采用實踐結算的匯率，按國家外匯牌價計算。.三、根底財務報表編制根本財務報表(5個)現金流量表(全部投資，自有資金計算FIRR，FNPV，TP等)損益表(計算投資利潤率，投資利稅率等)資金來源與運用表(選擇資金籌措方案，制定適宜的借款及還款方案，為資產負債表提供根據)資產負債表(計算資產負債率，流動比率，速動比率，進展清償才干分析)外匯平衡表(有外匯收支的工程)進展外匯平衡分析.根本報表1.1 全部投資現金流量表 單位：萬元. 根本報表1.2 自有資金現金流量表 單位：萬元.根本報表2 損益表 單位：萬元.根本報表3 資金來源與運用表 單位:萬元. 根本報表4 資產

11、負債表 單位:萬元.固定資產投資估算表流動資金估算表投資方案與資金籌措表主要產出物和投入物運用價錢根據表單位產品本錢估算表固定資產折舊費估算表無形資產及遞延資產攤銷估算表總本錢費用估算表產品銷售收入和銷售稅金及附加估算表借款還本付息計算表輔助財務報表.前面的作業全部完成了嗎！.6.4 資金籌措一、資金總額的構成資金總額自有資金資本金(注冊資金)資本溢價借入資金長期貸款流動資金借款其他短期借款.資金籌措1國內債務資金籌措國內銀行貸款商業銀行貸款：中國銀行，工商銀行，建立銀行，交通銀行，農業銀行等;政策性銀行貸款： 國家開發銀行，主要辦理國家重點建立工程,政策性貸款及貼息業務； 中國農業開展銀行，

12、主要承當國家糧棉油貯藏，主要農副產品合同收買，農業開發方面的貸款; 中國進出口銀行等。發行企業債券.資金籌措2國外債務資金籌措外國政府貸款(軟貸款，如日天性源貸款)國際金融機構貸款世界銀行(占全部投資的30%)國際貨幣基金組織亞洲開發銀行出口信貸：工業興隆國家為鼓勵本國設備出口而提供的貸款.資金籌措買方信貸：外國銀行向我方提供貸款，用于購買該國設備。賣方信貸：外國銀行向外商提供貸款，外商向我方提供設備，我方那么延期付款;補償貿易發行國際債券.三、債務歸還1歸還方式及計算公式2.歸還貸款的資金來源本年未分配利潤;折舊費;攤銷費;自有資金;短期借款;3償債才干分析資金籌措.資金籌措1貸款歸還分析

13、建立期年利息額=年初借款累計+本年借款額2 年利率; 消費期年利息額=年初借款累計年利率; 流動資金借款及其他短期借款當年計全年利息; 貸款歸還期計算公式與投資回收期類似: 貸款歸還期=償清債務年份數1+償清債務當年應付的本息當年可用于償債的資金總額.資金籌措2資產負債比率分析資產負債比率 資產負債率=負債總額資產總額流動比率 流動比率=流動資產總額流動負債總額速動比率 速動比率=速動資產總額流動負債總額 速動資產指流動資產中變現最快的部分,通常以流動資產總額減去存貨后的余額計算.自有資金 企業自有資金是指企業有權支配運用，按規定可用于固定資產投資和流動資金的資金。資本金 指新建工程設立企業時

14、在工商行政管理部門登記的資金。資本溢價 指資金籌集過程中，投資者繳付的出資額超出資本金的差額。借入資金 企業對外籌措資金，以企業名義從金融機構和資金市場借入，需求歸還的用于固定資產投資的資金。前往.還款方式償還利息額償還本金 額等額利息法INTt=La*iT=1,2.n0 t=1.La t=n等額本金法INTt=i*La-La(t-1)/n償債基金法CPt=La*is/(1+ is)n-1)等額攤還法一次性償付法 0 t=1,2n-1 La(1+i)n t=n INTt+ CPt=CPt=CPt=La/NINTt=La*iINTt+ CPt=La*i(1+ i)n/(1+i)n-1)前往.6.

15、5財務效果計算一、盈利才干分析根本報表 靜態目的 動態目的全部投資現金流量表 Tp FNPV FIRR自有資金現金流量表 FNPV FIRR損益表 投資利潤率 投資利稅率 資本金利潤率.財務效果計算二、清償才干分析 根本報表 靜態目的 資金來源與運用表 借款歸還期 資產負債表 資產負債率 流動比率 速動比率.例 某工程全部投資的凈現金流量如圖，假設初始投資的一半是向銀行借的，借款條件是：1年后開場歸還，分5年等額還款，年利率10%，求全部投資和自有資金的凈現值和內部收益率。基準折現率15%。財務效果計算0123451500萬500萬.財務效果計算解：(1)計算全部投資凈現值NPV1和全部投資內

16、部收益率IRR1: NPV1=-1500+500(P/A,15%,5)=176(萬元); 全部投資內部收益率IRR1： -1500+500(P/A,IRR1,5)=0 IRR1=20%; (2)計算自有資金凈現值NPV2和自有資金內部收益率IRR2： 自有資金=1500/2=750(萬元)，借款750萬元。.財務效果計算借款現金流量圖如下:012345750萬元A=197.85萬元A=750(A / P, 10%,5)=197.85萬元 .財務效果計算自有資金現金流量圖:012345750萬500-A=302.15萬(3) NPV2 :NPV2=750+302.15*(P/A, 15%,5)=

17、262.81(萬元) (4) IRR2:750+302.15(P/A, IRR2,5)=0 IRR2=29.09%. 自有資金財務效果與全投資財務效果的區別表如今： 當全投資內部收益率大于貸款利率時，自有資金內部收益率大于全投資內部收益率；且貸款比例越高，自有資金內部收益率越高；當全投資內部收益率大于基準折現率、且基準折現率大于貸款利率時，自有資金凈現值大于全投資凈現值。.財務效果計算案例分析：新建一個特種建筑資料工程，估計從工程建立開場壽命期12年，工程建立期2年，投產后經2年后到達設計才干。工程所需各項投資額，投資的資金來源及投入時間列于下表。借款的還款方式為：建立期利息由自有資金支付;長期借款年利率1