1、湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司（300278）招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告部門(mén)：新橋財(cái)富管理中心理財(cái)部報(bào)告人：謝方園湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第1頁(yè)目錄目錄一、華昌達(dá)智能裝備股份有限公司簡(jiǎn) （2）二、本次發(fā)行概況 （3）三、智能型自動(dòng)化裝備的定義與應(yīng)用 （6）四、自動(dòng)化裝備行業(yè)分析 （8）五、華昌達(dá)智能裝備股份有限公司的深入分析及總結(jié) （21）六、標(biāo)的企業(yè) （48） 湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第2頁(yè)一、湖北華昌達(dá)智能裝股份有限公司簡(jiǎn)介一、湖北華昌達(dá)智能裝股份有限公司簡(jiǎn)介 湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司公司全稱 智能型自動(dòng)化裝備系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售公

2、司主營(yíng) 6500萬(wàn)元注冊(cè)資本 羅慧法定代表人 2010年10月13日股份公司成立日期 2170萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例為25%，發(fā)行后總股本為8670萬(wàn)股發(fā)行股數(shù) 湖北省十堰市西城路31號(hào)公司注冊(cè)地址湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第3頁(yè)二、本次發(fā)行概況二、本次發(fā)行概況1、本次發(fā)行基本信息人民幣普通股票(A股)發(fā)行股票種類1.00元每股面值2170萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例為25.03%發(fā)行股數(shù)0.36元/股（按照2010年審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益的前后孰低的凈利潤(rùn)除以本次發(fā)行的總股本計(jì)算）發(fā)行后每股收益2.79元/股（按2011年6月30日經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)加上本次發(fā)行募集資金

3、凈額除以發(fā)行后總股本計(jì)算）發(fā)行前每股凈資產(chǎn)采用網(wǎng)下向詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)配售與網(wǎng)上資金申購(gòu)定價(jià)發(fā)行相結(jié)合的方式，或者證監(jiān)會(huì)許可的其他方式發(fā)行方式符合資格的詢價(jià)對(duì)象和已在證券交易所開(kāi)戶的投資者（國(guó)家法律、法規(guī)禁止購(gòu)買(mǎi)者除外）發(fā)行對(duì)象余額包銷(xiāo)承銷(xiāo)方式湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第4頁(yè)2、保薦機(jī)構(gòu)（主承銷(xiāo)商）/保薦代表人基本信息 海通證券是國(guó)內(nèi)成立最早、綜合實(shí)力最強(qiáng)的證券公司之一，擁有一體化的業(yè)務(wù)平臺(tái)、龐大的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)以及雄厚的客戶基礎(chǔ)，經(jīng)紀(jì)、投行和資產(chǎn)管理等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)位居行業(yè)前茅，融資融券、股指期貨和PE投資等創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)先行業(yè)。海通證券成立于1988年，于1994年改制為有限責(zé)任公司，并

4、發(fā)展成全國(guó)性的證券公司。2001年底，公司整體改制為股份有限公司。2002年，公司完成增資擴(kuò)股，注冊(cè)資本金增至87.34億元。姓名：臧黎明學(xué)歷：碩士研究生職位：海通證券保 薦代表人姓名：潘晨學(xué)歷：碩士研究生職位：海通證券保薦代表人源自中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)資料庫(kù)湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第5頁(yè) 3、參與本次發(fā)行工作的其他機(jī)構(gòu)名稱：北京德恒律師事務(wù)所負(fù)責(zé)人： 王麗名稱：大信會(huì)計(jì)師事務(wù)有限公司負(fù)責(zé)人：吳衛(wèi)星名稱：中京民信（北京）資產(chǎn)評(píng)估有限公司負(fù)責(zé)人：周?chē)?guó)章律師事務(wù)所會(huì)計(jì)師事務(wù)所資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第6頁(yè)三、智能型自動(dòng)化裝備的定義與應(yīng)用三、

5、智能型自動(dòng)化裝備的定義與應(yīng)用u智能型自動(dòng)化裝備通常是指集機(jī)械系統(tǒng)、電氣控制系統(tǒng)、傳感器系統(tǒng)、信息管理系統(tǒng)及網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)等多種系統(tǒng)于一體的具有高工作效率、高生產(chǎn)質(zhì)量、良好的可移植性與可編輯性的自動(dòng)化程度極高的機(jī)械系統(tǒng)。u智能型自動(dòng)化裝備主要應(yīng)用于汽車(chē)制造、物流倉(cāng)儲(chǔ)、家電電子、現(xiàn)代養(yǎng)殖等領(lǐng)域的智能自動(dòng)化加工、檢測(cè)、控制系統(tǒng)及相關(guān)儀器設(shè)備。其中由于汽車(chē)行業(yè)與工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)快速增長(zhǎng)，對(duì)自動(dòng)化生產(chǎn)線的需求旺盛，而且用于汽車(chē)行業(yè)與工程機(jī)械行業(yè)的自動(dòng)化生產(chǎn)線技術(shù)水平較為現(xiàn)金，產(chǎn)品附加值較高，因此，智能型自動(dòng)化裝備系統(tǒng)在汽車(chē)行業(yè)中的應(yīng)用最為突出，約占自動(dòng)化裝備總投資的40%。u汽車(chē)整車(chē)制造的過(guò)程與工藝裝備 我國(guó)

6、汽車(chē)整車(chē)制造主要包括沖壓、焊裝、涂裝、總裝四大工藝裝備，各自所占的投資比重一般為20%、25%、35%、20%，而我國(guó)整車(chē)制造業(yè)固有資產(chǎn)投資中約有一半以上用于購(gòu)買(mǎi)制造裝備。湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第7頁(yè)汽車(chē)沖壓件，就是構(gòu)成汽車(chē)零部件的金屬?zèng)_壓件。如汽車(chē)減震器沖壓件彈簧座、彈簧托架、端蓋、封蓋、壓縮閥蓋、壓縮閥套、油封座、支耳等都屬于汽車(chē)沖壓件。焊裝自動(dòng)化生產(chǎn)線主要包括：焊裝線上的自動(dòng)化輸送設(shè)備、焊裝夾具、焊裝機(jī)器人、其他輔助設(shè)備等。涂裝自動(dòng)化生產(chǎn)線主要包括：涂裝線上的自動(dòng)化輸送裝備、前處理設(shè)備、電泳設(shè)備、噴漆設(shè)備、噴粉設(shè)備、烘干設(shè)備等。總裝自動(dòng)化生產(chǎn)線主要包括：總裝線

7、上的各種自動(dòng)化傳送裝備系統(tǒng)、其他專用設(shè)備裝配系統(tǒng)等。整車(chē)制造過(guò)程中的四大工藝湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第8頁(yè)四、自動(dòng)化裝備行業(yè)分析四、自動(dòng)化裝備行業(yè)分析 u隨著智能型自動(dòng)化裝備技術(shù)的提高和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，除了傳統(tǒng)的汽車(chē)、造船、工程機(jī)械、電子、電力化工等行業(yè)，智能化、自動(dòng)化裝備正逐步向航天航空、海洋工程、光伏、服裝等其他行業(yè)拓展，呈現(xiàn)出“遍地開(kāi)花”的態(tài)勢(shì)。u從智能型自動(dòng)化裝備的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，自動(dòng)化行業(yè)大致經(jīng)歷了三個(gè)階段。20世紀(jì)40-60年代為起步階段。20世紀(jì)60-70年代為發(fā)展階段。20時(shí)機(jī)70年代以后，工業(yè)自動(dòng)化進(jìn)入了成熟階段，為了適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的變化、多品種小批

8、量生產(chǎn)的需求，自動(dòng)化正向集成化、柔性化方向發(fā)展。20世紀(jì)40-60年代 需求動(dòng)力：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，提高產(chǎn)品質(zhì)量，適應(yīng)批量生產(chǎn) 主要特點(diǎn)：?jiǎn)螜C(jī)自動(dòng)化加工設(shè)備 典型成果：硬件數(shù)控系統(tǒng)的數(shù)控機(jī)床20世紀(jì)60-70年代 需求動(dòng)力：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，適應(yīng)大中批量生產(chǎn)需要 主要特點(diǎn)：軟件數(shù)控系統(tǒng)，組合機(jī)床、組合生產(chǎn)線 典型成果：用于鉆、鏜、銑等加工的自動(dòng)化生產(chǎn)線20世紀(jì)70年代至今 需求動(dòng)力：市場(chǎng)環(huán)境變化，多品種、小批量生產(chǎn)需求普遍化 主要特點(diǎn)：計(jì)算機(jī)集成制造、智能化系統(tǒng)化生產(chǎn)線 典型成果：計(jì)算機(jī)集成制造工廠、柔性制造系統(tǒng)湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第9頁(yè)u智能型自動(dòng)化裝備三大構(gòu)件控制系統(tǒng)

9、 作用：實(shí)施控制 設(shè)備：微型計(jì)算機(jī)、接口電路、顯示器、控制軟件驅(qū)動(dòng)系統(tǒng) 作用：提供動(dòng)力 設(shè)備：步進(jìn)電機(jī)、伺服電機(jī)操作本體 作用：執(zhí)行任務(wù) 設(shè)備：末端執(zhí)行器、工作臺(tái)、機(jī)身智能型自動(dòng)化裝備湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第10頁(yè)u工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展情況概述 隨著我國(guó)城市化進(jìn)程的不斷加快、人口紅利的逐漸消失、鐵路、公路以及城市軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的逐步完善，工程機(jī)械行業(yè)未來(lái)仍將保持快速的增長(zhǎng)趨勢(shì)。據(jù)工程機(jī)械行業(yè)“十二五”規(guī)劃，到2015年我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的銷(xiāo)售規(guī)模將達(dá)到9000億元，年平均增長(zhǎng)率大約為17%，其中出口占200億美元左右，成為名副其實(shí)的工程機(jī)械大國(guó)。 源自招股說(shuō)明書(shū)湖

10、北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第11頁(yè)源自招股說(shuō)明書(shū) 伴隨著我國(guó)工程機(jī)械迅猛發(fā)展的是工程機(jī)械固定資產(chǎn)投資的連年增長(zhǎng)。2000年國(guó)內(nèi)實(shí)際使用工程機(jī)械金額為582億元，2009年已經(jīng)達(dá)到3070億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)20.29%。2000年-2010年是我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)呈井噴式超高速發(fā)展的10年，工程機(jī)械行業(yè)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)5.6倍，主要工程機(jī)械銷(xiāo)售增長(zhǎng)5.7倍，目前我國(guó)已經(jīng)成為世界工程機(jī)械第一產(chǎn)銷(xiāo)大國(guó)。湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第12頁(yè)u汽車(chē)制造業(yè)的發(fā)展情況簡(jiǎn)述 汽車(chē)制造行業(yè)不僅是工程機(jī)械領(lǐng)域的重要組成部分而且還是我國(guó)的支柱產(chǎn)業(yè)，由于其產(chǎn)業(yè)相關(guān)度高，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)

11、的發(fā)展具有重大帶動(dòng)作用，而日益受到國(guó)家的重視。中國(guó)自從2001年底加入WTO以后就迎來(lái)了汽車(chē)社會(huì)，而2010年我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量再創(chuàng)新高，達(dá)到了1826.47萬(wàn)輛。2001年2010年十年期間的復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)25.68%。源自招股說(shuō)明書(shū)湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第13頁(yè) 我國(guó)整車(chē)制造主要包括沖壓、焊裝、涂裝和總裝四大工藝裝備，而各自的投入占比一般為20%、25%、35%、20%，整車(chē)制造業(yè)固定產(chǎn)業(yè)投資的高速增長(zhǎng)給沖壓、焊裝、涂裝、總裝自動(dòng)化裝備系統(tǒng)市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的需求，我國(guó)整車(chē)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資中一般有50%以上用于購(gòu)買(mǎi)制造裝備。根據(jù)汽車(chē)整車(chē)制造中的四大工藝裝備的投入占比，汽

12、車(chē)整車(chē)生產(chǎn)的自動(dòng)化裝備系統(tǒng)的市場(chǎng)供求情況如下圖所示：源自招股說(shuō)明書(shū)湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第14頁(yè) 由上表可見(jiàn)，2010年我國(guó)總裝自動(dòng)化生產(chǎn)線、焊裝自動(dòng)化生產(chǎn)線、涂裝自動(dòng)化生產(chǎn)線三類自動(dòng)化裝備系統(tǒng)的市場(chǎng)需求量高達(dá)583.39億元，其中355.87億元來(lái)自國(guó)外進(jìn)口，表明我國(guó)上述用于汽車(chē)生產(chǎn)的三大智能型自動(dòng)化裝備系統(tǒng)對(duì)外依存度仍然較高，隨著我國(guó)國(guó)內(nèi)汽車(chē)生產(chǎn)自動(dòng)化裝備水平和汽車(chē)生產(chǎn)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率的不斷提高，我國(guó)汽車(chē)自動(dòng)化生產(chǎn)系統(tǒng)的供應(yīng)廠商將會(huì)迎來(lái)更為廣闊的市場(chǎng)空間。u“十二五”期間汽車(chē)行業(yè)自動(dòng)化裝備需求分析 “十二五”期間我國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資額增速約20%，保守估算，若未來(lái)

13、我國(guó)整車(chē)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速與全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速趨同，則“十二五”期間我國(guó)整車(chē)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額將達(dá)到 11,349.66億元，按照整車(chē)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額中 50%用于購(gòu)買(mǎi)制造裝備來(lái)計(jì)算，則四大自動(dòng)化裝備的固定資產(chǎn)投資額將達(dá)到 5,674.83 億元。從汽車(chē)整車(chē)生產(chǎn)的自動(dòng)化裝備投資的構(gòu)成來(lái)看，大致如下表所示：湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第15頁(yè) 由此可見(jiàn)，在我國(guó)汽車(chē)整車(chē)生產(chǎn)的自動(dòng)化裝備總投資中，總裝自動(dòng)化生產(chǎn)線、焊裝自動(dòng)化生產(chǎn)線、涂裝自動(dòng)化生產(chǎn)線的投資占比合計(jì) 80%，成為汽車(chē)整車(chē)生產(chǎn)的自動(dòng)化裝備投資的重要組成部分。我國(guó)汽車(chē)整車(chē)生產(chǎn)自動(dòng)化裝備的巨大投資金額為發(fā)行

14、人所從事的相關(guān)自動(dòng)化裝備行業(yè)的迅猛發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 目前我國(guó)汽車(chē)工業(yè)裝備對(duì)外技術(shù)依存度約為 70%，國(guó)家已經(jīng)提出在 2020年將我國(guó)對(duì)外技術(shù)依存度降到 30%以下，若到 2015 年我國(guó)汽車(chē)工業(yè)裝備對(duì)外技術(shù)依存度降低到50%左右，隨著我國(guó)“十二五”期間汽車(chē)行業(yè)固定資產(chǎn)投資力度的增大，我國(guó)本土自動(dòng)化裝備廠商將迎來(lái)更為廣闊的空間。預(yù)計(jì) 2011 年至2015年總裝自動(dòng)化生產(chǎn)線、焊裝自動(dòng)化生產(chǎn)線、涂裝自動(dòng)化生產(chǎn)線的市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)大致如下表所示：源自招股說(shuō)明書(shū)湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第16頁(yè)源自招股說(shuō)明書(shū)湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第17頁(yè)u智能裝備

15、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析1. 目前從行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，外資占據(jù)著我國(guó)自動(dòng)化裝備市場(chǎng)約70%的市場(chǎng)份額。2. 國(guó)外企業(yè)在設(shè)計(jì)和技術(shù)上具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，他們憑借先進(jìn)的控制技術(shù)、通訊技術(shù)、計(jì)算技術(shù)等基本壟斷了自動(dòng)化裝備的高端市場(chǎng)，尤其是針對(duì)外資客戶的自動(dòng)化裝備高端市場(chǎng)。3. 國(guó)內(nèi)企業(yè)較國(guó)外企業(yè)在成本、服務(wù)、可針對(duì)客戶的需求設(shè)計(jì)性價(jià)比較高的自動(dòng)化裝備、在短時(shí)間內(nèi)可交付客戶并提供長(zhǎng)周期的售后服務(wù)等方面具有較大的優(yōu)勢(shì)。4. 除此之外國(guó)內(nèi)存在著數(shù)量眾多、規(guī)模小、技術(shù)弱的從事簡(jiǎn)單加工服務(wù)或生產(chǎn)低價(jià)單機(jī)產(chǎn)品的邊緣企業(yè)，他們?cè)诩庸べM(fèi)與單機(jī)價(jià)格上只能獲得較低的利潤(rùn)率，從而不會(huì)對(duì)具有定價(jià)權(quán)的國(guó)內(nèi)自動(dòng)化裝備龍頭企業(yè)的盈利造成

16、不利影響。 具體而言，自動(dòng)化裝備系統(tǒng)的國(guó)內(nèi)廠商之間的競(jìng)爭(zhēng)狀況主要有以下兩個(gè)方面的特點(diǎn)： （1）大型企業(yè)與中小企業(yè)分化明顯。 （2）產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域從汽車(chē)行業(yè)向其他行業(yè)拓展。湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第18頁(yè)u行業(yè)主要障礙 自動(dòng)化裝備業(yè)屬于技術(shù)密集、人才密集以及資金密集型行業(yè)，進(jìn)入本行業(yè)的障礙主要表現(xiàn)為以下方面：技術(shù)壁壘人才壁壘生產(chǎn)工藝壁壘品牌壁壘資金壁壘湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第19頁(yè)u影響行業(yè)利潤(rùn)水平變動(dòng)的因素分析 影響行業(yè)利潤(rùn)水平變動(dòng)的因素主要有兩個(gè)方面：1.價(jià)格水平。2.產(chǎn)品成本。 自動(dòng)化裝備的產(chǎn)品成本主要包括原材料（外購(gòu)零部件及鋼料）、人員

17、工資等直接成本及折舊、水電費(fèi)等間接成本。u影響行業(yè)發(fā)展的因素分析1.有利因素 主要有：國(guó)家產(chǎn)業(yè)支持;市場(chǎng)空間廣闊（自動(dòng)化裝備的應(yīng)用范圍十分廣闊、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略升級(jí)是必然趨勢(shì)） ；核心技術(shù)日益成熟；技術(shù)及生產(chǎn)基地向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移。2.不利因素 主要有：國(guó)際巨頭的沖擊，與美、德、日等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)自動(dòng)化裝備制造業(yè)起步較晚、發(fā)展速度慢、技術(shù)優(yōu)勢(shì)不明顯；國(guó)內(nèi)自動(dòng)化裝備制造企業(yè)大多數(shù)規(guī)模較小，技術(shù)力量薄弱，只能從事簡(jiǎn)單加工服務(wù)或生產(chǎn)低價(jià)單機(jī)產(chǎn)品，它們?cè)诩庸べM(fèi)與單機(jī)價(jià)格上展開(kāi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，往往只能獲取較低的利潤(rùn)率。湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第20頁(yè)u行業(yè)區(qū)域性、季節(jié)性、周期性分

18、析 本行業(yè)無(wú)明顯的周期性、區(qū)域性及季節(jié)性特征。其下游生產(chǎn)制造企業(yè)受?chē)?guó)家宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策影響，導(dǎo)致本行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，尤其與固定資產(chǎn)投資有較為密切的關(guān)系，因此本行業(yè)呈現(xiàn)一定的行業(yè)周期性，但與其他一般周期性行業(yè)相比，該行業(yè)一般周期較長(zhǎng)，波動(dòng)幅度與頻度較小，周期性不明顯。 u產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈分析上游行業(yè)是機(jī)械類、電氣類元器件及鋼材行業(yè)中游行業(yè)是智能型自動(dòng)化裝備生產(chǎn)、方案設(shè)計(jì)企業(yè)下游行業(yè)主要是汽車(chē)制造、工程機(jī)械、物流倉(cāng)儲(chǔ)、家電電 子、現(xiàn)代養(yǎng)殖等行業(yè) 湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第21頁(yè)五、湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司深入分析及總結(jié)五、湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司深入分析及總結(jié)u

19、公司基本分析行業(yè)地位分析主要產(chǎn)品分析股權(quán)架構(gòu)分析管理層與員工層分析募集資金的投資項(xiàng)目分析u公司財(cái)務(wù)分析資產(chǎn)利用分析盈利能力分析償付能力分析現(xiàn)金支付能力分析公司財(cái)務(wù)狀況和盈利能里未來(lái)趨勢(shì)分析 湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第22頁(yè)u公司基本分析-公司行業(yè)地位分析華昌達(dá)智能裝備股份有限公司專注于智能型自動(dòng)化裝備系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。產(chǎn)品主要包括：總裝自動(dòng)化生產(chǎn)線、焊裝自動(dòng)化生產(chǎn)線、涂裝自動(dòng)化生產(chǎn)線。產(chǎn)品可廣泛運(yùn)用于汽車(chē)制造、工程機(jī)械、倉(cāng)儲(chǔ)物流、家電電子、現(xiàn)代養(yǎng)殖等行業(yè)。公司主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有：一、跨國(guó)公司有德國(guó)杜爾系統(tǒng)股份有限公司（durr），德國(guó)艾森曼機(jī)械設(shè)備有限公司（

20、EISENMANN）,德國(guó)西門(mén)子德馬泰克生產(chǎn)與物流自動(dòng)化系統(tǒng)有限公司（SIEMENS DEMATIC）、日本大福株式會(huì)社（DAIFUKU）;二、國(guó)內(nèi)公司有江蘇天奇物流系統(tǒng)工程股份有限公司、山西東方智能物流股份有限公司、承德天寶機(jī)械股份有限公司、大連奧托股份有限公司、常州市驃馬涂裝系統(tǒng)工程有限公司；三、主要的合資企業(yè)有四川成焊寶馬焊接設(shè)備工程有限公司、上海賓克斯涂裝設(shè)備有限公司等。公司主要產(chǎn)品市場(chǎng)份額占有率湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第23頁(yè)湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第24頁(yè) 從上表可以看出，公司在汽車(chē)整車(chē)自動(dòng)化裝備領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率不斷提升，從200

21、8年的0.48%上升到2010年的1.09%，其中以總裝自動(dòng)化生產(chǎn)線尤為突出，從2008年的 1.07%躍升至2010年的 2.23%。隨著發(fā)行人技術(shù)的持續(xù)積累和產(chǎn)能的不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)占有率將進(jìn)一步增加。 但是由于國(guó)內(nèi)的自動(dòng)化裝備制造業(yè)屬于各個(gè)廠商高度分散的行業(yè)，再加上外資企業(yè)占據(jù)2/3以上的市場(chǎng)份額，合資企業(yè)所占的市場(chǎng)份額也相對(duì)較多，公司在整個(gè)行業(yè)所占的市場(chǎng)份額仍然較低，在行業(yè)中只能在第二梯隊(duì)序列里。湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第25頁(yè)u公司基本分析-公司產(chǎn)品分析發(fā)行人所提供的主要產(chǎn)品包括總裝自動(dòng)化生產(chǎn)線、焊裝自動(dòng)化生產(chǎn)線、涂裝自動(dòng)化生產(chǎn)線。發(fā)行人目前所擁有的智能型自動(dòng)化

22、裝備系統(tǒng)設(shè)計(jì)與集成技術(shù)具有良好的可移植性，可以廣泛應(yīng)用在汽車(chē)制造、工程機(jī)械、物流倉(cāng)儲(chǔ)、家電電子、現(xiàn)代養(yǎng)殖等多個(gè)領(lǐng)域。如下表所示：源自招股說(shuō)明書(shū)湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第26頁(yè)產(chǎn)品的主要產(chǎn)量和銷(xiāo)售情況源自招股說(shuō)明書(shū)湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第27頁(yè)u公司基本分析-公司股權(quán)架構(gòu)分析公司股權(quán)結(jié)構(gòu)華昌達(dá)全資子公司，法定代表人：顏華華昌達(dá)持有恒利達(dá)80%股份，屬于恒利達(dá)實(shí)際控制人，法人代表：張孝勇湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第28頁(yè)本次發(fā)行前后股本情況 本次發(fā)行前公司總股本為 6,500 萬(wàn)股，本次擬公開(kāi)發(fā)行 2,170 萬(wàn)股，發(fā)行

23、后總股本為8,670萬(wàn)股，本次擬發(fā)行股份數(shù)量占發(fā)行后總股本的比例為 25.03%。具體情況如下： 湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第29頁(yè)u公司基本分析-管理層與員工層分析公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第30頁(yè)本次發(fā)行前各股東間的關(guān)聯(lián)關(guān)系及關(guān)聯(lián)股東的各自持股比例姓名持股比例關(guān)聯(lián)關(guān)系顏華65.28%丈夫羅慧7.41%妻子羅勇0.08%實(shí)際控制人配偶的哥哥王靜國(guó)0.08%實(shí)際控制人配偶的舅舅除上述關(guān)聯(lián)關(guān)系外，本次發(fā)行前其他股東之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。技術(shù)研發(fā)人員36%銷(xiāo)售人員6%生產(chǎn)人員44%管理人員14%公司人員專業(yè)結(jié)構(gòu)公司人員專業(yè)結(jié)構(gòu)碩士及以上

24、1%大專以上43%大專以下56%文化程度文化程度30歲以下49%3040歲24%4050歲22%50歲以上5%年齡年齡湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第31頁(yè)u公司基本分析-募集資金的投資項(xiàng)目分析公司本次擬向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股 2,170 萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的 25.03%，所募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目及主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展所需的營(yíng)運(yùn)資金。 本次發(fā)行所募集資金將投向“自動(dòng)化裝備生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”，用于做大做強(qiáng)發(fā)行人現(xiàn)有主業(yè)，其具體情況如下：源自招股說(shuō)明書(shū)湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第32頁(yè) 由于目前自動(dòng)化裝備市場(chǎng)需求旺盛，公

25、司已簽訂大量合同訂單，生產(chǎn)能力嚴(yán)重不足，為抓住市場(chǎng)機(jī)遇，加快公司發(fā)展，發(fā)行人計(jì)劃于 2011 年開(kāi)始預(yù)先進(jìn)行募集資金投資項(xiàng)目的投入建設(shè)，在募集資金到賬前公司擬自籌資金先行投入，待募集資金到位后再替換先期投入的自籌資金。募集資金投資項(xiàng)目的市場(chǎng)前景分析國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策大力支持。市場(chǎng)空間廣闊，以汽車(chē)整車(chē)生產(chǎn)為例，用于整車(chē)制造的自動(dòng)化生產(chǎn)線的技術(shù)改造和升級(jí)換代給相關(guān)自動(dòng)化裝備提供了巨大的市場(chǎng)需求，“十二五”期間我國(guó)汽車(chē)整車(chē)自動(dòng)化生產(chǎn)線市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)如下：湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第33頁(yè) 由上圖可見(jiàn)，“十二五”期間，在我國(guó)汽車(chē)整車(chē)自動(dòng)化生產(chǎn)線總投資中，總裝自動(dòng)化生產(chǎn)線、焊裝自動(dòng)化生產(chǎn)

26、線、涂裝自動(dòng)化生產(chǎn)線的投資金額合計(jì)高達(dá)4,539.86億元，約占汽車(chē)整車(chē)自動(dòng)化生產(chǎn)線投資總額的 80%。總裝自動(dòng)化生產(chǎn)線、焊裝自動(dòng)化生產(chǎn)線、涂裝自動(dòng)化生產(chǎn)線的巨大投資金額為發(fā)行人的發(fā)展提供了廣闊的市場(chǎng)空間。項(xiàng)目市場(chǎng)需求預(yù)測(cè) 我國(guó)汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)連年高增長(zhǎng)趨勢(shì)，從而帶來(lái)整車(chē)制造裝備的高需求，預(yù)計(jì)未來(lái)十年該趨勢(shì)有望保持。若汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資保持在20%左右，則整車(chē)制造自動(dòng)化裝備的未來(lái)十年市場(chǎng)需求將達(dá)到19,795.62億元，各年度市場(chǎng)需求的分布大致如下：湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第34頁(yè) 目前我國(guó)汽車(chē)工業(yè)對(duì)外技術(shù)依存度約為 70%，國(guó)家已經(jīng)提出在 2

27、020 年將我國(guó)對(duì)外技術(shù)依存度降到 30%以下，按每年降低 4%計(jì)算，預(yù)計(jì)2011 年至2020年總裝自動(dòng)化生產(chǎn)線、焊裝自動(dòng)化生產(chǎn)線、涂裝自動(dòng)化生產(chǎn)線的市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)大致如下： 湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第35頁(yè)項(xiàng)目的投資總額及構(gòu)成 本項(xiàng)目共需資金20,086萬(wàn)元，其中建設(shè)投資18,156萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金1,930萬(wàn)元。具體投資構(gòu)成如下：源自招股說(shuō)明書(shū)湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第36頁(yè)項(xiàng)目的效益預(yù)測(cè) 本項(xiàng)目建設(shè)期 1.5 年，達(dá)產(chǎn)后年均新增營(yíng)業(yè)收入 34,216 萬(wàn)元，年均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5,422萬(wàn)元，投資利潤(rùn)率 22.05%（稅后），靜態(tài)投資回收期

28、（含建設(shè)期）5.71年（稅后），財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（稅后）為23.26%。項(xiàng)目對(duì)主要財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果的影響對(duì)銷(xiāo)售收入及盈利能力的影響 本次募集資金投資項(xiàng)目完成后，可迅速擴(kuò)大發(fā)行人產(chǎn)能，提高發(fā)行人的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)本次投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告，“自動(dòng)化裝備生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”建設(shè)期為1.5年，達(dá)產(chǎn)后年均新增營(yíng)業(yè)收入 34,216 萬(wàn)元，年均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 5,422萬(wàn)元。因此募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，發(fā)行人的銷(xiāo)售收入和盈利能力將大幅提高。對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率和資本結(jié)構(gòu)的影響 募集資金到位后，發(fā)行人的資產(chǎn)負(fù)債率水平將大幅降低，短期償債指標(biāo)將得到改善，資本結(jié)構(gòu)將更為穩(wěn)健，有利于提高發(fā)行人的間接融資能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目

29、對(duì)增強(qiáng)發(fā)行人核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的影響增加產(chǎn)能，擴(kuò)大市場(chǎng)份額拓展技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第37頁(yè)u公司財(cái)務(wù)分析-資產(chǎn)利用分析資產(chǎn)總額分析 近年來(lái)公司總資產(chǎn)總額逐漸擴(kuò)大，主要是因?yàn)樵趫?bào)告期內(nèi)，公司的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大的原因。湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第38頁(yè)應(yīng)收帳款分析 應(yīng)收賬款增長(zhǎng)高于同期營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度，主要原因是：（1）2009年度是公司積極開(kāi)拓市場(chǎng)的重要階段，作為客戶新的供應(yīng)商，其付款審批流程相對(duì)較嚴(yán)格，付款期限相對(duì)較長(zhǎng)；（2）公司本年度項(xiàng)目終驗(yàn)收相對(duì)集中于下半年，由于項(xiàng)目終驗(yàn)收后收回余款需要一定的時(shí)間，從而導(dǎo)致公司應(yīng)

30、收賬款大幅增加。 2010年度，應(yīng)收賬款回款良好主要是因?yàn)椋?（1） 2009 年度確認(rèn)的應(yīng)收款項(xiàng)中，除了部分項(xiàng)目的項(xiàng)目質(zhì)保金外，基本都于 2010年度取得了回款；（2）隨著公司與客戶長(zhǎng)期合作關(guān)系的建立，公司逐步進(jìn)入了長(zhǎng)期客戶的合格供應(yīng)商名錄，其付款也較為及時(shí)等原因。湖北華昌達(dá)智能裝備股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)分析報(bào)告 第39頁(yè)預(yù)付賬款分析861.432281.095033.513424.42008年底2009年底2010年底2011年6月預(yù)付賬款預(yù)付賬款 （萬(wàn)元）（萬(wàn)元）預(yù)付賬款 （萬(wàn)元） 公司的預(yù)付賬款主要是材料款、設(shè)備款、工程款等，近年來(lái)公司預(yù)付款的大幅提升主要與公司生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大導(dǎo)致的設(shè)備的購(gòu)買(mǎi)和原材料采購(gòu)的預(yù)付款增加等原因。存貨分析湖北華昌