1、第五章 趨勢分析教學內容教學內容 第一節第一節 分析異動的財務數據和財務指標分析異動的財務數據和財務指標v一 尋找異動的財務數據和財務指標v二 分析財務數據和財務指標的異動原因v第二節第二節 財務數據和財務指標的趨勢分析財務數據和財務指標的趨勢分析v 一 流動資產項目趨勢分析v 二 資產項目趨勢分析v 三 短期債務償還能力趨勢分析v 四 組合趨勢分析 教學目的與要求教學目的與要求v一 重點掌握流動資產、資產類及短期債務 償還能力趨勢分析v二 掌握組合趨勢分析 概述v 趨勢分析是對一家上市公司不同時期或時點的財務數據和財務指標進行分析。v 如果一家上市公司的經營活動處于持續健康發展的狀態，那么，

2、其主要財務數據或財務指標應該呈現出一種持續穩定發展的趨勢，如果上市公司的主要財務數據及財務指標之間出現異動，突然大幅度上下波動；或主要財務數據及財務指標之間出現背離；或主要財務數據及財務指標出現惡化趨勢，那么，這些意味著公司的某些方面發生了重大變化，這些是判斷上市公司會計報表反映其財務狀況及其經營成果和現金流量真實情況的重要線索。 第一節分析異動的財務數據和財務指標一、尋找異動的財務數據和財務指標v進行上市公司會計報表趨勢分析，我們需要分析上市公司3年以上（含3年）的會計報表。找到異動的財務數據和財務指標后，我們應該分析與其相關的財務數據和財務指標也是否發生了相應的波動，這有助于我們尋找財務數

3、據或財務指標發生異動的原因.這里,我們銀廣夏為例來進行尋異動的財務數據和財務指標的分析第一步第一步v分析銀廣夏19972000年會計報表，我們發現銀廣夏的凈利潤出現大幅度波動，見下表51。根據表51，繪制圖51銀廣夏19972000年凈利潤趨勢圖。v由圖表顯示，從1998年開始，銀廣夏的凈利潤加速增長，2000年凈利潤比上年增長226.83%。表表5-1銀廣夏銀廣夏1997年年-2000年凈利潤年凈利潤1997年年1998年年1999年年2000年年凈利潤凈利潤(萬元）萬元） 3,937.22 5,847.18 12,778.66 41,764.64 凈利潤增長凈利潤增長率（率（%） -16.

4、63 48.51 118.54 226.83 第二步第二步v這時,我們應分析相關于銀廣夏的凈利潤出現大幅度增長后，其主營業務收入是否也出現了相應的波動.v由表5-2及圖5-2顯示，從1998年開始，銀廣夏的凈利潤加速增長，2000年凈利潤比上年增長226.83%。而我們從表5-2及圖5-2中發現銀廣夏19972000年主營業務收入與凈利潤的趨勢存在差異，1999年凈利潤增長118.54%，而主營業務收入卻下降了13.24%。表表5-2銀廣夏銀廣夏1997年年-2000年主營業務收入年主營業務收入1997年年1998年年1999年年2000年年主營業務收入主營業務收入（萬元）（萬元）32,431

5、.7260,628.4652,603.8190,898.87主營業務收入增主營業務收入增長率（長率（%）-24.4986.94-13.2472.80第三步第三步v表53是銀廣夏19972000年存貨。根據表53，繪制圖54銀廣夏19972000年存貨趨勢圖。我們發現，1998年銀廣夏的存貨大幅度上升，1999年和2000年存貨穩中有降。增加存貨會減少貨幣資金或者增加應付賬款，反之則反是。所以，我們應該分析貨幣資金和應付賬款是否發生了與存貨相應的波動。 銀廣夏銀廣夏1997年年-2000年存貨年存貨1997年1998年1999年2000年存貨（萬元）8,060.2844,561.4835,939

6、.6440,192.00存貨增長率（%）-10.51452.85-19.3511.83表表5-3第四步v表54是銀廣夏19972000年貨幣資金。根據表54，繪制圖55銀廣夏19972000年貨幣資金趨勢圖。我們發現，銀廣夏1997年貨幣資金下降4815，而存貨增加 45285。貨幣資金下降幅度明顯小于存貨增加幅度，19992000年貨幣資金大幅度上升而存貨穩中有降，貨幣資金與存貨的波動幅度存在差異。所以，我們應該進一步分析應付賬款的趨勢，以及現金流量的結構。 表表5-4銀廣夏銀廣夏1997年年-2000年貨幣資金年貨幣資金1997年1998年1999年2000年貨幣資金（萬元）4,766.3

7、82,471.1832,764.8855,500.02貨幣資金增長率（%）18.92-48.151,225.8869.39第五步第五步v表55是銀廣夏19972000年應付賬款。根據表55，繪制圖56銀廣夏19972000年應付賬款趨勢圖。我們發現，銀廣夏19972000年應付賬款趨勢與存貨的趨勢基本一致，但是貨幣資金沒有發生相應波動。銀廣夏2000年應付賬款大幅度上升，并且上漲幅度明顯大于存貨，但是貨幣資金也大幅度上升。 表表5-5銀廣夏銀廣夏1997年年-2000年應付賬款年應付賬款1997年年1998年年1999年年2000年年應付賬款（萬應付賬款（萬元）元）5,277.3010,329

8、.773,844.648,998.59應付賬款增長應付賬款增長率（率（%）-28.7295.74-62.78134.06v圖57組合趨勢圖清晰地顯示，銀廣夏19972000年貨幣資金波動與存貨和應付賬款的波動幅度不一致。這說明貨幣資金的大幅度波動主要不受存貨或應付賬款波動的影響。 第六步第六步v表56是很廣夏19972000年應收賬款。根據表56，繪制圖58銀廣夏19972000年應收賬款趨勢圖。我們發現，銀廣夏19992000年應收賬款與主營業務收入發生了相應波動，2000年應收賬款大幅度上升。 表表5-6銀廣夏銀廣夏1997年年-2000年應收賬款年應收賬款1997年年1998年年1999

9、年年2000年年應收賬款（萬應收賬款（萬元）元）24,313.0731,691.5526,518.9554,419.49應收賬款增長應收賬款增長率（率（%）6.6530.35-16.32105.21二、分析財務數據和財務指標的異動原因二、分析財務數據和財務指標的異動原因v找到異動的財務數據或財務指標后，我們分析這些財務數據和財務指標的異動原因，以及未來的發展趨勢。 （一）分析單一財務數據和財務指標的異動原因（一）分析單一財務數據和財務指標的異動原因v財務數據或財務指標出現異動后，我們首先分析單一異動財務數據或財務指標的異動原因，以及未來的發展趨勢。v例如，前面表5l和圖5l已經顯示，銀廣夏從1

10、9982000年凈利潤加速增長，現在，我們分析凈利潤加速增長的原因。 表表5-1銀廣夏銀廣夏1997年年-2000年凈利潤年凈利潤1997年年1998年年1999年年2000年年凈利潤凈利潤(萬元）萬元） 3,937.22 5,847.18 12,778.66 41,764.64 凈利潤增長凈利潤增長率（率（%） -16.63 48.51 118.54 226.83 v銀廣夏銀廣夏1 9981 998凈利潤是凈利潤是5 8475 847萬元，比上年增長率萬元，比上年增長率4949。銀廣夏。銀廣夏19981998年度報告陳年度報告陳述：述：19981998年凈利潤大幅度增長的主要原因是公司收購武

11、漢世界貿易大廈有限公年凈利潤大幅度增長的主要原因是公司收購武漢世界貿易大廈有限公司股權，增加凈利潤司股權，增加凈利潤 8 612 8 612萬元，占萬元，占19981998年凈利潤總額的年凈利潤總額的97%97%。武漢世界貿易大。武漢世界貿易大廈地處武漢市黃金商業地段，樓高廈地處武漢市黃金商業地段，樓高6262層，建筑高度層，建筑高度248248米，建筑面積米，建筑面積1111萬多平方萬多平方米，是武漢市和華中地區第一高樓，租售前景良好，已銷售樓盤米，是武漢市和華中地區第一高樓，租售前景良好，已銷售樓盤5555以上。以上。v銀廣夏銀廣夏19981998年年3 3月出資月出資5 1005 100

12、萬元，受讓武漢世界貿易大廈有限公司外方和中方萬元，受讓武漢世界貿易大廈有限公司外方和中方股東合計股東合計51%51%的股權，當期增加凈利潤的股權，當期增加凈利潤86128612萬元。萬元。v銀廣夏銀廣夏19991999年凈利潤是年凈利潤是1 13 3億元，比上年增長億元，比上年增長119119。銀廣夏。銀廣夏19991999年度報告陳述：年度報告陳述：萃取產品是公司目前的主導產業和主要利潤來源。公司所屬天津廣夏（集團）萃取產品是公司目前的主導產業和主要利潤來源。公司所屬天津廣夏（集團）有限公司于有限公司于19981998年從德國引進超臨界二氧化碳萃取設備，生產用于食品、醫藥年從德國引進超臨界二

13、氧化碳萃取設備，生產用于食品、醫藥領域的高純度蛋黃卵磷脂、姜精油、桂皮油、姜樹脂、八角油等，報告期內已領域的高純度蛋黃卵磷脂、姜精油、桂皮油、姜樹脂、八角油等，報告期內已出口價值出口價值5 6105 610萬德國馬克的產品。萬德國馬克的產品。19991999年公司萃取產品形成銷售收人年公司萃取產品形成銷售收人23 97123 971萬萬元，業務利潤元，業務利潤15 89215 892萬元，分別占主營業務收人的萬元，分別占主營業務收人的4646和主營業務利潤的和主營業務利潤的76%76%。v銀廣夏銀廣夏19981998年度報告陳述：年度報告陳述：“公司下屬的天津廣夏集團有限公司與德國誠信貿公司下

14、屬的天津廣夏集團有限公司與德國誠信貿易公司簽訂供貨合同。根據該合同，天津廣夏從報告期起每年將向德國誠信貿易公司簽訂供貨合同。根據該合同，天津廣夏從報告期起每年將向德國誠信貿易公司出口各種級別的蛋黃卵磷脂易公司出口各種級別的蛋黃卵磷脂5050噸，生姜精油、生姜含油樹脂和桂皮精油、噸，生姜精油、生姜含油樹脂和桂皮精油、桂皮含油樹脂共計桂皮含油樹脂共計8080噸。噸。”v銀廣夏銀廣夏20002000年度報告陳述：報告期內公司萃取產品和醫用玻璃制品共實現銷售年度報告陳述：報告期內公司萃取產品和醫用玻璃制品共實現銷售收人收人8 82020億元，占公司主營業務收人總額億元，占公司主營業務收人總額908 9

15、88 746908 988 7461919元的元的 90 90。20002000年年1 1月月1414日，公司下屬天津廣夏（集團）有限公司與德國誠信貿易公司日，公司下屬天津廣夏（集團）有限公司與德國誠信貿易公司（FIDELIITYTRADINGGMBHFIDELIITYTRADINGGMBH）簽訂供貨合同，由天津公司供應姜精油、姜油樹脂、）簽訂供貨合同，由天津公司供應姜精油、姜油樹脂、桂皮精油、桂皮油樹脂和蛋黃卵磷脂。合同總金額為桂皮精油、桂皮油樹脂和蛋黃卵磷脂。合同總金額為1 1億億1 1千萬德國馬克，交貨千萬德國馬克，交貨期為期為20002000年年4 41212月。月。 （二）分析相關財

16、務數據和財務指標的異動原因（二）分析相關財務數據和財務指標的異動原因v相關的財務數據或財務指標應該發生相應的波動。通過分析相關財務數據或財務指標是否發生相應波動，我們辨別財務數據或財務指標的異動原因。v例,貨幣資金與主營業務收入和應收賬款相關。主營業務收人上升，貨幣資金或應收賬款應該上升，反之則反是；這里,我們還是以銀廣夏為例來分析相應原因.v例如，前面分析，我們已經注意到，銀廣夏19972000年貨幣資金與存貨和應付賬款的波動不一致。對照銀廣夏19972000年貨幣資金與主營業務收人和應收賬款的趨勢，我們發現，貨幣資金與主營業務收人和應收賬款沒有發生相應的波動，1999年主營業務收人和應收賬

17、款下降，而貨幣資金卻大幅度上升。v為了尋找到貨幣資金沒有與相關財務數據發生相應波動的原因，我們分析銀廣夏的現金流量。v本書第四章闡述了資產負債表“貨幣資全”項目與現金流量表的最后一項“現金及現金等價物凈增加額”的關系。現在，我們分析銀廣夏19982000年現金及現金等價物凈增加額的結構。現金及現金等價物凈增加額等于“經營活動產生的現金流量凈額”、“投資活動產生的現金流量凈額” 和“籌資活動產生的現金流量凈額”之和，即：v貨幣資金的期末余額貨幣資金的期初余額v=現金及現金等物凈增加額v= 經營活動產生的現金流量凈額+投資活動產生的現金流量凈額+籌資活動產生的現金流量凈額v我們可通過表5-7來了解

18、銀廣夏1998-2000年”現金及現金等價物 凈增加額”的結構,并繪制圖5-10 表表5-75-7銀廣夏銀廣夏1998-20001998-2000年年“現金及現金等價現金及現金等價物凈增加額物凈增加額 的結構的結構 單位單位: :萬元萬元 項項 目目經營活動產經營活動產生的現金流生的現金流量凈額量凈額投資活動投資活動產生的現產生的現金流量凈金流量凈額額籌資活動籌資活動產生的現產生的現金流量凈金流量凈額額現金及現金現金及現金等價物凈增等價物凈增加額加額19981998-2,079.25 -12,344.34 12,128.38 -2,295.20 19991999 -557.51 37,217.

19、01 65,581.47 27,806.95 2000200012,410.37 25,591.84 34,517.69 22,735.15 圖5-10v表57是銀廣夏19982000年“現金及現金等價物凈增加額的結構。根據表57，繪制圖510。表57和圖510清晰地顯示，銀廣夏19982000年現金流量凈額主要來自于籌資活動中生的現金流量凈額，投資活動產生的凈現金流出大于經營活動產生的現金流量凈額。這說明，銀廣夏的經營活動和投資活動主要依賴外部籌集的資金，其自身創造現金流量的能力不足以維持正常的經營活動和投資活動。最后,得出結論v銀廣夏19982000年現金流量結構的趨勢分析結果與其他財務數

20、據的趨勢分析結果相比較，我們發現，銀廣夏的貨幣資金大幅度增長主要不是由于主營業務收人的大幅度增長，而是主要來自于外部籌資，銀廣夏經營活動創造的現金流量沒有與主營業務收人同步增長，二者出現了背離 第二節第二節 財務數據和財務指標的趨勢分析財務數據和財務指標的趨勢分析一、流動資產項目趨勢分析一、流動資產項目趨勢分析v我們以藍田股份19972000年資產負債表為例，進行流動資產項目趨勢分析。表58是藍田股份19972000年流動資產項目。根據表58，繪制圖511藍田股份19972000年流動資產趨勢圖。圖511顯示，藍田股份19982000年流動資產逐年下降，其中，“應收賬款”和“其他流動資產”項目

21、逐年下降，到2000年流動資產主要由存貨和貨幣資金構成。 表表5-8 5-8 藍田股份藍田股份1997-20001997-2000年年流動資產項目流動資產項目單位單位: :萬元萬元項目項目19971997年年19981998年年19991999年年20002000年年貨幣資金貨幣資金 27,964.91 15,061.15 19,275.53 16,714.41 存貨凈額存貨凈額 5,361.06 25,650.21 23,573.72 23,638.41 應收賬款及其他應收賬款及其他應收款凈額應收款凈額 23,654.78 23,194.27 5,306.02 2,890.71 其他流動資產

22、其他流動資產 2,223.89 2,223.89 767.69 767.69 458.19 458.19 67.14 67.14 圖5-11二、資產項目趨勢分析二、資產項目趨勢分析v我們進行藍田股份19972000年資產項目趨勢分析。表5-9是藍山股份19972000年主要資產項目。根據表59，繪制512藍田股份19972000年資產趨勢圖。v圖512顯示，藍田股份19972000年資產逐年上升主要由于固定資產逐年上升，流動資產逐年下降，到2000年資產主要由固定資產構成。 表表5-9 藍田股份藍田股份1997-2000年年主要資產項主要資產項目目單位單位:萬元萬元項目項目1997年年1998

23、年年1999年年2000年年固定資固定資產合計產合計35,272.0983,537.07169,808.63216,901.60流動資流動資產合計產合計59,204.6464,673.3248,613.4643,310.67其他資其他資產產26,612.4022,468.5315,820.9523,552.92圖5-12三、短期債務償還能力趨勢分析三、短期債務償還能力趨勢分析v我們分析藍田股份19972000年固定資產使用效率和創造現金流量能力。圖510是藍田股份19972000年固定資產周轉率和流動比率。根據表510，繪制圖513藍田股份19972000年固定資產周轉率和流動比率趨勢圖。v圖

24、513顯示，藍田股份19972000年固定資產周轉率和流動比率逐年下降，到2000年二者均小于1。這說明藍田股份經營活動創造的現金流量補充固定資產投資占用資金的能力越來越弱，償還短期債務能力越來越弱。 表表5-105-10藍田股份藍田股份1997-20001997-2000年固定資產周年固定資產周轉率和流動比率轉率和流動比率19971997年年19981998年年19991999年年20002000年年固定資產固定資產周轉率周轉率3.553.551.961.961.091.090.850.85流動比率流動比率2.112.111.681.681.071.070.770.77圖5-13四、組合趨勢

25、分析四、組合趨勢分析v 我們可以進行相關財務項目的趨勢分析，以便尋找辨別上市公司會計報表反映其財務狀況及經營成果和現金流量情況真實程度的調查分析重點。v 例如，我們進行藍田股份19972000年主營業務收入、經營活動產生的現金流量凈額和固定資產的趨勢分析。v表511是藍田股份19972000年會計報表的部分財務數據。根據表511，繪制圖514藍田股份19972000年會計報表部分財務數據趨勢圖。v圖514顯示，藍田股份1997一2000年主營業務收人、經營活動產生的現金流量凈額和固定資產逐年同步上升，其中，固定資產增長超過主營業務收人；應收賬款逐年下降。 表表5-115-11藍田股份藍田股份1

26、997-20001997-2000年會計報年會計報表部分財務數據表部分財務數據 單位單位: :萬元萬元項目項目19971997年年19981998年年19991999年年20002000年年主營業務收入主營業務收入 125,125.20 125,125.20 164,033.95 164,033.95 185,143.00 185,143.00 184,090.96 184,090.96 經營活動產生的現經營活動產生的現金流量凈額金流量凈額 13,491.03 13,491.03 30,023.03 30,023.03 69,128.37 69,128.37 78,582.96 78,582.

27、96 固定資產合計固定資產合計 35,272.09 35,272.09 83,537.07 83,537.07 169,808.63 169,808.63 216,901.60 216,901.60 應收賬款應收賬款 4,565.10 4,565.10 3,880.97 3,880.97 1,241.88 1,241.88 857.18 857.18 圖圖5-14由于藍田股份由于藍田股份1997200019972000年固定資產大幅度上升，我們需要年固定資產大幅度上升，我們需要對藍田股份對藍田股份1997199720002000年主要在建工程項目進行趨勢分析年主要在建工程項目進行趨勢分析。v表

28、512是藍田股份19972000年主要在建工程項目明細資料摘錄，表513是藍田股份19972000年主要在建工程項目“本期增加” 摘錄。v表512和表513顯示，藍田股份19972000年主要在建工程項目有洪湖菜籃子二期工程、生態基地、大湖汗發項目和漁塘升級項目；這些在建工程的大部分資金來源是自有資金。 根據以上趨勢分析，我們尋找到判斷藍田股份會計報表反映其根據以上趨勢分析，我們尋找到判斷藍田股份會計報表反映其財務狀況及經營成果和現金流量情況真實程度的重要線索如下：財務狀況及經營成果和現金流量情況真實程度的重要線索如下：v第一，藍田股份第一，藍田股份19982000年流動資產逐年下降，其中，應收賬款和年