1、1單方案單方案評價評價多方案多方案評價與選擇評價與選擇靜態評價方法靜態評價方法動態評價方法動態評價方法獨立型獨立型互斥型互斥型混合型混合型投資回收期法投資回收期法投資效果系數法投資效果系數法凈現值、凈現值比率法凈現值、凈現值比率法年值法年值法內部收益率法內部收益率法投資回收期法投資回收期法投資效果系數法投資效果系數法 技術經濟分析的重要內容，是對擬將采用技術經濟分析的重要內容，是對擬將采用的技術方案預先進行經濟效益的計算與評價。的技術方案預先進行經濟效益的計算與評價。 2不考慮資金不考慮資金時間價值的方法時間價值的方法靜態評價方法靜態評價方法3 投資回收期（投資償還期、投資返本期）指投投資回收

2、期（投資償還期、投資返本期）指投資回收的期限，即用投資方案所產生的資回收的期限，即用投資方案所產生的凈收益或凈凈收益或凈利潤利潤抵償全部抵償全部投資額投資額所需的時間所需的時間（PtPt） 不考慮資金時間價值因素的投資回收期，稱不考慮資金時間價值因素的投資回收期，稱為靜態投資回收期。為靜態投資回收期。一、靜態投資回收期法一、靜態投資回收期法 投資回收期自項目投建（或投資回收期自項目投建（或投產）之日起計算投產）之日起計算, , 單位通常用單位通常用“年年”來表示。來表示。4靜態投資回靜態投資回收期的計算收期的計算1 1、各年現金凈流量相等、各年現金凈流量相等CI-COttIIPY2 2、各年現

3、金凈流量不相等、各年現金凈流量不相等累計凈現金流量：累計凈現金流量：00tPttCFCFCFt t第第t t年現金凈流量年現金凈流量P Pt tPPS S方案可行方案可行方案不可行方案不可行P Ps s標準投資回收期標準投資回收期 （行業或部門）（行業或部門）P Pt t P PS SPtPt靜態投資回收期靜態投資回收期I I 總投資總投資CFCF各年現金凈流量各年現金凈流量Y Y 年平均凈收益年平均凈收益CICI現金流入現金流入 COCO現金流出現金流出t t 計算期的年份數計算期的年份數5例例4-1 4-1 對某建設項目的計算結果顯示，該項目對某建設項目的計算結果顯示，該項目 第一年建成，

4、投資第一年建成，投資100100萬元。第二年投產并獲凈收萬元。第二年投產并獲凈收益益2020萬元，第三年的凈收益為萬元，第三年的凈收益為3030萬元，此后連續五萬元，此后連續五年均為每年年均為每年5050萬元。試求該項目的靜態投資回收期萬元。試求該項目的靜態投資回收期PtPt。 解：將已知條件代入靜態投資回收期計算式得解：將已知條件代入靜態投資回收期計算式得 0503020100)(0tpttCOCI即即該項目的靜態投資回收期從建設開始年算起為該項目的靜態投資回收期從建設開始年算起為4 4年，若從投產年算起為年，若從投產年算起為3 3年。年。6增量增量投資投資節約經營費用節約經營費用獲得超額收

5、益獲得超額收益追加投資回收期追加投資回收期:(P2/1)是指用是指用年經營費用的節約額年經營費用的節約額或或超超額收益額收益去回收去回收增量投資增量投資所需要的所需要的時間。時間。71 1、兩方案的生產能力相同、兩方案的生產能力相同I 總投資總投資C年經營費用年經營費用Y年平均凈收益年平均凈收益2 2、兩方案的生產能力不同、兩方案的生產能力不同P2/1PS方案方案2 2較優較優212 112IIPCC2121IIYY22112 11122I QI QPC QC Q22112211I QI QY QY QI 2 I1C 1 C2Y 2 Y1Q生產能力生產能力（增加投資有益）（增加投資有益）P2/

6、1 PS方案方案1 1較優較優8例例4-2 4-2 某企業在擴大生產能力時，有兩種技某企業在擴大生產能力時，有兩種技 術方案。第術方案。第1 1種方案是再建一套現有的裝置，投資種方案是再建一套現有的裝置，投資額額I I1 16060萬元，年經營費用萬元，年經營費用C C1 14040萬元；第萬元；第2 2種方種方案是采用一套新型的裝置，投資額案是采用一套新型的裝置，投資額I I2 28080萬元。經萬元。經營費用營費用C C2 23232萬元。兩方案生產能力相同，問哪種萬元。兩方案生產能力相同，問哪種方案經濟效益較優方案經濟效益較優( (設設PsPs5 5年年)? )? 解：兩方案生產量相同，

7、但解：兩方案生產量相同，但I I2 2I I1 1，C C2 2CC1 1，應采，應采用追加投資回收期：用追加投資回收期： 212/11280 6040 322.55SIIpCCP年故故第第2 2種方案較優。種方案較優。9缺點缺點：（1）沒有考慮資金的時間價值；）沒有考慮資金的時間價值； （2）沒有反應投資回收以后方案的收益和沒有反應投資回收以后方案的收益和費用；費用； （3 3）不能全面反映項目在整個壽命期內的）不能全面反映項目在整個壽命期內的真實經濟效果。真實經濟效果。優點優點：（：（1）直觀、簡單，便于評價；）直觀、簡單，便于評價； （2）可反映投資回收速度和投資風險性的）可反映投資回收

8、速度和投資風險性的大小。大小。與其它指標結合起來進行方案的評價與其它指標結合起來進行方案的評價10 不考慮資金時間價值因素的投資效果系數，稱不考慮資金時間價值因素的投資效果系數，稱為靜態投資效果系數。為靜態投資效果系數。二、靜態投資效果系數法二、靜態投資效果系數法 投資效果系數投資效果系數(E) :又稱投資收益率或投資報酬又稱投資收益率或投資報酬率。是指項目方案投產后取得的年凈收益與項目總率。是指項目方案投產后取得的年凈收益與項目總投資額的比率。即項目投產后，單位投資所創造的投資額的比率。即項目投產后，單位投資所創造的凈收益額。凈收益額。YEI1tPEES方案可行方案可行1ssEP(一）定義一

9、）定義判據：判據：EES 方案不可行方案不可行11（二）靜態投資效果系數的應用（二）靜態投資效果系數的應用1 1、投資利潤率、投資利潤率100年（平均）利潤總額投資利潤率總投資2 2、投資利稅率、投資利稅率100年（平均）利稅總額投資利稅率總投資3 3、資本金利潤率、資本金利潤率100年（平均）利潤總額資本金利潤率資本金12例例4-3 4-3 某擬建項目建設期為某擬建項目建設期為2 2年，第一年初投資年，第一年初投資150150萬元萬元，第二年初投入第二年初投入225225萬元，固定資產投資全部為銀行貸款，萬元，固定資產投資全部為銀行貸款，年利率為年利率為8 8。該項目壽命周期為。該項目壽命周

10、期為1515年，生產期第一年達年，生產期第一年達到設計生產能力，正常年份的產品銷售收入為到設計生產能力，正常年份的產品銷售收入為375375萬元，萬元，總成本費用總成本費用225225萬元，增值稅率為萬元，增值稅率為1414( (設已經扣除進項稅設已經扣除進項稅部分部分) )，忽略其他稅金及附加，流動資金為，忽略其他稅金及附加，流動資金為7575萬元。若項萬元。若項目的全部注冊資金為目的全部注冊資金為950950萬元，試求該項目的投資利潤率、萬元，試求該項目的投資利潤率、投資利稅率及資本金利潤率各是多少？投資利稅率及資本金利潤率各是多少？ 解：項目總投資固定資產解：項目總投資固定資產+ +建設

11、期利息建設期利息+ +流動資金流動資金150150(1(1十十0.08)20.08)2十十225225(1(1十十0.08)0.08)十十7575=493=493（萬元）（萬元）正常年份利潤年銷售收入正常年份利潤年銷售收入年總成本費用年總成本費用年銷年銷售稅金及附加售稅金及附加 3753752252253753751414 97.5(97.5(萬元萬元) ) 正常年份利稅總額年銷售收入正常年份利稅總額年銷售收入年總成本費用年總成本費用 =375=375225=150(225=150(萬元萬元) )由此可計算出：由此可計算出： %8 .19%1004935 .97 %100總投資潤總額年利潤總額

12、或年平均利投資利潤率30.4% %100493150 %100總投資稅總額年利稅總額或年平均利投資利稅率10.3% %10095097.5 %100資本金總額年利潤總額或平均利潤資本金利潤率13（三）靜態投資追加效果系數（三）靜態投資追加效果系數( (E E2/12/1) ) 指在不考慮資金時間價值條件下，兩方案的凈指在不考慮資金時間價值條件下，兩方案的凈收益差額與投資差額的比率。表示單位差額投資所收益差額與投資差額的比率。表示單位差額投資所引起的年成本的節約額或年利潤的變化值。引起的年成本的節約額或年利潤的變化值。122 121CCEII2121YYII22112211Y QY QIQI Q

13、11222 12211C QC QEI QI Q12QQ12QQ當當當當，E2/1ES 方案方案2較優較優E2/1 ES 方案方案1較優較優14優點：優點：（1 1）經濟含義明確，計算方法簡單）經濟含義明確，計算方法簡單 （2 2）明確體現項目的獲利能力）明確體現項目的獲利能力缺點：缺點：（1 1）沒有考慮資金的時間價值）沒有考慮資金的時間價值 （2 2）未反映項目風險的大小）未反映項目風險的大小P68P68表表4-34-3“化工及相關行業經濟評價參化工及相關行業經濟評價參數數”15動態評價方法動態評價方法考慮了資金考慮了資金時間價值的方法時間價值的方法n動態投資回收期法動態投資回收期法n動態

14、投資效果系數法動態投資效果系數法n凈現值法和凈現值比率法凈現值法和凈現值比率法n年值法年值法n內部收益率法內部收益率法16v計算公式計算公式 010tPttiCOCIti式中：tP tCOCI 動態投資回收期第t年凈現金流量折現率折現率當年凈現金流量折現值現值上年累計凈現金流量折開始出現正值的年份累計凈現金流量折現值1tP一、動態投資回收期法一、動態投資回收期法見教材例見教材例4-64-617項目每年凈收益相等或能夠折算成年等額凈收益項目每年凈收益相等或能夠折算成年等額凈收益lg(1)lg(1)tIiYPi PtPS 方案可行方案可行Pt PS 方案不可行方案不可行PS-標準投資回收期標準投資

15、回收期18 例例4-44-4、某企業需貸款興建，基建總投資、某企業需貸款興建，基建總投資( (現值現值) )為為800800萬元，流動資金萬元，流動資金( (現值現值)400)400萬元。投產后每年萬元。投產后每年凈收益為凈收益為250250萬元，貸款年利率為萬元，貸款年利率為8 8。試分別用靜。試分別用靜態投資回收期法和動態投資回收期法，對該項目進態投資回收期法和動態投資回收期法，對該項目進行評價行評價( (設基準投資回收期設基準投資回收期P PS S5 5年年) )。 解：解：)(8 . 4250400800年YIPt(2)(2)動態法動態法 )(3 . 608. 01lg25008. 0

16、12001lg1lg)1lg(年iYiIPt(1)(1)靜態法靜態法19動態追加投資回收期動態追加投資回收期計算公式計算公式（動態增量投資回收期、動態差額投資回收期）（動態增量投資回收期、動態差額投資回收期） 2/1lglg()lg(1)CCI iPi 2/1lglg()lg(1)YYI iPi 或：或：P P2/12/1PPS S 方案方案2 2優優P P2/12/1P PS S 方案方案1 1優優其中：其中：I-I-投資差額投資差額 C-C-經營費用差額經營費用差額 Y- Y-凈收益差額凈收益差額見教材例見教材例4-84-820考慮資金時間價值的條件下，項目年凈收益與考慮資金時間價值的條件

17、下，項目年凈收益與投資總額的比值。投資總額的比值。動態投資效果系數：動態投資效果系數：式中：式中： Y Y年平均凈收益年平均凈收益 I I投資總額投資總額1lg(1)lg(1)tiEI ipY 方案可行方案可行 方案不可行方案不可行E ES S-部門或行業的標準投資效果系數部門或行業的標準投資效果系數SEESEE二、動態投資效果系數二、動態投資效果系數法法211 1、凈現值的概念（、凈現值的概念（NPVNPV） 凈現值凈現值(NPV)(NPV)指技術指技術方案在整個壽命期內各年的方案在整個壽命期內各年的凈現金流量凈現金流量(CI-(CI-CO)tCO)t，按照一定的按照一定的基準折現率基準折現

18、率i i0 0折折現到基準時刻的現到基準時刻的現值現值之和。之和。 凈現值的意義凈現值的意義 按規定的折現率計按規定的折現率計算的，項目在整個壽命算的，項目在整個壽命期內所能得到的凈收益期內所能得到的凈收益的現值。的現值。三、凈現值法和凈現值比率法三、凈現值法和凈現值比率法222 2、凈現值的表達式、凈現值的表達式 000011ntttntttNPVCICOiCFii0-基準折現率基準折現率若只有初始投資若只有初始投資I I，且每年凈現金流量相等：且每年凈現金流量相等：0000(/)(1)1(1)nnNPVCFP AinIiCFIii， ，23凈現值法的優缺點：凈現值法的優缺點：優點：優點：（

19、1 1）概念簡單、直觀）概念簡單、直觀（2 2）反映凈盈利的指標）反映凈盈利的指標（3 3）適用多方案的比選）適用多方案的比選 缺點：缺點：（1 1）需預先給定合適的折現率）需預先給定合適的折現率 （2 2）壽命不同的方案比較時應采用計算壽命壽命不同的方案比較時應采用計算壽命（3 3）沒有考慮各方案投資額的大小，不能反）沒有考慮各方案投資額的大小，不能反映資金的利用效率。映資金的利用效率。 NPV0 NPV0 方案可行方案可行NPVNPV0 0 方案不可行方案不可行判據：判據：24解：解：NPV=-40000+NPV=-40000+（15000-350015000-3500）（）（P PA A

20、，8%8%，4 4） +5000+5000（P PF F，8%8%，4 4）=1764=1764（元）元） 例例4-54-5、某設備的購價為、某設備的購價為4000040000元，每年的元，每年的 運行收入為運行收入為1500015000元，年運行費用元，年運行費用35003500元，元，4 4年后，年后，該設備可以按該設備可以按50005000元轉讓，如基準收益率元轉讓，如基準收益率i i0 0=20%=20%，問問此項設備投資是否值得？若選此項設備投資是否值得？若選i i0 0=8%=8%又如何？又如何？解：解：NPV=-40000+NPV=-40000+（15000-350015000-

21、3500）（）（P PA A，20%20%，4 4） +5000+5000（P PF F，20%20%，4 4）=-7818=-7818（元）元）NPVNPV0 0，方案不合理。方案不合理。若選：若選：i i0 0=8%=8%NPV0NPV0，方案合理。方案合理。基準收益率的選擇對基準收益率的選擇對方案的遴選有重要影方案的遴選有重要影響響0000444(1)1(1)(1)(120%)15000115004000020% (120%)(120%)7818nnniFNPVCFIiii （元）250i0NPVi *一般地，一般地， i0 0方案可行方案可行i0 i * *NPV NPV NPVB B

22、，應選擇設備，應選擇設備A A。27費用凈現值的比較費用凈現值的比較例例4-7 4-7 兩臺壓縮機，功能相近，但壽命、投資、年操作費兩臺壓縮機，功能相近，但壽命、投資、年操作費用不同。設基準折現率為用不同。設基準折現率為15%15%，應選擇哪臺壓縮機？，應選擇哪臺壓縮機？方案方案初始投資初始投資/ /元元壽命壽命/ /年年殘值殘值/ /元元年操作費用年操作費用/ /元元 A A30003000 6 650050020002000 B B40004000 9 90 016001600解：收益無法計算，功能相近，可采用費用凈現值進行比較。解：收益無法計算，功能相近，可采用費用凈現值進行比較。壽命不

23、同，選擇壽命不同，選擇1818年作為壽命計算期。年作為壽命計算期。NPVNPVA A=3000+=3000+（3000-5003000-500）（）（P PF F，15%15%，6 6）+ +（3000-5003000-500）（）（P PF F，15%15%，1212）+2000+2000（P PA A，15%15%，1818）-500 -500 （P PF F，15%15%，1818）=16763=16763（元）元）NPVNPVB B=4000+4000=4000+4000（P PF F，15%15%，9 9）+ 1600+ 1600（P PA A，15%15%，1818） =14938

24、=14938（元）元）費用凈現值費用凈現值NPVNPVA A NPV NPVB B，應選擇壓縮機應選擇壓縮機B.B.28-單位投資現值所帶來的凈現值單位投資現值所帶來的凈現值ntttpiINPVINPVNPVR001式中：式中：pI 項 目 投 資 總 額 現 值 凈現值率是凈現值的輔助指標，二者凈現值率是凈現值的輔助指標，二者為等效評價指標。為等效評價指標。NPVR0 NPVR0 方案可行方案可行NPVRNPVR0 0 方案不可行方案不可行凈現值率（凈現值指數）凈現值率（凈現值指數）2900000(1)(1)(1)1nnttntiiNAVCFii( (1)1)凈年值法（凈年值法（NAVNAV

25、）-將方案壽命期內逐年的現將方案壽命期內逐年的現金流量換算成均勻的年金系列金流量換算成均勻的年金系列 000/1/ntttNAVNPV A pinCICOiA Pin， ， ，計算公式：計算公式：若只有初始投資若只有初始投資I I，且每年等額凈收益為且每年等額凈收益為CFCF，殘值為殘值為F F00/( /)NAVCFF A FinI A Pin， ， ，則：則：四、年值法四、年值法方案的壽命周期不同方案的壽命周期不同NAV0 NAV0 方案可行方案可行NAVNAV0 0 方案不可行方案不可行30(2)年費用法（年費用法（AC）-將方案壽命期內不同將方案壽命期內不同 時間點發生的費用換算成與其

26、等值的等額分付序列時間點發生的費用換算成與其等值的等額分付序列年費用進行比較。年費用進行比較。 0000/nttACPC A PinCOP FitA Pin， ， ， ，式中：式中：1/011/0ACPCniiAPinniPFitt年費用（費用年值）費用現值，資金回收系數，第 年的折現系數31例例4-8 4-8 某項目有三個采暖方案某項目有三個采暖方案A A、B B、C C，均能均能 滿足同樣的需要，其費用數據如表所示。在基準折滿足同樣的需要，其費用數據如表所示。在基準折現率現率i i0 0=10%=10%的情況下，試確定最優方案。的情況下，試確定最優方案。 項目項目 方案方案總投資總投資 （

27、萬元）（萬元）年運行費（萬元）年運行費（萬元）1-51-56-106-10A A20020060606060B B24024050505050C C30030035354040分析：分析：1 1、方案功能相同；、方案功能相同； 2 2、產出難以用貨幣計量；、產出難以用貨幣計量； 3、多方案比較。、多方案比較。費用年值費用年值3201010/501501110%(1 10%)24050(1 10%)189.06BnnACPC A PiniiPCi， ，（萬元）55555101010.11300350.110.110.11140(10.1)0.110.1526.810%(1 10%)526.8(1

28、 10%)185.74CCPCAC（萬元）（萬元）PCPCC C=300+35(P=300+35(PA A，10%10%，5)+40(P5)+40(PA A，10%10%，5)(P5)(PF F，10%10%，5) 5) =300+35=300+353.791+403.791+403.7913.7910.6209=526.8(0.6209=526.8(萬元萬元) )ACACA AACACB BACACC C費用最小者為優，所以：費用最小者為優，所以：C C方案最優。方案最優。ACACA A=200=200（A AP P，10%10%，1010）+60=200+60=2000.16275+60=

29、92.55 0.16275+60=92.55 （萬元）解：解：方案方案 A AACACB B=240=240（A AP P，10%10%，1010）+50=240+50=2400.16275+50=89.06 0.16275+50=89.06 （萬元）萬元）方案方案 B BACcACc=PCC=PCC（A AP P，10%10%，1010）=526.8=526.80.16275=85.74 0.16275=85.74 （萬元）萬元）方案方案 C C（注意：（注意：1-51-5年和年和6-106-10年的年運行費用不同年的年運行費用不同）01010/1601110%(1 10%)20060(1

30、10%)192.55AnnACPC A PiniiPCi， ，（萬元）33五、內部收益率法五、內部收益率法1 1、內部收益率的概念、內部收益率的概念內部收益率（內部收益率（IRRIRR）指凈現值為零時的折現率。指凈現值為零時的折現率。2 2、內部收益率的計算、內部收益率的計算式中：式中：IRRIRR內部收益率內部收益率 010ntttCICOIRR求解求解IRRIRR的方法：的方法： （1 1）試算內插法或稱線性內插法）試算內插法或稱線性內插法（2 2）計算機迭代法計算機迭代法34 001ntttNPVCICOiNPVNPVi i0 0i i2 2i i1 1A AB BC Ci內部收益率內部

31、收益率35111222iiAiNPViiBiNPV 根據相似比原理：根據相似比原理：Ai1iBi2iAi1iBi2i112112112112acacbdbadciiNPViiNPVNPVNPViiiiNPVNPV比例變換：如果：，則：；i iA ANPVNPV2 20 0B BNPVNPV1 1NPVNPVIRRIRRi i1 1i i2 2ii計算誤差取決于計算誤差取決于（i i2 2-i-i1 1) )的大小的大小一般要求一般要求| |i i2 2-i-i1 1| | 0.05 0.0536線性內插法計算公式：線性內插法計算公式：112112NPVIRRiiiNPVNPV若若IRRiIRR

32、i0 0 項目可行項目可行 IRRi IRRi0 0 項目不可行項目不可行37解：選解：選i i1 1=10%=10%，i i2 2=15%=15%，分別計算凈現值：分別計算凈現值：NPVNPV1 1=-100+20(P/F,10%,1)+30(P/F,10%,2)+=-100+20(P/F,10%,1)+30(P/F,10%,2)+20(P/F,10%,3)+40(P/F,10%,4)+40(P/F,10%,5)20(P/F,10%,3)+40(P/F,10%,4)+40(P/F,10%,5)=-100+18.18+24.79+15.03+27.32+24.84=10.16(萬元萬元)NPV

33、NPV2 2=-100+20(P/F,15%,1)+30(P/F,15%,2)+=-100+20(P/F,15%,1)+30(P/F,15%,2)+20(P/F,15%,3)+40(P/F,15%,4)+40(P/F,15%,5)20(P/F,15%,3)+40(P/F,15%,4)+40(P/F,15%,5)=-100+17.39+22.68+13.15+22.87+19.89=-4.02=-100+17.39+22.68+13.15+22.87+19.89=-4.02( (萬元萬元) ) 例例4-9 4-9 某項目凈現金流量如表所示，當某項目凈現金流量如表所示，當 基準收益率基準收益率i

34、i0 0=12%=12%時，試用內部收益率指標判斷該項時，試用內部收益率指標判斷該項目在經濟效果上是否可以接受？目在經濟效果上是否可以接受？ 年份年份 項目項目0 01 12 23 34 45 5凈現金流量（萬元）凈現金流量（萬元） -100-1002020303020204040404038%6.13%10%1502.416.1016.10%10122111iiNPVNPVNPViIRR13.6%13.6%12% 12% 方案合理方案合理39多方案評價與選擇多方案評價與選擇NPVNPV2NPV1012iIRR2 IRR2/1IRR1io計算各個方案的計算各個方案的IRRIRR，排除，排除IR

35、RIRR I1)40 例例4-10 4-10 已知甲方案投資已知甲方案投資200200萬元，內部收益率為萬元，內部收益率為8%8%；乙方投；乙方投 資額為資額為150150萬元，內部收益率為萬元，內部收益率為10%10%，甲乙兩方案增量內部收益率為，甲乙兩方案增量內部收益率為5%5%，若基準收益率分別取若基準收益率分別取3%3%，7%7%，14%14%時，則哪個方案最優？時，則哪個方案最優？200150NPV0i3%5%8%10%14%甲甲乙乙7% IRR甲甲/乙乙IRR甲甲IRR乙乙單位：萬元單位：萬元41 例例4-12 4-12 某項目有四種方案，各方案的投某項目有四種方案，各方案的投 資

36、、現金流量及有關評價見下表。若已知資、現金流量及有關評價見下表。若已知io=18%=18%時，時，則經比較最優方案為：則經比較最優方案為：方案方案投資額投資額（萬元）（萬元）IRRIRR（% %） IRRIRR（% %）A A2502502020_B B3503502424 IRRIRR B/A B/A =20%=20%C C4004001818 IRRIRR C/B C/B =25%=25%D D5005002626 IRRIRR D/C D/C =31%=31%A.A.方案方案A A； B.B.案案B B； C.C.方案方案C C； D.D.方案方案D D。42例4-13 現有A、B兩套方

37、案，其現金流量如表所 示，設i012，PS3年。試分別求A、B方案的如下內容：（1）凈現值；（2）靜態和動態投資回收期；（3）內部收益率,并判斷方案是否可行。年份012345方案A 10000 5000 5000 5000 5000 5000方案B 1000100200300400500表表1 A1 A、B B方案現金流量（單位：元）方案現金流量（單位：元）43 例例4-14 4-14 某化工廠技術改造時，有兩種方案某化工廠技術改造時，有兩種方案 可供選擇，各方案的有關數據列于表可供選擇，各方案的有關數據列于表2 2。試在折現率。試在折現率為為1010的條件下，選擇最佳方案。的條件下，選擇最佳

38、方案。方案初始投資（萬元）年凈收益（萬元）壽命周期（年）A100508B80426表2 兩種方案的有關數據44例4.6 試對例42的項目用動態投資回收期進行評價。 解：根據已知條件，可以利用式(414)，用計算表計算，見表4-4，根據表44的計算結果，利用內插法，由公式(414)得： 74.424.2722.2015tP此外，由于該項目現金流量在第二年以后均相同，即每年的凈收益相同，因而也可利用式(415)計算。其計算過程如下：以第二年為基準時點的總投資為I=80(1+0.08)2十20(1+0.08)20 =94.9l(萬元)由于第三年及其以后各年凈收益相同，根據式（4-15）得：4574.

39、208.01lg4008.091.941lg1lg1lgiYiIPt所以，以建設開始為基準的投資回收期為所以，以建設開始為基準的投資回收期為2 2PP2 22.742.744.744.74（年）（年） 即該項目的動態投資回收期為即該項目的動態投資回收期為4.744.74年，比前述年，比前述的靜態投資回收期的靜態投資回收期Pt=4.0Pt=4.0年略長，但仍滿足年略長，但仍滿足P P t tP PS S5 5，所以該項目在經濟上是可接受的。，所以該項目在經濟上是可接受的。46例例4 48 8 試用動態追加投資回收期法，對例試用動態追加投資回收期法，對例4-3 4-3 中的兩方案進行選優中的兩方案

40、進行選優 ( (設設i i1010) )。解：依據題意，知解：依據題意，知C Cl l4040萬元，萬元，C C2 2=32=32萬元，萬元，I I1 1=60=60萬元，萬元，I I2 2=80=80萬元萬元i=10i=10。代入式。代入式(4(416)16)，得，得 0 .310.01lg10.060803240lg3240lg1lglglg1/2iiICCP由于由于PP2121PSPS5 5，即方案，即方案2 2優于方案優于方案1 1 47例例4 49 9 某項目各年凈現金流量如表某項目各年凈現金流量如表4 45 5所示，試用所示，試用凈現值評價項目的經濟性凈現值評價項目的經濟性( (設

41、設i i8 8) )。 解：根據表解：根據表4 45 5中的各年的凈現金流量和公式（中的各年的凈現金流量和公式（4-4-1919），可計算凈現值為：），可計算凈現值為：48萬元4 .92808. 01108. 0108. 0108. 0138008. 01122008. 01115008. 011700403 ,8 ,/7 ,8 ,/3803 ,8 ,/2202 ,8 ,/1501 ,8 ,/70040137732000000000000FPFPFPFPFPiCFNPVtntt由于由于NPVNPV0 0，所以項目在經濟上是可行的，所以項目在經濟上是可行的 。49例例4-10 4-10 設有設有A A、B B兩種方案，它們的各自初始兩種方案，它們的各自初始 投資額和各年凈收益如表投資額和各年凈收益如表4 46 6，如果折現率，如果折現率i0i00.10.1，試分別用凈現值和凈現值