1、探討財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架的建立- 以格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表的分析為例、財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本框架財(cái)務(wù)報(bào)表分析首先要分析企業(yè)的戰(zhàn)略以及定位，然后進(jìn)行會(huì)計(jì)分析，評(píng)估企業(yè)財(cái) 務(wù)報(bào)表的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)及其質(zhì)量，再進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，最后進(jìn)行前景分 析，在診斷企業(yè)存在問(wèn)題的基礎(chǔ)上規(guī)劃企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景。本文以上述財(cái)務(wù)報(bào)表 分析基本框架為核心，根據(jù)格力上市公司的相關(guān)資料進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，驗(yàn)證框架在 我國(guó)資本市場(chǎng)的可行性，并提出改進(jìn)意見(jiàn)。成立于 1991 年的珠海格力電器股份有限公司是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，2008 年實(shí)現(xiàn)銷售收入 420.32 億元,凈利潤(rùn)19.67 億元，連

2、續(xù)八年上榜美國(guó)財(cái)富雜志 中國(guó)上市公司 100 強(qiáng)”格力電器旗下的格力”品牌空調(diào),是中國(guó)空調(diào)業(yè)唯一的 世界名牌”產(chǎn)品,業(yè)務(wù)遍及全球 100 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。1995 年至今，格力空調(diào)連續(xù) 14 年產(chǎn)銷量、市場(chǎng)占有率位居中國(guó)空調(diào)行業(yè)第一;2005 年至今，家用空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù) 4 年位居世界第一。三、戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的邏輯起點(diǎn)，通過(guò)戰(zhàn)略分析，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)意 義進(jìn)行定性分析，使后續(xù)的會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析奠定與企業(yè)現(xiàn)實(shí)的管理情境之中。（一家電行業(yè)分析經(jīng)過(guò) 20 多年發(fā)展，家電行業(yè)日趨成熟，產(chǎn)業(yè)集中度顯著提高，產(chǎn)銷規(guī)模尚處于擴(kuò)展中,但增長(zhǎng)速度明顯趨緩。供大于求的現(xiàn)象日益凸顯，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)急

3、需調(diào)整。市場(chǎng)競(jìng) 爭(zhēng)已由單純的價(jià)格戰(zhàn)逐步演變?yōu)橐詢r(jià)格戰(zhàn)和以企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力并重的格局。（二競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)近年來(lái)格力公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一直保持績(jī)優(yōu)水平，現(xiàn)金流量狀況較為理想，顯示公司 在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，多年來(lái)產(chǎn)銷量、市場(chǎng)占有率位居中國(guó)空調(diào)行業(yè)第一。格力還 是中國(guó)唯一的世界名牌，在世界一百多個(gè)國(guó)家和地區(qū)都有銷售網(wǎng)絡(luò)，其中家用空調(diào)產(chǎn) 銷量連續(xù)4 年位居世界第一。（三企業(yè)戰(zhàn)略格力公司主要是通過(guò)營(yíng)銷策略來(lái)發(fā)揮其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的，當(dāng)然其優(yōu)質(zhì)的品質(zhì)和其良 好的售后服務(wù)也是其取得成功的必備因素。公司背景(1 營(yíng)銷創(chuàng)新則是格力立足市場(chǎng)的銳利武器。1994 年，首創(chuàng)淡季貼息返利”模 式。1996 年，首創(chuàng) 年終返利”模式,被譽(yù)為 格

4、力模式”業(yè)內(nèi)沿用至今。(2 遍布各地的銷售公司。經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)超過(guò)20000 家，全球格力專賣店近 10000 家,專業(yè)售后服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)超過(guò) 5000 家，專業(yè)售后服務(wù)人員 30000 多人。(3 國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)銷。格力空調(diào) 90 年代上半期開始相繼進(jìn)入歐洲、亞太、北美、 南美、非洲等國(guó)際市場(chǎng)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷 200 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。四、會(huì)計(jì)分析本文的會(huì)計(jì)分析主要從存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、存貨周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率三個(gè)方 面入手，對(duì)企業(yè)分別進(jìn)行橫向和縱向的比較，由此來(lái)揭示企業(yè)在會(huì)計(jì)政策上的效率。(一存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1 縱向比較跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提比例呈波動(dòng)狀態(tài)，其中在 2005 年和 2008 年比例最高,2007 年最 低;這可

5、能與 2008 年全世界遭受的金融危機(jī)有關(guān)，價(jià)格下跌是很正常的；能夠及時(shí)調(diào) 整存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提比例，體現(xiàn)企業(yè)的真正價(jià)值狀況，不虛增資產(chǎn)，值得投資者信 任。袁1抽惘年椅力電il存背義枷準(zhǔn)備變動(dòng)?xùn)艘?guī)：刀冗2004印:3Kis tr2tM?年JtJClJi審55*373172243 L47M4K7X4(N1.42乂L出用1 KMl.亦2.橫向比較格力與美的是空調(diào)行業(yè)的龍頭企業(yè)，分別占有很大的市場(chǎng)份額，以美的公司作為 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比分析，是比較合理的：(1 格力存貨余額和美的相當(dāng)，但格力存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，除了 2008 年外一直高于美 的。(2 格力的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，一直高于美的，說(shuō)明兩公司在計(jì)提比例方

6、面的政策不同 但一直較低的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，可能是對(duì)市場(chǎng)狀況的估計(jì)不足。匚存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)存貨的流動(dòng)性，是衡量一個(gè)企業(yè)銷售能力強(qiáng)弱量的指標(biāo)。首先,格力的存貨周轉(zhuǎn)率要一直低于美的，僅在 2006 年時(shí)略高于美的，再就是從 縱向來(lái)看，格力和美的都是呈波動(dòng)狀態(tài)的，先下降后上升，但在總體趨勢(shì)是上升的。存 貨周轉(zhuǎn)率較高，說(shuō)明公司的短期償債能力都較強(qiáng)，且實(shí)力相當(dāng)。(三應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率圖22004- 200 倂力、關(guān)的應(yīng)收底款刪萍率比較應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈逐年上升狀態(tài)，其中 2007 年和 2008 年有大幅的上升,說(shuō)明在 收賬政策等方面可能做了改進(jìn)，從而使變現(xiàn)速度提高了，管理效率也提高；從橫向看, 應(yīng)收

7、賬款周轉(zhuǎn)率一直高于美的，尤其是 2008 年能逆流而上，體現(xiàn)了格力的競(jìng)爭(zhēng)力之 強(qiáng)。五、財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的重要手段，財(cái)務(wù)分析的依據(jù)是財(cái)務(wù) 報(bào)表中披露的有關(guān)會(huì)計(jì)信息，其信息質(zhì)量關(guān)系到財(cái)務(wù)分析提供指標(biāo)的準(zhǔn)確程度。綜 合比較利用常用的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)對(duì)企業(yè)的償債、營(yíng)運(yùn)、盈利等能力進(jìn)行綜合分析 反映企業(yè)在這幾個(gè)方面的表現(xiàn)。1.銷售利潤(rùn)率和毛利率： 凋o用 12(X)4- 2D0K I 榴力，羌的擰貨網(wǎng)較率比校i. tn 1*1利詢凈和毛利単格力雖然銷售收入低于美的，但凈利潤(rùn)和毛利都高于美的，其毛利率也較高；再就 是企業(yè)的毛利率越高，其最終的利潤(rùn)空間也較大，因?yàn)殇N售收入不是很高，其

8、利潤(rùn)較大 的原因應(yīng)該是成本和費(fèi)用的降低。2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，該指標(biāo)比值越高，表明 企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高，經(jīng)營(yíng)盈利能力越好。要 提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以考慮通過(guò)處置多余，閑置不用的資產(chǎn)，搞好商品經(jīng)營(yíng)，提高銷售 利潤(rùn)率或商品的盈利能力，搞好資產(chǎn)配置與重組等方式來(lái)進(jìn)行改善。由圖 4 可以看到，格力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈波動(dòng)狀態(tài)，05-07 年時(shí)上升的，08 年又有所降低，這可能與金融危機(jī)的沖擊有關(guān)。從橫向看，格力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直低于美 的，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都與美的相當(dāng)，企業(yè)應(yīng)采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利 用效率，處置多余、

9、閑置的資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。3.ROE（凈資產(chǎn)收益率ROE 是一個(gè)綜合指標(biāo)，是杜邦分析的源頭和核心，反映了企業(yè)股東投入資金的收 益高低。它受總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤(rùn)率和權(quán)益乘數(shù)的影響。每一個(gè)因素的變動(dòng)，都可能引起 ROE 的變化。在進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)盈利能力分析時(shí)，應(yīng)綜合考慮上述因素，不 能單獨(dú)看某一比例，找出公司 ROE 上升或下降的具體原因，從根本上解決問(wèn)題。國(guó) 3 2005- 2CKW 年格h 晏的利耐捕杯比牧用LII.I i 2）：! I JfUt.LltlW塔 gR| 42007- 2008 年 tff 力.吏的總杭產(chǎn)周轉(zhuǎn)爭(zhēng)比 td 劃陽(yáng)5IOIM200A I搟力

10、* 衛(wèi)的5 圖首先反映了格力的 ROE 呈逐年穩(wěn)步上升狀態(tài)，說(shuō)明企業(yè)獲取報(bào)酬的能力在 不斷提高。其次，從橫向來(lái)看,兩家企業(yè)的 ROE 都比較穩(wěn)定，說(shuō)明企業(yè)運(yùn)行穩(wěn)健。但 格力的 ROE 一直低于美的，且上升速度緩慢，說(shuō)明格力的獲取報(bào)酬的能力還有很大的 提高空間。4.償債能力比較(1 流動(dòng)比率*2日加-州川年堵力廣的逬勵(lì)比軍比較棗2ni5禍力101100齧107%101)t的112IQj%107%流動(dòng)比率一直處于較高水平，說(shuō)明其流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較強(qiáng)，有較強(qiáng)的短期負(fù) 債能力；從橫向看，格力與美的的流動(dòng)比率相差不多，但格力的流動(dòng)比率更穩(wěn)定。(2 資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較高的企業(yè)，為減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)

11、該選擇比較低的資產(chǎn)負(fù)債率；對(duì) 于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)，為增加股東收益應(yīng)該選擇比較高的資產(chǎn)負(fù)債率。R 3 21HIS- 21HW年福力奏的甑產(chǎn)比狡表世:71朮21加20072U)N輪力77茁嘮iW.77.恤怙74.9l羌的fr3.6S, TJfltHi. 814從縱向看,格力的資產(chǎn)負(fù)債率一直處于比較平穩(wěn)狀態(tài)，其比較接近行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)水平 65%;但資產(chǎn)負(fù)債率較高，可能是企業(yè)在充分利用財(cái)務(wù)杠桿作用創(chuàng)造價(jià)值。5 財(cái)務(wù)分析結(jié)論(1 在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面和財(cái)務(wù)狀況方面，實(shí)際盈利有明顯優(yōu)勢(shì)，費(fèi)用開支也較小(2現(xiàn)金流量狀況良好，且流動(dòng)比率較高，也較穩(wěn)定，說(shuō)明企業(yè)有很好的流動(dòng)性和較強(qiáng)的短期償債能力。(3 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直處于

12、較低狀態(tài)，導(dǎo)致公司的 ROE 也較低。(4 有較強(qiáng)的短期償債能力且比較穩(wěn)定，但資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)水平，說(shuō)明長(zhǎng)期 償債能力略低于同行業(yè)。六、基于存在問(wèn)題的前景分析1. 企業(yè)的綜合指標(biāo) ROE 比較低,銷售利潤(rùn)率較高，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較低。可見(jiàn) 造成 ROE 低的原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，應(yīng)該但閑置、多余資產(chǎn)的處置不當(dāng)，應(yīng)及時(shí)處 理,提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。2. 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比較真實(shí)，資產(chǎn)質(zhì)量高，但資產(chǎn)負(fù)債率較高。應(yīng)該在保證長(zhǎng)期 償債能力的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，注意控制資產(chǎn)負(fù)債率，防止過(guò)高。3. 企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況，與對(duì)手相比有些劣勢(shì)，應(yīng)適當(dāng)增加企業(yè)的資金流動(dòng)性，這在近兩年經(jīng)濟(jì)環(huán)境不太好，世界遭受金融風(fēng)暴的情況下，顯得尤為重要。參考文獻(xiàn)：1高媚財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本理論及方法J