1、 注冊會計師（CPA）考試財務管理50道高頻錯題備注：高頓題庫注冊會計師財務管理科目試題，按照錯誤率由高到低排行1、如果本年沒有增發和回購股票，資產周轉率和權益乘數與上年相同，銷售凈利率比上年提高了，股利支付率不變，則下列說法不正確的是（）。 A. 本年的可持續增長率高于上年的可持續增長率 B. 本年的實際增長率高于上年的可持續增長率 C. 本年的股東權益增長率等于本年的可持續增長率 D. 本年的可持續增長率高于上年的實際增長率【答案】D【考點】可持續增長率的計算【難易程度】【解析】根據教材內容可知，在不增發新股和回購股票的情況下，如果可持續增長率公式中

2、的4個財務比率本年有一個比上年增長，則本年實際增長率就會超過上年的可持續增長率，本年的可持續增長率也會超過上年的可持續增長率，所以，選項A、B不是答案。/根據“資產周轉率不變”可知，本年實際增長率=本年資產增長率，根據“權益乘數不變”可知，本年資產增長率=本年股東權益增長率，所以本年實際增長率=本年股東權益增長率，又由于在不增發新股和回購股票的情況下，本年的可持續增長率=本年股東權益增長率，即選項C的說法正確。/本題中的上年實際增長率可以是任意一個數值，所以，選項D的說法不正確。 2、利用可比企業的市凈率估計目標企業價值應該滿足的條件為（）。A. 適合連續盈利，并且值接近于1的企業B

3、. 適合市凈率大于1，凈資產與凈利潤變動比率趨于一致的企業C. 適用于銷售成本率較低的服務類企業或者銷售成本率趨同的傳統行業的企業D. 適用于需要擁有大量資產、凈資產為正值的企業【答案】D【考點】市盈率的適用情況【難易程度】【解析】市盈率模型最適合連續盈利，并且值接近于1的企業。市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產、凈資產為正值的企業。收入乘數模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業或者銷售成本率趨同的傳統行業的企業。 3、大多數公司在計算加權平均資本成本時，采用的權重是（）。 A. 按照賬面價值加權計量的資本結構 B. 按實際市場價值加權計量的資本結構 

4、;C. 按目標市場價值計量的目標資本結構 D. 按平均市場價值計量的目標資本結構【答案】D【考點】加權平均資本成本的計算方法。【難易程度】【解析】加權平均資本成本是公司未來融資的加權平均成本。計算企業的加權平均資本成本時有三種加權方案可供選擇，即賬面價值加權、實際市場價值加權和目標資本結構加權。由于賬面結構反映的是歷史的結構，不一定符合未來的狀態，所以，按照賬面價值力加權的計算結果可能會歪曲資本成本，不會被大多數公司采用。由于市場價值不斷變動，負債和權益的比例也隨之變動，因此，按照實際市場價值加權計算出的加權平均資本成本數額也是轉瞬即逝的，不會被大多數公司采用。目標資本結構加權，是指

5、根據按市場價值計量的目標資本結構衡量每種資本要素的比例。這種方法選用平均市場價格，可以回避證券市場價格變動頻繁的不便；可以適用于企業籌措新資金，而不像賬面價值和實際市場價值那樣只反映過去和現在的資本結構。調查表明，目前大多數公司在計算加權平均資本成本時采用按平均市場價值計量的目標資本結構作為權重。 4、如果本年沒有增發和回購股票，下列說法不正確的是（）。 A. 如果收益留存率比上年提高了，其他財務比率不變，則本年實際增長率高于本年可持續增長率 B. 如果權益乘數比上年提高了，其他財務比率不變，則本年實際增長率高于本年可持續增長率 C. 如果資產周轉率比上

6、年提高了，其他財務比率不變，則本年實際增長率高于本年可持續增長率 D. 如果資產周轉率比上年下降了，其他財務比率不變，則本年實際增長率低于上年可持續增長率【答案】A【考點】可持續增長率的計算【難易程度】【解析】在不增發新股和回購股票的情況下，本年的可持續增長率-本年股東權益增長率。 (1)留存收益率提高時，由于資產周轉率不變，本年實際增長率=本年資產增長率。由于資產負債率不變，本年資產增長率=本年股東權益增長率，所以本年實際增長率=本年股東權益增長率=本年的可持續增長率，即選項A的說法不正確。 (2)權益乘數提高時，本年資產增長率>本年股東權益增長率。由于資

7、產周轉率不變，即本年實際增長率-本年資產增長率，所以，本年實際增長率>本年股東權益增長率。由于本年可持續增長率-本年股東權益增長率，所以，本年實際增長率>本年可持續增長率，即選項B的說法正確。 (3)資產周轉率提高時，本年實際增長率>本年資產增長率。由于資產負債率不變，即本年資產增長率-本年股東權益增長率，所以，本年實際增長率>本年股東權益增長率。由于本年可持續增長率-本年股東權益增長率，因此，本年實際增長率>本年可持續增長率，即選項C的說法正確。根據教材內容可知，在不增發新股和回購股票的情況下，如果可持續增長率公式中的4個財務比率本年有-個比上年下降，

8、則本年的實際增長率低于上年的可持續增長率，即選項D的說法正確。 5、企業采用銷售百分比法預測融資需求時，下列式子中不正確的是（）。 A. 預計留存收益增加=預計銷售收入×基期銷售凈利率×(1預計股利支付率)B. 融資總需求=基期凈經營資產×預計銷售增長率 C. 融資總需求=預計銷售收入×預計銷售增長率×(經營資產銷售百分比經營負債銷售百分比)D. 預計可動用的金融資產=基期金融資產-預計年度需持有的金融資產【答案】A【考點】銷售百分比的計算【難易程度】【解析】預計留存收益增加=預計銷售收入×預計銷售凈利率

9、×(1-預計股利支付率)。6、下列關于金融市場和金融中介機構的說法中，不正確的有（）。 A. 金融市場上資金的提供者和需求者主要是居民、企業和政府 B. 金融中介機構分為銀行和非銀行金融機構兩類 C. 會計師事務所屬于證券市場機構 D. 封閉式基金的基金份額總額固定不變，基金份額持有人不得申請贖回基金【答案】D【考點】金融市場及金融中介【難易程度】【解析】封閉式基金的基金份額總額僅僅是在基金合同期限內固定不變，所以，選項D的說法不正確。 7、某企業存貨周轉次數(以成本為基礎確定)為30次，銷售毛利率為40%，則存貨(以收入為基礎確定)

10、周轉次數為（）次。A. 12B. 40C. 25D. 50【答案】D【考點】存貨周轉次數【難易程度】【解析】收入=成本/(1-銷售毛利率)。存貨(收入)周轉次數×(1-銷售毛利率)=存貨(成本)周轉次數，所以存貨(收入)周轉次數=30÷(1-40%)=50(次)。 8、某公司本年沒有增發和回購股票，資本結構和資產周轉率保持不變，則關于該公司下列說法正確的是（）。 A. 本年實際增長率=本年可持續增長率 B. 本年實際增長率=上年可持續增長率 C. 本年可持續增長率=上年可持續增長率 D. 本年實

11、際增長率=上年實際增長率【答案】A【考點】可持續增長率的計算【難易程度】【解析】滿足“沒有增發和回購股票，資本結構和資產周轉率保持不變”的條件下，本年實際增長率=本年可持續增長率，選項A是答案。由于利潤留存率和銷售凈利率不-定不變，因此不一定滿足可持續增長的全部條件，選項B、C不是答案；由于上年實際增長率無法判斷，故選項D不是答案。 選項A推導如下： 在不增發新股和回購股票的情況下，本年的可持續增長率=本年股東權益增長率。 根據資產周轉率不變可知，本年實際增長率=本年資產增長率；根據資產負債率不變可知，本年資產增長率=本年股東權益增長率，所以本年實際增長率=本年股

12、東權益增長率=本年的可持續增長率。 9、企業采用銷售百分比法預測融資需求時，下列式子中不正確的是（）。 A. 融資總需求=預計凈經營資產增加額 B. 融資總需求=可動用的金融資產+增加的留存收益+增加的金融借款+增發新股籌資額 C. 外部融資額=融資總需求-可動用金融資產-增加的留存收益 D. 外部融資額=凈負債增加額+增發新股籌資額【答案】D【考點】外部融資額的計算【難易程度】【解析】外部融資額=金融負債增加額+增發新股籌資額 10、兩種債券的面值、到期時間和票面利率相同，下列說法正確的是（）。A. 一年內復利次數多的債券實際計息期

13、利率較高B. 一年內復利次數多的債券實際計息期利率較低C. 債券實際計息期利率相同D. 債券實際計息期利率與年內復利次數沒有直接關系【答案】B【考點】債券利率的計算【難易程度】【解析】債券的實際計息期利率=債券的報價利率年內復利次數=債券的票面利率年內復利次數，一年內復利次數越多，債券實際計息期利率越低，選項B的說法正確。 11、驅動權益凈利率的基本動力是（）。A. 銷售凈利率B. 財務杠桿C. 總資產周轉率D. 總資產凈利率【答案】D【考點】驅動權益凈利率的因數【難易程度】【解析】權益凈利率=總資產凈利率*權益乘數。總資產凈利率是企業盈利能力的關鍵。雖然股東的報酬由總資產凈利率和財

14、務杠桿共同決定，但提高財務杠桿會同時增加企業風險，往往并不增加企業價值。此外，財務杠桿的提高有諸多限制，企業經常處于財務杠桿不可能再提高的臨界狀態。因此，驅動權益凈利率的基本動力是總資產凈利率。 12、下列有關債券的說法中，正確的是（）。 A. 當必要報酬率高于票面利率時，債券價值高于債券面值 B. 在必要報酬率保持不變的情況下，對于連續支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價值表現為一條直線，最終等于債券面值 C. 當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值一直等于債券面值 D. 溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越低【

15、答案】B【考點】債券價值的影響【難易程度】【解析】當必要報酬率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，因此，選項A的說法不正確；對于分期付息的債券而言，當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值會呈現周期性波動，并不是一直等于債券面值，所以，選項C的說法不正確；溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越高，所以選項D的說法不正確。13、下列關于金融市場的說法中，不正確的是（）。 A. 資本市場的風險要比貨幣市場大 B. 場內市場按照拍賣市場的程序進行交易 C. 二級市場是一級市場存在和發展的重要條件之一 D. 按照證券的資金來源不同，金融市場分

16、為債務市場和股權市場【答案】D【考點】金融市場的特點【難易程度】【解析】按照證券的索償權不同，金融市場分為債務市場和股權市場，所以，選項D的說法不正確。 14、財務比率法是估計債務成本的一種方法，在運用這種方法時，通常也會涉及到（）。 A. 到期收益率法 B. 可比公司法 C. 債券收益加風險溢價法 D. 風險調整法【答案】D【考點】債務資本成本的計算【難易程度】【解析】財務比率法是根據目標公司的關鍵財務比率，以及信用級別與關鍵財務比率對照表，估計出公司的信用級別，然后按照“風險調整法”估計其債務成本。債券收益加風險溢價法是普通股成本的估計方法

17、之一。 15、下列有關債券的說法中，正確的是（）。 A. 折現率高于債券票面利率時，債券價值高于面值 B. 對于溢價發行的平息債券來說，發行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動式下降，債券價值可能低于面值 C. 如果市場利率不變，按年付息，那么隨著時間向到期日靠近，溢價發行債券的價值會逐漸下降 D. 對于到期一次還本付息的債券，隨著到期日的臨近，其價值漸漸接近本利和【答案】D【考點】債券價值的影響【難易程度】【解析】折現率高于債券票面利率時，債券的價值低于面值，所以選項A的說法不正確；溢價發行的債券在發行后

18、價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于債券面值。但在溢價發行的情況下，債券價值不會低于面值，因為每次割息之后的價值最低，而此時相當于重新發行債券，由于票面利率高于市場利率，所以，一定還是溢價發行，債券價值仍然高于面值，所以選項B的說法不正確；對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，如果市場利率不變，隨著時間向到期日靠近，債券價值呈現周期性波動，溢價發行的債券雖然總的趨勢是下降，但并不是逐漸下降，而是波動性下降。所以選頊C的說法不正確；對于到期一次還本付息的債券，債券價值=本利和×復利現值系數，隨著到期日的臨近，復利折現期間(指的是距離

19、到期目的期間)越來越短，復利現值系數逐漸接近1，因此，其價值漸漸接近本利和，選項D的說法正確。 16、下列財務比率中，最能反映企業舉債能力的是（）。A. 資產負債率B. 經營活動現金流量凈額與利息費用比C. 經營活動現金流量凈額與流動負債比D. 經營活動現金流量凈額與債務總額比【考點】企業償債能力指標【難易程度】【答案】D【解析】選項B只是反映支付利息保障能力，選項C只是反映企業短期償債能力，選項A中的資產可能含有變現質量差的資產，所以選項D現金流量債務比正確。 17、在股東投資資本不變的前提下，最能夠反映上市公司財務管理目標實現程度的是（）。A. 扣除非經常性損益后的每股

20、收益B. 每股凈資產C. 每股市價D. 每股股利【考點】財務管理的目標【答案】C【難易程度】【解析】在股東投資資本不變的前提下，股價最大化和增加股東財富具有同等意義，這時財務管理目標可以被表述為股價最大化。18、某公司發行總面額為1000萬元的債券，票面利率為15%，償還期限2年，每半年付息，公司適用的所得稅稅率為25%，該債券發行價為1000萬元，發行成本為4862%，則債券稅后年(有效)資本成本為（）。A. 9%B. 135%C. 1411%D. 18%【答案】C【考點】債務資本成本的計算【難易程度】【解析】1000×(1-4862%)=1000×75%×(P

21、/A，I，4)+1000×(P/F，I，4)即：95138=75×(P/A，I，4)+1000×(P/F，I，4)利用試誤法：當I=9%， 75×(P/A，9%，4)+1000 ×(P/F，9%，4)=75×32397+1000×07084=95138(萬元)所以：每半年債券稅前資本成本=9% 年有效稅前資本成本=(1+9%)21=1881% 債券稅后年(有效)資本成本=1881%×(1-25%)=1411% 19、下列有關風險的表述中正確的是（）。A. 采用多角經營控制風險

22、的唯一前提是所經營的各種商品和利潤率存在負相關關系B. 資產的風險報酬率是該項資產的貝塔值和市場風險溢價率的乘積，而市場風險溢價率是市場投資組合要求的報酬率與無風險報酬率之差C. 當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低風險，股票的種類越多，風險越小，包括全部股票的投資組合風險為零D. 預計通貨膨脹率提高時，無風險利率會隨之提高，進而導致資本市場線向上平移，風險厭惡感加強，會提高資本市場線的斜率【考點】風險的概念【難易程度】【答案】B【解析】只要相關系數小于1，即彼此之間不是完全正相關，就可以分散風險，不一定必須是存在負相關關系，所以選項A錯誤；根據資本資產定價模型Ri=Rf+×

23、;(Rm-Rf)，可以看出×(Rm-Rf)為某一資產組合的風險報酬率，Rm-Rf為市場風險溢價率，它是投資組合要求的收益率與無風險收益率的差，所以選項B正確；風險分為系統風險和非系統風險兩類，系統風險是不能通過證券持有的多樣化來降低，股票的投資組合可以降低的風險只能是非系統風險，包括全部股票的投資組合，只能是非系統風險為零，但系統風險還存在，所以選項C錯誤；預計通貨膨脹率提高時，無風險利率會隨之提高，它所影響的是資本市場線的截距，不影響斜率，所以選項D錯誤。20、在計算利息保障倍數時，分母的利息是（）。A. 財務費用的利息費用和計人資產負債表的資本化利息B. 財務費用的利息費用和資本

24、化利息中的本期費用化部分C. 資本化利息D. 財務費用的利息【考點】權益凈利率的驅動因素【難易程度】【答案】A【解析】選項B是分子的利息內涵。 21、對于已經上市的債券來說，到期日相同的債券其到期收益率的不同是由于（）。A. 風險不同引起的B. 無風險利率不同引起的C. 風險不同和無風險利率不同共同引起的D. 票面利率不同引起的【考點】債券價值的計算。【難易程度】【答案】A【解析】對予已經上市的債券來說，到期日相同則可以認為未來的期限相同，其無風險利率相同，兩者的利率差額是風險不同引起的。 22、長江公司采用隨機模式對現金持有量進行控制，當現金持有額達到上限時，企業要投資1

25、0萬元于有價證券，企業認為無論何時其現金余額均不能低于2萬元。若企業目前的現金余額為17萬元，則需要投資有價證券（    ）萬元。A. 58B. 15C. 10D. 7【考點】最佳現金持有量【答案】C【難易程度】【解析】H-R=2(R-L)，所以R-L=5(萬元)，因為L=2萬元，所以R=7萬元，由于H-R=10(萬元)，所以H=17萬元。企業目前的現金余額為17萬元，達到了上限，所以需要投資有價證券10萬元。 23、機會成本概念應用的理財原則是（）。A. 風險報酬權衡原則B. 貨幣時間價值原則C. 比較優勢原則D. 自利行為原則【考點】機會成本的定義【答案】D【

26、難易程度】【解析】自利行為原則的一個重要應用是委托代理理論，另一個應用是機會成本概念。24、下列關于金融資產的說法中，不正確的是（）。 A. 金融資產按其收益的特征分為固定收益證券、權益證券和衍生證券 B. 固定收益證券是能夠提供固定現金流的證券 C. 權益證券的收益與發行人的財務狀況相關程度高 D. 衍生證券是公司進行套期保值或者轉移風險的工具【考點】金融市場的特點【難易程度】【答案】B【解析】固定收益證券是指能夠提供固定或根據固定公式計算出來的現金流的證券。 25、下列有關證券市場線表述正確的是（）。A. 證券市場線的斜率表示了系統風險程度

27、B. 證券市場線的斜率測度的是證券或證券組合每單位系統風險的超額收益C. 證券市場線比資本市場線的前提窄D. 反映了每單位整體風險的超額收益【考點】證券市場線【難易程度】【答案】B【解析】證券市場線的斜率(Rm-Rf)表示了市場風險補償程度，系統風險程度是證券市場線的橫軸；證券市場線適用于單個證券和證券組合(不論它是否已經有效地分散了風險)。其斜率測度的是證券(或證券組合)每單位系統風險(貝塔值)的超額收益。證券市場線比資本市場線的前提寬松，應用也更廣泛。 26、下列屬于狹義利益相關者的是（）。 A. 經營者 B. 債權人 C. 供應商 D.

28、股東【考點】狹義利益相關者的定義【答案】C【難易程度】【解析】狹義的利益相關者是指除股東、債權人和經營者之外的，對企業現金流量有潛在索償權的人。 27、下列關于財務目標的表述，不正確的是（）。A. 如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念B. 假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義C. 假設股東投資資本和債務價值不變，企業價值最大化與增加股東財富具有相同的意義D. 股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量【考點】財務管理的目標【難易程度】【答案】A【解析】如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關的風險相同，利潤最大化才是一個可以

29、接受的觀念。28、某公司2012年銷售收入為100萬元，稅后利潤4萬元，發放了股利2萬元，經營營運資本為70萬元，長期經營資產為20萬元，沒有不需要付息的長期負債，可動用的金融資產為l0萬元，預計2013年銷售收入為150萬元，計劃銷售凈利率和股利支付率與2012年保持一致，若該企業經營營運資本與銷售收入之間有穩定百分比關系，經營長期資產預計保持2012年水平，則2013年外部融資需要量為（）萬元。A. 32B. 28C. 25D. 22【考點】外部融資額的計算【難易程度】【答案】D【解析】經營營運資本占銷售百分比=70/100=70%，可動用的金融資產=10萬元，由于經營長期資產保持不變，故

30、不考慮它的變化，需從外部融資額=增加的凈經營資產-可動用金融資產-增加的留存收益=(150-100)×70%-10-150×4%×(1-50%)=35-10-3=22(萬元)29、以下不屬于創造價值的原則是（）。A. 凈增效益原則B. 比較優勢原則C. 期權原則D. 風險報酬權衡原則【考點】財務管理的原則【答案】D【難易程度】【解析】風險一報酬權衡原則屬于財務交易原則。創造價值的原則包括有價值的創意原則、比較優勢原則、期權原則、凈增效益原則。30、下列各項中，影響長期償債能力的表外因素是（）。A. 融資租賃B. 大額的長期經營租賃C. 可動用的銀行信貸限額D. 準

31、備很快變現的長期資產【考點】影響長期償債能力的表外因素【難易程度】【答案】B【解析】選項A屬于表內影響因素，選項C、D屬于影響短期償債能力的表外因素。 31、在以價值為基礎的業績評價中，可以把業績評價和資本市場聯系在一起的指標是（    ）。A. 銷售利潤率 B. 凈資產收益率 C. 經濟增加值 D. 加權資本成本【考點】業績評價【難易程度】【答案】C【解析】在以價值為基礎的業績評價中，核心指標是經濟增加值。計算經濟增加值需要使用公司資本成本，公司資本成本與資本市場相關，所以經濟增加值可以把業績評價和資本市場聯系在一起。 3

32、2、下列關于資本市場線的表述中，不正確的是（）。 A. 切點M是市場均衡點，它代表唯一最有效的風險資產組合 B. 市場組合指的是所有證券以各自的總市場價值為權數的加權平均組合 C. 直線的截距表示無風險利率，它可以視為等待的報酬率 D. 在M點的左側，投資者僅持有市場組合M，并且會借入資金以進一步投資于組合M【考點】資本市場線【難易程度】【答案】D【解析】在M點的左側，投資者同時持有無風險資產和風險資產組合，在M點的右側，投資者僅持有市場組合M，并且會借人資金以進一步投資于組合M，所以選項D的說法錯誤。 33、假設以10%的年利率借得30000

33、元，投資于某個壽命為10年的項目，為使該投資項目成為有利的項目，每年至少應恢回的現金數額為（）元。(計算結果取整數)A. 6000 B. 3000 C. 4883 D. 4882【考點】年金的計算【難易程度】【答案】C【解析】如果項目有利，則A×(PA，10%，10)>30000，因此A>30000(PA，10%，10)300006.14464882.34，結果取整數，所以每年至少應收回的現金數額為4883元。 34、按交易證券的特征的不同我們可以把金融市場劃分為（    ）。A. 場內交易市場和場外交

34、易市場B. 一級市場和二級市場C. 債券市場和股權市場D. 貨幣市場和資本市場【考點】金融市場的分類【答案】D【難易程度】【解析】按交易證券的特征不同，可分為貨幣市場和資本市場。35、某公司2008年7月1日發行面值為1000元的債券，票面利率為10%，3年到期，每半年付息一次，付息日為6月30日和12月31日，假定2009年7月1日的市場利率為8%，則此時該債券的價值為（）元。A. 1000    B. 1035.63   C. 800    D. 1036.30【考點】債券價值【難

35、易程度】【答案】D【解析】債券的價值=1000×5%×（P/A，4%，4）+1000×（P/F，4%，4）=50×3.6299+1000×0.8548=1036.30（元）36、某公司上年稅前經營利潤為800萬元，利息費用為50萬元，平均所得稅稅率為20%。年末凈經營資產為1600萬元，股東權益為600萬元。假設涉及資產負債表的數據使用年末數計算，則杠桿貢獻率為（）。 A. 60% B. 63.54% C. 55.37% D. 58.16%【考點】稅后經營凈利潤【難易程度】【答案】A【解析】稅后經營凈利潤

36、=800×(1-20%)=640(萬元)，凈經營資產凈利率=稅后經營凈利潤/凈經營資產×100%=640/1600×100%=40%；凈利潤=(800-50)×(1-20%)-=600(萬元)，權益凈利率=600/600×100%=100%，杠桿貢獻率=權益凈利率-凈經營資產凈利率=100%-40%-60%。 37、下列各項中，與公司資本成本的高低無關的是（）。A. 項目風險 B. 財務風險溢價 C. 無風險報酬率 D. 經營風險溢價【考點】資本成本的影響【難易程度】【答案】A【解析】選項A是影響項目資本

37、成本的因素。公司資本成本的高低取決于3個因素：(1)無風險報酬率，是指無風險投資所要求的報酬率，例如國債利率；(2)經營風險溢價，是指由于公司未來的前景的不確定性導致的要求投資報酬率增加的部分；(3)財務風險溢價，公司的負債率越高，財務風險越大，財務風險溢價越大，股東要求的報酬率越高，權益資本成本越高。項目風險的高低決定的是項目要求的報酬率。 38、在傳統杜邦分析體系中，對于-般盈利企業， 假設其他情況相同，下列說法中錯誤的是（）。 A. 權益乘數大則財務風險大 B. 權益乘數小則權益凈利率小 C. 權益乘數小則資產負債率小 D. 權

38、益乘數大則總資產凈利率大【考點】權益乘數的定義【難易程度】【答案】D【解析】一般說來，總資產凈利率較高的企業，財務杠桿較低，所以選項D的說法是錯誤的。39、如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，則下列適合用來計算債務成本的方法是（）。A. 到期收益率法B. 可比公司法C. 風險調整法D. 財務比率法【考點】債務資本成本計算方法的使用條件【難易程度】【答案】D【解析】如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務的稅前成本；如果需要計算債務成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司，作為參照物；如果本公司沒有上市的債券，而

39、且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調整法估計債務成本；如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務比率法估計債務成本。 40、某企業上年末營運資本的配置比率為0.3，則該企業此時的流動比率為（）。 A. 1.33B. 0.7C. 1.43D. 3.33【考點】營運資本的配置比率【答案】C【難易程度】【解析】營運資本配置比率=營運資本/流動資產=(流動資產-流動負債)/流動資產=1-1/流動比率-0.3，解得：流動比率=1.43。41、已知風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%，無風險報酬率為8%，某投資者除

40、自有資金外，還借入20%的資金，將所有的資金用于購買市場組合，則總期望報酬率和總標準差分別為（   ）。A. 164%和24%B. 136%和16%C. 164%和16%D. 136%和24%【考點】資本市場線的意義【難易程度】【答案】A 【解析】總期望報酬率=120%×15%+（1-120%）×8%=164% 總標準差=120%×20%=24%。42、下列有關股東財富最大化觀點的說法中，不正確的是（）。A. 主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利益 B. 企業與股東之間的交易也會影響股價，但不影響股東財富C. 股東財富可以用股東權益

41、的市場價值來衡量，股價最大化與增加股東財富具有同等意義D. 權益的市場增加值是企業為股東創造的價值【考點】股東財富最大化【答案】C【難易程度】【解析】股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，在股東投資資本不變的情況下，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。43、在發行可轉換債券時，設置按高于面值的價格贖回可轉換債券的條款（）。A. 是為了保護可轉換債券持有人的利益，以吸引更多的債券投資者B. 減少負債籌資額C. 為了促使債券持有人轉換股份，并鎖定發行公司的利率損失D. 增加股權籌資額【考點】贖回條款的作用【答案】C【難易程度】【解析】贖回條款對投資者不利，而對發行者有利。設置贖回條款是為了促使

42、債券持有人轉換股份，因此又被稱為加速條款；同時也能使發行公司避免市場利率下降后，繼續向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。 44、甲股票當前的市場價格是40元，最近一期每股收益2元，預期每股收益增長率5，則該股票的內在市盈率為（）。A. 19.05B. 20C. 21D. 21.05【考點】內在市盈率的計算【難易程度】【答案】A【解析】內在市盈率=本期市盈率/(1+g)=(40/2)/(1+5%)=19.05。45、已知目前無風險資產收益率為5%，市場組合的平均收益率為10%，市場組合平均收益率的標準差為12%。如果甲公司股票收益率與市場組合平均收益率之間的協方差為2.88

43、%，則下列說法中正確的是（）。 A. 甲公司股票的系數為2B. 甲公司股票的要求收益率為16% C. 如果該股票為零增長股票，股利固定為2，則股票價值為30D. 如果市場是完全有效的，則甲公司股票的預期收益率為10%【考點】股票價值公式的應用【難易程度】【答案】A【解析】甲公司股票的貝塔系數=2.88%/(12%×12%)=2，甲公司股票的要求收益率=5%+2×(10%一5%)=15%，所以選項A的說法正確，選項8的說法不正確；如果該股票為零增長股票，股利固定為2，則股票價值=2/15%=13.33(元)，所以選項C的說法不正確；如果市場完全有效，則甲公

44、司股票的預期收益率等于要求的收益率15%，所以選項D的說法不正確。 46、已知甲公司上年末的長期資本負債率為40%，股東權益為1500萬元，資產負債率為50%，流動比率為2，現金比率為1.2，交易性金融資產為100萬元，則下列結論不正確的是（）。 A. 貨幣資金為600萬元 B. 營運資本為500萬元 C. 貨幣資金等于營運資本 D. 流動負債為500萬元【考點】財務指標間的勾稽關系【難易程度】【答案】A【解析】長期資本負債率=非流動負債÷(非流動負債+股東權益)×100%=非流動負債/(非流動負債+1500)×100%=40%，由此可知，非流動負債為1000萬元。資產負債率=負債÷(負債+股東權益)×100%=負債÷(負債+150