1、我國證券投資基金利益沖突法律標準之現狀和建議【摘 要】我國現行法律法規的對證券投資基金利益沖突的規制存在著法規制度不健全、執行力度不夠等缺陷，需要用法律的形式對內幕交易利益沖突問題進展規制，在制度上建立基金管理人信息披露制度；改變固定費率的收取管理費用的形式，利用業績提成鼓勵基金管理人，并且在加強基金內部對基金管理人對基金管理費決定權的制約的同時，賦予基金持有人的訴訟權?！娟P鍵詞】證券投資基金；利益沖突；法律防范證券投資基金由于其特殊的運行形式，容易造成信息不對稱從而帶來道德風險，再加之基金管理人的營利本質，使得利益沖突再所難免。我國證券投資基金的利益沖突主要表現為內幕交易的利益沖突、沖突交易

2、帶來的利益沖突和管理費用機制帶來的利益沖突三個方面。一、內幕交易的利益沖突之規制與建議一我國法律法規的現狀及分析?證券投資基金法?第15條規定當基金管理人的董監高及內部從業人員不得是信譽低、才能差、缺乏職業道德操守、負有數額較大的債務且到期不能清償的人。很顯然，法律規定是在源頭上制止可能會有違規操作基金和進展不當個人交易可能性的人員進入證券行業，從而減少個人交易利益沖突的產生。基金管理人內部的從業人員與基金持有人并沒有直接的法律關系，因此，假設內部員工因其個人行為進犯了基金持有人的利益，從法理上應當適用侵權責任。第19條規定從業人員不得從事損害基金財產和基金份額持有人利益的證券交易及其他活動，

3、如假設內部人員違犯了這一制止性規定，其主觀上是顯然存在過錯的，如因其違法行為給基金份額持有人的利益帶來損失，根據第146條的規定，應當依法承擔賠償責任。二對法律法規的完善及考慮1. 上述規制措施都只存在于證監會的規章或標準性文件之中，效力層次太低。雖然剛剛通過的?證券投資基金法?新增了對基金管理人內部人員的個人交易的放寬措施，但是主管部門還應當根據?證券投資基金法?的規定就內部人員特別是基金經理的行為標準制定詳細的規章，以形成一整套內容完備、邏輯明晰的法律標準體系。2. 相關規定之中只提及了基金管理人所負有的信息披露制度，并未涉及基金管理人的內部相關人員的信息披露制度。新公布的?證券投資基金法

4、?第24條重大事項報告義務以及第19條的進展證券交易的申報制度從一定程度上可以算對這一缺乏的彌補。但是此處的申報制度只有一個原那么性規定，詳細細節還有待完善。因此，還應當在主管機關的行政規章中制定相關的法規。二、利益沖突交易之規制與建議從97年的?證券投資基金管理暫行方法?到中國證監會公布的?關于加強證券投資基金監管有關問題的通知?再到03年的?證券投資基金法?，都只是通過制止性條款來對利益沖突交易進展規制，缺少了一個總體的原那么性規定。直到剛剛公布的?證券投資基金法?，才對利益沖突交易有了原那么制止、例外允許的原那么性規定。這一改變打破了我國對利益沖突交易一貫制止的做法，在對基金及基金份額持

5、有人的利益不構成影響、公開披露相關信息及得到有關機關審查批準的情況下放寬了對利益沖突交易的限制，使合理的、有益的沖突交易得以存續，實現雙贏。三、管理費用機制所帶來的利益沖突之規制與建議一我國法律法規的現狀及分析已經失效的?證券投資基金管理暫行方法?并沒有對基金的管理費的收取方法及比例做出明確的規定，只是在第36條中規定報酬可以在基金資產中扣除且應按照國家有關規定執行并在基金契約和托管協議中訂明。我國?證券投資基金銷售管理方法?中規定，開放式基金的認購費率不得超過認購金額的5%，但是這一數據在11年及最新的?證券投資基金銷售管理方法?中都沒有再出現。通常的做法是：基金管理人在基金契約中對管理費用

6、進展統一的規定，且這種規定已經通過了有關部門的準許，作為基金投資人的一方根本無權對其有異議。我國的這種以行政手段對管理費用做出規定的方式其實存在著如下的弊端：1. 用計提的方式提取管理費很難鼓勵基金管理人為基金份額投資人的利益盡最大的注意義務。因為管理費的收取標準是基金的資產凈值，與基金的業績好壞沒有關系，因此，只要設法進步基金的資產凈值，即使基金虧損，基金管理人仍然可以收取很高的管理費。2. 利用行政手段加以確定管理費的方式缺乏了靈敏性，使得基金投資人無法獲得自由協商的權利。雖然在我國的證券市場的環境之下，利用行政措施加以監視管理費用是對基金投資人有利的，但是畢竟作用有限。二對法律法規的完善及考慮1. 改變我國采用固定費率的方法收取管理費用的方式，可以借鑒他國的做法用基金的績效作為提取管理費用的標準。這樣可以防止出現績效高的基金收取的管理費反而低于績效低的基金的怪象，不僅可以鼓勵基金管理人敬業勤勉的為基金持有人的利益考慮，還從整個行業的角度提升了市場的信心。2. 改變行政手段控制管理費的現狀，一方面可以在基金內部加強對基金管理人在決定基金管理費的制約，一方面可以賦予基金持有人的訴訟權。管理費用不是單個人或者幾個人就可以決定的，可以借鑒公司型基金的做法，設立基金董事會，其中獨立董事應占董事會的大