1、單因素敏感性分析案例設有一項目的基本數(shù)據(jù)如表 12-1 所示，試對其進行敏感性分析。解：首先，設定分析的指標為項目財務凈現(xiàn)值。其次，根據(jù)有關資料和經(jīng)驗，本項目選銷售收入、經(jīng)營成本和項目總投資三者為不確定因素。然后，設定不確定因素的變化幅度為士10%,分別計算由此而引致的項目凈現(xiàn)值數(shù)值及其變化率（分別見表 122,123,124）,并編制敏感性分析匯總表（見表 125）接著，根據(jù)上表資料繪制敏感性分析圖（見圖 123）表 12-1 項目基本數(shù)據(jù)表單位：萬元年份投資額銷售收入經(jīng)營成本凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)（15%）凈現(xiàn)值1600-6000.870-5222400-4000.756-302.439005

2、004000.658263.249005004000.572228.859005004000.497198.869005004000.432172.879005004000.376150.489005004000.327130.8合計1000540030001400320.4最 后 ， 從 表 和 圖 中 均 可 看 出 ， 該 項 目 不 確 定 因 素 中 ， 銷 售 收 入 為 最 敏 感 性 因 素 。 當 銷 售 收入減少12.4%（即最大極限值）時，項目財務凈現(xiàn)值達到零的臨界點；經(jīng)營成本為次敏感性因素；項目總投資的敏感性相對來說較小。此處的最大極限值可以通過作圖法近似地求得，也可通

3、過計算較精確地求得。設銷售收入的極限值為 x,則從上圖兩三角形相似可得，（x10）/x=62.8/320.4,解之即得x=12.4%。多方案比選時，在其它條件相同的情況下，應選擇敏感性最小的方案。表 12-2 敏感性分析表：銷售收入變化引致項目凈現(xiàn)值的變化銷售收入增加 10%銷售收入減少 10%年份 投資額銷售收入經(jīng)營成本凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)（15%）凈現(xiàn)值投資額銷售收入經(jīng)營成本凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)（15%）凈現(xiàn)值1600-6000.870-522600-6000.870-5222400-4000.756-302.4400-4000.756-302.439905004900.658322.4810

4、5003100.658204.49905004900.572280.38105003100.572177.359905004900.497243.58105003100.497154.169905004900.432211.78105003100.432133.979905004900.376184.28105003100.376116.589905004900.327160.28105003100.327101.4合計1000 594030001940577.910004860300086062.8表 123 敏感性分析表：經(jīng)營成本變化引致項目凈現(xiàn)值的變化經(jīng)營成本增加 10%經(jīng)營成本減少 1

5、0%年份投資額銷售收入經(jīng)營成本凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)（15%）凈現(xiàn)值投資額銷售收入經(jīng)營成本凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)（15%）凈現(xiàn)值1600-6000.870-522600-6000.870-5222400-4000.756-302.4400-4000.756-302.439005503500.658230.39004504500.658296.149005503500.572200.29004504500.572254.459005503500.497174.09004504500.497223.669005503500.432151.29004504500.432194.479005503500.37

6、6131.69004504500.376169.289005503500.327114.49004504500.327147.2合計1000 540033001100177.31000540027002700463.5表 124 敏感性分析表：總投資變化引致項目凈現(xiàn)值的變化總投資額增加 10%總投資額減少 10%年份投資額銷售收入經(jīng)營成本凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)（15%）凈現(xiàn)值投資額銷售收入經(jīng)營成本凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)（15%）凈現(xiàn)值1660-6600.870-574.2540-5400.870-469.82440-4400.756-332.6360-3600.756-272.239005004000

7、.658263.29005004000.658263.249005004000.572228.89005004000.572228.859005004000.497198.89005004000.497198.869005004000.432172.89005004000.432172.879005004000.376150.49005004000.376150.489005004000.327130.89005004000.327130.8合計1000 540030001300238.01000540030001300402.8表 125 敏感性分析匯總表單位：凈現(xiàn)值萬元，變化率為%不確定因素變動幅度凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值變化率銷售收入+10一 10577.962.8+8