1、財務管理期末復習題一、簡述題1什么是財務管理目標？以企業價值最大化作為企業財務管理目標具有哪些優點？答案：財務目標又稱理財目標，是指企業進行財務活動所要達到的根本目的，是評價企業財務活動是否合理的標準，它決定著財務管理的基本方向。 我國企業較為合理的財務目標是追求企業價值最大化。 以企業價值最大化作為企業財務管理的目標有如下優點： 價值最大化目標考慮了取得現金性收益的時間因素，并用貨幣時間價值的原理進行了科學的計量； 價值最大化目標能克服企業在追求利潤上的短期行為； 價值最大化目標科學地考慮了風險與報酬間的聯系，能有效克服企業管理人員不顧風險的大小，只片面追求利潤地錯誤傾向。2簡述優先股發行的

2、目的和動機。答案：股份有限公司發行優先股主要是出于籌集自有資本的需要。但是，由于優先股固定的基本特征，使優先股的發行具有其他動機。 防止股權分散化； 維持舉債能力； 增加普通股股東權益； 調整資本結構。3簡述信用政策。答案：信用政策是指企業為對應收賬款投資進行規劃與控制而確立的基本原則與行為規范，包括信用標準、信用條件和收賬方針三部分內容。信用標準是客戶獲得企業商業信用所應具備的最低條件，通常以預期的壞賬損失率表示。信用條件就是指企業接受客戶信用訂單時所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及現金折扣等。收賬方針亦稱收賬政策，是指當客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時企業所采取的收款策略與

3、措施。4企業利潤分配的主要內容是什么？企業應遵循哪些利潤分配的原則？答案：企業利潤分配是指對企業利潤總額進行分配。它包括兩項主要內容：一是企業繳納所得稅；二是稅后利潤分配。企業利潤分配應遵循的主要原則有：(1)依法分配原則；(2)妥善處理分配與積累關系原則；(3)同股同權、同股同利原則；(4)無利不分原則。5簡述企業財務的分層管理。答案：企業財務的分層管理是指當企業采取公司制組織形式時，股東大會、經營者(董事會、總經理)、財務經理三者按自身的權責，對某一財務事項分別就決策、控制及監督三者間形成相互制衡的管理體系。企業財務共分為三個層次，即出資者財務、經營者財務和財務經理財務。出資者財務，即企業

4、所有者財務，主要是行使一種監控權力。出資者的主要職責是約束經營者的財務行動，以保證資本安全和增值。經營者包括董事會成員和總經理階層，是財務決策與財務管理活動的主體，其主要職責是對企業全部財產負責，包括出資人資本保值增值責任和債權人債務還本付息責任。因此，經營者財務的主要著眼點是財務決策和財務協調。財務經理財務是經營者財務的操作者財務，注重日常財務管理，其主要職責有：處理與銀行的關系；現金管理；籌資；信用管理；負責利潤的具體分配；負責財務預測、財務計劃和財務分析工作。 6簡述普通股及利用其進行籌資的優缺點。答案：普通股是公司發行的代表股東權利、義務，不加特別限制且股利不固定的股票，它是公司最基本

5、的股票。利用普通股籌資的優點有： 普通股籌資形成穩定而長期占用的資本，有利于增強公司資信； 籌資風險小； 沒有使用約束。缺點有： 籌資成本高； 新股發行會分散公司的經營控制權； 股票發行過量會導致公司股價下跌。7簡述財務目標的實現和企業社會責任的履行之間的關系。答案：一般情況下，財務目標的制定和實現與社會責任履行是基本一致的。這是因為： 為了實現財務目標，企業必須生產出符合社會需要的產品，這不僅可以滿足消費者的需求，而且也實現了企業產品的價值。 為了實現財務目標，企業必須不斷引進與開發新技術，并拓展企業規模，這樣就會引起新的就業需求，增加就業機會。 為了實現財務目標，企業必須不斷擴大銷售，把產

6、品銷售給顧客，提供高效和周到的服務。所以，企業在實現財務目標的過程中，內在的也履行了企業社會責任。但是財務目標的實現并不總是與社會責任履行保持一致，兩者間存在著一定的矛盾。企業財務目標完全以社會責任為前提是很困難的。因此，對于企業必須履行的社會責任，應通過國家制定的法律和規定來強制企業承擔，使企業能夠履行社會責任。8簡述折舊政策選擇對企業財務的影響。答案：折舊政策是指企業根據自身的財務狀況及其變化趨勢，對固定資產的折舊方法和折舊年限作出的選擇。 折舊政策選擇對企業財務的影響主要表現在：。 對企業籌資的影響。折舊計提的多，意味著企業留下的現金多，企業對外籌資的規模相應降低，同時降低籌資的資本成本

7、。 對企業投資的影響。折舊政策影響著企業內部籌資量，也就間接地影響著企業的投資活動。折舊計提的多，企業投資的規模和速度也相應加大。 對分配的影響。折舊政策不同，使企業同一期間的可分配利潤不同，從而影響企業分配。9簡述營運資本政策的主要類型。答案：營運資本政策主要有三種：配合型融資政策、激進型融資政策和穩健型融資政策。配合型融資政策的特點是：對于臨時性流動資產，運用臨時性負債籌集資金滿足其資金需要；對于永久性流動資產和固定資產（統稱為永久性資產），運用長期負債、自發性負債和權益資本籌集資金滿足其資金需要。它是一種理想的、對企業有著較高資金使用要求的營運資本融資政策。激進型融資政策的特點是：臨時性

8、負債不但融通臨時性流動資產的資金要求，還解決部分永久性資產的資金需要。它是一種收益性和風險性均較高的營運資本融資政策。穩健型融資政策的特點是：臨時性負債只融通部分臨時性流動資產的資金需要，另一部分臨時性流動資產和永久性資產，則由長期負債、自發性負債和權益資本作為資金來源。它是一種風險性和收益性均較低的營運資本融資政策。10什么是證券投資？證券投資有哪些目的？答案：證券投資就是企業、個人或其他社會組織從事有價證券買賣的經濟行為。在通常情況下，工商企業都不會把追求超額利潤作為證券投資的主要目的，而是把它作為實現企業某個整體目標的手段之一。證券投資的具體體現為： 為保證未來的現金支付進行證券投資。證

9、券投資可以保證企業在未來某一時期內得到穩定的現金流入，從而保證企業在一定時期所需要的現金支付。 進行多元化投資，分散投資風險。一是通過多樣化經營實現風險分散；二是通過風險控制機制以減少投資風險。 為了對某一企業進行控制或實施重大影響而進行證券投資。 為充分利用閑置資金進行盈利性投資。11什么是投資風險價值？簡述風險收益均衡觀念。答案：投資風險價值是指投資者由于冒著風險進行投資而獲得的超過貨幣時間價值的額外收益，也稱為風險收益或風險報酬。風險與收益是一種對稱關系，它要求等量風險帶來等量收益，也即風險收益均衡。風險收益均衡觀念貫穿在財務活動中，它要求在財務活動中必須考慮收益與風險的價值對稱性，也就

10、是依財務活動所面臨的風險大小來確定其必要報酬率。財務管理要求：在一定的風險下必須使收益達到較高的水平；在收益一定的情況下，風險必須維持在較低的水平。12什么是投資？投資有哪些目的？答案：投資是將財力投放于一定的對象，以期望在未來獲取收益的行為。整體上說，投資目的是為了實現企業價值最大化，具體體現為：以較低的投資風險與投資總額獲取較多的投資收益。 取得投資收益。可以通過增加投資規模，取得規模效益；也可以通過更新投資，維持現有規模效益。 降低投資風險。一是通過多樣化經營實現風險分散；二是通過風險控制機制以減少投資風險。 承擔社會義務。從表面看，承擔社會義務是非收入性的、強制性的；但從長期看，承擔社

11、會義務會直接影響企業的社會形象，進而影響企業的生產經營或服務活動，并影響企業的未來盈利能力。二、計算題1某企業擬投資2000萬元引入一套設備，該設備每年可為企業創利210萬元。現有一個籌資方案如下：發行債券1000萬元，籌資費率2%，債券年利率為6%；發行優先股500萬元，年股息率9%，籌資費率3%；發行普通股500萬元，籌資費率為4%，第一年預期股利率為16%，以后每年增長5%。該企業所得稅稅率為33%。要求：(1)計算該籌資方案的資本成本；(2)判斷該方案是否可行。答案： 企業債券優先股普通股（1）方案的資本成本（2）方案的預期利潤率由于R大于K，所以該籌資方案可行。2某公司發行期限3年，

12、面值1000萬元，票面利率為10%的債券1200萬元，發行費率為5%，所得稅率為33%，計算該債券的資本成本。答案： 當時， 當時，經過插值可得，該債券的資本成本3某企業生產用的主要材料為A材料，上個季度A材料需求量為2000公斤，預計本季度將增長20%。A材料單價120元/公斤。每次采購A材料需成本300元，年度儲存成本為6元/公斤。則A材料的經濟訂貨量為多少？進貨間隔時間為多少？答案：本季度A材料需要量公斤經濟訂貨量公斤進貨次數次進貨間隔時間天4某企業現有兩項相斥投資方案，資料如下面的年現金流量表所示：投資方案第0年第1年第2年A-50007000B-500030003000要求：若投資人

13、的期望投資報酬率為10%，則確定兩個投資方案的凈現值； 兩個方案各自的內含報酬率；選擇最優方案。答案：兩個方案的凈現值公式為：（1）利率10%時的凈現值A方案B方案（2）內含報酬率令 有 令 有 由于，所以，兩個方案均可行，其中A方案好于B方案。5眾信公司準備購入一設備以擴充生產能力。現有甲、乙兩個方案可共選擇，甲方案需投資20000元，使用壽命5年，采用直線法折舊，5年后設備無殘值。5年中每年銷售收入為12000元，每年的付現成本為4000元。乙方案需要投資24000元，采用直線法折舊，使用壽命5年，5年后殘值收入4000元。5年中每年的銷售收入為16000元，付現成本第1年為6000元，以

14、后隨著設備陳舊，逐年將增加修理費800元，另需墊支營運資金6000元，所得稅率為40。資金成本為10。要求：分別計算兩個方案的投資回收期、凈現值，并做出決策。答案：（1）甲方案 每年折舊額（元） 每年現金凈流量NCF=凈利+折舊（元）該方案的現金流量入表所示：年數01-45年現金凈流量-2000064006400 該方案的投資回收期年凈現值NPV（元）0（2）乙方案 每年折舊額（元） 每年現金凈流量NCF=凈利+折舊 （元）（元）（元）（元）（元）該方案的現金流量入表所示：年數012345年現金凈流量-30000760071206640616015680累積NCF-30000-22400-15

15、280-8640-24803200該方案的投資回收期年凈現值NPV=未來現金流量的現值（元）0 由于，同時，甲方案的回收期短于乙方案，應選擇甲方案。6某公司考慮用一臺新設備代替舊設備，以減少成本。舊設備原購置成本為40萬元，使用5年，估計還可使用5年，已提折舊20萬元，假定使用期滿后無殘值，如果現在銷售可得價款15萬元，使用該設備每年可獲收入60萬元，每年的付現成本為35萬元。新設備的購置成本為60萬元，估計可使用5年，使用期滿后有殘值5萬元，使用新設備后，每年可獲收入85萬元，每年的付現成本為45萬元。該公司的資本成本為10%，所得稅率為40%，采用直線法計提折舊。要求：做出該公司是否應該更

16、新設備的決策。答案： （1）萬元萬元（2）確定營業現金流量的差量項目金額銷售收入付現成本折舊額85 60 = 2545 35 = 107稅前利潤所得稅83.2稅后利潤NCF4.811.8（3）確定各年現金流量的差量項目第0年第14年第5年初始投資NCF終結現金流量現金流量-45-4511.811.811.85.016.8（4）萬元由于NPV大于零，所以，應進行更新。7某企業2001年1月1日購買面額為1000元的10年期債券，其票面利率為9%，每年計息一次，當時的市場利率為8%，債券的市價為1080元。試分析該債券是否值得投資？ 答案：企業債券的內在價值所以，元由于債券投資價值低于市價，如不考

17、慮其他因素，該債券不值得進行投資。8某企業預計下年度的銷售收入可達8000萬元（賒銷占40%），進價成本率70%（賒購占60%），變動成本率4%，固定費用300萬元（其中非付現部分占140萬元）銷售稅金及附加100萬元，增值稅率17%，所得稅率33%。以前尚未收現的應收賬款余額1000萬元，到期債務400萬元，其他穩定可靠的現金來源為1200萬元。要求：確定該企業的應收賬款收現保證率。答案：應納增值稅(萬元)應納所得稅 (萬元)應納銷售稅金及附加100萬元償還到期債務400萬元其他付現成本 (萬元)總計現金支付需要量=408+554+100+400+2720=4182(萬元)應收賬款收現保證率

18、9某企業2003年度，銷售凈收入為120萬元，實現凈利潤為15 萬元。該企業2003年度末的資產負債表如下：（單位：萬元）資 產負債及所有者權益現金 4應收賬款 20存貨 20流動資產合計 44固定資產 46資產合計 90流動負債 20長期負債 30負債合計 50所有者權益 40負債及所有者權益合計 90試計算該企業本年度的資產負債率、流動比率、速動比率、資產報酬率和凈值報酬率。 答案： （1）資產負債率（2）流動比率（3）速動比率（4）資產報酬率=銷售利潤率×資產周轉率（5）凈值報酬率10某企業資金總額300萬元，負債比率為60%，負債利息率為10%。該企業年銷售收入500萬元，息稅前利潤為100萬元，固定成本100萬元，變動成本率為60%。要求： 確定該企業的經營杠桿系數； 確定該企業的財務杠桿系數； 確定該企業的總杠桿系數。答案： 經營杠桿系數 財務杠桿系數 總杠桿系數11甲投資者擬投資購買A公司的股票。A公司上年支付股利是每股1.6元，根據有關信息，甲投