1、精選優質文檔-傾情為你奉上格力公司財務分析一、格力電器公司背景分析位于珠海的格力電器，目前已經成為世界上最大的家用空調生產商，它短短十幾年的發展成就 “讓人驚嘆”。1991年，格力由幾家效率低的國企重組而成。當時只是一家只有200員工、沒啥名氣、規格很小的工廠，一年生產2萬臺空調。無論怎么看，它都不具備成為全球空調領袖的資質，尤其在空調領域，當時的美日巨頭正享受自己攻無不破的壟斷果實。然而，十幾年后，格力電器就發展成為擁有4萬名員工，年產2700萬臺空調的全球最大的家用空調企業。探究格力的發展，格力電器自主創新的理念發揮了至關重要的作用。首先，技術創新。至今已開發出包括家用空調、商用空調在內的

2、20大類、400個系列、7000多個品種規格的產品，其中商用有9大系列、1000多個品種，申請國內外專利944項，成功研發出GMV數碼多聯一拖多、離心式中央空調等高端技術，并全球首創國際領先的超低溫熱泵中央空調，填補了國內空白，打破了美、日等制冷巨頭的技術壟斷，在國際制冷界贏得了廣泛的知名度和影響力。 其次，營銷模式創新。格力電器采用的是“新興連鎖銷售一區域股份制銷售公司”的自建銷售渠道的營銷模式。這種營銷模式是行業內營銷模式的創新。格力電器通過其特有的銷售渠道擠占其他公司的市場份額、產品創新升級所獲得的快速增長。第三，服務模式創新：2005年1月1日，格力電器率先在業內推出“整機6年免費包修

3、”政策，徹底根除了消費者的后顧之憂，肅清了游離在行業邊緣的“螺絲刀加工廠”，保護了消費者的利益，使空調行業擺脫了“價格戰”等惡性競爭，走向了新的發展方向。格力電器憑借著其兢兢業業的專業生產精神、孜孜以求的創新精神和以誠信為本的經營管理，快速地成長發展著。格力電器從1995年起至今，連續12年空調產銷量、市場占有率均居國內空調行業第一的地位，2006年格力家用空調銷量突破1300萬臺，連續兩年位居世界第一。在國內空調行業進入成熟期以后，格力電器憑借著市場發展的勢頭和己形成的其特有的經營模式，持續高速地發展。現如今的格力電器已從當年名不見經傳的小企業發展成長為中國乃至全球最大的集研發、生產、銷售、

4、服務于一體的專業化空調企業，現擁有生產超過2000萬臺空調的年生產能力二、格力電器的戰略分析格力電器是唯一一家堅持專一化經營戰略的大型家電企業。作為我國空調行業的領跑企業，格力電器股份以7.959億美元的營業收入、0.33億美元的凈利潤，以及6.461億美元的市值再次榮登該排行榜第46位，入選財富“中國企業百強”。成為連續兩年進入該排行榜的少數家電企業之一。不僅多項財務指標均位居家電企業前列，而且在2002年空調市場整體不景氣的情形下，格力空調的銷售實現了穩步增長，銷量增幅達20，銷售額及凈利潤均有不同程度的提高，取得了良好的經濟效益。格力之所以取得如此成績，與它采取了差異化戰略是分不開的。差

5、異化戰略是將產品或服務差異化，使之具有獨特性。按照波特理論，企業戰略的本質是通過差異化形成被市場接受的競爭優勢，差異化戰略可以成功地建立起防御陣地來對付5種競爭力量，為企業贏得高于行業平均收益的利潤。差異化戰略追求標新立異、特立獨行，即以差異化的產品、運用差異化的營銷模式，在差異化的市場上獲取“差異化的利潤”。三、公司財務狀況分析通過所學，我們知道財務分析的內容分為償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析、發展能力分析、財務趨勢分析和財務綜合分析。接下來，讓我們進入格力公司，對公司的財務狀況進行分析。項目 / 報告期2011年度項目 / 報告期2011年度投資與收益基本每股收益(元)1.858

6、46盈利能力凈利潤率(%)6.30每股凈資產(元)6.25總資產報酬率(%)7.03凈資產收益率加權平均(%)34.00經營能力存貨周轉率4.69扣除后每股收益(元)1.81固定資產周轉率12.56償債能力流動比率(倍)1.12總資產周轉率1.10速動比率 (倍)0.85資本構成凈資產比率(%)20.66應收帳款周轉率(次)68.56固定資產比率(%)9.05資產負債比率(%)78.43企業的償債能力是以變現能力來衡量的，資產按變現能力或流動性分為短期資產和長期資產，而企業的償債能力也分為短期償債能力和長期償債能力流動比率放映了企業短期內轉變為現金的流動資產償還流動負債的能力。是流動資產與流動

7、負債的比。該比率表示每一元流動負債有多少流動資產作為償債保障，通常認為企業流動比率越大，其短期償債能力越強，企業財務風險相對就小，這是給債權人看的重要指標。速動比率就是速動資產與流動負債的比率。速動比率是流動比率的一個重要輔助指標，它相比流動比率而言，它更能準確可靠地評價企業資產的流動性和短期償債能力。該比率主要是假設速動資產是可以用于償還債務的資產，表明每一元流動負債有多少速動資產作為償債保障。現金比率：在速動資產中，真正流動性最好的就是貨幣資金、交易性金融資產等現金資產，它們才是真正可以直接償還債務的資產。現金資產與流動負債的比率成為現金比率。現金流量比率為經營活動產生的現金凈流量與流動負

8、債的比率，反映經營現金凈流量對其流動負債償還的滿足程度。該比率越大，表明企業現金流入對當期債務清償的保障能力越強。這個指標主要是看企業當期經營取得的現金收入在滿足經營需要的各種現金支出后，是否還有足夠的現金用于償還到期債務。而發展能力反映企業未來年度的發展前景及潛力，通常包括銷售增長率、資本增值率、總資產增長率、固定資產成新率等指標。一個企業的發展能力概括了該企業的盈利能力、管理效率和償債能力，是企業實力的綜合能力。企業的盈利能力主要包括毛利率、核心利潤率、凈資產收益率、總資產報酬率等指標，還包括存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率等。而與企業短期償債能力有關的財務指標如流

9、動比率、速動比率及現金比率等均較低，表面上容易給人以企業存在較大的短期償債能力問題的印象。但實際上，企業的流動負債中，預收賬款占了相當大的比重。而預收賬款的償還還是用存貨來完成的，且其中還包含了利潤的成分。因此，企業實際的現金支付壓力并沒有比率表現的大，根本不需要為了短期償債能力擔憂。關于企業的長期融資能力，通過指標可以看出，企業資產負債率接近80%，一般會據此認為，企業運用長期負債進一步融資的能力已經受到了限制。但必須指出的是，與前面的分析相對應，企業的負債中預收賬款占了相當大的比重，加上企業的絕大部分債務均為商業債務，幾乎沒有銀行貸款，因此，企業實際的現金債務壓力并沒有比率表現的大。財務報

10、表分析 資產負債表 (單位：人民幣元)科目2011-12-31科目2011-12-31貨幣資金16,040,809,751.08短期借款2,739,286,399.90交易性金融資產16,489,122.00交易性金融負債應收票據33,665,090,026.64應付票據10,644,121,238.23應收賬款1,226,793,775.32應付賬款15,636,363,281.52預付款項2,315,615,532.19預收款項19,752,693,733.70其他應收款634,476,234.68應付職工薪酬729,428,961.21應收關聯公司款應交稅費-679,569,415.94

11、應收利息242,739,720.96應付利息16,594,175.22應收股利應付股利707,913.60存貨17,503,107,339.56其他應付款3,336,435,940.10其中:消耗性生物資產應付關聯公司款一年內到期的非流動資產一年內到期的非流動負債2,176,615,725.96其他流動資產110,488,963.00其他流動負債9,840,337,652.06流動資產合計71,755,610,465.43流動負債合計64,193,015,605.56可供出售金融資產長期借款2,582,204,889.28持有至到期投資應付債券長期應收款長期應付款長期股權投資16,876,64

12、4.41專項應付款投資性房地產197,630,453.93預計負債固定資產7,709,137,076.07遞延所得稅負債43,167,808.12在建工程2,171,661,342.21其他非流動負債16,051,361.73工程物資非流動負債合計2,641,424,059.13固定資產清理624,698.11負債合計66,834,439,664.69生產性生物資產實收資本(或股本)2,817,888,750.00油氣資產資本公積110,167,026.08無形資產1,622,164,402.29盈余公積2,501,082,099.09開發支出減:庫存股商譽未分配利潤12,155,497,99

13、5.04長期待攤費用48,156,578.28少數股東權益770,288,728.37遞延所得稅資產1,689,732,546.57外幣報表折算價差16,584,555.69其他非流動資產非正常經營項目收益調整非流動資產合計13,455,983,741.87所有者權益(或股東權益)合計18,377,154,542.61資產總計85,211,594,207.30負債和所有者(或股東權益)合計85,211,594,207.30以上數據可以看出，企業的經營性資產占資產絕大多數，長期股權投資規模較小，盈利模式是典型的經營主導型。而通過對資產負債表總體分析我們可以得出結論，企業的資產總體質量較高，無明顯

14、的不良資產占用。經營性資產、投資性資產的結構和盈利能力均表現了較好的狀態，說明企業戰略定位清晰、戰略實施和遵守的情況良好，充分體現了管理者的“創建百年老店”的經營理念。此外，企業短期償債能力、長期融資能力里也保持著較好的狀態，并不存在太大的償債能力問題。從長期來看，企業發展的主要方向是進一步強化其核心競爭力，保持技術和品牌的領先優勢。利潤表 (單位：人民幣元)科目2011年度科目2011年度一、營業收入83,155,474,504.59二、營業利潤4,542,306,424.20減:營業成本68,132,115,324.93加:補貼收入營業稅金及附加497,908,049.44營業外收入1,8

15、45,785,553.25銷售費用8,050,408,236.13減:營業外支出59,531,551.97管理費用2,783,266,091.12其中:非流動資產處置凈損失7,015,131.03堪探費用加:影響利潤總額的其他科目財務費用-452,707,594.56三、利潤總額6,328,560,425.48資產減值損失-20,594,720.97減:所得稅1,031,219,882.41加:公允價值變動凈收益-57,508,666.64加:影響凈利潤的其他科目投資收益91,094,084.92四、凈利潤5,297,340,543.07其中:對聯營企業和合營企業的投資權益-4,910,452

16、.65歸屬于母公司所有者的凈利潤5,236,938,608.43影響營業利潤的其他科目少數股東損益60,401,934.64利潤表也稱損益表，是反映企業一定期間生產經營成果的財務報表，通過該利潤表及后續的表格分析，我們可以分析出該企業盈利能力較好，可預測企業利潤的發展趨勢良好。現金流量表 (單位：人民幣元)科目2011年度科目2011年度銷售商品、提供勞務收到的現金52,754,640,187.86取得子公司及其他營業單位支付的現金凈額收到的稅費返還956,970,601.37支付其他與投資活動有關的現金61,335,311.45收到其他與經營活動有關的現金3,038,867,375.88投資

17、活動現金流出小計5,088,179,339.97經營活動現金流入小計56,750,478,165.11投資活動產生的現金流量凈額-2,767,272,507.87購買商品、接受勞務支付的現金43,717,025,343.93吸收投資收到的現金263,879.42支付給職工以及為職工支付的現金3,845,593,704.56取得借款收到的現金4,910,487,165.91支付的各項稅費4,194,529,580.21收到其他與籌資活動有關的現金支付其他與經營活動有關的現金1,637,169,544.28籌資活動現金流入小計4,910,751,045.33經營活動現金流出小計53,394,318

18、,172.98償還債務支付的現金1,614,612,508.16經營活動產生的現金流量凈額3,356,159,992.13分配股利、利潤或償還利息支付的現金976,911,571.41收回投資收到的現金1,323,369,350.00支付其他與籌資活動有關的現金3,113,827,673.74取得投資收益收到的現金220,221,644.48籌資活動現金流出小計5,705,351,753.31處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額6,185,679.20籌資活動產生的現金流量凈額-794,600,707.98處置子公司及其他營業單位收到的現金凈額四、匯率變動對現金的影響-165,9

19、74,089.59收到其他與投資活動有關的現金771,130,158.42四(2)、其他原因對現金的影響投資活動現金流入小計2,320,906,832.10五、現金及現金等價物凈增加額-371,687,313.31購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金4,777,743,528.52期初現金及現金等價物余額6,710,515,074.63投資支付的現金249,100,500.00期末現金及現金等價物余額6,338,827,761.32通過對現金流量表的分析，可以看出現金先降低后上升，但總體來說增長速度明顯低于營業收入的增長速度。企業的現金流狀況還較穩定，但是由于資金流動幾乎全部依靠短期

20、借款，這就可能導致一旦短期借款無法及時供應，企業的資金鏈就有可能斷裂。而且由于總資產周轉率底下，說明企業的償債能力存在一定問題，這就有可能給企業的運作帶來很大的隱患。凈資產收益率同行業比較（橫向比較）盈利能力財務指標（%）財務指標名稱格力電器美的電器青島海爾2011年2010年2009年2011年2011年凈資產收益率34.16%37.19%29.22%18.50%32.26%總資產利潤率6.22%6.56%5.69%7.63%9.18%主營業務毛利率17.47%20.66%23.78%18.41%23.17% 比較格力電器、美的電器和青島海爾的凈資產收益率，總資產利潤率，及主營業務毛利率，因

21、為格力電器采用的是“新興連鎖銷售區域股份制銷售公司”的自建銷售渠道的營銷模式。這種營銷模式是行業內營銷模式的創新。在銷售渠道建設的初期，投入建設費用較多造成了銷售費用比例前期較高。但不可否認這項舉措所帶來的效果無疑是巨大的，后期的格力公司的凈利潤遠遠高于其他兩個公司。格力公司3年來收益變化（縱向比較）利潤表項目2011年（100%）2010年（100%）2009年（100%）一，營業總收入195.88%142.62%100.00%其中：營業收入51.06%72.67%100.00%二，營業總成本199.16%146.68%100.00%其中：營業成本213.21%148.36%100.00%營

22、業稅及附加123.44%133.58%100.00%銷售費用138.85%145.06%100.00%管理費用177.66%126.26%100.00%財務費用466.60%318.45%100.00%資產減值損失-70.80%342.39%100.00%加：公允價值變動收益-2492.74%2999.18%100.00%投資收益1345.52%918.70%100.00%三，營業利潤152.71%92.34%100.00%加：營業外收入442.06%563.61%100.00%減：營業外支出504.75%371.22%100.00%四，利潤總額187.22%149.58%100.00%減：所

23、得稅費用229.87%167.88%100.00%五，凈利潤180.69%146.78%100.00%仔細考察報表年度之間的數據就會發現：公司的營業收入、營業成本都在上升，且成本的增幅大于收入增加。這意味著企業的毛利率在降低。這種情況的出現，既有可能是今年原材料價格上漲所致，也有可能是企業降低銷售價格的結果。總之，企業在行業中的競爭實力有所削弱。圖中企業的投資收益顯著增加，主要為權益法確認的投資收益。這意味著，企業的對外控制性投資質量很高，有較強的分紅能力。資產負債表（負債 及所有者權益）項目2011年（100%）2010年（100%）2009年（100%）流動負債短期借款284.86%115

24、.94%100.00%吸收存款及同行存放3.65%31.29%100.00%應付票據126.82%31.48%100.00%應付賬款134.22%115.13%100.00%預收賬款222.64%163.69%100.00%應付職工薪酬120.37%95.31%100.00%應交稅費-59.94%52.27%100.00%應付利息151.48%136.97%100.00%應付股利100.00%85.16%100.00%其他應付款368.12%109.31%100.00%一年內到期的非流動負債其他流動負債153.49%141.79%100.00%流動負債合計157.18%102.93%100.0

25、0%非流動負債100.00%遞延所得稅負債145.73%176.45%100.00%非流動負債合計6892.81%1874.32%100.00%負債合計163.50%104.59%100.00%所有者（股東）權益實收資本150.00%150.00%100.00%盈余公積127.09%113.49%100.00%資本公積60.05%110.38%100.00%一般風險準備165.91%122.37%100.00%未分配利潤205.95%79.04%100.00%外幣報表折算差額48.33%67.56%100.00%歸屬于母公司所有者（股東）權益合計176.60%133.43%100.00%少數股東權益112.82%103.86%100.00%所有者（股東)權益合計172.51%93.11%100.00%負債和所有者（股東）權益合計165.36%102.22%100.00%綜上所述，企業的資產總體質量較高，無明顯的不良資產占用。經營性資產、投資性資產的結構和盈利能力均表現了