1、華誼兄弟財(cái)務(wù)分析報(bào)告目錄公司簡(jiǎn)介4 償債能力分析7 營(yíng)運(yùn)能力分析11 盈利能力分析12 發(fā)展能力分析14 發(fā)展趨勢(shì)分析公司簡(jiǎn)介華誼兄弟傳媒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱華誼兄弟），英文名稱為HUAYIBROTHERS MEDIACORPORATIO是中國(guó)大陸一家知名綜合性民營(yíng)娛樂(lè)集團(tuán)，由王中軍、王 中磊兄弟在1994年創(chuàng)立，在2005年成立華誼兄弟傳媒集團(tuán)，注冊(cè)資本為 1500 萬(wàn)元。2009年9月27日，證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)公告，華誼兄弟傳媒股份有限 公司（首發(fā)）獲得通過(guò)，這意味著華誼兄弟成為了首家獲準(zhǔn)公開發(fā)行股票的娛樂(lè) 公司；也邁出了其境內(nèi)上市至關(guān)重要的一步。發(fā)行 4200萬(wàn)股A股，發(fā)行后總

2、股 本約為16800萬(wàn)股，發(fā)行前每股凈資產(chǎn)為2.22元。發(fā)行價(jià)格為28.58元/股。2009 年10月30日，華誼兄弟正式在深圳證券交易所掛牌上市，股票代碼為300027。公司規(guī)模迅速地?cái)U(kuò)大主要是通過(guò)股權(quán)融資和股權(quán)回購(gòu)的資本運(yùn)作方式實(shí)現(xiàn)的。2000年3月太合集團(tuán)出資2500萬(wàn)元，對(duì)當(dāng)時(shí)的華誼兄弟廣告公司進(jìn)行增資擴(kuò)股， 將公司變更為“華誼兄弟太合影視投資有限公司”，2001年，王氏兄弟從太合控股手中回購(gòu)了 5%的股權(quán)，以55%勺比例擁有絕對(duì)控股權(quán)。2004年底華誼引進(jìn)了 TOM集團(tuán)1000萬(wàn)美元的投資，并且同時(shí)引進(jìn)了一家風(fēng)投機(jī)構(gòu)，使得王氏兄弟股 權(quán)比例降至70%爾后華誼兄弟又成功游說(shuō)馬云回購(gòu)了當(dāng)

3、時(shí)業(yè)績(jī)大幅下滑的TOM集團(tuán)所持有的華誼股份。針對(duì)電影電視行業(yè)資金回籠周期較長(zhǎng)，彈性較大等特點(diǎn)， 華誼兄弟建立了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的“影視娛樂(lè)業(yè)工業(yè)化運(yùn)作體系”，包括“收益評(píng)估+ 預(yù)算控制+資金回籠”為主線的綜合性財(cái)務(wù)管理模塊，強(qiáng)調(diào)專業(yè)分工的“事業(yè)部+ 工作室”的彈性運(yùn)營(yíng)管理模塊以及強(qiáng)調(diào)“營(yíng)銷與創(chuàng)作緊密結(jié)合”的創(chuàng)作與營(yíng)銷管 理模塊，也正是運(yùn)用了這種比較先進(jìn)的市場(chǎng)化管理方式，使得華誼從2007年開始經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅度提高。一、償債能力分析一短期償債能力分析流動(dòng)資產(chǎn)=1.流動(dòng)比率 流動(dòng)負(fù)債2793869519.36=1.722012 年 2013 年 =1.51201 4 年 =1.802913067922.34

4、流動(dòng)比率在2左右比較合適，華誼公司的流動(dòng)比率為1.80，應(yīng)屬于正常范圍。華誼兄弟2014年短期償債能力指標(biāo)流動(dòng)比率高于 2013年，主要是 因?yàn)樨泿刨Y金、應(yīng)收賬款、預(yù)付款項(xiàng)、存貨都有所增加，并且出現(xiàn)了一年內(nèi)到期 的非流動(dòng)資產(chǎn)，所以流動(dòng)資產(chǎn)總額增加，流動(dòng)負(fù)債總額增加量不及流動(dòng)資產(chǎn)，故流動(dòng)比率增加。速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) -存貨 =2.速動(dòng)比率 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 =1.29年 20122013 年 =1.262014 年 =1.522913067922.34華誼兄弟2014年速動(dòng)比率高于2013年。理由同上。現(xiàn)金現(xiàn)金等價(jià)物 現(xiàn)金比率=3流動(dòng)負(fù)債2012年641,530,918.62/1,620,686,

5、942.83=0.402013 年 1,137,400,910.54/2,243,326,962.73=0.512014 年 1,829,139,779.65/2,913,067,922.34=0.63華誼兄弟2014年現(xiàn)金比率高于2013年。該公司沒有現(xiàn)金等價(jià)物，故貨幣資金即 為分子，期增加額大于流動(dòng)負(fù)債增加額，故現(xiàn)金比率增加。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~現(xiàn)金流量比率=4.流動(dòng)負(fù)債 2012 年-248,964,690.63/1,620,686,942.83=-0.152013 年511,289,862.29/2,243,326,962.73=0.232014 年-21,025,474.41/

6、2,913,067,922.34=-0.000722-4 -2014年華誼兄弟的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~之所以為負(fù)，是因?yàn)樵摴居?很多應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流入量較小，而公司又要 進(jìn)行其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，比如拍攝費(fèi)用、藝人開支，現(xiàn)金流出量較大，綜合下來(lái)，現(xiàn) 金流量?jī)纛~為負(fù)值。但債權(quán)人不應(yīng)擔(dān)心債務(wù)無(wú)法收回，華誼兄弟可以繼續(xù)運(yùn)行， 賬款收回，即有流動(dòng)資金可以償還債務(wù)。二.長(zhǎng)期償債能力分析負(fù)債總額x 100%資產(chǎn)負(fù)債率=1. 資產(chǎn)總額2012年2,013,214,528.49/4,137,944,745.29=49%2013 年3,253,894,653.44/7,212,350

7、,494.06=45%2014 年4,138,521,025.59/9,818,641,563.46=42%資產(chǎn)負(fù)債率降低，一方面說(shuō)明企業(yè)的償還債務(wù)能力增強(qiáng)，一方面也說(shuō)明企業(yè)可用的財(cái)務(wù)杠桿比率降低。股東權(quán)益總額X 100% 2.股東權(quán)益比率=資產(chǎn)總額2012年2,124,730,216.80/4,137,944,745.29=51%2013 年 3,958,455,840.62 /7,212,350,494.06=55%2014 年 5,680,120,537.87/9,818,641,563.46=58%股東權(quán)益比率增加，企業(yè)償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力增強(qiáng)。資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)=股東權(quán)

8、益總額2012年4,137,944,745.29/2,124,730,216.80=1.952013 年7,212,350,494.06/3,958,455,840.62=1.822014 年9,818,641,563.46/5,680,120,537.87=1.73權(quán)益乘數(shù)表示資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的多少倍，反映了企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小。 權(quán)益乘數(shù)降低說(shuō)明，說(shuō)明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重降低，財(cái)務(wù)杠桿效用降低。負(fù)債總額=產(chǎn)權(quán)比率3. 股東權(quán)益總額 2012年2,013,214,528.49/2,124,730,216.80=0.952013 年3,253,894,653.44/3,958,4

9、55,840.62=0.822014 年4,138,521,025.59/5,680,120,537.87=0.73產(chǎn)權(quán)比率反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對(duì)比關(guān)系，可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及股東權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障程度。 該比率降低，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù) 狀況變好，債權(quán)人的安全性更有保障。-5 -負(fù)債總額=有形凈值債務(wù)率股東權(quán)益總額-無(wú)形資產(chǎn)凈值 2012 年2,013,214,528.49/(2,124,730,216.80-0 )=0.952013 年3,253,894,653.44/( 3,958,455,840.62-1,502,666.68)=0.822014 年4,138,52

10、1,025.59/( 5,680,120,537.87-74,112,107.84)=0.74有形凈值債務(wù)率更為保守地反映了在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本收到股東權(quán) 益的保障程度。該比率降低也說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)減小。負(fù)債總額 償債保障比率=4. 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 2012 年 2,013,214,528.49/( -248,964,690.63)=-8.092013 年 3,253,894,653.44/511,289,862.29=6.362014 年 4,138,521,025.59/( -21,025,474.41 )=-196.83償債保障比率反映了用企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

11、凈額償還全部債務(wù)所需的 時(shí)間。因?yàn)?014年華誼兄弟的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)值，故這個(gè)數(shù) 據(jù)并無(wú)實(shí)際意義。這個(gè)比率只能衡量企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲得的現(xiàn)金償還債務(wù)的 能力。稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用=利息保障倍數(shù)5.利息費(fèi)用 2012年 (320,984,628.76+61,128,389.59)/61,128,389.59=6.252013 年(897,765,393.77+73,467,194.35 )/73,467,194.35=13.222014 年(1,279,102,251.11+98,828,042.60)/98,828,042.60=13.94利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)

12、利息的能力。這個(gè)比率大于1就說(shuō)明企業(yè)有能力償付債務(wù)及利息。現(xiàn)金利息支 出 2012 年 (-248,964,690.63+61,128,389.59+80,276,400.37)/61,128,389.59= -1.762013 年(511,289,862.29+73,467,194.35+224,616,374.07)/73,467,194.35=11.012014 年 (-21,025,474.41+98,828,042.60+244,733,992.33)/98,828,042.60=3.26現(xiàn)金利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的現(xiàn)金是現(xiàn)金利息支出 的多少倍，更明確地表示了企

13、業(yè)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的現(xiàn)金償付債務(wù)利息的能力。 2014年這個(gè)比率有所下降，說(shuō)明企業(yè)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的現(xiàn)金償付債務(wù)利息的 能力下降。-6 -三.總結(jié)償債能力分析償債能力指標(biāo)201420132012流動(dòng)比率1.801.511.72速動(dòng)比率1.521.261.29現(xiàn)金比率0.630.510.40現(xiàn)金流量比率0.0007220.230.15資產(chǎn)負(fù)債率(%424549股東權(quán)益比率()585551權(quán)益乘數(shù)1.731.821.95產(chǎn)權(quán)比率0.730.820.95有形凈值債務(wù)率0.740.820.95償債保障比率-196.836.36-8.09利息保證倍數(shù)13.9413.226.25現(xiàn)金利息保障倍數(shù)3.261

14、1.01-1.76通過(guò)以上分析我們可以得出結(jié)論，2014年華誼兄弟償還債務(wù)能力是可以不用擔(dān) 心的。無(wú)論是短期債務(wù)能力分析指標(biāo)還是長(zhǎng)期債務(wù)能力分析指標(biāo)，都在表明企業(yè)的償還債務(wù)能力在增強(qiáng)。、營(yíng)運(yùn)能力分析1. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =賒銷收入凈額應(yīng)收賬款平均余額=(銷售收入凈額 - 現(xiàn)銷收入)應(yīng)收賬款平均余額=(銷售收入 -銷售退回 -銷售折扣 -折讓)應(yīng)收賬款平均余額=(營(yíng)業(yè)收入 -銷售退回 -銷售折扣 -折讓)應(yīng)收賬款平均余額2014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=2,389,022,826.74 【 (1,612,272,623.95+1,147,184,254.61)2】=1.732013年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=2,

15、013,963,791.47 【(1,147,184,254.61+1,000,731,038.19 ) 2】=1.88 2012年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率- 7 -=1,383,700,576.95 【( 1065069989.88+433549742.77) 2】=1.97在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下， 由于商業(yè)信用的普遍應(yīng)用， 應(yīng)收賬款成為企業(yè)的一項(xiàng)重要的 流動(dòng)資產(chǎn)， 應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力直接影響到資產(chǎn)的流動(dòng)性。 應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率越 高，說(shuō)明企業(yè)回收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，企 業(yè)的短期償債能力也會(huì)得到增強(qiáng)， 這在一定程度上可以彌補(bǔ)流動(dòng)比率低的不利影 響。華誼兄弟在 2012 至 20

16、14年期間的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為 1.97,1.88 ，1.73 ， 呈下降趨勢(shì)， 表明華誼兄弟的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降， 該企業(yè)回收應(yīng)收賬款的 效率低，導(dǎo)致應(yīng)收賬款占用資金數(shù)量過(guò)多， 影響了企業(yè)的資金利用和正常的資金 周轉(zhuǎn)。2. 存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本存貨平均余額2014年存貨周轉(zhuǎn)率=1,635,716,023.36 【( 816,278,580.05+574,800,806.17 ) 2】=1.34 2013年存貨周轉(zhuǎn)率=1,565,138,884.51 【( 574,800,806.17+700,506,566.74 ) 2】=1.58 2012年存貨周轉(zhuǎn)率=341,778,210.93

17、 【(700,506,566.74+ 543,295,126.52 ) 2】=1.2 存貨周轉(zhuǎn)率說(shuō)明了一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)， 可以反映企業(yè)存貨的變現(xiàn)速 度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過(guò)量， 存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的銷售效率和 存貨使用效率，在正常經(jīng)營(yíng)情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)速度越快， 企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)， 營(yíng)運(yùn)資本占用在存貨上的金額越少， 表明企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng) 性較好，資金利用效率越高。 上述數(shù)據(jù)表明華誼兄弟在 12 至 13 年間存貨周轉(zhuǎn)率 有所提高， 表明在這期間該公司資產(chǎn)流動(dòng)性好， 資金利用效率高， 該公司所介入 的電影行業(yè)發(fā)展較好； 而在 13 至 14 年間， 存貨

18、周轉(zhuǎn)率有所下降， 資金利用效率 下降。3. 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)平均余額2014流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1,635,716,023.36 【(5,249,570,493.50+3,393,148,079.26 ) 2】=0.39 2013流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1,565,138,884.51 【(3,393,148,079.26+2,793,869,519.36 ) 2】=0.51 2012流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=341,778,210.93 【(2,793,869,519.36+ 1,902,280,894.49 ) 2】=0.15 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明在一個(gè)會(huì)計(jì)年度里企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)， 它反映

19、了流動(dòng) 資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度， 該指標(biāo)越高， 說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率越高。 華誼兄弟 在 12 至 13 年間流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升， 表明華誼兄弟在這一期間內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)的利 用效率高，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的額快，結(jié)余了流動(dòng)資金，提高了資金的利用效率，與 同行業(yè)的基準(zhǔn)指標(biāo)相比具有更好的流動(dòng)性； 在 13 至 14 年間，該公司的流動(dòng)資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率下跌，表明該公司流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)困難，資金利用效率低下。4. 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入固定資產(chǎn)平均凈值2014固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1,635,716,023.36 【( 354,438,522.50+316,594,061.41 ) 2】=4.88 2013固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=

20、1,565,138,884.51 【( 316,594,061.41+272,795,803.85 ) 2】=5.31 2012固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=341,778,210.93 【(272,795,803.85+ 117,378,103.42 ) 2】=1.75 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分歧企業(yè)對(duì)廠房， 設(shè)備等夫定資產(chǎn)的利用效率。 華誼兄 弟 12 至 13 年間該指數(shù)明顯上升， 表明在這一會(huì)計(jì)年度內(nèi)該公司對(duì)廠房的利用效 率提高，管理水平好在 13至 14年間，該指標(biāo)有所下降，表明在這一會(huì)計(jì)年度 內(nèi)該公司對(duì)固定資產(chǎn)的管理和利用疏于管理。5. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入資產(chǎn)平均總額2014總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=

21、1,635,716,023.36 【(9,818,641,563.46+7,212,350,494.06 ) 2】=0.282013總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=341,778,210.93 【(7,212,350,494.06+4,137,944,745.29 ) 2】=0.35 2012總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1,565,138,884.51 【(4,137,944,745.29 +2,463,757,404.31 ) 2】 =0.42 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)永愛分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率， 上述數(shù)據(jù)表明， 華誼 兄弟的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低， 在 12 至 14 年間不斷提高， 但總體情況依舊偏低， 這 說(shuō)明華誼兄弟利用

22、其資產(chǎn)的效率較差， 影響企業(yè)的整體盈利能力， 該公司應(yīng)該采取措施提高銷售收入或處置其資產(chǎn)，提高總資產(chǎn)利用率列1列2列3列4列5列6年同比增2014年比年比20132012年同比增20132014 2012 2013 長(zhǎng)長(zhǎng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 1.73 -4.57% 1.97 -7.98% 1.88率-15.19% 1.34 1.2存貨周轉(zhuǎn)率 30.00% 1.58流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)-23.50% 0.15 240.00% 0.51 0.39率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn) -8.09%1.754.885.31203.42%率-9 -0.280.35 -20.00%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.42 -16.67%三、盈利能力分析2012

23、 年 本年增長(zhǎng)率 2014 年 2013 年 11.70% -5.61% 16.29% 17.26% 資產(chǎn)息 稅前利潤(rùn)率 9.72% -5.05% 15.02% 15.82% 資產(chǎn)利潤(rùn)率 7.29% 2.41% 12.15% 11.86%資產(chǎn)凈利率12.56% -2.84% 21.50% 22.13% 股東權(quán)益報(bào)酬率50.62% 11.16% 60.92% 54.80% 銷售毛利率17.36% 33.42% 29.54% 銷售凈利率 43.30%19.63% 39.47% 41.61% 成本費(fèi)用凈利率 55.90%39.80% 49.63% 83.27% 每股收益 ) 55.65% 每股利潤(rùn)

24、(15.00% 29.83% 9.74% 7.50% 每股股利 37.69% -13.23% 11.69% 13.48% 股利支付率351.31% 327.25% 39.73% 每股凈資產(chǎn) 457.26%3580.43% -41.94% 2981.89% 市盈率 5135.62%405.62%-37.82% 543.01% 873.33% 市凈率分別為 20142012 華誼兄弟近幾年的凈利率一直處于上升趨勢(shì)， 但增幅不大， 說(shuō)明企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大銷售獲取報(bào)酬的能力小幅提高。盡 12.15%11.86%7.29%， - 10管如此，2014華誼的ROE旨標(biāo)略低于去年。銷售毛利率，銷售凈利率和成本費(fèi)用

25、凈利率穩(wěn)步上升， 較201 3年分別上漲 11.16%， 29.54%， 41.61%，主要原因在于公司各項(xiàng)核心業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展， 影視版權(quán)價(jià)值不斷 提升。公司產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善，提高了公司的盈利能力。每股收益為 0.83 元較去年同比增長(zhǎng) 29.83%，每股股利與去年基本持平，而市盈率和市凈率則較去年低，說(shuō)明公司盈利能力還有待增強(qiáng)。四、發(fā)展能力分析2012年銷售增長(zhǎng)率=(558,537,016.89-188,874,558.18)- 188,874,558.18 X 100%=195.72%資產(chǎn)增長(zhǎng)率=(3,811,760,757.28-2,191,092,571.31)-2,191,092,57

26、1.31 X 100%=73.97%股權(quán)資本增長(zhǎng)率=(2,039,495,598.67-1,567,467,535.00)-1,567,467,535.00 X 100%=30.11%利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(300,025,825.00-62,474,885.75) - 62,474,885.75 X 100%=380.23%2013年銷售增長(zhǎng)率=(2,013,963,791.47-1,386,401,582.40)- 1,386,401,582.40 X 100%=45.27%資產(chǎn)增長(zhǎng)率=(7,212,350,494.06-4,137,944,745.29)- 4,137,944,745.29 X 1

27、00%=74.30%股權(quán)資本增長(zhǎng)率=(3,958,455,840.62 -2,124,730,216.80)- 2,124,730,216.80 X 100%=86.30%利潤(rùn)增長(zhǎng)率- 11 -=(897,765,393.77-320,984,628.76)- 320,984,628.76 X 100%=148.44%2014年銷售增長(zhǎng)率=(2,389,022,826.74-2,013,963,791.47)-2,013,963,791.47X100%=18.62%資產(chǎn)增長(zhǎng)率=(9,818,641,563.46-7,212,350,494.06)-7,212,350,494.06X100%=3

28、6.14%股權(quán)資本增長(zhǎng)率=(5,680,120,537.87-3,941,004,326.28)-3,941,004,326.28X100%=44.13%利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(1,279,102,251.11- 797,457,506.08)- 797,457,506.08 X 100%=60.40%發(fā)展能力分析2012-2014 年度 單位： %2012 年 2013 年 2014 年18.62 195.72 45.27 銷售增長(zhǎng)率 36.14 資產(chǎn)增長(zhǎng)率 73.97 74.344.13 股權(quán)資本增長(zhǎng)率 86.3 30.1160.4380.23148.44利潤(rùn)增長(zhǎng)率根據(jù)以上 2014 年的數(shù)據(jù)分析可

29、得，華誼兄弟發(fā)展能力較強(qiáng)。從高銷售增長(zhǎng)率我- 12 -們可以看出該企業(yè)成長(zhǎng)快，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)；其次，華誼兄弟的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張速度快， 也能增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力； 再者，華誼兄弟近三年來(lái)維持了較高的股權(quán)資本增長(zhǎng)率， 說(shuō)明該企業(yè)資本積累能力強(qiáng)； 最后， 華誼兄弟擁有較高的利潤(rùn)增長(zhǎng)率， 說(shuō)明它的 盈利能力較強(qiáng)，但是這一指標(biāo)呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。五、發(fā)展趨勢(shì)分析比較財(cái)務(wù)報(bào)表1、比較資產(chǎn)負(fù)債表分析（1）總資產(chǎn)變化分析。 2013 年的資產(chǎn)總額約為 72.12 億元，比 2012 年增加了30.74 億元，增長(zhǎng) 74.30%；2014 年的資產(chǎn)總額約為 98.19 億元，比 2013 年增加 了 26.07 億元，增長(zhǎng)

30、36.14%。（2）流動(dòng)資產(chǎn)變化分析。 2013 年流動(dòng)資產(chǎn)為 33.93 億元，比 2012 年增加了 6 億元，增長(zhǎng) 21.45%；2014 年流動(dòng)資產(chǎn)為 52.50 億元，比 2013 年增加了 18.57 億元，增長(zhǎng) 54.73%。（3）固定資產(chǎn)變化分析。 2013年固定資產(chǎn)為 3.17億元，比2012年增長(zhǎng)了 4380 萬(wàn)元，增長(zhǎng) 16%；2014年固定資產(chǎn)為 3.54 億元，比 2013 年增加了 3784 萬(wàn)元， 增長(zhǎng) 11.95%。以上分析說(shuō)明，華誼兄弟 2013、2014 兩年資產(chǎn)增長(zhǎng)速度較快，其中流動(dòng)資產(chǎn)增 長(zhǎng)速度比固定資產(chǎn)要快。（4）負(fù)債總額變化分析。 2013 年的負(fù)債

31、總額為 32.71 億元，比 2012年增加了12.58 億元。增長(zhǎng) 62.49%，其中，流動(dòng)負(fù)債增加了 6.27 億元，增長(zhǎng) 38.69%，非 流動(dòng)負(fù)債增加了 6.31 億元，增長(zhǎng) 160%；2014 年負(fù)債總額為 41.39 億元，比 2013 年增加了 8.67 億元，增長(zhǎng) 26.51%，其中，流動(dòng)負(fù)債增加了 6.65 億元，增長(zhǎng) 29.6%， 非流動(dòng)負(fù)債增加了 2.02 億元，增長(zhǎng) 19.72%。可見，華誼兄弟 2013、2014 兩年負(fù)債增長(zhǎng)較快，尤其是 2013 年的非流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)較多，但負(fù)債總額增長(zhǎng)速度總 體低于總資產(chǎn)增長(zhǎng)速度， 可以認(rèn)為公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)因?yàn)樨?fù)債總額的增加而帶

32、來(lái)重要影響。（5）股東權(quán)益變動(dòng)分析。2013年股東權(quán)益為 39.41 億元，比 2012年增加了 18.16 億元，增長(zhǎng) 85.46%；2014 年股東權(quán)益為 56.8 億元，比 2013年增加了 17.39 億 元，增長(zhǎng) 44.13%。華誼兄弟公司股東權(quán)益一直呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)， 2013 年和 2014 年連續(xù)兩年的增長(zhǎng)速度均超過(guò)各年資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，說(shuō)明華誼兄弟 2012-2014 年的財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)定。2、比較利潤(rùn)表分析。（1）營(yíng)業(yè)收入變化分析。2013年?duì)I業(yè)收入為 20.14 億元，比 2012年增加了 6.28 億元，增長(zhǎng) 45.27%；2014 年?duì)I業(yè)收入為 23.89 億元，比 2

33、013 年增加了 3.75 億 元，增長(zhǎng) 18.62%。（2）成本費(fèi)用變化分析。2013年?duì)I業(yè)成本為 10.06 億元，比 2012年增加了 3.21 億元，增長(zhǎng) 46.95%；2014年?duì)I業(yè)成本為 9.34 億元，比 2013增加了-0.72 - 13 -億元，增長(zhǎng)-7%。營(yíng)業(yè)稅金及附加 2013年為1979.78萬(wàn)元，比 2012年增加了 -1987.45 萬(wàn)元，增長(zhǎng) -50.1%；2014 年?duì)I業(yè)稅金及附加為 1387.32 萬(wàn)元，比 2013 年增加了 -592.16 萬(wàn)元，增長(zhǎng) -29.91%。銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用三項(xiàng)費(fèi) 用之和2013年為4.55億元，比 2012年增加了3

34、397.96萬(wàn)元，增長(zhǎng) 8%；2014 年三項(xiàng)費(fèi)用之和為 6.58 億元，比 2013 年增加了 2.03 億元，增長(zhǎng) 44.68%。（3）利潤(rùn)變化分析。營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 2013年為7.22億元，比2012年增加了 4.68 億元，增長(zhǎng) 184%；2014年為 11.79 億元，比 2013 年增加了 4.57 億元，增長(zhǎng) 63.22%。 利潤(rùn)總額 2013年 7.97 億元，比 2012年增加了 4.76 億元，增長(zhǎng) 148%；2014年 為 12.79 億元，比 2013 年增加了 4.82 億元，增長(zhǎng) 60.4%。華誼兄弟的凈利潤(rùn) 2013 年為5.98 億元，比2012年增加了 3.57億元

35、，增長(zhǎng)148%；2014年為10.34 億元， 比 2013 年增加了 4.36 億元，增長(zhǎng) 72.99%。從以上的分析可知，華誼兄弟 2013年和 2014年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及凈利潤(rùn)一直保持高 速增長(zhǎng)，甚至快于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度， 這主要是由于兩年?duì)I業(yè)稅金及附加的大 幅減少，這也是由于國(guó)家對(duì)文化產(chǎn)業(yè)采取的稅收優(yōu)惠政策。同時(shí)， 2014 年華誼 兄弟加大了研發(fā)支出和員工支出，所以 2014 年三項(xiàng)費(fèi)用之和增長(zhǎng)達(dá) 44.68%，導(dǎo) 致 2014 年利潤(rùn)增長(zhǎng)速度慢于 2013 年。 總的來(lái)看，華誼兄弟的財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沒有增加的趨勢(shì)。同時(shí)，公 司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度較快， 華誼應(yīng)抓住國(guó)家稅收優(yōu)惠政

36、策的機(jī)會(huì)， 控制各種期間 費(fèi)用，才能使公司利潤(rùn)保持增長(zhǎng)。比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表 華誼兄弟比較利潤(rùn)分析表2012-2014 年度項(xiàng)目 2012 年 2013 年 2014 年一、營(yíng)業(yè)總收入 其中：營(yíng)業(yè)收入 二、營(yíng)業(yè)總成本 其中：營(yíng)業(yè)成本100.00% 100.00% 100.00%100.00% 100.00% 100.00%85.72% 77.71% 68.47%營(yíng)業(yè)稅金及附加2.86% 0.98% 0.58%49.38% 49.95% 39.08%銷售費(fèi)用 20.27% 14.24% 13.81%管理費(fèi)用 5.73% 4.70% 9.61%財(cái)務(wù)費(fèi)用 4.41% 3.65% 4.14% 資產(chǎn)減值損失 3.07% 4.19% 1.25% 加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“” 號(hào)填列）投資收益（損失以“ - ”號(hào)填列） 4.05% 13.59% 17.83% 其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資 -0.05% 1.30% 1.37% 收益三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“”號(hào)填列） 18.33% 35.87% 49.36% 加：營(yíng)業(yè)外收入 4.91% 4.07% 4.3