1、無形資產評估案例案例一：“A”商標評估案例 一、委托單位概況 SC旅行社于1978年8月18日批準成立。注冊資本1423萬元，有職工281人，現下屬有7個企業。1988年以該旅行社為核心企業組建集團公司，總部設在北京。該旅行社在近幾年國家旅游局100強第一類、第二類旅行社評比中均排名前列，多次受到表彰。 二、評估方法本次評估選取2000年6月30日為評估基準日，評估方法選用超額收益法。該法對商標進行評估，就是對商標有效期內（續展前該商標有效期為8年）每期（以年為單位）的未來超額收益進行預測，并以第8年超額收益作為永續年金計算無限期超額收益，再按行業平均折現率將預測的各期未來超額收益折成評估基準

2、日的現值，從而得出“A”商標的評估價值。采用超額收益法進行商標評估的計算公式如下：式中：PV商標的評估價值； i折現率； Pt預測超額利潤； n預測期； t預測年限 超額利潤營業收入凈額×超額利潤率 超額利潤率收益率一基準收益率 營業收入凈額營業收入總額一代收代付款 折現率無風險收益率+風險收益率三、評估數據來源及計算過程 1SC旅行社營業收入凈額計算（表1）表1 營業收入凈額計算表年 份199519961997199819992000(16月)營業收入總額(萬元)8 61317 40620 24622 86119 6131l 342代收代付款(萬元)3 7969 48012 014

3、13 80010 8726 326營業收人凈額(萬元)4 8177 9268 2329 0618 7415 0162SC旅行杜19952000年營業收入情況匯總與20012008年營業收入凈額預測(表2、表3)預測方法：最小二乘法。表2年份Xr(萬元)XrX2199514 8174 8171199627 92615 8524199738 23224 6969199849 06136 24416199958 74143 705252000612 50075 OOO26總計2151 277200 31491因此：因此：Y=1191.11X+4377.28表3 營業收入凈額計算表年 份2001200

4、2200320042005200620072008X789101l121314預測營業收入凈額(萬元)12 71513 90615 09716 28817 47918 67119 8622l 053 環比指數=本年度營業收入凈顴÷上年度營業收入凈顴經計算，環比指數不大于1.10，說明預測的未來營業收入凈額年遞增不超過10：根據國家確定的“十一五”期間我國國內旅游業的規劃目標：“十一五”期間國內旅游收入年均增長1215，國際旅游外匯收入年均增長1012可看出由最小二乘法建立的回歸分析模型所預測的未來營業收入凈額是合理的。3利潤率計算（表4）計算公式為：表4年 份199219931994

5、19991996(16月)利潤總額(萬元)1 433241 527971 76290l 807061 22740營業收入凈額(萬元)7 9268 2329 0618 7415 00970收益率()18081856194620672450說明；1利潤總額為SC旅行社稅前利潤額。2由于旅游行業的特殊性，營業收入總額中大量的代收代付款不屬于旅行社的實際收入，故采用扣除代收代付款之后的營業收入凈額計算SC旅行社的收益率。4超額收益率計算(表5)表5年份全國旅行社利潤宰()SC旅行社利潤率()19921302180819931179185619941210194619958962067總 計458776

6、77平均值11471919超額收益率SC旅行社平均利潤率一全國旅行社平均利潤率 19.19一11.47 7.72 5折現率計算 SC旅行社憑借自身的實力，躋身中國旅游界前列，利潤水平明顯高于同行業平均利潤率，在同行業中具有極高的聲譽和較強的市場競爭能力。根據市場調查及專家預測，我國未來旅游市場的總趨勢將是在數量、質量方面持續穩定增長，這是因為：（1）我國經濟社會的持續穩定發展，決定旅游業也將隨之快速發展：（2）國內居民消費水平的日益提高和休閑時間的增多：（3）旅游已成為一種重要的消費選擇；（4）國內旅游的經營體系已經比較健全，（5）國內旅游的接待設施不斷增加和完善，（6）我國進一步深化改革、擴

7、大開放，以及我國旅游界與世界旅游組織的關系進一步密切，必將吸引更多的海外游客。所有這些決定了國內旅游市場前景廣闊。但另一方面，隨著市場前景的看好，涉足旅游服務的機構逐年增多，據不完全統計，目前全國已有近5 000家，市場競爭極為激烈，加之旅游業受外部環境影響較大，具有一定的風險。綜合考慮，本次評估風險收益率取3，安全利率取一年期國庫券利率為9.64。具體計算為： 折現率1年期國庫券利率+旅游業風險收益率 9.64+3 12.64 按謹慎性原則折現率最后取13。 6折現系數計算（表619） 因為評估基準日為1996年6月30日，所以計算公式為：折現系數（1十折現率）t表6-19 折現系數計算表年

8、份199619971998199920002001200220032004tO51525354555657585折現系數O940 70832 5O736 7O652O577O510 6O451 8O399 9O353 9說明：t為基準日為1996年6月30日的折現年數。7“A”商標價值計算商標評估計算一覽表(表620)。評估基準日：1996年6月30日委托單位：SC旅行社 表6一20 商標評估計算表 金額單位：萬元年份預期營業收入(1)稅前超額利潤(2)(1)×7.72稅后超額利潤(3)(2) ×(133)現值系數(4)現值(5)(3)x(4)1996(7-12月)7 49

9、03057825387430940 736445199712 715009816065767O832 55475l199813 906001 0735471927O736 752989199915 097001 1654978088O65250913200016 288OO1 2574384248O5774861l200117 479001 34938904080510646163200218 671001 4414096574O451843632200319 862OO1 533351 02734O399941083200421 053001 625291 08895035393853820

10、04年以后8 37654035392 96446評估價值7 09571說明：超額利潤率=7.72%。 四、評估結果 在評估基準日1996年6月30日，SC旅行社所擁有的“A”商標的公平市值為7 100萬元。 五、評估說明 收益預測是商標評估的基礎，而任何預測都是在一定假設條件下進行的。本次在“A”商標評估中未來收益預測建立在下列條件下： （1）SC旅行社所在北京市及中國的社會經濟環境不產生大的變更：國家有關法律、法規、政策與現時無重大變化； （2）SC旅行社將持續性經營，并在經營范圍、方式和決策程序上與現時大方向保持一致，并同時作出了對“A”商標將持續續展的承諾； （3）有關信貸利率、賦稅基準

11、及稅率不發生重大變化， （4）無其他人力不可抗拒因素及不可預見因素，造成對SC旅行社重大不利影響。 案例二：“AB”專有技術評估案例 一、委托單位概況 SA公司成立于1985年8月，它是為實現國家高技術主題項目最終戰略目標而設立的，其宗旨是發展高技術，實現產業化發展。 SA公司自成立之始，任務就是立足于主題關鍵目標產品的研制開發，實現系統集成，開發有市場競爭力的高性能技術產品及其應用系統，進行與關鍵目標產品有關的高技術基礎研究與新產品預研，建立高技術研究開發基地，培養高技術攻關的科研人員。 二、評估目的、范圍和資產狀況 1評估目的 對擬投入合資經營的SA公司無形資產“AB”專有技術進行價值評估

12、。 2評估范圍 所評估的“AB”專有技術包括系統樣機、硬件設計圖紙和資料、系統軟件及相關技術文檔資料。 3資產狀況 “AB”專有技術是采用20世紀90年代最新技術，我國自主研制的高智能技術系統，其各項指標均達到世界先進水平，已通過國家科委組織的技術鑒定。它不但是一項科研成果，而且是一個具有市場競爭力的性能價格比高的高科技產品。 三、評估基準日期 根據委托方的要求，確定1995年1月31日為評估基準日。 四、評估依據 （1）國家有關法律、法規及規定， （2）“AB”科學技術鑒定證書及鑒定資料； （3）SA公司提供的“AB”專有技術文件資料及有關各項申報資料。 五、評估方法 根據“AB”專有技術研

13、制開發過程及自身特點，評估采用重置成本法和超額收益法。 六、評估過程 （一）重量成本法 1設備費 SA公司從1990年3月至1993年10月22日，共購進計算機等研究開發設備142臺，歷史成本合計16 822 57833元，見表61。我們對這134臺設備，特別是價值超過50萬元的設備的使用情況進行了詳細的調查，查閱了計算機的機時記錄，并與有關工作人員進行了針對性的分析，認為1990年所購設備應分攤用于“AB”專有技術研究開發時間約占其整個使用時間的45，其他時間應由其他科研項目分攤。1991年的分攤比例為50，1992年和1993年的分攤比例為65和80。表6-1 設備匯總表 單位：元項目19

14、90年1991年1992年1993年臺數金額臺數金額臺數金額臺數金額單臺50萬元以下12845695.06422692538.74524850085.9314276829.89單臺50萬元以上0022434333.472549878.411173216.86合計12845695.06445126872.21545399964.3325450046.75另外，我們對1990年、1991年、1992年、1993年所購設備的價格進行了考察，并收集了大量相近功能的設備，在評估基準日的價格進行了對比分析，認為1990年、1992年、1993年所購設備的價格，僅相當于相近功能設備在基準日的40、50、65

15、、80（表62）。表6-2 設備評估表 單位：萬元項目1990年1991年1992年1993年賬面值84.57512.69540.00545.00基準日市場價33.83256.35351.00408.75攤銷期間4129175攤銷金額23.12123.9099.4534.06應承擔的比例（%）45506580承擔金額10.4061.9564.6427.25折現系數1.7661.5361.3361.164折現值18.3795.1686.3631.72合計231.61說明：1折現系數為年底系數并乘以1994年12月31日至1995年1月31日的折現率（1+15%×1/12）。2攤銷期以購

16、物時間及價值量為依據，采用“約當”法求出。最后，我們根據計算機產品的有效使用年限進行攤銷，并充分考慮其資金成本即利息的因素，將其折算至評估基準日。 2軟件費 SA公司自1989年12月17日至1993年10月5日購入計算機軟件及板卡賬面金額合計為4 104 63322元人民幣。 我們分別分析了各軟件、板卡的價格及相近功能軟件、板卡在基準日的價格，并參考了大量的軟件報價單認為1990年、1991年、1992年、1993年的軟件價格上升幅度分別為5、5、15、12炳對1994年12月31日至1995年1月31日的價格上升幅度未予考慮。 我們了解到許多軟件和板卡，特別是1991年和1992年購進的軟

17、件、板卡是為研制開發“AB”專有技術而專門購進的。雖然它們可能在今后的科學研究中會起到一定的作用，但這些作用是不可準確預見的我們根據各華度所購軟件、板卡在“AB”專有技術中的作用，并與科研技術人員進行專門性討論，認為1989年、1990年、1991年、1992年、1993年購進的軟件、板卡“AB”專有技術應承擔的比例分別為45%、50、65、80、10（表63）。 表6-3 軟件評估表 單位：萬元項目1989年1990年1991年1992年1993年賬面值16.4113.3193.654.66132.5基準日市場價23.310.89261.3670.51148.4攤銷期間534126175攤銷

18、金額20.587.44113.2519.9812.37承擔比例（%）4550658010承擔值9.263.7273.6115.981.24折現系數2.0311.7661.5361.3361.164現值18.816.57113.0621.341.44合計161.22 3場地租金（表6-4）SA公司地處北京市海淀區中關村，是計算機技術研究開發的黃金地段。我們根據中關村地區房屋租金的調查以及辦公室、機房的裝修水平確定辦公用房的租金為每天每平方米45元；機房的租金為每天每平方米55元。SA公司的辦公用房面積為58134平方米，機房面積為60205平方米。“AB”專有技術應分攤的比例及折現系數的計算同設

19、備費評估一樣。表6-4 場租金估算表 單位：萬元項目1990年1991年1992年1993年日租金0.59270.59270.59270.5927使用天數304365365296年租金180.18216.34216.34175.44應分攤比例（%）45506580分攤額81.08180.17140.62140.35折現系數1.7661.5361.3361.164現值143.19166.15187.87163.37合計660.584.科研經費SA公司1990年至1993年的科研經費支出共為643.39萬元。我們根據科研經費的用途用1990年至1994年底的物價上漲幅度分別確定了調整指數，并將調整

20、后金額按“AB”專有技術應分攤的比例進行了分攤，見表6-5。表6-5 科研經費估算表 單位：萬元項目1990年1991年1992年1993年賬面值21.96112.27185.96323.20物價調整系數1.421.351.291.12調整后值31.18151.56239.89361.98專有技術分攤（%）45506580分攤金額14.0375.78155.93289.59折現系數1.7661.5361.3361.164現值24.78116.40208.32337.08合計686.58另外，1992年3月由國家直接撥13.944萬美元（以1995年1月31日匯率折合人民幣117.55萬元）用于

21、“AB”專有技術在美國進行設施和生產，這部分撥款的現值為117.55×1.15×1.15×（1+15%×10/12）=174.89（萬元）。故科研經費合計應為：686.58+174.89=861.47（萬元）。5人工成本“AB”專有技術的開發研制成功不僅是SA公司科研人員的勞動成果，而且包括了許多大專院校、科研機構的科研人員的大力協作。開發研制過程中共涉及128名科研人員。我們根據他們為“AB”專有技術直接、間接所提供的勞動將他們分為三類，列表如6-6。表6-6 科研人員工作量估算表項目高級職稱（人）中級職稱（人）初級職稱（人）合計（人）100%80%2

22、1573380%50%1515124250%以下6173053合計423749128 經過與有關工作人員的更為詳細的交流，我們確定工作量占其日常工作量10080的平均取值為95；工作量占其日常工作量8050的平均取值為65；工作量占其日常工作量50以下的平均取值為30。另外，根據我們的了解，高級職稱人員的人工成本（含工資及其福利等）為每年每人25 000元，中級職稱人員人工成本為每年每人16 800元，初級職稱人員人工成本每年每人10 000元。據此，我們進行了人工成本估算，見表67、表68。表6-7 年人工成本估算表 單位：萬元項目工作量占日常工作量95工作量占日常工作量45工作量占日常工作

23、量30高級中級低級高級中級低級高級中級低級每人每年人工成本2501681002501681002501.68100折合值2375159609511250750450750.50402人數211565151771210年人工成本49.875239457562511237655256.0489小 計?95152450520298合 計124318表6-8 人工成本估算表 單位：萬元項目1990年1991年1992年1993年年人工成本10360124321243210360應承擔比例()45506580承擔金額4662621680818288折現系數1766L 5361336L 164現值8233

24、9548107969647合 計38224 由于“AB”專有技術自1990年3月啟動至1993年10月通過鑒定，所以 1990年、1993年的人工成本分別應乘以1012。 6評估值的確定 綜上所述，經過對設備、軟件、場地、科研經費及人工成本評估值匯總計算，最終確定“AB”專有技術在評估基準日的評估值為2 29712萬元。 （二）超額收益法超額收益法計算公式： 1預測期的確定 “AB'專有技術是一個采用20世紀90年代最新技術，我國自主研制的第一臺高智能技術系統，達到了90年代初同類產品的國際先進水平。盡管如此，由于當今技術產業技術發展極為迅速，產品更新換代周期很短，因此，確定評估預測期

25、為3年（19951997年）。 2行業基準收益率的確定 根據中國統計年鑒（1994）公布的工業平均資金利潤率，并考慮到實際情況，確定基準收益率為18。 3折現率的選取 經過對“AB”專有技術的技術鑒定，確認它的問世是我國在該產品領域的一個重大突破，其水平達到了90年代初同類產品的國際先進水平，其產品功能價格比較高，具有較強的市場競爭能力。但目前市場競爭十分激烈，進口產品在國內市場上所占份額占有絕對多數，綜合考慮風險收益率取4安全收益率采用3年期國債利率即14，最終確定綜合折現率為18。缺表格 4收益的預測（1）銷售收入預測。“AB”專有技術于1992年1月1日通過國家科技成果鑒定，自1994年

26、開始產品投放市場隨著市場宣傳及開拓的不斷深入，產品銷售量將在1994年基礎上有大幅度提高，預計今后3年累計生產在1020臺左右，考慮市場競爭激烈的因素，以及用戶購買產品有多向選擇性，銷售量按生產量的 95測算另外考慮到“AB”專有技術的升級產品具有更好的性能、價格，因此，升級產品銷售價格會隨之有所下降（見表69）。 表6-9 產品銷售收入和銷售稅金預測表項目名稱1995年1996年1997年生產數量(臺)120300600銷售數量(臺)110285570、單位售價(含稅)(萬美元)685746銷售收入(萬美元)7481 6242 622銷售收入折合人民幣(萬元)6 31213 70422 12

27、5銷售稅金(萬元)4108911 438（2）成本費用預測。成本費用包括生產成本、銷售費用、管理費用、財務費用、固定資產及無形資產攤銷等，預測數據是依據各年生產情況，并考慮一定的物價上漲指數等因素推算而出的表610。表6-10 生產成本和費用匯總表 單位：萬美元 項目名稱1995年1996年1997年1生產成本41939930281 57386 1.1直接原、輔材料3978895051 52159 1.2直接外協費34l6821136 1.3工資及福利費113617052386 1.4制造費用682113617052銷售費用568211364170453管理費用1364272740914財務費用818170527275固定資產及其他攤銷費4740497752146無形資產攤鋪費409l1136414477總成本費用58634l 251652 0094總成本費用折合人民幣(萬元)4 94810 56216 956 （3）流動資金。參考1994年實際生產情況，測算出今后三年所需流動資金分別為1520萬元、2980萬元、4040萬元。 （4）稅后利潤額