1、某企業購入國債2500手每手面值1000元買入價格1008元該國債期限為5年年利率為6.5%(單利)則到期企業可獲得本利和共為多少元？答：F=P(1+ixn)=2500X1000X(1+6.5%X5)=2500000X1.3250=3312500(元)1某債券還有3年到期到期的本利和為156.24元該債券的年收益率8%則目前的價格為多少元？答：P=F*(P/F,i,n)=156.24/(1+8%)3=156.24/1.26=124(元)2企業投資某基金項目投入金額為1280000元該基金項目的投資年收益率為12%投資的年限為8年如果企業一次性在最后一年收回投資額及收益則企業的最終可收回多少資金

2、？答：F=P(F/Pi,n)=1280000X(F/P,12%,8)=1280000X2.4760=3169280(元)3某人參加保險每年投保金額為2400元投保年限為25年期末一次返還則在投保收益率為8%的條件下(1)如果每年年末支付保險金25年后可得到多少現金？(2)如果每年年初支付保險金25年后可得到多少現金？答：(1)F=AX(F/A,i,n)=2400X(F/A,8%,25)=2400X73.106=175454.40(元)(2)F=AX(F/A,i,n+1)-1=2400X(F/A,8%25+1)-1=2400X(79.954-1)=189489.60(元)4企業向租賃公司融資租入

3、設備一臺租賃期限為8年該設備的買價為320000元租賃公司要求的投資收益率為16%則企業在每年的年末等額支付的租金為多少？如果企業在每年的年初支付租金有為多少？答：(1)每年年末支付租金=PX1/(P/A,16%8)=320000X1/(P/A,16%8)=320000X1/4.3436=73671.61(元)(2)每年年初支付租金=PX1/(P/A,i,n-1)+1=320000X1/(P/A,16%,8-1)+1=320000X1/(4.0386+1)=63509.71(元)5,某人購買商品房，有三種付款方式。A:每年年初支付購房款80,000元，連續支付8年。B:從第三年的年開始，在每年

4、的年末支付房款132,000元，連續支付5年。C:現在支付房款100,000元，以后在每年年末支付房款90000元連續支付6年。在市場資金收益率為14%的條件下應該選擇何種付款方式？答：A付款方式：P=80000X(P/A,14%8-1)+1=80000X4.2882+1=423056(元)B付款方式：P=132000X(P/A,14%,7)(P/A,14%2)=132000X4.28821.6467=348678(元)C付款方式：P=100000+90000X(P/A,14%6)=100000+90000X3.888=449983（元）應選擇B付款方式。6 某投資項目目前投入資金20萬元每年

5、有4萬元的投資收益投資年限為8年則該項目的投資報酬率為多少？答：P/A=20/4=5用內插法計算,列出等比例式:(i-11%)/(5-5.146)=(12%-11%)/(4.9676-5.146)i=11.82%7 某投資項目項目的投資收益率為14%每年可獲得400000元的投資收益就下列條件計算則項目的目前投資額應控制在多少元內？(1)無建設期,經營期8年；(2)無建設期,經營期8年,最后一年另有250000元的回收額；(3)建設期2年,經營期8年；(4)建設期2年,經營期8年,最后一年另有回收額250000元答：(1)P=400000X(P/A,14%,8)=400000X4.6389=1

6、855560(元)(2) P=400000X(P/A,14%,8)+250000X(P/F,14%,8)=400000X4.6389+250000X0.3506=1943210(元)(3) P=400000X(P/A,14%,10)-(P/A,14%,2)=400000X(5.2161-1.6467)=1427760(元)(4) P=400000X(P/A,14%,10)-(P/A,14%,2)+250000X(P/F,14%,10)=400000X(5.2161-1.6467)+250000X0.2697=1495185(元)8企業向銀行借入一筆款項480000元期限2年年利率為8%但銀行要

7、求每季復利一次則企業該筆借款的實際利率為多少？2年后的本利和為多少？答:實際利率=(1+8%/4)4-1=8.24%本利和=480000X(1+8%/4)42=562416(元)9,企業向銀行借入一筆款項，銀行提出下列條件供企業選擇：A,年利率為10%(復利)，利隨本清。B,每半年復利一次，年利率為9%利隨本清。C,年利率為8%,但必須保持25%勺補償性余額。D,年利率為9.5%按貼現法付息。企業該選擇和種方式取得借款？答：A:i=10%B:i=(1+9%/2)2-1=9.20%C:i=8%/(1-25%)=10.67%D:i=9.5%/(1-9.5%)=10.50%應該選擇B條件。10某公司

8、準備發行面值為500元的企業債券年利率為8%期限為5年。就下列條件分別計算債券的發行價。(1)每年計息一次請分別計算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業債券發行價。(2)到期一次還本付息(單利)分別計算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業債券發行價。(3)到期一次還本付息分別計算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業債券發行價。(4)無息折價債券分別計算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業債券發行價。(1)每年計息一次:市場利率6%勺發彳f價=500X(P/F,6%5)+500X8%X(P/A,6%5)=500X0.7473+500X8%X4.2124=542.15(元)

9、市場利率8%勺發彳f價=500X(P/F,8%5)+500X8%X(P/A,8%5)=500X0.6806+500X8%X3.9927=500.00(元)市場利率10%勺發彳f價=500X(P/F,10%5)+500X8%<(P/A,10%5)=500X0.6209+500X8%<3.7908=462.37(元)(2)到期一次還本付息(單利):市場利率6%勺發彳f價=500X(1+8%X5)X(P/F,6%5)=500X(1+8%X5)X0.7473=523.11(元)市場利率8%勺發彳f價=500X(1+8%X5)X(P/F,8%5)=500X(1+8%X5)X0.6806=47

10、6.42(元)市場利率10%勺發彳f價=500X(1+8%X5)X(P/F,10%5)=500X(1+8%X5)X0.6209=434.63(元)(3)到期一次還本付息:市場利率6%勺發彳f價=500X(F/P,8%,5)X(P/F,6%,5)=500X1.4693X0.7473=549.00(元)市場利率8%勺發彳f價=500X(F/P,8%,5)X(P/F,8%,5)=500X1.4693X0.6806=500.00(元)市場利率10%勺發彳f價=500X(F/P,8%,5)X(P/F,10%,5)=500X1.4693X0.6209=456.14(元)(4)無息折價發行:市場利率6%勺發

11、彳f價=500X(P/F,6%,5)=500X0.7473=373.65(元)市場利率8%勺發彳f價=500X(P/F,8%,5)=500X0.6806=340.30(元)市場利率10%勺發彳f價=500X(P/F,10%,5)=500X0.6209=310.45(元)11 企業向銀行借入款項500000元借款利率為8%銀行向企業提出該筆借款必須在銀行保持10%的補償性余額并向銀行支付2000元手續費企業的所得稅率為30%則該筆借款的資金成本是多少？資金成本=500000X8%X(1-30%)/500000X(1-10%)-2000=6.25%12 某企業發行債券籌資共發行債券200萬份每份面

12、值為1000元年利率8%發行價為每份1040元手續費率為6%,企業所的稅率為33%則該債券的資金成本為多少？資金成本=1000X8%X(1-33%)/1040X(1-6%)=5.48%13 某企業通過發行股票籌措資金共發行2000萬股股票每股面值20元每股發行價為42元發行手續費率為4%預計該股票的固定股利為2.4元企業的所得稅率為35%則股票的資金成本為多少？資金成本=2.4/42X(1-4%)=5.95%14 某企業通過發行普通股股票籌措資金共發行普通股4000萬股每股面值1元發行價為每股5.80元發行手續費率為5%發行后第一年的每股股利為0.24元以后預計每年股利增長率為4%則該普通股的

13、資金成本為多少？資金成本=0.24/5.80X(1-5%)+4%=8.36%15 企業投資某設備投入400000資金元在建設期初一次投入。項目建設期2年經營期8年。投產后每年有經營收入324000元每年有經營成本162000元。設備采用直線法折舊期末有4%的凈殘值。企業所得稅率為35%行業基準收益率為16%。要求計算：(1)該投資項目的凈現值。(2)企業投資項目的內部報酬率。(3)決策該投資項目是否可行。年折舊額=400000X(1-4%)/8=48000元固定資產余值=400000X4%=16000元NCF0=-400000元NCF1=0元NCF2=0元NCF3-9=(32400016200

14、0-48000)X(135%)+48000=122100元NCF10=122100+16000=138100元當i=16%時：NPV=122100X(P/A,16%,9)-(P/A,16%,2)+138100X(P/A,16%,10)-(P/A,16%,9)-400000=122100X4.60651.6052+138100X4.83324.6065400000=-2234元當i=14%時：NPV=122100X(P/A,14,9)-(P/A,14%,2)+138100X(P/A,14%,10)-(P/A,14%,9)-400000=122100X4.91641.6467+138100X5.2

15、1614.9164400000=40618.94元貝U:IRR=14%+40618.94/(40618.94+2234)X(16%-14%)=15.89%因為NPV=-2334元0，IRR=15.89%資金成本率16%，所以該方案不可行。16，某企業擬投資320000元購置一臺設備，可使用10年，期滿后有殘值20000元。使用該設備可使該廠每年增加收入250000元，每年除折舊以外的付現營運成本將增加178000元。假定折舊采用直線法，貼現率為12%,所得稅率為35%o分別計算該投資項目的凈現值和內部收益率，并對該投資項目進行是否可行作出決策。年折舊額=(32000020000)/10=300

16、00元NCF0=-320000元NCF1-9=(25000017800030000)X(135%)+30000=57300元NCF10=57300+20000=77300元當i=12%時：NPV=57300X(P/A,12%,9)+77300X(P/F,12%,10)-320000=57300X5.3282+77300X0.3220-320000=10196.46元當i=14%時：NPV=57300X(P/A,14%,9)+77300X(P/F,14%,10)-320000=57300X4.9164+77300X0.2697320000=-17442.47元貝U:IRR=12%+10196.4

17、6/(10196.46+17442.47)X(14%-12%)=12.73%因為NPV=10196.460，IRR=12.73%資金成本率12%，所以該方案可行。17，企業準備投資某債券，面值2000元，票面利率為8%，期限為5年，企業要求的必要投資報酬率為10%，就下列條件計算債券的投資價值：1，債券每年計息一次；2，債券到期一次還本付息，復利計息；3，債券到期一次還本付息，單利計息；4，折價發行，到期償還本金。每年計息一次的債券投資價值=2000X(P/F,10%,5)+2000X8%X(P/A,10%,5)=2000X0.6209+2000X8%+3.7908=1848.33(元)(2)

18、一次還本付息復利計息的債券投資價值=2000X(F/P,8%,5)X(P/A,10%,5)=2000X1.4693X0.6209=1824.58(元)(3)一次還本付息單利計息的債券投資價值=2000X(1+8%X5)X(P/F,10%,5)=2000X1.4X0.6209=1738.52(元)(4)折價發行無息的債券投資價值=2000X(P/F,10%,5)=2000X0.6209=1241.80(元)18,企業準備投資某股票，上年每股股利為0.45元，企業的期望必要投資報酬率為20%,就下列條件計算股票的投資價值：1股利不變；2,每股股利每年保持18%的增長率(1)股利不變的投資價值=0.

19、45/20%=2.25(元)(2)每股股利每年保持18%的增長率=0.45X(1+18%)/(20%-18%)=26.55(元)19,企業目前投資A、B、C三種股票，它們的0系數分別為2.4,1.8,0.6它們的投資組合比重分別為30%、50%、20%,股票市場的平均收益率為24%,國債的平均投資收益率為8%,分別計算1,組合0系數；2,風險收益率；3,投資收益率(1)股票組合的B系數=2某股票B系數X某股票比重=2.4X30%+1.8X50%+1.6X20%=0.72+0.90+0.12=1.74(2)股票組合的風險收益率=組合0系數X(市場平均收益率-無風險收益率)=1.74X(24%-8

20、%)=1.74X16%=27.84%(3)股票(必要)投資收益率=無風險收益率+組合0系數(市場平均收益率-無風險收益率)=8%+1.74X(24%-8%)=8%+1.74X16%=35.84%20,某企業需籌集資金6000萬元，擬采用三種方式籌資。(1)向銀行借款1000萬元，期限3年，年利率為10%,借款費用忽略不計；(2)按面值發行5年期債券1500萬元，票面年利率為12%,籌資費用率為2%;(3)按面值發行普通股3500萬元，籌資費用率為4%,預計第一年股利率為12%,以后每年增長5%。假設該公司適用的所得稅稅率為33%o要求：(1)分別計算三種籌資方式的個別資本成本；(2)計算新籌措

21、資金的加權平均資本成本。(計算結果保留小數點后兩位)21,甲公司是一家制藥企業。2008年，甲公司在現有產品P-I的基礎上成功研制出第二代產品P-II。如果第二代產品投產，需要新購置成本為10000000元的設備一臺，稅法規定該設備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預計殘值率為5%o第5年年末，該設備預計市場價值為1000000元(假定第5年年末P-II停產)。財務部門估計每年固定成本為600000元(不含折舊費),變動成本為200元/盒。另，新設備投產初期需要投入凈營運資金3000000元。凈營運資金于第5年年末全額收回。新產品P-II投產后，預計年銷售量為50000盒，銷售價格為300元/

22、盒。同時，由于產品P-I與新產品P-II存在競爭關系，新產品P-II投產后會使產品P-I的每年經營現金凈流量減少545000元。o甲公司的債務權益比為4:6(假設資本結構保持不變)，債務融資成本為8%(稅前)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。甲公司股票的0系數為1.4資本市場中的無風險利率為4%,市場組合的預期報酬率為9%。假定經營現金流入在每年年末取得。要求：(1)計算產品P-II投資決策分析時適用的折現率。(2)計算產品P-II投資的初始現金流量、第5年年末現金流量凈額。(3)計算產品P-II投資的凈現值。【答案】(1)權益資本成本：4%+1.4X(9%4%)=11%加權平均資本成本：

23、0.4溝<(125%)+0.6乂1%=9%所以適用折現率為9%（2）初始現金流量：10000000+3000000=13000000（元）第五年末賬面價值為：10000000X5%=500000（元）所以變現相關流量為：1000000+（5000001000000）>25%=875000（元）每年折舊為：10000000X0.95/5=1900000所以，第5年現金流量凈額為：50000X300X（125%）（600000+200X50000）X（125%）+1900000X25%+3000000-545000+875000=7105000（元）（3）企業14年的現金流量：5000

24、0X300X（125%）（600000+200X50000）X（125%）+1900000X25%-545000=3230000所以：凈現值：3230000X（P/A,9%,4）+7105000X（P/F,9%,5）13000000=2081770.5（元）23, B公司目前生產一種產品，該產品的適銷期預計還有6年，公司計劃6年后停產該產品。生產該產品的設備已使用5年，比較陳舊，運行成本（人工費、維修費和能源消耗等）和殘次品率較高。目前市場上出現了一種新設備，其生產能力、生產產品的質量與現有設備相同。設置雖然購置成本較高，但運行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方

25、面，新設備與舊設備沒有顯著差別。B公司正在研究是否應將現有舊設備更換為新設備，有關的資料如下（單位：元）繼續使用舊設備更換新設備舊設備當初購買和安裝成本2000000舊設備當前市值50000新設備購買和安裝成本300000同法規定折舊年限（年）10稅法規定折舊年限（年）10稅法規定折舊方法直線法稅法規定折舊方法直線法M法規定殘值率10%稅法規定殘值率10%已經使用年限（年）5年運行效率提高減少半成品存貨占用資金15000預計尚可使用年限（年）6年計劃使用年限（年）6年預計6年后殘值變現凈收入J0預計6年后殘值變現凈收入150000年運行成本（付現成本）110000年運行成本（付現成本）8500

26、0年殘次品成本（付現成本）8000年殘次品成本（付現成本）5000B公司更新設備投資的資本成本為10%,所得稅率為25%;固定資產的會計折舊政策與稅法有關規定相同。要求：（1）計算B公司繼續使用舊設備的相關現金流出總現值（計算過程及結果填入答題卷第4頁給定的表格內）。（2）計算B公司更換新設備方案的相關現金流出總現值（計算過程及結果填入答題卷第5頁給定的表格內）。（3）計算兩個方案的凈差額，并判斷應否實施更新設備的方案?！敬鸢浮浚?）繼續使用舊設備的現金流量折現:項目現金流量（元）時間系數現值（元）二喪失的變現收入(50000)01(50000)k失的變現損失抵稅(20000018000X55

27、0000)X25%=(15000)01(15000)卜年稅后運行成本110000X(125%)=(82500)1-64.3553(359312.25)卜年稅后殘次品成本8000X(125%)=(6000)1-64.3553(26131.8)每年折舊抵稅18000X25%=45001-53.790817058.6尾值變現損失抵稅(200000X10%0)X25%=500060.56452822.5合計1(430562.95)舊設備每年的折舊額=200000X(110%)/10=18000(元)(2)更換新設備的現金流量折現:項目現金流量(兀)時間系數現值(元)新設備的購買和安裝(300000)0

28、1(300000)避免的運營資金投入150000115000每年稅后運行成本(85000)X(125%)=(63750)1-64.3553(277650.375)每年稅后殘次品成本(5000)X(125%)=(3750)1-64.3553(16332.375)折舊抵稅27000X25%=67501-64.355329398.275殘值變現收入15000060.564584675殘值變現收益納稅150000(300000270004)>25%=(3000)60.5645(1693.5)喪失的運營資金收回(15000)60.5645(8467.5)合計(475070.48)每年折舊額=300000X(110%)/10=27000(元)(3)兩個方案的