1、美的公司財務質量分析報告一、資產質量分析1、概述量,資產質量，是指特定資產在企業管理的系統中發揮作用的質量，具體表現為 變現質量、被利用質量、與其他資產組合增值的質量以及為企業發展目標做出貢 獻的質量等方面。資產質量的分類: 、按照賬面價值等金額實現的資產 、按照低于賬面價值的金額貶值實現的資產 、按照高于賬面價值的金額增值實現的資產2、資產質量的屬性 、相對性 、時效性 、層次性3、作用 、分析評價償企業債能力 、分析評價企業運營能力和盈利能力 、評價預測企業財務狀況和未來發展趨勢 、了解判斷企業戰略制定與實施情況，透視企業管理質量4、資產項目特征 、盈利性 、周轉性 、保值性5、美的企業主

2、要指標分析美的企業主要數據項目時間20172016201520142013貨幣資金482.7 億271.7 億118.6 億62.03 億155.7 億應收賬款175.3 億134.5 億103.7 億93.62 億79.28 億存貨294.4 億156.3 億104.5 億150.2 億152.0 億其他流動資產466.9 億435.3 億338.3 億265.9 億4.631 億流動資產合計1698 億1206 億933.7 億864.3 億653.3 億長期應收款3.622 億3387 萬-固定資產226.0 億210.6 億187.3 億195.2 億195.7 億非流動資產合計783

3、.0 億499.8 億354.7 億338.7 億316.2 億資產總計2481 億1706 億1288 億1203 億969.5 億流動負債合計1191 億891.8 億720.0 億731.4 億566.5 億非流動負債合計460.9 億124.4 億8.065 億14.18 億12.18 億負債合計1652 億1016 億728.1 億745.6 億578.7 億£1潔刮洞（萬元丿主要流動資產項目、如上圖所述，資產質量分析過程中給通過流動資產項目、資產結構質量分析，結合相關資產負債表客觀公正的分析企業資產質量是否合 理，是否有效。在上述表格數據中，美的集團總產逐年增加，說明切生

4、產規模增大，固定資 產逐年增加，說明企業固定利用充分，同時也表明企業固定資產投入得當， 固定 資產結構合理，能夠充分發揮效率。營業潤每一年都有所增長，說明企業經營狀 況良好，處于上升地位，負債資產的逐年增加，同時美的是輕資產的公司，說明 流動性和短期償付能力都很強，在業績屬于高速增長的同時企業在資產的賬面價 值量與其變現價值量或被進一步利用的潛在價值量為優勢性上升。二、資本結構質量分析1概述體現企業資本引入戰略的選擇及其帶來的運行和治療效應。即與企業當前或 未來經營活動相適應的質量體現結構。包括流動負債，非流動負債及所有者權益 相關數據項目進行分析匯總。資本結構是指公司短期及長期負債與股東權益

5、的比例.從某種意義上說，資 本結構也就是財產所有權的結構安排.而財產所有權往往最終與收益權對應，所 以資本結構又牽系著產權安排，或者說資本結構決定了產權安排結構。2、美的負債表數據主要項目2017 年2016 年2015 年2014 年2013 年應付票據252.1 億184.8 億170.8 億126.5 億63.08 億應付賬款351.4 億253.6 億174.5 億201.4 億175.1 億預收款項174.1 億102.5 億56.16 億39.93 億49.83 億應付職工薪酬52.48 億31.54 億22.29 億22.00 億19.69 億應交稅費35.44 億23.64 億

6、16.07 億32.80 億10.28 億應付股利9532 萬1.056 億1.189 億9380 萬9405 萬其他應付款33.61 億15.71 億11.39 億12.24 億14.88 億其他流動負債262.6 億245.6 億221.0 億227.8 億126.1 億流動負債合計1191 億891.8 億720.0 億731.4 億566.5 億長期借款329.9 億22.54 億9006 萬1921 萬7.115 億應付債券45.53 億48.19 億-1.530 億1.527 億專項應付款250.0 萬240.5 萬50.00 萬8.518 億5207 萬預計負債3.307 億3.

7、252 億3889 萬2557 萬3347 萬遞延收益5.364 億5.023 億4.794 億3.422 億1.446 億遞延所得稅負債39.73 億18.32 億4046 萬2592 萬1.238 億非流動負債合計460.9 億124.4 億8.065 億14.18 億12.18 億負債合計1652 億1016 億728.1 億745.6 億578.7 億3、資本結構質量分析2017201620152014資產負債率66.5859.5756.5161.98流動資產/總負債72.187.7698.8998.1流動比率1.431.351.31.18如上圖所示，美的集團在2014至2017年中隨

8、著時間推移，資產負債率有所 上升，流動比率也逐年增長，速動比率呈相對穩定狀態，但與 2014年相比較是 有所提高。因此結合上述幾個表格可以得出，美的企業凈資產的規模有待提高（通 過企業資本成本的高低與企業資產報酬率的對比關系。從成本效益關系的角度來 分析，只有美的企業的資產報酬率應當為企業的利息和稅前利潤與企業總資產之 比大于企業的加權平均資本成本，企業能向資金提供者支付報酬以后使企業的凈 資產得到增加的理念中得出）。4、股東權益比率分析股東權益比率（又稱自有資本比率或凈資產比率） 是股東權益與資產總額的 比率，該比率反映企業資產中有多少是所有者投入的。股東權益比率應當適中。如果權益比率過小，

9、表明企業過度負債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力; 而權益比率過大，意味著企業沒有積極地利用財務杠桿作用來擴大經營規模。公式為：股東權益比率=股東權益總額/資產總額美的股東權益比率項目1年份2017201620152014201320122011股東權益比率（%）33.4240.4343.4938.0240.3137.8040.31在上述股東權益比率指標中反映企業長期財務狀況， 股東權益比率越小，資產負 債比率就越大，企業財務風險就越高，償還長期債務的能力就越弱。在 2011年至2017年中股東權益比率波動相對明顯，總體呈現下降趨勢。其中2011年和2017年中權益比率波動較大，數值約為 7%

10、5、資本結構的影響所謂資本結構，就是企業所有者權益資本與長期債務資本的比例關系，資本結構對企業的影響主要有以下幾個方面: 、資本結構影響企業的資本成本。企業通過不同的融資道得到的資金成本是不同的，權益資本一般要比負債資本的成本要高出一些， 所以企業在正常情況下往往采取負債經營模式， 經獲取資本成本上的優勢，降低經營風險。 、資本結構影響企業經營決策控制權。 如果企業的權益資本過度擴張，可能會出現企業控制權旁落，被惡意控股股東過度干預企業生產經營情況，這是經營風險的另一個方面。 、資本結構影響企業價值。當企業總資產息稅前利潤率大于債務成本率時，企業進行債務融資，可以獲得財務杠桿收益，提高企業價值

11、;企業進行債務融資可以帶來節稅收益，提高企業價值。三、利潤質量分析1、概述利潤質量是指企業利潤的形成過程以及利潤結果的合規性、效益性及公允 性。高質量的企業利潤，應當表現為資產運轉狀況良好， 企業所開展的業務具有 較好的市場發展前景，企業有良好的購買能力、償債能力、交納稅金及支付股利 的能力。高質量的企業利潤能夠為企業未來的發展奠定良好的資產基礎。反之，低質 量的企業利潤，則表現為資產運轉不暢，企業支付能力、償債能力減弱，甚至影 響企業的生存能力。2、主要特征 、收入 、費用 、利潤3、作用 、有助于解釋、評價和預測企業的經營成果和盈利能力 、有助于解釋、評價和預測企業的償債能力 、有助于解釋

12、、評價和預測企業的戰略實施效果5、主要數據項目|年份20172016201520142013加權凈資產收益率()25.8826.8829.0629.4924.87攤薄凈資產收益率(%)23.4424.0225.8326.6116.19攤薄總資產收益率(%)8.8910.5910.9410.728.99毛利率(%)25.0327.3125.8425.4123.28凈利率(%)7.739.979.848.226.86實際稅率(%)14.8416.1415.1216.7617.12、營業收入的貢獻價值分析項目|年份20172016201520142013營業總收入2419 億1598 億1393 億

13、1423 億1213 億營業收入2407 億1590 億1384 億1417 億1213 億利息收入12.07 億7.894 億9.002 億6.325 億2.902 億手續費及傭金收入1.300 萬824.6 萬573.7 萬1027 萬1.758 萬營業總成本2247 億1438 億1265 億1297 億1135 億營業成本1805 億1156 億1027 億1057 億928.2 億利息支出2.509 億4.396 億5.615 億4.045 億2.038 億營業稅金及附加14.16 億10.77 億9.113 億8.096 億6.099 億銷售費用267.4 億176.8 億148.

14、0 億147.3 億124.3 億管理費用147.8 億96.21 億74.42 億74.98 億67.33 億財務費用8.159 億-10.06 億1.389 億2.513 億5.642 億資產減值損失2.691 億3.808 億476.6 萬3.498 億1.227 億營業利潤216.3 億173.2 億149.2 億134.5 億93.24 億、有助于解釋、評價和預測企業的經營業績、有助于解釋、評價和預測企業的經營決策4、項目分析特點、營業收入的品種構成分析、營業收入的地區構成分析、營業收入的客戶構成分析利潤總額218.5 億189.1 億160.5 億139.9 億100.1 億凈利潤

15、186.1 億158.6 億136.2 億116.5 億82.97 億同過上述表格數據我們可以得知，美的集團每一年的凈利潤在逐年增加， 同 時成本費用也逐年增加。2013年至2017年的凈利潤額度增加101億元左右，同 時營業成本增加1000億元左右。結合上述分析可知美的集團資產運轉狀況良好，企業所開展的業務具有較好 的市場發展前景，企業有良好的購買能力、償債能力、交納稅金及支付股利的能 力。高質量的企業利潤為企業未來的發展奠定良好的資產基礎。四、現金流量質量分析1、概述所謂現金流量的質量，是指企業的現金流量能夠按照企業的預期目標進行運轉的 質量。具有較好質量的現金流量應當具有如下特征: 、企

16、業現金流量的狀態體現了企業的發展戰略的要求。 、在穩定發展階段，企業經營活動的現金流量應當與企業經營活動所對應的利潤有一定的對應關系，并能為企業的擴張提供現金流量的支持。2、特點、經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、籌資活動產生的現金流量3、作用、有助于解釋、預測和評價企業的現金流量和現金獲取能力、有助于解釋、預測和評價企業的利潤含金量、支付能力及償債能力、有助于解釋、預測和評價企業的現金質量及戰略支撐能力、有助于解釋、預測和評價企業的科學管理，合理進行經營決策4、屬性、充足性、合理性 、穩定性5、美的集團現金流量使用請情況項目|年份20172016201520142013經營活動

17、產生的現金流量經營活動現金流入小計2073 億1627 億1343 億1123 億845.3 億經營活動現金流出小計1829 億1360 億1075 億875.2 億744.7 億經營活動產生的現金流量凈額244.4 億267.0 億267.6 億247.9 億100.5 億投資活動產生的現金流量投資活動現金流入小計893.0 億763.2 億447.4 億26.19 億16.83 億投資活動現金流出小計1240 億961.0 億627.3 億314.8 億21.50 億投資活動產生的現金流量凈額-347.4 億-197.8 億-179.9 億-288.6 億-4.667 億籌資活動產生的現金流量籌資活動現金流入小計638.4 億352.4 億263.8 億373.0 億316.6 億籌資活動現金流出小計441.9 億350.8 億352.6 億447.1 億370.2 億籌資活動產生的現金流量凈額196.5 億1.599 億-88.77 億-74.10 億-53.64 億匯率變動對現金及現金等 價物的影響-3674 萬2.526 億1667 萬-761.9 萬-359.1 萬現金及現金等價物凈增加 額93.18 億73.26 億-8492 萬-114.9 億42.20 億期末現金及現金等價物余 額218.3 億125.1 億51