1、一、單項選擇題1、關于優先股的籌資特點，下列說法中不正確的是（）。A、優先股股利相對避免了企業的財務負擔B、優先股股票實質上是一種永續性借款C、優先股作為負債，不利于公司的長久發展D改善了公司的財務狀況2、 下列各項中，通常不會導致企業資本成本增加的是（）。A、通貨膨脹加劇B、投資風險上升C、經濟持續過熱D證券市場流動性增強3、 某企業準備租入一臺生產專用設備，設備原值100萬元，殘值率為 5%，租賃期為 8 年，每年租金為 20 萬元，租賃期滿的時候殘值歸租賃公司所有，則該項租賃的資本成本率為（）。A、9.7%B、12.4%C、11.6%D、12.2%4、 東方公司普通股3系數為2,此時一年

2、期國債利率5%市場風險報酬率 12%則該普通股的資本成本率為（ ）。A、17%B、19%C、29%D、20%5、 某公司發行債券，債券面值為1000 元，票面利率 6%，每年付息一次，到期還本，債券發行價1010 元，籌資費為發行價的2%，企業所得稅稅率為 25%，則該債券的資本成本為（）。（不考慮時間價值）A、4.06%B、4.25%C、4.55%D、4.12%6、 某公司根據歷年銷售收入和資金需求的關系，建立的資金需要量模型是Y= 7520 + 8.5X。該公 司 2014年總資金為 1 6020萬元，預計 2015年銷售收入為 1200 萬元，則預計 2015年需要增加的資 金為（ ）萬

3、元。A、1700B、1652C、17720D、176727、 已知某優先股的市價為21 元，籌資費用為 1 元/ 股，股息年增長率長期固定為6%，預計第一期的優先股息為 2 元，則該優先股的資本成本率為（ ）。A、16%B、18%C、20%D、22%8、下列關于影響資本結構的說法中，不正確的是（）。A、高新技術企業的產品、技術、市場尚不成熟，經營風險高，因此可降低債務資金比重，控制財務風險B、企業發展成熟階段，產品產銷業務量穩定和持續增長，經營風險低，可適度增加債務資金比重，發揮財務杠桿效應C、企業收縮階段上，產品市場占有率下降，經營風險逐步加大，應逐步降低債務資金比重D擁有大量固定資產的企業

4、主要通過發行債券融通資金9、 下列關于認股權證籌資的說法中，錯誤的是（）。A、屬于股權融資方式B、是一種融資促進工具C、能夠約束上市公司的敗德行為D是常用的員工激勵工具10、 H公司目前的股票市價為 30元，籌資費用率為 3%預計該公司明年發放的股利額為6元，股利增長率為 5%，則該股票的資本成本為（）。A、26.65%B、25.62%C、25%D、26%11、某企業發行期限為 5年的可轉換債券，每張債券面值為 1000元，發行價為 1050萬元，共發行 10萬張，年利率為 10%，到期還本付息， 2年后可轉換為普通股，第 3年末該債券一次全部轉換為 普通股 200 萬股，其轉換價格為（ ）元

5、 / 股。A、20B、50C、65D、6612、 某公司息稅前利潤為500 萬元，債務資金 200 萬元（賬面價值） ，平均債務稅后利息率為 7%， 所得稅稅率為 30%，權益資金 2000 萬元，普通股的成本為 15%，則公司價值分析法下，公司此時股 票的市場價值為（ ）萬元。A、2268B、2240C、3200D、274013、 在不考慮籌資數額限制的前提下，下列籌資方式中個別資本成本最低的通常是（）。A、發行普通股B、融資租賃C、長期借款籌資D發行公司債券二、多項選擇題1 、下列各項中，屬于變動資金的有（ ）。A、存貨B、應收賬款C、最低儲備以外的現金D必要的成品儲備2、 下列選項當中屬

6、于資本成本的組成部分的有（）。A、借款利息B、發放的股利C、債券發行費D借款手續費3、 下列各項中，會直接影響企業平均資本成本的有（）。A、個別資本成本B、各種資本在資本總額中占的比重C、籌資速度D企業的經營杠桿4、 下列關于可轉換債券的說法中，正確的有（）。A、可轉換債券將傳統的債務籌資功能和股票籌資功能結合起來，籌資性質和時間上具有靈活性B、可轉換債券的利率低于同一條件下普通債券的利率，降低了公司的籌資成本C、在可轉換債券轉換為普通股時，公司無需另外支付籌資費用，又節約了股票的籌資成本D可轉換債券在發行時，規定的轉換價格往往高于當時公司的股票價格5、 在構建資金習性模型時，下列關于運用線性

7、回歸法必須注意的問題的說法中，正確的有（ ）。A、資金需要量與營業業務量之間線性關系的假定應符合實際情況B、 確定a、b的值，應利用連續若干年的歷史資料，一般要有3年以上的資料C、應考慮價格等因素的變動情況D應考慮銷售量和銷售額等因素的變動情況6、 影響財務杠桿系數的因素包括（）。A、產品銷售數量B、企業資本結構C、借款的利息率水平D固定經營成本的高低7、 企業資本結構優化決策的方法包括（）。A、每股收益分析法B、比率分析法C、平均資本成本比較法D公司價值分析法8、在其他因素一定，且息稅前利潤大于 0 的情況下，下列可以導致本期經營杠桿系數降低的有（ ）。A、提高基期邊際貢獻B、提高本期邊際貢

8、獻C、提高本期的變動成本D降低基期的變動成本9、資本成本計算的基本模式有一般模式和折現模式兩種，下列各項中只能使用貼現模式的有( )。A、銀行借款B、發行債券C、融資租賃D發行普通股10、關于財務杠桿系數的計算，下列式子中正確的有( )。A、 財務杠桿系數=凈利潤變動率/稅前利潤變動率B、 財務杠桿系數=每股收益變動率/息稅前利潤變動率C、 財務杠桿系數=報告期息稅前利潤/報告期稅前利潤D財務杠桿系數=(基期邊際貢獻-基期固定成本)/ (基期息稅前利潤-基期利息費用-基期稅前優先股股利)三、判斷題1、因為總杠桿系數等于經營杠桿系數與財務杠桿系數的乘積，所以經營杠桿系數降低，則總杠桿 系數也隨之

9、降低。( )2、優先股采用浮動股息率的，在優先股存續期內票面股息率的計算方法在發行優先股時要明確。 ()3、 如果經營性固定成本為零，則經營杠桿系數為1，則企業沒有經營風險。 ()4、 企業初創階段，資金需求量大，在資本結構安排上應提高負債比例。()5、 最佳資本結構是使企業籌資能力最強、財務風險最小的資本結構。()6、相對于普通股而言，優先股的股利收益是事先約定的，也是相對固定的。所以，優先股股東可以要求經營成果不佳無法分配股利的公司支付固定股息。()7、銷售百分比法，假設某些資產與銷售額存在穩定的百分比關系，從而預計資產額，并根據資產額預計相應的負債和所有者權益，進而確定籌資需求量。()8

10、、 認股權證本質上是一種股票期權，它可以和普通股一樣取得紅利收入。()9、 由于內部籌集一般不產生籌資費用，所以內部籌資的資本成本最低。()10、邊際資本成本是企業進行追加籌資的決策依據。籌資方案組合時，邊際資本成本的權數采用 目標價值權數。( )四、計算分析題1、已知：某公司上年銷售收入為20000 萬元，上年 12 月 31 日的資產負債表(簡表)如下：資產負債表(簡表)單位：萬元資產期末余額負債及所有者權益期末余額貨幣資金|1000應付賬款1000應收賬款I3000應付票據2000存貨|6000長期借款9000固定資產(7000實收資本4000無形資產|1000留存收益2000資產總計1

11、|18000負債與所有者權益合計18000該公司今年計劃銷售收入比上年增長20%為實現這一目標，公司需新增設備一臺，需要320萬元資金。據歷年財務數據分析，公司流動資產與流動負債隨銷售額同比率增減。假定該公司今年的銷售凈利率可達到10%凈利潤的60%分配給投資者。<1> 、計算今年流動資產增加額；<2> 、計算今年流動負債增加額；<3> 、計算今年公司需增加的營運資金；<4> 、計算今年的留存收益；<5> 、預測今年需要對外籌集的資金量。五、綜合題1、ABC公司正在著手編制明年的財務計劃，公司財務主管請你協助計算其加權平均資本成本。有

12、 關信息如下：（1） 公司銀行借款利率當前是9%明年將下降為 8.93%，并保持借新債還舊債維持目前的借款規 模，借款期限為5年，每年付息一次，本金到期償還；（2） 公司債券面值為 1元，票面利率為 8%期限為10年，按年付息，當前市價為0.85元。假設 按公司債券當前市價發行新的債券；（3） 公司普通股面值為 1元，普通股股數為 400萬股，當前每股市價為 5.5元，本年派發現金股 利0.35元，預計每股收益增長率維持7%并保持25%勺股利支付率；（4 ）公司當前（本年）的資本構成情況如下：銀行借款150萬元長期債券650萬元普通股400萬元留存收益420萬元（5）公司所得稅稅率為 40%（

13、6）公司普通股的 3值為1.1 ；（7） 當前短期國債的收益率為5.5%，市場上普通股平均收益率為13.5%。要求：<1> 、計算銀行借款的稅后資本成本。<2> 、計算債券的稅后資本成本（一般模式）。<3> 、如果僅靠內部融資，明年不增加外部融資規模，計算其加權平均資本成本。（計算時單項資本成本百分數保留2位小數）<4> 、分別使用股利增長模型和資本資產定價模型估計股權資本成本，并計算兩種結果的平均值作為股權資本成本。2、 某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的債務3000萬元。該公司現在擬投產一項新產品，該項

14、目需要投資4000萬元，預期投產后每年可增加息稅前利潤400萬元。該項目備選的籌資方案有三個：（1 ）按11%勺利率平價發行債券；(2) 按面值發行股利率為12%勺優先股；(3) 按20元/股的價格增發普通股。該公司目前的息稅前利潤為1600萬元；公司適用的所得稅稅率為40%證券發行費可忽略不計。要求：<1> 、計算增發普通股和債券籌資的每股收益無差別點(用息稅前利潤表示，下同)，以及增發普 通股和優先股籌資的每股收益無差別點；<2> 、計算籌資前的財務杠桿系數和按三個方案籌資后的財務杠桿系數；<3> 、根據以上計算結果分析，該公司應當選擇哪一種籌資方案？理

15、由是什么？<4> 、如果新產品可提供 1000萬元或4000萬元的新增息稅前利潤，在不考慮財務風險的情況下， 公司應選擇哪一種籌資方案？答案部分一、單項選擇題1、【正確答案】C【答案解析】 作為負債，優先股可以增加長期資金來源，因此，有利于公司的長久發展。所以選項 C的說法不正確。【該題針對“優先股的籌資特點”知識點進行考核】2、【正確答案】D【答案解析】如果經濟過熱，通貨膨脹持續居高不下，投資者投資風險大，預期報酬率高，籌資的 資本成本就高。因此，選項 A、B、C均會導致企業資本成本增加。通常情況下，證券市場流動性增 強，投資者的投資風險會變小，要求的預期報酬率會降低，企業通過資

16、本市場融通的資本其成本水 平會降低，所以，選項 D是答案。【該題針對“影響資本成本的因素”知識點進行考核】3、【正確答案】B【答案解析】由于題中殘值歸租賃公司所有，假設其資本成本率為 K,有100 100X 5%< ( P/F , K,8)= 20X( P/A, K, 8)，利用內插法可以計算得出K= 12.4%。【該題針對“融資租賃的資本成本計算”知識點進行考核】4、【正確答案】C【答案解析】Ks= 5%2X 12%= 29%注意此題給出的是市場風險報酬率12%而不是市場平均報酬率12%【該題針對“普通股的資本成本率一一資本資產定價模型法”知識點進行考核】5、【正確答案】C【答案解析】

17、 債券資本成本=1000X 6%<( 1 25% /1010 X( 1 2% X 100%= 4.55%【該題針對“公司債券的資本成本率”知識點進行考核】6、【正確答案】A【答案解析】2015年需要的資金總額=7520 + 8.5 X 1200= 17720 （萬元），2015年需要增加的資 金=17720 - 16020= 1700 （萬元）。【該題針對 “根據資金占用總額與產銷量的關系預測” 知識點進行考核】7、【正確答案 】 A【答案解析 】 浮動股息率優先股的資本成本率計算， 與普通股資本成本的股利增長模型法計算方式 相同，所以此題中優先股的資本成本率= 2/（21-1）6%=1

18、6%。【該題針對 “優先股的資本成本率” 知識點進行考核】8、【正確答案 】 D【答案解析 】 由于債券要定期還本付息， 而固定資產的使用壽命很長， 并且變現獲得的現金流量往 往也很小，所以，擁有大量固定資產的企業不可能主要通過發行債券融通資金，而應該是主要通過 發行股票融通資金，因為股票沒有期限，并且股利也不固定。【該題針對 “影響資本結構的因素” 知識點進行考核】9、【正確答案 】 A【答案解析 】 認股權證屬于混合籌資方式，兼具股權和債務特征。【該題針對 “認股權證的籌資特點” 知識點進行考核】 10、【正確答案 】 B【答案解析 】 根據股利增長模型， 題中給出的 6 元本身就是預計第

19、一年的股利額， 所以不用再乘以（1增長率），所以題中該股票的資本成本= 6/30 X（ 1-3%） 5%=25.62%。【該題針對 “普通股的資本成本率股利增長模型法” 知識點進行考核】11、【正確答案 】 B【答案解析 】 轉換比率是指每一張可轉換債券在既定的轉換價格下能轉換為普通股股票的數量，所以，本題中轉換比率= 200/10 =20（股 /張） ，由于轉換比率=債券面值 / 轉換價格，所以，轉換價 格=債券面值 / 轉換比率，本題中，轉換價格=1000/20 = 50（元 / 股）。【該題針對 “可轉換債券的基本要素” 知識點進行考核】12、【正確答案 】 B【答案解析 】 股票的市場

20、價值= 500X（ 1-30%）-200X7%/15%= 2240（萬元）。【提示】公司價值分析法中，計算股票的市場價值時，實際上是假設公司各期的凈利潤保持不變， 并且凈利潤全部用來發放股利， 即股利構成永續年金， 股票的市場價值=永續股利的現值=凈利潤 / 普通股的成本。【該題針對 “公司價值分析法” 知識點進行考核】13、【正確答案 】 C【答案解析 】 整體來說，權益資金的資本成本大于負債資金的資本成本，對于權益資金來說，由于 普通股籌資方式在計算資本成本時還需要考慮籌資費用， 所以其資本成本高于留存收益的資本成本， 即發行普通股的資本成本應是最高的。對于債務資金來說，銀行借款成本低于債

21、券成本，債券成本 低于融資租賃成本。【該題針對 “銀行借款的資本成本率” 知識點進行考核】 二、多項選擇題1、【正確答案 】 ABC【答案解析 】 變動資金是指隨產銷量的變動而同比例變動的那部分資金， 它一般包括直接構成產品 實體的原材料、外購件等占用的資金。另外，在最低儲備以外的現金、存貨、應收賬款等也具有變 動資金的性質。選項 D 屬于不變資金。【該題針對 “資金習性預測法（綜合）” 知識點進行考核】 2、【正確答案 】 ABCD【答案解析 】 資本成本是指企業為籌集和使用資本而付出的代價， 包括籌資費用和占用費用， 前兩 項屬于占用費用，后兩項屬于籌資費用。【該題針對 “資本成本的含義”

22、 知識點進行考核】 3、【正確答案 】 AB【答案解析 】 平均資本成本是由個別資本成本和各種資本所占的比例這兩個因素所決定的。 平均資 本成本的計算公式為：平均資本成本=E（某種資本占總資本的比重x該種資本的成本）。【該題針對 “平均資本成本的計算” 知識點進行考核】 4、【正確答案 】 ABCD【答案解析 】 可轉換債券將傳統的債務籌資功能和股票籌資功能結合起來， 籌資性質和時間上具有 靈活性，選項A的說法正確；可轉換債券的利率低于同一條件下普通債券的利率，降低了公司的籌 資成本，此外，在可轉換債券轉換為普通股時，公司無需另外支付籌資費用，又節約了股票的籌資 成本，選項B、C的說法正確；可

23、轉換債券在發行時， 規定的轉換價格往往高于當時公司的股票價格， 選項D的說法正確。【該題針對 “可轉換債券的籌資特點” 知識點進行考核】5、【正確答案 】 ABC【答案解析 】 運用線性回歸法必須注意以下幾個問題： 資金需要量與營業業務量之間線性關系的假 定應符合實際情況；確定 a、 b 的值，應利用連續若干年的歷史資料，一般要有 3 年以上的資料；應 考慮價格等因素的變動情況。【該題針對 “采用逐項分析法預測” 知識點進行考核】6、【正確答案 】 ABCD【答案解析 】 影響企業財務杠桿的因素包括企業資本結構中債務資本比重；普通股收益水平； 所得稅稅率水平。其中普通股收益水平又受息稅前利潤、

24、固定資本成本高低的影響；息稅前利潤又受產 品銷售數量、銷售價格、成本水平高低的影響。企業借款的利息率水平影響固定資本成本的數額， 企業固定經營成本的高低影響息稅前利潤。【該題針對 “財務杠桿與財務風險” 知識點進行考核】7、【正確答案 】 ACD平均資本成本比較法和公司價值分析【答案解析 】 最佳資本結構的確定方法包括每股收益分析法、 法。【該題針對 “平均資本成本比較法” 知識點進行考核】 8、【正確答案 】 AD【答案解析】 本題考核杠桿效應。 本期經營杠桿系數=基期邊際貢獻 / （基期邊際貢獻-固定成本） =1/（ 1-固定成本/基期邊際貢獻），由此可知，提高基期邊際貢獻可以降低本期經營

25、杠桿系數。所以，選項A是正確答案；又因為基期邊際貢獻=基期銷售收入-基期變動成本，所以，選項D也是正確答案。【該題針對 “經營杠桿與經營杠桿系數” 知識點進行考核】 9、【正確答案 】 CD【答案解析 】 融資租賃各期的租金中， 包含有本金每期的償還和各期手續費用 （即租賃公司的各期 利潤），其資本成本率只能按貼現模式計算；由于各期股利并不一定固定，隨企業各期收益波動， 因此普通股的資本成本只能按貼現模式計算。【該題針對 “個別資本成本的計算（綜合）” 知識點進行考核】 10、【正確答案 】 BD【答案解析】 財務杠桿系數=每股收益變動率 /息稅前利潤變動率，該公式可以簡化為：財務杠桿 系數=

26、基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤-基期利息費用-基期稅前優先股股利），基期息稅前利潤=基期邊際貢獻-基期固定成本。【該題針對 “財務杠桿與財務杠桿系數” 知識點進行考核】 三、判斷題1、【正確答案 】 錯【答案解析 】 總杠桿系數等于經營杠桿系數與財務杠桿系數的乘積， 在財務杠桿系數不變的情況下， 經營杠桿系數降低，則總杠桿系數也隨之降低。【該題針對 “總杠桿與總杠桿系數” 知識點進行考核】 2、【正確答案 】 錯【答案解析 】 優先股采用浮動股息率的， 在優先股存續期內票面股息率的計算方法在公司章程中要 事先明確。【該題針對 “優先股的種類” 知識點進行考核】 3、【正確答案 】 錯【答案解

27、析 】 引起經營風險的主要原因是市場需求和生產成本等因素的不確定性，經營杠桿本身并不是資產報酬不確定的根源，它只是放大了經營風險。如果經營杠桿系數為1，則說明不存在經營杠桿效應，沒有放大經營風險。企業只要經營就存在經營風險。該題針對 “經營杠桿與經營風險” 知識點進行考核】 4、【正確答案 】 錯【答案解析 】 企業初創階段，經營風險高，企業籌資主要依靠權益資本，所以在資本結構安排上應 控制負債比例。【該題針對 “總桿桿與公司風險” 知識點進行考核】 5、【正確答案 】 錯【答案解析 】 最佳資本結構是指在一定條件下使企業平均資本成本率最低、 企業價值最大的資本結 構。【該題針對 “資本結構的

28、含義” 知識點進行考核】6、【正確答案 】 錯【答案解析 】 優先股的優先權利是相對于普通股而言的， 與公司債權人不同， 優先股股東不可以要 求經營成果不佳無法分配股利的公司支付固定股息；優先股股東也不可以要求無法支付股息的公司 進入破產程序，不能向人民法院提出企業重整、和解或者破產清算申請。【該題針對 “優先股的基本性質” 知識點進行考核】7、【正確答案 】 對【答案解析 】 銷售百分比法， 首先假設某些資產與銷售額存在穩定的百分比關系， 根據銷售與資產 的比例關系預計資產額，并根據資產額預計相應的負債和所有者權益，進而確定籌資需求量。【該題針對 “銷售百分比法” 知識點進行考核】8、【正確

29、答案 】 錯【答案解析 】 認股權證本質上是一種股票期權， 屬于衍生金融工具， 具有實現融資和股票期權激勵 的雙重功能。但認股權證本身是一種認購普通股的期權，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股 相應的投票權。【該題針對 “認股權證的基本性質” 知識點進行考核】9、【正確答案 】 錯【答案解析 】 留存收益的資本成本率， 表現為股東追加投資要求的報酬率， 其計算與普通股成本相 同，不同點在于不考慮籌資費用。 留存收益資本成本通常大于債務資本成本。 因此本題的表述錯誤。 【該題針對 “留存收益的資本成本率” 知識點進行考核】 10、【正確答案 】 對【答案解析 】 邊際資本成本是企業追加籌資的成

30、本， 籌資方案組合時， 邊際資本成本的權數采用目 標價值權數。【該題針對 “邊際資本成本的計算” 知識點進行考核】 四、計算分析題1、【正確答案】流動資產增長率為 20%上年末的流動資產=1000 + 3000+ 6000 = 10000 （萬元）今年流動資產增加額=10000X 20%=2000 （萬元）【該題針對“銷售百分比法”知識點進行考核】【正確答案】流動負債增長率為 20%上年末的流動負債=1000 + 2000= 3000 （萬元）今年流動負債增加額=3000X 20%=600 （萬元）【該題針對“銷售百分比法”知識點進行考核】【正確答案】今年公司需增加的營運資金=流動資產增加額一

31、流動負債增加額=2000 - 600= 1400 （萬元）【該題針對“銷售百分比法”知識點進行考核】【正確答案】 今年的銷售收入=20000X（ 1 + 20% = 24000 （萬元）今年的凈利潤=24000X 10%= 2400 （萬元）今年的留存收益=2400X（ 1-60% = 960 （萬元）【該題針對“銷售百分比法”知識點進行考核】【正確答案】 今年需要對外籌集的資金量=（1400+ 320）- 960 = 760 （萬元）【該題針對“銷售百分比法”知識點進行考核】五、綜合題1、【正確答案】 銀行借款的稅后資本成本=8.93%X（ 1-40% = 5.36%【該題針對“平均資本成本的計算”知識點進行考核】【正確答案】 債券的稅后資本成本=1X 8%（ 1-40%0.85 = 5.65%【該題針對“平均資本成本的計算”知識點進行考核】【正確答案】 明年