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文檔簡介

1、財務凈現值(FNPV)計算公式(動態盈利指標之一)(1)概念。是指項目按行業的基準收益率或設定的目標收益率ic，將項目計算期內各年的凈現金流量折算到開發活動起始點的現值之和。(2)公式、式中FNPV一項目在起始時間點的財務凈現值；CI現金流入量；CO現金流出量；(C1CO)t項目在第t年的凈現金流量；ic基準收益率或目標收益率，也稱為最低投資報酬率(折現率)或最低要求收益率；t=0項目開始進行的時間點；n計算期，即項目的開發或經營周期。(3)應用。這是關于投資回收的測算方法之一。如果FNPVO，說明該項目的獲利能力達到或超過了基準收益率的要求，因而在財務上是可以接受的。如果FNPV<0，

2、則項目不可接受。(三)財務內部收益率(FIRR)計算公式(動態盈利指標之二)(1)概念。是指項目在整個計算期內，各年凈現金流量現值累計等于零時的折現率。(2)原理公式(3)計算公式式中 i1當凈現值為接近于零的正值時的折現率；i2當凈現值為接近于零的負值時的折現率；NPV1采用低折現率時凈現值的正值；P2采用高折現率時凈現值的負值。注意：i1、i2：之差不能超過12。(4FIRR的經濟含義。在項目壽命期內部未收回投資每年的凈收益率或折現率；同時意味著，到項目壽命期終了時，所有投資可以被完全收回。(5)應用。這是關于投資回收的測算方法之二。應用之一：將所求出的內部收益率與行業基準收益率或目標收益

3、率ic比較，當FIRR大于ic時，就意味著用ic，作為折現率時，FNPV是正值，因此，認為項目在財務上是可以接受的。如FIRR小于ic，則項目不可接受。應用之二：表明了項目投資所能支付的最高貸款利率。如果借款利率高于內部收益率，項目投資就會虧損。(6)圖示法通過圖示6-1，我們可以清晰直觀地找出FIRR與ic的關系。當FIRR大于ic時，ic對應的財務凈現值為正值，此時項目可以接受；反之，當FIRR小于ic時，ic對應的財務凈現值為負值，此時項目不可接受。此外，通過此圖，還可以白行推導出財務內部收益率的計算公式。因此，大家要牢記此圖，不必死記公式，把握住凈現值與折現率的關系就把握了這一章的核心

4、內容。圖6-1 凈現值與折現率的關系(四)動態投資回收期Pb(動態盈利指標之三)(1)概念。是指當考慮現金流折現時，項目以凈收益抵償全部投資所需的時間。(2)原理公式：(此公式與財務內部收益率計算公式很相似)(3)計算公式：Pb(累計凈現金流量現值開始出現正值期數一l)+(上期累計凈現金流量現值的絕對值÷當期凈現金流量現值)。注意：計算出的Pb的單位是“期”，可換算成“年或月”； Pb不一定是整數。(4)引申。動態投資回收期自投資起始點算起，累計凈現值等于零或出現正值的年份即為投資回收終止年份。此時的基準收益率等于財務內部收益率，換句話說，在計算財務內部收益率時的計算期或開發經營期就是動態投資回收期Pb(5)應用。在項目財務評價中，動態投資回收期(Pb)與基準回收期(Pb)相比較，如果PbPc，則開發項目在財務

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