1、久久小說網(wǎng) www.txt99.cc k5x三大評級機構皆降級3A法國不復存在在經(jīng)濟低迷與債務高企的陰影下，歐元區(qū)第二大經(jīng)濟體法國黯然摘下了最后一頂“AAA評級”皇冠。國際評級機構惠譽上周五（7月12日）宣布，將法國的主權信用評級由“AAA”下調至“AA+”，評級前景穩(wěn)定，主要理由是法國政府債務負擔加重而經(jīng)濟前景疲軟。至此，法國已經(jīng)失去了全部三大國際評級機構的AAA評級。在惠譽之前，其他兩大評級巨頭標普和穆迪已分別在2012年1月和11月剝奪了法國最高評級，并警告未來可能進一步下調。惠譽在解釋其降級決定時指出，法國工業(yè)生產(chǎn)低迷，外國訂單下降，失業(yè)率高企和財政赤字削減不力，經(jīng)濟復蘇速度將比官方預

2、期的慢。此外，法國經(jīng)濟還面臨一系列結構性問題，如競爭力和企業(yè)利潤率下降、勞動力和服務業(yè)市場長期僵化等。惠譽預計法國的公共債務在2014年會達到頂峰，將占該國國內生產(chǎn)總值（GDP）的96%，雖然這一比例將會逐年下降，但是降幅會很小，債務比率到2017年仍然會高達92%。自從法國總統(tǒng)奧朗德去年上任以來，其政府已經(jīng)通過提高稅收和削減支出等方式試圖降級公共債務。但由于歐元區(qū)經(jīng)濟衰退加深，法國的減債努力并未取得成效，失業(yè)率則在今年5月創(chuàng)下了10.9%的15年新高。惠譽認為，該機構與法國政府在經(jīng)濟增長和削減赤字的預測方面存在分歧。惠譽預測，法國2013年GDP將萎縮0.3%，2014年將增長0.7%，20

3、15年將增長1.2%。法國財政赤字占GDP比例到2014年仍將高于3%，到2017年才降至1%。但法國政府預測，法國經(jīng)濟2013年將增長0.1%，2014年增長1.2%，2015和2016年均增長2%。財政赤字率2014年將降至2.9%，2017年將降至0.7%。不過，惠譽認為法國仍然具有一些優(yōu)勢，例如通脹穩(wěn)定、家庭負債率低但儲蓄率高等。在惠譽下調法國信貸評級后，法國財政部長莫斯科維奇上周五表示，盡管評級再度遭到下調，但這不會損害法國政府繼續(xù)致力于削減公共財政赤字，同時重振就業(yè)市場和整體經(jīng)濟增長動能的決心。莫斯科維奇強調：“法國債務仍處于歐元區(qū)最安全和流動性最好之列。”他表示，惠譽雖然下調法國

4、評級，但展望維持穩(wěn)定，意味著評級機構對該國的就業(yè)市場以及養(yǎng)老金體系改革前景仍有著一定的信心，并且對法國降低銀行業(yè)風險敞口的措施也得到了認可。到目前為止，歐元區(qū)僅剩4個國家還擁有國際三大評級公司的“AAA”級主權信用評級：德國、芬蘭、盧森堡和荷蘭。 本文來源：第一財經(jīng)日報 作者：嚴婷以下內容為繁體版在經(jīng)濟低迷與債務高企的陰影下，歐元區(qū)第二大經(jīng)濟體法國黯然摘下瞭最後一頂“AAA評級”皇冠。國際評級機構惠譽上周五（7月12日）宣佈，將法國的主權信用評級由“AAA”下調至“AA+”，評級前景穩(wěn)定，主要理由是法國政府債務負擔加重而經(jīng)濟前景疲軟。至此，法國已經(jīng)失去瞭全部三大國際評級機構的AAA評級。在惠譽

5、之前，其他兩大評級巨頭標普和穆迪已分別在2012年1月和11月剝奪瞭法國最高評級，並警告未來可能進一步下調。惠譽在解釋其降級決定時指出，法國工業(yè)生產(chǎn)低迷，外國訂單下降，失業(yè)率高企和財政赤字削減不力，經(jīng)濟復蘇速度將比官方預期的慢。此外，法國經(jīng)濟還面臨一系列結構性問題，如競爭力和企業(yè)利潤率下降、勞動力和服務業(yè)市場長期僵化等。惠譽預計法國的公共債務在2014年會達到頂峰，將占該國國內生產(chǎn)總值（GDP）的96%，雖然這一比例將會逐年下降，但是降幅會很小，債務比率到2017年仍然會高達92%。自從法國總統(tǒng)奧朗德去年上任以來，其政府已經(jīng)通過提高稅收和削減支出等方式試圖降級公共債務。但由於歐元區(qū)經(jīng)濟衰退加深

6、，法國的減債努力並未取得成效，失業(yè)率則在今年5月創(chuàng)下瞭10.9%的15年新高。惠譽認為，該機構與法國政府在經(jīng)濟增長和削減赤字的預測方面存在分歧。惠譽預測，法國2013年GDP將萎縮0.3%，2014年將增長0.7%，2015年將增長1.2%。法國財政赤字占GDP比例到2014年仍將高於3%，到2017年才降至1%。但法國政府預測，法國經(jīng)濟2013年將增長0.1%，2014年增長1.2%，2015和2016年均增長2%。財政赤字率2014年將降至2.9%，2017年將降至0.7%。不過，惠譽認為法國仍然具有一些優(yōu)勢，例如通脹穩(wěn)定、傢庭負債率低但儲蓄率高等。在惠譽下調法國信貸評級後，法國財政部長莫

7、斯科維奇上周五表示，盡管評級再度遭到下調，但這不會損害法國政府繼續(xù)致力於削減公共財政赤字，同時重振就業(yè)市場和整體經(jīng)濟增長動能的決心。莫斯科維奇強調：“法國債務仍處於歐元區(qū)最安全和流動性最好之列。”他表示，惠譽雖然下調法國評級，但展望維持穩(wěn)定，意味著評級機構對該國的就業(yè)市場以及養(yǎng)老金體系改革前景仍有著一定的信心，並且對法國降低銀行業(yè)風險敞口的措施也得到瞭認可。到目前為止，歐元區(qū)僅剩4個國傢還擁有國際三大評級公司的“AAA”級主權信用評級：德國、芬蘭、盧森堡和荷蘭。 本文來源：第一財經(jīng)日報 作者：嚴婷貸款利率下限取消 中小企業(yè)稱“看得見夠不著”利率市場化改革近期又邁出了重要的一大步。7月19日，央

8、行宣布取消貸款利率下限的管制。央行相關負責人在答記者問時表示，全面放開貸款利率管制后，金融機構與客戶自主協(xié)商定價的空間將進一步擴大，有利于促進金融機構采取差異化的定價策略，降低企業(yè)融資成本。但是，江蘇一家小微企業(yè)的企業(yè)主陳先生卻對每日經(jīng)濟新聞記者表示，銀行下浮貸款利率從來都是“看得見夠不著”。分析人士認為，貸款利率下限取消，象征意義重于實際。在信貸資金緊張的情況下，只有大型的央企才能從銀行拿到基準利率下浮的貸款，這只是進一步降低大型企業(yè)的融資成本。不過，長期來看，還是利好小微企業(yè)融資。“（對中小企業(yè)而言）短期中性，長期利好”，農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部研究員付兵濤認為。貸款利率短期難降農(nóng)行戰(zhàn)略規(guī)劃部研

9、究員付兵濤在接受每日經(jīng)濟新聞記者采訪時表示，利率市場化改革取消貸款利率下限是影響最小的，也是水到渠成、順勢而為的做法。“因為，銀行大客戶的貸款下浮30%的都很少，包括大型的央企。原來給了商業(yè)銀行30%的權限他們都不全用，你給100%的權限影響也不大”，付兵濤解釋稱。某股份制銀行的高管也表示，近年來，隨著利率市場化的推進，銀行也在加強定價能力。“我們銀行貸款利率極少有下浮的，即時有也是和我們有全面戰(zhàn)略合作的大客戶，總行級別的戰(zhàn)略合作伙伴利率下浮的空間也很小，絕對沒到30%。有的銀行甚至聲稱其貸款沒有一筆利率是下浮的。”經(jīng)濟學家李迅雷也表示，這是央行對商行的“溫柔一刀”。貸款利率下限取消，象征意義

10、重于實際。2013年一季度的央行貨幣政策執(zhí)行報告顯示，今年3月，全國一般貸款中執(zhí)行利率下浮的貸款占比僅為11.44%，比年初下降2.72個百分點；執(zhí)行上浮利率的貸款占比為64.77%，比年初上升5.03個百分點。招商證券認為，貸款利率下限放開短期不影響貸款定價。從2012年放開貸款利率下限至7折以來，行業(yè)貸款利率下浮占比自2012年3季度開始基本穩(wěn)定于11%左右，鮮有變化。目前，銀行貸款對社會而言仍是相對稀缺資源，預計貸款利率下限放開，貸款平均利率也不會下行。國泰君安證券高級經(jīng)濟學家林采宜同樣認為：“放開貸款利率下限只會是神仙打架，與小鬼無關”。分析人士指出，目前金融機構的實際存貸利差情況也制

11、約了貸款利率的整體下行空間。目前在存款端利率未徹底放開的情況下，商業(yè)銀行大量通過提高理財產(chǎn)品收益吸納資金，據(jù)普益財富統(tǒng)計的今年上半年銀行理財產(chǎn)品報告顯示，2013年16月銀行理財產(chǎn)品的平均收益為4.40%。按照現(xiàn)行基準利率的0.7倍計算，貸款利率則為4.417，已無存貸利差可言。大型企業(yè)是受益者雖然目前很少企業(yè)能以貸款利率0.7倍價格從銀行獲得貸款，然而眾多銀行對于國有大型企業(yè)翹首以盼也是不爭的事實。某銀行工作人員告訴 每日經(jīng)濟新聞記者，能以基準利率0.7倍從銀行獲得貸款的多是優(yōu)質企業(yè)，國有大型企業(yè)。因為這些企業(yè)能夠帶給銀行更多的存款和合作項目，而這類合作基本在大銀行之間，小銀行成本過高。一位

12、券商銀行業(yè)分析人士認為，全面放開貸款利率管制這是一個好事，有利于通過市場化手段調節(jié)信貸資金流向。但應警惕信貸資金在流入實體經(jīng)濟之時出現(xiàn) “馬太效應”，議價能力強的大企業(yè)信貸成本越來越低，銀行為了彌補利潤反向又推高中小企業(yè)融資成本。“銀行對企業(yè)的貸款利率取決于競爭度和風險，銀行想多收也不一定能收到，因為別的銀行能給更低的利率就會造成客戶流失。”林采宜對此向每日經(jīng)濟新聞記者表示。林采宜同時指出，能從銀行低價獲得貸款的“資金販子”的套利空間會擴大。“原來大客戶和銀行談判時，最低的成本也要受下浮不超過30%的紅線，現(xiàn)在政策拆解了這個底線后，談判力量獲得最大。而市場的利率是由供求決定的，在供求不變的情況

13、下他們獲得的成本更低，套利的空間也就更大了。”小微企業(yè)難享低利率/央行相關負責人表示，放開貸款利率將促使企業(yè)根據(jù)自身條件選擇不同的融資渠道，隨著企業(yè)越來越多地通過債券、股票等進行直接融資，不僅有利于發(fā)展直接融資市場，促進社會融資的多元化；也為金融機構增加小微企業(yè)貸款留出更大的空間，提高小微企業(yè)的信貸可獲得性。興業(yè)證券宏觀分析師高群山也對每日經(jīng)濟新聞記者表示，大企業(yè)可以發(fā)債，成本甚至是低于7%貸款利率的。小微企業(yè)有可能得到更多的信貸資源，但短期內變化不會太明顯。對此，前述小微企業(yè)主陳先生卻不樂觀，認為目前下浮的銀行貸款小微企業(yè)根本夠不著。陳先生對每日經(jīng)濟新聞記者表示：“銀行對中小企業(yè)的貸款利率一

14、般都是上浮的，在基準利率的基礎上上浮30%都很常見。即便如此，很多中小企業(yè)仍然貸不到款，只能轉向民間市場，民間借貸的市場利率更是高得嚇人，很多企業(yè)是借不到錢也不敢借錢。”數(shù)據(jù)也佐證了陳先生所反映的問題。某銀行2012年年報顯示，該行2012年小微企業(yè)貸款余額2122.18億元人民幣，比上年末增加437.63億元人民幣，增幅25.98%。小微企業(yè)貸款平均利率為基準利率上浮15.83%，顯著高于公司類貸款平均水平。在付兵濤看來，取消貸款利率的下限，短期來看對中小企業(yè)的融資影響是中性的。長期來看，是個利好消息。大企業(yè)的貸款需求逐漸降低，越來越多的銀行在增加給小微企業(yè)貸款，資金的供給增加了，小微企業(yè)獲

15、得貸款的機會增加，成本也會下來。利率長期走勢取決于流動性/在德意志銀行董事總經(jīng)理、大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿看來，放開貸款利率下限短期內對平均貸款利率不會有什么明顯影響，因為目前的貸款利率絕大多數(shù)都在下限之上，下限基本沒有約束力。放開貸款利率下限管制的真正意義在于，今后如果央行對銀行間市場注入較多的流動性，或下調存款準備金率，商業(yè)銀行的貸款利率就有更大的下降空間，從而使央行的貨幣政策的傳導更加順暢。海通國際首席經(jīng)濟學家胡一帆認為，取消貸款利率下限可以視為一種變相的貸款利率下調，中國經(jīng)濟在宏觀與微觀層面均下滑超過一年，目前迫切需要同時出臺扶持性的財政與貨幣措施以推動經(jīng)濟復蘇。雖然貸款利率很難有實質

16、性下降，但是企業(yè)貸款會相對容易一些。一位述債券分析師表示，“從盈利角度來講，小銀行對大行不會造成太大沖擊，但是小銀行可能沖存款、貸款規(guī)模，搶大行的優(yōu)質客戶，這種情況出現(xiàn)后，小行面臨兩個問題，規(guī)模大仍要保證盈利。”該分析師舉例說，一家小銀行之前只能做5億元的規(guī)模，存款利率為4%，貸款利率為7%，可以賺3個百分點的利差，現(xiàn)在搶了一筆大企業(yè)5億元的貸款，規(guī)模做到10億，為大企業(yè)提供優(yōu)惠，那么，大企業(yè)也會將一部分資金存入這家銀行，大企業(yè)的5億業(yè)務，利差可能只賺到2個點，小銀行為了保證盈利不變，可能被迫將錢投入風險更高的中小型企業(yè)，從而對中小型企業(yè)融資有一定改善。上述債券分析師進一步表示，如果信貸額度收

17、緊，貨幣政策穩(wěn)健，達到0.7倍貸款利率的銀行會越來越少，反之，則有可能出現(xiàn)0.7倍以下的貸款。 本文來源：每日經(jīng)濟新聞 作者：李玉敏 張威以下內容為繁體版利率市場化改革近期又邁出瞭重要的一大步。7月19日，央行宣佈取消貸款利率下限的管制。央行相關負責人在答記者問時表示，全面放開貸款利率管制後，金融機構與客戶自主協(xié)商定價的空間將進一步擴大，有利於促進金融機構采取差異化的定價策略，降低企業(yè)融資成本。但是，江蘇一傢小微企業(yè)的企業(yè)主陳先生卻對每日經(jīng)濟新聞記者表示，銀行下浮貸款利率從來都是“看得見夠不著”。分析人士認為，貸款利率下限取消，象征意義重於實際。在信貸資金緊張的情況下，隻有大型的央企才能從銀行

18、拿到基準利率下浮的貸款，這隻是進一步降低大型企業(yè)的融資成本。不過，長期來看，還是利好小微企業(yè)融資。“（對中小企業(yè)而言）短期中性，長期利好”，農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部研究員付兵濤認為。貸款利率短期難降農(nóng)行戰(zhàn)略規(guī)劃部研究員付兵濤在接受每日經(jīng)濟新聞記者采訪時表示，利率市場化改革取消貸款利率下限是影響最小的，也是水到渠成、順勢而為的做法。“因為，銀行大客戶的貸款下浮30%的都很少，包括大型的央企。原來給瞭商業(yè)銀行30%的權限他們都不全用，你給100%的權限影響也不大”，付兵濤解釋稱。某股份制銀行的高管也表示，近年來，隨著利率市場化的推進，銀行也在加強定價能力。“我們銀行貸款利率極少有下浮的，即時有也是和我們

19、有全面戰(zhàn)略合作的大客戶，總行級別的戰(zhàn)略合作夥伴利率下浮的空間也很小，絕對沒到30%。有的銀行甚至聲稱其貸款沒有一筆利率是下浮的。”經(jīng)濟學傢李迅雷也表示，這是央行對商行的“溫柔一刀”。貸款利率下限取消，象征意義重於實際。2013年一季度的央行貨幣政策執(zhí)行報告顯示，今年3月，全國一般貸款中執(zhí)行利率下浮的貸款占比僅為11.44%，比年初下降2.72個百分點；執(zhí)行上浮利率的貸款占比為64.77%，比年初上升5.03個百分點。招商證券認為，貸款利率下限放開短期不影響貸款定價。從2012年放開貸款利率下限至7折以來，行業(yè)貸款利率下浮占比自2012年3季度開始基本穩(wěn)定於11%左右，鮮有變化。目前，銀行貸款對

20、社會而言仍是相對稀缺資源，預計貸款利率下限放開，貸款平均利率也不會下行。國泰君安證券高級經(jīng)濟學傢林采宜同樣認為：“放開貸款利率下限隻會是神仙打架，與小鬼無關”。分析人士指出，目前金融機構的實際存貸利差情況也制約瞭貸款利率的整體下行空間。目前在存款端利率未徹底放開的情況下，商業(yè)銀行大量通過提高理財產(chǎn)品收益吸納資金，據(jù)普益財富統(tǒng)計的今年上半年銀行理財產(chǎn)品報告顯示，2013年16月銀行理財產(chǎn)品的平均收益為4.40%。按照現(xiàn)行基準利率的0.7倍計算，貸款利率則為4.417，已無存貸利差可言。大型企業(yè)是受益者雖然目前很少企業(yè)能以貸款利率0.7倍價格從銀行獲得貸款，然而眾多銀行對於國有大型企業(yè)翹首以盼也是

21、不爭的事實。某銀行工作人員告訴 每日經(jīng)濟新聞記者，能以基準利率0.7倍從銀行獲得貸款的多是優(yōu)質企業(yè)，國有大型企業(yè)。因為這些企業(yè)能夠帶給銀行更多的存款和合作項目，而這類合作基本在大銀行之間，小銀行成本過高。一位券商銀行業(yè)分析人士認為，全面放開貸款利率管制這是一個好事，有利於通過市場化手段調節(jié)信貸資金流向。但應警惕信貸資金在流入實體經(jīng)濟之時出現(xiàn) “馬太效應”，議價能力強的大企業(yè)信貸成本越來越低，銀行為瞭彌補利潤反向又推高中小企業(yè)融資成本。“銀行對企業(yè)的貸款利率取決於競爭度和風險，銀行想多收也不一定能收到，因為別的銀行能給更低的利率就會造成客戶流失。”林采宜對此向每日經(jīng)濟新聞記者表示。林采宜同時指出

22、，能從銀行低價獲得貸款的“資金販子”的套利空間會擴大。“原來大客戶和銀行談判時，最低的成本也要受下浮不超過30%的紅線，現(xiàn)在政策拆解瞭這個底線後，談判力量獲得最大。而市場的利率是由供求決定的，在供求不變的情況下他們獲得的成本更低，套利的空間也就更大瞭。”小微企業(yè)難享低利率/央行相關負責人表示，放開貸款利率將促使企業(yè)根據(jù)自身條件選擇不同的融資渠道，隨著企業(yè)越來越多地通過債券、股票等進行直接融資，不僅有利於發(fā)展直接融資市場，促進社會融資的多元化；也為金融機構增加小微企業(yè)貸款留出更大的空間，提高小微企業(yè)的信貸可獲得性。興業(yè)證券宏觀分析師高群山也對每日經(jīng)濟新聞記者表示，大企業(yè)可以發(fā)債，成本甚至是低於7

23、%貸款利率的。小微企業(yè)有可能得到更多的信貸資源，但短期內變化不會太明顯。對此，前述小微企業(yè)主陳先生卻不樂觀，認為目前下浮的銀行貸款小微企業(yè)根本夠不著。陳先生對每日經(jīng)濟新聞記者表示：“銀行對中小企業(yè)的貸款利率一般都是上浮的，在基準利率的基礎上上浮30%都很常見。即便如此，很多中小企業(yè)仍然貸不到款，隻能轉向民間市場，民間借貸的市場利率更是高得嚇人，很多企業(yè)是借不到錢也不敢借錢。”數(shù)據(jù)也佐證瞭陳先生所反映的問題。某銀行2012年年報顯示，該行2012年小微企業(yè)貸款餘額2122.18億元人民幣，比上年末增加437.63億元人民幣，增幅25.98%。小微企業(yè)貸款平均利率為基準利率上浮15.83%，顯著高於公司類貸款